袁興文
」 大聯大 公平會 文曄科技 公開收購 併購
文曄辦現增1.35億股 大聯大斥資逾15億元認購近1600萬股
IC通路廠大聯大（3702）周五（29日）晚間召開記者會，由財務長暨發言人袁興文主持並表示，大聯大董事會決議通過依原股東持股比例，參與認購文曄（3036）現金增資，預計投資15.18億元，認購股數共1597.75萬股，持股比降至14.97%。大聯大自投資文曄以來，持股比逐漸降低。早前也於11月10日公告採鉅額逐筆交易方式，轉讓處分4萬張文曄持股，每股交易價格為126.31元，總交易金額達50.5億元，處理利益25億元。大聯大轉讓完畢後，持股降為13.71萬張，退居第二大股東，第一大股東變為祥碩（5269）。袁興文指出，文曄為大聯大持股15.79%轉投資公司（含普通股與特別股），於9月時宣布以現金38億美元（約新台幣1220億元）收購加拿大商Future Electronics，因資金需求，文曄最近辦理1.35億股現金增資，每股發行價格為95元。大聯大董事會也決議通過依原股東持股比例參與認購此次現金增資。而文曄第一大股東祥碩，本月也經董事會決議，擬斥16.83億元參與文曄現金增資案，取得約1.77萬張。祥碩過去因文曄對抗大聯大公開收購，成為白衣騎士，進而持有文曄19.28%，由於文曄辦理現金增資使股本膨脹，持股比例略降至19.24%。
PK文曄 大聯大呼籲重視決策程序合法性股東權益
針對今（16）日外資投資權威機構ISS出具報告支持文曄科技股東會所提的增資議案，大股東大聯大回應表示，對於報告內容不予以評論，但表示文曄應對現有的股東權益也應該要顧及。大聯大財務長兼發言人袁興文回應本刊詢問外資投資權威機構ISS針對文曄增資所提的報告內容相關看法，袁興文表示：「大聯大謹守四不一會（不推派董事代表、不再加碼、不會與第三方合作表決或召開股東臨時會、不對外徵求委託書參與表決、會依法參加股東常會）承諾，因為無法參加股東會，所以也無法表達意見，但就公司治理方面，對決策程序的合法性、股權權益的公平性提出質疑。」除了對報告內容不予以評論外，袁興文認為，透過增資的方式改善財務沒有問題，但是方法有很多種，大聯大也願意投資，而文曄希望藉由私募增資，目前也沒看到對象。另外，為什麼沒顧及原有股東的投資權益？
【郎有情妹無意2】觀眾變主角 感受不到誠意
向來主張「合意收購」的大聯大，這次啟動「非合意收購」，格外引人注意。為此，大聯大財務長袁興文三番兩次解釋，這宗收購是「財務投資」、「不會參與經營權」。不過，大聯大的誠意，文曄完全感受不到。攤開大聯大的併購史，可以推溯至2005年，由世平與品佳公司透過股份轉換方式合組大聯大投資控股，之後一連串透過併購擴大事業版圖，包括富威、凱悌、詮鼎、全潤、友尚、大傳及捷元等，確實是大聯大事業版圖不斷擴張的主要方法。文曄財務長楊幸瑜告訴本刊記者，「十一月十一日大聯大宣布暫停交易，第二天下午四點半，大聯大召開記者會，我們才得知大聯大要收購文曄三○％的股權，自己從觀眾變成了主角！」文曄財務長楊幸瑜表示，在沒有事前溝通的情況下，得知大聯大要收購文曄股權，十分意外。（圖／趙世勳攝）楊幸瑜說，直到開記者會前半小時，大聯大才透過旗下「世平興業」董事長張蓉崗，連絡在大陸深圳出差的文曄董事長鄭文宗。鄭文宗第一時間錯過電話，晚上才被同仁告知此事，隔天立刻飛回台灣坐鎮。大聯大和文曄的相關主事者，有的已認識二、三十年，如今大聯大收購文曄股權，不但沒有「好好坐下來談」，還連一聲招呼也不打，讓鄭文宗覺得沒有善意，他直接表態說：「大聯大非合意收購，即使每股達百元公開收購價，文曄都不願意。」「收購本公司（文曄）三成股權後，究竟要與本公司開啟何種『良性對話』？為何一定要收購本公司三成股權後，才能與本公司開啟『良性對話』？」大聯大董事長（右）黃偉祥自2005年起啟動策略併購，讓公司10年業績締造5,000億元版圖。（圖／報系資料庫）
大聯大收購文曄提前宣布達標 已過5%門檻+公平會認定無須申報
