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川普重回白宮 外媒點名市場「5大輸家」：少碰為妙
川普將在明年1月正式就職，其強勢作風讓外界開始研判在市場上，誰會是最大贏家和輸家。歐洲新聞（Euronews）列出美國小型股、俄羅斯資產、特斯拉、比特幣與美國銀行股為五大贏家，至於五大輸家更是投資人少碰為妙。綠能股在拜登執政時期的好日子將結束。外界預期川普將削減綠能倡議的補助，令再生能源類股遭重擊。川普6日確定勝選後，太陽能股First Solar股價當天暴跌逾10％，能源技術公司Enphase Energy股價狂跌17％，再生能源巨擘NextEra Energy股價下跌逾5％，正反映市場對川普上台後會刪除聯邦補助的憂慮。中概股未來走勢雪上加霜。川普提出的貿易保護主義政策，誓言上台後要對中國進口貨品課60％關稅，令中國出口商面對難以負荷的關稅壓力。香港恒生指數6日下跌2.6％，至於中國最大電動車製造商比亞迪股價更下滑3.6％。歐元貶值壓力將大增。許多專家都認為川普提出的各項政策會令美國通膨抬頭，促使聯準會採取更緊縮而不是更寬鬆的貨幣政策來抑制通膨壓力。這將會令美元走勢強勁而導致歐元表現更弱。投資人爭相把資金轉向美元，讓歐元兌美元匯率6日下跌1.7％，創2020年3月爆發新冠疫情以來最大單日跌幅。美國公債成最大輸家之一，因為川普要擴大財政支出來推動經濟，打算讓國債在2035年前擴增7.75兆美元，使國債與國內生產毛額（GDP）比率攀升至143％。美國10年期公債殖利率6日急升逾10個基點至約4.5％。債息上升代表債價下跌。德國車商將飽受川普全面調高關稅衝擊，導致保時捷、BMW、賓士和福斯等股價6日均大跌5％或以上。反映投資人擔心川普的貿易政策會進一步侵蝕德國車商的獲利能力。
美國總統大選倒數...川普勝選機率高 大摩估「提高關稅」將最先執行
美國總統大選進入倒數階段，外界普遍認為川普勝選機率高。其中，摩根士丹利具體預測其勝選後，在三大政策領域裡，全面提高關稅政策將最先執行。儘管其政策不利經濟，卻可能讓美股繼續上漲。大摩分析師泰魯派翠（Vishwanath Tirupattur）近期報告指出川普勝選後，美國政策轉向的三大領域為財政政策、移民控制和關稅。當中全面提高關稅政策可能是他上台後首先執行。其理由是推動減稅等重大財政政策，必須經國會投票通過才能實施。就算共和黨以壓倒性勝利取得參眾兩院主導權，也必須花很長時間才能完成立法工作。若呈現兩黨爭持局面，川普能否兌現選舉支票也成問題。因此財政政策在三大領域裡，將可能要拖到最後才能實現。至於移民控制的政策，川普目前是只有主張而沒有執行的具體內容，何時能實施也不清楚，因此這領域的執行順序可能是第二位。全面提高關稅政策是川普競選時提出的重要主張，即對中國貨課60％關稅，中國以外所有地區全面加徵10％關稅。他上台後透過行政命令就能立即執行。大摩評估，若川普上台並實施所有其主張的關稅政策，美國通膨率將增加0.9個百分點。新增關稅成本將轉嫁給民眾而衝擊消費、削弱企業投資和影響勞工所得，可能拖累美國實質國內生產毛額（GDP）增幅縮小1.4個百分點。目前美國第二季GDP季增年率3％，9月通膨率2.4％。儘管川普連串政策主張，會增加政經局勢不明朗因素，但他最近人氣超過賀錦麗，投資人搶先佈局包括石油和加密幣等，能受惠川普政策的產業，讓相關類股近期走勢超越大盤表現。對於川普勝選對經濟有負面影響，但美股近期卻持續走高，大摩解釋可能是市場預期川普所有關稅主張將會以更長時間來逐步執行，和其他兩大領域的政策可能要更晚才能實施。市場預期川普放寬政策管制，也可能令投資人出現「動物本能」，即操作上呈現不由自主的行為衝動。
美9月PPI顯示通膨放緩 市場預期FED 11月再降1碼
美國9月生產者物價指數（PPI）11日出爐，月率持平低於預期，年增幅也下滑，反映美國通膨持續放緩，市場預期聯準會（FED）11月再降1碼。美國勞工部勞工統計局公布，9月PPI月率無變化，年增率1.8％，較8月年增幅1.9％放緩，但高於數據供應商FactSet調查後的預估中值年增1.6％。在PPI發布前一日公布的9月消費者物價指數（CPI），顯示消費者實際支付商品和服務費用 9 月上漲 0.2%，較上年同期上漲 2.4%。儘管整體CPI年增率降至2021年2月以來最低，與核心CPI年增率仍超出預期，引發聯準會降息幅度收斂甚至暫停降息的揣測。里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金（Thomas Barkin）對美國通膨降溫進展感到樂觀，不過他警告抗通膨戰役還未結束，未來可能加劇價格壓力的潛在風險，包括中東衝突與住房需求超出預期。根據FedWatch tool顯示，交易員目前押注Fed在11月降息1碼的機率達87.9％，至於不降息機率則為12.1％。大多數官員表示，只要數據有利，就會繼續降息。市場預計聯準會將在今年底前兩次會議上每次再降息 1碼。
