美國通膨率
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美國總統大選倒數...川普勝選機率高 大摩估「提高關稅」將最先執行
美國總統大選進入倒數階段，外界普遍認為川普勝選機率高。其中，摩根士丹利具體預測其勝選後，在三大政策領域裡，全面提高關稅政策將最先執行。儘管其政策不利經濟，卻可能讓美股繼續上漲。大摩分析師泰魯派翠（Vishwanath Tirupattur）近期報告指出川普勝選後，美國政策轉向的三大領域為財政政策、移民控制和關稅。當中全面提高關稅政策可能是他上台後首先執行。其理由是推動減稅等重大財政政策，必須經國會投票通過才能實施。就算共和黨以壓倒性勝利取得參眾兩院主導權，也必須花很長時間才能完成立法工作。若呈現兩黨爭持局面，川普能否兌現選舉支票也成問題。因此財政政策在三大領域裡，將可能要拖到最後才能實現。至於移民控制的政策，川普目前是只有主張而沒有執行的具體內容，何時能實施也不清楚，因此這領域的執行順序可能是第二位。全面提高關稅政策是川普競選時提出的重要主張，即對中國貨課60％關稅，中國以外所有地區全面加徵10％關稅。他上台後透過行政命令就能立即執行。大摩評估，若川普上台並實施所有其主張的關稅政策，美國通膨率將增加0.9個百分點。新增關稅成本將轉嫁給民眾而衝擊消費、削弱企業投資和影響勞工所得，可能拖累美國實質國內生產毛額（GDP）增幅縮小1.4個百分點。目前美國第二季GDP季增年率3％，9月通膨率2.4％。儘管川普連串政策主張，會增加政經局勢不明朗因素，但他最近人氣超過賀錦麗，投資人搶先佈局包括石油和加密幣等，能受惠川普政策的產業，讓相關類股近期走勢超越大盤表現。對於川普勝選對經濟有負面影響，但美股近期卻持續走高，大摩解釋可能是市場預期川普所有關稅主張將會以更長時間來逐步執行，和其他兩大領域的政策可能要更晚才能實施。市場預期川普放寬政策管制，也可能令投資人出現「動物本能」，即操作上呈現不由自主的行為衝動。
美股多頭復甦 三大指數齊收紅創今年最佳漲幅周
美國本周的經濟報告大多帶來好消息，讓金融股、科技股相對強勢，美股主要指數16日大多收紅，而那斯達克指數與標普指數更是連續7個交易日收紅；累計美股三大指數本周均收紅，道瓊周線漲幅達2.94%，創今年以來最大單周漲幅；標普周漲3.93%，那指本周更勁揚5.29%，都創下去年11月以來的最大單周漲幅。美股道瓊指數上漲96.7點，或 0.24%，收40659.76點；那斯達克指數上漲37.22點，或 0.21%，收 17631.72 點；S&P 500指數上漲11.03點，或0.2%，收5554.25 點。不過費城半導體指數下跌 3.14 點，或 0.06%，收5170.25 點。科技五大天王漲跌互見，Meta下跌 1.84%，蘋果上漲 0.59%，Alphabet上漲 1.03%，微軟跌 0.61%，亞馬遜跌 0.30%。費半成分股多收黑。輝達上漲 1.40%，美光漲0.97%；高通跌0.67%；台股ADR互有消長。台積電ADR漲 0.33%；日月光ADR跌 0.60%；聯電ADR跌 0.80%；中華電信ADR漲 0.63%。最新數據顯示，美國通膨率向聯準會2%的目標下降，而消費者支出不變，裁員人數未增，讓華爾街策略師認為，美國經濟已避免經濟下滑危機；市場等待下周聯準會主席鮑爾於全球央行年會上針對經濟展望發表談話。
沙國不再續簽《石油美元協議》 將如何撼動美元霸權地位
世界主要儲備貨幣美元一直以來是石油交易的主要貨幣，而石油與美元的掛鉤，最早源自於1974年石油危機之後，當時的世界最大產油國沙烏地阿拉伯，與不久前才單方面退出《布雷頓森林協定》（Bretton Woods Agreements）並放棄金本位的美國，簽署了50年的《石油美元協議》（petrodollar agreement），該協議為華盛頓提供了穩定的原油供應，並建立了支撐其債務的龐大市場，同時利雅德則換取美國的軍事援助和保護。如今沙國宣布不再續簽《石油美元協議》，將為全球金融秩序投下震撼彈，也表明美元霸權的主導地位將不再獲得保障。綜合FIRSTPOST、KITCO NEWS的報導，二戰後國土未受到摧殘的美國，又藉著大發戰爭財擁有當時全世界7成的黃金儲量，於是美國在1944年的「布雷頓森林會議」（Bretton Woods Conference，正式名稱為聯合國貨幣金融會議）上，仿效當時過氣的貨幣霸權英鎊，確立了黃金與美元掛鉤（1盎司兌換35美元），他國貨幣再與美元掛鉤的「金匯兌本位制」，英國的金融霸權從此由美國接手，而美元也逐漸取代英鎊成為公認的世界儲備貨幣。然而，60年代西德和日本的經濟崛起使美國開始出現貿易逆差，國際收支的失衡再加上越戰帶來的龐大債務，使美國被迫採取擴張性貨幣政策，進而導致實際的美元價值已嚴重暴跌。法國戴高樂（Charles de Gaulle）總統為首的各國政府於是開始拋售手中的美元儲備向美國換取黃金，西德更直接放棄固定匯率。對此，時任美國總統尼克森（Richard Nixon）竟在1971年未經他國同意，取消了黃金與美元的兌換，標誌著布雷頓森林固定匯率體系，以及金本位制的終結，史稱「尼克森衝擊」（Nixon shock）。不過美國獨霸的軍力，以及美元在國際支付市場上的份額，都為其重建市場信心爭取了時間。1974年6月8日，美國與當時世界最大的產油國沙烏地阿拉伯簽署了50年的《石油美元協議》，該協議規定沙國只能用美元為其石油出口定價，且該國透過石油出口獲得的美元儲備必須投資美國國債，以換取華盛頓向利雅德提供軍事援助和保護。