緊縮政策
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台股近千家齊跌網友驚台塑四寶 「深不見底」？ 分析師：長期持有要有耐心
美股重挫，台股4日開盤崩跌千點，最後收在21092.75點，跌999.46點，跌幅4.52%，走跌家數超過980家，但其中台塑四寶跌幅超過5%，被網友熱議「深不見底」，塑膠類股居跌勢第二，分析師表示，台塑四寶近期的股價疲弱，短期內前景不容樂觀，需要有足夠的耐心。台塑（1301）收在47元，下跌5.62%；台化（1326）收在39.4元，跌幅5.96%；南亞（1303）收在40.5元，下跌幅度達6.68%；台塑化（6505）收在51.6元，下跌5.83%。台塑四寶在今年四月以來股價低迷，沒跟上5、6月的AI熱潮，在8月的股災也難以倖免，導致網友熱議這個昔日婆婆媽媽最愛的定存股怎麼會變成這樣，像是「南亞大海嘯，上週-6.8%，現在變-13.68%」，也有人詢問是否應該趁機抄底、等待東山再起。分析師認為，台塑四寶近期股價疲弱，是受多重外部因素的影響。全球通膨壓力持續，各國央行的緊縮政策，塑化產品需求低迷，加上中國大陸政策調整、產能過剩對外傾銷等，造成台塑四寶的營收不如預期。不過若是股票長期持有者，隨著供需結構逐步改善，未來仍有回升的可能性，但「可能要等到2026年以後會比較明朗。」
日本央行自2007年以來二度升息 減緩大規模買債券
日本央行31日意外宣布升息0.25%，這也是日本2007年以來二度升息，同時宣布每季減緩購買日本公債，此政策一出，日圓下探逼近154元兌1美元。據路透社報導，日本央行董事會以7比2票通過此決議，宣布升15個基點，約0.25%，並減緩大規模買債券的計畫，這違背了日本央行維持利率不變的主流預期，短期利率回到2008年以來的水準。會議結果公佈後，日圓先漲到151.5元，又受十年期公債殖利率影響，最低貶到近154關卡；日經指數也因此走高，預計升息能增加銀行的投資收入。據悉，日本轉向緊縮政策，跟其他主要經濟體大幅降息相比，成明顯對比，隨著美國物價壓力緩和，聯準會在9月降息的可能性也增大。路透調查，大多經濟學家預計，日本央行本月將維持利率穩定，這是一個里程碑轉變。匯豐銀行首席亞洲經濟學家諾伊曼（Fred Neumann）說，通膨如預期上升，日本央行持續為貨幣政策開路，除非出現重大干擾，不然日本央行會繼續緊縮貨幣，明年初再升息。日本央行在季度報告中警告，因為企業提高產品價格和工資，通膨可能受日圓走勢的影響。日本央行總裁植田和男預計下午開記者會說明。日圓兌美元價先前最低來到161附近。（圖／達志／路透社）
日圓逼近160關卡 日銀警告：必要時「24小時」干預匯市
隨著日圓進一步跌向160關卡，接近年內低點，被徹底逼至「牆角」的日本政府也不得不發出了史上罕見的嚴厲警告。日本財務省副大臣神田真人今（24日）表示，日本政府已做好了在必要時24小時整天干預外匯市場的準備。這位日本最高級別的外匯事務官員稱，如果貨幣過度波動，就會對國民經濟產生負面影響。「一旦日圓出現基於投機的過度波動，我們準備採取適當行動。」神田也指出，全球政府每天都會就包括貨幣波動在內的廣泛問題相互聯繫。他表示，美國對日本的干預行動沒有意見。對美國官員來說，最重要的是透明度。此前，美國財政部在上週四（20日）發布的半年度貨幣報告中，將日本添加到了匯率操縱的「觀察名單」中。在最新報告中，美國財政部將矛頭對準了日本龐大的雙邊貿易和經常帳盈餘，不過並沒有對其今年4月和5月的干預行動過多指責。美國財政部在其半年度外匯交易報告中指出，他們期望在大型、自由交易的外匯市場上，只有在非常特殊的情況下，經過適當的事先磋商，才能進行干預。日本在外匯業務方面是透明的。事實上，就在神田日內發表上述最新演說之際，日圓匯率已進一步逼近了1美元兌160日圓的整數大關水準。此前，美元兌日圓在4月29日曾一度跌至160.17的逾30年最低點，當時便曾引發了日本當局的外匯干預行動。除了外匯干預外，不少業內人士目前預計，日本銀行還可能在7月議息會議上祭出「升息與縮減購債」的緊縮政策組合拳。日本銀行在本月的貨幣政策聲明中已表示，目前持續執行3月確定的長期公債購買方針。其後，為使金融市場的長期利率形成機制更加自由化，央行將減少國債購買，並在7月舉行的貨幣政策會議上決定未來一到兩年間具體的減少購債計畫。而值得一提的是，隨著近來日圓急跌，增加日本再次干預市場的可能性，大批散戶交易員似乎也在押注日圓可能從低點開始反彈。東京金融交易所的數據顯示，自5月中旬以來，在那些日本個人投資者的期貨合約中，日圓兌美元的看漲合約一直在增加。
