花旗環球證券
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美擴大AI禁令 機構不敢輕忽…內外資看法出爐
美國商務部宣布計畫限制向大陸出售更先進的人工智慧晶片，影響範圍涵蓋輝達A800、H800晶片，各大研究機構不敢輕忽，花旗環球、野村證券、中信投顧等迅速作出反應，AI供應鏈所受影響不一，惟整體尚在可控範圍，摩根士丹利證券更火速跳出來重申看好輝達後市。新禁令不只限縮輝達產品，也可能影響英特爾與超微（AMD）銷售的AI晶片，此舉將限縮大陸AI與超級電腦的發展，中信投顧便認為，美國旨在防堵嚴打大陸AI發展，以輝達祭旗，除了少數特殊應用晶片（ASIC）可望受惠降規需求，AI供應鏈大多受不同程度負面影響。從緯創、廣達、奇鋐、台光電、聯茂等台系AI供應鏈股價重挫，拖累加權指數大跌1.21％、回檔逾200點的慘況看來，市場反應非常激烈。摩根士丹利證券指出，儘管根據最近的新聞報導，美國對大陸實施AI出口管制一直被市場廣泛預期，但在我們看來，這比預期情況更為嚴苛，因此，輝達股價大跌便不難理解。花旗環球證券半導體產業分析師陳佳儀認為，市場或許會對AI供應鏈持相當悲觀看法，但實質衝擊其實沒想像中嚴重，輝達與AMD早在2022年的禁令時，就為大陸市場推出降規產品，然由於美國科技巨擘需求強勁，CoWoS供應又極為緊缺，估計降規版晶片出貨實有限，AI供應鏈業者考量產品組合與單位售價，會優先供貨美國超大規模資料中心運營商。在台系重要中應商中，花旗環球指出，不少AI GPU、加速器、ASIC都是在台積電生產，預期在美國雲端服務供應商（CSP）帶動下，台積電來自AI晶片營收將出現翻倍增漲；其次，世芯-KY的爆發性訂單動能主要是來自亞馬遜為首的美系客戶，受到的影響有限。摩根士丹利證券指出，因美國祭出更嚴格的AI禁令，不諱言確實是對輝達營運的一項挫折，也使得對2024年營運估計相對保守，即便如此，受惠AI需求，大摩認為輝達的業務表現仍可能超越預期，持續將其列為AI領域投資首選，目標價由630美元小幅下修到600美元。
聯詠每股配息37元殖利率8.6％ 法人：訂單回溫「季季高」
面板驅動IC大廠聯詠（3034）上周五（3月31日）公告股利政策，決議每股配息37元，若以收盤價431.5元計算，現金殖利率高達8.6%。去年受到庫存及面板等需求放緩，聯詠全年營收年減約18%至1099.5億元，稅後純益279.7億元，年減28%，每股純益45.9元，但仍來到歷史次高。聯詠在歷經去年下半年的面板驅動IC寒冬之後，今年初開始逐步有急單回流，預期第一季合併營收有望繳出優於去年第四季的成績單，且訂單動能有望延續到第二季，面板驅動IC出貨將更上層樓，加上產品單價價格持續回穩，聯詠後續營收及毛利率都有望重回成長軌道。聯詠今年前2月營收148.6億元，年減38.1%。聯詠預期，首季營收將落在222～232億元，與上季持平至小幅成長；大尺寸面板驅動IC、系統單晶片及有機發光二極體（OLED）驅動IC產品表現較佳，銷售可望成長。看好筆電與IT產品急單挹注，客戶需求優於傳統季節性，3月營收將持續回溫。外資看好聯詠營運，推升股價強升走勢，先有摩根士丹利、花旗環球證券接連調升評等後，瑞信證券認為，不管是電視或是IT乃至於智慧手機需求增加，預期聯詠本季營收會到達財測上緣，至年底為止將出現「季季高」，將目標價調升至465元。
開紅盤抵擋產業逆風 外資上調台積電目標價格
晶圓代工龍頭台積電（2330）10日改寫金兔年開紅盤以來高點，股價表現頂住產業下行逆風，最新公告的元月營收重返2,000億元大關，無懼工作天數較少，繳出月增、年增佳績，高盛、花旗環球證券相繼調升股價預期，來到708元與620元。台積電10日收545元、盤中高點達546元，聯電收50.8元、盤中高點來到51.2元，晶圓代工雙雄同步刷新金兔年以來的高點。外資法人分析，股價強勢除了來自市場風險偏好提升，國際資金回流台股外，還包括市場看好台積電業績逆勢突圍，以及台系晶圓代工大廠海外布局積極的產業結構變化，有助緩解客戶對地緣政治風險疑慮，進而能提高自身評價等因素。花旗環球證券半導體產業分析師陳佳儀指出，台積電短期營收亮眼主要來自2022年第四季部分出貨遞延，加上今年初調漲代工價格。放眼後市，因智慧機需求持續不振，預期台積電的季節性修正將持續到第二季，第三季時才會見到溫和復甦。好消息是，高階iPhone新機與高效能運算（HPC）業務2024年將帶動3奈米製程量產，花旗環球著眼台積電長線技術領頭羊地位，維持「買進」投資評等。值得注意的是，高盛證券與花旗環球證券對台積電合理股價預期原本各只有577元、550元，在多頭陣營中為相對保守者。此番同步上調，其中，高盛證券調升至708元，與摩根士丹利證券的700元比肩，也是看點之一。
