經濟軟著陸
」 美股 降息 台股 Fed 通膨台股ETF受益人逼近千萬大關 「這二類」最吸金年增逾70%
市場高度期待美國聯準會本周宣布降息,根據最新一周集保戶股權分散統計資料顯示,台股ETF受益人數達到975.8萬人,即將站上千萬人大關,其中,買進債券ETF,受益人數也來到196.4萬人,周增6,065人,增幅0.3%。2024年以來的台股ETF受益人數成長368.8萬人,增幅61%,整體較上一周新增8萬人,增幅1%。21檔高股息ETF受益人數共693.8萬人占整體71.1%,年增314.4萬人增幅高達81%,周增為2%。中信成長高股息基金經理人張圭慧表示,國人仍青睞能提供穩定息收的高股息ETF之外,受惠台股上半年表現亮眼,成立時間較長的高股息ETF,已累積較長時間的資本利得,有穩定派發股息的本錢,持續吸引投資人買進。債券ETF方面,今年以來受益人受增加82萬人,增幅高達71%,為三類ETF之冠。其中仍以長天期美債ETF、投資等級債ETF的受益人數成長最多;亦有不少投資人押寶美國經濟軟著陸,選擇風險較高但利率也較高的非投等債ETF。中信美國公債20年基金經理人張瓈尹表示,美國通膨逐漸趨緩,且經濟呈現軟著陸機率高,給予聯準會預防性降息的籌碼。市場估計聯準會今年降息3至4碼空間,明年則有每次開會都有降一碼幅度,但考量當前美債利率水準已反映今年降息幅度,建議早已進行卡位長天期美債ETF的投資人發揮耐心,至少持有半年至一年左右的時間,有機會獲取豐厚資本利得。另可順勢布局殖利率較高的投等債ETF,可望享有較佳的殖利率水準,也較非投等債ETF能避免美國經濟轉向衰退的風險。惟後續仍得留意美國總統大選、國際油價變動以及經濟數據變化等因素,將會牽動債市表現。
台指期夜盤暴跌 台積電ADR重挫逾6%
受川普言論影響,美科技股重傷,那斯達克、費半指數分別下挫1.81%、3.38%,台積電ADR重挫逾6%,台指期夜盤開低走低,盤中大跌超過300點,低點暫報23,436點,成交口數約4.7萬口。元富期貨表示,美國6月零售銷售普遍轉強,消費支出維持強韌,加上最近通膨下降,提高經濟軟著陸的機率。此外,財報季持續開跑,美國銀行、聯合健康業績亮麗,台股受川普的相對不利談話影響,電子權值股短線調節壓力較大,聚焦台積法說內容。關注國內其他期貨商品交易情況,小臺指期大跌312點,來到23,471點、電子期貨下跌23.75點,盤中暫報1,268.7點、小電子期下23.35點,成交價1,269.1點、半導體30期貨狂殺140點,成交價6,529點;台積電期貨夜盤下跌25元,暫報1,010點。國外指數期貨部分,美國道瓊期貨上漲77點,來到41,348點;美國標普500期貨下跌40.75點,盤中報價5,670.5點,美國那斯達克100期貨大跌295點,成交價20,241點、費城半導體期貨下挫176.5點,成交價5,644.5點,英國富時100期貨參考價8,188點。而商品期貨中,黃金US期上漲13.2點,成交價2,496.6點;台幣黃金期上漲9.5點,來到9,812點;布蘭特原油期貨參考價2,725點。
美經濟衰退?沃爾瑪衰退訊號「說分明」
美國零售龍頭沃爾瑪除了販賣便宜商品外,也可作為經濟衰退預測指標。通訊媒體Paulsen Perspectives投資策略長保爾森(Jim Paulsen)研發的「沃爾瑪衰退訊號」(Walmart Recession Signal)過去成功預測兩次經濟衰退。該指標如今雖升至2020年衰退以來最高,但這僅意味美國經濟可能軟著陸,尚未達到衰退程度。近年來,包括「殖利率曲線倒掛」在內等指標無法精準預測經濟衰退,其一原因是經濟軟著陸與衰退一開始跡象十分相似,也就是經濟數據轉疲。這可能導致投資人誤判,以為經濟衰退即將到來而投資轉趨保守,因此痛失獲利機會。這促使許多分析師提出其他指標,沃爾瑪衰退訊號便是其一。該訊號將沃爾瑪股價與標普全球奢侈品指數(S&P Global Luxury Index)進行比較,藉此追蹤消費者購物模式變化。換言之,當經濟放緩與衰退風險升高時,消費者會偏好購買便宜而非昂貴商品。保爾森表示,沃爾瑪衰退訊號如今升至2020年以來最高,這僅指向經濟軟著陸。如果該指數繼續上升的話,投資人就需要開始擔憂衰退風險。
