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總理蕭茲不信任投票通過「聯合政府垮台」 德國2個月後重辦大選
自2023年11月，德國總理蕭茲（Olaf Scholz）開除財政部長林德納（Christian Lindner）後，林德納所屬的自由民主黨（Free Democrats, FDP）就宣布退出聯合政府。而在喪失FDP的議會席次後，蕭茲所領導的聯合政府就陷入困頓。而近期，德國國會通過了對蕭茲的不信任投票，而德國也因此要於2025年2月23日進行國會選舉，比原定時程還要提早7個月來改選政府。根據《半島電視台》報導指出，在16日的國會不信任投票中，僅有207名議員支持蕭茲，而有394名議員反對蕭茲，另外還有116名議員選擇棄票。而之所以會國會發動對蕭茲的不信任投票，主要是因為財政政策與國防開支方面的問題。財政部長林德納所屬的自由民主黨（Free Democrats, FDP）堅持財政保守立場，反對蕭茲提出的基礎建設投資計劃，並拒絕增加政府支出。但蕭茲主張投資基礎建設，拒絕保守派提出的削減支出提議。在國防政策方面，基督教民主聯盟（Christian Democratic Union, CDU）領袖梅爾茨（Friedrich Merz）則抨擊蕭茲的政策加重未來世代的負擔，並認為蕭茲沒有兌現增加國防開支的承諾。後續梅爾茨支持向烏克蘭提供Taurus導彈，以打擊俄羅斯境內目標，但後續蕭茲因為擔心此舉可能加劇與莫斯科的衝突所以拒絕配合。除了內部紛爭，歐洲的整體局勢也對德國政治產生影響。法國同樣面臨國會不信任危機，總理被迫下台，顯示出經濟不穩和烏克蘭戰爭加劇了歐盟各國的政治分裂。這種情勢讓德國選民更加關注即將到來的選舉，視之為國家未來發展方向的關鍵時刻。也因為總理蕭茲的不信任投票已經通過，目前德國總統施泰因邁爾（Frank-Walter Steinmeier）預計將在數日內正式宣布解散國會，並宣布於2025年2月23日提前選舉。在這段過渡時期，蕭茲將繼續擔任看守總理，維持政府的基本運作，直到新政府上台。
CPI低迷…陸內需疲軟 專家分析春節前將發布新一波降準
大陸國家統計局9日發布數據，11月消費者物價指數（CPI）按年漲0.2％，是5個月以來低點，但核心CPI繼續改善；生產者物價指數（PPI）跌2.5％，跌幅收窄至3個月最小。經濟學家分析，大陸央行最遲明年農曆春節前會發布新一波降準。中共政治局會議9日召開，表明將實施積極財政政策、擴大內需、穩住房市股市。大陸國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，食品價格漲幅回落是拖累11月CPI的主要原因。11月，食品價格同比上漲1.0％，漲幅比前月回落1.9個百分點。展望12月，分析師預計，伴隨一攬子增量政策進一步發力顯效，居民消費需求有所恢復，物價上漲動能可能會有所改善。界面新聞引述東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青分析，明年宏觀經濟能否徹底擺脫低物價局面，將主要取決於房地產市場何時實現趨勢性止跌回穩、外部貿易環境變化對內部消費信心影響，以及宏觀政策逆周期調節力度。市場密切關注中共中央經濟工作會議，但有分析認為，不應抱有過高期待，會議可能重申加強逆周期宏觀政策，延續支持性貨幣和財政政策以及開放立場。香港《經濟日報》引述澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬預計，會議財政定調積極但仍強調效率，對房地產定調尤為關鍵，將是決定PPI走勢主要因素。他也表示，貨幣政策方面，仍預計春節前會調降存款準備率。與此同時，中共中央政治局9日召開會議，由中共總書記習近平主持，分析研究2025年經濟工作。會議強調，擴大高水準對外開放，建設現代化產業體系，更好統籌發展和安全，實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求，推動科技創新和產業創新融合發展，穩住房市股市，防範化解重點領域風險和外部衝擊。會議指出，明年會實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策「組合拳」。要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求。
分紅再進補！勞動基金前10月大賺9391億元 1272萬勞工平均可分4.9萬元