台積電全年營收表現 恐呈現0成長
台積電法說會熱度未演先轟動，繼花旗環球證券後，瑞銀、高盛、德意志證券接連提出法說關注焦點與預測，投資評等以「買進」為唯一共識，然而，基於終端需求不振與產業景氣下行循環，外資同步提出上半年營收連兩季衰退、全年營收無增長等保守預期，先替市場打預防針。台積電已敲定12日（下周四）召開本季法說會，但4日卻跌破巴菲特防線450元關卡，終場股價下跌3.5元以449.5元作收。外資連五日站在賣方，合計賣超2.57萬張。包括最新對台積電提出財務預期的花旗環球、瑞銀與高盛證券，均認為台積電上半年營收將面臨連兩季衰退，與產業調整的基本觀點一致，值得注意的是，基於終端需求不振因素，瑞銀、高盛證券現在都認為，台積電2023年營收以美元計價將與前年度持平。瑞銀亞太區半導體分析師林莉鈞指出，儘管台積電2022年下半年產能利用率維持滿載，步入2023年仍難倖免於庫存去化與終端需求下調修正。根據瑞銀估算，台積電第一季以美元計價營收將季減16％，與摩根士丹利證券等外資估計值相去不遠；放眼第二季，因產業循環逆風尚未消散，瑞銀估計，台積電營收恐將再季減3％～4％。針對市場討論最多的先進製程產能利用率面向，外資直指，因為台積電主力客戶面對終端需求疲軟侵襲，影響台積電營運動能，7與6奈米遭受到最大的壓力，瑞銀認為，上半年產能利用率將跌到40％區間，高盛證券亦持相似觀點，另外，因iPhone季節性因素，外資判斷5奈米製程產能利用率將為70％～80％。高盛證券認為，市場已經對台積電上半年展望偏疲弱有一定程度預期，法說會的關鍵將聚焦下半年終端需求復甦的進度，以及2023年全年展望。目前看來，台積電很可能在即將到來的法說會上釋出全年營收財測，並看好台積電經營管理階層維持「2023年是另一個成長年度」論調。高盛證券也提醒，因終端需求還缺乏明顯復甦跡象，下半年的需求反彈進度可能比台積電預期得要慢，因此，全年美元計價營收可能較前度持平。儘管短期營運展望較為顛簸，高盛證券持續對台積電長線營運投下肯定票，並指出，受惠高效能運算（HPC）需求、半導體內含價值成長，台積電仍可達成未來幾年營收年複合成長率15％～20％目標。
把握抄底台積電？外資曝甜蜜買點300元～350元
台積電飽受美中科技戰、地緣政治、通膨壓力、美國聯準會（Fed）升息、產業下行五大疑慮夾擊，股價再度逼近破底邊緣，惟外資研究機構最新情境分析出爐，揭露370元～380元可能就是台積電本波谷底價，市場緊盯國際資金賣壓是否縮手，尋求最大權值股抄底機會。台積電上周股價持續破底，但股東人數卻是不斷的飆高，統計上周為止，股東人數增至149萬1,170人，再創歷史新高，單周股東人數增加12,142人，尤以1張～5張及不到1張的零股股東人數增加更多，合計一周增加11,244人。歐系外資券商研究部主管說，近期接到客戶的來電或信件詢問台股相關的操作策略時，一定會討論到最大權值股台積電「怎麼了」，其中至少有8成客戶將首要焦點鎖定地緣政治風險，至於以往較熱門的3奈米製程量產與採用客戶狀況等基本面議題，現在反而不是機構投資人的關注重點。儘管各大研究機構看台積電目標價共識已從先前的700元～800元，下修為500元～600元為主，然均持續對台積電長線後市投以肯定票。值得注意的是，花旗環球證券半導體產業分析師陳佳儀所作情境分析顯示，萬一出現英特爾扭轉CPU委外代工策略、台積電毛利率壓縮、產能利用率下滑等情況，台積電股價在悲觀情境中也還有370元合理價位，恰好與近期低點不謀而合。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻同樣對台積電後市進行情境分析，除基本假設維持720元推測合理股價外，若出現悲觀狀況如：全球半導體營收成長遜於預期、成熟製程市占下滑導致營收減少、來自英特爾貢獻低於預期、英特爾與三星在先進製程發展順暢、英特爾晶圓代工業務對台積電訂單產生威脅、台積電客戶因成本考量對2奈米製程需求不如預期等，台積電本益比雖恐下修到10倍，然推測合理股價仍有380元。值得一提的是，對半導體產業景氣前景較保守的外資圈人士與操盤人提出，因市場對台積電明年每股稅後純益（EPS）估計值仍高達37元～38元，與今年估值大致持平；但是，不能排除庫存調整進度未必順利、智慧機等消費性產品終端需求復甦慢、客戶訂單下滑等風險，均可能使台積電營運蒙受變數侵擾，屆時市場若下修台積電明年EPS預估，並降低本益比預期，則台積電合理價格會再壓低，現在或許還不是最底部，可能下探至300元～350元，會是更甜美的買點。
