資金緊縮
」 台股
防疫險慘賠2000億 第三人責任險恐漲價10％
防疫險理賠正式突破2000億元，立委郭國文昨於立法院財委會示警，產險業因防疫險虧損擴大，恐全民埋單，車險、意外險都將調漲。產險業坦言，保費確實要調漲，最先點名第三人責任險，但並非因防疫險損失，而是民眾求償意識升高，損失率破表，各家漲幅預估從5％至10％不等，由於第三人責任險投保率高，潛在受影響的汽機車主超過1700萬人。產險業解釋 主因是民眾求償意識高依金管會保險局統計，今年至12月26日，防疫險理賠已達2071.8億元。郭國文說，基層民眾最近紛紛反映，意外險已經調漲，車險也醞釀明年調漲5％，歸咎於今年防疫險理賠飆破2000億元，產險公司等不到再保理賠支援，又不堪虧損，只好調高明年保費，以緩解財務壓力，但這種轉嫁保費給消費者的行為，等於是全民埋單。不過保險局說，各種產險商品的費率是獨立設計，不會因為防疫險損失慘重，就調升其他商品費率，且漲價有一定規範，不容許業者胡亂漲價。1700萬汽機車主 保險權益將受影響產險業則坦言，「第三人責任險漲定了」，主因是民眾求償意識高，車主一旦發生車禍死亡事故，單一死亡個案的和解金額，行情至少500萬元起跳，汽車第三人責任險的損失率超過百分之百。依產險公會統計顯示，國內流通汽車數高達700萬輛，機車也有1000萬輛，若汽機車第三人責任險全面調漲，將衝擊1700萬名車主的保險權益。求償意識高升，車主不僅投保第三人責任險意願高，保額也不斷上修。產險業務主管表示，汽車車主投保第三人責任險時，保障以每人體傷（死亡）300萬元、財損30萬元接受度最高；不過，第三人責任險保費與個人過去肇事紀錄、性別、年齡相關，年保費差異大，從3000元到6000元不等；倘若一次調漲10％，等於車主荷包多掏300元到600元不等。機車車主投保第三人責任險，保額設計會比較保守，每人體傷（死亡）200萬元、財損20至30萬元接受度最高，年保費多在3000元以內，調漲後的衝擊將介於150元至300元間。為避免嚇跑車主，主管透露，產險公司不敢一次調足，各家在商業競爭考量下，只能每年上調5％、10％不等，無奈今年遇上防疫險損失慘重，漲價才會備受矚目。火險保費、傷害醫療險 也可能變貴在第三責任險之外，產險業再點名，極端氣候下，天候乾燥容易引發火災，颱風洪水事件也頻傳，加上央行升息、國際資金緊縮，明年再保費率也會跟著漲。產險業表示，別以為再保費率與台灣無關，大樓、廠房投保的「商業火險」相當仰賴再保，其附加的「颱風洪水險」等，都可能因為再保緊縮，保費跟著調漲1成左右。產險業透露，民眾近年來偏愛中醫自費治療，扭傷或挫傷時也會採特殊療法，這些自費治療讓傷害醫療險的損失率暴增，明年傷害醫療險費率也可能調漲。產險業解釋，保險商品採「費率自由化」，各家公司每年會依各險種損失率，透過精準費率檢測來適度調整保費，商品有漲、有跌，強調不是所有商品都漲價。
《平均地權條例》限制轉售！5大重災區一次看
史上最重打炒房政策《平均地權條例》修正案通過初審，最快有望在農曆年前過關，預計桃園、新竹、台中、台南、高雄將成5大重災區。事實上，從今年8月起開始，北市的北投、大同和中山3區跌幅就來到20%左右。對此，專家指出大坪數非市場主流，以及無電梯老舊公寓都是難支撐房價的主因。政府開始祭出打炒房5招，包括限制預售屋紅單轉、建立檢舉獎金制度、私法人（公司、企業）購屋採許可制售、預售屋解約申報及重罰炒作行為。其中明訂若炒房明顯影響市場秩序或壟斷轉售牟利，最高可處5000萬元罰鍰。對此，信義房屋不動產企研室專案經理曾敬德也表示，重劃區、房價飆漲區將是壓力最大的區域，觀察若是未來區域預售換約物件增加，對於區域房價將會有一定壓力，該政策對於房市是「長痛不如短痛」，未來預售投資的特性將會消失，轉變為自用為主的市場，目前房市已進入盤整期，預售案投資降溫。信義房屋統計預售實價件數，自房地合一2.0上路以來，去年9月後的預售市場交易出現單月萬件的熱潮，最火熱的區域是新竹地區、台中市及高雄市。但若與最近4個月的預售揭露量相比，新竹地區去年9至12月的單月預售交易量，比起近4個月的均量多出1.68倍，台中市多出1.55倍，高雄市則是多出2倍，反映去年的9至12月市場交易熱絡，曾敬德也推估有些投資非自用需求的購屋者，一旦預售禁止換約確定後，政策上路前難免會出現一波換約潮。