蔡明翰
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「護國神山」台積電法說優於預期 台股年底有望再飆歷史新高
護國神山台積電法說優於預期，繼台積電股價18日衝上1100元歷史新高，21日由高價IC股撐盤、外資21買超211億元，台股指數上漲55點、收在2萬3542點；國泰證期顧問處協理蔡明翰表示，美國經濟衰退疑慮消除，台積電、輝達法說會後，AI股價表現強勁，加上第4季迎來消費旺季，股價持續偏多操作，短線台股具備上攻2萬4000點關卡條件，年底前有望再創台股歷史新高。上次台股歷史新高是7月2萬4416點。隨著美國大選逼近，市場對選舉議題更為關注；有台灣先生之稱、寬量國際策略長谷月涵21日指出，美股財報公布熱季、美國總統候選人川普衝擊效益、年底是美國企業庫藏股買回熱季，以及累計現金部位足夠等四大因素，將使得美股在大選後會有一波漲幅可期，且兩黨不論誰勝出，美股將只是大漲或小漲區分而已。蔡明翰指出，以歷史軌跡來看，美總統大選前兩周，股市趨於穩定，不論哪黨當選股市皆呈上漲，因此，年底前有望再創台股歷史新高。台積電財報亮眼，同樣帶旺匯市，熱錢大量灌入，新台幣21日最高勁揚近1.5角、升抵31.937元，終場升值9.8分、收在31.985元，除創逾1個半月收盤新高，更升破32元整數大關，重回31字頭，相較其他亞幣漲勢暫歇，新台幣近期一路獨強，走勢可謂「異類」。匯銀主管指出，美元高檔震盪，主要亞幣大致趨貶，不過新台幣不太「合群」，這歸功於台積電亮麗財報，不只帶旺台股，連台幣身價都水漲船高，雖然投信、進口商都積極買匯，但與外資「用灌的」無法相比，若非央行在收盤前小踩煞車，升值鐵定破1角。匯銀主管也說，聯準會降息後，讓強勢美元成為過去式，亞幣有機會探出頭，一吐疫情後被壓著打的慘況，雖然近期美元指數轉強，不過台幣卻「走自己的路」，接下來可觀察外資匯入是否持續。另外，由於接近年底，出口商作帳拋匯量將增加，有望維持新台幣升勢。
Fed降息不躁進！台股10月開盤首日喜收紅 鮑爾：年底前可能再降2碼
美國聯準會（Fed）9月大動作降息2碼後，再次釋出經濟政策走向的關鍵訊息；主席鮑爾（Jerome Powell）9月30日在全國商業經濟協會（NABE）年會上暗示，聯準會降息不躁進，持續推動經濟增長為目標，未來的降息幅度將較為溫和，不會如先前般激進。鮑爾指出，若經濟走勢與聯準會預期一致，年底前可能會再降息2次、每次1碼，與市場預期累計3碼有所出入。他強調，聯準會並沒有預設降息路徑，也不急於快速行動，而11月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議前，仍有2次就業、1次通膨數據尚待公布。鮑爾進一步指出，各項指標顯示失業率仍屬低水準，且整體市場保持穩健，他明確表示，聯準會不樂見勞動市場冷卻，聯準會過去3年致力降低通膨，目前核心商品、服務通膨已接近疫情前水準，住房成本漲勢也隨時間推移而放緩。鮑爾強調，聯準會必須校正政策，以平衡風險為目標。鮑爾暗示年底降息不躁進，激勵金融市場反彈；台積電1日強彈1.57％，帶動台股指數上漲165點、10月開盤首日喜收紅，終場收在2萬2390點，日經也上漲1.93％、指數收在3萬8651點。國泰證期顧問處協理蔡明翰分析，美降息不躁進意味經濟在可控範圍內，衰退機率大幅降低，這對全球金融市場來說是正面訊息。10月進入美國總統大選肉搏戰，蔡明翰根據過往經驗指出，選前不確定因素多，股市投資情緒較壓抑，台股短期恐處於震盪整理格局，大選後不論哪一黨當選多呈上漲，簡言之，近期拉回就是加碼好時機。台股今年以來漲近24％，證交所最新數據顯示，目前台股總開戶人數達1309萬人，月增4.7萬人、續創歷史新高；蔡明翰表示，近兩年台股投資趨勢是拉回敢買就是贏家，多頭格局尚未結束的情況下，台股投資人仍會持續成長。
若美國11月再降息 國際金價有望提早挑戰2800美元大關
全球央行陸續降息，加上地緣政治緊張局勢，刺激市場對貴金屬的投資興趣，上周黃金價格一度觸及逾2670美元創歷史新高，白銀價格也漲至近12年來的最高水準，雖然近日金價回落，台北市金銀珠寶公會副理事長石文信認為，若美11月再降息，國際金價將於今年第4季提早挑戰2800美元大關。石文信分析，黃金這波漲勢凌厲，與中東地緣政治因素有關，避險買盤湧現，而美國啟動降息循環後，由於黃金不孳息的特性，引來更多買盤、帶來價格上漲力道；他推估，若美國聯準會11月再度宣布降息1碼，不僅2700美元提早到來，甚至有機會挑戰2800美元。國人赴海外旅遊熱潮，百貨受去年高基期影響，今年整體業績多成長1％、2％；惟遠東SOGO表示，民眾看準貴金屬稀少、保值趨勢，黃金珠寶業績異軍突起，尤其過年、母親節檔期買氣大增3成最明顯，除金價上漲外，還有龍年結婚生子的聘禮與送禮需求，以全台分店來看，前8月金飾業績成長15％。石文信表示，近來到銀樓交易的客戶不少是來賣黃金，這些客戶多持有10年以上，投報率超過100％，單筆金額往往落在新台幣數十萬元，趁金價高檔提早獲利了結，若今年年初購買黃金，石文信表示，投報率也接近3成；龍年及股市上漲效益，飾金送禮也比往年增加。時序將進入10月，按照往年的經驗來看，向來是台股波動比較大的月份；國泰證期顧問處協理蔡明翰表示，接下來還有美國總統大選的壓力，震盪幅度恐比9月加劇。不過，以歷史經驗來看，不論哪一黨候選人當選，選後股票多會上漲，蔡明翰認為，10月台股震盪下跌之際，反而是布局好機會，下周靜待美非農新增就業、失業率等數據出爐，由於8、9月數據都不如預期、利空已反映，股票要大跌的機率不高。