美國藉此成功將美元與重要的大宗商品原油掛勾，也讓現今以美元為主加上多種貨幣組成國際儲備資產的浮動匯率體系，在1978年《牙買加協定》（Jamaica Accords）後正式確立。「石油美元體系」實際上強化了美元作為全球儲備貨幣的主導地位，「因為沒有美元就無法購買能源。」如今《石油美元協議》已經在2024年6月9日正式到期，而沙國也宣布不再續簽，這意味著利雅德目前可以使用美元以外的貨幣為其石油出口進行定價，包括人民幣、歐元、盧布和日圓，甚至傳出沙國有在考慮用比特幣等數位貨幣進行交易。專家指出，擺脫石油美元體系將有助於利雅德更廣泛的地緣政治調整，尤其近年來許多發展中國家正在試圖減少對美元的依賴，並加強與其他經濟大國，如中國、俄羅斯等金磚國家的合作。雖然沙國目前主要仍以美元進行石油交易，但世界上越來越多經濟體正在試圖改變現有的全球金融秩序，包括俄羅斯、伊朗、沙烏地阿拉伯、中國等國，都越來越傾向在能源貿易中使用本國貨幣進行交易。據《華爾街日報》的數據顯示，截至2023年，全球有20%的石油交易是透過非美元貨幣結算。如今，沙國加入金磚國家集團，以及《石油美元協議》的終結，長遠來看，可能會加速去美元化的貨幣結算國際貿易趨勢，並削弱美元及美國的金融市場，使美元的主導地位不再獲得保障，因為若石油以美元以外的貨幣定價，將讓全球對美元的需求量下降，這反過來可能導致美國通膨率上升、利率上升以及債券市場疲軟。對此，Coin Bureau研究主管克魯普卡（Daniel Krupka）則相對樂觀，他認為：「《石油美元協議》的終止對美元產生的短期影響可能微乎其微。」一方面是拜登政府正準備與利雅德當局簽署名為《戰略同盟協議》（Strategic Alliance Treaty）的美沙共同防禦條約；另一方面是因為沙烏地里亞爾與美元之間採取固定匯率制（1美元等於3.75沙烏地里亞爾），因此沙國需要美元來支持其貨幣，利雅德就有可能將其非美元資產兌換成美元。克魯普卡也補充：「儘管金磚國家的貨幣有一定程度的交易結算量，但如果沒有穩定經濟的支持，它就無法媲美美元、黃金或比特幣。短期內，美沙雙方都不會從協議的終止中受益，因為這實際上只會讓事情變得更加複雜。從長遠來看，這可能會減少沙國對美元的依賴，具體取決於該國如何處理其非美元收益。然而，協議不再續約仍不利於美元，因為沙國此舉將會把美元外匯儲備轉換成其他資產，例如黃金或比特幣，這將使其資產配置更加多元化，也將推升黃金或比特幣的價格，儘管這取決於多元化的程度。」與此同時，雖然金磚國家貨幣的未來發展前景不明，但俄羅斯總統普丁近日表示：「我們正在金磚國家內部建立一個獨立的支付系統，不受政治壓力、濫用和外部制裁干擾。」外界也預期，金磚國家貨幣可能會由黃金等一籃子大宗商品支持，因此這個趨勢可能有利於金價。另一方面，雖然大多數分析師認為，美元失去儲備貨幣地位還需要數年時間，但財經部落客Bullion Buzz也強調，在地緣政治緊張局勢加劇之際，西方貨幣主導的金融秩序將迎來轉捩點。
貝萊德CEO示警：聯準會今年僅降息2次 美通膨2％目標「很艱難」
全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）上周公佈第一季業績後，執行長芬克（Larry Fink）上周五（12日）受訪時表示，預計聯準會今年最多只會降息一到兩次，並且聯準會要遏制通膨將會面臨困難。他認為如果美國通膨率能夠穩定在2.8%至3%之間，他將視之為成功。在過去兩年左右的時間內，芬克一直警告通膨將會持續存在，有時他對聯準會降息速度的預期比市場更加保守。他認為美國通膨降至2%是一個艱難的任務，「我們已經重新構建了我們制定經濟政策的框架」。聯儲局應在一到兩次降息之後測試一下，以觀察經濟對此如何反應。當前，美國通膨持續的時間超出許多人的預期，引發了對聯準會今年是否能夠降息的疑慮。3月份剔除食品和能源的核心消費者價格指數（CPI）年增3.8%，這一數值高於經濟學家們的預期。此外，國際信評機構惠譽上周四（11日）表示，美國經濟和勞動力市場如此火熱，移民起到了幫助作用。該機構說明，新冠疫情之後，美國勞動力的增長主要是由外國出生的工人主導的。到2023年，他們佔美國勞動力的19%，高於2019年的17%；外國出生人民的勞動力參與率為66%，高於本土出生的62%。值得注意的是，立場一向偏鴿派的亞特蘭大聯準銀行主席Raphael Bostic上周重申了他認為2024將只降息1次的預期；巴克萊銀行也調整了降息預期，認為聯準會今年只會降息1次、幅度25基點。據芝商所Fed Watch數據顯示，6 月再度維持利率在 5.25至5.50％ 區間不變的機率高達71.7%，7月開始降息25基點的機率約44.5%、降50基點的機率則有11.4%。
Fed今年降息預期創半年來最低！ 6月降1碼機率跌破5成