房地產市場買氣明顯下滑，除了跟政府的打炒房政策有關之外，全球市場資金緊縮，進入升息循環也導致房價開始回落。好房網報導，台南市不動產估價師公會針對六都實價登錄資訊彙整，2022年8月至12月調查顯示，台北市每坪從70.67萬跌價到67.48萬，若以每戶40坪均價變化來看，9月與12月查價相較，台北市平均跌價約128萬，但南港大跌517萬，大同區也跌了487萬，2區跌勢最慘烈。對此，東龍不動產專任委託部經理陳泰源也分析，南港整體房市的大坪數產品占了近8成，總價多數逾3千萬元，因此在近年低總價的小宅當道之下，大坪數相對難脫手，房價跌勢明顯就不意外了。而大同區則以3、40年以上的無電梯老舊公寓居多，與目前民眾購屋偏好屋齡較新的電梯大樓不同，因此呈現買氣低迷。此外，北市的北投、信義、中正、內湖區同樣出現房價下跌走勢。
選後房市走向？ 業界人士：明年Q2是關鍵
「九合一選舉」於26日登場，台灣房市往往與選舉有連動性，選後地方官員走馬上任，需要建設政績，自然高房價、稅制改革等議題就逐漸被淡化。有業界人士認為，這波房市10月應是最低點，現在最壞時機已過去，選後各種利空會慢慢散去，只是仍有議價空間可談。目前房市氛圍在政府打炒房、平均地權條例修法，銀行緊縮土建融與3月起央行升息等，幾近成為2008年金融海嘯後，難得出現的諸多重大利空匯集，尤其美國聯準會啟動的升息循環、資金緊縮，對全球金融面影響甚大。今年10月房市交易受到大環境的制約，出現明顯的萎縮，其中減幅除了台中市為個位數，其餘五都均為兩成以上的衰退，其中新北市減少高達40.1％，位居首位，主要是由於新北市的淡海新市鎮、林口新市鎮、央北重劃區等交易量皆較2021年同期衰退。國內今年以來加權指數跌了超過19％，不過，該波段修正後，台股近期出現反彈，加上股神巴菲特買進台積電ADR，半導體大佬艾司摩爾更宣布史上最大金額的在台投資案，似乎淡化了台海地緣政治風險。但也有業界人士分析，建商在選後較多的動作來自於開案，不過時屆年底，明年過年又特別早，買房決定多會拖到年後，加上年底還有再次升息陰霾，整體經濟環境也未趨好轉。再者地方選舉也不大可能有大幅度的政策更動，可能得觀察329檔期的狀況，會有較明確的答案，但也不排除若影響當前執政團隊變動，是否會波及打房政策，如平均地權條例是否有望排入議程。如今建商的價格大致撐到明年上半年，其盤算是否有股市反彈的帶動，明年第二季將成價格走勢的關鍵，但後年又邁入總統大選，大致來說明後年都續走動盪，起伏難免。
在熊市中站穩腳步1／邱沁宜：「投資不是賭博」 解碼全球和國內市場投資概況
坦白說，一開始知道要專訪前電視主播邱沁宜的時候非常緊張，總覺得像這樣的女強人可能很難親近、很難相處、很有距離，沒想到才見面不到三分鐘，她就笑著問：「你是不是很年輕？」這麼簡單一句話，立刻瓦解記者的緊張，也改變起先的刻板印象。這場訪談從年紀聊起，一路談到國際總經時勢、投資失利和給新手小白的建議，當然還有最火紅的ETF，在簡單的聊天訪談中，這位擁有24.4萬人訂閱《自由女神邱沁宜》YouTuber，首創直播理財節目課程《夢想起飛》的邱沁宜，將財經專業知識以媒體主播口條，化繁為簡，全盤托出。面對眼前國際複雜多變局勢及金融市場低迷動盪，邱沁宜一派從容地說，「新興市場包括中國市場需要減碼調整，避開歐洲市場，未來美國還是投資的主力，台股低檔佈局的大機會越來越近了，不少個股都已經在十年線附近了。」邱沁宜強調，「投資不是賭博。」懂得判斷局勢和檢視資產配置是投資人應該具備的能力，近期由於高通膨加上美國聯準會暴力升息，全球資金緊縮、市場流動性大幅降低，加上中國政策左傾、新興國家又太過依賴美中等大國，所以一個小型的金融風暴可能在新興國家醞釀中，「目前不建議投資新興市場。」至於美國則要等到通膨率降到5%、6%以下，加上基準利率壓過通膨才會有效果，不過美國不可能無止境升息，明後年還是有機會降息，而且美國是世界科技強國，就業市場未見消退，其實還是在可以投資的範圍，美股經歷大幅的調整，投資價值未來將會逐漸浮現。「我其實在幾個月前，就建議大家要全面撤出歐洲，因為歐洲的風暴才正要開始。」她這麼說，不僅德國的生產者物價指數來到45%以上，而且歐洲央行最近又兩次大幅升息導致成本提高，廠商的成本這麼多，怎麼可能不轉嫁到消費者這邊來？這會影響到化工、汽車和鋼鐵等產業。