美股道瓊斯指數創新高站上4萬點 小摩CEO示警:市場過度樂觀
隨著美國4月CPI數據漲幅收窄,市場對於聯準會9月降息的預期獲得加強,美股也在本週持續走高。美東時間週五(17日),美股道瓊斯指數漲0.34%,報40003.59點,歷史上首次收在4萬點上方。然而,在市場的一片歡呼聲中,摩根大通執行長戴蒙(Jamie Dimon)卻發出了警告,認為市場高興得太早了。戴蒙在摩根大通全球市場會議上表示,目前有一系列因素促使美國物價持續上漲,這意味著市場低估了美國通膨可能持續的時間。「我認為潛在通膨可能不會像人們預期的那樣消失,我們面前有很多通膨因素,可能會使通膨率略高於人們的預期。」展望未來,戴蒙列舉了綠色能源轉型、基礎建設和地緣政治風險等因素,都可能促使美國的物價加速上漲。此外,隨著美國大選的臨近,美國國內政策也可能出現變動,例如美國下屆政府可能增加貿易限制或推動財政赤字進一步擴大,這都可能推動美國物價上漲。根據美國銀行本週最新發布的《美林經理人調查》報告顯示,目前美股投資人樂觀情緒已升至2022年底以來最高。而在這背後的關鍵支撐因素,就是市場對於聯準會今年底前降息的信心。然而,這也是戴蒙擔憂的關鍵點。近幾個月來,戴蒙一直在重申,「投資者信心的關鍵來源在於美國通膨回落,最終促使聯準會降息,但美國通膨的實際前景沒有這麼樂觀,聯準會降息的意願可能也沒有外界所猜測的那麼強。」戴蒙表示,儘管目前華爾街上有許多樂觀的聲音,但在他看來,聯準會貨幣政策保持不變或收緊的可能性,可能高於大多數人的預期。此外他認為,市場對於美國經濟軟著陸的預期也過於樂觀了,實際上軟著陸的機率應該只有市場預期的一半。
台股漲回20200點!法人維持預估降息3次 美10年期公債觸及4.5%債券走低
台股17日站回兩萬點,終盤以20213.33作收,回漲311點,漲幅1.56%,即將在明天舉行法說會的台積電則上揚到804元,漲了16點、漲幅2.03%,鴻海、聯電、廣達皆漲;半導體產業漲幅前五名則為達發、華泰、嘉晶、矽統、昇陽半導體。根據證交所公布的三大法人籌碼動向,外資已連續六天賣超台股共達1025億元,17日的外資及陸資(不含外資自營商)賣超台股222.15億元。星展銀行(台灣)今天舉辦2024年第二季投資展望說明會,財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉指出,考量美國的通膨黏性、就業市場韌性和強勁的消費動能,可望進一步支持美國實現經濟軟著陸的目標,認為近期數據預期美國聯準會今年降息將維持在3次。星展集團預期在寬鬆金融情勢和企業獲利成長驅動下,有利美國股市擴大漲勢,對日本股市維持中立,同時看淡歐洲股市。中國則可望受惠於政府強勁的政策支持展現成長動能,進一步帶動亞洲不含日本(AxJ)股市強勢復甦;美國股市類股部分,不同於2023年主要由大型科技企業帶動投資熱潮,伴隨利率走勢下滑,能源、醫療保健等類股將有機會出現落後補漲行情。債市的風險回報具吸引力,可望為投資組合提供穩定的現金流,並持續看好存續期間介於3至5年、評級為A/BBB的投資等級公司債。股債之外,建議可將黃金納入投資組合,並增加私募資產佈局,藉以優化整體收益率。考量地緣政治風險和美國總統大選為市場增添不確定性,黃金仍是良好的避險工具,且受惠於多國央行持續買進、降息及弱勢美元預期,金價可望延續多頭表現。國泰投信總經理張雍川則表示,面對16日台股重挫,長期來看透過「定期定額」的勝率最高,2024下半年建議「債六股四」策略性佈局ETF,目前市場上債券有三大類,包括政府公債、投資等級債跟近期很夯的金融債,由於美國聯準會還沒有降息打算,帶動各種債券的殖利率都有彈升,債券價格也小幅拉回,建議投資人在合適的殖利率高點時伺機進場,有耐心等待降息。永豐投信基金經理人林永祥則表示,3月美國消費者物價指數(CPI)年增率為3.5%,升幅高於預期,而超出預期的通膨數據,澆熄了市場預期6月降息的可能性。另外,FOMC會議記錄也顯示出決策者對於通膨頑固的擔憂,並重申仍需看到更多數據支持貨幣政策才可能轉向寬鬆,但也保持今年底前會降息的說法。林永祥指出,在美國通膨數據開出後,市場擔憂今年降息的可能性,美國10年期公債殖利率隨即觸及4.5%,來到兩周以來的高點,與殖利率呈反向的債券價格也隨之走低。不過,升息進入尾聲已是市場共識,建議透過長天期債券參與債市成長機會,未來在進入降息循環,資本利得空間也相對短債來得大。惟須注意目前美國通膨尚未受控,短期債市相對震盪,在今年降息的趨勢不變,可以透過分批投入的方式布局。