輝達AI新晶片帶飛權值股 廣達漲逾6％台股收漲近330點
台股25日加權指數22,761.60點，上漲了329.82點，漲幅達1.47％；權值股領漲，台積電漲了18元站上1005元，廣達漲幅最大一度超過6.6％，漲了19元，法人分析受惠到中國大陸降息政策、AI伺服器出貨增溫兩大誘因所致，成為今天強勢股。廣達今天以272.5元作收，上漲了16.00元，漲幅達6.24％，成交量47,036張；台積電收盤價1,005元，上漲18.00元，漲幅1.82％，成交量39,179張；聯發科收在1,225元，上漲了30.00元，漲幅達2.51％，成交量10,865張；鴻海以188.5元作收，上漲5.50元，漲幅達3.01％，成交量為116,736張。中國人行行長潘功勝在24日預告，近期將下調存款準備金率0.5個百分點，即向金融市場提供長期流動性約人民幣1兆元（約新台幣4.5兆元），甚且，今年還可能再降準0.25至0.5個百分點。此外，市場也熱議輝達即將出貨最新AI晶片GB200，廣達股價因此受到上揚的助力。國泰證期顧問處分析師蔡明翰指出，從近期法說會等相關消息來看，GB200順利進行出貨進度情況之下，預期2024年底前完成出貨，而讓市場樂觀看待廣達展望而股價彈升。
全台瘋搶00940 台灣ETF成長率世界第一
台股逼近2萬點全民瘋搶ETF，即將掛牌上市的統一台灣高息動能ETF「00939」，才以531億元創下成立最高紀錄後，1萬元親民價格的元大台灣價值高息「00940」將再度打破紀錄，不僅是上周討論度最熱烈的議題，網路搜尋量最高的關鍵字，券商預估，短短5天「00940」申購金額恐破2000億元，不僅是個超級巨嬰，這股熱潮盛況空前，台灣ETF成長率堪稱世界第一。近來熱門ETF資料一覽表。資深分析師鍾國忠表示，去年有輝達執行長黃仁勳加持，AI類股全面翻揚，很多投資人都嘗到ETF股息、價差的甜頭，績效大好、口耳相傳，加上發行機構的品牌效益，瘋搶ETF成全民運動。投信投顧公會理事長、元大投信董事長劉宗聖分析，台灣民眾儲蓄率高，超額儲蓄金額超過3兆元，除了放定存外、也愛買保單、海外基金，當金融環境改變之際，又得面臨超高齡化社會，高股息的ETF逐漸受到投資人青睞。不過，ETF熱潮太過狂熱，主管機關頻頻喊話降溫，中央銀行總裁楊金龍警示投資人要小心「羊群效應」。還沒上市 自救會人數破萬有趣的是，「00940」募集進入第2天，「00940自救會」就已「先創起來放」為號召，短短3天加入會員數已突破1.4萬人，金融商品尚未上市，就有自救會成立的罕見現象，人氣竄升為臉書人氣最高社團。自救會的問題五花八門，有網友抵押貸款3000萬元All in，翻轉人生就看這次，也有網友幻想4月1日掛牌上漲10％，甚至無上限；也有學生買了秒後悔，上自救會尋求協助該怎麼辦？也有網友戲稱，買了「00940」後，連靈骨塔也一起買。有賺有賠 家當不該全押國泰證期顧問處經理蔡明翰表示，台股逼近2萬點，若像自救會成員將身家財產3000萬元All in進「00940」，等於把全部家產壓在台股2萬點的意思是一樣的，台股若能漲到2萬5000點，投資人當然喜開懷，若指數不幸跌到1萬5000點，「00940」會跟多數股民一樣唉唉叫。有不敗教主之稱的投資達人陳重銘表示，ETF不是金鋼不壞之身，當大盤回檔時一樣會下跌的，當前是台股高檔之際，最聰明做法是耐心等，不必急著申購，等跌10％、20％再進場勝算更大。陳重銘聽聞網友借錢買ETF的做法是不以為然，在臉書發文提醒投資人，大盤在2萬點之際，借錢投資要非常謹慎，投資ETF與股票一樣，不保證穩賺不賠。陳重銘表示，有網友借800萬元買進高股息ETF，若一年領8％，扣掉房貸利息，一年可賺5％，即800萬元可以賺40萬元，但如意算盤萬一打錯，股價只要跌個10％，借款的800萬元就損失80萬元，等於要領2年股息，才能彌補股價下跌10％的損失，借錢投資會讓心理壓力變得很大。若投資人能理性投資，鍾國忠認為，其實可以正面看待ETF的商品，因為站在小資族、退休理財的角度思考，存款利息這麼低，打不過通膨成長的速度，而ETF一籃子的投資組合，不僅有分散風險的作用，對不懂股票、企業經營的投資人來說，等於是委託專業經理人來操盤；由於ETF綁基本面的設計，會隨市場趨勢定期調整，一方面績效比定存好，二方面也為資產提供保護傘。
金控股仍最愛1／存股族回心轉意？股民人數排行榜 竟是這一家居冠