「1關鍵因素」阻礙Fed實現2%通膨目標！ 經濟學家：房地產漲勢比預期還久
不斷飆升的租金成本阻礙聯準會（Fed）實現其降息計劃，部分分析師擔憂，房地產市場動態的變化將破壞Fed主席鮑威爾（Jerome Powell）抑制高通膨的策略。雖然房屋通膨率從1年前的8.2%峰值，降至3月的5.6%，但降幅不足以讓聯準會下調基準利率。據《紐約郵報》的報導，美國經濟學家、芝加哥聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of Chicago）行長古爾斯比（Austan Goolsbee）曾在4月4日的伊利諾州商界人士聚會上指出，房地產價格持續大幅上漲，是Fed實現2%通膨率目標的最大障礙。古爾斯比補充，根據新租約租金的市場數據，「我一直預計租金下降的速度會比現在更快。如果它不下降，我們就很難讓整體通膨回到2%」，但他也警告央行不要延遲太久才開啟降息週期，「如果長期保持緊縮政策，我們可能會看到就業情況開始惡化。」報導指出，核心通膨數據由商品、房屋和非住房服務組成，雖然前2項目前已經恢復或接近新冠疫情前的水準，但房屋通膨仍然居高不下。彭博經濟研究所（Bloomberg Economics）和彼得森國際經濟研究所（Institute for International Economics）的經濟學家威爾科克斯（David Wilcox）也告訴《華爾街日報》：「我認為房屋通膨即將追上另外2項數據，但不幸的是，所需時間比我預期的還要長。除了最終在官方價格指數中體現的低租賃率之外，我看不到其他結果。」根據Apartments.com的數據，美國一間65平方公尺的1房公寓1個月的平均租金為1515美元（約合新台幣49095元），比1年前上漲0.6%。不過房屋租賃市場似乎確實有所放緩。根據美國線上房地產公司Zillow的數據，截至美東時間11日，美國房屋的租金中位數為2350美元（約合新台幣76155元），比1年前少了45美元。
保誠人壽「分紅保單」年度紅利宣告出爐 皆達中分紅以上水平
分紅保單今年在前兩個月新契約銷售逾190億元，市場上現以英商保誠人壽與富邦人壽有推出新保單商品；保誠人壽2日表示，經董事會核准2024年分紅保單的紅利宣告，仍可微幅調高部分保單群組之年度紅利，其餘保單群組則維持前一年的紅利水準，這也代表保誠人壽過去11年所銷售的分紅保單，皆達到100％中分紅以上水平。據CTWANT調查，一般所稱中分紅的為5.5％。不過，金管會並將於避免銷售不當衍生爭議，研擬修法強化分紅保單監理措施，明定不能過度宣染「分紅夢」、以高分紅作為宣傳話術，並要求分紅機制要透明、需通過現金流量測試、設立區隔帳戶等五大重點，預計7月正式上路。近期分紅保單受到消費者關注，保誠人壽提醒消費者，分紅保單包含保證的壽險成分以及不保證的保單紅利等兩大要素。由於分紅為不保證，更需注意保險公司過去的分紅績效及投資實力。作為台灣巿場唯一長期專注在分紅保單經營的壽險公司，保誠人壽分紅商品的歷史分紅宣告資訊，皆公告在官方網站供消費者查詢，資訊完全公開透明。保誠人壽通路長蔡淵霖表示，分紅保單每年的實際紅利分配，除了反映過去各項營運績效所累積的盈餘外，亦需考慮未來長期的可能營運績效，以維持分紅帳戶的長期適足性及紅利分配的平穩性為目標，而不是追求短期的獲利。保誠人壽透過平穩性原則，保留投資績效較佳年份的部份盈餘於紅利帳戶中，以支應投資績效較差年份的紅利給付，降低短期投資市場波動對紅利分配金額的影響，確保未來年度保單紅利的穩定性，這也說明為何保誠人壽過去11年所銷售的保單，皆能維持在100％中分紅以上之水平。保誠人壽宣布，經董事會日前核准2024年分紅保單的紅利宣告，受益於穩健的投資策略及良好的風險控管，即使2023年因為通膨居高不下、持續的貨幣緊縮政策以及國際地緣政治衝突等不利因素，為投資市場帶來高度的不確定性，仍可微幅調高部分保單群組之年度紅利，其餘保單群組則維持前一年的紅利水準，這也代表保誠人壽過去11年所銷售的分紅保單，皆達到100%中分紅以上水平。
史上最激進貨幣刺激政策畫下句點 日銀終結8年負利率政策