美國通膨壓力大緩解 Fed在11月降息2碼機率升
最受美國聯準會（Fed）重視的通膨衡量指標--8月個人消費支出物價指數（PCE）已經出爐！其中整體PCE年增2.2％，創下2021年初以來最低水平。此外核心PCE月增0.1％，為5個月來新低，這些數據都證明美國通膨壓力大幅緩解，並最快明年初有望觸及Fed設定的2％目標。數據發布後，美元指數一度跌至100.16，再度面臨100關卡保衛戰。2年期美債殖利率走低3.3個基點、摜破3.6％到3.589％。現貨金價則上漲4美元到每盎司2669.48美元。美股主要指數開盤也延續日前漲勢，但以道瓊工業指數漲幅較大，標普500與那斯達克指數隨後在平盤附近震盪。根據芝商所FedWatch工具顯示，目前交易員押注Fed在11月降息2碼的機率續升到54.1％、一碼的機率則降至45.9％。商務部發布數據指出，8月PCE年增2.2％、月增0.1％，都較前一個月的2.5％與0.2％下滑。排除波動性高的食品與能源價格，核心PCE月增0.1％，低於前一個月與市場預期的0.2％。年增率為2.7％，雖較前一個月的2.6％溫和彈升，但符合市場預期。根據富國銀行的分析，住房價格和服務業成本的反彈，加上基數效應，是推動8月核心PCE年增率上升的主因。值得關注的是，Fed另一項密切關注的「超級核心通膨指標」，也就是不包括住房與能源的核心服務成本連續第二個月上漲0.2％，維持三年多來最慢成長速度。至於不包括食品和能源的商品價格則下跌0.2％，創三個月來最大跌幅。該部門還在同天發布8月個人消費支出，月增0.2％，較前一個月的0.3％下滑，也低於市場預期的0.3％，若經通膨因素調整後，實質個人消費支出僅增加0.1％，幾乎與前一個月持平，顯示民眾消費支出已有縮手跡象。至於個人所得月增0.2％，也低於前一個月的0.3％與市場預期的0.4％增幅。Fed下一次召開決策會議是在11月，PCE數據勢必成為影響Fed決策的重要因素。素有Fed傳聲筒之稱的華爾街日報記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）評論8月PCE數據時指出，Fed青睞的PCE已經距離聯準會目標不遠了。相較一年前與兩年前，該指標分別為3.4％和6.6％。至於核心PCE在一年與兩年前則為3.8％與5.4％。
降息循環要來了1／全球屏息等FED鮑爾談話 一碼二碼機率各半
「9月會降息，到底是一碼還是二碼？要看接下來FED鮑爾的談話與公布的點陣圖。」CTWANT採訪多位法人，得到一致的回應，「不管緩降息或急降息，降息循環要來了！」市場評估美國經濟景氣「偏向軟著陸」，尚無明顯衰退跡象。美國聯準會（FED）有二大使命，穩定物價及充分就業，今年美國通膨數字達標不到3％，主席鮑爾（Jerome Powell）8月23日在傑克森霍爾全球央行年會的演說，明白地說「調整政策的時機已到」，雖然未提降息時點及幅度，但鮑爾已表明不希望看見就業數據持續降溫，外界認為9月19日FED理事政策會議將公布降息決議。至於降息1碼或2碼，在美國上周先後公布最新就業數據及消費者物價指數後，市場對降息2碼機率的預期出現變化，從15％升至50％，也就是降息1碼及2碼的機率，成了五五波。群益美國新創亮點基金經理人向思穎認為，可從8月非農就業數據來觀察美國經濟是否會步入衰退。（圖／新華社、翻攝自群益投信YT）進一步觀察美國勞工統計局9月6日公布最新就業數據，8月非農就業新增14.2萬人，低於市場預期的16.5萬人，失業率從4.3％降至4.2％，符合市場預期；平均每小時薪資年增率報3.8％，預期3.7％，前值3.6％等。這數據「1壞2好」，美股6日仍難逃血洗，大型科技股倒成一片，台積電ADR大跌4.20％，道瓊周線累計下跌2.93％、標普下跌4.25％，為2023年3月以來表現最差的一周；那斯達克下跌5.77％，為自2022年6月以來最慘的一周。台股9日起至11日連三天下跌共400多點，與美日台港陸等股指連動的反向ETF齊步爆量大漲，依Yahoo！股市的成交量統計排行榜，元大台灣50反1、富邦上証反1、國泰中國A50反1、復華香港反1、群益臺灣加權反等又漲又爆量。美國勞工統計局11日公布8月消費者物價指數CPI年增2.5％，符合市場預期，從前值的2.9％大幅下滑；核心CPI月增 0.3％，略高市場預期與前值的 0.2％，但年升3.2％，符合市場預期。這數字公布後，美股三大指數如吃大補丸般，持續AI概念股回神的強彈走勢，收復九月跌幅，台股12日也跟著強彈600多點。