大聯大（3072）今天傍晚發出重訊，宣布公開收購文曄科技（3036）普通股已超過5%股權，再加上公平會認定無須申報，已提前於15日達到公開收購條件。而該案公開收購期限則是到1月30日。大聯大公開收購文曄普通股，應賣股數截至民國109年1月15日總計100,241,354股，已超過最低收購數量29,516,800股，約當文曄於經濟部商業司商工登記資料公示查詢系統所示民國108年8月19日最後異動之已發行普通股股份總數590,335,811股之5.0%股權。並依公平交易委員會民國109年1月15日所發佈新聞資料，本件已經公平交易委員會於民國109年1月15日第1471次委員會議通過認定本件交易無須申報。大聯大財務長兼發言人袁興文表示，依上述兩條件來說，本次公開收購條件均已成就，遂依公開收購公開發行公司有價證券管理辦法第19條第2項第2款規定公告。而大聯大將持續公開收購文曄公司之普通股至109年1月30日下午3點30分止。提醒欲參與應賣文曄公司普通股之股東，請持證券存摺與留存印鑑至原開戶證券商處，辦理應賣手續。
文曄反收購戰延伸到對岸 大聯大加碼保證「3沒有3支持」
大聯大投資控股針對文曄科技今天喊出新增的成就條件之說，表示「謝謝指教」之外，繼提出「4不1會」的財務投資原則之外，再加碼「3沒有3支持」的6條件，再次重申公開收購文曄科技徹頭徹尾就是股權投資之案，無意結合。大聯大投資控股財務長兼發言人袁興文表示，包括文曄及外界質疑該公開收購案是否涉及公平法、壟斷市場、企業結合意圖等臆測，大聯大再次強調「3沒有」是「沒有意圖、沒有計畫、沒有行為」，也就是說對於文曄團隊的人事、經營等層面都不會有任何想法及影響的行為。「3支持」則是表達大聯大非常看重文曄科技的經營實績，提出「支持文曄董事長鄭文宗持續經營、支持文曄增加持股、支持股東雙贏」，也就是說除了支持鄭文宗繼續領軍文曄之外，大聯大不會也無意競逐成為文曄第一大股東。袁興文也進一步說，「雙贏指的是文曄股東在參與應賣，現金入袋後，由於文曄仍為上市公司，原有團隊繼續領導下，仍能在公開市場買回文曄股票繼續投資；而大聯大作為財務投資者，在4不1會的承諾之下，投資同產業的文曄科技，預期可帶來的9%左右的年報酬率，如此則為文曄及大聯大雙方的股東帶來雙贏。」文曄科技今（8）日召開第九屆第八次董事會做出決議與發布重大說明，要求大聯大應就中國國家市場監督管理局認定就本次公開收購文曄30％股權無需申報，列入公開收購成就條件，以維護雙方股東權益。文曄董事長鄭文宗上午召開董事會後，於下午立即召開記者會，表達在保護雙方公司及股東權益下，強調大聯大應將比照先前行文台灣公平交易委員會釋疑的作法，將中國國家市場監督管理局認定本件交易無需辦理經營者集中申報，列為公開收購的成就條件，函請國家市場監督管理總局就本次公開收購應否反壟斷法提出申報進行解釋。
專訪大聯大4／小股東參加收購後還可再投資文曄 冀望兩大企業股東雙贏
大聯大投資控股既要穩健地「獲利成長」，確保利潤與盈餘，從成立每年不到10億元年盈餘，增長到目前65億~75億元，現在更是要把服務功夫下得更深，透過自動化工具、RPA去瓶頸、加強除錯等資訊通透智慧倉儲全面數位化，整體營收獲利是以超過百億元為目標。大聯大財務長兼發言人袁興文更進一步分析後篤定地說，「雙贏指的是文曄股東在參與應賣，現金入袋後，由於文曄仍為上市公司，原有團隊繼續領導下，仍能在公開市場買回文曄股票繼續投資；而大聯大作為財務投資者，在四不一會的承諾之下，投資同產業的文曄科技，預期可帶來的9%左右的年報酬率，如此則為文曄及大聯大雙方的股東帶來雙贏。」大聯大董事會在2019年9月組專案開始討論投資標的對象，11月公開收購文曄科技30%股權，12月4日宣布延長公開收購文曄股票時間49天，並同時提出 4不「不推派董事代表、不再加碼、不會與第三方合作表決或召開股東臨時會、不對外徵求委託書參與表決」與1會「會依法參加股東常會」等5大保證承諾。 