美國強勁的經濟指標和頑強的通膨數據，壓低市場對聯準會（Fed）今年降息的期待，預估降幅降至去年10月來最低。利率期貨交易員押注Fed6月啟動寬鬆的機率，也跌到5成以下。據倫敦證交所集團（LSEG）周一的12月聯邦基金期貨合約報價，市場預期Fed今年降息約60個基點，遠低於今年初的150個基點。9日芝商所（CME）數據顯示，Fed6月降息1碼機率跌破5成來到48.6％，一周前尚有57％。Fed上月例會點狀圖維持今年降息75個基點的預測，但就業數據超出預期且通膨回升，美國經濟依然強韌，市場觀察家質疑今年降息幅度，是否如Fed官員預期有3碼之多。美國3月非農就業人口增幅超乎預期，意味Fed貨幣政策轉向須更加謹慎。市場目前聚焦10日出爐的美國3月消費者物價指數（CPI），2月CPI年升幅意外由3.1％微揚至3.2％。明尼亞波里斯聯準銀行總裁卡什卡利（Neel Kashkari），8日在蒙大拿大學演講提到，美國通膨率仍盤旋在3％，勞動市場雖未如12個月前般火熱但依舊緊俏，Fed的抗通膨戰役還是不能鬆懈，須將通膨率拉回到2％。他上周曾說，若抗通膨進展停滯，Fed今年或許不降息。紐約聯準銀行8日發布的3月《消費者預期調查》（Survey of Consumer Expectations）報告，在通膨預期方面升降互見，降息前景陷入混沌。受調消費者預估未來一年通膨率仍是3％，與2月調查持平。3年通膨預期由前月的2.7％升至2.9％，但5年通膨預期從前月的2.9％降到2.6％。
高盛估美國不急著降息 外界憂Fed再誤判情勢
Fed理事華勒（Christopher Waller）在22日表示需要多觀察幾個月通膨數據來判斷物價是否穩定下來。高盛由首席經濟師哈祖斯（Jan Hatzius）帶領團隊完成最新報告認為，這顯示Fed不急於降息的立場。按照高盛原先預期5月開始降息來看，在此之前官方僅公布兩個月份通膨數據，對Fed來說可參考數據明顯不足。因此高盛把首次降息時間預測延後至6月。Fed將4月30日和5月1日舉行兩天政策會議，1日公布決議。年底前將在6月、7月、9月、11月和12月開會。高盛同時把全年降息次數從原先估計5次減少至4次，但明年降息次會較其原先預測多1次，因此維持Fed降息最終目標至3.25％到3.5％區間不變。Fed主席鮑爾（Jerome Powell）1月表示不太可能3月降息，讓部份專家把首次降息時間預測延後至6月或更晚。CME的FedWatch工具顯示，目前市場預期Fed首次降息時間機率，3月僅8.5％，5月為32％，6月達53％。穆迪首席經濟師桑迪（Mark Zandi）擔心Fed太晚降息會令經濟失速脫軌風險大增。因為美國通膨率正接近Fed目標2％而對經濟構成風險。他認為Fed應該3月或5月就要開始降息。儘管就業等數據顯示經濟強勁而讓美國仍面臨通膨壓力，但他認為太晚降息而觸發衰退的風險，會高於刺激通膨走高的可能性，指矽谷銀行等倒閉已顯示高利率對金融業的打擊。牛津經濟研究院首席美國經濟學家史威特（Ryan Sweet）認同此看法，指央行若要等待勞動市場或整體經濟有明顯降溫跡象後才行動就為時已晚。顧問公司Wolters Kluwer「藍籌經濟指標」調查，專家平均預測美國今年經濟成長率將放緩至2.1％，衰退機率卻達36％。This is a modal window.
美元走軟、預期明年初降息 黃金價格創歷史新高
美元走軟，加上市場押注美國聯準會（Fed）明年初可能降息，推動黃金價格4日一度突破每盎司2100美元的關鍵心理關口，再刷新歷史高點。另外，加密貨幣龍頭老大比特幣4日也衝破4萬美元水平，飆升至41800美元，創去年5月以來新高。4日亞洲早盤，國際現貨黃金盤中飆漲，一度觸及每盎司2148美元，大漲逾3％，超越2020年8月7日創下的2072.49美元紀錄，隨後出現獲利了結賣壓。歐市盤中，黃金回吐全部漲幅，轉跌回落至2070美元下方。9月底以來，由於投資者尋求避險資產，加上美國經濟數據走弱、美元和美國公債殖利率的下滑，金價重挫後開始大反彈。近幾周，隨著以色列與哈瑪斯戰爭開打，市場對避險資產的需求進一步增強。國內行庫主管也認為，這波國際金價大漲，是以避險買盤為主，助長因素在於美國聯準會的匯率動向，市場預期聯準會可能降息，通常在預期階段漲勢最凶，一旦聯準會宣布降息那一刻，因預期心理的漲幅就會回吐。行庫主管建議，持有黃金者可續抱，沒有部位者可在金價拉回季線附近時再購入，不過隨著升息循環將進入尾聲，投資黃金「有賺到錢要記得出」，免得這波漲勢抱上去又抱下來，到頭來一場空。雖然聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）1日表示，他不相信貨幣政策足以將美國通膨率降至2％。然而市場似乎不在意他的言論，芝加哥商品交易所的FedWatch工具顯示，市場認為2024年第一季度（3月）降息的概率超過50％。本月12日至13日，聯準會「聯邦公開市場委員會」將召開下一次例會，市場預期維持利率5.25％-5.5％不變的概率為97.7％，上調25個基點的可能性僅為2.3％。另一方面，美國證交會可能會在明年1月前批准首檔比特幣指數股票型基金（ETF），刺激比特幣4日急漲6％，飆升至4萬1800美元，創去年5月以來新高。比特幣今年來漲幅逾140％，但價格仍遠低於2021年11月創下的6萬9000美元歷史高點。
快樂王國2理享城 蘆洲捷運5分鐘 洲子洋唯一萬坪公園造鎮計畫