對「金融股」存股族來說，2024年被視為「降息年」，CTWANT記者採訪多名理財達人、資深證券師與法人等，受訪者普遍看好接下來「壽險為主的大型金控股」，且優於銀行股，建議「空手者可考慮布局，想賺配息、價差需耐心等待『這一關鍵時刻』。」台股中的金融股，無一不受到美國FED利率政策影響，尤其2022年至2023年在美國暴力升息下，台灣金融業經歷海內外股債雙殺與防疫險、淨值縮水風暴，有產壽險引擎的大型金控無不受創，連帶拖累2023年要配發的2022年配息利率。依據資深證券分析師陳唯泰的整理，回顧2023年金控現金配息政策，儘管開發金沒有現金配息、殖利率是0，玉山金0.75％，國泰金2.04％，兆豐金3.43％等，但觀察一整年的各檔股民人數來看，「金融股」還是最有人氣。美國聯準會FED自2022年3月啟動升息政策，到2023年7月一共宣布升息11次，累積升息21 碼（525bp），來到5.25％～5.50％區間，11 月宣布維持利率不變（暫停升息）後，市場氛圍立刻一百八十度大轉彎，樂觀預期2024年將降息三次，美國十年期公債利率也開始攀升，帶動金融債券型ETF量價雙漲，就連壽險公司也回頭買進債券。從ETF的規模與受益人數龐大來看，已為投資重要選項之一，也讓許多金融股存股族變心。（圖／方萬民攝）利息政策風向轉變，也重振金融股民信心。根據集保中心最新統計資料顯示，股民最多的前20檔中，金融股佔了九檔，且都是金控股，依序為開發金、玉山金、中信金、國泰金、兆豐金、第一金、台新金、新光金與元大金；ETF則共有四檔，分別為國泰永續高股息、元大高股息、元大台灣50與復華台灣科技優息。依股市觀測站，14家金控在2023年第四季呈現淨值回升，全年大賺3653億元，較2022年增加近三成，僅有一家新光金（2888）呈現虧損，8家賺逾200億元大關，八成五的每股稅後盈餘EPS都有賺1元以上。以各家金控自結財報數據的EPS統計來看，2023年仍是富邦金最賺，EPS是4.81元，年增41.56％，其次為國泰金的3.24元、年增35.49％，接著依序為中信金、兆豐金、元大金、第一金、永豐金、華南金、玉山金、合庫金、開發金、台新金、國票金與新光金。其中，前年身陷防疫險虧損風暴中的兆豐金，去年受惠升息及防疫險基期較低等利多，盈餘年增率81％排名第一；中信金則是受惠旗下銀行外匯利差大賺，年增率79％排名第二高，國票金成長55％拿下前三名；富邦金成長41％，玉山金成長38％，通通都成長。國泰證期顧問處經理、資深證券分析師蔡明翰認為，投資台股仍是以電子股為主，金融股為輔。（圖／國泰金提供）而獲利衰退的金控有三家，新光金轉盈為虧，EPS是負0.48元，合庫金減少幅度達14.45％最多，台新金也減少1.75％。「兆豐金漲幅最大，新光金雖慘賠，但在存股族心中，他們仍是最愛的個股之一。」理財達人Andyworld表示，「可分出壽險、銀行陣營的區別」「幾家壽險型金控雖然沒有像2022年那樣慘烈，經歷2023年風風雨雨，一路走來也是顛簸，尤其新光金。」Andyworld說，從排行榜可以觀察到，新光金股價目前8.5元左右，還是有一群存股族支持。但他認為，新光金全年有七個月EPS為負數，僅12月以0.21元坐冠群雄，全年度的-0.48元比2022年0.11元還要低，衰退幅度達536％。「新光金股價不到10元，看似便宜，基本面不佳，股利上也不可能有好的結果，我個人還是不會將資金放在這樣的投資標的上。」Andyworld說。國泰證期顧問處經理、資深證券分析師蔡明翰則提醒存股族，「降息的時間點」攸關金融股價變化，「市場上是認為今年開始有三年是降息年，單以利率停止升息、降息的趨勢來看，是較有利於壽險型的大型金控股。」蔡明翰並說，「雖然大家原本預期3月開始降息，但看到FED不鬆口，且美國經濟表現強勁，我個人研判Q2會利多出盡反彈季度，但只是短期，台股以電子股為主，金融股為輔，為長期投資類股。」「壽險型與證券型的金控股，是我比較看好的。」台新投顧副總黃文清表示，FED在今年1月底的利率會議維持不變，將視通膨、就業狀況討論降息及縮減 QT，「預期今年，壽險、證券營運動能均將受惠美國貨幣政策轉為寬鬆環境。」看樣子，像是國泰、富邦、中信、開發、台新、永豐、兆豐、新光與元大金等大型金控，仍是金融股焦點股。
聯準會又放鷹「必要就升息」 打趴全球股匯
美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）9日表示，若有必要將再次升息，以實現將通貨膨脹率降低至2％的目標，美股同日收盤大跌，多項主要指數降幅超過0.6％，結束兩年內最長一波上升走勢。台北股市受此影響下跌62點、收在1萬6682點，新台幣貶值9.4分，終場收在32.352元，為近1個月最大貶幅。道瓊工業指數9日下跌220.3點收在33,891.9點，跌幅0.65％；標準普爾500指數下跌35.4點為4,347.3點，跌幅0.81％；那斯達克指數跌幅最大為0.94％，下跌128.9點收在13,521.4點。聯準會上周決議不再升息，將利率維持在22年內來高點，引發外界預測升息循環可能已經告終。鮑爾在國際貨幣基金（IMF）主辦的會議上表示：「我們不確定2％通膨率目標的完成進度，若進一步緊縮貨幣政策比較好，我們將毫不猶豫執行。」他並稱聯準會未來將謹慎行事，以防受到良好經濟數據的誤導。依據聯準會常用標準，美國通膨自去年高峰以來已下降逾半，聯準會仍擔心未來通膨再度加速。雖然勞動力市場近日稍現疲軟，但經濟整體依舊活躍。對於鮑爾再吹「鷹」調，央行總裁楊金龍9日在立院財委會備詢時指出，目前美國、英國、歐元區利率幾乎都已到最高點，台灣利率也是慢慢達到高點，不過「升息循環還沒有結束」。雖然強調還沒結束，不過楊金龍也說，美國情況跟台灣不一樣，會觀察是否影響國內經濟，再決定升息與否。金融圈認為，央行雖沒把話說死，但以目前通膨回落、經濟卻疲軟的情況，央行年底跟進美國升息的可能性「幾乎沒有」，利率不動機率極高。國泰證期顧問處分析師蔡明翰表示，美股、台股連漲好幾天，鷹派言論再起，並沒有出現大跌，顯示這次是技術面的拉回；由於台股第3季企業財報多正面訊息，蔡明翰認為，這次拉回很快就能止穩，接下來有歐美消費旺季的加持，指數應很快能繼續向上反攻。PGIM保德信高成長基金經理人孫傳恕認為，下周要留意美國CPI公布最新數據，這仍會影響聯準會是否會再度升息的關鍵。