在再生能源的部分，今年風力狀況也不好，無法取代天然氣，加上核能大國法國遇到氣候問題，所以歐洲經濟會受到衝擊，冬天只會更加嚴重。過去經驗加上懂得判斷，邱沁宜很早就建議大家全面撤出歐洲。（圖／邱沁宜提供） 至於台灣的部分呢？邱沁宜表示，「其實很多公司基本面還是很好的。」不論是半導體、電動汽車等，其實台灣都佔有一席之地，雖然從年初到現在已經跌了6000多點，「可是跌深本來就可能會反彈，景氣循環、股市變動的周期，就像春夏秋冬一樣自然，市場怎麼下去，就會怎麼上來。」今年受到全球通膨、美國升息、烏俄戰爭以及疫情影響，全球金融股市震盪，「這如果是電影的劇情，你可能還覺得很扯，但我們現在就是在這麼誇張的電影裡，什麼都遇到了。」最壞不過如此，面對現在股市的低迷時刻，邱沁宜這麼說，「每一次你都覺得是世界末日，但其實那些末日從來沒有發生過。」有時候年輕時，先遇到這種海嘯，對年輕投資人是好事，你先遇過投資損失，以後你就抵抗力了，要好好記得每一次的空頭教訓，有一天你會感激這些辛苦的經驗，都是未來財富翻轉的關鍵基石。
國安基金+限空令發威 台股週線連五紅 法人：下週恐需再觀察
在傳出金管會有意祭出限空令，以及國安基金的支持之下，台股無懼中國實施軍演，週五加權指數大漲333.84點，漲幅2.27%，指數迅速重返萬五之上，終場收在15036.04點，本週台股上漲35.97點，週線漲幅0.24%，週K線拉出下引線且連五紅，單日成交金額平均1962.73億元。三大法人方面，本週僅投信法人力挺台股，單週回補87.75億元，連續第七週站在買方，不過外資中斷連續兩週買超態勢，本週轉為賣超119.85億元，自營商法人則連續第二週站在賣方，調節26.11億元，三大法人本週合計賣超台股58.21億元。PGIM保德信金平衡基金經理人廖炳焜指出，雖然本週台股因為政經情勢使得盤面一度呈現觀望，平均成交量能下滑至不到兩千億元的水準，不過在國安基金與研擬限空令的消息傳出，加上美股本週持續揚升，四大指數中包括道瓊、費半、那斯達克指數都已回升至半年線位置，多方訊息再度振奮整體投資信心，帶動指數週五強彈逾300點。廖炳焜表示，目前對台股最有利的為美股領軍反彈利多，且這波全球彈升格局中，以台股的彈幅較為落後，未來有機會持續跟進，惟目前進入法說會高峰，不少公司開始釋出庫存調整等訊息，使得台股反彈力道受到影響。另外，外資對於台股賣超雖然趨緩，然整體態勢仍站在賣方，今年來累計賣超金額持續改寫歷史新高，且聯準會收緊資金方向未變，下半年外資對台股的態度仍需持續留意。針對下週可能影響台股的變數，廖炳焜說明，下週MSCI將公布季度調整，雖然季度調整的幅度會較半年度來的小，但目前市場多認為MSCI調升陸股趨勢未變，研判台股權重可能受到小幅調降。除此之外，還有美國晶片法案簽署、美國CPI數據等，亦將牽動市場投資情緒，且美國將公布生產者物價指數(PPI)、首次申請失業救濟金人數等，這些經濟數據反映景氣走勢以及資金緊縮對市場的影響，宜持續觀察。廖炳焜表示，隨著近期指數回穩，台股本益比也略有回升，然目前台股本益比僅11倍，仍明顯低於5年平均的15.62倍，顯見台股仍超跌，建議投資人逢低分批布局。在選股上，不妨聚焦汽車及EV相關股、電機機械、利基化工、網通、5G、WIFI6、低軌衛星、銀行股等族群，且採取電子、金融、傳產均衡布局策略。
北部6大重劃區房價漲太多 銀行出招嚴控房貸風險
北部六大重劃區房價漲太多，銀行業者自行出招嚴控房貸風險。金融圈人士指出，包括三峽、五股、淡水、青埔、林口及新莊六大重劃區均被點名，部分銀行承作房貸成數大多數已被壓低至不到6成，很明顯銀行正用類似「以價制量」的方式，透過縮減成數來婉拒對這些地區新房貸。銀行業者指出，上述的重劃區，原先各有包括了工業區開發、輕軌、桃園航空城、副都心等各類題材，但現在央行升息加上政府打炒房措施、股市修正、經濟趨緩，勢會帶動房市下行，先前房價上漲、但實際上距離北市仍有一段距離的重劃區，讓銀行格外擔心後續價格變化。銀行業者私下指出，三峽、五股、淡水和青埔，目前除非是交通運輸共構點才作，且絕大多數房貸案成數都被壓低在僅5成至6成，至於林口，新莊比上述四個地區的貸放成數相對較高，但也要看區域，例如像是新莊若離捷運站很近的地點，銀行願意承作，其他地點則會相對注意。