亞太區Call客戶數第一！侯佩岑尪早就辭證券主管 昔年收2千萬現職業成謎
女星侯佩岑帶著媽媽林月雲與老公黃柏俊，一起登上陸綜《婆婆和媽媽2》，參與實境節目錄影。但林月雲自揭過往小三情史，引發外界撻伐，認為是對元配家庭再次傷害，還傳出侯佩岑事後曾壓力大到淚灑錄影現場。但外傳三人一起陸節目，每集驚爆酬勞有500萬元台幣，昨天（12日）侯佩岑與老公、媽媽等3人，還被媒體拍到一同現身陽明山採海芋，引發外界好奇，侯佩岑的證券高階主管老公，都不用上班的嗎？據《蘋果新聞網》報導，昨天侯佩岑一家趁著好天氣，疑似配合《婆婆和媽媽2》節目單位，到陽明山採海芋錄節目，一家三口豔陽下賣力投入，看起來有說有笑，不受之前風波影響。侯佩岑與花旗環球證券前交易銷售主管（Head of sales trader）黃柏俊，於2011年在峇里島浪漫完婚，夫妻倆婚後育有2子，結婚已經有10年。當時外界就對黃柏俊的來歷，有許多好奇。但據《蘋果新聞網》報導，其實在2013年到2014年間，黃柏俊就已離開花旗證券，而離開外資圈的他，傳出進入私募基金工作，但現在是否還在裡面工作，具體動向成謎，外界不得而知。而報導中指出，根據花旗環球的內部資料顯示，黃柏俊在2010年時，是全亞太區Call客戶次數最多的銷售員，粗估他當時年薪，約有2千萬左右的水準，不過黃家本身是旺族，黃伯俊行事風格一直都很低調，這次會跟著老婆與岳母一起上節目，讓外界也對他多了一份好奇與討論。
嫁黃伯俊10年！侯佩岑被問舊愛周杰倫 罕見談「前任」：誰都有過去
從新聞主播轉戰演藝圈的「甜姐兒女星」侯佩岑，最近帶著丈夫黃伯俊、媽媽林月雲，一起參加陸綜《婆婆與媽媽》真人秀節目，把夫妻與家庭生活相處，實際搬上檯面。她最新一集節目中，侯佩岑和其他人妻嘉賓談起「前任的蛛絲馬跡」，罕見回應對「舊愛」的看法，也讓外界再度回憶起她與周杰倫的往日情。侯佩岑當年從主播進到演藝圈，最為人津津樂道的，是她曾和音樂天王周杰倫爆出熱戀，當時不論是從熱戀到分手，都轟動一時。後來她與花旗環球證券銷售副總裁黃伯俊舉行海外婚禮，婚後育有兩子，結婚至今已經10年，與周杰倫各自幸福，家庭與婚姻生活美滿。而在節目上，她與其他人談到舊愛、前任的話題時，侯佩岑有感而發表示：「如果是我自己的話，我是覺得既然已經過去了，就沒有必要留下，也沒有必要再聯絡。」侯佩岑此番言論一出，本來大家都以為，她對舊愛周杰倫，已不再留戀，沒想到她下一秒卻又說出：「但是如果真的想留的話，應該要留在現任找不到的地方」，當場把其他來賓逗笑。不過侯也強調：「誰都有自己年輕的過去，或自己的故事」，所以對於另一半的舊愛，她自己是不太介意的。黃柏俊憨厚的真實性格被網友大推，侯佩岑也忍不住在微博曬照。(圖／取自侯佩岑微博)而在最新一期節目中，侯佩岑的老公黃柏俊，總是一臉憨憨的樣子，不但被老婆問問題很有耐心，連接受丈母娘林月雲刮痧時，就算很痛也不敢有太多反應，讓許多女性觀眾被黃圈粉，最近網路上瘋傳一張，黃伯俊的照片，周邊配上滿滿的「憨」字，連侯佩岑自己都很開心，有收到老公這張可愛的圖。
和陶喆老婆熱舞！侯佩岑「大秀電臀」露甜笑 網跪求參加《浪姐》
曾經是新聞台當家「甜心主播」的女星侯佩岑，與花旗環球證券銷售副總裁黃伯俊結婚多年，陸續生下兩個寶貝兒子。結婚生子後，侯佩岑生活中心比較轉向家庭，私生活方面也相當低調，近日她在臉書曬出熱舞影片，邊跳邊露出招牌甜笑，纖細身材搭配曼妙舞姿，讓不少網友被電暈。侯佩岑日前在臉書PO出自己熱舞的影片，文中寫道「亂入Penny的舞蹈課，新年要動起來囉～」，身穿粉紅色上衣搭配運動褲的她，將衣服捲至腰部，只要扭動身體，就能看見雪白小蠻腰若隱若現，她邊跳也不忘對鏡頭露出甜美笑容，而一旁一起熱舞的是陶喆的美女老婆江姵蓉，2人看起來心情相當愉悅。（圖／翻攝臉書＠侯佩岑 Patty Hou）影片曝光後，讓許多粉絲看了都被電暈，紛紛留言「預備參加乘風破浪姐姐了好期待」、「佩岑跳起來是有舞蹈基礎的，好靈活，帶著帥氣的可愛。被主持耽誤的偶像唱跳歌手，下次來一段自彈自唱兼Rap」、「好可愛喔～熟女型的~原來也有可愛翹皮的一面!」、「佩岑一直都好瘦，好羨慕，真的粉可愛逗趣的舞蹈」、「你跟陶喆老婆都好美」。