美股震盪「Fed鷹派言論」抑制市場? Tesla交車數量不如預期週跌6.2%
本週市場關注焦點包括美國三月CPI、PPI、密大消費者信心指數等重要訊息,以及多位官員發表談話,包括Bowman、Williams、Kashkari、Goolsbee、Collins、Bostic。此外,大型銀行股JPM、Citi、Wells Fargo等將公佈新一季度財報。上週,美國ISM製造業指數強勁,非農新增就業人口達30.3萬人,超出預期21.2萬人,失業率亦略低於預期3.8%。這些數據強化了市場對美國經濟軟著陸的預期。然而,美國經濟數據表現亮眼之際,美國聯準會Fed官員Kashkari的鷹派言論卻令市場陷入一片忧虑。他警告若通膨進展停滯,而經濟持續強勁,今年可能不會降息。這些相關鷹派言論導致美債利率大幅上行,通週兩年期美債利率上彈10.3bps、十年期美債利率上彈9.2bps。全球股市面臨微幅修正,通週標普下跌1.0%、那斯達克下跌0.8%、道瓊下跌2.3%。在類股方面,由於聯邦醫療保險費率未如市場預期調漲,使得醫療成本持續上升的保險公司受到負面影響,拖累了UNH週跌7.9%、CVS週跌6.5%,並拖累了醫療保健類股表現。另一方面,交車數量不如預期的Tesla特斯拉持續遭到大型投行下調目標價,週跌6.2%。展望後市,下週將開啟新的財報季度,加上CPI、PPI等重要訊息公佈,以及多位官員談話,預計美股波動度仍將維持高檔。但考慮到Kashkari發表鷹派言論,市場預期降息與點陣圖趨於一致,美債利率可能回落,有利於股市市場風險情緒。預計美股將呈現高檔震盪偏向上的格局。美國3月份非農新增就業人數強勁增長,加上近期除了通膨僵固性外,就業市場表現超出預期。然而,全球製造業PMI仍呈現震盪回升且偏弱的情況,顯示製造業好轉有限。儘管業者對未來景氣感到樂觀,但近期庫存去化已近尾聲,終端需求恢復有限,可能持續牽制製造業回暖腳步。街口投信表示,雖然現階段大多數耐久財尚未到達汰舊換新年限,但持續看好AI與製造業的結合將支撐台股中長期多頭表現。
長期看空美股失算? 外媒:傳華爾街王牌分析師被降職
美股去年全年漲勢驚人,這也導致持看空立場的分析師被擺了一道。根據摩根士丹利(Morgan Stanley)上周五(2日)的一份郵件顯示,該公司近日進行管理層洗牌,長期看空美股的王牌分析師威爾森(Mike Wilson)將辭去該公司全球投資委員會(GIC)主席的職務。據外媒MarketWatch報導,大摩財富首席營運長芬恩(Jed Finn)上周發內部郵件宣布,這家華爾街巨頭的頂級美國股票策略師將離開GIC,以「專心服務機構客戶」,但威爾遜仍是摩根士丹利的美國股票策略師;財富管理部門投資長沙利特(Lisa Shalett)接任。對於這一職位變動,市場普遍認為威爾遜是被「降職」。其實也難怪市場會如此臆測。威爾遜是華爾街最著名的大空頭之一,他曾於2021年10月準確預言美股2022年大跌,該年美股確實寫下2008年來最大跌幅,這番「神預測」也讓威爾森聲名大噪,並在期刊《機構投資者》的調查中贏得年度最佳投資組合策略師殊榮。威爾森2023年仍堅守看空立場而備受市場矚目,並預言標普500指數將跌至3900點。現實卻是,受科技巨頭財報和AI熱潮帶動,美股漲勢驚人,科技七雄帶領美股上演波瀾壯闊的上漲行情,納指漲超40%,標普500指數漲超20%。去年7月,在美股繼續走出逼空行情之際,威爾遜終於坦言,他錯判了通膨的嚴重程度和AI帶動市場上漲的熱烈程度。並在給客戶發的道歉信中寫道,「維持悲觀情緒時間過長了。在通脹下降和成本削減的大背景下,2023年美股的估值高於預期。」一次次被現實打臉後,威爾遜終於在去年12月鬆口,稱聯準會給了一個2024年看多美股的理由。威爾遜認為,如果聯準會開始更多地關注維持經濟增長,減少對通膨的擔憂,那麼美國經濟軟著陸的機率就會上升,預計這將帶動小盤股將迎來補漲行情。威爾森的職務調動也在社交媒體上引發熱烈討論。部分人士認為,威爾森辭任GIC主席,令人聯想到美林證券(Merrill Lynch)知名分析師Charles Clough多年前的往事。Charles Clough當年在網路泡沫最高峰時看空股市,並於1999年股市大漲時黯然離職,不過他離職隔年,網路泡沫旋即破裂。