群益馬拉松基金經理人陳沅易，以美林證券的兩個指標來分析美國經濟會軟著陸或硬著陸。（圖／記者李蕙璇攝）群益馬拉松基金經理人陳沅易援用美林證券的兩個指標，告訴CTWANT讀者如何來看美國經濟是軟著陸、硬著陸，「當非農就業新增人數低於10萬人，失業率大於4.4％，顯示很多人找不到工作的話，美國經濟景氣會是硬著陸。」「若非農就業新增人數在15萬人～17萬人之間，時薪年增率低於0.1％，較會是軟著陸。」據此，「8月非農就業新增14.2萬人未小於10萬人，也未在15萬人～17萬人之間，但每小時薪資年增率報3.8％，與前值3.6％相差0.2％，有靠攏軟著陸的傾向。」陳沅易進一步分析，「我覺得會是偏向軟著陸！」台新投顧副總經理黃文清告訴CTWANT記者，「緩降、急降，可以先從美國非農數據來看個端倪，但非農就業新增人數、失業率與時薪年增率的變化，有變好也沒變太壞，因此就要看FED接下來出手力道。」他也提到，「企業受惠降息帶來的成本降低，加上經濟軟著陸，緩降息的一碼、一碼、一碼的調降，相對股市表現影響較好」「若是急降息，更顯示景氣憂慮加深，反而可能帶來市場投資人的恐慌，不利於股市。」美國經濟是否會步入衰退？群益美國新創亮點基金經理人向思穎從8月非農就業數據來看，「我認為目前應不至於！對照美國零售業的表現還不錯，服務業的PMI數據也優於預期，失業率4.2％也還好，FED官員已確定會降息，但仍未鬆口是一碼還是兩碼。」向思穎她認為FED公布降息幾碼的結果之前，可先看看10日美國總統選舉辯論的分析，這段期間的美股表現，會呈現震盪不明確的格局，一旦降息循環週期開啟，「市場對景氣的關注與擔憂，將大於11月美國總統選舉結果，到時會是利空出盡，我是偏多的想法。」
台股ETF受益人逼近千萬大關 「這二類」最吸金年增逾70％
市場高度期待美國聯準會本周宣布降息，根據最新一周集保戶股權分散統計資料顯示，台股ETF受益人數達到975.8萬人，即將站上千萬人大關，其中，買進債券ETF，受益人數也來到196.4萬人，周增6,065人，增幅0.3％。2024年以來的台股ETF受益人數成長368.8萬人，增幅61％，整體較上一周新增8萬人，增幅1％。21檔高股息ETF受益人數共693.8萬人占整體71.1％，年增314.4萬人增幅高達81％，周增為2％。中信成長高股息基金經理人張圭慧表示，國人仍青睞能提供穩定息收的高股息ETF之外，受惠台股上半年表現亮眼，成立時間較長的高股息ETF，已累積較長時間的資本利得，有穩定派發股息的本錢，持續吸引投資人買進。債券ETF方面，今年以來受益人受增加82萬人，增幅高達71％，為三類ETF之冠。其中仍以長天期美債ETF、投資等級債ETF的受益人數成長最多；亦有不少投資人押寶美國經濟軟著陸，選擇風險較高但利率也較高的非投等債ETF。中信美國公債20年基金經理人張瓈尹表示，美國通膨逐漸趨緩，且經濟呈現軟著陸機率高，給予聯準會預防性降息的籌碼。市場估計聯準會今年降息3至4碼空間，明年則有每次開會都有降一碼幅度，但考量當前美債利率水準已反映今年降息幅度，建議早已進行卡位長天期美債ETF的投資人發揮耐心，至少持有半年至一年左右的時間，有機會獲取豐厚資本利得。另可順勢布局殖利率較高的投等債ETF，可望享有較佳的殖利率水準，也較非投等債ETF能避免美國經濟轉向衰退的風險。惟後續仍得留意美國總統大選、國際油價變動以及經濟數據變化等因素，將會牽動債市表現。
聯準會9月降息「這數據」決定幅度 專家估年底前降5碼
美國聯準會（Fed）偏好的通膨衡量指標個人消費支出（PCE）7月物價指數30日出爐，儘管PCE較上月微幅升高0.2%，但大致符合市場預期，鞏固外界對Fed將在9月降息的預期，不過專家認為，雖然9月降息成定局，但降息幅度恐受8月非農就業報告而定。不過也已有專家預估年底前有望降息125個基點，即5碼。美國商務部公布7月PCE物價指數月增0.2%，雖略高於6月0.1%，不過在市場預期內；年增幅則持平於2.5%、與6月相同。相較於2022年6月美國PCE曾衝到7.1%，創40年來最高紀錄，美國通膨壓力已穩定消退，也支持了Fed可以更漸進地推進貨幣政策立場，只要失業率數據保持穩定，且美國人繼續消費，Fed就可以開始緩慢降息。根據芝商所Fed Watch工具顯示，目前交易員押注Fed在9月降息1碼的機率，已從前一天66%升高到69.5%，降2碼機率從34%降至30.5%。30日數據發布後，美元指數溫和上升到101.6。美債幾乎沒有變動，指標10年期殖利率持穩在3.867%。至於美股主要指數開盤大漲，前一天才改寫收盤新高的道瓊工業指數延續漲勢，上漲逾0.3%，標普500指數走揚0.55%，那斯達克指數也勁揚0.71%。