侯佩岑產後狼狽細節首曝光！ 尪溫馨舉動連林月雲也稱讚「肯定白頭偕老」
女星侯佩岑最近帶著丈夫和母親林月雲登上大陸實境節目《婆婆與媽媽》第二季，侯佩岑也首度透露當年首胎剖腹產細節，她在10年前嫁給了花旗環球證券銷售副總裁黃伯俊，2014年和2017年陸續生下兩子，這位前主播女神在節目上直言，老公的體貼感動到她，包括林月雲也稱讚，這些細節有助夫妻感情持續升溫，「肯定會白頭到老」。侯佩岑和老公、媽媽林月雲共同錄真人秀《婆婆和媽媽》。（圖／翻攝自婆婆和媽媽微博）根據《中時新聞網》指出，侯佩岑7年前首度當媽，生下大兒子「Ian」，2017年她又生下小兒子「Ethan」，未料小兒子罹患「ABO新生兒溶血症」，一出生就轉送加護病房，讓侯佩岑相當擔心直言，「當媽媽之後，才知道照顧孩子是多不容易的事情」。侯佩岑在節目上談產後細節。（圖／翻攝自新浪綜藝微博）幸好小兒子後來成長狀況穩定，也讓侯佩岑鬆了一口氣，最近侯佩岑帶著老公和媽媽上節目揭開主播女神當母親後的真實生活，她也首度在鏡頭前表示，當年第一胎剖腹生產後，連要如廁都有困難，「我要上廁所就需要他（黃柏俊）扶著我去」。據侯佩岑表示，當時她一邊扶著點滴、另一手扶著老公，黃柏俊會主動幫她拉褲子，「那個時候我就覺得，天哪！我怎麼可以...」，黃柏俊則回應，「這哪有什麼」，他表示，是他應該感謝侯佩岑辛苦生產，侯佩岑接著說，就是這些細節讓她認為可以和黃柏俊互相伴隨到老。林月雲讚女兒、女婿一定能白頭偕老。（圖／翻攝自新浪綜藝微博）這對夫妻的感性談話，也讓在一旁的林月雲表示，「在那個時候表現最真實的愛，和最真實的照顧，那個是可以鞏固夫妻一輩子的，所以你們肯定是白頭偕老」。
台股股民領大紅包？美日港股狂飆 台股今開紅盤挑戰「萬六」
台北股市今日開紅盤，在美股創紀錄、日股漲破3萬點、港股牛年首日狂飆的帶動下，紅包行情可期，外資摩根士丹利、花旗環球及野村證券更是全面喊多，依富台期及台股相關ETF漲幅推估，今日有望補漲逾300點，加權指數再度挑戰「萬六」。農曆年前決定「抱股過年」的台股股民，有機會補領個大紅包。台股封關期間，國際股市漲多跌少，費城半導體指數大漲，向來扮演「護國神山」角色的台積電ADR同步走揚近8％，都讓台股開紅盤走升的可能性增加，加上國內疫情已連4天沒有增加新病例，空方難有借題發揮空間。除美股告捷、台積電ADR大漲，亞洲股市近日表現也有助攻效果。日本受惠於經濟成長與企業獲利強勁，加上即將展開新冠疫苗接種計畫，日經225指數本周一收盤站穩3萬點大關，為30年來首見，昨日收盤躍上30467點。牛年率先開市的港股，三大指數飄紅，恒生指數收漲1.90％，收在30746.66點，創近2年半新高；國企指數漲1.31％、紅籌指數漲1.84％，涵蓋眾多中國新經濟個股的恆生科技指數更大漲2.72％，刷新歷史新高紀錄。美日港股都飆高，外資對於台股同樣抱持高度期待。摩根士丹利指出，蘋果股價衝高，有利台灣蘋概股發揮，台積電、鴻海、廣達都是具有題材的潛力股，除看好5G後勢，還有Mac將搭載M1晶片，都讓蘋概股有想像空間。野村證券則認為，美國科技股及風險資產高昂的投資情緒，將持續影響亞股。花旗環球證券大力做多台積電，基本、樂觀情境目標價分別拉升到900元、1,125元，已是外資對單一個股發布最久的看漲預估。從近15年台股農曆年後表現來看，開紅盤當日上漲機率為67％，後3個月大盤上漲機率更高達87％。法人指出，台積電今日可望領漲，為牛年開紅盤鋪好哏，只要國際股市乖乖的，暫無須預測台股高點，多方架構未變。台股分析師則說，半導體類股及電子類股表現亮眼，將繼續擔綱台股主流，可觀察外資在封關日前大賣台積電、聯發科、鴻海，農曆年後會否積極回補大型電子權值股，若外資買盤並未積極轉強，才須當心修正壓力。
侯佩岑首揪媽媽、老公錄真人秀 曬母年輕嫩照…但網憂「這件事」被挖出