今年經濟預期將更明朗 投資人對歐股保持樂觀
歐洲經濟去年經歷了顛簸的一年,但降息預期激勵歐股去年勁揚近13%。隨著通膨持續下滑和降息在望,歐洲今年經濟將預料更明朗,投資人審慎樂觀看待歐股後市。儘管歐洲去年經濟欲振乏力,但投資人預期美國聯準會(Fed)和歐洲央行(ECB)將在今年大幅寬鬆貨幣政策,激勵泛歐STOXX 600指數去年勁揚12.6%。市場預期歐美央行可望在今年初開始降息,帶動公債殖利率大幅滑落,全球股市在去年最後兩個月強勁反彈。雖然歐洲央行迄今尚未對降息做出暗示,但市場預期歐洲首次降息將落在3月。巴克萊指出,去年第四季風險資產狂飆,令歐洲股市由超賣轉為超買,投資人信心由10月的低迷轉為年末的樂觀。巴克萊歐洲股票策略部門主管考爾(Emmanuel Cau)指出,市場普遍預期經濟軟著陸和央行將降息,預料今年股市將維持上升格局。歐元區近幾個月通膨持續降溫,去年12月數據回升至2.9%,不過整體通膨與核心通膨大致維持下行趨勢。高盛首席歐洲經濟學家史丹(Jari Stehn)指出,歐洲薪資成長強勁,勞動市場依然穩健,但預料兩者今年將減弱,核心通膨可望在今年第四季降至2%的目標。有鑑於此,預期歐洲央降息的時間將較官員預測的更早且更快。高盛預期歐洲央行自4月開始降息,每次例會調降1碼,直到明年初讓利率降至2.25%,意味著今年降息6次共150個基點。德意志銀行的看法與高盛相近,認為隨著供應鏈挑戰消散,通膨將持續朝著目標前進,歐洲央行將開始快速降息。歐洲經濟將以溫和衰退或廣泛停滯展開新的一年,不過下半年將重返成長。
市場期待降息 Fed會議紀錄恐澆冷水
根據芝商所(CME)FedWatch工具,截至2日聯邦基金期貨交易員預測,2024年結束前Fed降息5到7碼的機率達90.3%。不過3日報價顯示,市場預期Fed 3月啟動降息的機率,從一周前的85%下滑到近75%。聯邦公開市場委員會(FOMC)12月12-13日貨幣政策會議紀錄,將於美東時間3日下午2時出爐,可一窺Fed官員對於通膨走勢的最新看法。照Fed在去年最後一場例會釋出的點陣圖,Fed官員普遍預估今年3度降息(每次降1碼),利率水位從目前的5.25%到5.5%降至4.6%左右。然而紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯(John Williams)等Fed重量級官員,在Fed 12月例會後開始對市場的降息期待潑冷水,稱談降息「言之尚早」。Stifel, Nicolaus & Co.經濟學家韓德森(Lauren Henderson)指出,Fed官員預測今年起碼降息三次,「若官員論調偏鴿,對目前通膨從峰點回落的狀態感到滿意,今年至少三度降息將更篤定,甚至升高擴大降幅的期待。」然而,「要是我們聽到Fed官員說通膨居高不下,勢將削弱降息的急迫性,市場也可能隨之下修今年降息次數的預期。」另一方面,國際貨幣基金(IMF)總裁喬治艾娃(Kristalina Georgieva)2日接受美國有線電視新聞網(CNN)專訪,替美國經濟軟著陸背書,稱這多虧Fed不計升息帶來的痛苦,「果決」抑制通膨。喬治艾娃再次警告,美中兩強戰略對峙日益升高下,經濟恐因破碎化(fragmentation)受到傷害,IMF預估全球國內生產毛額(GDP)將因此流失多達7%。此外發展綠能技術所需的關鍵礦物,也面臨斷供的威脅。
FED鴿派官員:3月降息「為時過早」 市場關注22日美CPI數據