台積電ADR漲近1%。雖然上週，Fed主席鮑威爾稱「現在是放鬆貨幣政策的時候了」，但他同時又補充說，更擔心就業市場疲軟，而不是通脹。LPL Financial首席經濟學家羅奇（Jeffrey Roach）認為，到年底攸關Fed利率前景的關鍵將是勞動市場。所以，下週將公布的8月非農就業報告會非常關鍵。8月非農就業報告將是9月Fed會議前的最後一份就業報告，鑒於9月降息已是板上釘釘，U.S. Bank首席經濟學家Beth Ann Bovino認為，8月就業報告勢必是牽動Fed降息幅度的重要依據。花旗經濟學家索金（Robert Sockin）就認為，如果就業數據持續疲軟，Fed可能比市場預期的更積極降息，目前花旗的預測是年底前有望降息125個基點，「我們的美國團隊希望一開始就降息50個基點，之後再降息50個基點，並建議聯準會在12月的會議上再降息25個基點。」
台指期持續觀察能否回補跳空缺口 夜盤震盪市場觀望
市場等待聯準會對通膨、利率和經濟的看法，聯準會美國時間周三將公布7月會議紀錄，周四將在懷俄明州傑克遜霍爾舉行全球央行年會，在此之前，市場觀望情緒濃厚，美股四大指數20日開盤漲跌互見、台積電ADR下跌1％，台指期夜盤平盤上下震盪，小跌11點、暫報22,424點。聯準會主席鮑爾將在傑克森霍爾發表備演講，為本周劃下句點，市場預期鮑爾不會對未來的利率路徑給出明確的指導，但投資人仍期待鮑爾對美國通膨和經濟的最新想法。凱基期貨表示，技術面觀察，周二台指期沿5日線慣性持續走高，惟目前盤面上方的壓力仍是較大，儘管台指期周二微幅站回季線之上，但指數並未能完全回補8／2的空方缺口，且整體盤勢的量縮態勢並未改變，顯見當前整體市場追價意願仍然相對有限，盤面仍需留意季線有隨時再次遭到跌破的可能性。後市持續觀察台指期能否隨著周線慣性推升，順勢回補8／2的跳空缺口，否則在盤面在多方缺乏上攻力道下，仍不排除指數有回測或是保持震盪發展的可能性；操作部分，建議在5日線守穩前提下，可嘗試採取少量偏多操作，或待指數站回8／2缺口後再行偏多操作，提防指數震盪。觀察期交所夜盤的商品報價，微台指跌24、報22,411點；電子期跌0.8點、報1,206.05點；小型電子期跌2點、報1,204.85點；半導體30期跌8、報6,146點；台積電期夜盤跌2元，報971元；台灣50 ETF期平盤、報183.9點。國外指數期貨、商品期貨部分，美國道瓊期跌22點、報41,004點；標普500期參考價5,632.75點；那斯達克100指數期跌29點、報19,880點；費半指數期跌22點、報5,262.5點；英國富時100指數跌37點、報8,326點；臺幣黃金期漲16點、報9,747點；布蘭特原油期跌23.5點、報2,448.5點。
美股多頭復甦 三大指數齊收紅創今年最佳漲幅周
美國本周的經濟報告大多帶來好消息，讓金融股、科技股相對強勢，美股主要指數16日大多收紅，而那斯達克指數與標普指數更是連續7個交易日收紅；累計美股三大指數本周均收紅，道瓊周線漲幅達2.94%，創今年以來最大單周漲幅；標普周漲3.93%，那指本周更勁揚5.29%，都創下去年11月以來的最大單周漲幅。美股道瓊指數上漲96.7點，或 0.24%，收40659.76點；那斯達克指數上漲37.22點，或 0.21%，收 17631.72 點；S&P 500指數上漲11.03點，或0.2%，收5554.25 點。不過費城半導體指數下跌 3.14 點，或 0.06%，收5170.25 點。科技五大天王漲跌互見，Meta下跌 1.84%，蘋果上漲 0.59%，Alphabet上漲 1.03%，微軟跌 0.61%，亞馬遜跌 0.30%。費半成分股多收黑。輝達上漲 1.40%，美光漲0.97%；高通跌0.67%；台股ADR互有消長。台積電ADR漲 0.33%；日月光ADR跌 0.60%；聯電ADR跌 0.80%；中華電信ADR漲 0.63%。最新數據顯示，美國通膨率向聯準會2%的目標下降，而消費者支出不變，裁員人數未增，讓華爾街策略師認為，美國經濟已避免經濟下滑危機；市場等待下周聯準會主席鮑爾於全球央行年會上針對經濟展望發表談話。
美股9日收紅本周跌點部分失土收復 市場聚焦下周這個數字