美債殖利率一度跌破4.5％ 相關ETF買氣增
美聯準會（Fed）11月利率按兵不動，加上美財政部第四季新發債量低於預期，降低債券供給壓力，另一方面美國就業市場降溫，美債買盤回流壓抑債券殖利率，使美房貸利率隨之下滑。國內五大金控也表態聯準會12月不會升息，市場上美債ETF在9日爆量上漲，包括元大美債20成交量突破5.8萬張，直逼ETF量前三名寶座。據統計，盤面上15檔短中長型美債ETF中，尤其長債ETF漲勢相當亮眼，如元大美債20正2、國泰20年美債正2、凱基美債25＋、復華20年美債、群益25年美債、元大美債20年等，日漲幅介於1.9％～3.46％，11月以來漲幅則高達5％～13.5％間不等。法人研判，近期債券殖利率仍將呈現區間變動趨勢，中長期債券ETF對殖利率變動較敏感，價格波動相對更大。第一金美國10＋金融債ETF（00834B）經理人高若慈表示，從整體債券殖利率變動看來，中、長期公債殖利率下滑幅度較顯著，短天期殖利率則見微幅下滑，價格則與殖利率呈現相反走勢。儘管長短期債券利率仍倒掛，也就是短期的債券殖利率，高於長天期債券殖利率的現象。若未來美國停止升息、甚至開始降息，長、短天期殖利率皆會呈現下滑，均有助於各天期債券價格的表現。根據芝加所FedWatch預估，利率出現轉向的時間點，較大機率落在明年6月之後，法人分析，短期間內債券殖利率仍將呈現區間盤整，整體區間落在4.4％～5.1％間，長天期債券除了適合長期持有，也可視利率水準採區間操作策略。國泰證期顧問處經理蔡明翰表示，疫情導致的通膨循環從去年3月開始，聯準會持續升息，在去年力道最強，直到今年上半年幅度降緩，市場原先預期下半年不會再升息，後來聯準會持續放鷹，讓長債殖利率開始飆升，直到11月市場預期升息循環見底，買盤開始進場買長期公債，為了搶價格反彈。過往債券屬於機構法人的投資標的，一般散戶很難介入，現在有債券ETF就如同買股票下單一樣方便，產生散戶近期爭相投入的市況，債券型ETF可作為散戶避險、投資的新選擇，法人研判債券市場壓力的黑暗時期已過，預期未來能見到波段行情。
台股跌百點再失半年線 AI股下殺記憶體逆勢爆紅
人工智慧（AI）概念股與金融股下挫，讓台股3日失守16500點整數關卡和半年線，但在一片綠海中，卻看到記憶體族群一枝獨秀。晶豪科（3006）亮燈漲停、站上90元大關，威剛（3260）也拉出長紅，盤中一度大漲近7％，最後收在92.9元，網友大笑「記憶體有賺的趕快跑」。法人分析，明年記憶體將迎來多頭市場，AI族群也還有轉強機會。台股3日收在16454.34點，下跌102.97點，跌幅0.62%，成交值為2557.15億元。台股已連續11個交易日成交值不到3000億元，量價齊跌，電子股終場跌0.57%，金融股下挫0.58%，代表中小型股的櫃買OTC指數跌0.51%，也失守半年線。因為主要電子權值股進行整理，AI概念股尾盤也下殺，反而是記憶體族群多頭並進，晶豪科亮燈漲停，創下6月中以來新高，威剛盤中也飆上三個月新高，華邦電（2344）、南亞科（2408）等也都逆勢走揚。國泰證期顧問處經理蔡明翰表示，記憶體還是要回歸基本需求面來看，消費性電子像是NB和PC，市場雖然沒有看到需求大幅回升，但衰退的狀況已慢慢告一段落，而手機的話，非蘋陣營的需求面有較明顯的反彈，加上小米、三星等手機品牌業者都推出高階手機，驅使記憶體族群有明顯的增強表現。數據顯示，DRAM與NAND Flash最新合約價可望上漲10％到15％，帶動明年記憶體將進入多頭市場。法人表示，雖然近期AI股表現較為震盪，但可以看出是漲後的整理，AI需求仍在，市場在消化Fed鷹派言論後，資金會慢慢回至科技類股，對於台股來說，中長線還是正面以待。
染疫1個月後皮膚突冒紅疹搔癢不斷！ 醫曝：恐是長新冠惹禍
42歲林小姐，主訴這一週以來四肢和身體冒出疹子，本來不以為意，疹子卻越來越多，尤其半夜常被癢醒，導致睡眠品質不佳，這才驚覺事態嚴重，前往醫院就醫診治，才發現癢疹原因是感染新冠後導致的皮膚過敏。無敏過史、癢疹發作前一個月確診 恐是新冠後遺症 臺北市立聯合醫院仁愛院區過敏免疫風濕科醫師蔡明翰表示，患者就醫時提到，從未發生過敏相關症狀，這次癢疹發作前並沒有吃到海鮮、止痛藥以及抗生素等，也沒有特別接觸到動植物。經過再次仔細詢問病史發現，在這次癢疹發作前一個月曾確診新冠，所幸在被感染前已經打了數劑新冠疫苗，所以這次確診是輕症，康復後也沒有產生咳、喘等呼吸道相關症狀，然而皮膚卻開始搔癢起疹子。新冠痊癒才出現皮膚症狀 外觀與一般過敏疹類似身體診察發現林小姐四肢共有十幾個紅色丘疹，並且有抓痕，身體則有零星幾個疹子，還沒有脫皮或化膿的跡象。