彭博報導,芝加哥聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Chicago)總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)昨(17日)表示,現在就宣布聯準會對抗通膨的勝利為時過早,降息的決定將基於即將公佈的經濟數據。古爾斯比一向在聯準會票委中立場偏向鴿派,對於美國經濟軟著陸的前景,他比大多數政策制定者更為樂觀,他讚揚了今年的通膨進展,同時指出,通膨仍遠未達到聯準會2%的目標。古爾斯比在受訪時表示,「我們在2023年取得了很大進展,但我仍然警告大家,數據依然將推動利率的變化」。並指出,現在必須將通膨降至目標水平 ,在確信能夠實現這一目標之前,任何說法都是誇大其詞的。根據聯準會最新會議決議,政策制定者在上周三(13日)連續第三次維持利率不變。在同時公佈的利率點陣圖中,其利率預測中位數暗示他們預計明年將降息三次。不過,古爾斯比並未排除3月降息的可能性。他表示,風險正變得更加平衡,這表明人們可能需要開始將注意力轉向聯準會促進就業最大化的使命。決策者將於本周五(22日)收到他們青睞的通膨指標個人消費支出物價指數(CPI)的最新數據。聯準會主席鮑威爾上周在利率會議後的新聞會上表示,官員們在會議上討論了降息的話題,引發了市場持續反彈。股市創下新高,債券殖利率暴跌,投資人預計明年的降息幅度將超過先前的預期。有鑑於此,兩名聯準會官員上周五試圖緩和市場預期,稱「我們並不是真的在談論降息」,決策者台早開始考慮降低借貸成本。紐約聯邦儲備銀行總裁威廉斯(John Williams)近日在接受採訪時也表示,有關3月降息的言論「為時過早」。
小摩示警:留意美市場動盪 「恐慌指數VIX」2024年將攀升
外媒報導,摩根大通(JPM)策略師近日表示,衡量股市擔憂程度的一項關鍵指標,在今年跌至2020年疫情爆發以來的最低水平後,將於2024年攀升,其幅度取決於美國經濟的強勁程度。摩根大通策略師卡普蘭(Bram Kaplan)在上周五(8日)的一份報告中寫道,有美股「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所波動率指數(CBOE VIX),在2024年的交易價格將普遍高於2023年,其上升幅度取決於經濟最終衰退的時間和嚴重程度,以及可能會抑制短期波動的拋售。VIX波動率反映標普500預期股價波動程度,數值愈高代表市場對企業未來獲利前景以及股票估值的展望越沒把握。隨著新冠疫情顛覆市場和經濟,這項受到密切關注的市場波動性指標,在過去5年平均在21左右,今年的平均值則在17左右。該指數先前跌破12.5,為2020年1月以來的最低水平,原因是美國股市連續長達六周的上漲,反映出人們對2024年經濟軟著陸和聯準會放鬆政策的希望。在經濟軟著陸的情況下,策略師們預計到2024年,VIX波動指數的平均讀數將在17至19之間,如果明年下半年出現溫和衰退,這一平均值可能會升至20出頭。策略師表示,這些情境假設地緣政治風險繼續醞釀,並定期爆發,但尾部風險並未實現。如果尾部事件發生,例如中東戰爭蔓延成更廣泛的地區衝突、超級大國之間的對立升溫等,投資人可能會看到比上述高得多的波動率指數。高盛集團策略師於在上月底的研究中,也提到了與基準指數掛鉤的期貨,包括賣權價差和股票避險。不過高盛的策略師們不太相信市場波動會加劇,因該行認為經濟衰退風險有限,2024年全球經濟成長將順風順水。然而,策略師指出,波動性上升的可能性已經增加,部分原因是美國國債殖利率曲線趨陡。
台股何時走高18800點? 黃蔭基:2原因收割助攻
永豐金首席經濟學家黃蔭基博士7日表示,2024年第一季會有一波總統大選行情,年中第二、三季需要度過淡季考驗,第四季配合景氣收割與Fed降息助攻,全年高點預估來到18800點。黃蔭基博士今天感性的對2024年提出關鍵字是「LONGER」,是「龍」的諧音,意涵「時來運到長長久久,好運長長久久。他也先回顧2023年前,去年在金控投資展望會提到的「5%利率,25%的報酬率」,在今年僥倖成真,2023年是揚眉「兔」氣的一年。 由於全球AI熱潮席捲、生技、重電題材陸續發酵,金融市場在波動中「兔」破重圍,台股由14001漲到17463,大漲超過3000點。2024年則將受到美中經濟軟著陸,全球消費性電子庫存水位漸趨健康、AI伺服器需求旺盛,台灣出口動能將明顯轉強,估全年成長3.19%。通膨降溫,迎來降息,企業獲利改善,S&P 500 2024年目標價4760,看好科技股,與環保概念的ESG類股;看好美股、日股與美債,EM(新興市場)亦大有可為。儘管2023年經濟成長不佳,戰爭、通膨、升息雜音不斷,台股卻仍繳出亮麗的成績單。展望2024年,歐美各國降息本就是股市的利多,加上台灣景氣對策信號可望脫藍轉綠,觀察2000年以來脫離藍燈區後的股市表現,除了2002年的網路泡沫外,其他三次股市在脫離藍燈區後三個月、六個月都能有相當顯著的正報酬,有10%的漲幅,值得期待。
