負成長
」 關稅 人口 負成長 川普 房市
陸客下滑少6成不怕！日本1月觀光人數仍有近360萬人 創歷年第二高
日本政府觀光局（JNTO）今（18）日公布最新數據，2026年1月訪日外國旅客約359萬7500人，雖然較去（2025）年同期減少4.9%，仍創下歷年同期第二高紀錄；不過訪日陸客人數雪崩式減少，僅38萬5300人，則比去年同期少了60.7%。官方分析指出，中日關係惡化是導致陸客大幅減少、整體人數下滑的主要原因。綜合日媒報導，日本觀光局統計最新數據顯示，今年1月訪日外國旅客中，來自中國大陸的旅客年減幅高達60.7%，僅約38萬5300人；香港旅客也減少17.9%，約20萬人。相較之下，部分市場維持成長動能，其中南韓旅客增加21.6%，達117萬6000人，為各國與地區之首；台灣旅客則年增17%，達69萬4500人，排名第二。此外，日本近年積極拓展停留時間較長的歐美與澳洲市場，相關成效持續顯現。1月美國訪日旅客年增13.8%，約20萬7800人；澳洲旅客年增14.6%，達16萬700人，顯示長程旅遊需求仍穩定成長，部分抵銷亞洲市場下滑的衝擊。另一方面，日本人出境旅遊也持續復甦。日本觀光局統計數據指出，2026年1月日本出境人數約107萬2600人，年增17.6%，增幅較2025年12月的9.6%進一步擴大，顯示日本民眾海外旅遊需求回溫趨勢延續；但整體出境規模仍未恢復至疫情前水準，與2019年同月約145萬人相比，目前仍減少約26.1%，約為疫情前的七成左右，復甦步調仍顯緩慢。整體而言，日本入境旅遊在部分市場成長帶動下仍具支撐力，但中國與香港旅客明顯減少，使單月總量再度轉為負成長；同時，日本人出境旅遊雖持續回升，距離全面回到疫情前榮景仍有一段差距。
「高市交易」讓日股創新高！專家示警：與經濟基本面脫節
日本股市延續漲勢，今（12日）再度刷新歷史高點，背後動力來自於市場對日本國內政治局勢，以及執政當局經濟政策議程的信心回升。然而，專家警告，日股表現與經濟基本面已出現脫節。據美國財經媒體《CNBC》報導，日本日經225指數（Nikkei 225）在早盤首度突破58,000點，隨後漲幅略為收斂。今年以來，該指數已累計上漲約15%。近幾日該指數接連創下多個關卡紀錄，從56,000點、57,000點到如今的58,000點。這波行情受到所謂的「高市交易」（Takaichi trade）推動，起因於首相高市早苗在8日的眾議院選舉中取得壓倒性勝利。市場觀察人士表示，由於高市早苗在選後獲得強而有力的民意授權，政治樂觀情緒成為本輪漲勢的重要支柱。股票投資人對更高的政府支出、減稅措施，以及更具主動性的經濟議程前景表示歡迎。不過，分析師警告，市場熱情可能已領先於日本政策如何籌措資金的清晰度；此外，日本目前的股市基礎顯得脆弱，容易受到匯率波動、全球衝擊，以及價格與基本面的脫鉤影響。投資管理公司「Port Shelter」執行長哈里斯（Richard Harris）指出，目前市場漲勢難以單純以經濟強度加以合理化：「這並非真正由基本面所驅動。如果你觀察匯率如何變動、經濟表現如何……其實並沒有特別強勁的因素，足以支撐日股這波漲勢。」日本政府於去年11月公布的數據顯示，日本經濟在截至同年9月的3個月期間按季萎縮0.4%，為6個季度以來首度出現負成長；按年率計算則萎縮1.8%。與此同時，根據國際貨幣基金（International Monetary Fund）數據，日本是全球負債最重的國家，2025年債務占國內生產毛額（GDP）比率接近230%。而高市增加財政支出的政策路線可能進一步推高債務，例如日本政府於去年11月批准1項超過1,350億美元的財政刺激方案，便意味著需增加借款。Port Shelter的哈里斯表示，當前主導市場的是情緒、流動性與敘事力量，「我們在其他市場也看過類似情況。」他補充，日本並非特例，在全球對股票與人工智慧（AI）相關投資的熱情帶動下，許多市場都創下紀錄。美國3大信用評等機構之一的「穆迪公司」（Moody’s）資深經濟學家安格里克（Stefan Angrick）也指出，人工智慧熱潮推升全球股市，日本股市亦明顯受益。他在接受《CNBC》訪問時表示：「目前情勢看起來略顯脆弱，因為估值是由全球股市熱潮所驅動。」日本在全球製造業與資本財領域的高度曝險，使其成為人工智慧建設浪潮的主要受益者。但安格里克指出，這種連動也使市場對全球科技熱情降溫或匯率變動格外敏感，而匯率其實在這波行情中發揮了相當關鍵的作用。近月來，這種敏感性更加明顯。對人工智慧泡沫的憂慮已導致市場波動，包括日本股市在內。上週，在人工智慧公司「Anthropic」推出新1代人工智慧工具、可處理許多軟體公司核心服務所涵蓋的複雜專業工作流程後，軟體類股出現拋售。安格里克補充，另1項使當前估值顯得脆弱的因素是日圓。過去1年日圓大幅走弱，對日本股市通常有利，因為市場中相當比例為依賴出口的製造商。他認為，日圓貶值可推升企業盈餘並提高股價估值，但這種效果可能隨時間減弱，「日圓的交易水準與基本面相距甚遠，本質上是過度疲弱，屬於不合理的貶值。」根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，過去6個月日圓兌美元已貶值約3.67%。日本方面已暗示，若日圓持續下滑可能進行干預。日本財務大臣片山皋月甚至已就日圓「單邊貶值」問題向美國財政部長貝森特（Scott Bessent）表達關切。