日本銀（央）行周二（19日）宣布解除世界上最後一個負利率與廢除殖利率曲線控制政策（YCC），讓史上最激進的貨幣政策實驗因此畫下句點。不過在同時該央行承諾將保持寬鬆金融環境的偏鴿基調，加上對聯準會6月降息的預期逐漸消退，導致日圓不升反貶，兌美元再度貶破150大關。在日銀發布該消息後，日本股匯市表現不一。日圓兌美元重貶逾1％，再度失守150關卡到150.59兌1美元低點。至於日股在日圓弱勢提振下，日經225指數由黑翻紅，終場收高0.66％到40,003.60點，不僅連續第2個交易日收漲，並為3月6日以來首度收復4萬點大關。日銀為期兩天的理事會會議在周二結束，它在會後一如市場預期，宣布將短期利率從負0.1％調整至0％至0.1％之間，為17年首度升息，並終結8年負利率政策。它並取消YCC，並矢言將根據需求持續購買長期政府公債。另外日銀也將停止購買交易所交易基金（ETF）與REIT等風險性資產。不過這次升息決議並非無異議通過，在周二表決過程中，有7名委員贊成、2名委員反對。日銀在會後政策聲明強調，金融環境將會保持寬鬆，這也暗示它無意走向美歐央行這一兩年激進的緊縮政策，外界認為，這番表述在某種程度上解釋為何消息公佈後，日圓不升反貶。日銀總裁植田和男在隨後記者會上解釋，日銀之所以調整貨幣政策，是因為2％通膨達標在望，當中春鬥薪資談判結果是促使央行決定退出負利率的主因。他預計存款與貸款利率不會大幅飆升，升息步伐將取決經濟與通膨表現，並提到日銀持有公債對長期利率的影響不容忽視。數據顯示，截至2024年2月20日，日銀資產負債表規模高達758.28兆日圓，大幅超過2023年GDP的591兆日圓。其中它持有的日本公債為598.6兆日元，ETF規模則為37.19兆日圓。由植田和男領導的日銀宣布退出負利率，也讓該央行的非傳統貨幣刺激正式步入歷史。多年來日銀一直是全球央行的另類，不過隨著它在睽違17年後宣布升息，讓該央行終於可以與其他央行的貨幣政策拉近差距。匯豐控股首席亞洲經濟學家紐曼（Frederic Neumann）認為，日銀針對貨幣政策正常化已經邁向具體的第一步。他認為該央行解除負利率，代表日本已從通縮困境走出。不過日銀何時將開啟升息循環，植田和男表示，由於通膨預期尚未到達2％，意味日銀將可比期他央行放緩升息步調。瑞穗證券首席經濟學家Yasunari Ueno則認為，由於日本經濟料將面臨海外經濟復甦放緩等多項逆風，因此短期間不太可能進一步調高利率。
龍登建築戴嘉聖接棒代銷全聯會理事長 面對業者提打房林右昌「這樣回」
中華民國不動產代銷全聯會15日改選理監事，由龍登建築機構董事長戴嘉聖擔任第六屆理事長，同時由內政部部長林右昌擔任監交人完成理事長交接。面對過去3年政府頻出手調控房市，代銷業者含蓄表示，「政府沒有打房，是健全產業」，林右昌也幽默回應，「房子是用來住的，不是用來打的」「從來都沒有說要打房」，希望房地產業穩定成長，甚至在未來淨零碳排挑戰壓力下，希望不動產業永續發展。戴嘉聖表示，過去3年，遭遇了疫情及一連串的房市緊縮政策，從房地合一稅、限貸令、平均地權條例2.0、提高囤房稅等一連串的打炒房重拳，感覺房地產業像是過街老鼠，「建商也只是希望能有合理利潤而已，土地、營建原物料及工資上漲，導致營業成本拉高，房價調高也是迫不得已。」戴嘉聖進入建築代銷行業30年，一輩子沒有換過工作，他說，建築代銷不僅僅是接案銷售房屋，而是從建商購買土地開始，就一路參與產品的規劃，建材及公設的建議，直到產品訂價等過程，希望借助代銷對市場的敏銳度，幫消費者創造出機能與品質兼具，且擁有合理價格的產品。 他期待520新政府上任後，能夠聆聽房地產業界的聲音，建立良好的溝通管道，在追求居住正義的同時，能廣建社會住宅，解除或提高「購置高價住宅貸款」標準，降低購(換)屋壓力，讓房市回歸市場機制。 另外他也提到，不動產經紀業政策規範的「經紀業管理條例」立法已超過20 年，許多條文已不符時宜，例如代銷業的營業保證金與經紀人制度，都應與時俱進做合理調整。對於代銷業本身，他認為也該進步，特別是全球進入AI人工智慧時代，以及追求淨零碳排的趨勢，碳權成本的衝擊已無法避免，因此代銷業在參與建案規劃的過程中，也應建議業主評估綠色建材、綠色能源的採用。最後他也提到，不只建商缺工、缺料，代銷業同樣面臨新血不足，因此也向政府喊話，希望正視台灣正面臨人力短缺的問題，尋求與大專院校建立產業的合作機制，擴充產業人才。而卸任的謝坤成則是一派輕鬆地說，「現在空氣都是香的！」
主席鮑爾轉「鴿」…聯準會多名官員放「鷹」 為降息樂觀預期滅火
