脫離谷底
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PCB重返8千億1／載板產業大病初癒 三雄加碼投資560億樂喊「明年營運拚新高」
川普將二度入主白宮，市場憂慮地緣政治恐衝擊台灣科技產業。「不管誰當選，預期整體方向變化不大，海外投資會持續。」PCB龍頭廠臻鼎（4958）董事長沈慶芳11月8日受訪時淡定地說。日前台灣電路板協會（TPCA）發布數據，台灣PCB業海內外總產值今年將達8337億元，年增8.3％，這是從2022年攀上9000億元高峰，隔年衰退跌落8000億元後的一大觸底反彈喜訊。今年十月底登場的第25屆「TPCA Show2024」，CTWANT記者採訪PCB三雄，臻鼎、欣興（3037）、景碩（3189）董座齊喊「2025年挑戰營運新高」，初估三雄今年資本支出約560億元，前二家前進泰國，景碩則評估中。回顧2023年， TPCA數據顯示，PCB產業在手機、電腦、半導體3大主力應用市場表現皆不振，全年衰退16.7%，產值7698億元，PCB台廠也各自經歷低谷，例如臻鼎去年營收1515.57億元，出現2017年以來首度年減，幅度達11.6%，同期間欣興為1040.36 億元，年減 25.9%，景碩則是268.3億元，年減36.8%。PCB產業面臨的終端市場庫存壓力，今年終獲緩解，依TPCA統計，今年上半年海內外PCB產值3722億元年增6％，展望下半年，在AI、衛星通訊及車用市場持續增長下，估全年可望成長8.3％，重返8千億元關卡。「臻鼎各類的產品線都在擴，目前One-ZDT（臻鼎一站式購足的產品服務）的策略下，各種產品多元發展，明年目標營運挑戰新高。」作為PCB行業領頭羊的臻鼎董事長沈慶芳10月底受訪時開心地告訴記者。早在年中，沈慶芳就毫不諱言地說，「去年到今年是『大病初癒』，今年營運會好很多，各個產品領域『全面回溫』。」臻鼎最新財報顯示，第三季營收達506.09億元，年增20.73%，創下歷年同期新高，前九月營收1155.31億元，年增19.10%，則創次高。沈慶芳還確認「2024年的資本支出比去年多」，「按部就班推動泰國投資」。市場推估臻鼎今年資本支出約265億元。第25屆台灣電路板產業國際展覽會（TPCA Show2024）」10月23日舉辦，今年展出攤位超過1600個破紀錄。（圖／翻攝自TPCA臉書、方萬民攝）另一家PCB廠欣興7月就追加今年的資本支出達254億元，用於光復廠投資、PCB製程優化及增加對泰國廠投資等，並通過2025年資本支出達186億元的預算。「就整體景氣，下半年第三季起來逐季成長，2025年更樂觀。」董事長曾子章5月股東會上就提前預告。曾子章10月底受訪時也說，「PCB整體大環境正緩步脫離谷底，預計明年下半年明顯好轉，尤其載板需求回溫速度會比整體市場提早3、4個月好轉。」欣興第三季財報顯示，單月營收均破100億元，前九月累計營收859.92億元，年增9.76%。IC載板廠景碩今年七月間通過輝達（Nvidia）認證進入先進封裝CoWoS供應鏈，被法人看好明年將賺至少半個股本，市值一度大增逾四成。景碩發言人穆顯爵10月底受訪說，「公司營運已在2023年觸底，今年營收、稼動率表現上逐季成長，優於前一年度，預期2025年也將逐季成長，表現超越今年，幅度上看15％。」景碩財報顯示第三季營收81.91億元，年增35.58％，全年預計資本支出約50億元。PCB產業升溫上游材料供應商也跟著受惠，例如載板樹脂供應商台光電（2383）表示，在各類伺服器、高階網通低損耗材料及5G電信材料三大類產品多成長引擎的帶動下，產能已接近「全產全銷」。玻纖及玻纖布廠富喬（1815）11月1日公布最新財報，前三季稅後虧損7661萬元，較去年同期虧損2.91億元大幅收歛。法人估計，富喬2024年下半年業績表現更將優於上半年，因為富喬開發的Low DK高階材料進度超前，高階材料占比拉升，有望帶動下半年優於上半年。臻鼎規劃全球化生產佈局，泰國新廠預計2025年上半年試產。