位於英國蘇格蘭的安本資產管理（Aberdeen Asset Management）預期，隨著通膨降溫幅度可能高於目前預期，實質利率逐步上升，日圓將升值。安格里克亦預期日圓將走強，「市場預期中期內日圓應會升值，屆時股市估值將略為回落。」他也警告，匯率正常化可能「大幅削弱目前的股市水準。」然而，這並不意味日本股市的榮景毫無持續力。專家指出，近年來的結構性改革，特別是在公司治理、資本效率與股東回報方面，已提供持久的成長基礎。企業加大股票回購、解除交叉持股，並更積極提升股東權益報酬率（ROE），這一轉變亦受到東京證券交易所鼓勵。部分資產管理機構認為，只要市場預期得以實現，日本企業基本面仍大致具支撐力。瑞士聯合私人銀行（Union Bancaire Privée）投資組合經理祖海爾（Zuhair Khan）表示，若強而穩定的政府能為市場帶來信心，這波漲勢在一定程度上是「真實的」。但他警告，價格已反映尚未落實的進展，「市場已提前反映某些尚未發生的事」，包括資產出售、股票回購與利潤率提升的預期，這使市場幾乎沒有失望空間，「若改善步伐放緩，仍存在下行風險。」
台北10年來「流失27萬人口」 改當新北、桃園人
近年來房價高漲，大台北地區人口板塊出現轉移。住商機構根據內政部統計，台北市2016~2025年的十年之間，淨遷出人口高達27.1 萬人，已接近整個大安區人口；反觀鄰近的新北、桃園市，分別淨遷入 9.6 萬、19.1萬人。大家房屋企劃研究室公關襄理賴志昶指出，台北市除高房價推擠年輕族群之外，還有外縣市捷運機能逐漸健，以及近年來TPASS通勤月票等政策助攻，讓「脫北者」人口日漸增加。根據統計，台北市近十年人口流動呈現明顯震盪，在疫情前台北市每年約遷出2萬餘人，至疫情期間則出現大量遷徙，最高峰出現在2021年，當年度淨遷出人口高達7.6萬人，至2022年則稍微放緩，並於2023年出現人口短暫回流 3.5 萬人，但2024 年起北市人口再次轉為負成長，於2025 年淨遷出人口更擴大至 4.4萬人。住商不動產北市區協理錢思明分析，觀察台北市人口歷年變化，於疫情期間因邊境管制，導致不少市民因滯留海外2年未入境而遭到除籍，隨著之後國門大開，湧現出一波「復籍潮」，但僅是曇花一現，於近年來受高房價所累，市民脫北情況加劇，致使十年來總計流失27.1萬人，象徵台北市移出一整個大安區（約 28 萬人）的人口規模另值得注意的是，桃園市十年來淨遷入高達 19.1萬人，新北市亦有約9.7萬人的淨遷入表現，兩都合計淨遷入近29萬人，幾乎等同於台北市十年來流失人口的缺口。賴志昶補充，新北市與桃園市能吸納脫北人口，關鍵在於房價，其中前者部分行政區房價僅約北市一半，後者房價甚至僅約北市的三分之一，加上2023年起TPASS通勤月票上路，以及新北、桃園捷運交通機能逐漸完善，大幅降低跨縣市通勤成本，吸引不少買不起北市的年輕首購族群，願意以「時間換取空間」，移居外縣市再通勤進北市上班。賴志昶提醒，台北市雖擁全台最豐富資源，但「台北居大不易」，已成人口結構性問題，若北市仍無法解決居住負擔過重的現實問題，人口沿著交通往外縣市移動的趨勢將勢不可擋，而長期人口流失，將實質影響首都稅收，更令其競爭力與未來性下滑，將是未來市府執政不可忽視的一大警訊。北部三都近十年淨遷出人數。（圖／住商機構提供）收到催繳公文別慌！「租補」溢領破2.1萬件 國土署曝解方怎樣做才能救國旅？ 網曝致命關鍵：不然不用談「台積電vs.三星」差距有多大？ 韓媒分析：已超過10倍
「低招募、低裁員」成新常態！美就業市場陷結構性停滯
美國去年12月的就業成長放緩幅度超出預期，營建、零售與製造業出現就業流失，但失業率降至4.4%，顯示勞動市場並未迅速惡化。美國勞工部（U.S. Labor Department）於美東時間9日公布的就業報告亦顯示，上月薪資成長依然穩健，強化經濟學家對聯準會（Fed）將在27日至28日會議上維持利率不變的預期。據《路透社》報導，經濟學家將就業成長遲滯歸咎於總統川普（Donald Trump）強硬的貿易與移民政策，認為這些政策同時壓抑了勞工需求與供給。企業在招募人力方面同樣趨於保守，原因在於它們正大舉投資人工智慧（AI），但無法確定未來的人力需求。當前經濟呈現「無就業成長的擴張」，第3季經濟成長與勞動生產力大幅上升，其中部分即被歸因於AI的推動。惠譽國際（Fitch Group）美國經濟研究主管索諾拉（Olu Sonola）表示：「所有焦點最終都會回到失業率……這應該足以澆熄聯準會近期急於支撐疲弱勞動市場的迫切感。不過，就業成長疲軟的問題仍不可忽視，招募動能依舊停滯，循環性產業的就業表現並未釋出令人安心的訊號。」美國勞工部勞工統計局（Bureau of Labor Statistics，BLS）指出，上月非農就業人數增加5萬人，而11月的增幅則下修為5萬6千人。《路透社》調查的經濟學家原本預期，12月就業人數將增加6萬人，11月先前公布的增幅為6萬4千人。10月的就業流失人數上修至17萬3千人，創近5年來最大單月減幅，主要原因是聯邦政府員工接受延後離職補償方案，先前估計為10萬5千人。過去3個月平均每月流失2萬2千個工作，凸顯勞動市場動能正在流失。經濟學家指出，季度就業人數呈現負成長在非衰退時期相當罕見，並形容目前的勞動市場卡在「低招募、低裁員」（low-hire, low-fire）的狀態。2025年全年僅新增58萬4千個工作，平均每月約4萬9千人，不到2024年新增200萬個工作的1/3。2024年平均每月就業成長約為16萬8千人。