時間往前推到2019年10月4日，大聯大執行長葉福海在出席「蔚藍華騰智慧顧問公司」成立大會中，分享4年轉型經驗提到，「大聯大的角色就是代理所有手機晶片製造商產品，再交貨給手機組裝廠者」。舉例來說，也就是在Apple生產iPhone過程中，負責把零件帶給製造商。財務長兼發言人袁興文則說，大聯大原本就是將零件貨物從A地運至B地即完成代理通路工作，現為近250個像是三星、Micron美光等上游原廠供應商，將其貨品送到下游製造業、組裝廠，地點從美國、東南亞到亞太、大中華等地區約達2.3萬家客戶，提供金流與物流等服務。由於大型晶片業者分工精細區域遼闊，提供通路商服務供給需求，而原廠會調整通路商或是收回代理也是業內熟悉的營運策略，就其代理通路商立場來說，都是非常尊重原廠決策，以日前TI德儀宣布取消已合作40年的代理，大聯大也僅能表達遺憾，還望未來仍有合作機會。事實上代理商長期還是得靠自身服務爭取上下游原廠客戶認同後才能爭取到生意，根本無法也不能壟斷供應鏈。
專訪大聯大3／81億元已匯入交割戶 團隊有誠意及信心投資文曄股權
大聯大投資控股公開收購同業文曄科技一案，財務長兼發言人袁興文強調所公布的「4不1會」的5大保證，非只是口頭說說，而是列於公開收購合法文件中，納進必須遵守法令的框架中，足以顯現大聯大的誠意與信用。對於本刊記者詢問對於公開收購文曄的決心程度如何？袁興文則是以「團隊有誠意及信心，結果交由股東及市場決定」回應。而對於公平會認定結果若未如大聯大期待後的反應，袁興文則是說「相信事實會愈說愈清楚」。記者遂再追問有小股東向本刊爆料說，外傳大聯大會變更成就條件與收購時間，是受到金管會證期局給予「高度關切、干預」、「指導棋」一說，是否有此事？「我們只能說都有和主管機關充分討論並做出適當的調整方案」，袁興文如此回應。日前大聯大與金管會、公平會等單位都收到小股東的陳情函，質疑突然的變更成就條件是否欲藉公平會的認定與否而讓此案無疾而終，大聯大除了回函表示勿假陳情傳不實言論，袁興文也雙手拜託地向記者說，「大聯大也要跟小股東陳情」。大聯大投資控股財務長兼發言人袁興文。（圖∕王永泰攝）袁興文說，大聯大已將81億元現金都匯入交割戶頭裡面，不可能故意違約而失去誠信與承諾。對於社會各界輿論質疑關心「財務投資」感到訝異，而在關心文曄科技經營權要釐清的部分，大聯大董事會立場是「尊重同業、投資產業」及「理性、務實、遵法」3原則，希望外界勿流於民粹激情。袁興文也強調大聯大這次收購文曄科技30%股權提出「4不1會」的5大保證，「就一個財務投資來說，是很大的承諾，大聯大不會任意將自己置於風險上。」大聯大既無經營權介入的可能；更不會也不可能有辦法以壟斷、寡占來影響供應鏈。大聯大董事會在2019年9月組專案開始討論投資標的對象，11月公開收購文曄科技30%股權，12月4日宣布延長公開收購文曄股票時間49天，並同時提出 4不「不推派董事代表、不再加碼、不會與第三方合作表決或召開股東臨時會、不對外徵求委託書參與表決」與1會「會依法參加股東常會」等5大保證承諾。
專訪大聯大2／股權與併購投資雙軌策略併進 獲利目標上看百億
IC通路商大聯大投資控股面對陸美貿易戰及愈趨複雜的眾多生產基地與供應鏈生態，財務長兼發言人袁興文說經營團隊看到一個比代理通路增長2倍的大市場，除了已啟動數位轉型、智慧倉庫等，還會繼續展開雙軌投資戰略，目標從年平均70億獲利推升到百億以上。袁興文所稱的雙軌投資戰略，就是指「策略性投資」與「財務性投資」，也是其長期選擇投資標的物評估方針，兩者截然不同。「策略性投資」即以合意為前提所進行的併購，從2008到2011年期間，百分之百入股了凱悌、詮鼎、友尚、大傳等，透過以合意為前提的企業併購方式拓展大聯大經營規模，於2015年躍升為全球最大半導體通路商，並將旗下7家公司整合為四大集團，創年營收逾5,100億元高峰。而「財務性投資」則秉持「長期投資投資熟悉產業、優秀團隊、不會短進短出」，單純考量投資標的物帶給的財務報酬率及總獲利，典型個案如之前於2018年處分的被動元件通路商日電貿，即是持有4年以上，最終獲利4.5億元出場，報酬率超過250%。