美國股市經歷震盪激烈的一周後於周五（9）日收紅，科技股領軍上漲，主要指數都收高，道瓊收盤漲0.13%，收39497.54點；標普500指數上漲0.47%，那斯達克指數漲0.51%。台積電ADR也漲1.56%，人工智慧（AI）晶片製造商輝達（NVIDIA）股價則跌0.21%。周一美股暴跌，次日出現回升，周三再度走低，周四又大幅反彈。主要是周四美國勞工部公佈的上周初請失業金數據大幅下降，幫助投資者緩解了對勞動力市場萎縮和美國經濟衰退的擔憂，當天標普500指數收漲2.3%，創2022年11月以來的最佳交易日。經歷動盪的一週後，三大指數本週收盤均出現虧損，道瓊週線收黑 0.6%，標準普爾指數和那斯達克指數分別下滑0.04%和0.18%。華爾街等待下週三公布的關鍵消費者物價指數 (CPI) 數據。人們越來越相信美國通膨正在放緩，這將使聯準會有足夠的信心從9月開始降息。聯邦儲備銀行總裁柯林斯 (Susan Collins) 指出，如果通膨數據繼續顯示出令人鼓舞的結果，聯準會可能很快就會降息。CME Fedwatch 顯示， 近期對經濟衰退的擔憂，導致交易員押注聯準會下個月將大幅降息 50 個基點 (2 碼)，而先前的預期為降息 25 個基點 (1 碼)。美國共和黨總統候選人川普8日表示，美國總統應對聯準會的決策擁有發言權，這是迄今最明確的跡象，若川普重新入主白宮，他有意侵犯聯準會的獨立性。CNBC引述民主黨總統候選人賀錦麗的助手稱，賀錦麗則認為利率政策應由美國央行獨立決定。美股9日收盤，道瓊工業指數漲51.05點或0.13%，收39497.54點。科技股為主的那斯達克指數漲85.28點或0.51%，收16745.3點。S&P 500指數漲24.85點或0.47%，收5344.16點。費城半導體指數下跌20.56點或0.43%，收4709.45點。經歷動盪的一週後，道瓊週線收黑0.6%，S&P 500下滑0.04%，那斯達克週線跌0.18%。
聯準會維持利率不變 Fed主席暗示9月降息
美國聯準會（Fed）主席鮑威爾（Jerome Powell）於美東時間7月31日公布最新利率決策，聲稱：「我們認為降息的時間即將到來。如果我們得到希望看到的數據，降息或政策利率可能會在9月的會議上討論。」據新華社的報導，聯準會7月31日公布最新利率決策，並將利率維持在高點的5.25%至5.5%不變，不過隨著美國通膨持續降溫，聯準會也暗示最快可能在9月降息。Fed政策制定機構「聯邦公開市場委員會」（FOMC）在31日的報告中表示：「過去1年通膨有所緩解，但仍處於一定水準。近幾個月來，FOMC的2%通膨目標已取得進一步的進展。」聯準會此次的措辭，已比6月的利率決策會議還要鴿派。此前，政策聲明僅提到，在減輕價格壓力方面，聯準會「取得了適度的進展。」不過FOMC也重申，在他們更有信心通膨將持續向2%目標邁進以前，皆不會降低利率。此外，FOMC的聲明還指出，該委員會將繼續減持美國國債、機構債務，以及機構抵押貸款支持證券。當被問及9月降息是否合乎預期時，Fed主席鮑威爾則在7月31日下午的記者會上指出：「我們尚未針對未來的利率決策會議做出任何決定，但委員會的廣泛認知是，經濟正在接近適當降低政策利率的水平。」鮑威爾指出，最近通膨數據的回落「增強了信心」：「我們看到核心個人消費支出通膨、商品、非住房服務和住房服務這3個類別的通膨都取得了進展。」根據商務部經濟分析局（BEA）的數據，第2季個人消費支出（PCE）物價指數成長2.6%，而第1季成長3.4%。剔除食品和能源價格後，第2季PCE物價指數上漲2.9%，上一季則上漲3.7%。因此鮑威爾也樂觀表示：「我們認為降息的時間即將到來。如果我們得到希望看到的數據，降息或政策利率可能會在9月的會議上討論。」不過，當問到有沒有可能降息50個基點時，鮑威爾認為，目前沒有考慮此事。
六月製造業景氣燈號連3綠 廠商樂看下半年消費旺季備貨
台灣經濟研究院31日發布6月製造業景氣燈號續為持平的綠燈。儘管個別產業的復甦力道不同，但資訊電子表現強勁，下半年消費性電子進入新品備貨旺季，有助外銷接單動能，預期整體製造業景氣將持續轉好，不過台經院也提醒兩大隱憂，包括年底的美國總統大選，以及AI投資回報恐不如預期等問題。台經院表示，全球經濟緩步復甦，終端需求回溫，然而通膨、高利率、地緣政治風險等因素持續干擾全球製造業景氣。而石化原料供過於求、半導體成熟製程競爭壓力仍大，令製造業廠商對當月景氣看法較上月明顯轉差，然受惠於美國通膨數據低於市場預期，電子類股在AI需求擴增及美國科技類股走揚帶動下，6月台股屢創新高，推升經營環境面指標表現。因此6月製造業景氣信號值為14.10分，較上月修正後之13.64分增加0.46分，燈號續為代表景氣持平的綠燈。展望未來，年底美國總統大選將對全球政經發展帶來關鍵性影響，台經院表示，若川普贏得美國總統大選，美國政策可能會在外交、貿易、能源、移民、氣候變遷和對外援助方面發生重大變化，可能削弱全球對美國長期政策的信心，降低其作為合作夥伴的可靠性。據高德納諮詢公司(Gartner)預測，2024年全球IT支出將達到5.06兆美元，比2023年成長8%，主要推動力來自於生成式AI的需求，全球有越來越多的公司將注意力轉向業務營運數位化，不過AI是否能提供足夠的投資回報仍存在不確定性，若未達預期，需求可能降溫，進而衝擊國內相關產業的營收表現，都是要持續觀察的重點。