管理諮詢公司「帕特儂－安永」（EY-Parthenon）資深經濟學家布蘇爾（Lydia Boussour）指出：「整個年度中，持續存在的政策逆風打擊了企業信心並抑制招募，使許多企業在充滿不確定性的營運環境下，選擇保持謹慎，優先考量成本控管與彈性。」就業成長的產業範圍相當狹窄，回報就業增加的產業占比自11月的55.6%降至50.8%。餐廳與酒吧帶動就業成長，新增2萬7千個職位。醫療保健產業增加2萬1千人，主要集中於醫院，但仍遠低於2025年平均每月3萬4千人的增幅，也低於2024年平均每月5萬6千人的水準。社會援助部門上月新增1萬7千個工作。聯邦政府就業人數增加2千人，但2025年全年仍減少27萬4千人，原因在於川普政府展開前所未見的裁員行動。金融與公共事業部門則出現小幅成長。零售業在假期招募疲弱下流失2萬5千個工作。製造業再減少8千人，去年全年共流失6萬8千個職位。經濟學家將工廠就業下滑歸因於川普政府提高關稅；諷刺的是，川普本人仍為這些進口關稅辯護，稱其為振興製造業的良藥。12月營建業就業人數減少1萬1千人。經濟學家認為嚴寒天氣影響有限，因為餐廳與酒吧的招募仍有所增加。礦業與批發業、運輸與倉儲，以及專業與商業服務部門的就業人數亦同步下滑。上月薪資方面成長強勁。儘管企業不願擴大招募，但並未壓低薪資，年增率達3.8%，高於11月的3.6%。經濟學家指出，穩健的薪資成長與部分產業仍存在勞力短缺相符。金融市場預期，美國中央銀行將在本月會議後持續按兵不動。聯準會已於12月將基準利率調降1碼，降至3.50%至3.75%區間。在關稅與AI等因素限制企業招募的情況下，經濟學家愈來愈認為，勞動市場面臨的是結構性而非循環性問題，這將使降息刺激就業的效果受限。與此同時，美國股市走高，美元兌一籃子貨幣走強，長天期美國公債殖利率則下滑。勞動市場的脆弱性，可能在下月BLS公布基準修正數據時更加明顯。BLS估計，截至2025年3月的12個月內，實際新增就業人數比先前公布少了約91萬1千人。這項高估被歸因於「出生—死亡模型」（birth-death model），該模型用來估算企業開張或歇業所帶來的就業變化。BLS上月表示，將自1月起調整模型，改為每月納入即時樣本資訊。BLS也在發布12月就業報告的同時，公布過去5年的家戶調查（household survey）年度修正。失業率即是根據家戶調查計算而來。原本通常與1月就業報告一併發布的人口控制調整，將延後至3月公布。部分經濟學家指出，勞動供給偏低抑制了失業率的快速攀升。他們估計，每月需新增5萬至12萬個工作，才能跟上工作年齡人口的成長。上月失業率下滑，反映的是勞動參與人口減少與家戶就業增加的共同結果。儘管家戶調查多數細項表現尚可，仍存在弱點。長期失業人口增加，失業期間的中位數由11月的9.8週跳升至11.4週，創下4年新高。德意志證券（TD Securities）美國總體策略主管穆諾茲（Oscar Munoz）表示：「我們預期，這種低裁員、低招募的勞動市場動態，將在2026年第1季持續推升失業率。」
房市吹起「霸王級寒流」 房仲人力增幅創7年新低
房市吹起「霸王級寒流」，市場第一線人員更首當其衝。住商機構觀察內政部統計，去年第三季全台房仲從業人員雖仍創新高，但與上一季相比僅增加62人，季增幅為2019年以來最低；其中，產業重要指標的不動產經紀人人數，也終結自2018年以來、連續30季的正成長紀錄。大家房屋企劃研究室公關襄理賴志昶指出，在市場整體量縮下，房仲業面臨龐大壓力，產業已正式進入盤整期。增幅僅0.1%，房仲擴張力道創新低綜觀統計，去年第三季不動產經紀人、營業員共達7萬7,470人，為歷史有統計以來新高，但如與上一季相比，季增幅僅0.1%，是自2019年房市起飛以來最低的成長歷。賴志昶分析，不動產從業人員的多寡可視為「房市溫度計」，綜觀歷年，房仲人數成長力道的最高點，落在2013年，當時為房市高點，當年下半年人員數季增幅更來到4~5%；至於近期人員增幅的高點則在2022年，當年受惠於疫情後房市多頭，第三季單季就增加2,576位不動產經紀人與營業員，增幅來到4.2%；而近期增幅創下新低，顯示第一線業者受市場降溫影響加劇。另據數據，經紀人人數去年第三季僅剩1萬1,875人，較去年第二季減少12人，也中止連續30季的正成長紀錄。賴志昶指出，經紀人人數自2018年起，受惠於房市多頭，長達30季都呈現正成長，即便疫情期間也未見衰退，如今首度出現負成長，頗具指標意義。他補充，由於內政部法規規定，每家房仲門市均需配置不動產經紀人，經紀人人數出現衰退，意味著業者展店意願極低，是房市景氣下行的重要指標。告別人海戰術 房仲產業啟動淘汰賽住商不動產企研室執行總監徐佳馨提醒，央行信用管制與銀行滿水位問題，如「緊箍咒」限縮交易動能，而當成交量無法支撐龐大從業人口，房仲產業級會加速啟動「淘汰賽」。她補充，隨著市場回歸冷靜，業者對擴張版圖持續保守，若買氣持續低迷，意味著房仲產業將產生質變，未來隨著交易難度大增，業者不再追求「人海戰術」，更講求專業與服務深度，時代變遷之下，業者強者恆強現象將加劇，至於獨立作業品牌將限縮成長空間，善於運用總部資源或科技工具者，或將能在市場寒流中脫穎而出。房市幾乎窒息！ 兩大未爆彈倒數中 建商倒、新青安恐斷頭「土方之亂」炸全台！ 建案被迫停工2個月 業者急：快完蛋了明年房市能回溫？ 愛山林祝文宇：持續讓利有機會
台灣進入「老人國」時代！高齡人口占比破20% 台北市居冠