勞動基金運用局今（2）日公布10月的最新績效，截至10月底，勞動基金規模達6兆8814億元，前10月累計收益高達9391億元，收益率達14.96%。攸關勞工退休後分紅的新制勞退基金，前10月獲利6240.8億元，收益率達14.59%。以目前參與分配的1272萬個有效帳戶計算，每位勞工平均可分得約4.9萬元。截至10月底止，勞動基金規模為6兆8814億元，收益數為9391億元，收益率14.96％，10月單月收益數為209億元。其中，新制勞退基金運用規模為4兆5106億元，收益數為6240.8億元，收益率為14.59％；舊制勞退基金運用規模為1兆469億元，收益數為1578億元，收益率為17.92％。勞動基金運用局指出，新制勞退個人專戶分為「累積本金」與「收益」兩部分，其中本金為歷年提繳的退休金，不會因基金運用虧損而減少；收益則依據實際投資成果進行分配，並享有「保證收益機制」，收益率不低於兩年定期存款利率。新制勞退基金的收益將於每年3月底前分配至個人專戶，但這筆金額會滾入下一年度繼續投資，直至勞工年滿60歲時才可請領。勞動基金運用局回顧10月的全球金融市場指出，美國9月零售銷售數據表現穩健，非農就業數據和ISM非製造業指數強勁，顯示經濟基本面良好。然而，由於美國大選前市場情緒趨於謹慎，加上微軟與Meta警告AI資本支出的成長可能影響未來獲利，全球市場波動加劇，主要市場出現修正，僅台股表現相對穩健。展望未來，勞動基金運用局指出，全球主要國家的利率政策和經濟復甦步調存在差異，加上AI相關產業的發展應用尚需進一步觀察。地緣政治衝突和美國大選後的財政政策也為市場增添不確定性，投資人需持續關注相關變化。勞動基金運用局提醒，因個別勞工退休金繳納金額及累積時間不同，各自參與基金運用的貢獻度有所差異，實際分配的收益金額可能不完全相同。勞保局將於每年2月底前通知勞工前一年度的收益情況，屆時可至個人專戶查詢詳細資訊。
川普慶祝行情！台股大漲215點 這一檔爆量漲近10％
川普當選美國總統後，法人多持看多的看法。台股7日一開盤雖略跌37點，很快地目前最高來到23,432.91點，上漲了215.53點，對於美大選後市場走勢，法人也樂觀看好選後台股表現；在成交行情部分，泰金寶-DR繼續爆量現已超過10萬張拔頭籌；鴻準則上漲了9.17％、大成鋼則漲逾6.88％。台積電上漲5元，來到1065元。根據Yahoo！股市的統計，目前成交量排行榜前十名中，由泰金寶-DR（9105）居冠，股價來到6.76元，上漲了0.02元，漲幅達0.30％；其他個股依序有鴻準（2354）、金寶（2312）、群創（3481）、建漢（3062）、富喬（1815）、聯嘉（6288）、聯電（2303）、大成鋼（2027）等。ETF部分，由00632R元大台灣50反1的6萬張居冠，其他依序還包括00937B群益ESG投等債20+、00637L元大滬深300正2、00680L元大美債20正2、00687B國泰20年美債、00679B元大美債20年等。美國總統大選6日開票，川普率先跨過勝選門檻270票當選，激勵「川普交易」相關資產類別走揚，例如比特幣大漲約9％近7.5萬美元；川普媒體科技集團（DJT.O）股價在美股盤後扭跌為漲；亞洲股市日經225指數上漲2.16％、台股震盪走高終場加權指數上漲110.59 點或0.48％，成交值達3,977.1億元。國泰投信ETF研究團隊分析，川普選前提出的財政政策主要方向為減稅，有助拉升企業獲利，就產業政策面而言，川普主張放鬆金融監管，批准通過《沃克規則修正案》，放鬆對商業銀行自營交易的監管。在降低科技業監管、可能引入化學、礦產、鋼鐵和汽車等非綠色產業的補貼；整體看來，川普當選較有利於美國金融、工業及科技等產業。當衰退疑慮降低、選後不確定性消除、聯準會展開降息循環等利多支撐下，美股Q4旺季行情將正式啟動，國泰投信看好與美股連動性高的台股後市表現。
美國總統大選倒數...川普勝選機率高 大摩估「提高關稅」將最先執行
美國總統大選進入倒數階段，外界普遍認為川普勝選機率高。其中，摩根士丹利具體預測其勝選後，在三大政策領域裡，全面提高關稅政策將最先執行。儘管其政策不利經濟，卻可能讓美股繼續上漲。大摩分析師泰魯派翠（Vishwanath Tirupattur）近期報告指出川普勝選後，美國政策轉向的三大領域為財政政策、移民控制和關稅。當中全面提高關稅政策可能是他上台後首先執行。其理由是推動減稅等重大財政政策，必須經國會投票通過才能實施。就算共和黨以壓倒性勝利取得參眾兩院主導權，也必須花很長時間才能完成立法工作。若呈現兩黨爭持局面，川普能否兌現選舉支票也成問題。因此財政政策在三大領域裡，將可能要拖到最後才能實現。至於移民控制的政策，川普目前是只有主張而沒有執行的具體內容，何時能實施也不清楚，因此這領域的執行順序可能是第二位。全面提高關稅政策是川普競選時提出的重要主張，即對中國貨課60％關稅，中國以外所有地區全面加徵10％關稅。他上台後透過行政命令就能立即執行。大摩評估，若川普上台並實施所有其主張的關稅政策，美國通膨率將增加0.9個百分點。新增關稅成本將轉嫁給民眾而衝擊消費、削弱企業投資和影響勞工所得，可能拖累美國實質國內生產毛額（GDP）增幅縮小1.4個百分點。目前美國第二季GDP季增年率3％，9月通膨率2.4％。儘管川普連串政策主張，會增加政經局勢不明朗因素，但他最近人氣超過賀錦麗，投資人搶先佈局包括石油和加密幣等，能受惠川普政策的產業，讓相關類股近期走勢超越大盤表現。對於川普勝選對經濟有負面影響，但美股近期卻持續走高，大摩解釋可能是市場預期川普所有關稅主張將會以更長時間來逐步執行，和其他兩大領域的政策可能要更晚才能實施。市場預期川普放寬政策管制，也可能令投資人出現「動物本能」，即操作上呈現不由自主的行為衝動。
財報季迎來好兆頭 凱基投顧預期多頭延續到明年上半年