九月降息非板上釘釘？ 美銀示警：Fed今年恐只降一次
美銀經濟學家預期，聯準會將在7月維持政策利率不變，而美國通膨已恢復降溫進程，但是9月降息並非板上釘釘。他們指出，雖然可能降息，但最終取決於經濟數據，這也是最近大多數FOMC成員公開演講的總基調。儘管通膨數據令人鼓舞，但在開始政策利率正常化之前仍需更多證據。美銀也認為，聯準會主席鮑威爾會表示，聯準會的關注點將從單純關注通膨轉向更均衡的方式。此前，由於通膨遠未達到目標，而就業更接近目標，聯準會優先考慮通膨問題。隨著通膨和就業的偏離目標的程度縮小，聯準會現在可以更均衡地進行關注。降息的可能性取決於經濟降溫、通膨放緩或兩者兼而有之。此外，儘管市場一致預期9月降息25個基點，並認為今年有降息2.5次的可能，但聯準會沒有必要強烈表態支持在9月降息。更值得關注的問題是，決策者是否會駁斥市場預期。美銀的報告中寫道，「如果有反對意見，我們認為會較為溫和。畢竟，鮑威爾曾表示委員會依賴數據決策，決定將根據每次會議的情況做出」。經濟學家也表示，在8月下旬的傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會會議上，市場幾乎了解鮑威爾對市場定價的看法。整體而言，美銀仍認為，聯準會今年將在12月降息一次，同時經濟學家也不太擔心經濟急劇放緩的風險。然而，他們承認，9月降息現在更接近他們的基準預期。另一方面，經濟學家指出，如果7月就業報告強勁，通膨數據不均衡據，加上高於預期的第二季GDP數據，可能導致聯準會將降息延後到九月之後。
美股走揚道瓊收盤創新高 00858高息美股ETF 7／25除息上看10％
美股四大指數持續走高，道瓊工業指數收盤40211.72點創歷史新高，在國內投信發行數檔美股ETF中，僅有少數設有配息機制，分別為00858永豐美國500大、00770國泰北美科技以及00830國泰費城半導體，前者為半年配息，後兩檔年配息制，近一期年化配息率有超過4％，最高也超過10％。永豐由於「被動式ETF」可免除民眾主動選股困難，已為資本市場一門顯學，進一步觀察美股ETF報酬表現。永豐投信表示，00858永豐美國500大實際配息金額將於7月23日公布，並於7月25日除息，只要7月24日前買進或持有，即可參與本次配息機會。進一步觀察三檔ETF的近一年配息狀況，00858擬於本月每股配發1.7元，而過去三次配息的年化殖利率均在10％以上，本次配息依然有機會挑戰年化殖利率10％的水準；00770國泰北美科技今年1月每股配發4元，年化殖利率為9.50％；00830國泰費城半導體今年2月發放1.51元，年化殖利率為4.07％。永豐美國500大ETF基金經理人林永祥表示，美國最新6月消費者物價指數CPI升幅持續下降，CPI年增率為3％，低於市場預期，顯示美國通膨持續邁向趨緩，加深聯準會今年降息機率。通膨升幅走低，主要是汽油價格下降是通膨增幅趨緩主因，同時也抵銷了租金漲勢。根據FedWatch截至7月15日的資料顯示，9月降息機率超過8成。林永祥指出，欲參與美股行情，可以透過「市值型的美股ETF」參與美國大型股成長機會，相較於一般投資人熟悉的標普500指數以「流通市值加權」為成分股標準，00858所追蹤之STOXX美國500股票指數是以「市值」進行篩選，能更即時納入「真正排行前500大市值」的美股企業，而且產業涵蓋範圍和標普500指數一樣廣泛多元，包括科技、金融、醫藥、能源、民生消費、通訊等，00858投資人也能因此一次囊括不同產業的美國龍頭企業。
不甩通膨降溫！ 小摩CEO再示警：美債赤字激增「利率恐仍處高點」
美國上週公佈CPI和PPI兩大通膨數據。美國6月CPI季增率四年來首次轉負，核心CPI年增速創逾三年新低，但PPI超預期反彈，年增2.6%、核心PPI增3%，均是去年3月來最高，上月PPI數據大幅上修。儘管近期美國通膨出現緩解跡象，但摩根大通CEO戴蒙仍堅持其此前觀點，週五（12日）再次就通膨和利率發出警告。摩根大通上週五發佈了第二季財報，CEO戴蒙同時發佈聲明表示，「美國通膨降溫取得了一些進展，但我們面前仍存在多重推動通脹的力量」，即巨額財政赤字、基礎設施建設需求、貿易重組和全球再軍事化。因此，美國的通膨和利率可能繼續高於市場預期。戴蒙與許多經濟學家一齊對美國債務和赤字的激增發出警告。美國聯邦政府在2024財年至今的支出比收入多8550億美元。2023財年，美國政府的赤字支出為1.7兆美元。這不是戴蒙第一次警告敲打美國未來通膨形勢。今年4月時他表示，美國的通膨和利率可能持續高於市場預期，已為聯準會最高將利率上調至8%做好了準備。5月底時他表示，美國通膨和利率都會更高，當前價位不會回購公司股票。值得注意的是，聯準會主席鮑威爾上週曾表示擔心，長期維持過高利率可能會危及經濟增長，並暗示只要通膨繼續取得進展，降息就可能即將到來。美國幾家大型銀行上週公佈財報，摩根大通是其中表現最好的，股價創下新高，而富國銀行、花旗銀行股價則下挫。