上述的努力,將大聯大年度盈餘由2005年的小於10億,一路增加到去年6、70億的水準，而且過去10年發放現金股息達400億元，成為台股許多股民眼中高殖利率、定存股優選標的之一。大聯大投資控股。（圖∕王永泰攝）袁興文進一步說明，於2019年9月底成立一個專案討論最新的投資對象，評估文曄科技的營收、獲利一直擴大，根據該公司公布的2019年第1~3季自結獲利與第4季財務預測的年度獲利預期可23~25億元，相當亮麗。而且文曄科技所做的是大聯大熟悉的IC通路產業圈，既然要選擇投資標的物就要尋找熟悉的產業及優良團隊，文曄也因此受到注意。由於體認到通路業中PM、業務等「人才」，是經營團隊重要決勝因素，如果選擇合併就一定要以合意為前提才可能進行，也因此敵意購併從來就不是大聯大的選項。因此一開始成立專案就是以財務投資做為全盤考量，而不帶有任何策略性目的。大聯大評估文曄科技後，期望收購30%股權，可認列年獲利7.5億，再加上不錯的殖利率4~5%可望帶來的3億元股息，有機會為大聯大股東整體稅後盈餘帶來動能，提升將近一成，非常適合做為長期投資對象，遂於11月決定公開收購文曄科技30%股權一案，就是典型的財務投資戰略，完全符合「長期投資投資熟悉產業、優秀團隊、不會短進短出」的方針。
專訪大聯大1／相加文曄市占率 亞太、全球半導體市場7~9%難達壟斷
IC通路大聯大投資控股財務長兼發言人袁興文接受本刊專訪，「董事會決定投資文曄，是因為熟悉這個產業以及對文曄團隊的信心，希望未來為大聯大挹注獲利動能7.5億元。」袁興文也重申，不論主客觀立場來看，大聯大都無意併購文曄，僅是非常單純的「財務投資」考量，而且在「四不一會」具體承諾下，將大聯大的「誠信」至於法令框架中做為憑據，也就是證明該案本質上真的無關乎結合的合意與否。針對公開收購同業文曄科技股權30%案延長至今年1月30日及變更成就條件，袁興文最新提出一份資料說明，以目前大陸市場銷售總額加上兩家財報數據分析出為7.8%，「事實上代理商是靠自身服務爭取上下游原廠客戶認同後才能有生意，根本無法也不能壟斷半導體市場的。」去年11月上旬，大聯大拋出一顆震撼彈，公開表態要收購同業文曄科技的30%股權，引起市場上一片譁然，更是讓文曄科技動作頻頻。至於國內金管會證券期貨局、公平會、中國大陸市場監督管理局的相關約談，大聯大也都逐一提出說明資料。大聯大投資控股財務長兼發言人袁興文表示，去年11月開始，大聯大即向外界說明，在財務投資的前提下，大聯大提出 4不「不推派董事代表、不再加碼、不會與第三方合作表決或召開股東臨時會、不對外徵求委託書參與表決」與1會「會依法參加股東常會」等5大保證承諾。並將以上內容清楚記載在公開說明書並出具律師意見。具體且清楚解釋了大聯大並無經營權介入的意圖，也表達對員工及經營團隊繼續領導公司的支持。更透過支持文曄經營團隊增加持股的立場來清楚表達大聯大作為財務投資者的用心。大聯大投資控股。（圖∕王永泰攝）袁興文強調，以IC產品的區域與銷售市場占比率的界定來看，由於大聯大和文曄多是擁有世界級原廠代理權、經營區域廣布亞太各國來看，地理區域上絕不能只看台灣或大陸市場，而應以亞太市場為準；銷售金額也應以客戶及原廠的觀點，亦即包含直銷/購與代理商在內的全體銷售金額才對；縱使大聯大有2.3萬家客戶，當原廠要結束合作40年代理服務，大聯大也只能接受，更遑論有哪一家原廠、晶片、零件等客戶，非得要透過代理商才能做生意。根據本刊查閱文曄公司年報及公開說明書中，採用WSTS機構所調查得出的市占率資料來看，發現其過去8年對於市占率的描述，從民國100年的1.46%，到108年的3.2%非常一致的。除了資料來源相同，地理區域均為「亞太市場」以外，銷售額也是用全部半導體銷售金額，而未將代理商跟直銷加以區分。就以108年度文曄自述在亞太市占率約3.2%來看，大聯大的年營收金額約是文曄的1.6倍，依此初估約5.1%左右，兩者相加約8.3%。同時考量通路商的市場地位下，從以上資料尚難以可看到已達壟斷之說。