聯準會還會升息? 「這3間」華爾街投行認為很困難
上週,聯準會(Fed)如預期般按兵不動,不過聯準會主席鮑威爾(Jerome Powell)隨後表示,大多數政策制定者認為今年再次加息是合適的。這一鷹派的聲明讓投資人將注意力放在對未來的鷹派預期,然而部分華爾街分析師認為,聯準會不會繼續升息。外媒報導,野村證券(Nomura)認為,7月是當前緊縮週期的最後一次升息。並堅持在第四季經濟將衰退的基本情境下,不再升息的決定並不艱難。即使於軟著陸的情況下,也預期通膨放緩和勞動力市場的持續降溫,因此要作出再次加息的決定很困難。匯豐(HSBC)也表示,預測未來不會再升息,不過將聯準會首次降息的預計時間推遲至2024年第三季。此外,匯豐預計2024年累計降息將從75個基點下降至50個基點。同時預測2024年底的聯邦基金目標區間為4.75至5.00%,此前為4.50至4.75%。摩根士丹利也表示,樂觀看待經濟軟著陸實現,與聯準會相比,該行對通貨緊縮的進程更樂觀。該行指出,目前為止,核心PCE的表現與其今年預期的3.3%年率前景一致。「日後的一系列數據很重要,我們預計現行政策利率將保持到2024年3月份,才會開始降息25個基點。」不過,摩根大通表示:「FOMC不僅僅傾向於軟著陸的說法,他們現在預測,明年及以後,經濟成長和勞動力市場只會微弱走軟。此外,美國銀行認為,前瞻性指引措辭沒有改變,為進一步升息敞開了大門,惟沒有做出進一步升息的堅定承諾。「這非常符合我們的預期,而我們也維持對聯準會的預期不變,預計11月將進行最後一次升息,不過要作出這樣的決議很難。
美國財長葉倫:通膨指標皆下滑 看好經濟軟著陸前景
彭博社昨(10日)報導,美國財政部長葉倫(Janet Yellen)於受訪時表示,她越來越認為,美國能夠在不造成就業市場重大損害的同時抑制通膨,並稱讚數據顯示通膨穩定減緩,也出現新一波求職者湧入市場。葉倫和美國總統拜登日前參與了全球20大工業國(G20)年度高峰會,葉倫於返回美國途中的飛機上接受採訪,她表示,越來越相信美國經濟將能實現軟著陸。美國近期公佈了一系列積極的經濟數據,包含整體通膨率已降至3%,儘管仍高於聯準會2%的目標,但就業人數和GDP並未下降。葉倫指出,美國每項通膨指標都在下滑,雖然失業率在今年稍早達到半個多世紀以來的最低水平,但這並不是由大規模裁員造成的,目前國家的財政狀況處於可以接受的水準。美國上個月失業率達到3.8%,部分原因是勞動力參與率上升至2020年2月以來的最高水準,當時正值新冠疫情開始蔓延之際。葉倫表示,看到勞動力市場出現一些緩和是重要的、也是件好事,因為很明顯地,有更多的人在找工作。其他數據顯示,美國消費者支出持續增長,且儘管房貸利率飆升,房市仍出現穩定跡象。因此經濟學家已放棄或延遲他們對美國經濟衰退的預測。例如高盛經濟學家目前認為,美國陷入衰退的可能性只有15%,低於此前的20%。葉倫也重申她對美國財政軌跡的相對樂觀的看法,儘管預算赤字不斷擴大,其中部分原因是利率成本上升。在財政年度的前10個月,利息支付總額達7260億美元。葉倫表示,利息支出增加確實會給赤字帶來壓力,需要謹慎行事,並強調拜登堅信「擁有財政上可持續的預算」。
「通膨緩解+經濟韌性強」美股漲勢強勁 分析師:經濟有望軟著陸
去年12月份經濟衰退恐慌四處瀰漫,金融界皆討論2023年將是「債券年」。不過,這種觀點正在被股市「打臉」。美股今年上演絕地反攻,標普500指數累漲近20%,那斯達克指數暴漲38%。此外,有分析師認為,美國企業沒有大規模裁員,正好阻止其陷入經濟衰退。標普500指數中的科技股當前市盈率爲28倍,代表其拋售時機可能已經成熟,而倉位卻偏向上行。德意志銀行(Deutsche Bank)表示,過去三個月,股票ETF流入量再次超過債券,雖然債券在整個曲線上都獲得正回報,但是股市遠遠更強,美股今年取得了難以想像的漲幅,使華爾街人士措手不及。