此外，銀行也強調，先前外界關注房市，向來以蛋白、蛋黃區定位，但比起蛋白區，現在更嚴重的是「蛋殼區」，舉例來說，屏東、台南一些偏鄉地區，許多都被看成「蛋殼區」，因為「科學園區」效益牽動房價大漲遠超過全國平均值，例如去年以來都有到2成、3成的漲幅，連宜蘭部分地區都被銀行業者認為有「漲過頭」現象。由於央行升息使資金緊縮，加上打房措施一定會帶動房市下行，令銀行憂心這些區域一定首當其衝。目前豪宅的界定，台北市是7,000萬元，新北市豪宅是6,000萬元，其他縣市是4,000萬元，豪宅的貸款成數已被央行壓到4成，銀行主管指出，上述重劃區的推案現在都不是大坪數，因此總價不太容易到「豪宅」的標準，但由於當地房價下行風險不低，因此銀行在承作房貸時，即便不是豪宅房貸，而是首購族或換屋族房貸，也會非常小心。
資金3大緊箍咒 衝擊下半年房市
今年下半年房巿面臨政府組合拳打房、新冠疫情等多隻黑天鵝！銀行業者更指出，央行調整存準率、仍會繼續升息至少1碼（0.25％）、以及銀行尚未完全掙脫《銀行法》72-2緊箍咒，市場資金緊縮，勢將衝擊不動產巿場。值得注意的是，2022年適逢13個縣市調整房屋稅基的年度，已有8縣市公告，多數作法是調高標準單價或地段率，其中彰化、雲林兩縣分別提高房屋標準單價60、12.7個百分點調幅較高，至於尚未公告的新竹縣市、嘉義縣市、基隆市等5縣市，也會朝調高稅基方向調整。台南巿雖未調整，但之前早已宣布要實施囤房稅。住商不動產企劃研究室資深經理徐佳馨表示，雖日前央行僅升息半碼，也未如預期祭出第5波信用管制，但是此次央行卻出乎意料之外調升存款準備率1碼，等於宣布要銀行直接收水，迫使銀行在放款縮手，間接影響房貸的量能。加上金管會幾波針對各銀行的房貸專案金檢，等於是前幾波信用管制「升級版」，掐住資金咽喉，使自住客、投資客都有縮手。公股銀主管認為，市場普遍預期，美國聯準會下半年還會升息7碼，台灣也不太可能不動，下半年至少再升息1碼，屆時房貸平均利率恐達2％，房貸族、自住客都要精算成本壓力，購屋上就會更謹慎小心。令銀行融資綁手綁腳的是《銀行法》72-2規定，要求銀行不動產貸款不可超過存款與金融債3成緊箍咒仍在，根據金管會統計，到4月底止，超過29％的銀行有1家、介於28％到29％有10家、27％到28％間有7家，瀕臨警戒線的銀行仍不在少數，加上不動產風險權數規範，使得銀行不動產放款更加謹慎小心，釋放到不動產的資金感受到緊縮的壓力。對於下半年房市的看法，銀行主管表示，現在建商仍面臨缺工、缺料的情況，成本壓力相當高，所以房價要走跌並不容易，預期下半年的房市上漲與下跌空間都有限，應是持穩的走勢。至於成交量方面，通膨仍會造就房市需求，不過對升息預期、資金逐步緊俏，抑制民眾購屋意願，成交量恐怕會逐步下滑。
央行限縮30年房貸 邱志偉憂錯殺無辜買房族
中央銀行總裁楊金龍日前拋出打炒房震撼彈，指出選擇性信用管制仍有精進調整的空間，可能方向包含縮短30年期房貸年期、限制特定地區自然人第二戶房貸成數，甚至不排除降低全台房市熱區的貸款成數；對此，立委邱志偉今（14）日直言，央行明顯犯下「兩錯」，錯誤政策將錯殺無辜買房族，呼籲央行務必考量周全、審慎為之。長期關心各部會房市政策的邱志偉表示，今年3月央行理事會召開前，他呼籲央行對特定區域的第二戶限貸令，務必謹慎為之，若貿然實施，不僅打擊有自住需求的換屋族群，更可能降低年輕人「南漂」意願，打歪區域均衡發展。邱志偉認為，政府先前幾波打炒房組合拳，效果非常明顯，房市熱度已明顯降溫，且推升房價上漲因素很多，例如缺工缺料、經濟表現佳、投資力道強等，皆會帶動房價走高，尤其漲幅高也受基期影響，如何公平定義「房市熱區」不僅是一大難題，更會引來諸多民怨。他舉例，房市近年以中南部較熱絡，高雄房價漲幅達雙位數的地區，多因台積電入駐及橋科發展帶動，不能說房價上漲、房價漲幅攀高就是炒房結果。針對央行可能祭出第5波不動產信用管制，邱志偉分析，限縮30年以上長年期房貸年限從未實施過，政策設計、相關配套及實施效果都無前例可參照，除了政策實施成本高，後續成效都是未知數。他指出，需要長年期房貸的族群多為年輕購屋族，剛出社會收入有限，若進一步限縮貸款年期，不僅年輕人增加每月負擔，更會打破年輕首購族的購屋夢，甚至影響成家、生子意願。邱志偉更提及，特定區域的第二戶限貸令，甚至擴及全台的降低房市熱區貸款成數，雖然先前曾於台北市及新北市10個特定地區，給予第二戶以上房貸成數最高7成限制，後續更擴大至新北市4區及桃園市4區，給予最高6成限制，然而此政策從未在中南部實施。他質疑，是否能有效打擊炒房客，還是造成資金重回北部，助長北部房市炒作都是可能變數，且限貸令會直接衝擊有剛性需求的換屋族，在資金緊縮的大環境下，要背負「升息加限貸」等雙重負擔，讓買房變成奢望。邱志偉呼籲，不動產信用管制是一道雙面刃，可能打趴了些許投機客，也打傷了一籃子的自住客，央行應審慎權衡利弊、體恤民心，切勿一竿子打翻一船人，從「打炒房」變成「打房」，從鼓勵年輕人「買房」到迫使年輕人「租房」，讓沒有炒房的人也變成冤大頭。