去年因美國通膨率來到9.1%，蔓延成全球性通膨問題，引發美國採行11度升息來抑制通膨，台幣兌美元從2021年27.612兌1美元到今年32.28兌一美元，台幣貶值近17%，且央行總裁楊金龍表示32.5非貶值底線，意指台幣貶值將沒有上限，造成名目工資上漲，而新台幣實質購買力卻大幅下降，且台灣原物料多來自美元計價的國際性原物料，未來台灣將避免不了面對高通膨、高物價的嚴峻環境，台灣9月份通膨已來到2.93%是近八月來新高，台灣實質利率仍為負利率，代表台灣通膨率仍遠高於房貸名目利率，買房置產抗通膨也成了今年來台灣的房市話題以及台灣人避險趨勢，台灣人自有住宅率高達近85%，有土斯有財的觀念深居地狹人稠的台灣人心，置產除了抗通膨目的之外，也希望房子能有額外的增值效應，而市場稀缺的公園捷運宅，成為了現代人置產的首選。（圖／業者提供。）相較於蘆洲七字頭 三重更是有八字頭出現，洲子洋重劃區5字頭仍然為新北市房價凹陷區未來補漲空間大，蘆洲捷運線主要行駛在三民路、中山一路上，快樂王國-理享城主打一站蘆洲捷運站，約4分鐘即可抵達蘆洲捷運線，相較蘆洲在地距離捷運甚至更勝蘆洲更佳便利，且快樂王國-理享城主推「重劃、水岸、捷運、公園、商圈、學區」等六大優勢在居住環境上更為宜居，「快樂王國-理享城」具重劃區龍首地段擁最大補漲優勢地段條件坐五望六，價格親民許多，且開車三分鐘就能上台64線，銜接國道一號、台1線、台65線、新北環快，更是五分鐘即可抵達。不僅交通便捷，生活機能更鄰近蘆洲最熱鬧的長榮路商圈，及凌雲路成泰路雙商圈，且周邊更有424公頃的大都會公園，和8800坪的體健公園，一次坐擁交通、捷運、生活機能及公園河岸美景。本次理享城邀請到了三大名設計師，來共譜洲子洋12年來最美的樂章，建築外觀上由北台灣十大名建築師事務所首席陳朝雄大師，以西方建築精髓新古典建築理念進行建築外觀設計，以法國巴黎凱旋門的建築意象，呈現新古典建築的磅礡氣勢，打造挑高社區凱旋大門。公設空間，禮聘2022年美國MUSE及義大利A’Design設計金獎雙獎大師徐慈姿設計師，以北歐風的童話故事主題設計理念打造多達21項近千坪公設花園私人會所，能讓親子在最健康快樂的居住環境下，懷抱夢想在理享城成長，最後在園藝景觀上，聘請大漢園藝的徐世萃總監，曾設計過墾丁五星凱薩飯店、大直五星維多利亞酒店等台灣名作，這次賦予給快樂王國的是「英式庭園渡假風」，設計五大主題花園，襯托出洲子洋年度鉅作的典範，透過園藝設計巧思在聽覺、視覺、嗅覺上給予客戶最頂級的感官饗宴，營造讓客戶回家猶如在異國度假的氛圍，並利用園藝色彩、複層式園藝層次與四季的變化，讓新古典的建築包裹著隨四季變換不同風貌的彩衣與香氣。（圖／業者提供。）以33坪、3房的房型為例，每個戶型的玄關處，皆設有KingArt防火防暴門，搭配有著指紋、卡片、鑰匙、密碼、等四種解鎖方式的美國百年YALE電子鎖，以維護住戶的隱私及安全性，入口玄關處預留整面鞋櫃空間，收納空間很充足，整體的格局及動線規劃也相當理想，通透寬敞面寬七米的客餐廳，客戶想搭配大尺度的訂製L型沙發或設置大型電視都很適合也非常好規劃，陽台採大尺度雙開的落地窗，以及零雨遮的設計，讓整體的採光、空間坪效都十分優異，廚房可做獨立式規劃，搭配櫻花三機及SVAGO微烤爐，在格局規劃上特別將公領域與私領域做空間區分，使得親朋好友來仍保有居家隱私性，而交屋的室內油漆，更選用英國品牌Dulux油漆標榜零甲醛、零重金屬，更具有防霉、抗菌、抗汙性，使居家環境更健康清新，室內地板配置德國進口泰格降躁木地板達21分貝，有三種顏色可讓客戶做客製化的需求，室內還搭配德國K-SYSTEM防霾紗窗，阻絕屋外的PM2.5進入室內，讓每位住戶在室內都能享有安心、寧靜的生活品質，衛浴空間，「理享城」採用德國品牌hansgrohe的定溫淋浴龍頭，搭配TOTO的臉盆及免治馬桶座，在衛浴的磁磚上，還使用1/2交丁貼法的杜拜皇家級RAK壁磚，以及ROMAN的地磚，Pansonic的四合一暖風機及單層排氣設置。快樂王國從裡到外皆完美詮釋洲子洋最高規格豪宅的重新定義，榮獲「美國泰坦地產」、「法國NDA設計大獎」、「澳洲雪梨設計獎」和建築業奧斯卡的「美國MUSE設計獎」澳美法世界級獎項的認可，是洲子洋在世界上最耀眼的一次年度地標鉅作，坪數規劃為16-33坪的2-3房，輕巧的坪數規劃及新式零雨遮的空間感加倍，讓不論是首購或是換屋、置產族群，都能輕鬆入手。
美通膨將大幅下降？ 知名經濟學家：Fed目標2％「遙不可及」
安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）日前受《彭博電視》訪問時指出，通膨可能很快就會大幅下降，但聯準會降通膨的道路上有太多「不可控因素」，回到年度通膨目標2%的計畫可能遙不可及。他稱，華爾街的經濟前景更加樂觀，高盛等大行最近預測，2024年美國通膨將降溫，經濟衰退的可能性有限。伊爾艾朗此前曾表示，經濟衰退的風險比一年前要小。同時他也警告稱，通膨可能進一步降溫，但不會像市場或聯準會所希望的那樣降溫。他認為，在總體水平上將出現更多的反通膨，而且將是相當劇烈的程度。「我懷疑未來幾年的核心將會在3%左右。」從長遠來看，伊爾艾朗指出，各種因素可能會使通膨居高不下，比如全球經濟出現裂縫、疫情造成的供應鏈中斷持續存在，以及企業向綠色能源轉型。鮑威爾本周四（9日），在國際貨幣基金組織的一次會議上說，如果有必要，聯準會將「毫不猶豫」的收緊貨幣政策，恢復物價穩定的鬥爭還有很長的路要走。美國通膨率已從去年夏天的高點大幅回落，但仍遠高於聯準會的長期目標。9月份美國總體CPI年增3.7%，略高於預期的3.6%。與此同時，核心CPI年增4.1%，與經濟學家的預測一致。儘管聯準會自2022年3月以來一直在激進加息，但所有數據仍在表明經濟依然火熱。明尼亞波利斯聯儲銀行總裁卡什卡利（Neel Kashkari）表示，官員們仍有更多工作要做，以降低通膨率，未來可能會有更多的加息。投資者現在正關注將於下周二（14日）公佈的美國10月CPI報告。預計整體CPI將年增3.28%，而核心CPI預計將基本維持在4.16%的水平。
旅遊需求強勢回升 全球熱門航線票價1年暴漲逾27％
