達里歐
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美公債與財政赤字攀升 專家憂威脅經濟與美股
美國聯邦債務自2020年3月新冠疫情爆發以來，膨脹近50％至34.5兆美元，目前占美國國內生產毛額（GDP）比率逾120％，債務與財政赤字攀升令華府和華爾街愈來愈擔心將威脅經濟和金融市場。除了國會和聯邦預算問責委員會（CRFB）等非營利組織，長期關注聯邦債務問題外，現在連華爾街大老也擔心這對美股造成重大風險而呼籲大家正視問題。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）指美國背負很大的結構性赤字，不管誰領導政府都必須儘快處理。他認為大家應該關心國會預算辦公室（CBO）的報告，以了解預算赤字與負債等財政狀況。CBO評估美國目前公共債務，不把政府內部負債計算在內，就達到27.4兆美元，占GDP比率99％，未來10年將擴大至116％創美國有史以來新高。預算赤字飆高令聯邦債務膨脹，CBO認為未來情況將更惡劣，預測2024年度財政赤字1.6兆美元，2034年度將擴大至2.6兆美元，未來10年赤字占GDP比率將從目前5.6％上升至6.1％。摩根大通執行長迪蒙（Jamie Dimon）認為美國人要意識到如此高聯邦債務所產生的長期後果，這對全世界都很重要。他強調高負債一定會產生問題，而這問題不能拖下去，否則當市場因此出狀況時，大家都會被迫面對，愈晚解決問題會愈嚴重。全球最大避險基金「橋水基金」（Bridgewater）創辦人達里歐（Ray Dalio）指聯邦債務飆升將會令美國公債失去吸引力，尤其降低國際投資人興趣。財政部資料顯示3月外國持有美國公債年增7％至8.1兆美元。儘管美債目前仍被視為無風險資產，吸引國內外投資人買進，但如果美國政府不控管其財政支出，令預算赤字擴大而加負債，情況就會改變。專家擔心美債不再吸引投資人後，債價會走跌而推高公債殖利率，債市出狀況就會波及股市。研究機構Wolfe Research指目前聯邦債務之高是完全無法支撐下去，這是極明顯問題。若財政惡化，擔心會觸發市場拋售美債。
黑頭文鳥紅藜珠簾上曬恩愛 像極「人蛇戀」神話愛情故事延伸
目前正值紅藜採收期，台東開花結穗的紅藜田出現1對黑頭文鳥高調曬恩愛、玩親親，「紅藜先生」吳正忠說，黑頭文鳥在繽紛的紅藜珠簾上談情說愛，如同魯凱族「人蛇戀」神話古老愛情故事的延伸。1對紅褐色的黑頭文鳥站在紅艷、飽滿的紅藜穗上，先是互相凝視片刻後，就用銀藍色的嘴喙開始玩親親，高調放閃，有如熱戀中的情侶，當下充滿了粉紅泡泡。有「紅藜先生」之稱的排灣族青年吳正忠表示，在魯凱族神話故事中，數百年前，百步蛇王化身的美男子「阿達里歐」，在小鬼湖邂逅魯凱族大頭目的愛女「巴冷公主」，2人陷入熱戀，但是大頭目及長老都反對此婚事，又不敢得罪百步蛇王，大頭目便開出嚴苛的條件，要求百步蛇王必須以「七彩琉璃珠」當聘禮。曾有文史工作者推測，百步蛇王費盡千辛萬苦 ，最後可能在排灣族部落發現七彩繽紛的紅藜，認為這就是「七彩琉璃」，於是冒著被殺頭的危險將它取回獻給大頭目，最終順利迎娶巴冷公主。吳正忠表示，文鳥屬的鳥類，會到小米田吃小米，早期部落裡的老人家為了保護小米，都會混合種植紅藜，因為紅藜長得比小米高，小鳥衝下來會先吃到紅藜，紅藜外殼含微量皂素，吃了會拉肚子，小鳥誤以為小米田有毒，就不會再來吃，可達驅鳥效果。族人說，小鳥不會吃紅藜，這對黑頭文鳥應該是到紅藜田裡啄食草的種籽，吃飽了就飛上紅藜穗上談情說愛，彷彿人蛇戀的化身，延伸了魯凱族古老的浪漫傳說。
橋水基金達里奧：美股無過多泡沫 「AI概念股有下行風險」