台股7月歷經股災，8月築出底部，9月迎來反彈，10月延續漲勢，主要反映美國經濟逐漸化解衰退陰霾以及中國祭出規模空前的經濟刺激政策，凱基投顧表示，今年6月即提出「下半年先蹲後跳、第四季向上反彈」，提前預告第三季修正風險及年底的投資機會，檢視迄今市場變化都相當精準，而現階段多項正面訊息支撐之下，展望到年底期間只剩需要留意美國總統大選結果對股市造成的不確定性，預期台股本波多頭行情將至少可延續至明年初。凱基投顧指出，台股本波行情可持續觀察三大正面指標，首先是台積電已為本次財報季捎來好兆頭，因10/17法說正式調高今年度營收財測，且由原預估之年增25%上修至年增30%，反映AI需求火爆及蘋果iPhone16放量。其次，預期台積電以外的多數科技股，亦容易於本次企業財報發布時釋出正面訊息，因為以凱基投顧所追蹤的30個主要科技次族群第三季營收達成率來看，大約94%家數符合預期或超越預期，這反映原先被寄與厚望的AI伺服器需求持續強勁、原先疲弱的智慧型手機需求有回溫跡象；非科技族群第三季營收達成率雖僅55%符合預期或超越預期，惟中國戮力救市並有望讓經濟逐漸脫離谷底下，與中國經濟連動的塑化、鋼鐵、橡膠、汽車零組件、自行車等族群雖尚難重回往年榮景，但應有望迎來產業觸底回溫的正面訊息。最後要注意中國祭出經濟刺激政策，若能逐漸提升民眾的消費意願與能力，這對全球經濟將是正面的，因為中國目前是全球第二大經濟體且占據原物料、智慧型手機、PC約52%、25%與16%的全球需求份額。中國需求好轉或不再惡化，對全球經濟的影響將舉足輕重，而10月底前中國即將舉行人大常委會議，這次會議是否宣布增量財政政策，將是市場觀察是否積極救市的下個觀察重點。此外，美國總統大選將於11/5舉行，過往選前投資人觀望心態相對濃厚，而本次又因川普與賀錦麗兩者選情緊繃，更容易導致多頭行情陷入膠著，惟凱基投顧預期不論最終誰勝選，股市都將回歸強韌經濟基本面而延續多頭漲勢，僅有川普敗選但不認輸並引發美國政治動盪對股市才是利空。雖然因目前美股位置處相對高位，市場擔憂川普勝選後，將因全面對外實施高額關稅而引發通膨問題，但川普的高關稅政策應是貿易談判的一種手段，全面落實或實際落實的機率不高，因此預期川普勝選縱使導致股市一時的波動，但並不致於引發市場恐慌性賣壓，且短暫波動過後仍將重回股市偏正面走勢。投資策略方面，廣受好評的「凱基股股漲」節目建議投資人，優先關注財報亮麗及第四季營收成長類股，或是具利多題材且技術面表態突破壓力與回測均線支撐轉強相關個股，例如今年以來在市場中表現出色的AI相關概念股，目前往後看仍顯優異，如果投資人對個股不熟悉，也可以留意國內第1檔專以「AI」為投資主題的產業型ETF凱基台灣AI50(00952)，這檔ETF成分股一年換股兩次，能夠搭配市場節奏切換攻守位置，實現股價成長與股息兼顧，是投資人現階段的優選投資標的。凱基投顧建議投資人，可於每周一至每周五晚上九點鎖定凱基投顧官方YouTube「凱基股股漲」頻道的專業分析，留意每日市場洞察並把握布局時機。
中國財政部重磅宣布！ 䆁出第四波近年最大化債利好措施
中國國務院新聞辦公室今（12）日上午10點舉行新聞發佈會，財政部部長藍佛安及三位副部長介紹「加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高質量發展」有關政策，其中包括近年來最大化債措施；藍佛安還強調，中央財政還有較大的赤字提升空間。這場發佈會中最引人關注的莫過於緩解地方債務的措施，也就是「化債」工作。藍佛安表示：「將大大減輕地方化債壓力，可以騰出更多的資源可以發展經濟。」依財政部12日介紹，2023年已安排超過2.2兆人民幣地方政府債券額度，今年則安排1.2兆人民幣的額度，這項政策「及時雨」將大大減輕地方化債壓力，騰出更多資源發展經濟，鞏固基層「三保」（保基層、保基本民生、保工資）。據中國中信團隊整理，財政部歷史上曾主導完成了三次大規模化債行動，第一輪（2015-2018年）化債發行共約12.2兆人民幣置換存量政府債務；第二輪（2019年）發行1579億人民幣置換隱性債務；第三輪（2020年12月-2022年6月）累計發行1.13兆人民幣特殊再融資債。副部長廖岷表示，財政部與相關部門將積極研究出有利於房地產平穩發展的增量措施，包含允許專項債券用於土地儲備、支持收購存量房，加大保障性住房供給和及時優化完善相關稅收政策。副部長王東偉表示，2024年安排新增專項債限額3.9兆人民幣。而專項債重點是研究擴大專項債使用範圍，健全管理機制。其目的將研究完善專項債投向清單管理，增加成為項目資本金領域；專項債支持收購存量商品房用作保障型住房；支持前瞻性、戰略性新興產業。中信證券表示，這些措施或能有助提高個人住房交易活耀度、提高住房改善意願，並且緩解開發商資金壓力；再者，符合9月政治局會議提出的「嚴控增量」思路，既能減少閒置土地，又幫助緩解地方政府和房地產企業的流動性和債務壓力，支持收購存量房、加大保障型住房的供給。
陸股大怒神10日盤中重拾漲勢 外資：「這族群」湧FOMO情緒急開戶