據《金融時報》報導，即使全球經濟不景氣，旅遊業依舊需求大漲，根據航空數據供應商Cirium分析，全球600條熱門航線的價格，並以經濟艙平均單程票價估算，過去一年平均票價上揚27.4%，有7條北美航線機票價格在2月份創下新高。根據Cirium最新月份資料顯示，今年2月份球600多條最受歡迎的航線，平均票價較去年同期漲27.4%，為連續第15個月出現雙位數增長。該數據分析了全球熱門航線的價格，並以經濟艙的平均單程票價比較（不含稅及手續費），漲幅甚至超過美國通膨率的兩倍。與疫情前相比，今年許多航線的價格都出現了顯著上漲。其中，邁阿密到加勒比海國家巴貝多的橋鎮，機票價格1年飆漲126%，相當驚人；洛杉磯到墨西哥城國際機場的票價幾乎漲了一倍。今年2月，自倫敦希斯洛機場（Heathrow Airport）到紐約甘迺迪（JFK）國際機場的單程經濟艙跨大西洋航班，平均票價為343美元（約新台幣10493元），較 2019年同月高出23％。紐約到新加坡的票價上漲45％至887美元（約新台幣27136），而杜拜至法蘭克福的票價上漲51％至360美元（約新台幣11013元）。不過過去一年間飛行需求強勢回升，也顯示出旅客願意付出更高的航班票價。而航空公司也樂得迎接疫情後的復甦。美國航空（American Airlines）在今年前三個月的營收上揚37％，第一季獲利一千萬美元；德國漢莎航空（Lufthansa）也預估今年春季後營收將超過2019年疫情前水準。行業機構Iata說明，航空公司是疫情期間受災最嚴重的行業之一，在2020至2022年期間共損失近2000億美元，目前正在重建財務狀況。許多航空公司趁著需求激增，以燃料及工資上漲為由提高票價，將成本轉嫁給消費者。
聯準會政策前景仍不明…預期再升息1碼 今年降息無望
星展銀行昨日發表第2季投資展望，財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示，近期歐美銀行業動盪讓聯準會（Fed）放緩升息步調，然高檔通膨不足以使其降息，5月升息1碼後達到滿足點，將維持利率5.25％到年底不變，但要注意高利率環境將減緩經濟成長力道。星展指出，不同資產類別的表現，所發出模糊的訊號都是因為：對通膨前景看法不同。近期總體數據顯示，可以藉由升息抑制「暫時性通膨」的緊縮政策尚無法宣稱成功。儘管供應鏈壓力有所緩解，但美國通膨率居高不下，央行將不得不維持高利率更長一段時間。星展認為，經濟數據出現相互矛盾訊號，聯準會政策前景仍不明朗。聯準會主席鮑爾於2月初發表談話時表示「通膨上升壓力減緩過程」已經開始。然而，隨著1月通膨數據使Fed官員巴爾金和洛根支持更積極的貨幣緊縮政策，對於升息的態度很快又轉向鷹派。陳昱嘉分析，美國通膨率維持在6.4％，通膨陷入暫時性因素和結構性因素之間的拉鋸，全球利率走勢因而呈現分岐，然在金融市場中，很少有意見如此分歧，前景如此模糊，美國10年期公債殖利率和2年期公債殖利率之間利差目前深度倒掛，暗示景氣可能陷入衰退。星展集團認為，在歷經去年的市場大幅修正後，目前股市和債市存在的「安全邊際」也為投資人帶來配置機會，持續建議「股六債四」資產配置比。股票方面，由於中國疫後重啟讓經濟前景改善，且中國股市價格較其它成熟市場股市評價面呈現折價，相對美債為佳。債市因目前公司債殖利率達約5％，則可望降低風險，帶來穩定的收入來源，並看好存續期間介於3至5年、評級為A/BBB的投資等級信貸。
投資雷達》十月以來的反彈，大家最愛買什麼？
經歷2022年股債市的大幅修正，全球主要市場在2022年9月觸底之後強勁反彈。接連幾個月市場表現急速拉升（MSCI世界指數自低點回升將近20%），也讓許多在場邊觀望已久的投資人重新回到戰場。大家一定很好奇，近期股市反彈以來，投資人都跑去買什麼類型的資產？這些火熱的投資標的有什麼特色、績效又如何？1. 去年十月以來全球資金流去哪？基金的淨流量表示一段時間內資金流入減去流出的淨額，因此可以從這個數字來觀察投資人對基金的信心程度。從下表可以看到，在基金淨流入排行榜中，第一名是美國平衡混合型，其中貢獻最大的是聲量長久不衰的熱銷基金-安聯收益成長以及富蘭克林穩月收；而美元債券基金也因聯博美國收益的大量淨流入奪得排行榜第二名；第三名則是國家逐步解封、反彈力道強勁且淨值回升變化最大的中國股票基金，其中又以富達的中國聚焦和中國內需消費成長最多。各基金類別的淨流入排行榜各基金類別的淨流入排行榜資料來源：Lipper，「鉅亨買基金」整理，資料區間為2022/9/30-2023/1/31，統一以美元計算，採理柏環球分類的基金類別。此資料不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。2. 為什麼這些基金如此火熱？基金績效總是投資人最關注的因素之一，觀察過往報酬表現也是許多投資人申購基金前的第一個動作。從下表可以看到，在2022年10月至2023年1月之間，基金淨流入排行榜中各類別的累積績效幾乎都有介於8%-20%正報酬表現，其中又以平均上漲19.2%的環球新興市場股票基金及17.8%的中國股票基金表現更佳。在經歷2022上半年的風風雨雨後，終於迎來正報酬的投資人信心回升，也因此充分利用市場上升趨勢來調整投資配置（美元貨幣市場基金自10月以來規模縮小約7%，環球股票與美元債券則分別擴張約11%及16%）。