日本當局疑又出手干預 日圓狂升至近4周高點
日圓兌美元匯價續揚，12日升至近四周高點，日本當局疑連續兩天出手干預的傳言四起。日媒根據日本央行公布的數據報導，日銀在11日美國通膨報告發布後，估計砸3.5兆日圓（約220億美元）買日圓干預。12日紐約匯市早盤，日圓升幅一度多達1％至157.3兌1美元，來到6月17日以來新高，最後收漲0.56％報157.91美元。日圓兌美元7月初觸及161.96的38年低點。美國11日公布的6月消費者物價指數（CPI）意外下滑，聯準會（Fed）9月降息機率暴漲超過9成，當天日圓激升近3％至157.4價位，創2022年底以來最大單日漲幅，升幅猛烈引發市場質疑日本當局出手干預。儘管日本官方不置可否，但媒體分析日本央行經常帳餘額，推測日銀在11日出現今年第三度干預匯市行動。而據《日經新聞》報導，從日銀12日發布的經常帳帳戶數據估算，日銀11日買日圓干預的規模在3.5兆日圓左右。日本財務省5月底證實，在4月26日到5月29日大砸9.8兆日圓干預匯市，以支撐跌至34年低點的日圓匯價，期間二度進場大買日圓阻貶。12日日圓漲勢再現，攀至近1個月高點，掀起日本當局連續兩天進場干預的揣測。大和資本市場經濟研究主管希克魯納（Chris Scicluna）表示：「這可能是又一輪的適度干預，但我不像昨日（11日）那樣有把握，畢竟當時漲幅大得多。鑑於周一（15日）是日本國定假日，對日本當局來說是干預的好時機。」美媒報導指出，數據顯示美國通膨廣泛降溫，市場對Fed降息在即的預期增強，日本當局顯然是想趁機拉抬日圓。而11日的疑似干預舉措，應是日本政府自2022年9月以來，首次在日圓兌美元走強時出手支撐日圓，凸顯日方想嚇阻投機客的策略有新走向。即便市場觀察家已提醒日本當局可能干預匯市，但那是在美國通膨熱度超出預期，日圓恐因此重貶的前提下，少有人預料到東京當局竟會在日圓開始轉強時出手。
美國通膨連續降溫 9月降息機率大增
美國6月消費者物價指數（CPI）月率意外下滑，為疫情爆發來首見，核心CPI年增幅創三年來新低。美國通膨連續三個月降溫，為恢復放緩趨勢再添佐證，聯準會（Fed）朝啟動寬鬆循環更進一步，9月降息機率大增。根據芝商所集團的FedWatch工具，交易員預期Fed9月降息的機率，從CPI報告發布前的7成衝高到將近9成（89.1％），7月底例會按兵不動機率維持9成。6月通膨月率出乎意料不升反降，美元指數應聲挫低到104.38，為6月12日來最低。美元兌日圓走貶0.49％，來到兌160.88日圓；兌歐元觸及1.08935美元，創6月7日來新低。美股標普500指數與那斯達克指數周四開高，分別來到5,635點及18,659點，再創歷史新高。中小型股為主的羅素2000指數勁漲2％。美國勞工統計局 （BLS）11日公布，6月CPI月跌0.1％，是自2020年5月來首見月減幅，5月數據持平；年增幅則從5月的3.3％驟降至3％，為2021年4月來新低，2022年6月攀上9.1％峰點。整體CPI的月率與年率皆低於預期，主要是汽油與汽車價格走跌，抵銷租金漲勢。《路透》調查經濟學家預測，美國6月CPI月升0.1％、年升3.1％。排除能源與食品價格不計的核心CPI月升0.1％，為2021年8月來最慢增速，5月數據月升0.2。6月核心CPI年增率自5月的3.4％放緩到3.3％，創3年新低。高盛首席經濟學家哈祖斯（Jan Hatzius）為首的分析師團隊同意，美國通膨今年仍有進一步降溫的可能，歸因於「汽車、租屋及勞動市場的再平衡」。高盛預估到今年底，美國核心CPI年增3.2％，核心個人消費支出物價指數（PCE）年增2.7％，分別低於原先預測的3.5％和2.8％年增率。美國銀行指出，「CPI報告若符合預期，我們將維持聯準會12月展開降息周期的預測。」但美銀也坦承，要是核心CPI月增幅維持在0.2％，代表經濟活動有疲軟跡象，恐怕會提早降息。
AI熱潮助攻！美股持續創新高 華爾街潑冷水