蔡明翰表示，經過推測，判定過敏原因是感染新冠後導致的皮膚過敏。患者感染新冠病毒後，活化人體免疫系統以抵抗病毒，但是即使病毒已被消滅殆盡，免疫系統仍在過度活化的狀態，就可能刺激皮膚產生癢疹，所以有些病人是新冠確診痊癒後一到兩個月才開始起疹子。新冠後的癢疹與一般過敏疹外觀類似，以凸或平的紅疹為主，並不會特別嚴重，可是皮疹和搔癢症狀會持續數週甚至更久，因此治療上更需要持久恆心。過敏疹治療單純 規律用藥可改善治療方法也是先用口服抗組織胺以及含有類固醇的藥膏，如果效果不彰，可以加上口服免疫調節劑一起治療，若是過敏症狀嚴重，也可短期口服類固醇控制。蔡明翰說，比起其他長新冠症狀，感染後過敏疹的治療相對單純，只要耐心規律用藥控制，惱人的癢疹症狀就會如目前的疫情般漸漸趨緩。
美債協商本周可望達成協議 台股恐拉回震盪整理
美國債務上限僵局將達成協議，費城半導體漲勢凌厲，帶動以電子股為主的台股表現，本周漲672點、指數來到1萬6174點，漲幅逾14%，僅次日經225指數；國泰證期顧問處經理蔡明翰警示，美債上限共識的利多已提前反應，由於短線漲多、美債按往例可能最後關頭達成協議，台股衝破萬六後，本周恐拉回震盪整理。蔡明翰表示，聯準會5月升息來到尾聲，市場甚至預期年底會降息，高本益比的科技股再度獲得市場資金青睞，以電子股為主流的台股也在這波趨勢下轉強。富蘭克林證券投顧表示，美國總統拜登與多位國會領袖針對債務上限協商取得進展，眾議院議長麥卡錫也表態，本周可望達成協議，鼓舞投資信心，美股四大指數收紅，其中，美光、台積電及三星皆表態，有意擴大在日本投資，激勵費城半導體指數漲勢突出。安聯投信從基本面分析，第2季企業獲利觸底的態勢大致底定，下半年有望朝溫和、復甦軌道持續邁進；以目前相關跡象來看，市場在歷經3、4月整理後，接下來只是復甦力道強弱，但不致於再出現W雙重底，股市下探的風險低。蔡明翰認為，台股突破萬六後，將邁入震盪格局，但拉回的幅度不至於太大；台積電股價來到532元，是落後補漲，科技股利多趨勢確立。
考量地緣政治風險 股神巴菲特大賣台積電
台積電的先進晶片雖然全球都在搶，但美中對抗加劇、台海情勢升高，這些地緣政治風險確實也對其價值造成減損。「股神」巴菲特旗下波克夏海瑟威公司被發現去年第四季大砍台積電美國存託憑證（ADR）持股逾86%，因與其長期持有哲學相違，就被認為台海風險是重要影響因素。而不僅是巴菲特，老虎全球管理、資本集團等投資公司，以及貝萊德集團和摩根大通也都大賣台積電股票，雖然理由外界鮮少知道。但以巴菲特來說，過去鮮少敲進科技股，大舉投資台積電ADR已讓人驚訝，沒想到一季就大舉出脫，從6010萬股砍到剩下829萬股，還因此錯過今年初一波3成強勢反彈行情。他到底看到台積電股票有甚麼不能長久持有理由？當時各界分析，認為巴菲特短線出脫，除庫存壓力外，跟兩岸緊張、半導體赴美設廠脫不了關係，畢竟他去年在波克夏股東會就提及台灣可能發生戰爭的風險。國泰證期顧問處經理蔡明翰表示，股神巴菲特去年第3季斥資40多億美元大買台積電ADR時，金融市場大感「意外」，因為股神向來偏愛傳產股，過去唯一破例投資科技股是肯定長期趨勢，才投資蘋果。時隔1季，巴菲特大砍台積電持股逾86%，蔡明翰形容，此舉更震撼市場，短期投資不像是股神巴菲特的風格。蔡明翰認為，台海危機、地緣風險，早不是新聞，投資人已經麻痺，看好台積電基本面仍會投資，會怕的投資人還是會擔憂、出脫，不過，待美國5月升息循環確定進入尾聲後，台積電應該能迎來外資流入所帶來的行情。
矽谷銀行「倒閉危機」！恐動搖台股投資信心 牽動「國安基金」退場
美國聯邦監管機構宣布矽谷銀行倒閉，引爆金融海嘯之後最大的銀行危機。金融業高層表示，最擔心的是如果美國經濟快速下滑，就會衝擊到台灣經濟，但以美國對銀行監管嚴格，應該還不至於造成系統性的風險。法人則認為，台股投資信心可能會受動搖，將牽動4月國安基金是否退場決策，不過，研判衝擊應為短期性。據金管會統計，國內金融業對於矽谷銀行都沒有曝險，僅只有投信基金對矽谷銀行曝險新台幣3億元。就目前發展，對於台股將造成投資信心動搖，國泰證券證期處經理蔡明翰表示，美國矽谷銀行倒閉確實有金融系統風險的感覺，無論是美股或者國際股市有恐慌性的壓力，值得關注，目前看來還限於短期性衝擊。金融業高層表示，矽谷銀行過去以低利吸收存款，再利用存款包裝成債券等高槓桿操作，但是隨著美國快速升息，矽谷銀行流失存款、債券價值減少等雙重困境，出現流動性的風險。之所以會引起恐慌，造成金融海嘯，銀行也是透過「高槓桿」財務操作而釀成，據了解目前還有10家銀行也面臨危機，是否會造成系統性風險，金融業高層認為，確實要注意後續的發展，若再擴大的話，後續衝擊恐怕不小。若真的衍生成金融海嘯、系統性風險，從歷史經驗，以金融海嘯對台灣的影響，除了金融業投資衍生性商品、股市等資產損失之外，也衝擊到了台灣經濟，尤其台灣出口導向為主，若重現金融海嘯，台灣經濟恐怕也難以逃脫。就過往經驗來看，金融業高層表示，屆時政府會採取寬鬆的貨幣政策。金融方面，擬對存款進行保障，避免存款人信心崩潰大舉擠兌。經濟快速下滑，企業將營運困難，甚至有企業面臨倒閉危機，政府會要求銀行挺企業，對經營困難的企業不能緊縮銀根，並進行利息補貼，政府也希望企業挺員工，勿任意裁員，釀成失業率攀升。股市方面，政府也會提振投資人信心，推出限制放空措施，避免股市禿鷹、國安基金在場內護盤等措施。不過目前情況，蔡明翰認為雖矽谷銀行倒閉確實會讓投資人信心動搖，加上3月底美國聯準會升息等不確定性，將牽動國安基金4月召開例會時決定是否退場的決策。