各基金類別的績效比較各基金類別的績效比較資料來源：Lipper，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2022/9/30-2023/1/31，統一以美元計算，採理柏環球分類的基金類別。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。3. 近三個月台灣資金流去哪？如果以台灣投資人近幾個月最愛買的境外基金來看，從下表的國人淨申購金額排行榜可發現，除了前段提到的全球熱門基金外，投資人也因應經濟前景不明確，買入相對保守的投資等級債券基金。另外，隨著美國通膨率自高點逐漸回落，市場樂觀認為聯準會的貨幣政策有望轉向，美元指數自2022年9月高點逐步走弱，與美元走勢息息相關的新興市場上漲動能強勁（MSCI新興市場指數自低點回升將近25%），從榜單中也有不少新興市場相關基金可看出，台灣投資人也同樣跟上這段趨勢，大舉買入新興市場基金。淨申購金額排行榜淨申購金額排行榜資料來源：基金資訊觀測站，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2022/11-2023/1，統一以新台幣計算。此資料不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。鉅亨投資策略不論穩健或積極，各有各的優勢本篇文章整理了自2022年10月反彈以來，全球及台灣投資人的資金流向。可看出全球投資人偏好將資金佈局較穩健的美國平衡及債券型基金，以及步上復甦之路的中國股票基金；台灣的投資人則是除了保守型基金之外，同樣看好新興市場相關基金。能夠受到大多數投資人青睞的基金一定有它的優點，投資人可評估有沒有哪檔基金同樣也適合你？投資雷達》十月以來的反彈，大家最愛買什麼？投資雷達》ChatGPT超紅，誰是最大贏家？
外資、投信雙雙回補 台股月內漲幅16％居亞洲之冠
上周五（25日）台股加權指數收在14778.51點，多空交戰，一周漲幅為1.89％。根據Cmoney統計顯示，近一周外資、投信雙雙大舉回補金融股。今年11月以來，外資累計買超金額高達1689.73億元，顯示國際資金大舉進場，已經有效挹注台股上攻力道。至於全球股市一個月以來（10月25日至11月25日），漲幅前五名依序為委內瑞拉上漲45.71％、土耳其股市漲22.62％、埃及股市漲22％、波蘭股市漲17.99％；台股指數從126662點漲至14778.51點，共大漲2000多點，漲幅為16.68％，位居全球第5、亞洲第1名。台新投顧表示，外資資金持續回流，加上新台幣升值，將挹注台股資金動能，本週可望挑戰重返「萬五大關」。對於台股後市，由於美國通膨率有減緩跡象，加上台股仍處於超跌，後市仍可期待。此外，在外資動向方面，根據統計，外資（不含自營商）上週淨買超241.59億元，11月以來買超累計1689.73億元。投顧主管表示，對比外資今年以來，狂賣台股近1.2兆元，顯然台股市場還有很大回補空間。因此，在資金行情挹注下，預估從現在到農曆年前，股價都還有上漲行情。受利空消息因素影響，第三季開始金融股遭外資投信大幅度減持持股，不過，就在金融股股價頻頻探底後，外資十一月初開始回補新光金、永豐金、開發金，當時投信仍以電子股為主要買超對象，但近一週連投信也開始跟進外資腳步、搶進金融股。永豐投信指出，台股自十月低點強勢反彈後，近期盤勢震盪盤整，往年十一月至隔年三月之間，是所謂台股的「財報空窗期」，有將近四個月，而在財報數字尚未明朗前，由於業績題材豐富的產業，相對吸引資金進駐，股價易有表現。
美期中選舉倒數 拜登：民主黨必定會贏
美國期中選舉8日就要登場，多項民調顯示，受通貨膨脹影響，共和黨有望在國會改選中取得重大勝利，總統拜登下半任期極可能面臨政治僵局。不過拜登4日樂觀以待，強調民主黨必定會贏，「我真的感覺我們有機會。」另方面，聯邦眾議院議長裴洛西在丈夫遇襲後一周首度露面，她表示，這場選舉至關重要，民主黨不僅要保住國會兩院，更是為捍衛民主而戰。美國通膨率攀抵40年高點，民主黨選情岌岌可危。拜登4日在加州聖地牙哥承認，民眾的確仍在「與通膨纏鬥」，但他聚焦「我們在全國看到的亮點」。據10月官方數據顯示，國內經濟新增26萬1000個就業機會，失業率維持低水準。拜登說：「我們最好的日子在前方，不在身後。」拜登4日晚到芝加哥出席籌款活動時，還對全球首富馬斯克收購推特公司提出批評。「現在我們大家都擔心什麼呢？馬斯克買下了這家在世界各地散播謊言的公司。」拜登說：「再也沒有編輯審核。沒有編輯了。我們的孩子們怎麼會明白面對的危險呢？」美國勞工部4日公布的資料顯示，今年10月美國失業率升至3.7％。共和黨則藉此抨擊民主黨執政的表現，稱通膨導致選民面對更高的食品和天然氣成本。共和黨全國委員會發表聲明說：「這是今年最糟糕的就業報告。」為挽救選情，民主黨大打墮胎權、槍枝管制及移民議題，更陸續派出強造勢。前國務卿希拉蕊．柯林頓5日在紐約為州長侯可（Kathy Hochul）輔選，前總統歐巴馬則預定6日於賓州發表演說。拜登上台後支持度一直不高，近來更滑落至40％，部分民主黨候選人甚至婉拒他助選。眾議院議長裴洛西4日以視訊方式，在加州為民主黨拉票。裴洛西在致詞時稱：「當人們問我：『我可以做甚麼事讓你感覺更好？』時，我說：『投票！』」並相信民主黨在這次選舉很可能取勝。她指出，期中選舉不僅要贏，更要加強民主，「而毫無疑問我們的民主就在選票上」。這是裴洛西自丈夫保羅10月28日在家中遇襲受傷後，首次公開亮相。保羅經治療後3日出院，裴洛西提及丈夫康復進度時，一度哽咽，並稱復原之路很漫長，她感謝特意來電表達對保羅支持的人。