內政部今（9）日公布2025年12月戶口統計資料，全年度總人口為2329萬9132人，較2024年同期減少10萬1088人，平均每日淨減少約277人，跌幅為近十年來第三大，僅次於2020年與2021年。台灣人口連續第二年呈現負成長，主要受少子化與高齡化雙重壓力影響。2025年全年新生兒人數僅10萬7812人，較2024年的13萬4856人驟減2萬7044人，折合年粗出生率僅為每千人4.62人，創下內政部統計以來最低紀錄，並為近十年最大跌幅。統計回顧，自2016年以來，台灣新生兒數已連續10年下降，從2016年20萬8440人逐年遞減至2025年僅剩10萬餘人，顯示生育率長期低迷趨勢未解。在死亡人口方面，2025年全年共計20萬268人死亡，年粗死亡率為每千人8.58人，與2024年相較略減1839人。社會遷徙部分，2025年12月遷入人口為7萬4682人，較2024年同月減少1萬1838人，反映出整體人口移動趨勢趨緩。婚姻數據方面，全年結婚對數為10萬4376對，年粗結婚率為每千人4.47對，較前一年減少1萬8635對；離婚對數為5萬2101對，年粗離婚率為每千人2.23對，呈現略為下降的趨勢。觀察人口結構變化，截至2025年12月底，65歲以上人口數達467萬3155人，占總人口的20.06％，正式符合世界衛生組織（WHO）所定義的「超高齡社會」標準。其餘年齡層方面，0至14歲人口為268萬1890人，占比11.51％；15至64歲人口為1594萬4087人，占比68.43％。內政部指出，台灣已進入「低生育、高死亡、高齡化」的新常態，人口結構轉變對勞動力、長照與社會保障體系帶來挑戰，相關政策需持續滾動調整。
林襄取代何美！接棒主持《綜藝OK啦》 搭檔羅志祥撞出新火花
2025年工作量明顯縮水的林襄，在2026年開年迎來職涯新機會。根據《鏡週刊》報導，林襄將接下綜藝節目《綜藝OK啦》主持棒，與羅志祥共同搭檔，取代原主持人何美。此舉被視為節目改版後的「收視救援牌」，也讓林襄盼能藉此重新拉抬人氣。《綜藝OK啦》於2025年9月接替《同學來了》，由羅志祥與何美主持，但節目收視表現未見起色。據知情人士透露，何美在節目中表現略顯不足，綜藝效果未達預期，加上與羅志祥互動缺乏火花，何美去年底錄完最後一集後，悄然退場，製作單位便鎖定林襄成為新任主持人。林襄長相甜美，擁有大批粉絲。（圖／翻攝臉書／林襄）雖然林襄近年來聲勢稍有下滑，2025年粉絲數甚至呈現負成長，一年內流失約1萬3千人，但製作團隊看重她的高辨識度與話題性。林襄也期盼能藉此機會穩住人氣、逆勢翻紅。據悉，目前她與羅志祥已悄悄進棚試錄，全新組合默契初成形，節目將以全新內容迎戰黃金時段。事實上，這並非林襄首次被中天電視台相中擔綱主持人。早在2022年，她曾代班《小明星大跟班》長達8個月，表現自然穩定，與團隊合作愉快，獲得不錯評價。
央行維持利率政策不變！ 賴正鎰嘆：不動產要過「冷吱吱」的年
央行於18日在第四季理監事會上公布，將維持利率政策不變，重貼現率、擔保放款融通利率和短期融通利率各維持2%、2.375%及4.25%，利率「連7凍」；同時央行也表示，明年起銀行不動產貸款總量回歸由各銀行內部控管。針對央行決定續凍利率的決策、也沒有對房地產相關貸款再做出新一波的動作。全國商總榮譽理事長、鄉林集團董事長賴正鎰坦言，央行第七波選擇性信用管制的政策效果，這一年來已經反映在建築貸款與土地市場上，房價也出現明顯下修，原本期待會再檢討並放寬自住及換屋族群的貸款成數，但如今央行仍不動如山，看來不動產的上下游相關業者都要過個「冷吱吱」的年。賴正鎰指出，這週是全球超級央行週，有十幾個國家央行陸續宣布利率政策，大多數央行不是維持現狀就是降息，僅日本央行極有可能宣布升息，但台灣可能考慮到出口匯率問題，所以還是守住利率不放，這個外界應該可以理解。對於不動產信用管制部分，他說，前幾天看到央行最新統計數據，十月底建築貸款餘額年增率僅0.01％，也就是在房市景氣低迷下，多數開發商根本不願買地，也不願開工，導致建築貸款餘額將出現九年來首次負成長。賴正鎰提到，加上前11個月六大都會區建物買賣移轉棟數合計為18萬4704棟，較去年同期年減26.1%，創下同期新低之外，全台全年的買賣轉移棟數推估可能降至26.5萬棟左右，台中台南跟高雄的房價已有降低。但其實很多自住的換屋族在貸款成數仍受到管制情況下，加上多家銀行房貸利率也創新高，來到2.6%至3.0%，購屋族群苦不堪言。賴正鎰認為，在房市已明顯降溫的當下，建議央行在相關管制方面是否能再適度修正，包括央行豪宅限貸令，台北市房價8000萬元房貸僅能貸到三、四成，且無寬限期，他建議認定豪宅標準要上調到1億元；新北市7000萬元提高為8000萬元，台中則要從4000萬元上調為5000萬元；非六都地區2200萬元則提高為3000萬元，同時取消限制開放第二戶的自住客貸款成數。讓自住或換屋族群可以貸到款，順利換屋；另外開發商的土建融成數應再拉高，並取消18個月開工令。)(央行按兵不動！ 房市管制未鬆綁 景氣趨勢專家們全說了愈打愈高？ 10大行政區房價上漲逾一成 「這區」勁揚56.5%買房「這文件」談得差不多才能要？ 專家搖頭：沒拿到前別出價
明年六都房市預測出爐 北市旺季不旺、高雄議價率上揚