在美股起舞的同時,通膨緩解,經濟也顯示出較強的韌性,「軟著陸」預期正在統治市場情緒。聯準會上週宣布加息25基點,使利率達到22年來的最高水平;同時,6月核心PCE降至4.1%,爲2021年10月以來最低水平;美國第二季實際GDP按年增長2.4%,遠超市場預期的1.8%。一系列樂觀數據顯示,聯準會幫助美國實現軟著陸的可能性正在增加。儘管其目標是恢復2%的通膨目標,但一些分析師表示,目標只要接近2%,即可實現經濟軟著陸。至於如何實現,巴克萊銀行分析師表示,美國企業目前正在削減支出,但並不是進行大規模裁員,反而考慮留住工人。據華爾街日報報導,諮詢公司偉事達(Vistage)對約670名企業家進行的調查顯示,今年只有7%的小企業主管打算裁員,而這些留下來的工人都能夠繼續透過工資消費。因此經濟在穩步降溫的同時,避免了人們預期已久的衰退。且除科技行業外,大多數行業的裁員極少,失業率為近半個世紀以來最低水平。美國經濟評議會經濟學家倫德(Erik Lundh)表示,如果美國消費者能夠保住自己的工作,他們就不太可能大幅削減支出。由於消費者支出佔經濟活動的三分之二,這可以最大限度地緩衝利率上升對經濟的打擊。他指出,「在某種程度上,勞動力市場的緊張可能會阻止經濟陷入更嚴重、更持久的衰退。」美國當地時間28日標普500指數上漲44.82點或0.99%,收在4582.23點;科技股為主的那斯達克指數上漲266.55點或1.9%,收在14316.66點。
歐資產管理巨頭Amundi加速撤出美國 投資長:中國印度前景更光明
英國金融時報19日報導,歐洲資產管理巨頭鋒裕匯理(Amundi)表示,正將資產從美國撤出,過去12個月內逐步增加對中國和印度的資產配置,並在今年加快了步伐。他表示,因中國和印度俱備更好的經濟前景、更好的估值以及更溫和的通膨前景。投資長莫蒂埃(Vincent Mortier)受訪指出,「在我們的配置中,做出了從西向東的明顯轉變。」他預計美國經濟明年將處於停滯狀態,而中國、印度和印尼的經濟將增長5~6%,並認為中國大陸信貸和優質企業的風險估值太高;與之相反的是,正面臨經濟衰退臨近的美國市場又過於樂觀。基於此,他透露在過去12個月內,Amundi一直在逐步將資產配置撤出美國,轉移到中國,今年更是加快了這一步伐。在他們看來,中國大陸的經濟前景更光明、估值更高,而且通膨前景更溫和。談及美國債務問題,莫蒂埃表示,並不擔心美國債務違約。他說道,「我們認為美債是安全的,我們繼續像往常一樣管理這種風險敞口,甚至抓住機會購買了一些。」莫蒂埃表達熱衷於精選中國大陸企業債券的偏好,他表示有許多外國投資者一直在不區分發行人品質的情況下全面拋售債券;視線轉向美國市場的定價,顯示出的期待通膨降低、降息、企業營利走強和經濟軟著陸的金髮姑娘(goldilocks)行情,但隨著金融環境收緊,實現這些願景的可能性,正變得越來越低。
G7財金首長會議登場 聚焦中國、美債
七大工業國集團(G7)財長與央行總裁會議11日在日本新潟(Niigata)登場,預料將聚焦美債、通膨與分散供應鏈等議題。然而在全球央行尋求經濟軟著陸之際,華府債限僵局陰影籠罩,卻加深美國經濟走向衰退的疑慮。這次會議將持續到13日,然而正值美國債限僵局迄今未解,恐讓因銀行業風波導致的金融市場動盪更為加劇。除了美債議題外,包括頑強通膨與美歐激進升息對全球經濟造成的影響,都將是這次G7財金首長會議的討論議題。此外這次主導會議的主題還有如何強化全球金融系統,以及透過供應鏈分散化以降低對中國的倚賴。美國總統拜登10日對共和黨議員施壓,要求他們迅速採取行動,提高31.4兆美元的債務上限,否則美國不僅出現有史來債務違約,並還恐將陷入經濟衰退。美國財長葉倫11日在新潟警告,美債違約將使過去幾年針對疫情復甦所做的努力化為烏有,並恐引發全球經濟走疲,進而令美國經濟受創更重。拜登也表示,如果債限問題無法獲得解決,他有可能取消本月稍晚在日本廣島舉行的G7領袖峰會。身為今年G7輪值主席國的日本也對美債危機感到頭痛,因為日本是美債最大持有國。不過日本財務大臣鈴木俊一向記者表示,這次會議不會特別針對美債等特定議題進行討論,反之針對近來美國銀行業動盪,與會財長將著墨在強化金融系統危機對策的協商。野村研究機構分析師Takahide Kiuchi聲稱,G7雖然不會針對純粹是美國國內與政治的問題進行討論,但它將向外表明在最壞情況下,G7將聯手合作穩定市場的決心。美國債限談判過去通常都在債務到期最後關頭才達成共識。2011年美國因為類似的債務問題,曾使得該國債信評等首度遭到調降。部分政客警告,這次債限危機又比以往危急,主要是兩黨惡鬥更加激烈。