美股多頭不墜8日再創收盤新高，但華爾街潑投資人冷水，摩根士丹利與高盛等巨頭示警，標普500指數恐回檔修正，大摩預期美國大選前，標指將回跌10％。AI熱潮持續推高美股，在半導體類股領漲下，8日標普指數收漲0.1％，報5,572.85點；那斯達克指數收高0.28％，以18,403.74點作收。標指與那指各自連四日、連五日刷新收盤高點，標指今年來已35度創歷史新高。儘管美股多頭氣勢仍盛，大摩投資長威爾森（Michael Wilson）8日接受電視專訪警告，聯準會利率政策、美企獲利及美國大選等不確定因素籠罩下，交易員應做好美股拉回的準備。他預測標指從現在到美國總統大選投票期間，很可能回檔修正10％，第三季走勢將出現震盪，美股在今年底高過目前水位的機率僅20％至25％。不過威爾森認為投資人毋須過慮，指數拉回正好創造買點機會，現在應聚焦個股而非大盤指數。身為大摩王牌分析師的威爾森，是華爾街出了名的大空頭，去年仍堅持看空美股，豈料標指未如他預測跌低到3,900點，受AI熱拉抬去年底收高在4,800點左右。威爾森5月底罕見將標指的明年中目標價預測，從4,500點調高至5,400點，但標指目前已漲破5,500點。高盛策略師羅布納（Scott Rubner）也對美股後市示警，倘若企業獲利不如預期，促使系統性基金出脫股票，資金大量流出削弱投報率，美股自8月起將接連2周陷入痛苦震盪。BCA Research首席全球策略分析師貝雷津（Peter Berezin）更悲觀，他警告美國經濟恐在今年或明年初步入衰退，屆時標指暴跌到3,750點，與9日的高點相比回檔超過30％。但仍有分析師持續看多美股。Oppenheimer資產管理部門首席投資策略師史多茲福斯（John Stoltzfus），基於美國通膨、就業及企業獲利數據可望支撐美股多頭，8日將標指今年底目標價，由3月底設定的5,500點上調到5,900點，是今年來第二度調升。
台股指數下半年續高？ 富邦蕭乾祥：預估到24000點
富邦投顧董事長蕭乾祥4日表示，2024年全球股市熱絡，台股氣勢如虹持續走高，展望下半年，預估台股指數衝高區間約23,800~24,000點，投資首選為AI供應鏈、半導體、低軌衛星等相關產業，同時也可關注新政府政策，五大信賴產業中可留意半導體、AI、軍工，另外綠能儲能也可望受惠。美國通膨降幅趨緩，經濟成長數據強勁，市場預期FED降息腳步再延後，但美股企業獲利逐季走揚，隨著雲端服務及AI應用加速成長，今年標普500企業獲利可望逐季走升。富邦金控今天舉辦「2024富邦財經趨勢論壇年中場」，對於台灣在外貿復甦帶動經濟下，主計處上修今年經濟成長率至3.94%，來到近十年次高，預估台股指數區間在20,000~23,800點。對於後市展望，蕭乾祥點出市場關注面向，包括政經四大焦點「美國降息、歐元區經濟、日本結束負利率、中國房產問題」，產業趨勢則有「雲端投資、液冷散熱、缺電問題、邊緣AI、人形機器人與低軌衛星」、潛在四個風險「地緣政治、川普當選、異常氣候、商用不動產」。蕭乾祥指出，除了微軟、Google等推出小型模型之外，半導體廠Intel、高通、聯發科等也紛紛推出高算力的晶片，在軟硬體陸續就位下，邊緣AI逐漸成型。資策會（MIC）預估，今年AI PC滲透率為16%、AI手機11%，2027年分別達66%及42%。AI PC初期以專業市場為主，而AI手機的即時通話翻譯、用圖片智慧蒐尋等功能，會讓消費者較有感。在台股走勢上，蕭乾祥進一步指出，今年台股上市櫃公司獲利估計約3.5兆元，年增率達20%。考慮基本面、資金面及經濟面效益，預估今年台股指數區間為20,000~23,800點。類股投資首選AI供應鏈，長期成長率看好，同時台灣在全球零組件也位居關鍵地位。此外，建議可關注新政府的政策，五大信賴產業中，可留意半導體、AI、軍工，綠能儲能也有機會受惠。
美國市值型ETF表現活躍 00858股利1.7元、年化殖利率逾10％
美股多頭、台股上漲創新高，國內掛牌的美國市值型ETF表現也跟著受到關注，00858永豐美國500大將於7月25日除息，近日公布6月配息，預計配發1.7元股利，以2日收盤價33.16元換算，年化殖利率超過10％；3日股價則上揚，午盤來到33.41元，漲幅達0.75％。根據CMoney統計「美國市值型ETF」，00858永豐美國500大在近兩年的含息報酬率達63％，勝過S&P500指數該期間上漲44％；00646元大S&P500的則為61.7％，00668國泰美國道瓊則為40.3％。再看「近一月、近三月」的表現，00646元大S&P500的含息報酬率各達5.1％、6.5％，略高於00858永豐美國500大的4.9％、5.4％。永豐投信指出，00858訂於7月25日除息，實際配息金額將於23日公布，投資人在7月24日買進或持有即可參與本次配息。永豐美國500大ETF經理人林永祥表示，甫結束2024年上半年，美股繳出相當亮眼的成績單，S&P500指數上漲14.48％。隨著美國通膨、政治等因素的不確定性，近期美股呈現高檔震盪，而AI人工智慧仍是美國科技股目前最主要的推升動力，隨著未來人工智慧在軟硬體、服務、醫療與教育各領域的新應用可望持續蓬勃發展，無論在AI硬/軟體、AI晶片等需求看旺，因此仍不看淡美股表現。