（圖／臻鼎提供）多家業者皆給出「2025年將是PCB產業豐收之年」預期，然面對川普重返白宮，美中貿易戰與科技戰及兩岸關係等地緣政治風險，加上中國產業環境改變，業者則不約而同向CTWANT記者提起「新南向」布局，尤其已成PCB新熱土的泰國。TPCA數據顯示，泰國相對成熟的PCB及下游電子產業，在區域內具有領先的競爭力，2023年產值全球佔比約為3.8%，隨全球主要PCB廠持續布局，預計2025年成長至4.7%，其中包括臻鼎、欣興、華通（2313）、金像電（2368）等均積極前進泰國布局，預計2025年陸續開出產能，挹注營運。
財報季迎來好兆頭 凱基投顧預期多頭延續到明年上半年
台股7月歷經股災，8月築出底部，9月迎來反彈，10月延續漲勢，主要反映美國經濟逐漸化解衰退陰霾以及中國祭出規模空前的經濟刺激政策，凱基投顧表示，今年6月即提出「下半年先蹲後跳、第四季向上反彈」，提前預告第三季修正風險及年底的投資機會，檢視迄今市場變化都相當精準，而現階段多項正面訊息支撐之下，展望到年底期間只剩需要留意美國總統大選結果對股市造成的不確定性，預期台股本波多頭行情將至少可延續至明年初。凱基投顧指出，台股本波行情可持續觀察三大正面指標，首先是台積電已為本次財報季捎來好兆頭，因10/17法說正式調高今年度營收財測，且由原預估之年增25%上修至年增30%，反映AI需求火爆及蘋果iPhone16放量。其次，預期台積電以外的多數科技股，亦容易於本次企業財報發布時釋出正面訊息，因為以凱基投顧所追蹤的30個主要科技次族群第三季營收達成率來看，大約94%家數符合預期或超越預期，這反映原先被寄與厚望的AI伺服器需求持續強勁、原先疲弱的智慧型手機需求有回溫跡象；非科技族群第三季營收達成率雖僅55%符合預期或超越預期，惟中國戮力救市並有望讓經濟逐漸脫離谷底下，與中國經濟連動的塑化、鋼鐵、橡膠、汽車零組件、自行車等族群雖尚難重回往年榮景，但應有望迎來產業觸底回溫的正面訊息。最後要注意中國祭出經濟刺激政策，若能逐漸提升民眾的消費意願與能力，這對全球經濟將是正面的，因為中國目前是全球第二大經濟體且占據原物料、智慧型手機、PC約52%、25%與16%的全球需求份額。中國需求好轉或不再惡化，對全球經濟的影響將舉足輕重，而10月底前中國即將舉行人大常委會議，這次會議是否宣布增量財政政策，將是市場觀察是否積極救市的下個觀察重點。此外，美國總統大選將於11/5舉行，過往選前投資人觀望心態相對濃厚，而本次又因川普與賀錦麗兩者選情緊繃，更容易導致多頭行情陷入膠著，惟凱基投顧預期不論最終誰勝選，股市都將回歸強韌經濟基本面而延續多頭漲勢，僅有川普敗選但不認輸並引發美國政治動盪對股市才是利空。雖然因目前美股位置處相對高位，市場擔憂川普勝選後，將因全面對外實施高額關稅而引發通膨問題，但川普的高關稅政策應是貿易談判的一種手段，全面落實或實際落實的機率不高，因此預期川普勝選縱使導致股市一時的波動，但並不致於引發市場恐慌性賣壓，且短暫波動過後仍將重回股市偏正面走勢。投資策略方面，廣受好評的「凱基股股漲」節目建議投資人，優先關注財報亮麗及第四季營收成長類股，或是具利多題材且技術面表態突破壓力與回測均線支撐轉強相關個股，例如今年以來在市場中表現出色的AI相關概念股，目前往後看仍顯優異，如果投資人對個股不熟悉，也可以留意國內第1檔專以「AI」為投資主題的產業型ETF凱基台灣AI50(00952)，這檔ETF成分股一年換股兩次，能夠搭配市場節奏切換攻守位置，實現股價成長與股息兼顧，是投資人現階段的優選投資標的。凱基投顧建議投資人，可於每周一至每周五晚上九點鎖定凱基投顧官方YouTube「凱基股股漲」頻道的專業分析，留意每日市場洞察並把握布局時機。
大哥退坑不玩3／顯卡一哥退出北美歐洲市場 台系板卡三雄搶食有「短多」