大陸股市近期引爆全球關注，沉寂多時後連續暴漲，但9日開始局勢扭轉，10日台股因國慶日而休市一天，深證成指則在10點左右由紅翻黑、再飆紅，最高是開盤衝上10781點、然後10點跳水到10310點，11點再飆上10750點；差不多時間，上證指數也從3327點、跌到3228點，再漲回3328點，每小時震盪一次。中國人民銀行在9月24日釋出救市組合拳，加上26日中共中央政治局會議決議，引爆大陸和香港股市睽違已久的井噴行情，沒想到在大陸十一長假之後風雲變色，8日還在高唱凱歌，早盤大漲超過10%，9日就開低走低，其中上證指數跌6.62%，深證成指跌8.15%，創業板指數更跌超過10.59%。大陸發改委10月8日舉行記者會，卻不如預期釋出新利多，而國務院新聞辦公室最新發布通知，稱將於10月12日請財政部部長藍佛安介紹「加大財政政策逆周期調節力度、推動經濟高質量發展」的記者會，時間罕見放在周六，引起市場關注。台商表示，這一次的股價飆升，是由政策和資金主導，所以若沒政策、資金就會退場。然而在這波大漲時間，新開戶的大陸投資者以20到30多歲的年輕人為主，但陸媒發現有超過百家上市公司發布減持計畫，大股東大幅將手中持股出脫套現，讓市場變得更危險。且股票明顯有炒作狀況，陸媒以東方財富股價為例，9月24日股價為10.73元人民幣，短短7個交易日股價大漲逾2.3倍，但8日出現開盤下跌近6%、然後衝漲停、再急挫，終場收盤僅上漲2.2%，上下振幅達26.23%，而換手率更高達25.92%，成交量900.38億元人民幣，打破中國石油在2007年11月5日創下的699.9億元人民幣的A股單日成交金額紀錄。投行摩根士丹利最新報告指出，投資者願意給陸股更高的估值，下一階段市場可能上漲12％，但已有過熱的疑慮，若想延續漲勢，需要看到大陸擺脫債務及通縮循環的更多具體證據。高盛全球市場部董事總經理Scott Rubner日前表示，許多國際投資者來不及參與到這一波中國股市反彈，出現了「FOMO」心理，這是一種錯失恐懼症、也稱社群恐慌症，是指因自己的不在場、所產生的不安與持續性焦慮。野村中國首席經濟學家陸挺表示，大陸透過央行刺激股市的策略過於成功，但近期也有不少年輕散戶急於開戶，擔心錯過這波反彈，以社交媒體情緒來看，未來幾周恐重演2015年史詩般大起大落的風險。
拜登退選川普更強連累台股盤中重挫600點 電金權值股大跌僅綠電獨強
美國總統拜登(Joe Biden)在台灣時間22日凌晨宣布退出2024總統大選，支持副總統賀錦麗(Kamala Harris)代表民主黨參選總統，讓共和黨參選人川普陣營士氣大振，日韓股市22日早盤都跌1%以上，台股以跌50.40點、22818.86點開出，1分鐘後指數跌逾百點，隨後一路下挫超過600點，電子權值股皆臉綠，僅能源股相對好看，包括雲豹能源（6869）、天方能源（3073）、綠電（8440）都飆漲停。台積電（2330）開盤跌6元至964元，鴻海（2317）跌1元至203元，聯發科（2454）跌5元至1255元，大立光（3008）跌30元至2870元，台達電（2308）跌4.5元至394.5元，電子五哥盤中跌幅都超過2%以上，貨櫃三雄大跌3%以上，金融股也全面走跌，到10點左右已跌超過600點，落在22230.08點。美股四大指數19日全面下挫。道瓊工業指數下跌377.47點，跌幅0.93%，收40287.53點；那斯達克指數下跌144.26點，跌幅0.81%，收17726.94點；S&P500指數下跌39.59點，跌幅0.71%，收5505點；費城半導體指數下跌169.26點，跌幅3.11%，收5267.16點。由於拜登在首場總統大選辯論表現不佳，投資人當時多半認為川普將在11月大選中勝出，擔憂川普的當選會提高貿易關稅，增加美中緊張情勢，但美國財政政策將更寬鬆。分析師認為，儘管近期台積電法說表現亮眼，AI產業趨勢大方向沒變，但目前市場要消化「地緣政治風險」的擔憂，也要觀察外資動態，可先留意較不受晶片禁令與地緣政治風險因素影響的相關類股，像是蘋果概念股等。
上半年美股牛市沖天 聯博投信：下半年有望續漲 「這1事」要留意
上半年美國股市表現強勁，多個指數創下歷史新高，下半年美股氣勢能否持續下去？聯博投信股票投資策略師李長風表示，美股可續漲，品質選股更加重要。聯準會今年可能只有一次降息，預期2026年政策利率才可望降至約3％水準，李長風依，聯準會點陣圖預估的長期利率水準從3月的2.6％提升到6月的2.8％，加上美國擴張性的財政政策抵銷了限制性貨幣政策，聯準會短時間內恐無法將利率下調至疫情前水位。在利率偏高之下，李長風認為，在投資組合中更需要配置美股。他以S＆P 500指數2024-2025年盈餘複合成長率12.3％為例，扣除美國消費者物價指數的3.4％，仍可獲得8.9％的實質收益。其實通膨並非「洪水猛獸」，溫和通膨環境反而有利股市表現。根據歷史經驗，通膨處於2％~4％時，美國股票實質收益約為8.1％，高於美國公債實質收益的3.4％。李長風表示，在各產業中，相對看好科技、醫療、消費，主要因這三大產業成長仍較為快速，也是未來獲利展望自估較具韌性的領域。AI短期內會是市場上持續去追捧跟喜愛的一個題材。AI不像是兩三年前的元宇宙、低軌衛星題材，AI比較像10年前行動通剛開始萌芽階段的一個嶄新的、能夠維持較長期的一個題材，主要是AI所帶來的新一波工業革命有產生獲利是確定的，如NVIDIA去年本益比是35倍，今年反而掉到30倍，這代表獲利成長比股價上漲還來得快。李長風說，但值得注意的是，人工智慧(AI)雖是目前市場的投資焦點，但並非所有與AI相關的標的都具投資機會，因為如果利率維持在高檔，如果公司沒有辦法賺取比籌資成本更高的獲利，加上股價已不便宜，那麼股價不可能一直可以維持在這麼高的水準，因此，仍要謹慎選股。