台股指數震盪再站上萬八 法人：預期資金緊縮投資挑這一市場
已有數家華爾街大行喊出今年升息四碼等消息，且年初以來短天期殖利率的漲幅，透露出投資人預期聯準會將多次升息的心態，預計在三月份聯準會會議之前，升息仍將是左右市場的關鍵。中租基金平台副總經理蘇皓毅預期未來資金緊縮的情況下，資產配置需更加小心謹慎。近期市場表現震盪，除俄烏衝突升溫傳出恐將開戰的消息，通膨疑慮及升息議題亦是影響市場的主要因素。美國一月份消費者物價指數（CPI）年增率高達7.5%，創40年以來最高水準，預料美國升息步伐將更加堅定。中租基金平台副總經理蘇皓毅表示，考量美升息議題將持續影響股市，加上地緣政治風險可能帶來的影響，盡量仍以成熟市場做為投資重心，以股優於債的原則朝多元資產布局，像是平衡型或多重資產基金。因應通膨議題和升息趨勢，則可考慮選擇具實質資產或房貸收益等類型基金，增加投資組合對通膨的抵禦能力。至於過去成長型企業受惠於低資金成本的條件，獲利呈現爆發式的增長，但隨目前的情況改變，投資人將以更嚴苛的標準來檢視財報數據以及財務預測。一旦財報不如預期，市場便會快速反應，造成個股劇烈波動。根據陸續公布的2021年第四季財報，S&P 500企業獲利多數優於市場預期，顯示大部分美國企業獲利仍持續成長，樂觀看待未來表現。
2022房市3變數3關鍵評估進場 專家：面對鷹派Fed央行溫和因應
今年房市受疫情及經濟面干擾，尤其在資金緊縮政策步調逐漸明朗，房市成長動能恐將放緩。各種干擾變數中，又以臆測度最高的升息話題討論最為熱絡。專家認為，升息雖對房市形成壓力，但幅度與次數不見得會與國際相同，購屋人持續做好自身財務規劃，把握3關鍵即可評估適不適合進場。美國聯準會Fed貨幣政策寬鬆態度由「鴿派」轉為「超級鷹」，1月6日釋出訊息，預計提前到今年3月開始升息，並啟動縮減資產負債表。央行總裁楊金龍更表示，央行貨幣政策朝向緊縮，將在適當時機升息，房貸利率將可能連帶跟著提高。此外，隨著全台灣各地重劃區興起，房產一間又一間的興建，市場快速供給下，可能出現超額供給的情況。貨幣緊縮、市場超額供給及房市政策將是影響2022年房市的3大變數。比對近年聯徵中心過去住宅貸款統計資料與我國央行利率決策，購置住宅量體與整體放款金額會隨利率降低而走升；相反的，升息恐將壓抑房市交易量能。「雖然升息對房市形成壓力，台灣應會以溫和的方式因應國際升息變化。」中信房屋總經理張世宗分析，央行雖會參考美國聯準會決策進行利率調動，不過考量國內經濟規模，以及利率調整對國內經濟帶來的衝擊，調動幅度與次數不見得會與國際相同，國人也不必先對利率可能帶來的衝擊過於揣測。至於市場超額供給及房市政策的影響，21世紀不動產認為，台灣整體在國外資金持續回流，以及供應鏈重組等效應下，預期2022年在商用不動產市場依舊會有支撐；另外，通貨膨脹持續發酵，建築材料價格水漲船高，連帶影響房屋價格易漲難跌，雖然升息勢在必行，但房價依舊因通膨而有所支撐。2022年是否適合購入房產？21世紀不動產認為，關鍵一：是否能掌握區域型利多。例如：雙北市環狀線南北段、東段、基隆捷運等，未來有交通建設經過就是一個值得入手處。關鍵二：企業投資。以台積電來說，2022年將會陸續在台南、高雄新建新廠，原先有廠房的地方是否有擴廠需求，而這些廠房周遭也是個不錯的選擇。關鍵三：保值性。全世界正面臨許多金融風險，這時具有保值、抗通膨特性的房地產就成為相對有保障的資金停泊地。張世宗也表示，現階段購屋人反而應該做好更實際的因應，例如做好自身財務規劃，設法提高自備款規模，並且妥善累積個人金融信用，以便未來在升息環境下能取得更具優勢的房貸條件。
展望2022疫情利空鈍化 永豐金證券：高殖利率、科技與傳產有長線題材