中華民國房仲公會全聯會今(11)日舉行年終記者會，六都及台灣省公會理事長分享對各地區房市的觀察以及做出預測。■台北市旺季不旺 面臨挑戰 台北市房仲公會理事長蘇金城表示，今年1到11月對比去年同期整體成交量跌24.24％。展望明年，12月18日央行的理監事會對目前的管制措施是一個關鍵，如果沒有適度鬆綁，明年台北市的房市，將依舊是一個量縮、價緩跌的格局，對靠成交量生存的不動產仲介業，將面臨前所未有的挑戰。■新北市剛需支撐 溫和盤整新北市房仲公會理事長林平川表示，展望2026年，新北市各主要區域房市將呈現溫和盤整。板橋、中和等成熟區因生活機能完整，買盤仍以自住為主，交易量穩定；新莊、副都心及三重受重大建設與產業發展帶動，價格維持緩步上行；淡水與汐止受通勤與交通因素影響，市場表現相對分歧。整體而言，新北房市將持續呈現剛性需求支撐、價格穩中微幅調整的格局。■桃園市人口持續成長 量縮價穩桃園市房仲公會理事長蕭順智表示，部份重劃區或非市中心行政區則因供給集中在交屋潮及購買力回落，交易量恐將呈現負成長，中古屋市場則以中壢、桃園最為亮眼。以目前市場供需、人口、就業及建設條件來看，房價具有相對「支撐」性；惟購買需求稍顯疲弱，另因政策與經濟不確定，使得市場將進入「量縮、價穩」的階段。■建設利多支撐 台中市可望率先回溫台中市房仲公會理事長林志雲表示，2025年房市是真的冷，各店業績大多只剩三分之一，目前並非沒人想買，而是多數人不敢買！市場觀望氣氛濃厚。但台中人口持續正成長，又有重大建設與台積電擴廠等利多，剛需穩定累積，不論重劃區或舊市區都深具發展潛力，待政策更明確穩定後，有機會看到曙光，台中可望率先回溫。■多數行政區價格下跌 台南呈現整理格局台南市房仲公會理事長鄭淵臨認為，以台南市各行政區的住宅價格指數來看，多數行政區價格指數較前期相較呈現微幅下跌，其中以新市區的月跌幅最高，其次為歸仁區以及佳里區；此外，部分行政區月變動率維持於正成長，如中西區、仁德區及東區。整體而言，預計2026年台南市住宅市場將進入價量略跌的整理格局。■高雄議價率全數上揚 量縮價跌待區域表現高雄市房仲公會理事長郎德明說，2026年高雄房市表現仍脫離不開低迷走勢：量縮價格持續走跌，但區域表現將出現分化的格局，議價空間加大，雖然整體房價下跌，但部分區域因重大建設而有發展和支撐的力道，如農16富邦開發案和鳳山lalaport購物中心，後續仍需密切觀察並關注市場動態的變化而定。■非六都區域期待政策鬆綁 整頓渡寒冬台灣省房仲公會聯合會理事長邱奕勝表示，今年國內不動產受到政府政策，資金緊縮政策影響巨大，成交量大幅下滑，面對成交量低迷的窘況，據本人親自店頭訪問結果，得到的結論幾乎大同小異，都期待政府金能夠適當寬鬆。目前公會持續與政府部門溝通，但尚待政府政策調整，目前唯一能自我掌控的，就是調整自己的營業策略，或為整頓自我的經營步伐，減少支出，以渡過這一次的寒冬。
台灣「生不如死」23個月！生育率雪崩 新生兒輸死亡人數近7千人
台灣新生兒人數再創新低！根據內政部公布的2025年11月戶口統計資料，截至11月底，台灣總人口數為2330萬6085人，較去年同期減少9萬6710人，等於每日平均人口減少264.96人，人口已連續23個月呈現負成長趨勢。台灣11月新生兒僅7946人，創下單月新低，年粗出生率降至千分之4.15。據內政部公布的統計資料，出生人口方面，11月新生兒僅7946人，換算約每5.4分鐘才有1名嬰兒誕生，折合年粗出生率為千分之4.15，較去年同期少了4611人，也比今年10月少1512人，再度刷新歷史最低紀錄。細看各縣市出生率，雲林縣以千分之6.25居首，其次為台東縣（千分之5.08）及新竹市（千分之5.00）；相對地，連江縣出生率最低，僅千分之1.78，緊接著是基隆市（千分之2.84）與嘉義縣（千分之3.13）。回顧今年以來，新生兒數量持續走低。4月的出生人數為8684人、5月為8433人，雙雙創下單月最低紀錄。11月的7946人則是今年第三度突破歷史低點。2025年前11個月累計新生兒總數為9萬8785人，要突破去年全年13萬4856人的新生兒數字，難度相當高。65歲以上人口占比達19.99%，台灣正逐步邁入超高齡社會。至於死亡人口部分，11月共計1萬4771人過世，約每2.9分鐘即有1人離世，折合年粗死亡率為千分之7.71，較去年同期減少861人，也較10月減少1137人。綜合出生與死亡數計算出的「人口自然增加」為負6825人，而「人口社會增加」則為正2057人，合計後11月總人口較10月減少4768人。另根據世界衛生組織分類，65歲以上人口占比達20%即為「超高齡社會」。截至11月底，台灣65歲以上老年人口達465萬7796人，占總人口19.99%，逼近「超高齡社會」門檻。此外，15至64歲人口為1596萬1608人，占比68.49%；0至14歲人口為268萬6681人，占比11.53%。目前全台已有14個縣市的老年人口比率超過20%，以台北市（24.10%）、嘉義縣（24.03%）、南投縣（22.60%）、基隆市（22.18%）與屏東縣（21.77%）為最高。人口老化趨勢已成全台普遍現象。在人口遷徙數據方面，11月遷入人口為5萬9696人，較前月減少2898人；遷出人口則為5萬7639人，減少4683人，淨遷入人數為2057人。其中以台中市（1135人）最多，其次為桃園市（953人）與新北市（710人）。
半導體用電飆升創新高 台綜院：10月電力景氣亮「紅燈」