美銀：4月非農疲軟是滯漲信號 市場處於長期牛市「後期階段」
美國銀行知名策略師哈奈特（Michael Hartnett）表示，日前公布的疲弱非農就業報告將是滯漲（停滯性通貨膨脹）信號，增加了股市遭遇拋售的可能性。據其說法，最近的美國經濟數據一直處於經濟增長放緩，而通膨和勞動力成本仍居高不下。上週五（3日）公佈的數據顯示，美國4月非農就業人口新增17.5萬，不及市場預期的24.3萬；失業率升至3.9%，高於市場預期的3.8%；平均時薪年增長3.9%、季增0.2%，均低於市場預期。哈奈特表示，如果4月非農就業人口新增少於12.5萬、平均時薪季度增長超過0.4%，那就代表滯漲風險，而如果非農就業人口新增超過22.5萬、平均時薪季增長不到0.2%，則意味著「風險回歸」的金髮姑娘情景。哈奈特認為，市場正處於「長期牛市的後期階段」，最終會出現泡沫或衰退。他指出，自2019年以來，美國股市的領導地位「頂級科技股」沒有發生變化，也沒有衰退改變領導地位和估值，而這將以泡沫和緩或衰退告終。而債券正處於「長期熊市的早期階段」，這是由於財政過度、債務、戰爭、逆全球化等因素導致。此外，哈奈特表示，美元正處於「長期熊市」，特別是與加密貨幣和黃金相比，而大宗商品正處於長期牛市的早期階段。他補充稱，美國例外論推動的美元週期性牛市是由異常寬鬆的財政政策推動的。
國際金價5日衝上2349美元刷新高 花旗：看一年內將觸及3千美元
國際金價周五（5日）大漲，黃金期貨、現貨價格均刷新歷史新高。數據顯示，紐約商品期貨交易所（COMEX）黃金大漲1.76%，報每盎司2349.1美元；倫敦現貨黃金大漲1.77%，報每盎司2329.57美元。隨著金價不斷攀升，避險基金和基金經理將對黃金的看漲押注，提高至4年來的最高水平。美國商品期貨交易委員會（CFTC）周五公佈的數據顯示，在截至4月2日的一周內，避險基金和基金經理在美國黃金期貨和期權的淨部位飆升13%，達到2020年以來的最高水平。世界黃金協會高級定量分析師Johan Palmberg表示，黃金場外交易和期貨市場一直很活躍，交易量估計增長了40%。他表示，與股票和債券相比，黃金期權市場的活動異常活躍，這代表人們當前對黃金特別感興趣。有許多分析師預計，一旦聯準會開始降息，這將刺激還在觀望的投資者的需求，例如對實物支持的黃金ETF的需求，那麼金價還將再創新高。此外，綠光資本（Greenlight Capital）創始人兼總裁、億萬富翁投資者David Einhorn認為，聯準會將無法控制通膨，並被迫在比預期更長的時間內，維持其限制性貨幣政策。據悉，Einhorn正在增加對黃金的押注，綠光資本一直在積極買入全球最大的黃金交易所交易基金SPDR黃金ETF（GLD）。Einhorn表示，「黃金是非常重要的投資之一，我們持有的黃金遠不止SPDR黃金ETF，還持有實物金條」。並指出，美國整體貨幣和財政政策存在問題，如果這兩項政策都過於寬鬆。他認為赤字最終會釀成壞的局面，「投資黃金是我們避免未來可能出現不利局勢的一種方式。」值得一提的是，花旗將黃金的0至3個月價格目標上調9%，至每盎司2400美元；上調黃金6至12個月的看漲情景目標價格，上限至每盎司3000美元。
兩岸六都房價大比拚 高雄因台積電漲幅12%超車北京、上海
近期台灣房市屢創新高，相較之下中國表現相對弱勢，住商機構統計兩岸六大都會二手房房價，發現高雄受惠於台積電等重大利多，加上本身房價基期低，以12.8%漲幅傲視各區域，北市與台中在高基期影響下，漲幅有限；兩岸六大都會唯一下跌的僅有廣州，跌幅達0.6%，比起北京與上海，表現相對弱勢。住商機構董事長陳錫琮指出，住商機構今年邁入45周年，台灣住商已達784家，旗下2014年成立的大家房屋也達到252家，中國住商店數已達2500家，全機構分店數超過3536家，穩居台灣兩岸最大品牌。住商中國總經理伍世豪分析大陸房市，近年中國在「房住不炒」的原則下有一系列的管控措施，加上近期中國內部經濟震盪劇烈，的確引起不動產市場相當的不安，在這波修正中，因大型房企負面消息連連，憂心無法交屋的恐慌影響民眾信心，重災區主要在一手房，加上之前不少投資者降價出售，許多買方因而轉向二手房，連帶讓二手房暫時脫離泥淖。伍世豪說，在北京、上海與廣州3大都會表現上，北京與上海因需求基本面強，市區內供給不多，相較於最慘的2022年，2023年確實觸底反彈。至於廣州房價持續下探，推估與廣州買盤外來客多，不如北京上海穩定有關。相較於中國，台灣因低利與熱錢挹注，房市表現強勁。住商台灣兩岸營運中心副總經理李杰峰指出，近年來由於台積電話題帶動，中南部房市非常熱絡，一方面是買盤具有經濟實力，二方面是市場熱錢氾濫，在低基期區反應更為明顯，同時各地除招商外，不少重大建設陸續到位，短期內在交易價量上，南強於北趨勢不變，首購與換屋亦將持續擔綱房市主角。綜觀2024年房市表現，伍世豪認為，中國GDP進入緩速發展後，未來市場將著重貨幣政策的穩定性，同時財政政策也會隨同跟進，從房地產上下游表現觀察，民企投資保守，開發速度趨緩，整體熱度仍低，值得注意的是縱然市況表現平淡，但重點城市供給端表現若於需求端，一線城市壓力相較小，日後進入上升軌道時將會具有較強的反彈力道。至於台灣房市表現，李杰峰認為，2024年許多區域房價已到高點，買方態度更為躊躇，賣方卻無讓價空間，不容易出現全面性降價，但卻有機會找到願意獲利了結的個案。在新青安貸款的助攻下，中低總價首購型產品仍有一波好光景，因為總價上限影響，業者為促進買氣，某些區域將有機會寫下單價新高，連帶拉抬平均單價。