永豐金證券舉辦2022年產業趨勢論壇，以「國際暨台灣經濟景氣」、「不動產市場勢及風險分析」及「綠能產業趨勢與商機」三大專題主軸，共有18家上市櫃公司與會，吸引超過500位機構法人參加。展望2022年，永豐金證券表示，市場對疫情的恐懼已逐漸免疫，台股下檔有高殖利率保護，指數仍有機會緩步推升創高，可持續關注上游晶圓代工、ABF、Server應用、車用相關；傳產部分如成衣、製鞋具有長線回補需求的題材，也是可以留意，而高殖利率龍頭股亦是關注重點。永豐金證券指出，目前美股財報與台股重要法說會已告一段落，短期進入財報空窗期，雖新變種病毒Omicron為市場帶來變數，但推估市場疫情的恐懼已逐漸免疫，未來關注重點仍在於新產業趨勢的發展，以及總體經濟上，通膨預期與Fed資金緊縮的節奏，將影響未來中期的指數走勢。台經院研究員邱達生表示，明年台灣經濟成長率上看4.1%，對照今年基期仍屬強勁成長；全球經濟體面臨不可預期的挑戰，美國面臨通膨及債務問題，除了QE tapering即將實施，市場擔心2022年進入升息循環，若是升息可能引起金融市場震盪；中國則有房地產及地方債的問題，經濟下行的壓力也可能拖累全球景氣的復甦。政治大學教授林左裕表示，疫情期間，台灣房市受到資金面、經濟面及成本面影響持續增溫，2022年房市上漲趨勢已見風險。除了房價所得比持續上揚壓抑買方意願外，住宅房屋租金年增率罕見出現負值；此外，國際通膨升高、QE醞釀退場，台灣也面臨潛在的通膨風險，因此房市投資須慎防升息的不確定性。另，中金香港資產管理公司也指出，碳中和及新能源都是未來投資的主流趨勢。永豐金證券表示，展望4Q21與2022年，台股下檔有高殖利率保護，指數仍有機會緩步推升創高。建議可持續關注上游晶圓代工、ABF、Server應用、車用相關。傳產部分如成衣、製鞋具有長線回補需求的題材，也是可以留意，而高殖利率龍頭股亦是關注重點。
離岸風電悖離「國產」初衷？ 藍立院黨團點名經部次長疑涉官商勾結
國民黨立法院黨團今天（26日）舉行記者會，針對台灣離岸風電執行達成率低，躉售費率又過高提出質疑。黨團總召費鴻泰說，黨團示接獲爆料，指控負責離岸風電水下工程建設的「世紀鋼」獲得特許同意進口韓國廠商的水下基樁，涉嫌以「進口」假冒「國產」，黨團懷疑，放行世紀鋼以韓國產代替國產，就是經濟部次長林全能，懷疑其中甚至可能有官商勾結。「2025非核家園」是蔡英文總統最重要的能源政策，按照表定，2021離岸風機預計完成291支，但今年應上線的離岸風電卻只有22支，距離原定的60%，達成率僅7.5%。國民黨團最近甚至接獲爆料，檢舉者指控離岸風電開發商CIP在彰化風場水下建設，因承包商世紀鋼自產能力始終無法到位，經濟部工業局竟然特別「圖利」世紀鋼，特許同意進口韓國鋼鐵商Samkang，8套水下基樁（Jacket）。黨團總召費鴻泰說明，離岸風電水下基礎樁工程鋼構原本應該要「國產化」，但離岸風電開發商CIP在彰化風場水下建設，因為承包該工程的業者世紀鋼自產能力無法到位，為了符合施工進度，經濟部工業局竟然特別「圖利」世紀鋼，特許同意進口韓國鋼鐵商Samkang，以8套水下基樁（Jacket）替代。費鴻泰指出，國民黨團接獲檢舉，指控世紀鋼未經過經濟部工業局核准，就私下先買了南韓鋼鐵商Samkang 46套水下基樁，準備在台組裝，依照合約，這46套基樁應該在2023年完工，世紀鋼卻偷偷進口半成品，以進口或假冒自製品，價差至少50%。由於台電原先估算離岸風電價格每度5.8元是在國產化為前提下的電價，在世紀鋼卻偷偷用進口貨假冒國產品下，將可望大賺差價。此外，他指出，黨團接獲爆料指前能源局長、現任經濟部次長林全能在8月20日曾前往世紀鋼，喬48組水下基樁合約問題，國民黨團要求林全能必須對外說清楚。費鴻泰並要求林全能回想，近期曾跟誰打高爾夫球？前中小信保基金董事長蔡憲浩，行政院長蘇貞昌認不認識？是否曾經大力提拔？世紀鋼靠山到底是誰？針對離岸風電的重重問題，國民黨團主張應該成立「離岸風電調閱委員會」徹查弊端。此外、經濟部應落實離岸風電國產化政策，每季向立法院提書面報告。其次，檢討未達國產化比例的離岸風電開發風場，應調降躉售費率。至於2025非核家園進度嚴重落後，沈榮津及經濟部長王美花應下台負責。藍委賴士葆則說，2025非核家園中綠能佔比高達20%，但目前離岸風電建置延宕，相關電力缺口蔡政府要從哪裡補上？是要繼續燒煤？還是天然氣？賴士葆說，天然氣目前正面臨「藻礁公投」和「三接站」等問題，難道蔡政府還要再做好幾個接收站？