曾經是新聞台當家「甜心主播」的女星侯佩岑，與花旗環球證券銷售副總裁黃伯俊結婚多年，陸續生下兩個寶貝兒子。結婚生子後，侯佩岑生活中心比較轉向家庭，對私生活也非常低調。但她最近卻大轉變，透過微博證實，即將帶著媽媽林月雲跟老公黃伯俊，一起錄製大陸真人秀節目《婆婆和媽媽》，成為節目第二季成員。侯佩岑還出賣母親年輕時的絕美嫩照，向粉絲宣布這項消息，但有人擔心，林月雲當過第三者的往事可能又被挖出，怕會間接影響侯佩岑。侯佩岑與老公黃伯俊、媽媽林月雲，準備一起登上陸綜《婆婆和媽媽》第二季錄影。（圖／翻攝自侯佩岑微博）大陸真人秀節目《婆婆和媽媽》，昨天（3日）透過微博宣布，第二季節目會由侯佩岑接棒，屆時她將帶著丈夫黃伯俊，和媽媽林月雲一起參加錄影。而看到曝光的一家人宣傳照，黃伯俊站在中間面露羞澀，老婆侯佩岑則一手揪老公的耳朵，一手插腰，笑容燦爛；母親林月雲則留著俐落的短髮，對女婿露出俏皮的表情。而侯佩岑隨後也在微博，證實的確將帶老公與媽媽參加該節目，她並發文提到：「用特別的方式紀念第一次和家人一起上綜藝《婆婆和媽媽》，祝大家牛年平安，記得大年初七看婆媽喔！」她並同時曬出一張自己童年與媽媽的照，和一封溫暖的手寫信，表示媽媽為自己付出了很多，轉眼間已經71歲，而她自己也當了7年的媽媽，現在她希望能透過節目，重拾與媽媽的相處點滴，以及和老公的兩人世界。而看到這個新鮮的節目組合，許多網友都很期待他們在節目中互動，但也有候佩岑的粉絲擔心，侯的母親林月雲曾當過第三者，怕會對侯或節目帶來一些議論。
台股新一輪千金行情啟動 外資各擁新歡
台股20日行情震盪下挫，幸好準千金、小千金相對硬朗，千金股中的亞德客-KY獲摩根士丹利調升股價預期到市場最高1,400元，緯穎財報亮麗吸引外資全面調升、目標價上看千元關卡，加上聯發科（2454）、世芯-KY（3661）、精測（6510）、富邦媒（8454）等先前被點名有望問鼎四位數股價，台股新一輪千金行情起跑。台股有機會衝刺千金者，以精測、聯發科、緯穎呼聲最高，最具千金相；世芯-KY與富邦媒，亦獲部分外資青睞，有條件一搏。有趣的是，外資一面簇擁準千金，同時把目光鎖定千金集團中股價最低的小千金亞德客-KY。摩根士丹利看好亞德客-KY營業利益率將從2020年的30.6％，進一步攀升至2021、2022年的33.2與33.5％，鑒於獲利動能強勁，把推測合理股價升至外資最高的1,400元。緯穎最新公告2020年第四季財報，單季與2020年獲利同寫新猷，全年每股純益達49.25元，吸引研究機構一片叫好。看待緯穎後市至為樂觀的花旗環球證券，於財報公告後將股價預期由1,130元升至1,165元，摩根士丹利、野村、瑞信、摩根大通證券分別賦予969、930、950與930元推測合理股價，均隱含準千金架式，外資圈共識度急速拉升。摩根大通日前一口氣把精測股價預期由700元，近乎翻倍升至1,320元，看好精測毛利轉佳，是多晶片封裝最大受惠者，觀點一出，連續兩天讓精測觸及千元關卡，可惜20日在盤勢不佳影響下，終場未能站穩新千金地位。外資券商對基本面帶動股價上千元前景最無疑慮者，則首推聯發科，聯發科波段股價最高已來到899元，股價升級已在射程範圍內。里昂證券給出的1,330元迄今還是市場最高，匯豐證券最新升到1,100元，跟進瑞銀、研究機構ALETHEIA的千金期望值，此外，花旗環球、瑞信、摩根大通證券也分別給予964、960與950元，全面鎖定聯發科是台系IC設計龍頭大廠，在5G系統級晶片（SoC）戰場上與高通各有勝場，股價是否能超車精測，先一步晉升千金，市場關注度高。
台積電「強悍地位」 外資忙著調升喊出7字頭
台灣之光晶圓代工大廠台積電基本面強到抓不住，外資圈最有感，各大研究機構不只都加入「看台積電600元俱樂部」，繼里昂證券喊出650元高價後，廣發證券升至664元超車僅一天，花旗環球證券旋即給出670元新高合理股價預期，並預留樂觀情境衝上702元的伏筆，刷新歷史新猷。權值王台積電開年以來股價狂飆、8日收天價580元，市值突破15兆元，並遙遙領先半導體領域的競爭對手三星，強悍地位讓法人、一般投資人均無法不正視。統計2021年開紅盤以來，已有摩根大通、瑞信、里昂、摩根士丹利、美銀、瑞銀、廣發、高盛、花旗環球等九大外資研究機構接連更新對台積電看法，且全面調升財務預期，最大權值股目標價競逐戰愈演愈烈。台積法說前九大外資狂調升花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志多年來對台積電研究扎實、精準，過去幾年曾領先市場上調並成功預測台積電資本支出擴張，引領一波由資本支出帶動的股價揚升行情。