菲利浦莫里斯
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加熱菸爭議2／菸商笑了？實情恐怕不簡單 一句「水很深」曝利益糾葛
16年未修法的《菸害防制法》修正案，原定2023年1/10在立法院第5次朝野協商後，趕在本周五（13日）本會期結束前通過，豈料，衛福部突然政策大轉彎，將加熱菸載具視為3C用品，不打算納管，社會一片譁然。「這池子水很深！」知情人士透露，《菸害防制法》修法牽扯500億到1000億的商機，利益糾葛相當複雜。這樁修正案傳出不少陰謀論，有綠營人士透露，光是載具要不要納管，就已經協商三次，但朝野對《菸害防制法》有意見的部分還有很多，如果卡在載具，導致立法院本會期無法順利通過法案，下半年立委要開始忙著打選戰，恐怕就會繼續拖下去了。究竟台灣菸品市場池子有多深？依現行《菸害防制法》第三條菸品定義，目前合法菸品以傳統紙菸為主，新型態菸品如電子煙及加熱菸並未納管。據衛福部估計，台灣吸菸率約13%，每7、8人就有一人抽菸！國內一年約銷售19億包香菸，若每包平均以百元計算，紙菸市場逼近2000億元。電子煙外形多變、又能挑選味道，成為許多年輕人追求流行的指標。（圖／CTWANT資料照）新型態煙品市場因未納管而無明確統計。依國健署資料，18歲以上加熱菸使用率為0.5%、電子煙使用率1.7%，若依18歲以上人口約1985萬人計算，加熱菸使用者約10萬人、電子煙約33萬人。但實際上吸加熱菸、電子煙的人更多，立委何志偉曾召開記者會，指出加熱菸以走私方式進入台灣，政府每年少收將近40億元的稅金。由此可見，開放加熱菸之後，首當其衝的就是傳統紙菸市場。據菸商參考日本市場估計，一旦加熱菸在台灣正式開賣，至少會取代20~25%的紙菸市場，約當400億到500億元，立委林為洲則估計，台灣加熱菸市場約莫一千億。而《菸害防制法》修正案將牽扯到那些業者的利害關係？「台灣紙菸市場每年約2000億台幣規模，四大進口菸商以及台灣菸酒的市占率分別為，傑太日菸（JTI）42.5%、台灣菸酒（TTL）23.1%、帝國菸草（IMP）10.8%、英美菸草（BAT）9.7%、菲利浦莫里斯（PMI）8.9%、其他5%。」知情人士說，此外，傳統菸商跨足加熱菸事市場的力道不一。知情人士表示，加熱菸分為加熱載具和菸彈兩大部分，目前各大菸商集團均投入發展、生產，但就像早期的手機充電孔一樣，各有各的大小，加熱棒和菸彈都無法共用。菲利浦莫里斯菸草公司生產的IQOS加熱載具，經過行銷包裝與宣傳，已在日、韓、歐洲成為流行時尚商品。（圖／全國家長團體聯盟提供）目前在全球加熱菸市場佈局較早、規模較具的集團，卻是紙菸占有率8.9%的菲利浦莫里斯菸草公司，其生產的IQOS加熱載具已發展至第四代，在日、韓、大陸、歐洲均相當甚行，也是最多台灣菸客接受的菸品。反觀紙菸在台銷售最好的傑太日菸集團，其發展的Ploom Tech加熱菸僅在日本勉強有人使用，海外市場微乎其微。以IQOS加熱載具為例，售價約3600元，目前市面上可買得到的替代加熱棒至少有15個日、韓、大陸製品牌，價格均在2000元以內。加熱菸開放後，傳統菸商在加熱載具這一方面占不到便宜。再以IQOS加熱載具適用的菸彈為例，目前市面上約有10家菸彈製造商，但只有萬寶路、百樂門等少數品牌是由菲利浦莫里斯集團旗下的菸草公司製造，其他都是非傳統紙菸公司所生產，傳統菸商在菸彈這一方面占不到便宜。香菸販售業者則認為，對合法菸商、通路來說，無論立院朝野有何主張，最重要的是要讓合法業者有法可循，要預防青少年吸加熱菸，思考如何限制青少年取得菸彈、菸草柱才是根本之道。（《CTWANT》提醒您，抽菸影響口腔衛生且有礙健康，未成年請勿吸菸，戒菸專線：0800-636363）
投信依然偏多「逢低加碼」 法人：選股要找有這一層保護最佳
台股本週市場原本期待14日台積電法說能扭轉電子股弱勢，進而帶動台股反攻，未料希望落空，成長股退場，法人分析投信連著五日在集中市場買超71.75億元，直到目前投信依然偏多，顯示長線資金逢低價碼的意向，仍看好這一類股特性，下週三（20日）TSLA特斯拉公布財報。台股下週法說會登場的有19日光寶、22日可成。除權息類股，21日聯華、春源、嘉晶、大學光、佐登-KY、光明、久陽、智冠、巨路、聚鼎、華孚、康舒、昇佳、華研。22日仁寶、正達、百徽。18日起的美股財報，包括紐約梅隆銀、美國銀行、美國鋁業、達美航空、貝萊德、聯合健康集團、嘉信理財。19日嬌生、可口可樂、聯合航空、旅行者保險公司、 Netflix、IBM；20日的TSLA、洛克希德馬丁、亞培、寶僑、惠而浦。21日環球人壽、菲利浦莫里斯、AT&T、陶氏，與22日漢威聯合國際、美國運通、第一能源、Snap、美國電力、美國航空、聯合太平洋。由於三月份美國CPI飆高，FED必須降溫應對，所以FED官員輪番發言支持五月FOMC會議加大升息幅度，導致美股節節敗退。細究言論與行動，永豐投顧分析，FED其實可以立即行動，卻仍然要等表定會議時間才動作，就是留下空間讓市場調整。而且據研究機構推算，四月以後由於基期墊高，通膨數據可望逐步降溫，因此美股只要不跌破俄烏戰爭發動的低點，則可以視為分批釋放壓力。永豐投顧並指出，台股高殖利率已是市場共識，據上週的統計，預期上市公司將配發股息達2.58兆，股息殖利率可達4.87%，因此投資價值頗高，加上投信依然偏多，「殖利率護身，逢低加碼」意圖強，建議可考慮在整數關卡進行價值投資，操作手法切忌追高，買黑不買紅，選股偏重傳產，有殖利率保護最佳。至於從台積電公布的數據來看，台積電確實無愧一哥，成長性與獲利性都好，可是法人的目光轉向整體景氣，所以系統性風險蓋過個體的表現。由此看，著重成長性的電子股必須保守，等待更好價位。