台綜院21日公布我國10月EPI電力景氣指數，隨人工智慧（AI）、高效能運算、雲端服務熱度不減，加上消費性電子新品拉貨效應發酵，半導體用電大幅走強，成長達13.87％，創下3年半最大單月成長新高紀錄，進而拉動經濟核心動能；全國高壓以上產業用電也較去年同期成長3.04％，電力景氣燈號呈現熱絡的「紅燈」。半導體用電熱絡，也要面對「算力即電力」的能源供應問題。鴻海董事長劉揚偉昨在科技日上表示，現在政府會比較好好去思考這件事，對於近期核電議題再起，劉揚偉有感受到核電政策有轉圜餘地，只是實際如何並不知道。相對於半導體訂單滿滿、用電火力全開，傳統產業受到美國對等關稅、全球需求疲弱影響，生產動能仍偏弱，用電持續下滑；台綜院報告以鋼鐵業為例，10月用電量負成長5.99％，電力景氣燈號續呈衰退的藍燈，其中，基本金屬業因鋼市復甦緩慢，客戶下單保守，用電量更較去年同期減少10.04％，證明鋼鐵業景氣仍深陷低迷。紡織業也同樣陷入困境；台綜院表示，紡織業不僅受到美國關稅衝擊，並且面臨原料價格波動、匯率升值、全球需求疲弱與大陸產能過剩等不利影響，產業接單能見度偏低，10月紡織業用電量負成長13.9％，電力景氣燈號續呈衰退的藍燈。不過，半導體產業持續擴張，用電量、外銷訂單皆上揚，成為帶動我國經濟成長主要動能，台綜院不僅預測10月經濟成長率為6.2％，依此趨勢延續，全年經濟成長率不僅可穩健突破6.5％，更大膽預測全年有機會上看7％，為2000年後最亮眼表現。
中日關係緊張！日本第三季GDP再陷衰退 中客縮減恐再拖累GDP 0.29%
引述自《產經新聞》報導，日本內閣府於11月17日公布2025年第三季國內生產毛額（GDP）速報值，實質GDP較前一季減少0.4%，年率換算為萎縮1.8%，為自2024年第一季以來，再度陷入負成長。分析指出，中國政府近日呼籲國民暫時不要赴日旅遊，可能進一步加劇日本經濟下行壓力。根據日本觀光局統計，2024年訪日中國旅客約698萬人，占整體訪日市場21%，為消費金額占比最高的旅客來源國。2024年全年訪日觀光消費總額達8.1兆日圓（約新台幣1.8兆元），其中中國旅客貢獻約1.7兆日圓。針對當前局勢，野村綜合研究所首席經濟學家木內登英指出，若中國旅客人數出現如2012年釣魚台列嶼爭議期間的年減25.1%，將使日本觀光消費縮水1兆7900億日圓，折合新台幣約3600億元，進一步拖累實質GDP下滑0.29個百分點。木內分析，中日關係若持續緊張，恐不僅影響本季（10至12月），未來數季經濟復甦也將受阻，提醒日本當局需留意觀光及出口雙重衝擊所帶來的風險。
最富年代！資產最少家庭收入卻負成長 議員示警：台灣「貧窮黑數」恐達250萬人
AI需求強勁，我國出口暢旺，主計總處主計長陳淑姿15日樂觀看我國今年經濟表現，坦言先前預測全年經濟成長率4.45％「有點低估」，現在有信心突破4.5％，全年甚至有機會朝趨近5％方向邁進；不過，經濟成長果實未能平均分享，民進黨立委警示台灣「貧窮黑數」恐達250萬人。台股則是頻創新高，台積電15日收在1465元、上漲2.81％，帶動台股上漲482點，終場收在2萬7275點。匯市方面，新台幣在聯準會主席鮑爾暗示未來數月停止縮表，市場對降息預期升高，美元再度走弱，加上台股大漲，新台幣盤中一度升值逾2角，終場升值1.05角，以30.656元作收，終止連續6個交易日貶值。主計總處8月上修全年經濟成長率為4.45％，與亞銀推估台灣今年經濟成長5.1％有不小差距：陳淑姿赴立法院財政委員會進行業務報告，面對國民黨立委林德福、賴士葆、李彥秀等關注台灣今年經濟表現，回應亞銀推估較樂觀，不過美國對等關稅、川習會等議題，衝擊與緊張氣氛都緩和下來，台灣經濟屬「穩定狀態」。陳淑姿進一步推估，我國全年經濟成長率應該會超過4.5％，甚至有機會朝趨近5％方向邁進；民進黨立委郭國文表示，從各種經濟數據來看，台灣目前身處最富有的年代，但他也針對財富資產最少的20％家庭收入提出質疑，不但沒有隨經濟成長增加，反而呈現負成長。民進黨立委王世堅指出，主計總處對貧窮的定義，與歐、美、德或鄰近韓國有很大差距，這些先進國家的貧窮率平均15％，台灣卻僅7.13％，真正領有中低收入補助民眾僅有50萬人，占全國人口僅2至3％，與7.13％相比，來回差距達5個百分點。王世堅說，公民團體曾以年收入為參考，將可支配所得不到中位數6成計算列入貧窮，發現這群人多達200萬到300萬不等，若以這個角度來看，扣除中低收入補助族群，貧窮黑數可能高達250萬人，警示這是相當值得政府重視的事。陳淑姿表示，未來會與衛福部討論，對中低收入的定義，如不動產、動產是否要納入，可以跨部會做進一步討論。
全國人口「連21月下滑」！9月新生兒僅8603名 「這縣」最不愛生
2025年新生兒出生數連月創低探底，內政部發布最新人口統計，9月出生僅8,603人、年減逾27％，為歷年單月第三低的出生人數；而9月死亡人數約1.5萬人，全國已連續57個月「生不如死」，折合年自然增加率為千分之-3.54，且各縣市無一例外，死亡人數皆超過出生數，致全國總人口已連21月下跌至2,331.7萬人。各月折合年粗出生率、粗死亡率變動趨勢。（圖／內政部提供）內政部指出，今年9月出生數8,603人，約每5.1分鐘出生一個嬰兒，折合年粗出生率為千分之4.49，相比去年9月的出生人數大幅減少27.04％、少了3,189個新生娃。而5月死亡數為15,387人，平均約每2.8分鐘死亡一個人，折合年粗死亡率為千分之8.03，單月死亡比出生多了6,784人，全台已連續57個月「生不如死」，全國各縣市自然增加率皆為負成長，全國以嘉義縣折合年自然增加率千分之-8.48最低、六都則是台南市千分之-5最低。若單就出生率來看，六都則以新北市折合年粗出生率千分之3.67為最低，台南市折合年粗出生率千分之3.7次低；而桃園市折合年粗出生率則是千分之5.63為六都最高、台北市千分之4.92次高。