在聯準會（Fed）主席鮑爾上周意外鴿派大轉向，並引爆美國股債狂漲之際，多名決策官員15日連番釋出鷹派言論，企圖為明年初降息的樂觀預期進行滅火。在Fed內部有第三把交椅之稱的紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）在15日接受媒體採訪時指出，Fed在上周決策會議中，並沒有真正討論降息。然而在被問及何時調降利率的問題時，他說正當Fed還在持續評估貨幣政策是否能協助通膨回落到2％目標時，考慮降息依然言之過早。威廉斯認為當前美國經濟表現強勁、失業率處在低位、通膨也正在下滑。不過他警告說，過去一年官員學到一件事，就是數據可能以令人訝異的方式出現改變，因此「一旦通膨或是通膨進展陷入停滯或甚至反轉，「我們需要做好進一步緊縮政策的準備」。Evercore ISI分析師認為，威廉斯這番言論，是企圖打壓市場對Fed將在明年3月降息的過度樂觀預期。此外隸屬鴿派陣營的亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克(Raphael Bostic)在同日訪問中也提到，如果美國通膨按照預期下滑，他預計Fed在明年將降息兩次，不過時間點應落在第三季。波斯提克的預測甚至不如12月點陣圖顯示的寬鬆。他進一步指出，政策寬鬆並非是迫在眉睫的事，決策官員依然需要幾個月時間累積足夠數據，才能確保通膨得以持續回落到2％目標。他預計明年底個人消費支出物價指數（PCE）將可降到2.4％左右。芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)雖然不排除明年3月降息的可能，不過他對前景看法也是偏向謹慎。他還提到Fed有需要將重心從通膨轉向就業指標。
鮑爾記者會唱「鴿」 考慮明年降息 何時縮表尚未決定
美國聯準會（Fed）主席鮑爾13日（台北時間14日凌晨）在政策會議後記者會上唱「鴿」，暗示Fed這波升息循環已到盡頭，正積極考慮明年降息，以免利率長期過高傷及經濟，但何時結束縮減資產負債表尚未決定。鮑爾在會後記者會上指出，大家普遍認為政策利率已達到或接近峰點之下，Fed不太可能再升息，儘管尚未完全排除，但升息「不再是基本情境」。鮑爾還提到Fed非常在意一點，就是勿犯下維持高利率過久的錯誤。鮑爾表示，即便美國經濟未在明年陷入衰退，Fed仍願意降息，因為「那是經濟朝向正常化，不需要緊縮政策的跡象。」鮑爾強調，現在宣布戰勝通膨仍為時過早，抗通膨戰役尚未結束，但通膨與就業市場皆見降溫，Fed決策官員開始討論寬鬆貨幣政策。他說：「關於何時放寬緊縮政策才適當的問題，開始浮上檯面，這顯然已成全世界討論的話題，也是我們今日會議討論的主題。」儘管鮑爾暗示歷史性升息循環結束，但在這場今年最後一次政策會議上，鮑爾表示並未提及何時結束縮表。鮑爾在會後記者會上說：「我們目前沒有提到改變量化緊縮（QT）步調。」量化緊縮（quantitative tightening）指的是縮減Fed持有的債券規模。Fed配合升息政策，自去年起縮減資產負債表。目前Fed每月減持將近1,000億美元的美國公債及抵押貸款證券，債券部位從去年夏天的近9兆美元，減至現今的7.7兆美元。鮑爾指出，在大多數情境下，利率政策與縮減資產負債表行動，兩者是各自獨立運作。這意味Fed未來可能一方面降息，另一方面繼續縮表。Fed的附賣回交易機制（reverse repo），常被市場視為量化緊縮動向的指標。附賣回交易這個反映流動性過剩的機制，從去年底2.6兆美元降至13日的8,230億美元。部分人士認為，附賣回交易觸及零水位時，就是結束QT之時。
聯準會暗示「明年降息3次」 道瓊突破37000點大關創歷史新高
美國聯準會（Fed）14日凌晨暗示利率不變，明年會降息3次，轉鴿的立場讓美股受激勵，道瓊工業指數收盤漲逾500點，突破37000點大關，創下歷史新高。據《CNBC》報導，道瓊收盤漲512.30點，或1.40%，收在37090.24，突破37000點大關，超越了去年1月的歷史紀錄。聯準會表示，利率會穩定在5.25%至5.5%區間，明年預計會降息3次。據了解，投資人希望聯準會能降息，現在的幅度又超出預期。聯準會表示，過去一年通膨有緩解，而央行下調2024年通膨預期，從2.6%下調至2.4%。聯準會之前採緊縮政策對抗通膨，道瓊在去年初回跌，在今年第四季初以來，道瓊已上漲超過10%。標普500指數，截至目前也上漲22.6%，那斯達克指數漲40.8%。博爾文財富管理集團總裁博爾文（Gina Bolvin）說，聯準會給市場一份提前的聖誕禮，看來聯準會朝市場預期邁進，會持續舉辦聖誕老人集會。瑞銀表示，在經濟成長放緩時期，優質股票和債券的漲幅可能高於平均值，雖然他們預估利率將在2024年下降，股票和債券市場有撐，上漲的速度可能會放緩。阿波羅財富管理（Apollon Wealth Management）首席投資長斯特納（Eric Sterner）說，投資者要保持謹慎，因為還沒有走出困境，跟歷史標準相比，美股的估值仍是泡沫，建議投資人關注資產負債表和現金流強勁的公司。美林認為，未來幾個月股市會開始輪動，還沒漲到的個股會有反彈，他們對偏好價值型股票，對小型股持中性態度，「我們的投資組合策略要保持平衡。」