此外，107年離岸風電遴選制採躉售購費率每度電5.8元，競標制得標電價每度2.2元，政府在合約中保證收購20年。原本設計中間差價3.6元的目的，在於鼓勵風電能國產化，以每度差價「付費」學習國外技術，讓風電逐步國產化。而離岸風電政府不需出錢，廠商只付出少許資本；廠商卻拿著與政府簽訂的合約向國內本土銀行貸款約2500多億元，然後用台電購電收入，還款給銀行，其中原本風險相當高，會面臨資金緊縮和跳票問題，一但廠商發不出電，台電就不會付款，廠商也就沒錢還銀行，最後勢必產生糾紛。賴士葆強調，為了離岸風電技術深根台灣，國產化、自製率的價值在於每度3.6元的差價，20年就高達9100億元，但從黨團接獲的爆料看來，「國產化」已跳票，世紀鋼做不出水下基礎樁，經濟部、能源局特許由韓國進口原本該是國產的46套水下基礎樁，換句話說，已經沒有國產化這件事，而原本每度3.6元差價，20年價差9100億元的合約勢必要重新談過，經濟部有責任重新談合約，以維護國家利益、台灣人民的利益，而不是護航廠商、魚目混珠，以為國民黨團不會監督、看不到。
台積電成外資提款機！一個原因股市已到八局下 保守者獲利了結VS賭性強續守
美股那斯達克及費半指數大跌，拖累台股26日重挫498點，台積電更成為外資提款機，慘遭賣超389億元。科克蘭資本董事長楊應超分析，美台科技股出現恐慌性賣超，原因是市場擔心「加息」。楊應超接受本報專訪時指出，市場害怕美國聯準會「加息」，加息代表資金緊縮，股市資金派對結束。而聯準會主席鮑爾也不想加息，聯準會現階段還在印鈔票、救經濟，「加息」一定是被迫之舉，而迫使聯準會加息的指標是通膨（inflation）預期，鮑爾將其定在2％，並且先打預防針，短期通膨2％也在可容忍的範圍。換句話說，鮑爾不想加息，但可能被逼著加息。因此，當領先指標十年期美債殖利率短暫升破1.6％時，市場人士雖然仍然猜測，聯準會最快要到今年底才會加息，但也開始擔心，「通膨」及「加息」遲早會發生，且將對股市帶來不利因素。而10年期美債殖利率飆漲，將使美國房貸跟漲，加上最近原油價格上漲，房貸及油價的蠢動，都會帶來通貨膨脹的預期上升。楊應超認為，當實質利率一旦提高，保守型投資人就會回到債市，或是錢進防衛型股票，如價值型股票、高殖利率股或是金融股。而漲多的科技股，則害怕加息，因為科技股泡沫化很久了，早在川普當上美國總統之前，就已有此一現象，科技股評價已經很貴，但在泡泡真正破掉之前，投資人還是可以賺錢，以致於市場資金仍持續追捧，因此，科技股短線拉回，也不足為奇，長期來言，科技股的成長性，仍相對看好。楊應超建議，此時投資人應逐步調整資產配置，以他個人而言，他近幾年逐步降低股票比重，由最高的七成，已降到三成，增加持有黃金、能源及比特幣等資產對抗通膨，並保有1～2年的現金流量，以因應生活之需。至於對美台股市的看法，他認為，在假設今年不升息的前提下，整年美股大盤至少有一成的漲幅，台股也將跟著連動，今年股市有如棒球賽的第八局下半場，球賽快結束了，比較保守的投資人就獲利了結，賭性堅強者，還可以再賭個一局半局。賀鳴珩：兩利多撐腰 下檔免驚投資人「元宵節不快樂」，台股26日暴跌498點，三大法人狂砍千億元，引爆市場恐慌情緒。券商公會理事長賀鳴珩認為，今年台灣經濟成長樂觀，加上台股現金殖利率仍有近4％，是台股下檔有撐的兩顆定心丸，並提出盡速通過權證避險降稅，以及當沖降稅延長10年兩項降稅建議，有助股市正向發展。賀鳴珩指出，新冠疫情讓民眾對於資本市場更加重視，帶動量價同步向上，尤其台灣今年經濟成長率預估將有不錯成績，上市櫃公司也將陸續公布現金股利，整體來看，台股殖利率將維持4％～5％的高水準，在全球市場已是寥寥無幾，低利趨勢下，可望有更多海外資金流入，「很多錢都還在等待進場」，預期指數下跌空間有限。針對台股發展，賀鳴珩期盼權證避險交易稅降至千分之一能盡快通過，從去年全體權證發行證券商稅前獲利來看，排除發行權證虧損最大證券商，其餘18家稅前獲利6.3億元，其中，交易稅及發行費用分別達到16.1億元及18.4億元，顯示權證造市稅賦負擔過重，影響權證交易量、造市品質及權證市場的長遠發展。賀鳴珩強調，權證發行可說是台灣新金融商品的核心技術，建議證券商因法定造市所從事權證避險交易股票買賣證券交易稅應盡快調降，才有機會達成產品自製、進口替代、創造就業及增加稅收等效果，改變台灣金融商品依舊仰賴舶來品進口的情況，並實現打造台灣成為高階資產管理中心的政策目標。此外，福邦證券董事長林火燈指出，台灣近年在美中貿易戰與新冠疫情等衝擊之下，都能逐漸走出自己的路，科技股受惠程度高，隨著全球經濟邁步復甦，以及台股交易熱絡，已觀察到國內承銷市場飛來「春燕」，看好今、明年IPO家數將有顯著成長。林火燈也透露，目前接觸到有意願掛牌的公司大多仍以科技股居多，尤其在電動車、自動化及遠距商機等產業趨勢下，更不乏有許多電子大廠旗下小金雞，以及新興優質企業計劃加入資本市場，進一步活絡台股體質。