此外，不只自然增加率負成長，社會增加率也已連續7月負成長，今年全國9月遷入人口僅79,080人，低於遷出人數83,608人，使全國總人口自2023年底以來連21月下滑，從2,342萬人一路降至2,331.7萬人。就整體人口年齡結構來看，台灣將在今年邁入老年人口佔比逾20％的「超高齡社會」。截至今年9月底，全國幼年（0～14歲）人口佔比為11.58％；而「工作年齡人口（15～64歲）」也不及7成，約1,600萬人、占68.6％；65歲以上老年人口數則續增至461.6萬人，佔比19.8％。其中，各縣市65歲以上老年人口比率最高為台北市佔比23.9％、嘉義縣佔比23.83％居次，而0～14歲幼年人口比率最高為新竹市15.25％；至於「工作年齡人口」，仍以台北市占比最低、15～64歲人口只佔64.07％，甚至20～49歲的人口，也僅38.06％，是全台唯一在該年齡類別項目占比不及4成的城市。
科技撐場！8月產業用電增1.51％ 半導體再創新高、傳產續疲軟
產業電力使用，反映景氣的冷暖度。根據台灣EPI電力景氣指數的月變動，顯示出口帶動的製造業用電，8月份整體用電成長1.51％，電力景氣燈號維持黃紅燈，連續兩個月亮出黃紅燈。需注意的是，整體製造業用電成長幅度，8月份較過去3個月明顯放大，調研單位台灣綜合研究院24日表示，半導體業在8月的用電量維持高成長9.53％，單月用電量再度創歷史新高點，個別產業電力景氣燈號連續五個月呈現熱絡的紅燈。對此，台綜院再度警告，國內產業用電分化態勢加劇，產業景氣呈現「科技亮眼、傳產承壓」的分化格局。傳統產業受制於全球需求低迷及美國關稅衝擊，用電需求明顯疲軟，如鋼鐵業8月份用電量再度負成長9.41%，電力景氣燈號維持衰退的藍燈，景氣陷於低迷，結構性風險加深；半導體業則因先進製程及AI伺服器等應用需求強勁，產業景氣維持熱絡格局。台灣綜合研究院24日發布8月份EPI電力景氣指數，全國高壓以上產業用電較去年同期成長1.12％，電力景氣燈號維持黃紅燈。台電高壓以上用電方面，8月份整體產業用電較去年同期成長0.6％，其中製造業用電成長0.31％，服務業用電成長1.41％。因此總體來看，預測2025年8月份經濟成長率為3.0％，和7月的3.4％沒有距離太遠。
無薪假達7000人助緩缺工？ 人力銀行：有困難
人口已連續20個月負成長，缺工壓力愈來愈大。勞動部最新統計顯示，截至3月底全台職缺數達27.6萬，不過，另一方面受關稅影響，16日實施減班休息的人數也突破7,000人，這批勞動力是否能暫時補上缺口。人力銀行業者表示，法規上雖允許減班休息勞工另做兼職，不過短期間的減班休息勞動力要無縫接軌其他產業成為「即戰力」，執行層面仍有困難。勞動部8日公布「114年3月底職位空缺概況調查」顯示，製造業職缺達9.2萬個，占33.5%；批發及零售業4.7萬個，占16.9%，住宿及餐飲業2.5萬個，占9.1%，三大產業合計已接近六成。減班休息的人力是否能夠轉化為紓解缺工的即時戰，1111人力銀行發言人曾仲葳表示，首先減班休息的勞工要有兼職意願，再者在短時間要跨入其他產業，並且成為即戰力，這件事其實是有挑戰性的，而這段期間會維持多久充滿了不確定性，因此在短時間內減班休息勞動力要無縫接軌其他產業，他認為還有待觀察。104人力銀行則指出，減班休息的人力確實可能在短期內填補部分缺工需求，例如演唱會等人力派遣的職缺；不過，由於部分職缺為長期需求，這些缺工的單位也會評估，減班休息的人力能否持續投入並穩定任用。另外，在原工作及兼職上也需要與原單位主管去溝通協調，確保正職、兼職工作的銜接。勞動部表示，目前申請減班休息之事業單位，減班休息模式以月休四日占比最高，且大部分實施期間為1至3個月，多為短期人力調整，本部目前推動因應美國關稅再充電訓練計畫，就是希望讓減班休息勞工運用減班時間，參加訓練提升技能，領取訓練津貼同時充實自身能力。勞動部將持續監測勞動統計數據指標，滾動檢討勞動力相關政策及措施。
籲中央地方攜手面對 侯友宜直決《財劃法》出包：將與卓榮泰真誠溝通
新北市長侯友宜今（12）日表示，不論是補助款或統籌分配稅款，中央與地方都要真誠地雙向溝通，面對《財劃法》出包問題才能解決問題，共創人民之福。2025年由立法院國民黨與民眾黨團聯手通過的新版本《財政收支劃分法》，原本用意在於強化地方財政自主、調整稅收分配，但實施後卻爆出多項問題，被批評為「設計出包」與「倉促通過」，主要爭議有三：首先，分配公式設計錯誤，因為分子與分母計算邏輯不一致，預估有至少新台幣300億元統籌稅款「落入黑洞」無法分配。第二，部分縣市年度分配金額反而比之前減少，比方連江縣與金門縣出現負成長。第三，未明確規範財產稅成長率序位分數定義及計分方式，有鑑於序位分數計分級距不同，獲配數有明顯差異，且計分級距越大，獲配數差距越大，實在容易引爭議。行政院長卓榮泰則多次強調，新版《財政收支劃分法》修法出包「當初提覆議時都已提過了」，如今木已成舟，只希望13日與地方各縣市首長分批會議中，能夠討論出解方以解決錯誤。行政院長卓榮泰（圖）13日將分批邀集各縣市百里侯共商《財劃法》出包解方。（圖／方萬民攝）侯友宜今天參加「新北市里環保認證頒獎典禮」時則對此指出，其實《財劃法》最重要的是資源分配，畢竟資源是來自於人民的納稅錢，如何做好「事權」分配，中央跟地方必須攜，過去幾十年大家都有雜音，尤其擔任地方縣市首長者才知道民瘼之所在，如今卓榮泰沒當過百里侯，這方面的經驗可能較難同理。侯友宜仍重申，自己樂見中央釋出善意，地方也要積極地回應，大家一起面對國家的發展、地方的需求，要做好一個透明、公開的一個水平分配，讓大家有一個方式可循，這才是一起共同面對的態度，期待禮拜六會談中，有效透過公平、公正的分配方式，共同積極地討論，一起解決問題。