Fed升息外資撤資 楊金龍回應爭議：任內絕不外匯管制
聯準會鷹派升息，外資大舉出逃，中央銀行總裁楊金龍日前在立法院答詢時，稱必要時將祭外匯管制，在金融圈投下震撼彈。央行除在前晚發出四點聲明，表示無此需要，也無意實施外匯管制，楊金龍昨天在立法院備詢時更直接以「白話文」挑明：「在我任內絕對不會外匯管制」，要讓爭議就此打住。美國通膨率飆高，聯準會採暴力升息手段抑制通膨，帶動美元指數狂飆，在資金強勢回流美國情況下，各國股匯皆墨，立委日前詢問楊金龍假設兩岸緊張，或美國大幅升息，外資撤出我國，假設外資短期內撤出1000億美元，會否因此採行資本管制？楊金龍說會想看看。立委又「加碼」詢問若很嚴重的話，是否會進行管制？楊金龍回答「對」，因此被延伸為央行不排除實施外匯管制。由於外匯管制議題太敏感，台灣過去也從未實施過，加上外資借題發揮，台股前天重挫將近400點。央行在前晚先發出聲明，強調台灣外匯存底充裕，有足夠資源因應國際資本大幅移動，即便今年以來美國升息、國際股市大跌，外資賣超台股並匯出，外匯市場仍舊運作順暢，央行也有足夠能力可以因應外匯市場波動。央行並強調不會採行外匯管制措施的立場。楊金龍昨日重申立場，「在我任內不會外匯管制」，表示即使兩岸緊張或美國大幅升息，出現短期外資大量撤出情形，不會採取外匯管制措施，用「外匯管理」就足夠了，且台灣的基本面也很好，不覺得比1997年亞洲金融危機時更嚴重，也沒必要外匯管制。楊金龍坦言，當天質詢時間非常短促，可能是對委員詢問不是非常了解，所以期間提到「外匯管制」的字眼，引起市場討論。至於立委詢問央行賣匯力道加大，等同外匯管制，楊金龍也拉高分貝回應，「如果你要把定義非常擴大的話，那什麼都管制啦」。如何因應台幣劇烈波動？楊金龍說，外資要賣股走人，這是大環境的問題，有些時候「逆風反而要借力使力」，洪水來襲不能硬擋，透過疏導會比硬擋來得有效。至於會否擔心因強力阻貶，落入美方的匯率操縱國名單，楊金龍信心十足地說：「我敢說不會」。對於立委關心央行未來有無可能再推第5波信用管制，楊金龍指出，從央行收集的資料可看出，房市已有下修跡象，房價與金融穩定關聯，若房價是由基本面撐，在不影響金融穩定的前提下，央行沒理由硬壓房價，會在12月理監事會前會仔細評估，房市如果能夠軟著陸最好。
台經院估製造業連6月下滑 暑假效應！服務業商機強勢復甦
根據台經院模型轉換，2022年6月製造業營業氣候測驗點為88.30點，呈現連續6個月下滑態勢，為2020年6月以來新低紀錄。台經院分析，近一個月製造業深陷歐美市場需求疲弱，中國大陸經濟谷底震盪、特定防疫封控的陰影，7月製造業營業氣候測驗要從短期低點翻揚，相當不易。由於兩岸製造業存有臍帶關係，生產供應鏈明顯重疊，市場景氣自然會相互牽動，大宗商品價格下滑，是國際市場7月以來唯一的正面消息，特別是國際油價下跌有助於石化業的成本重估。對於內需為主的服務業，7月進入暑假，防疫措施鬆綁，為服務業帶來復甦商機，台經院分析，人潮回流帶動餐飲市場復甦，6月間已有超過8成的餐旅業者看好當月景氣表現。6月台灣非製造業經理人指數（NMI）達到56.7，住宿餐飲業、零售業NMI分別達72.5、61.7，商業活動與新增訂單轉為擴張。對購屋族來說，則建議關注此次公布的7月營建業營業氣候測驗點情況，在6月已呈現連續5個月下滑態勢，為2020年5月以來新低紀錄，其中又以不動產業方面，2022年6月看壞景氣的廠商比例高達59.5%，且六都建物買賣移轉件數月減率為6.7%。隨著央行升息效應漸散，有否同步帶動房市活絡，將成各界觀察重點。雖然工業生產、貨幣供給、非農就業、批發零售及餐飲等指標尚未公布，但依國發會先前研判，國內景氣還不致於反轉，至於全球景氣，好壞參半，國發會官員表示，7月美國通膨率已趨緩，農工原料價格明顯下滑，這一波通膨看來已不致惡化，這是好消息。
美國擬取消部分對華加徵關稅 日用品、自行車有機會入列
美國商務部長雷蒙多5日表示，拜登總統已要求政府團隊，研究撤銷前總統川普對中國輸美商品加徵的部分關稅，藉以緩解美國近40年來最嚴重的通貨膨脹率。她並透露，若下調制裁關稅，日用品和自行車可望入列，但對進口鋼鐵和鋁徵收的部分關稅則會保留，以保護美國工人和鋼鐵業。雷蒙多接受有線電視新聞網（CNN）訪問時表示，「總統已要求他的團隊分析這個問題，我們正在為他做這件事，他將做出決定。」她指出，衡量撤銷對家庭用品、自行車等產品加徵的關稅，可能是有意義的，「或許也能獲得理解，我認為總統正在考慮」。不過，雷蒙多說，政府已決定保留一些對進口鋼鐵和鋁的關稅，以保護美國工人和鋼鐵業。她並說，晶片短缺的情況可能延續至2024年。5月10日，拜登曾說，他正考慮撤銷川普在2018年至19年對約3700億美元的中國產品加徵的部分關稅，該批關稅導致全球兩大經濟體爆發激烈貿易戰。中國一直在喊話說，降低關稅將為美國消費者削減成本。削減對中國輸美商品加徵的關稅，是否有助於緩解美國通膨率，仍是經濟學家爭論的問題。但放寬或完全撤銷對華懲罰關稅，是白宮可動用的少數選項之一。先前，政府官員曾提到，服裝和自行車等消費品關稅可能下降，但多數人認為，針對鋼鐵和半導體等中國政府提供鉅額補貼的產業，應當維持相關產品關稅。然而，拜登政府若在中方未做出一定讓步之下，就下調關稅，在11月美國期中選舉來臨前，勢必會遭共和黨批評為軟弱。此外，支持民主黨的工會亦反對下調關稅，因此拜登政府內部仍在慎重探討。另外，拜登預定6日宣布對柬埔寨等4個東南亞國家的太陽能板，實施24個月關稅豁免。此舉旨在使美國停滯不前的太陽能發電項目走上正軌。今年3月，美國商務部對柬埔寨、馬來西亞、泰國及越南等國進口的太陽能板展開調查，以釐清中國製商品是否透過這些國家「洗產地」以規避美方的關稅。但這項調查導致從這4國的進口暫停，全美超過300個太陽能項目被延遲或撤銷。