今年年初，美股三大指數陸續創下新高，標普500指數在去年已經上漲24.23%的基礎上，今年年初至今繼續上漲7.7%。市場洋溢著樂觀情緒，但橋水基金創辦人達里歐（Ray Dalio）最新出面表態，他認為當前的美股中並沒有太多泡沫。而即便是在去年和今年初持續大漲的美股「七巨頭」，達里奧也只認為只是「有點泡沫」。達里歐在最新報告中表示，儘管最近市場出現了樂觀情緒和反彈，但目前的形勢並不完全符合他對泡沫構成的標準。他認為，股市泡沫相關的因素包括相對於股票價值的高估值、不可持續增長的跡象、新手買家大量湧入和投機情緒高漲，以及很大一部分購買是由債務融資的。達里歐寫道，「當我用這些標準來看待美國股市時，一些漲幅最大、受到媒體關注的股票看起來並沒有太多泡沫。」歷史趨勢可能會證實達里奧的評估，即美股並未處於泡沫區域。DataTrek Research的共同創辦人科拉斯（Nicholas Colas）和拉貝（Jessica Rabe）在上周的一份報告中指出，標普500指數三年以來的價格回報率為31%，這遠遠低於泡沫在崩盤前形成的典型回報率。目前遠未接近泡沫水平，這表明投資者信心尚未達到不健康的極限。這並不能保證股市會進一步上漲，但可以放心地把「泡沫風險」從股市擔憂的名單上去掉。美股七巨頭蘋果、亞馬遜、特斯拉、輝達、微軟、Alphabet和Meta仍是人們關注的焦點。除了特斯拉和蘋果以外，另外五隻股票在近期都藉著人工智慧的熱潮而表現強勁。達里歐承認，這批股票推動了美股整個市場的上漲，自2023年1月以來，七巨頭的市值足足增長了80%以上。考慮到當前和預期收益，達里歐堅持認為，七巨頭有點泡沫，但不是完全的泡沫，儘管估值略高，市場情緒看漲，但看起來並不過分樂觀。「我們沒有看到槓桿過高，也沒有看到大量新買家湧入。」美國銀行最近對基金經理的調查顯示，投資者兩年來從未如此樂觀過。然而，達里歐也提醒，股市的下行風險依然存在。「話雖如此，如果生成式人工智慧沒有達到預期的影響，人們仍然可以想像這些名字會出現重大調整。」
就業數據強勁！美債收益率暴漲創16年新高 市場對後市看法分歧
美東時間周五（6日），美國非農就業報告發布，強勁的就業數據加大了聯準會進一步加息的預期，美國10年期國債收益率一度飆升至4.89%，再創2007年以來新高。同時，美債收益率的大幅上升給全球金融市場帶來了巨大沖擊，而美債收益率是否迎來拐點，備受市場關注。美國勞工部上周五公佈了9月非農就業人口變動及失業率數據，非農就業人數增加33.6萬，較預期的17萬大幅增長。此外，美國勞工部大幅上修了7、8月的就業數據，分別為23.6萬和22.7萬。強勁的經濟數據疊加就業數據，加大了聯準會年末進一步加息的預期，導致美債價格跳水、收益率拉升。截至周五收盤，兩年期美債收益率漲6.3基點（bps）報5.092%，三年期美債收益率漲6.4 bps報4.894%，五年期美債收益率漲7.3 bps報4.763%。而美國10年期美債收益率則上漲8.6 bps報4.806%，30年期美債收益率漲8BPs報4.972%，繼續刷新2007年以來最高紀錄。美債收益率是市場對美國利率的一個長期預期，即市場對聯準會維持長期利率的預期升溫。過去幾個月，美債收益率的持續暴漲背後是美國的海量發債，美債的流動性危機加劇，引發美債的拋售潮。同時，更高的債券收益率也將使得股市的吸引力持續下降，美債持有者更是因債券價格下跌而遭遇巨虧。不過，知名對沖基金經理人、潘興廣場資本管理公司創辦人阿克曼（Bill Ackman）認為，美國國債利率將急速飆高，投資人應迴避美債；美國避險基金橋水聯合公司創辦人達里歐（Ray Dalio）近日也預言，10年期美債收益率甚至將升破5%關口，並警告美國將發生債務危機，預期美國經濟也將大幅減速。太平洋投資管理公司（PIMCO）聯合創始人格羅斯（Bill Gross）則表示，他不再認為債券是一種有吸引力的投資，而股票則更糟糕。預計聯準會不會在短期內大幅降低利率，因通膨率似乎黏著在3%以上。他指出，面對未來3%的通膨率，鮑威爾不會願意或有能力大幅降低短期利率。美國銀行策略師則表示，展望2024年，當更高的利率使經濟陷入衰退時，備受打擊的債券將捲土重來。該機構研報指出，一旦債券和股票市場反映的經濟衰退轉變爲經濟數據，債券就會大幅反彈，債券應該是2024年上半年表現最好的資產類別。