統籌款增超400億不等於財源大增 北市財政局：補助縮水才是真隱憂
財政部日前公布115年度地方政府統籌分配稅款，指出台北市較往年增加超過400億元。不過，台北市財政局今（30日）澄清，行政院刻意未提及一般性及計畫型補助款大幅減少的情況，強調立法院修法的初衷在於改善中央與地方25年來的收支失衡，並提升地方財政自主。財政局呼籲行政院應依法行政，確保地方財源真正擴大，而非片面強調北市統籌款增加，營造財源大幅成長的錯誤印象，以合理化削減依法應給的補助款。財政部近日公布統籌分配稅款，引發部分縣市質疑數額與預估落差過大。行政院解釋，差異主要來自新版《財劃法》水平分配公式的設計，導致部分縣市獲配金額大幅增加，但也有縣市出現負成長。例如，台北市由今年度696.8億元增加至明年度1149.2億元，增幅近65%；連江縣卻面臨分配數減少，財政部因此另行補貼彌補差額。對此，北市財政局指出，中央設計的分配公式犧牲地方權益，造成仍有約345億元未能依法分配至地方政府。若依地方建議，不僅能補足分配缺口，各縣市獲配數還能增加，卻遭中央推託為財劃法內容矛盾所致，甚至讓連江縣獲配額比修法前更低，與台北市獲配金額多寡毫無關聯。財政局批評，中央此舉是以錯誤類比轉移焦點，呼籲儘速修正，避免地方權益持續受損。北市財政局提醒，地方財源不僅來自統籌分配稅款，還包括一般性及計畫型補助。然而，行政院已修改補助辦法，明定未來七成以上一般性補助將分散至各部會，計畫型補助比例也將重新檢討，恐大幅削弱地方財政收入。財政局預估，北市雖名義上獲配統籌款增加，但恐遭補助減少抵銷，最終實得有限。財政局提及，中央至今未清楚公布補助分配情況，卻一再強調北市統籌款增加，恐造成外界誤以為北市財源大幅成長，實則合理化對地方補助款的削減。
汽車關稅懸而未決 零售業績續跌、餐飲業逆勢成長
汽車關稅不確定性持續籠罩，經濟部統計處26日發布7月零售業營業額達3884億元，年減3.6％，拉出連4黑，其中汽機車營業額連5跌，7月衰退近2成，餐飲業由黑翻紅達871億，年增2.8％，至於7月工業生產指數113.53，為歷年同期新高，年增18.11％，連17個月正成長，主要受惠AI強勁需求。受關稅、貨物稅調降可能性衝擊，汽車買氣冷清。原預期7月汽車經銷商強力促銷，店頭買氣可回溫，但仍跌了19.7％；經濟部統計處副處長陳玉芳說明，主因是關稅稅制還未正式定案，民眾購車意願尚未大幅回溫。零售業績連續4個月負成長，跟經濟前景不確定性高及出國人潮增加，壓抑汽車、精品等耐久財消費動能，加以中元節採買旺季比去年延後有關。這除導致汽機車零售業大減2成，布疋及服飾品零售業也減4.6％、量販店年減1.6％；倒是受惠業者擴展營運規模、行銷活動吸客，電子購物業年增7.3％。餐飲業7月營業額年成長2.8％，跟餐館及飲料店受惠聯名新品及促銷活動推升業績，加以上年同月有颱風基期較低有關。展望8月份，零售業因消費信心趨向保守，營業額恐負成長2.4％，呈連5黑；餐飲業受惠暑假旅遊、節慶聚餐商機、高溫冰飲需求助攻，但基數較高，估約成長1至2％。對於下半年內需表現，陳玉芳指出，今年前7月零售業績年減0.8％，若扣掉汽機車，則年增1.3％，顯示消費基本動能仍在；若下半年關稅能夠底定，耐久財商品消費動能遞延到下半年，就可以挹注營收成長，惟關稅不確定性仍在，消費精品、購車的消費者信心難以預測，至於餐飲業，則是可望呈現全年正成長。反觀7月工業生產指數113.53，為歷年同期新高，年增18.11％，主要受AI商機續強，不過傳產仍因市場需求疲弱，客戶保守觀望持續減產，統計處預期8月製造業生產指數為112.19至116.19之間，年增9.6％至13.5％，可能呈現月減、年增態勢。
明年中央預算赤字擴大近1700億 舉債恐達4000億創近年新高
行政院長卓榮泰19日率財主等單位，向賴清德總統報告明年度中央政府總預算案籌編情形，並提報21日行政院會拍板定案。據悉，歲出預算逾3兆元呈正成長約3％，歲入逾2.8兆為負成長逾9％，明年因新《財劃法》上路，釋出近4000億財源給地方政府，歲出入差短約近1700億，為近十年來新高，加上還本付息，共需舉債約近3000億元，加計購買戰機和丹娜絲颱風災後復原將近4000億元。至於備受關注的軍公教是否加薪3％，人總已呈報加薪3％及不加薪兩案併陳，但總統府19日召開的預算會議，未著墨軍公教加薪案，也未放入明年度總預算規畫。倘若決定加薪3％，21日院會拍板版本來得及調整，中央負擔經費僅需編列166億元，在新《財劃法》下，不再為地方負擔首年經費。由於暫時性關稅20％疊加效應，為傳產帶來寒冬，自行車與工具機產業部分公司經營不下去，陸續宣布增加無薪假或關廠，而軍公教近4年已連續加薪3次，共調薪11％，一旦明年再加薪，是否造成其他不良觀感，將由府院在今（20）日作最後決定。據了解，歲出預算是以立院通過的2兆9250億元籌編，明年度歲出逾3兆元，呈正成長約3％，至於歲入面匡列逾2.8兆元，轉為負成長逾9％。值得一提的是，明年稅課收入約2.5兆元，衰退近1成，但19日報告的數字，已較前一版對部分稅目有所調高，其中央行繳庫1800億到2000億元，國發基金繳庫約100多億元，其他證交稅等稅目也略為寬估。