台股4月跌逾1101點 「諸多利空」科技股雪上加霜
根據臺灣證券交易所統計，4月29日發行量加權股價指數收盤為16,592.18點，較上週（4月22日）的17,025.09點下跌432.91點，跌幅約為2.54%。累計4月共跌掉1101.29點。永豐投顧表示，4月國際股市烏雲罩頂，利空訊息接連襲來，其中升息、縮表議題使得美股首當其衝，費城半導體指數一度下挫逾15%，與費半關連性高的台灣科技股壓力沈重，電子類股修正幅度逾9%附近。本週集中交易市場總成交金額為1兆3,979.93億元，全體上市股票成交金額為1兆3,102.10億元，全體上市公司市場總值為新台幣51兆4,930.79億元，較上週市值52兆8,060.52億元減少1兆3,129.73億元，減幅約為2.49%。產業別漲幅以通信網路類指數上漲0.35%為最大，跌幅以鋼鐵類指數下跌6.10%為最大。成交金額前三名為半導體類、航運類、電子零組件類；成交量週轉率前三名產業為電器電纜類、航運類、化學工業類。永豐投顧綜合分析「諸多利空」有「Fed 鷹派再鷹派」、「烏俄戰事轉為持久戰」與「中國疫情再起，嚴格清零政策影響供應鏈」等三個部分。由於3月FOMC會議適逢烏俄戰爭之故僅升息一碼，但通膨因戰爭之故，油價飆高，美國3月CPI年增率飆高至8.5%，創40年新高，Fed主席於4月21日 IMF會議上，釋放更加鷹派訊息：「目前美國通膨率大約聯準會目標2%的3倍，認為加快升息是合理的」。市場預期5月升息2碼，6月升息3碼，年底隱含利率將達到2.75%之上（原估2.5%）。至於在「烏俄戰事轉為持久戰」一點，永豐投顧指出，烏俄雙方原本有和談契機，未料雙方走路死胡同，戰事日益嚴重，俄國總統普丁宣布俄羅斯已經佔領了烏克蘭的重要港口馬里烏波爾，拜登於4月21日宣布將提供13億美元的額外武器和經濟援助，展現出支持烏克蘭的決心，美國及歐盟對俄雖多有制裁措施，但看來無法阻止俄軍侵略行動。永豐投顧進一步分析「中國疫情再起，嚴格清零政策影響供應鏈」，觀察上海因疫情封城，疫情已蔓延至蘇州，廠商雖有10~20天的零組件庫存，惟物流中斷是癥結點，此影響電子股4月營收表現，科技股雪上加霜。
美國通膨率創40年新高 美財長葉倫：正考慮降低對陸報復性關稅
美國近日的通膨率已經達到40年來新高點，財政部長葉倫22日在《Bloomberg》的節目上提到，為了抑制通膨，將考慮調降大陸輸美國商品的關稅，這也是美國官員近期釋出抑制通膨的最新做法。美國3月的消費者物價指數飆升到8.5%，創下1981年來新高，拜登（Joe Biden）政府為了挽救日漸低落的支持度，除了透過聯準會祭出貨幣縮減政策、釋出戰略原油等措施，近日也考慮降低在川普政府時期提高的對陸報復性關稅。川普在2018年時與大陸開始貿易戰，當時關稅囊括的商品達66.4%，規模為3,350億美元，目前美國針對這些商品課徵19.3%的關稅，相比貿易戰前的關稅有600%的落差。除了葉倫（Janet Yellen）釋出降低對陸報復性關稅的訊息，白宮副國安顧問辛赫（Daleep Singh）也暗示，初步可能會針對「非戰略性」的中國產品，像是腳踏車、衣服等民生用品調降懲罰性關稅。
美國債殖利率攀升3指數震盪 台股下跌102點守住萬七大關
美國國債利率在21日攀升，主因是通膨、FED收緊政策所致，10年期觸頂2018年底以來的最高2.94%； 聯準會主席鮑爾暗示在下個月將有更顯著的升息，幅度達50個基點，道指、那指、標普500當天都有顯著震盪，台股22日盤中一度下跌202點，終盤下跌102點，收在17025.09點。道瓊工業平均指數、標普500、那斯達克綜合指數在21日早盤都大幅上漲，主要受益於重點企業財報帶來的樂觀情緒，其中道指上漲331點、0.9%，標普500、那指都上漲超過1%；收盤時道指下跌368.03點、1.05%至34792.76點；標普500下跌65.79點、1.48%至4393.66點；那指下跌278.41點、2.07%至13172.65點。但因美國國債殖利率指標10年期上漲了3.9個基點，達到2.875%；30年期上漲3.8個基點，達到2.914%；但10年期國債在2022年初時僅接近1.5%，主要受到聯準會（Fed）為了控制物價祭出的收緊貨幣政策影響而飆升。聯準會主席鮑爾在國際貨幣基金（IMF）的全球經濟會議中透露，目前美國通膨率大約是聯準會目標2%的3倍有餘，為了抑制通膨應該更積極收緊政策，預計在5月的FOMC會議上將升息2碼（50個基點，1基點為0.01個百分點）。台股部分，22日開盤就下跌超過百點，盤中最低為16923.87點，下跌201.08點，但因航運、金融股回神跌幅隨即收斂，收在17025.09點，下跌102.86點，守住一萬七大關。個股部分台積電下跌1.24%、收在558元；聯發科下跌1.61%，收到854元；聯電下跌0.83%，收在47.65元；鴻海小漲0.49%，收在103.5元；日月光小跌0.4%，收在99.1元。航運股長榮上漲1.37%，收在147.5元；萬海下跌0.95%，收在156元；陽明上漲1.2%收在126.5元。航空股長榮上漲1.4%，收在36.15元；華航小漲0.34%，收在29.85元。