徐振志最新認為，台積電投資更積極，以應付客戶對5與3奈米製程強勁需求，資本支出上看225億美元。由於台積電先前已表示，5奈米是一重要且應用時間長的製程，花旗環球看好3奈米製程規模甚至會比5奈米製程更龐大，因此，若台積電釋出的資本支出高於花旗環球預測值，徐振志直言「並不會太意外」。台積電14日將舉行法說會，儘管外資圈早早調高營運預期，關注度可是一點不減。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻提出五大問題：一、對科技供應鏈庫存的想法，同時，預料產能短缺將會延續到何時？二、在供應吃緊環境中，價格策略是否改變？三、隨資本支出增加，台積電長期營運成長率目標是否調整？四、3與2奈米製程進展，另，與三星在晶圓代工技術、價格的競爭變化。五、美國廠擴建計畫，以及台積電與美國政策支持的契合度如何？針對台積電短中期營運概況，外資圈共識是第一季營收季減幅度將小於以往季節性，甚至挑戰持平佳績。將時間稍微拉長，廣發證券執行董事暨海外電子產業首席分析師蒲得宇認為，5奈米產能利用率在A14晶片備貨放緩下，上半年略降至90％，這並不會對台積電全年營收穫利造成重大影響，自第二季開始，5奈米將陸續加入超微（AMD）、高通等新客戶投片，隨後iPhone 13系列應用處理器也將開始投片，下半年產能利用率將回升。
外資點名 低價NB雙雄出頭天
台股電子類股輪動迅速，IC設計中高價股漲過一輪後，多頭士氣最新輪動回「在家工作」大趨勢與低價股上，NB股宏碁（2353）、緯創（3231）分獲美銀與花旗環球證券青睞，尤其著眼獲利成長與現金股利雙優勢，將推測合理股價調升至30與44元。新冠肺炎疫情推升全球在家辦公需求，加上日本「GIGA School 構想」發酵，來自教育市場動能持續強勁，NB、Chromebook出貨量增長已是市場最熱話題之一，研究機構一面上調出貨量預期，一面鎖定相關受惠股。美銀證券台灣區研究部主管鄭勝榮繼點名宏碁因營收貨幣多元，在新台幣升值趨勢中未必是受害者、甚至有匯兌收益可能後，最新再點出宏碁身為Chromebook第二大供應商，占全球出貨22％，僅次於惠普的27％，盛讚宏碁基本面受惠Chromebook熱賣風潮，調升推測合理股價至30元。匯豐證券更高度看好宏碁與Google緊密合作、建構Chromebook生態系，將有助未來出貨比重提升，並對此進行完整情境分析。匯豐提出，以宏碁Chromebook市占20％、且2021年將有三成學生添購新Chromebook為基礎假設，將為宏碁貢獻21％營收，換算2021年每股純益2.18元；若以市占40％、且成熟國家有更多學生購買新Chromebook的樂觀情境計算，宏碁2021年每股純益最高甚至可達3.46元，較市場預期倍增，在這樣的情況中，匯豐估計宏碁股價有挑戰50元實力，令市場耳目一新。花旗環球證券針對緯創指出，基於NB需求穩健，看好緯創第四季營收可望季增9％，受惠規模經濟與產品組合轉佳，本季毛利率也會較第三季升溫。長線來看，在商務NB、物聯網（IoT）裝置比重增加，於企業伺服器與交換機市占提高，以及來自iPhone事業虧損縮減的幫助下，將對毛利率表現帶來正面效果。外資估算，緯創獲利將逐年提升，繼2019年的2.4元，2020年將大增近三成至3.02元，2021年、2022年持續成長為3.63與4.04元。在現金股利的項目上，外資對宏碁與緯創都抱有一定信心，二者推估現金殖利率介於7～9％間，提供股價堅定支撐。
台積電漲不停？ 外資連10買喊上600元
半導體族群好戲登場，台積電法說會進入最終倒數，外資圈動作頻頻，匯豐、摩根大通、摩根士丹利證券相繼調升財務預期，花旗環球證券最新重申對台積電樂觀展望，激勵台積電13日再創收盤價新高462元，市值攀升至11.98兆元創台股新紀錄。市場對半導體族群投資青睞度居高不下，外資圈樂觀論點尤其集中在台積電身上，繼里昂、匯豐證券雙雙把台積電推測合理股價升至600元後，廣發、摩根大通等悉數加入戰局，花旗環球亦把合理股價升至561元。整體而言，外資看台積電目標價區間已上升到550～600元間，對比目前股價位階，潛在最大漲幅三成，驅動國際資金連十買、共逾9.3萬張，股價在法說前採緩步墊高模式，持續朝歷史高點靠攏。