國泰下修今年GDP成長率僅1.2％ 台綜院樂觀明年可望保三
國泰金控、台綜院13日公布最新經濟預測數據，皆下修今、明兩年經濟成長率，其中，國泰下修今年經濟成長率僅剩1.2％，不僅較主計總處預估的1.42％低，相較於其他智庫，如台綜院最新下修預測值1.41％都要來得悲觀，僅高於渣打預測的1.1％；本周為超級央行周，國泰研究團隊預估，美國聯準會（Fed）及台灣央行14日公布的最新政策，利率都將維持不變。國泰台大產學合作計畫協同主持人徐之強分析，美國緊縮政策影響逐漸顯現，中國經濟前景受地方債與房市影響，外部環境挑戰仍高，在外需復甦力道受到壓抑下，國內消費疫後復甦需求減弱，整體經濟成長動能較預期緩慢，因此，今年經濟成長率由1.3％下修至1.2％，明年由2.9％調低至2.8％，第1季台灣經濟氣候將持續呈現景氣轉弱之「陰」，出現機率將在60％以上。台綜院創辦人劉泰英認為，國內經濟受國際情勢影響，包括地緣政治、俄烏戰爭不確定性，加上氣候變遷、天災增加，都影響全球景氣復甦力道，在今年比較基期低的情況下，明年經濟成長會比較好；台綜院長吳再益表示，今年幸好有民間消費大幅反彈，不過，高於經濟成長5.8倍屬於特殊現象，明年終將回歸基本面，整體消費成長力道取決於民眾可支配所得多寡，預估今年實質民間消費成長為8.31％，明年則降至2.3％。吳再益指出，今年國際景氣、貿易快速降溫，整體經濟環境較今年6月並未改善，是下修今全經濟成長至1.41％的原因；明年內需、民間消費回復正常，民間投資與出口有低基期的優勢，國際商品貿易成長回升，預估經濟成長率為3.18％。
拜習會將登場！ 全球情勢、台灣問題料將進行危機管控
美國總統拜登與大陸國家主席習近平「拜習會」預計15日登場。儘管美陸雙方各有盤算，不過中正大學國際所教授宋學文和前外交官介文汲認為，美方關注全球安全情勢，大陸方面則在意美國對其採取的制裁和台灣問題，雙方都希望能建立危機管控機制。德國《明鏡周刊》線上版11日評論稱，「拜習會」在APEC峰會期間舉行，可以被視為拜登和習近平為稍微緩和局勢所做的努力。習近平需要與西方貿易，以挽救大陸陷入困境的經濟。拜登則奉行「寧動口不動手」，希望穩定兩國關係，防止美中競爭演變成真正的戰爭，「例如在台灣問題上」。對於「拜習會」的對談重點，中正大學戰略暨國際事務研究所創所所長宋學文認為，對美方而言，以哈衝突、俄烏戰爭、南海爭端、朝鮮半島，與台海問題都有連動性。他說，美方擔心，無論是以哈或俄烏戰爭，一旦戰事擴大且讓發動侵略的一方有所斬獲，可能會促使大陸思考是否趁此機會利用武力，試看看能否在台海或南海拿下一些島嶼。因此，宋學文強調，美陸談判不會只關注在某個區域的衝突和戰爭，而是「包裹式」談判，雙方將彼此關心的議題拿出來，相互試探底牌和虛實。他說，美方想做的是，已有俄烏和以哈戰火，大陸是否可以做到不要在亞太地區生事，並希望能恢復軍事交流對話；大陸則可能要求美方放鬆對其採取的科技制裁、以投資和貨幣緊縮政策影響中國的作法也能放緩。簡單的說，無論是美國還是中國，都在進行和建立危機管控機制。介文汲則表示，此次「拜習會」，大陸方面真正在意的是台灣問題，尤其台灣將進行選舉，中共不希望讓台獨風險升高。雖然美方並未支持特定候選人，但他說，對大陸而言，如果2024年台灣總統大選，由過去曾主張台獨的人當選，將會面臨過去從來沒有過的情況，過去李登輝雖然主張「特殊國與國關係」，陳水扁曾提出過「一邊一國」，但都不像民進黨總統參選人賴清德一樣，在意識形態上明白主張台獨。介文汲表示，對於台灣可能面臨的台獨風險，習近平可能會要求美方做出一定的表態，並希望美陸之間對此能夠有共同看法，不要在未來產生問題，造成兩岸間的危機，預料雙方會在「拜習會」深入溝通，進行危機管控。瑞士《新蘇黎世報》也認為，拜登將向習近平傳遞不尋求衝突、對抗或新冷戰的訊息，並強調不支持台獨，堅持維持台海現狀。儘管華府稱「拜習會」結束後不會發布聯合公報，但若習近平在同意重啟陸美軍事關係，讓軍方直接交流，這將是雙方會談成功的「絕對關鍵」。
高盛：10年期美債未來一年收益率約4.6％ 「趁現在買入」
