鄭廳宜
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台股ETF擂台3/美債長年期成新寵!這二位大學教授都加碼 買點看「準備降息期」
「其實,我不是很懂ESG說甚麼,先前的ETF部位就把00878出清增持00713,接下來則是布局00679B美債型ETF。」在中央、逢甲大學教資管系、會計系的兼任助理教授錢世傑跟CTWANT記者說,「預計未來的降息帶來的獲利空間,現在是『準備降息』的高原期,股價愈低會愈買入。」近期,隨美國聯準會結束升息腳步逼近,市場日益追捧台股美債ETF,目前共9檔,以「00679B元大美債20年」規模最大,已達1069億元,其次為「00687B國泰20年美債」的348億元、「00779B凱基美債25+」的272億,以及群益、富邦、中信、復華、永豐等。就連8月7日最新上市的「00931B統一美債20年ETF」,掛牌首日衝出超過6萬張成交量,一周以來雖有溢價但未超過1%,最高15.18元,但在周五股價下跌收在15元,本周一14日收盤來到14.95元,成交量2.8萬張,規模已逾102.24億元。在中央、逢甲大學教書的兼任助理教授錢世傑,分享他購買台股個股、ETF等看法。(圖/錢世傑提供)不過,美債ETF近二周期間不平靜,股價從下跌、回彈再到下跌波段。起先是8月1日,全球知名評級機構惠譽下調美國頂級3A信用評級為AA+,股神巴菲特第一時間表示會持續加碼美債,台股美債ETF股價在當周小跌後迅速反彈。接著,美國11日公布7月生產者物價指數(PPI)年增0.8%,超出市場預期的0.7%;若排除波動高的食品與能源項目,7月核心PPI年增2.4%,與上月持平,也略高於預期,市場預期美通膨壓力略見升溫跡象,美股期貨應聲下跌。「市場原本評估升息降息機率五五波,但最新的PPI數據顯示通膨仍是溫溫的,預判升息的機率可能比降息高」「我是會看遠一點可能要拖上二至三年的話,個人買『美債ETF』是要長抱幾年的,降息之前,還可以領到配息也不錯。」錢世傑分享個人經驗。擁有法學博士的錢世傑曾於2014年俄羅斯發動克里米亞戰爭時,進場買俄羅斯相關股票,他這招「危機入市」在投資理財領域聲名大噪。錢世傑觀察,市場普遍預期升息走到末段之際,他轉為開始布局美債型ETF,「我個人是買00679B元大美債20年ETF,看它的股價已經是來到下跌區段,與2019年的降息前後的45元來看,現在已經低下來到30多元。」有「億元教授」之稱僑光科技大學財務金融系助理教授鄭廳宜(中),常透過YT分享理財觀念與見解,人氣頗旺,8月12日他出席「榮耀20 ETF啟動財富博覽會」沙龍講座,現場座無虛席。(圖/李蕙璇攝)錢世傑並以股價階梯圖解方式說,「我認為在升息結束前會有一段『準備降息』的高原段期,在這段期間買入,我個人是可以接受溢價沒有超過1%都可以,同樣地,股價愈低會買愈多。」有「億元教授」之稱的僑光科技大學財務金融系助理教授鄭廳宜,曾對外透露說今年農曆年後,就跟女兒說可以天天買一張「美債20年ETF」,多次接受媒體採訪及透過他個人的YT、FB,闡述他會持續增持美債長年期ETF的原因。8月11日下午,他也應中信投信邀請出席台北世貿一館舉辦的「榮耀20 ETF啟動財富博覽會」沙龍講座,CTWANT記者就看到現場許多民眾提問,「甚麼時候是賣點?」「來到1%的時候!」鄭廳宜如是分享他個人投資觀點,即是指當未來美國聯準會的利率降到1%以下時,「我個人覺得獲利會不錯,現在會先抱著,然後最後全部賣掉。」台股ETF發展20年來,規模突破3兆元,在亞洲僅次於日本,且受益人數逾654萬人,等於每4人就有1人持有ETF,是投資人選擇標的熱門選項。(圖/方萬民攝)
