美銀策略師
」 科技股
投資人空前湧入美科技股基金一週87億美元 美銀策略師：因歐洲市場大跌
科技板塊在2024年推動了標普500指數的大部分上漲，尤其是在六月份。近一週以來，投資者以空前的速度向科技基金注入資金，推動了人工智慧領域的贏家如輝達等公司的需求激增，使得這家晶片設計公司一度超過微軟成為全球市值最高的公司。根據美國銀行全球研究EPFR數據，截至週三（19日）結束的一週內，大約有87億美元流入科技基金。投資者在過去幾周持續加大對科技基金的投資，以追逐其上漲趨勢。美國銀行的策略師Michael Hartnett的團隊撰寫了一份關於基金流動的週報。他認為，對美國科技股興趣的激增是由於近期歐洲市場的大跌。Hartnett還強調了樂觀的投資者表達的擔憂，即標普500指數和那斯達克綜合指數等指數的上漲已過於依賴科技股，同時繼續將市場的遲滯區域，如小市值股票，視為「不可投資」。Hartnett在一份給客戶的備忘錄中寫道，美股再次受益於歐洲股市的動盪，投資者看多輝達，看跌房地產投資信託，希望德國DAX指數、房屋建築商、日經225指數等不會翻車。根據美國銀行的數據，過去一週整個股票基金領域資金流入強勁，投資者在股票上投入了256億美元，是3月份以來最多的一週。本週最後兩個交易日，科技股出現了疲軟跡象，輝達在一個交易日後將全球最有價值上市公司的桂冠拱手讓給了微軟。由於這一結果，科技股重心的那斯達克綜合指數在週四結束了2024年以來最長的上漲趨勢。
科技股超吸金 美銀：近一周資金淨流入51億美元
美國銀行上周五（1日）援引EPFR Global數據表示，科技股年初至今吸引的資金流入規模，繼續領跑大部分資產，吸引了高達340億美元的投資，且連續十周獲得資金淨流入。截至8月30日為止的一周，淨流入51億美元，創5月以來最大單周淨流入。據外媒報導，美銀策略師還指出，其衡量市場情緒的美林牛熊指標（Merrill Lynch Bull & Bear Indicator）進一步看升，從4.1升至4.4的水平，創下五個月來新高。該指數上升得益於資金強勁流入新興市場股票、市場廣度改善以及對沖基金的多倉配置水平達到2022年5月以來最多。其他資產類別方面，現金於報告周吸引了65億美元，今年迄今為止累計淨流入達9320億美元。債券則連續23周獲得資金淨流入，規模17億美元。然而，新興市場債券連續第五周遭遇資金外流，規模總計17億美元。此外，美銀提到股權資產獲得強勁流入主要由新興市場帶動，此期間共流入49億美元投資款。整體而言，全球股票市場流入103億美元投資。美國本土方面，美銀表示，有45億美元資金流入美國股票。相反歐洲股市已連續25個周遭遇資金外流，截至報告周，單周流出3億美元。分行業來看，科技股和公用事業股獲得資金流入；不過房地產、能源和衛生保健等行業出現大規模資金流出。
美銀示警：美債未來10年恐每天暴增52億美元
自五月底提高債務上限後，美國預算赤字維持爆炸式飆升的步伐。知名美銀策略師哈內特（Michael Hartnett）在最新報告中，推演了美國債務驚人的增長速度，且認爲債務螺旋無法一直持續下去。並援引美國國會預算辦公室的預測稱，美國債務將在十年內增加到5.2兆美元，平均每天增加52億美元。本周再迎新債洪峰，美國財政部預計第三季有價債券發行淨額將達到逾1兆美元，遠超市場預期，創歷史同期新高。預計美國債務利息將在未來幾個月內達到前所未有的1兆美元，超過美國的國防支出。如此悲觀的財政前景，促使國際信評機構惠譽（Fitch Group）上周三（2日）下調美國主權信用評級至AA+，引發風險資產市場劇烈震盪。此外，更加危險的是，美國債務的增長速度將遠超整體經濟的增長速度。根據美國國會預算辦公室的數據，公眾所持聯邦政府債務，到了2033年將達到GDP的118.9%，較今年GDP的98.2%高出20個百分點。哈內特指出，從2011年8月標準普爾第一次下調美國主權信用評級，到上周惠譽第二次下調美國主權信用評級，美國主權債務增加了18兆，達到了30兆美元。並將現今美國財政政策形容爲財政過剩時代（era of fiscal excess），他指出在今天的和平時期，政府支出佔GDP比重高達44%，比二戰時的峰值還高。災難性的財政政策難以一直持續下去，但哈內特認為，即使惠譽給出了下調評級這樣嚴重的警告，美國政府也很難建立財政紀律，收斂支出。他表示，如果說美聯儲做的事情是救助美國的金融體系，那麼美國政府的任務就是救助美國的實體經濟。至於「救助美國實體經濟」指的是為了避免美國陷入衰退，政府通過大規模負債，收割債券持有者，養肥美國私營部門。例如2022年，聯準會大幅加息，失業率下降到數十年來的低水平，薪酬大幅增加。同時美國國債持有者損失慘重，政府背負巨額赤字，聯準會資產負債表顯著惡化。哈內特認為，災難性的財政政策最終將引發財政政策恐慌，和不斷高漲的政府違約風險，一旦造成下一次經濟衰退，七國集團每個國家都得實行YCC（收益率曲線控制）。