隨著歐美顯卡一哥EVGA（艾維克）上周宣布退出，全球顯卡市場版圖重新洗牌，華冠投顧分析師劉烱德表示，台系板卡三雄技嘉（2376）、微星（2377）、華碩（2357）來說，短線有搶食市占率利多，但因市場主導權在繪圖晶片大廠輝達（NVIDIA）手中，長線獲利率恐承受壓力。目前全球顯卡市場主要由NVIDIA及超微（AMD）兩大晶片廠分食，市場預期NVIDIA的RTX 40新品可望掀起電競市場新一波的換機潮，而超微也預計在11月3日發布採用台積電5奈米製程的RadeonRX 7000系列，雙雄力圖新品至2023年全面放量。而EVGA原是NVIDIA最大的合作夥伴，在全球獨立顯卡市場市占高，包括在北美市場擁有40%高市占率，在歐洲也是強勢品牌、於英國市占居第一，16日不但宣布與NVIDIA結束合作關係，還正式退出顯卡市場，這給了台系板卡三雄新機會。EVGA在美國顯示卡市佔率高達40%，在歐洲也是市場主要品牌廠。（圖／翻攝自EVGA臉書）分析師孫嘉明表示，市場缺口需要有人填補，加上第四季電競需求也不弱，且板卡族群股價經過回檔後，本益比都已明顯收斂，較看好微星及技嘉的後市可望領軍反彈。技嘉宣布推出全新的顯卡陣容，其電競品牌AORUS將於10月開賣GIGABYTE GeForce RTX 4090 GAMING OC和GIGABYTE GeForce RTX 4090 WINDFORCE等機種，並預告RTX4080系列11月上市。法人看好技嘉第四季隨NVIDIA新品推出營運有望脫離谷底，近期投信從7月中至今已密集買超29149張，股價築底並帶量往上突破季線，目前股價守穩在季線之上，後續只要確立站穩季線就有機會往上挑戰壓力104.5元。華冠投顧分析師劉炯德指出，礦潮退燒上讓高階顯示卡頓時失去一大出海口，但第四季營運有望脫離谷底。（圖／華冠投顧提供、翻攝自蝦皮購物）微星短線受惠EVGA宣布退出市場及第四季隨NVIDIA新品推出，營運有望脫離谷底，近期投信從7月中至今已密集買超20195張，目前股價同樣是由下往上突破季線，後續只要確立站穩季線就有機會往上挑戰前高137元。華碩自7月29日除息至今，同樣受到投信密集買超10433張，目前股價還在築底階段，下方支撐為9月7日價量長黑低241元，短線若能止穩打出雙腳，後勢若有量，則有利於往上突破下彎季線。
11檔股價創新高 防疫概念個股最高漲幅57.55%
新冠肺炎疫情衝擊，利空消息眾多環伺下，全球政府努力救市，釋放資金進入市場，實施各種刺激經濟事項，台股27日再度大漲219.91點，收在10,567.27點，漲幅2.13％，盤面上共計有11檔如南六（6504）、恆大（1325）等股價創下歷史新高，強者恆強打敗大盤。康和證券投資總監廖繼弘認為，2008年金融海嘯後，美國聯準會推出了量化寬鬆（QE）成功挽救資本市場，今年為了避免新冠肺炎疫情衝擊，更史無前例推出無限QE，再加上美國總統川普的刺激政策，全球資本市場資金氾濫，造成今年股市的異常現象就是經濟停滯、失業人數創高、經濟衰退的利空，但股市已經反彈超過兩成以上，其背後重要的因素就是錢太多及政府護盤。廖繼弘表示，若投資人把市場利空消息摒除在操作之外，單單地關注台股技術面及指標，即可釐清頭緒並且戰勝股市場。德信證券副總吳文彬表示，台股3月底以來反彈強勁，盤面上每天都有股價創歷史新高或創新高，意味著多方資金追逐力道強勁，建議投資人現階段順勢操作即可。27日台股上市櫃公司中股價創下歷史新高的個股，依法人買超排序有南六、恆大、信邦、是方、台康生技、愛普、高端疫苗、瑞基、晉泰、勤凱、欣泰等個股，呈現強者恆強。其中口罩大廠恆大27日股價大漲6.9元，漲幅9.89％，收在76.7元，鎖住漲停價，市場認為在疫情當頭時，口罩需求必然大增，未來既使疫情結束，口罩已成為民眾的防疫必需品，讓恆大享有更高的比益比評價。台新投顧副總黃文清認為，27日股價創歷史新高個股集中在防疫概念股上，如南六、恆大、台康生技、高端疫苗、瑞基等，凸顯新冠肺炎疫情要遠離人類的經濟活動尚有一段時間，新冠肺炎與人類緊緊相隨之際，各國政府開始逐步恢復經濟活動，全球經濟將逐步脫離谷底而走揚，基於股市提前反應經濟一季到兩季，就可解釋台股反彈超過兩成的主因。