台積電漲不停 外資關切法說重點花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志是外資看台積電指標人物，他認為，台積電將在法說會上報佳音，不只第三季成績單優異，更可期待具體樂觀的第四季展望，特別是5奈米製程持續擴產，出貨量將大增七成，其看法支撐台積電股價13日高檔盤旋，順利抵抗部分獲利了結賣壓。因台積電第三季營收超標，伴隨客戶訂單強勁，外資對台積電法說期待感逐漸提高。市場先前估計台積電第四季營收期望值僅持平、對毛利率看法也只有49.6％，不過，樂觀派外資預估第四季營收季增3～10％，毛利率預期則來到51～53％之間，上調趨勢相當明顯。另一方面，台積電今年9月17日每股除息2.5元，現金股利將在10月15日發放，總計達648.25億元，現金股利發放日剛好與線上法說會同一日，持股台積電少於5張的44.73萬小股民，帳戶將多一筆可動用的資金。同時，以外資持股76.58％概算，國際機構法人合計將領走496.42億元，若能維持領到股息再投資的交易節奏，勢必有助台股續強並挑戰強高。此外，美股費城半導體指數頻創高點，外資近期積極喊多台積電，符合外資回補台股半導體指標態勢。統計至13日外資已連十日買超台積電，追平6月30日至7月13日同為連十買紀錄，挾著多方力道追買，台積電股價將有望挑戰前高466.5元，再刷歷史新高。
台股八月天 聯發科千金在望
聯發科法說會釋出高度樂觀展望，激勵大型研究機構再升聯發科目標價破千元，外資圈包括摩根士丹利、凱基投顧、高盛、花旗環球等均調升聯發科財務預期，奠定大型研究機構看聯發科挑戰四位數的基石，本土投顧則重新升評「買進」。IC設計龍頭聯發科7月31日舉行法說會，不僅第二季財報優異，釋出的展望更顯強勁，凱基投顧半導體產業分析師陳佳儀預期，5G動能將支撐聯發科未來數年成長，將推測合理股價升至1,025元，僅次於里昂證券的1,200元。里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝也樂觀表示，更令人驚喜的是，下一代高階5G系統級晶片（SoC）正在加速發展，5G商機循環長線也擴張到智慧機以外領域，鑒於營業利益率第三季便可能達到15％，未來衝上二成絕非空談，持續將聯發科列入「優先買進清單」。花旗環球證券台股研究部主管徐振志預期，因5G SoC毛利率更高、4G產品成本結構更佳，加上成長性業務部門穩健增長，聯發科2020年毛利率將成長為43％以上。基於營收規模變大，營業費用占營收比重控管得宜，則會從過往的32％左右，降為三成。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，聯發科經過確保低價5G市場後，劍指旗艦型5G智慧機，預測2021年在華為5G智慧機的市占率為75％。大摩同步分析，假使美國鬆綁華為禁令，將是聯發科在華為市占下降的最大風險；不過，就算華為2021年在華為訂單比重僅有四成、意味5G SoC出貨短少4,000萬套，聯發科的報酬風險比依舊極為誘人、值得持有。整體而言，在聯發科法說會後，摩根士丹利、凱基投顧、高盛、花旗環球等均調升財務預期，合理股價來到880～1,025元；本土投顧大行則重新升評「買進」。台股8月所面臨的風險，除了疫情持續擴散、全球經濟復甦進度外，則以MSCI明晟將在台灣時間13日公布季度調整結果，較引起市場關心。但外資圈人士說，本次為季度調整，重要性本來相較半年度為低，其次，MSCI新興市場指數目前並尚未進一步加大納入大陸上證A股，對台股資金排擠效應稍減，再者，台股近期表現相當優異，指數受惠台積電帶動，漲升進度超前。綜合考量上述因素，台股就算權重下行，幅度也不會太大，可能大致持平。
大立光6月營增7% 外資修正力挺股王重返榮耀
股王大立光法說會9日登場前，6月營收先出爐總算告別衰退，繳出月增6.99％、年增1.48％成績，符合花旗環球、廣發、本土投顧龍頭等預測；至於第二季營收不佳，外資圈早已修正預期，紛紛將目光轉向第三季傳統旺季，力挺股王重返榮耀。花旗環球證券科技產業分析師賴昱璋領先市場，在5月初即預言：5月是大立光2020年營運谷底、6月營收將優於5月，果然精準命中。他還提醒市場，從過去軌跡觀察，大立光股價在月營收落底之後，往往都會有一段揚升行情。儘管客戶需求平平，大立光估7月拉貨動能大致與6月相當。惟第三季向來為傳統旺季，今年又有蘋果四款新機規格升級助威，樂觀派外資對大立光第三季營收估計值約為165～168億元，隱含季成長三成；單季每股純益也可望從第二季的40元左右，翻揚50％來到第三季的60元附近。天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤看好，大立光將自7月中旬開始出貨iPhone 12高階鏡頭，營收動能顯著轉強，與過往相較，大立光2020年出貨下半年新iPhone高階鏡頭遞延約4～6個禮拜，故下半年出貨蘋果鏡頭的高峰將是9～11月（過去是8～10月），相信iPhone 12鏡頭需求增加，將有助大立光顯著提升產能利用率。