美股正處「死亡區」 大摩分析師:投資人氧氣瓶最終會耗盡
標普500指數從10月低點上漲了16%,自今年年初以來上漲了6%。但摩根士丹利首席美股分析師威爾森(Mike Wilson)警告,美股現在處於「死亡區」,投資人攀登聖母峰的氧氣瓶最終會耗盡。據《FORTUNE》報導,威爾森在去年10月分的一項調查中,被票選為第一股票分析師,威爾森借鑒了《聖母峰之死》(Into Thin Air)一書,書本描述3個獨立探險隊攀登聖母峰的真實悲慘故事,造成聖母峰單季最嚴重的死亡人數。威爾遜認為美股處於死亡區,在面臨災難性結局之前,投資者的已經沒有時間挽救一切了。威爾遜認為,無論出自何種原因,投資人將股價推向令人暈眩的高度,而氧氣瓶讓他們進入一個不能待太久的區域,「他們攀登是為了追求擺脫貪婪,假設他們能在沒有災難性後果的情況下攀登,但氧氣最終會耗盡,忽視風險的人將受傷。」據威爾森估計,標普500指數的本益比已從去年10月分的15倍增至18倍,現在攀升到自2009年牛市以來空氣最稀薄的高度,目前的本益比為18.6,「投資者沒有將上升的本益比,視為空氣開始變稀薄的警示,反而壓注最投機的股票,走最危險的路線。」其實,市場對威爾森的末日預言並不陌生,這位信念堅定的空軍正確預測了去年的股市拋售潮,當時美股出現了自全球金融危機以來,最糟糕的表現。威爾森警告,聯準會的樂觀情緒和美國對經濟軟著陸的信心,將被證明是一種幻覺。
美股新年開局強勁納指累漲逾11% 大摩警惕「熊市反彈」
新年以來美股開局強勁,三大股指均站上了200日均線,包括科技板塊在內的少數去年最受打擊的行業,引領了市場情緒復甦。隨著新年首份貨幣政策決議聲明的公佈,外界有關政策前景的猜測能否成為現實,或將成為短期股指能否延續強勢的關鍵,而蘋果、亞馬遜等科技巨頭業績表現也可能成為擾動因素。道瓊斯市場統計顯示,納指正處於2001年以來最好的1月份,累計上漲逾11%,明顯跑贏標普500指數和道指。deVere Group執行長Nigel Green表示,美國經濟軟著陸的希望越來越明顯,因為美聯儲正在實現降低通脹的目標,同時避免造成大量失業,這是市場前景改善的原因。不少分析認為,美國經濟韌性和加息放緩,加上對中國重新開放的樂觀情緒,有助於提振風險偏好。資金流向方面,美銀全球援引EPFR Global數據稱,截至25日的一周內,美國股票基金錄得3億美元的淨買入,這也是新年以來的首次。市場波動性進一步回落,Cboe恐慌指數VIX今年以來一直處於下降趨勢,上週五逼近18關口,續創2022年以來新低。未來一周美股的表現或將繼續取決於成長股的走勢,除了美聯儲決議以外,包括蘋果、谷歌、亞馬遜在內的科技巨頭財報表現同樣關鍵。近期科技行業頻繁傳出裁員消息,上週包括IBM在內的多家公司公佈業務調整決定,經濟放緩進一步衝擊需求。Refinitiv I/B/E/S數據顯示,過去一周分析師進一步下調了對科技和通信服務板塊的盈利展望,預計科技板塊去年四季度利潤將同比下降9.0%(前值6.9%),通信服務板塊同比下降8.5%(前值7.6%),考慮到蘋果等權重股對指數的影響力,業績不佳對市場情緒的威脅值得警惕。摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson提醒投資者仍然需要警惕熊市反彈,在經歷了極具挑戰性的2022年之後,許多投資者雖然看空,但開始考慮負面基本面是否已經被納入股市。雖然還沒有正式陷入衰退,但對公司的影響已經存在。盈利衰退迫在眉睫,當投資者基調再次轉變,標普500指數將創下新低,本輪熊市在本季晚些時候或第二季初結束。業界認為,美聯儲本次加息25個基點已經板上釘釘,美聯儲主席鮑威爾的評論將是焦點。考慮到財報季和經濟狀況,短期波動性可能捲土重來。投資者似乎希望美聯儲在利率和通脹問題上採取不那麼激進的立場,在過去一年中這種樂觀情緒多次出現,這是個潛在風險點。