牛年誰的「錢景」大好？ 瑞銀點名這10檔
台股牛氣沖天，加權指數1月大漲2.75％，2月迄今再漲7.95％，漲勢居前亞股前段班。瑞銀集團對於台灣企業每股盈餘預估，由先前的年增18％，調升為增長21％，2022年每股盈餘將成長16％，對未來兩年的獲利感到樂觀。瑞銀看好十檔旺旺股，分別是台積電、環球晶、大立光、台達電、鴻海、中鋼、台塑、統一、富邦媒、中信金。其中，中信金是新增股，瑞銀認為，中信金評價便宜，且將獲益於放貸成長及淨利差擴大。瑞銀分析，台股2021年維持多頭走勢不墜，主要是由半導體產業所推動，大多數晶圓代工及封測業者對2021年上半年前景樂觀，半導體類股漲幅更勝於大盤。不過，外資在2021年1月轉為賣超1,130.8億元，鑑於以下情況，台股的評價日益受到投資人的關注，一是美國10年期債券殖利率在2月大幅上升至1.3％；二是如果經濟增長達到政府預期，資金則有可能開始緊縮。另據相關資料，散戶投資者總交易量已從高峰下滑，但是，證券帳戶中的存款仍處於歷史最高水平，顯示投資人目前荷包滿滿，但對於位處高檔的台股，態度已有遲疑。瑞銀集團預期，美國10年期債券殖利率，將從2020年的0.9％，上升到2021年、2022年的1.5％、1.8％。在企業獲利穩健增長和債券殖利率上升的情況下，瑞銀認為，金融、原物料、工業、消費等四大類股的表現，將優於其他類股，而高殖利率股及中小型股表現，也有望優於大盤。在貨幣政策方面，瑞銀預期，美國聯準會將在9月宣布資金緊縮。回顧前一次資金緊縮與台股表現的歷史經驗，2013年5月美國聯準會第一次談及緊縮，到12月聯準會正式宣布緊縮的這段期間，台股加權指數受到的影響，大於2014年實際執行資金緊縮的期間，不高，台股短線雖出現修正，但在不久後又會回復上升軌道。
貿易戰開打 投資不安情緒升高 台股短線震盪加劇
川普繼日前對進口鋼鋁各自課徵25％與10％關稅後，緊接著於美東時間22日中午宣布對中國301調查制裁方案，擬祭出懲罰性關稅，金額估計達500-600億美元，眼看中美貿易戰情勢升溫，令歐美股市再度出現大跌，VIX恐慌指數再度飆升，而避險買盤進駐，令日圓創下16個月新高。美方301調查出爐後，並不代表所有出口大陸中間財都會受影響，還要看中間財哪些是屬美方制裁項目，且實際由大陸輸美，才是真正受影響部分，根據估計在中國生產終端產品銷往美國，以及在國內生產，提供零組件、半成品等中間財去中國製成產品的台商會受較大影響，由此預期對台灣的資通訊（ICT）、消費性電子產品的影響將較大。此外，中國官方也對川普貿易戰做出回應，將對美進口商品課徵15~25%關稅，由於川普對中正式祭出關稅前仍有60天諮商期，提供雙方迴旋的空間，因此實際上仍有商談空間，估計未來市場衝擊隨著事件演變衝擊將逐步降低。考量國際間對資金緊縮的預期心理，及貿易戰問題將隨著談判而持續影響盤勢，預料後續上下震盪的幅度將因此更形擴大，國票投顧建議投資人可先汰弱換強手上持股，操作應以中長線具基本面成長個股及展望仍佳且現金殖利率偏高者拉回布局為優先。其中科技族群仍以具基本面、流通性且2018年營運成長動能強的二極體、銅箔基板、工業電腦、被動元件、DRAM、半導體股為投資依據。傳產部分，國票投顧建議可提高生技比重，看好新藥與醫材陸續有取得藥證與授權利多激勵，內資為主的生技族群有進一步表現機會。此外，環保議題是大趨勢，農曆年後開工效應，有機會帶動中國建材相關報價走揚，尤其是水泥與玻璃，只是中美貿易戰中原物料也是談判重點，短期恐壓抑鋼鐵股價，建議以水泥與玻璃為首選。另在通膨預期下，殖利率中長期走升趨勢不變，資本市場呈現反彈，讓壽險資本處分利得帶動1、2月獲利大增，至於後續在升息趨勢下，高殖利率的銀行型金控或將吸引市場資金進駐，亦可多加留意。