台股虎年封關 股民平均損失67.2萬元
台股虎年封關！昨指數小漲5點收紅，以1萬4932點劃下虎年句點，統計結算後，虎年全年股價指數跌了2741點、幅度超過15.5％，創2009年後最大跌點，上市公司市值少了8.08兆元，若以全台開戶數1201.9萬人估算，平均每位股民虎年損失達67.2萬元。國泰證期顧問處分析師蔡明翰表示，虎年全年大跌2741點，主要是三大利空壟罩一整年，根本的利空來源是「通膨」，緊接而來是各國央行升息的緊縮政策，最後導致經濟萎縮；迎接金兔年，蔡明翰認為，通膨已從高點跌落，央行升息腳步也緩和，就剩下經濟萎縮隱隱作祟，不過，「最壞情況已過」，台股將呈「前低後高」，待經濟衰退消化後，指數高點會落在今年第4季。虎年台股表現失色，仍順利封關收紅；PGIM保德信高成長基金經理人孫傳恕預期，美股多頭氣勢維持下，兔年台股第1個交易日，有望順利開紅盤，根據統計，自2013年近10年來春節紅盤日收漲機率達七成，平均漲幅0.16％，且檢視紅盤日後10個交易日、後1月的台股走勢，上漲機率至少6成以上，平均漲幅也擴大至1.9％，顯示年後資金回籠，將帶動一波回補行情。孫傳恕分析，隨著升息預期放緩，美元指數轉為弱勢，今年以來外資對台股的態度已出現轉變，明顯站在回補方；統計2023年以來外資回補金額達1255.7億元，在亞股中名列第一；由於外資連續3年賣超台股，眼見台股具有高殖利率、低本益比優勢，一旦外資在兔年轉為買超態勢，將有利於台股資金面的挹注。在操作面上，蔡明翰建議，可以偏多操作，但不要一次重壓，可以在跌深之際分批進場，待利空因素逐步消化後，帶動指數彈升。
中國解封紅利1／恆生指數連漲追捧中概股 外資加碼買賣超港陸股ETF
中國防疫政策從「清零」，急轉彎到「動態清零」，再到「與病毒共存」，中國解封消費紅利頓時成了全球市場焦點，台股近期外資買賣超前100檔個股中，可見到元大滬深300正2（00637L）、中信中國高股息（00882）等陸港股ETF，相關個股也活蹦亂跳。小資族該如何觀察買點跟進？「可斟酌股價相對低點、交易量大的為宜」華南投顧董事長儲祥生告訴CTWANT記者；國泰證期分析師蔡明翰則提醒為題材股熱度，可做短波不宜長抱。根據富邦證券統計9日外資賣超排行榜中，元大滬深300正2（00637L）居第二名，中信中國高股息（00882）排第六名，FH香港正2（00650L）則排在第十八名，以及富邦恒生國企正2（00665L）排第四十五名。再看Yahoo！股市統計顯示，5日外資在台股買超前100檔個股排名中，元大滬深300正2（00637L）以15,844張居冠，成交量達120,352張，股價上漲了0.83元來到16.11元，富邦上証正2（00633L）買超2,628張，富邦恒生國企正2（00665L）買超2,380張及FH香港正2（00650L）買超1,681張，分列第二十四名、第二十八名與第三十九名。國泰中國A50正2（00655L）、FH中國5G（00877）則為外資當日買超排行榜的第八十七名與八十八名，買超張數多於相關的中國概念股，包括亞泥（1102）、儒鴻（1476）、裕民（2606）、正新（2105）、百和（9938）、遠東新（1402）、和碩（4928）等。此外，統一恒生科期ETN（020033）同期漲了6成。事實上，外資法人5日在台股買爆陸港兩倍槓桿指數ETF的同時，恆生指數大漲259.06點、漲幅1.25%，來到21052.17點，今年元旦開市後連漲三天，總共上揚1270.76點，漲破二萬一，重量級藍籌股幾乎通通漲，阿里巴巴升3.3%，騰訊升1.4%，美團升5.2%，京東升2.7%。華南投顧董事長儲祥生提醒觀察陸股相關ETF，要注意其交易量的規模。（圖／華南投顧提供）「中國是全球解封最慢的經濟體，不開放則已，一開就很快地，也帶來染疫人數衝高峰，雖然現在已未公布詳細數據，長期來看還是正面的，就連外資對中國市場也是轉趨樂觀。」國泰證期投資顧問處經理蔡明翰說。華南投顧董事長儲祥生提醒，「今年第一季是投資關鍵期」，要觀察解封後中國疫情的新變化，是否像2021年上海封控、生產線停工的緊張，還是在沒有出現大規模封鎖下，民眾普遍都願意出來上班，與各國疫情過後一樣得過日子重生般。儲祥生進一步點出，解封後的第一波內需消費人潮與金流是投資重點，「我們不會等著看零售消費指數統計公布，這樣太慢，可以多看新聞與網路上的討論，觀察中國民眾出門逛實體店、百貨公司，衣褲、手機賣得好不好，從消費氣氛就可嗅出端倪。」「這幾年陸股、港股自成一個圈圈，連動性強。農曆年前陸港股ETF會走出自己的路！隨著市場加大對與中國相關投資標的的交易量能，偏多頭，也會持續震盪。」蔡明翰說。台股投資人若要跟進外資，同步錢進陸港股ETF，蔡明翰提想要注意兩大要點，「一是目前僅止於題材議題熱度，二是做短線不適合長抱。」他解釋，因為疫情期間投資陸港股獲利未浮現，市場的觀望氛圍尚未散去，成交量難放大，「有量才有價，這是非常重要關鍵。」