20個比爾蓋茲也還不完 外媒分析美國國債「百日暴增31.5兆」
根據美國財政部資料顯示，美國國債近期成長速度異常驚人，平均100天增加的金額為1兆美元（折合新台幣約31.5兆元），換算下來，每日新增的幅度達到100億美元（折合新台幣約3157億元）。如此驚人的成長速度，就連被媒體分析為「秒賺萬元」的微軟創辦人比爾蓋茲（Bill Gates）也難以負擔。根據《CNBC》報導指出，根據美國財政部資料顯示，美國國債在2023年12月29日短暫超過34兆美元後下降，目前已於1月4日完全突破34兆美元大關，目前整體國債金額已經達到34.38兆美元。而從增長幅度來看，美國國債於2023年1月2日達到31.47兆美元後就直線上升，於2023年1月15日達到32.04兆美元、2023年9月15日達到33.04兆美元、如今又在2024年1月4日達到34.01兆美元。換算下來，幾乎每100天就增加約1兆美元的債務。美國國債增長速度。（圖／翻攝自美國財政部）美國銀行投資策略師哈奈特（Michael Hartnett）表示，隨著國債金額突破34兆美元，他認為要提升到35兆美元的速度，可能還是會秉持著如今的「百日增長」的狀態。報導中也指出，由於美國財政債務明顯上升的關係，美國信貸評級機構穆迪（Moody's Corporation）從2023年11月起，將美國評級展望從「穩定」下調至「負面」，報告中指出，如果美國政府沒有提出有效的財政政策，明顯增加收入或是減少政府開支的話，美國的財政會一直保持著非常大的赤字。過去《Business Insider》曾分析過微軟創辦人比爾蓋茲（Bill Gates）的財產，在2020年的全盛時期，其身價達到1,460億美元，單年度就增加410億美元，5年增加700億美元，計算後得出其每秒平均收入為4630美元（折合新台幣約14.6萬元），每日平均收入為4億美元。當時媒體就分析，即便每日花費100萬美元，比爾蓋茲的全部財產估計要400年才能花完。但相較於每日賺取4億美元的比爾蓋茲，美國國債每日平均增加100億美元，即便來20個全盛時期的比爾蓋茲也還不完這些債務。
地緣風險+春節出貨少 台塑四寶1月營收出爐Q1保守等春燕
近期中東地緣政治風險升高，加上農曆春節的工作天數減少，是石化業的傳統淡季，台塑四寶7日公布2024年1月營收，台塑(1301)、南亞(1303)雙雙成長，台塑月增16.5%、南亞則月增1.1%；台化(1326)則是月減年增，台塑化(6505)月增年減；對於今年第一季仍是保守看待，期待接下來的中國刺激政策發酵、奧運商機等。台塑1月合併營收175.16億元，月成長16.5%、年成長21.6%。台塑表示，1月營收相較去年12月成長，主要是因配合液鹼及AE客戶船期安排，上月12月部分訂單延至1月交運，加上客戶預期農曆年後價格上漲，提前備料。雖然第1季適逢農曆春節，出貨天數減少，不過因為今年有巴黎奧運商機，且中國大陸新能源汽車持續發展，農曆春節後下游加工廠回補庫存，且中國大陸調低存款準備率2碼，並持續推出刺激經濟政策，將有利石化產品需求增長。南亞1月合併營收203.9億元，月增加1.1%、年成長0.5%。南亞表示，聚酯產品因巴拿馬運河乾旱影響航運，美國廠商增加本地採購取代進口，使南卡聚酯廠業績成長；電子材料產品因農曆年前客戶備貨需求挹注，銷售量提高；塑膠加工產品因美國聖誕節後下游開工、亞洲春節將至，餐飲包裝及飾品需求增加，營收也有成長。南亞也看好美國經濟與中國大陸近期推出的財政政策，不過仍要觀察需求面回溫程度及廠商是否由季節性備貨、短急單轉為常態性補庫訂單。 台化1月合併營收281.85億元，月減少1.8%、年成長10.2%。台化表示，1月營收相較去年12月微幅減少，主要是因PX自用增加減少外售，及萃餘油回售台塑化減少，合計影響6.9億元；SM、PTA下游需求減緩銷售減少1.2億元；PIA部分大陸客戶改由寧波供貨減少0.9億元。不過市況有改善跡象，有春燕到來之兆頭，希望第二季漸漸轉好。地緣衝突則是重大變數，會影響油價上漲，增加石化原料成本，也會影響長程運輸，除了運輸成本增加外，也增添交期變數，客戶會有就近採購的念頭，但若是忠誠度不變，則會提前下訂，反而是助力。台塑化1月合併營收564.51億元，月增加2.0%、年減少7.4%。台塑化1月原油煉製量1275.7萬桶，比2023年12月原油煉製量增加112.2萬桶；1月產品總銷售量1424.8萬桶，比去年12月增加104.4萬桶；售價方面，1月杜拜原油每桶78.8美元，比去年12月上漲1.5美元，1月產品平均售價比去年12月增加0.2美元。烯烴事業營業部分，1月全產品平均售價比2023年12月每噸增加16美元，主要受原料輕油價格上漲與供應吃緊所影響。台塑7日也宣布，為擴展業務需求，向台塑重工購置生產用機器設備，花費總價3.1億元，其中兩案為擴建專案工程，另兩案為更新改善製程設備。