外資回補追捧最瘋狂的是這一檔
台股指標聯發科最新獲花旗環球證券支持，單周共五度獲得外資券商調升，最大權值股台積電總算跟上，搏得凱基投顧與摩根士丹利證券重申正向觀點，盛讚台積電產業地位穩固降低不確定性，半導體龍頭雙劍合璧，帶動國際資金全面回補。聯發科第二季以來挾外資買超9.6萬張，加碼金額高達405億元、高居所有個股之冠威力，展現大型半導體股登高一呼氣勢。值得注意的是，若不計入先前調升的摩根大通證券等外資，光是本周就有高盛、麥格理、瑞穗、摩根士丹利，以及最新加入的花旗環球證券等五家調高聯發科推測合理股價，而且是發生在「非」法說會期間，堪稱台股大型權值股短期獲追捧最狂紀錄。花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志最新從直接與間接二大情境，深入剖析聯發科前景，將推測合理股價升上565元。直接影響上，美國新禁令導致華為採購非美系第三方晶片產品（如：聯發科），來組裝智慧機產品，帶動聯發科在華為市占高過4G時代。間接影響部分，華為智慧機業務若進一步遭限縮而停擺，其競爭對手OPPO、Vivo、小米市占將更高，這些品牌都是聯發科的客戶，有利聯發科市占擴張。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻看好，聯發科在大陸智慧機產業戰略地位提高，推測2021年在大陸5G市場的市占率將達到五成，5G系統級晶片（SoC）於2020、2021年各出貨6,500萬與1.4億套。有了聯發科領軍，沉寂一段時間的台積電終於在最近回神，國際資金連四個交易日買超共4.2萬張，累計金額128億元是近四日冠軍，激勵股價重新站回300元大關之上。凱基投顧半導體產業分析師陳佳儀針對台積電說明，台積電股價之前表現落後，主因市場對海思半導體訂單展望、台積電潛在資本支出下修疑慮升高，但市場已經過度擔憂，預期台積電憑藉堅實客戶基礎與技術能力，降低短期不確定性。
【台股勇闖16650點2】外資信心爆棚 高喊16650點驚天價
因預測2019年底目標12,000點，與封關日11,997點最貼近，而有「最準外資」稱號的花旗，認為台股正走向下一個潛力高點。花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志，最早喊出5G相關科技股題材及資金流動面向，分析台股登上12,000點大關。摩根士丹利證券台股策略分析師程世維表示，因陸美貿易風險下降、兩岸深化合作關係及全球對IT產品的需求更強勁，對台股2020年樂觀展望，上看13,000點，同時也看好台股企業前景，並點出台商回流、高殖利率與5G供應鏈為三大吸金動能。物聯網相關應用的類股，是2020年被看好的族群。（圖／報系資料庫）外資中，又以美銀最看好台股，喊出了唯一的「驚天價」。美銀首席股票分析師Stephen Suttmeier預估：「台股接下來有望啟動大行情，在全球股市啟動多頭支持，正式突破近2年及30年的下降趨勢線，與美股並列為多頭動能最強的市場。」美銀分析，2000年、2007年及2015年，台股都數度挑戰高點後回落，形成高點下滑、但低點墊高的收斂三角格局，最近台股已突破三角形的下降趨勢壓力，以等距測量法推算，台股將挑戰12,495至16,650點。花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志提出，5G相關科技股題材及資金流動面向，將帶領台股走向下個潛力高點。（圖／報系資料庫）摩根大通認為，2020年上、下半年，蘋果將分別推出新iPhone與5G手機，將刺激產業景氣，蘋概股和5G鏈將是年度主軸，企業獲利增幅11％起跳。摩根大通換算出MSCI台灣指數的目標為485點，高點510點，加權指數可望挑戰13,176點至13,892點。