高盛近期將其債券建議從「減持」調整為「中性」，這是自2020年6月以來的首次。該集團資產配置策略主管穆勒格利斯曼（Christian Mueller-Glissmann）表示，債券看起來很有吸引力，隨著通膨降溫和各國央行結束緊縮政策，明年債券的價格將超過現金。儘管高盛到目前為止還沒有將其債券建議升級至「增持」，不過穆勒格利斯曼表示，現在可能是開始買入的時候了，債市正開始提供一個有吸引力的入口，各國央行非常接近，或已經接近加息週期的終點。我們也認識到長期債券收益率上升給經濟帶來的壓力。這些因素為投資者購買債券提供了一個更好的起點。在穆勒格利斯曼發表上述言論前，由於市場押注聯準會和英國央行不會加息，全球債券出現反彈。知名債券投資者艾克曼（Bill Gross）、葛洛斯（Bill Gross）等人一樣，也變得更加樂觀，不過富蘭克林鄧普頓等機構警告稱，不要過早宣佈今年的美債潰敗已經結束。高盛策略師預計，未來12個月美國10年期國債收益率在4.6%左右，略低於上周大幅下跌後的當前水平。穆勒格里斯曼表示，10年期美債收益率有時會超過這一目標，尤其是在數據意外上行以及對公債供應再度擔憂的情況下，我們預計未來12個月債券的表現將優於現金。不過，他表示，該行在9月份沒有建議增持債券，因為當時認為美國經濟不會出現衰退。私營部門依然健康，資產負債表強勁，勞動力市場依然穩固，美國巨額財政赤字支撐著經濟增長。
市場憂美債風暴情緒濃 投資人盼5大科技廠Q3財報「帶來好消息」
隨著市場對美國股市的擔憂漸增，希望在最新財報季看到好消息的投資者們把希望寄託在大型科技公司身上。如果美銀和高盛的業績，讓投資者了解金融業是如何應對利率上升的環境，那麼特斯拉（Tesla）和網飛（Netflix）本周將公布的業績將重點展示科技公司盈利情況。本月的「美債風暴」令市場不安，10年期美國公債殖利率觸及10幾年來最高水準。一份超預期的通膨報告讓投資人預期聯準會將維持緊縮政策，並有可能再次升息，外加最近的中東衝突加劇了對經濟崩潰的擔憂。面對這些不利因素，以科技股為主的納斯達克100指數連續兩個月下跌，但它們的表現仍遠超整體市場。標普500指數中最大的五家公司，蘋果、微軟、Google母公司Alphabet、亞馬遜和輝達，這些公司市值佔標普500指數總市值的四分之一左右。而標普500指數今年以來累計13%的漲幅中，這五家主要的大型科技公司貢獻了大部分。網飛和特斯拉定於本周三（18日）發布財報；Alphabet、微軟、亞馬遜和Meta Platforms將於下周公佈財報；蘋果、輝達將分別於11月2日、21日發布。FBB Capital Partners研究主管貝里（Mike Bailey）表示，在強勁的第二季業績之後，投資者們需要在第三季業績中看到更多同樣的表現。「鑑於它們的權重很大，你可以打賭，隨著本季大型科技公司業績的公佈，市場其他公司將跟隨領頭羊的腳步」。他認為本季科技公司獲利崩潰的可能性相當低。
小摩Q3營收406億美元優於預期 CEO卻示警：世界正經歷最危險時期
摩根大通（小摩）於周五（13日）美股盤前公佈第三季業績顯示，經調整後營收406.9億美元，高於市場預期。公司收入主要來源淨利息收入（NII）為229億美元，同比增長30%創新高。但摩根大通CEO卻在業績中「潑了盆冷水」，表示當下可能是世界幾十年來最危險的時刻。據外媒報導，儘管小摩第三季營收、利潤均超預期，但CEO戴蒙（Jamie Dimon）卻示警稱，因宏觀環境的不確定性，當下可能是幾十年來最危險的時刻，儘管目前美國消費者和企業「總體上」保持健康，但消費者正在耗盡他們的現金儲蓄。與此同時，戴蒙認為，勞動力市場持續火熱，政府債務水平極高，財政赤字達到和平時期的最高水平，這些都增加了通膨率持續走高和利率進一步上升的風險。戴蒙表示，「我們仍不知道量化緊縮政策的長期後果，因爲在做市商能力日益受到法規限制的情況下，量化緊縮政策會減少系統中的流動性。」去年的俄烏戰爭和近期的中東衝突，可能會對能源和糧食市場、全球貿易和地緣政治關係產生深遠影響。戴蒙一直在警告市場，利率不僅可能保持在高位，而且可能在此基礎上大幅上升。他於9月接受採訪時說，最壞情況是聯準會可能會把聯邦基準利率上調至7%，而世界可能還沒有準備好做出應對。值得注意的是，戴蒙日前在一場活動上表示，聯準會未來幾個月可能不得不繼續加息，以對抗持續的通貨膨脹。
Fed本周利率決策還會加息？ 市場與學者看法分歧