中國解封紅利2／海底撈青島餐飲啤酒股上揚 台股22檔中概股內需股備受關注
大陸防疫政策鬆綁之際，同步端上擴大內需政策，帶動民生消費餐飲股，振興房市間接受惠的有水泥、鋼鐵、造紙與輪胎等，台新投顧整理出一份「22檔中概內需股」，國泰證期則建議投資人聚焦原物料及觀光餐飲這兩類股。台新投顧副總經理黃文清告訴CTWANT記者，由於市場高度關注中國鬆綁防疫封控後市，追捧中概股力道漸強，中國人行4日釋出「加大融資，刺激內地消費，支持房地產市場，力拚人民幣匯價穩定」等利多政策消息後，確實拉升中國相關餐飲、啤酒個股股價上揚。人行政策公布後，5日大陸內需餐飲股全面上升，海底撈升4.4%，九毛九漲5.2%，呷哺呷哺升1.9%，啤酒股青島也漲3.1%，百威升3.5%，華潤升5.3%；9日海底撈升5.6%，呷哺呷哺升6.5%。台股中有受惠個股嗎？「如果從中國內需消費的挹注來觀察，可帶動的台股個股，除了相關電子產品供應鏈，還有與振興房市有關的題材，以及有在大陸投資布局的企業，像是寶成（9904）就舖設有鞋店通路，王品（2727）也有餐飲設點，雲品（2748）有旅館等，可多加了解接下來挹注營收成長率。」黃文清分析。海底撈餐館就餐人潮湧入，股價也應聲漲起。（圖／中新社）台新投顧從台股企業有在大陸投資設點等，為CTWANT讀者整理出22檔中概內需股，包括台泥、亞泥、大成、統一、桂格、鮮活果汁-KY、台塑、遠東新、亞德克-KY、南僑、葡萄王、永豐餘、榮成、中鋼、正新、建大、美食-KY、王品、雲品、百和、宏全、寶成。國泰證期投資顧問處經理蔡明翰分析師提到，中國市場的復甦與歐美的連動性較強，相形之下，台股企業受惠幅度比較弱些，但台股投資人仍可觀察兩大族群，「一為原物料族群，可能會出現之前消費力落後在農曆年前補漲、補庫存，一為觀光餐飲股，但要注意較偏向題材議題。」群益投信投研部主管陳沅易則認為，在中國解封下，原物料行情也可期待，預估台灣整體GDP維持成長趨勢。在產業佈局方面，建議可關注成長性佳之產業，包括晶圓代工、電動車、生技；內需消費、原物料與高股息亦可多留意。
台股崩不停 再祭有條件禁空令
台股跌幅超過國際，金管會昨出重招，宣布即日起當日收盤價跌幅達3.5％以上，次一交易日就不能低於收盤價放空。以昨日上市櫃股票跌幅超過3.5％有152檔來說，下周一開盤就會受到管制。外界解讀，金管會第五次祭出禁空令，且是首度在萬點之上打出「王牌」，都是為了穩定投資人信心。金管會官員表示，台股昨日的跌幅為0.98％，相較於日本跌幅0.43％、韓國的0.22％都來得重，加上目前俄烏戰爭、全球升息趨勢還未看到盡頭，所以才會祭出「有條件禁空令」。國泰證期顧問處分析師蔡明翰表示，金管會祭出「有條件禁空令」，主要是因為台股相對於國際股市虛弱，美股已經橫向整理，台股還持續破底，投資人信心不足、恐慌狀況，才會祭出「這麼重的招式」。這次禁空令共祭兩項措施，首先為如果該有價證券收盤價下跌達3.5％，次一交易日就不得以低於前一日收盤價去融券或者借券賣出；再次一日收盤價跌幅仍達3.5％的話，持續進行價格限制。但是券商及期貨商因為業務所需或避險所需，就不在此限。其次，不得以前一日收盤價融券、借券賣出交易日，投資人從事當沖交易，現券賣出後未完成反向交易，其賣出價格低於前一日收盤價，不得變更交易類別為融券賣出或者借券賣出，所以投資人要注意交易風險。蔡明翰提醒，投資人不要期望台股立刻止跌反彈，頂多慢慢趨近國際股市表現，他認為，一旦禁空令出鞘，就要一段時間才會收回去，除非金管會認為風暴已過才可能恢復原本的交易機制。在此之前，金管會曾經4次禁空令，此次與2020年3月新冠肺炎疫情爆採取相同措施，跌幅逾3.5％，隔日平盤下禁止放空。前3次皆是平盤以下就不得放空，包含1998年因應亞洲金融風暴、2008年金融海嘯以及2015年陸股股災擴大，所祭出的措施。過去4次僅2020年和2015年禁止放空有明顯的成效，台股短期間內明顯反彈，其餘還是續跌一陣子才回彈，成功率約一半。蔡明翰表示，如果台股後續仍信心不足、繼續破底，金管會可強化限空措施，例如加強限制借券賣出比重、提高融券保證金或者直接平盤下不得放空等，仍有操作空間。
台積電股價跌破400元 為2020年7月以來新低
台積電今（13）日舉行法說會、美國將公布9月消費者物價指數（CPI），在2大左右資本市場走勢的資訊發布前，台股昨日觀望氣氛濃厚，在台積電領跌下，盤中一度跌破萬三，尾盤跌幅收斂，收在1萬3081點，成交金額萎縮至1819億元。台積電股價則跌出400元大關，收在397.5元，為2020年7月以來新低。國泰證期顧問處分析師蔡明翰表示，當全世界壟罩在美國聯準會（Fed）加速升息的陰霾下，台股大盤指數、台積電股價就有持續破底的可能，這波股市低點還沒到。台積電今天法說會前，可說利空罩頂，台積電昨日股價收在397.5元，市值跌至10.31兆元。不過，美系外資認為台積電明年營收以美元計僅成長2％、資本支出下滑，但台積電股價經過大幅修正、已反映明年獲利減少10至15％的利空，維持台積電「優於大盤」評等，但目標價由710元下調至650元。