市場預期Fed停止升息太樂觀？ 橋水高盛美銀分析師紛紛示警
本週超預期降溫的美國通膨數據，令許多市場參與者預計聯準會將很快結束加息。全球市場可能將迎來狂歡。不過，一些相對看空的分析人士認爲，市場目前可能太過樂觀。除了橋水基金（Bridgewater Associates）共同投資長外，美銀、高盛策略師也表示，通膨仍然居高不下，下半年可能還需要面對一個鷹派的聯準會。美銀策略師哈內特（Michael Hartnett）在近日發佈的報告中表示，市場對經濟運行不冷不熱的樂觀情緒不太可能持續。該行援引EPFR Global數據稱，過去七週全球股票基金已流入近700億美元。哈內特認爲，目前風險資產受金髮姑娘（即經濟穩增長、通膨不過熱、股市高估值）支配，但下半年可能會迎來更高的通膨數據和相應的緊縮政策。他預計股市會在8月底9月初大幅下跌。作爲著名的空頭，哈內特曾在去年準確預測了美股的下跌。不過，今年他的觀點在大盤17%的漲幅前遭遇「打臉」。而另一邊，高盛分析師穆勒（Christian Mueller-Glissmann）也表示，宏觀環境不確定性依然很強，建議持有現金。他在一份報告中寫道，美國經濟衰退的風險仍然很高，通膨可能從現在開始變得更加棘手，使央行意外轉鷹。穆勒指出，預計全球股市今後仍將停留在寬幅扁平（fat and flat）的狀態中，風險溢價較低和盈利增長相對低迷限制了更大的增長。由於前端收益率升高和宏觀不確定性，「我們仍然看到現金在投資組合中的吸引力。」至於高盛，該公司多位分析師在週四（13日）的報告中寫道，下半年的一大風險，是全球經濟增長放緩對盈利修正的影響。據高盛團隊預測，除日股外，今年全球市場幾乎不會有利潤增長，明年亞洲以外地區的企業盈利也僅會出現個位數微增。
精準分析去年拋售潮 美銀行策略師推測：重演2008年科技股下場
美銀策略師哈奈特（Michael Hartnett）去年就精準預測出美股的拋售潮，而在近期，其所屬的團隊又推出分析報告，認為這次的經濟衰退有可能重演2008年，將會嚴重打擊信貸與科技產業。根據《business insider》報導指出，在歷經大規模的整頓後，今年度許多科技巨頭都繳交出不錯的財報，而市場也預期聯準會（FED）將暫停升息，推測科技股今年會出現驚人的反彈。截至5月10日，科技股流入38億美元的資金，創下2021年12月以來最高紀錄，其中又以Meta（FB母公司）與Nvidia等大型科技股提升最為明顯，那斯達克指數在今年也上漲18%之多。根據FedWatch工具顯示，超過90%的交易員認為聯準會會在6月暫停升息。而以哈奈特為首的團隊於12日出據報告，先是分析科技股湧入大量資金的原因，除了因為大型科技股表現亮眼吸引投資外，以ChatGPT為首的AI人工智慧帶動市場也很重要。但報告中也明確示警，市場對於FED降息一事太過樂觀，目前通膨仍然逼近5%，聯準會現在改變升息策略並不明智，因為離通膨率2%設定的目標有一段距離。
美科技大廠疫情間急劇擴編 調研：近3個月裁員11萬人「斷臂求生」
2023年，科技行業裁員風暴還在繼續，甚至比2022年來的更加猛烈。國際裁員網站Layoffs fyi顯示，自2023年初以來，全球已有超過11萬名技術部門員工被解僱。而自1月中旬以來，該網站統計的2023年失業科技員工數量翻了兩翻。2023年全球科技企業裁員人數有望超過2022年，今年年初以來，已有403家科技企業裁員，裁員人數高達110721人，相比去年全年1024家科技公司，共裁員154336人。根據美銀全球研究（Bank of America Global Research）的估算，裁員宣布預估平均可讓成長型企業2022年的成本節流營收佔比拉高1.7個百分點。美銀策略師Savita Subramanian發表報告指出，微軟、谷歌、Meta、亞馬遜、Salesforce Inc.這五家科技大廠與2019至2022年期間的營收增幅相比、同一時間的員工人數增幅仍高出20個百分點，亞馬遜、Meta的情況特別嚴重。隨著金融環境持續收緊，美國經濟增長放緩，許多科技公司不得不「斷臂求生」，英特爾在不到一個月內裁員超過2.5萬人，亞馬遜暴裁1.8萬人，微軟、Alphabet均宣佈了萬人級別的大裁員，除此以外，戴爾、IBM、支付公司PayPal、雲通訊公司Twilio、電子簽名解決方案供應商DocuSign、串流媒體音樂服務平臺Spotify等行業巨頭紛紛加入裁員大軍。Alphabet執行長Sundar Pichai上月在一篇部落格文章中表示，裁員是一個艱難的決定，此舉是為我們的未來做準備。Pichai表示，Alphabet在疫情期間擴張以滿足需求，在過去兩年中經歷了急劇增長的時期，為了配合並推動這種增長，我們僱傭員工，然而我們今天面臨的經濟現實完全不同。