本周，市場將迎來聯準會年內倒數第三次議息會議。據外媒報導，經濟學界認為，雖然通膨壓力已經消退，勞動力市場也在走軟，但美國經濟的潛在動能依然強勁，要讓通膨降至2%，需要把借貸成本抬到更高的位置。媒體與芝加哥大學布斯商學院日前聯合發佈的調查顯示，90%的經濟學家認為聯準會今年將再加息一次，而40%以上的受訪者甚至表示，他們預計聯準會將再進行兩次，甚至一次加息超過25個基點。調查顯示，經濟學界認為，通膨壓力雖已經趨緩，勞動力市場也在走軟，但美國經濟的潛在動能依然強勁，要讓通膨下降到2%，需要把借貸成本抬到更高的位置。而這與市場參與者的樂觀看法截然相反。芝商所（CME）聯準會觀察工具顯示，期貨市場認定聯準會9、11、12月按兵不動的概率分別為98%、70%和62%，即絕大多數市場參與者都認為加息已經達到了盡頭。在接受調查的40位經濟學家中，近一半預測基金利率高峰爲5.5至5.75%，即還有25個基點的加息空間；另有35%的人預計基準利率將被推高至5.75至6%，即還有50個基點的加息空間。此外，大多數經濟學家也預計聯準會可能將緊縮政策維持更長時間，約60%的受訪者認爲，首次降息將在明年第三季或更晚。自6月份開始調查以來，受訪的經濟學家對美國今年經濟增長的預測增加了一倍，估計中間值為2%。此外，受訪者還預計失業率將穩定在4%，聯準會最看重的剔除食品和能源的核心PCE的最新價格指數為4.2%，預計將放緩至3.8%。展望未來，多數受訪者認定石油供應減少是通膨前景面臨的最大風險。隨著沙烏地阿拉伯和俄羅斯領導的OPEC+持續減產，布倫特原油價格目前已升至每桶94美元的高價位。不少經濟學家擔心，企業可能會將更高的成本轉嫁給消費者，通膨回落的速度也會相應受到影響。
美元匯價連漲8周 分析師對後市強弱看法轉趨分歧
Miller Tabak + Co首席市場策略師馬利（Matthew Maley）表示，美元的情緒已達到極端水平，因此至少在短期內不會有更多買家將美元推高，短期交易者應謹慎持有美元長期倉位；貝萊德高級投資策略師Laura Cooper則表示，美元匯率的上升出乎意料，對這種趨勢的可持續性持懷疑態度，「因為我們認為聯準會即將發出鷹派暫停信號。」不過滙豐控股（HSBC Holdings）則對美元預測做出了與之前180度大轉變，認為鑑於全球經濟前景疲弱，美元將在明年繼續走強。該行策略師在一份報告中寫道，美元已開始升值，這種復甦可以持續更長時間。隨著緊縮政策的實施，全球經濟增長前景疲軟，這將進一步有利於美元走強。觀察過去一個月，所有主要貨幣兌美元均出現下滑，人民幣和印度盧比等新興市場重量級貨幣徘徊在歷史低點附近。美元近期連續上漲的趨勢似乎勢不可擋，交易員押注聯準會將維持較高的利率政策且持續時間更長。有報導稱，儘管歐洲和中國的經濟成長趨緩，但美國仍在加速增長。雖然全球經濟情況不佳，美國似乎表現出與之相反的強勁狀況。上周五（8日），美元周線呈現連續第八周收紅，創2014年以來最長連勝紀錄。這一上漲使其14天相對強弱指數突破70，部分華爾街分析師認為這是市場超買的跡象。周五美元遊走平盤。股市僅出現小幅波動，標準普爾500指數在連續三天下跌後小幅走高。紐約聯邦儲備銀行總裁威廉斯（John Williams）日前表示，美國貨幣政策處於良好的狀態，但官員們需要分析數據來決定如何繼續加息；達拉斯聯邦儲備銀行行長洛根（Lorie Logan）指出，在央行即將召開的政策會議上跳過加息可能是合適的，同時也暗示利率可能必須進一步上升才能使目標通膨率回到2%。目前市場普遍預期聯準會9月將按兵不動，但預估11月升息機率仍超過 40%。美元指數上周五（8日）變動不大，紐約匯市收盤微跌0.03%至105.06，總計過去一周該指數累漲0.7%。英鎊尾盤報1.2459美元兌1英鎊，貶幅為0.1%，本周累積下挫1%；歐元尾盤持平於1歐元兌換1.0699美元，累計貶幅超過5%；在岸人民幣兌美元報7.351元兌1美元，離岸人民幣則報7.3665元兌1美元，為 10 個月低點。日元尾盤下滑0.3%至147.6日元兌1美元。
全球石油巨頭4日齊聚新加坡 油價上周走旺
受到全球經濟放緩、OPEC+削減供應以及聯準會緊縮政策的影響，國際油價在今年依然充滿跌宕。油價先是迅速下挫，後又猛烈回升，反覆無常的市場波動讓許多交易商錯失了良機。而本周，全球石油行業的領袖和精英們將齊赴新加坡，商討石油市場接下來的走向。綜合外媒報導，來自世界各地的生產商、對沖基金、分析師和交易員將齊聚新加坡，參加由標準普爾全球商品洞察組織舉辦的亞太石油大會（APPEC）。這個亞太地區最大的石油行業盛會今天（4日）開幕。在9月4至6日為期三天的會議上，與會代表們將探究亞洲石油需求的復甦、石油市場基本面的收緊，以及全球衰退的前景。按照會議日程安排，全球最大獨立原油貿易商Vitol首席執行長Russell Hardy、Black Gold Investors LLC老闆Gary Ross和托克集團石油交易聯席主管Ben Luckock等重量級嘉賓，都將在此次會議上發表備受矚目的演講。