統一投顧董事長黎方國預期台積電第3季表現應會不錯，但重點在第4季展望，尤其日前國際貨幣基金組織（IMF）將整體景氣下修、又有科技戰、電子業高庫存，利空暫時無法消化完，第4季全球股市還有修正壓力，與國際連動度高的台股不能置身事外，建議投資人保守以對。對於美國9月CPI數字，外資指出若「高於8.3％」，表示通膨降不下來，聯準會將持續升息打通膨，美元走強，投資人應為股市大跌做好準備。蔡明翰說，國際油價稍跌，但美國房租、勞動成本仍高，9月CPI、核心物價仍居高不下，推估年增率會落在8.1％左右，美國聯準會升息腳步不會停歇，全球股市短期難跳脫利空格局，台股恐將持續破底。立委曾銘宗昨日在立院質詢時指出，外資現在還有2100億美元留在台股，詢問金管會，外資的長短期投資占比為何？金管會主委黃天牧表示，目前留在台灣的逾半外資為中長期退休基金，由於美股與台股連動率高達8成，過去是跟道瓊指數連結較大，現與費城半導體指數高度相關，美股震盪將影響台股表現。
「高通膨」告一段落 台股有望重返萬五
通膨降溫、雙軋行情啟動，以及投信連35買等三大利多，市場信心回溫，台股11日成交量升至2,237.5億元，三大法人也同步翻多，加碼167.22億元，推動加權指數勁揚258點，重返萬五，終場收在15,197點，距離季線15,334點，僅一步之遙。外資11日回補140.39億元，對淨多單增加5,872口、至11,566口；投信則續加碼11.05億元，12日將挑戰史上投信連36買的紀錄，自營商也買超15.74億元。台股軋空手及軋空頭氣氛再起，融券餘額於9日創下一年半新高63.18萬張後，連二日回補1.07萬張，借券賣出餘額也下滑至968.93萬張，創本波段新低。第一金投顧董事長陳奕光、台新投顧副總黃文清、國泰證期顧問處經理蔡明翰都表示，相較國際股市陸續站回季線、半年線，台股明顯落後。不僅是美國7月消費者物價指數釋出通膨降溫訊號，台股還有軋空及軋空手「雙軋」助攻，落後補漲開跑。台股今年以來最多跌逾4,600點，重擊市場信心，散戶心態偏空，11日融券餘額至62.1萬張，包括敦泰、驊訊、中磊、山富及鈊象等18檔券資比逾五成。黃文清表示，一般當融券近70萬張時，就有軋空味道出來；因台海局勢緊張，且產業面籠罩庫存調整陰霾，使市場放空行為增加，然這波行情看回不回，只得被軋。另一方面，台股從最低13,928點反彈至今已逾1,200點之多，空手者有「來不及買」的迫切感，如今通膨有趨緩現象，資金大舉回流更見明顯。從技術面來看，陳奕光指出，台股正在進行「均值回歸反彈」，加權指數將先挑戰季線15,334點，有望震盪攻堅站上；由指數點位推估，15,616點將是這波反彈的中繼站，近期就有機會看到，若出現回檔，在月線14,879點～14,800點附近也將有撐。蔡明翰表示，導致上半年股市慘淡的「高通膨」，趨勢浮現翻轉跡象，油價的下跌是重要指標，特別是在夏季用油旺季，原油需求量大、油價反而走跌，無異宣告油價多頭已結束，要再走高機率不大。隨「高通膨」這最大利空告一段落下，美股早在一個多月前開始反彈，台股卻始終疲弱，兩者有千點的落差，因此看好台股接下來補漲力道強勁，不僅萬五有撐，近兩周站回季線也可期。
壽險業淨值上半年蒸發逾兆 政大學者：金融風暴隱約快成形
全球進入升息循環，俄烏戰火又來攪局，金融市場詭譎多變，壽險業淨值上半年蒸發上兆元，壽險公司預估，「淨值保衛戰」衍生的問題，影響恐怕會長達1年之久；政大金融系教授殷乃平警示，淨值下探是「致命」問題，壽險業將面臨嚴峻生存危機，接下來問題會不斷冒出，金融風暴隱約快成形了。俄烏戰爭導致糧食、能源價格飆漲，殷乃平指出，通膨增長加速下，全球央行的升息力道更為強烈，由於台灣投資報酬率偏低，我國挾龐大資金的壽險業偏愛海外投資，過去買了很多美國等政府債券；殷乃平表示，當利率上升的過程中，壽險公司持有的海外債券價格平均跌了12.6％，現在正面臨淨值縮水命運，國內幾乎所有壽險公司無一倖免。殷乃平表示，壽險公司只要持有債券沒賣，資產負債表面上看起來沒有異樣，但若以國際會計準則的公允價值（市價）來計算，結果是「一塌糊塗」；全球金融局勢詭譎多變，2月俄羅斯入侵烏克蘭，我國有八家壽險公司曝險俄羅斯債券，斯里蘭卡破產、亞洲邊境市場也隱藏違約風險，問題接踵而來。殷乃平表示，接下來的風險是，中國大陸房地產風暴恐怕擋不住，中國大陸債券、ETF問題將陸續浮出檯面，我國金融業對大陸房地產有借貸等連結關係，主管機關若沒有提出有效對策，我國安定基金目前金額又少，若有壽險公司撐不住一連串的風暴，未來恐怕會難以收拾。南山人壽因持有大量債券部位，今年以來淨值大減，光是第1季就瞬間蒸發1880億元，淨值衰退幅度居6大壽險公司最高，進而波及潤泰全、潤泰新等，引起市場恐慌；壽險公司形容，這如同大船行駛海上，面對快速升息的大風大浪，船隻愈大愈難轉身，要花更多的時間與力氣調整方向與航道。受南山人壽淨值影響，潤泰全、潤泰新上周苦吞兩根跌停後，近日跌勢收斂、開始反彈；國泰證期顧問處經理蔡明翰指出，壽險淨值對相關企業股價影響是暫時的，會計原則調整或大股東增資，問題是可以解決。最令投資人擔憂的是「經濟陷入衰退」，照道理來說，升息金融股受惠，但近來油價下跌，到底是升息打擊通膨奏效，還是經濟衰退引發油價下跌？綜觀來說，蔡明翰認為，經濟有衰退疑慮，不僅是中長線的最大風險，也會衝擊商品、資產價格，才是真正影響金融股走勢最重要的因素。