特別預算還要舉債6,790億？ 財政部回應了
有關外界就特別預算常態化、債留子孫及建議未來稅課收入實徵數較預算數增加全數用來還債問題，財政部再次說明如下：一、特別預算編列無常態化且併同總預算納入債務控管特別預算依預算法及各特別條例規定，因應國家遭逢特殊事故及推動重大政事而編列，並多採分年或分期編列，實際預算編列係分散於各年度，非全數一次舉債。財政部辦理各年度總預算籌編作業時，均將各該年度特別預算舉債一併納入債務存量控管。二、舉債支應重大建設並無債留子孫（一）114年度至115年度特別預算債務舉借數為1,595億元財政部辦理113年度中央政府總預算案時，已將113年度（含以前）總預算（案）及各特別預算債務舉借數分配數計入債務未償餘額，受公共債務法存量債限管控，至114年度及115年度前瞻基礎建設計畫第4期、新式戰機採購及海空戰力提升特別預算債務舉借預算分配數僅1,595億元，非所稱蔡政府任期屆滿後還要舉債6,790億元。（二）舉債支應重大建設，成果跨世代共享，符合代際負擔公平近年編列之各項特別預算，均有其必要性，且公共建設得以政府投資方式帶動國內經濟成長，進而增裕政府稅收，提升財政量能，形成良性循環，爰前瞻建設以舉債籌措財源，其建設資產亦將留供後代承接，造福後代子孫，符合代際負擔公平。三、未來稅課收入實徵數較預算數增加，優先減少舉借、還債或累積至歲計賸餘近年歲入執行優於預期，優先減少舉借、還債或累積至歲計賸餘。105年度至112年度已還債7,960億元（內含增加還本），其中107年度至112年度因稅課收入執行優於預期，原編列債務舉借預算數合計6,556億元，均未舉借。並依公共債務法第12條第2項審視歲入執行狀況增加還本之規定，分別於其中4個年度增加債務還本1,090億元。各該年度歲入歲出賸餘扣除債務還本後之收支賸餘，均累計至歲計賸餘，供未來年度作為融資財源，以相對減少債務之舉借。未來財政部將賡續會同行政院主計總處依公共債務法規定，於年度預算視歲入狀況及稅課收入執行情形，適時審酌增加還本數，減輕債務負擔。四、我國債務管理獲國際肯定近年來財政部配合國家發展需要，妥適運用財政政策維繫經濟穩定成長，並利用經濟成長帶動稅收增長適時增加還債，105年度蔡總統上任時長期債務實際數5.4兆，截至112年11月30日長期債務實際數為5.8兆元，僅略增加4,200億元，105年底債務比率決算數由33.0％下降至112年11月30日債務比率實際數27.2％。110年度及111年度惠譽、穆迪及標準普爾三大國際信用評等機構將我國信用評等調升或給予正向評價，肯定我國優異財政表現。瑞士洛桑管理學院公布之「2023年世界競爭力年報」，我國「財政情勢」進步4名到第6名，反映政府持續減少舉債與增加還本，落實財政健全。
看好Fed將降息 華爾街投行：人民幣於2024下半年反彈
今年在中國經濟復甦乏力和美元持續升值下，人民幣一直處於波動之中。上周四（7日），在岸人民幣兌美元匯率日間交易收在7.1513，今年以來累計下跌3.5%。路透報導，國際多間銀行近期預測，得益於聯準會可能開始降息，人民幣到2024年下半年將出現反彈，然而中期仍然承壓。華爾街大行高盛（Goldman Sachs）表示，未來人民幣要實現持續升值，就需要中國經濟成長回暖的敘事更有說服力，以及資產市場前景改善。「而現在經濟活動數據喜憂參半、房地產價格持續下跌和通貨緊縮壓力持續存在的情況下，短期有些難度。」並指出，中美兩國之間持續的利差，最終將限制人民幣的升值空間。渣打銀行（Standard Chartered）也指出，鑑於經濟基本面的差異，中國的通膨可能會保持在結構性較低的水平，而已開發國家的通膨可能會持續黏性，導致持續的政策利率差異。即使聯準會明年開始降息，到2024年底，美元利率仍將明顯高於人民幣利率。澳新銀行（ANZ）則表示，人民幣的轉機將出現在2024年，中國日前主持召開中共中央政治局會議，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，包括最近圍繞房地產行業的政策，應在明年初開始反映在更好的經濟資料上。同時該行預計聯準會將在2024年年中開始降息，美元應繼續從高估水準回調。投資組合資金將重新流入中國在岸債券和股票市場。人民幣兌美元在岸價（CNY）8日下午收跌94基點，失守7.16元，創逾半個月的新低；離岸價（CNH）同日一度跌破7.17元，低見7.1719元。
財務危機！德國缺口600億歐元 恐影響財政