此次會議既是檢驗當前能源市場情緒的試金石，也將提供展望未來油市走向的關鍵線索。亞洲能源公司和政策制定者也將考慮如何為這一嚴重依賴化石燃料進口的地區，制定未來發展戰略，以及新能源戰略。與此同時，俄羅斯上周宣布，已與OPEC+的合作夥伴就進一步削減出口達成意見一致，預計本周公佈細節；市場也預計沙烏地阿拉伯也將把自願每日減產100萬桶的計劃延續到10月。荷蘭國際集團大宗商品策略主管Warren Patterson表示，估計原油產量將在第四季回升。但從基本面來看，市場可以很容易地吸收這些供應。國際能源機構（IEA）也表示，6月全球原油需求量達到創紀錄每日的1.03億桶，在消費強勁的情況下，8月需求量可能會再創新高，這一趨勢可能會提振油價。事實上，目前有一系列跡象表明全球原油市場已經趨緊。美國商業原油庫存自3月中旬達到高峰值以來已經減少了近6000萬桶。與此同時，布倫特和WTI原油的期貨交易一直處於現貨溢價狀態，這是一種看漲模式。不過儘管如此，市場上對需求的一些擔憂依然存在，尤其是頭號原油進口國中國的需求前景。值得注意的是，中國政府上周宣布的一連串經濟支持措施，如國有大銀行下調存款利率和放寬購房者的借貸規定，對油價起到支撐作用。兩大期油繼上周出現五個月來單周最旺表現後，由於中國和美國經濟數據向好，市場情緒高漲，且市場預期主要產油國將繼續削減原油供應，周一在亞洲電子盤初續追高。布蘭特11月期油漲0.17美元或0.2%，報每桶88.72美元；紐約10月期油漲0.25美元約0.3%，報每桶85.80美元。
國際金價市場本周聚焦FED利率決議 分析師：鴿派程度影響金價漲回2000美元力道
國際金價週一（24日）總體持穩，因投資人等待聯準會將召開的利率決策會議，會議上可能暗示7月份加息，將成為本輪緊縮週期的絕唱；投資人也預計歐洲央行本週將會升息。此外，本周也將迎來美國第二季GDP數據、6月份PCE數據，投資者需要提前做好風險規避安排。市場普遍預計美國和歐洲的政策制定者本週將升息25個基點，但是將更加關注於央行是否會傳達有關進一步收緊貨幣政策，或者是否計劃延長貨幣緊縮政策的資訊。較高的利率通常對黃金行情不利，因利率上升會增加持有非孳息資產黃金的機會成本。市場分析師表示，本週黃金市場交易員有許多消息需要追蹤，如果聯準會繼續維持採取更多升息措施的可能性，並且財報表現亮眼且美國經濟仍然維持韌性的話，金價可能出現一次更深的回檔。KCM Trade首席市場分析師華特羅（Tim Waterer）在一份報告中表示，聯準會的鴿派程度，對黃金再次上漲至2000美元水平有很大影響。巴克萊（Barclays）銀行上週五發布一份針對北美採礦業，特別是美國金礦商的報告。該機構分析師墨菲（Matthew Murphy）預計，美國礦業公司將在黃金持續需求的支撐下表現良好。墨菲稱，「隨著經濟持續減速，我們對黃金的看法仍然比銅更具建設性」。即使大宗商品價格有所惡化，但大多數公司在第二季的業績將略有好轉。據芝商所（CME）的最新數據顯示，紐約商品期貨交易所（COMEX）8月黃金期貨7月21日收盤下跌4.3美元或0.2%至每盎司1,966.6美元，美元指數上漲0.3%，9月白銀期貨下跌0.4%至每盎司24.855美元。截至發稿，現貨黃金上浮0.08%至每盎司1963.37美元；COMEX期金主力合約下跌0.08%至每盎司1965.1美元；美元指數下跌0.19%至100.901。
高盛：聯準會26日加息將是本輪緊縮週期「最後一次」
據外媒報導，高盛分析團隊近期發布預測，聯準會（Fed）於本週二、三（25、26日）會議上進行的加息，將是本輪緊縮週期「最後一次」加息。該團隊表示，聯邦公開市場委員會（FOMC）將於週三將利率上調至5.25至5.5%的區間。團隊分析師指出，有一個關鍵問題是，聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）將在多大程度上繼續支持他於6月份主張的「審慎步伐」的緊縮方針。不過目前的決策者面臨喜憂參半的經濟狀況。推動聯準會進行了史無前例緊縮政策的通膨於6月份急速放緩，分析師認為這可能是控制價格上升工作的「轉折點」。然而，數據還顯示，2023年上半年的需求增速超過了潛在水平，而金融狀況也有所放鬆。有鑑於此，高盛分析團隊認為，聯準會最終會表現出「比市場預期更為鷹派」。他們解釋到，「這既反映了我們預估經濟衰退的可能性較低，也反映了預期降息的門坎相當高，且降息將是漸進的。」他們還補充說道，預計聯準會將從2024年第二季開始，每季降息25個基點，最終將備受關注的聯邦基金利率下調到3至3.25%之間。