德國憲法法院上周裁決，聯邦政府將未動用的防疫基金投入氣候和產業計畫支出違憲，使得政府預算產生600億歐元（650億美元）缺口，財政部本周凍結各部會支出，引發外界擔憂德國財政。外媒指出，德國眼下的難題只是冰山一角，財務困境可能演變成政治挑戰，甚至可能危及柏林聯合政府的未來。德國的財務難關並非一朝一夕，危機早在疫情前就已經生根，關鍵在於憲法中的債務減速機制（debt brake）。2009年制定的債務減速機制限制政府舉債金額，並明定聯邦政政府的結構性預算赤字（預算赤字與實際赤字間的最大差值）上限，也就是不得超過年度國內生產毛額（GDP）的0.35％。自全球金融危機以來，債務減速機制一直是德國財政政策的基石。疫情爆發後政府暫緩採行債務減速機制，緊急舉債來減輕疫情的衝擊。但舉借的資金超過實際所需，於是政府決定將資金轉為氣候轉型支出，反對派對此感到不滿，一狀告上憲法法院。法院的裁決令政府措手不及，德國政府預算如今出現600億歐元缺口，促使政府仔細檢視財務計畫。德國媒體日前報導，如今財政部差不多阻斷今年額外支出的可能性。德國恐難在短期解決財政難題，政府仍努力重新調整支出和援助計畫。不過就長期而言，仍有解套辦法。Berrenberg銀行首席經濟學家施密德（Holger Schmieding）表示，最顯而易見的方法就是修改債務減速機制，但這需要國會兩院三分之二的票數同意，意味著政治協議或是可能得犧牲難民等意見分歧的議題。花旗經濟學家也認為，在2025年9月下次大選之後改革債務減速機制是解決辦法之一。此外，憲法法院的裁決預期將促使政府在正常和緊急時期建立實際準備金，使其能夠在不違反債務減速機制下，滿足資金需求。
高盛估2024年全球經濟成長2.6％ 美標普500上看4700點
高盛周四（16日）發佈了其官方的2024年展望。過去一年高盛的經濟學家相對樂觀地認為，主要經濟體能夠避免衰退。高盛對明年全球經濟成長率持樂觀態度，估計擴張2.6%，大幅優於市場預估的2.1%。隨著俄烏戰爭後的衝擊消退，高盛預計歐元區和英國的實際收入增長都將大幅加速，到2024年底達到2%左右。該公司表示，除非經濟增長弱於預期，否則發達市場的政策制定者不太可能在2024年下半年之前降息。他們預計到2024年，通膨將保持在略高於目標的水平，失業率將保持在長期水平以下，GDP將大致以趨勢速度增長。該機構寫道，加息和財政政策將繼續拖累G10經濟體的增長，但最糟糕的情況已經發生。並預計，標普500指數明年將收在4700點，相當於較目前水平上漲約5%。包括股息在內，該公司預計總回報率為6%。且認為美國經濟將可以避免衰退，並將繼續擴張，企業盈利將增長5%。高盛首席美股策略師科斯汀（David Kostin）表示，對投資者而言，這一預估代表從現在到明年年底最好按兵不動。儘管標普500指數可能攀升至4700點，但這位策略師預計，該指數仍將略低於2022年1月創下的歷史收盤高點4796.56點。科斯汀預計明年上半年市場將持平，在聯準會加息等事件的不確定性消除後，明年下半年股市將集中上漲，預計明年第四季聯準會將降息。並補充道，由於銷售增長更快、利潤率更高、資產負債表更強勁，在今年表現出色的前七大市值科技股，將在2024年繼續跑贏大盤。然而，科斯汀指出，鑑於市場預期升高，這種交易的風及回報狀況並不是特別有吸引力。建議投資者關注指數中更具吸引力的機會。他推薦投資者推薦三種策略，購買優質股票、持有投資資本回報率高的成長型股票，以及遭受重創的週期性股票。
美國政府10／1關門在即 國會兩黨仍未達協議
由於美國兩黨圍繞下一財年聯邦預算案的分歧持續，距離10月1日聯邦資金中斷並將再次停擺的局面已經迫在眉睫。若美國政府停擺，數以百萬計的聯邦僱員和軍人將被迫休假，證券交易委員會將以最低限度履行市場監督職能，多項經濟數據將推遲發佈，並對聯準會的決策產生影響。據美國媒體報導，當地時間周四（28日），美國國會眾議院就四項單獨的撥款法案進行投票，四項撥款法案分別涉及國防、國土安全、農業、國務院和對外事務。其中涉及農業的法案以232票對198票被否決，其他三項獲得通過，由於該措施涉及大幅削減開支，不太可能在民主黨占多數的參議院獲得通過。美國聯邦政府本財年即將於9月30日結束，如果國會無法達成協議，美國政府將在10月1日後關閉，這將是美國陷入歷史上第22次「停擺」的窘境，將影響數百萬聯邦雇員和軍事人員，同時國家公園也將被關閉。眾議院部分共和黨議員屬於強硬保守派，他們否決了議長麥卡錫（Kevin McCarthy）與拜登之前達成的協議，要求要進一步削減1200億美元的支出，同時制定更嚴格的法律來控管美墨邊界的移民移動。麥卡錫則認為，只要民主黨議員在美墨邊境問題上讓步，就有機會避免政府關門。不過，共和黨內的強硬派也並不支持麥卡錫，揚言在未進一步具體承諾削減支出前，不會同意任何讓政府免於關門的「權宜之計」，共和黨眾議員蓋茨（Matt Gaetz）甚至威脅不排除對麥卡錫提出罷免。國際三大評級機構之一的穆迪（Moody’s）警告稱，美國政府關門將對該國信用狀況造成負面影響，在財政實力下降之際，政治兩極分化加劇對財政政策制定造成了重大限制。雖然穆迪沒有直接言明未來會下調美國評級，但這份報告卻凸顯出，其對美國政府陷入停擺的擔憂正在加劇。麥卡錫堅稱，眾議院共和黨人不會接受參議院提出的預算方案，但他表示邊境安全資金或許是打破兩黨僵局的可能途徑。媒體透露，聯邦政府員工已接獲通知，3天後開始放「無薪假」，各項非必要的政府相關服務都將停擺。即便法案能及時生效，最多也只能維持部分機構運作，聯邦政府關門危機已不可避免。