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富邦金破50元買點浮現? 防疫險賠款141億元9月盈轉虧
富邦金(2881)今年9月單月盈轉虧,受到防疫保險賠款與提存準備金影響,最新公布2022年9月自結稅前淨損48.18億元、稅後淨損40.69億元;累計今年前9月稅前淨利1,048.43億元、稅後淨利850.30億元,每股稅後盈餘EPS為6.62元。不過,富邦金控前9月累計稅後淨利、EPS仍為歷年同期次高紀錄。富邦金11日股價以49.5元作收,面臨50元保衛戰。僑光科技大學財務金融系助理教授鄭廳宜日前接受CTWANT記者採訪時提到,「存股族想長期投資領配息,我個人選金融股存股」「每個人選股操作波段方式不同,台股現在成交量價都有縮,是可以好好找標的買點,我個人覺得富邦金的股價走到40元以下時,就可進場買。」就富邦金公布9月及累計9個月營運業績來看,富邦產險今年9月稅後虧損97.74億元,累計稅後虧損169.69億元,主要是受到防疫保險賠款與提存準備金之影響,9月防疫險相關直接賠款金額為140.9億,自留賠款金額為103.5億,累計1至9月直接賠款達390.4億,件數為86.7萬件,自留賠款已達236.3億。同時,截至9月底對於已發生但未報或未決之案件已提存自留賠款準備餘額66.0億(若不考慮再保因素之直接賠款及準備則近490億),以及保費不足準備餘額約25.4億,保費不足準備係考量後續損失發展趨勢而增加估列相關準備。富邦金強調,會持續藉由自動核賠輔助系統與RPA機器人加快防疫險理賠申請案件之處理速度,期能盡快將理賠金送達保戶手中,同時也會確保資金流動性無虞。在富邦人壽部分,9月合併稅前淨利為55.03億元、稅後淨利為45.56億元,累計前9月稅後淨利為836.66億元。由於美元兌新台幣大幅升值,幅度高達4.3%,單月匯兌利得大幅增加,為9月主要獲利來源。富邦金分析,今年以來匯兌損益與避險成本,亦持續大幅優於去年同期。9月底外匯價格變動準備金餘額,自前月332億大幅上升至約439億。9月份全球投資市場劇烈震盪,台股當月指數終以下跌11.1%作收,富邦人壽之股息收入,穩定貢獻當月獲利。富邦人壽維持汰弱留強操作模式,暫待短線市場利空淡化。債市投資方面,9月份美國FED指引提高升息幅度,較高的債市收益率,有利於壽險公司,長期提升整體經常性收益。惟受金融政策緊縮影響,近期資本市場波動幅度擴大,債券投資先以保有現金部位,以因應市況變化。台北富邦銀行9月稅後淨利13.80億元,獲利則較上月減少,主要受到資本市場波動加劇影響,金融資產評價收益減少,但在累計前9月稅後淨利187.47億元,仍較去年同期成長29%,獲利維持銀行新高。今年以來,銀行各項業務規模穩定提升,升息以及存放款餘額成長,帶動累計利息淨收益較去年同期成長13%。富邦證券9月稅後淨利566萬元,累計前9月稅後淨利25.14億元,較去年同期減少57%,台股加權指數從今年初高點18,620點一路震盪走跌,至9月30日跌至13,425點跌幅近三成,台股日均值累計9月3,193億元,較去年同期減降,致證券現貨收入及金融資產部位損益均較去年同期減少。
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金融股拚勝出1/存股族憂配息不比去年 「億元教授」獨寵臺企銀力促女兒買
存股族鍾愛的「金融股」,除大型金控股外,還有10檔純「銀行股」,CTWANT記者彙整「唯二家」銀行每股稅後盈餘(EPS)破1元,上海商銀(5876)上半年為1.62元,京城銀(2809)前八月以1.86元居冠,然臺企銀(2834)今年前八月累計EPS為0.78元,以近七成年增率當上獲利成長王。獨鍾臺企銀有「億元教授」稱號的鄭廳宜告訴CTWANT記者,「現在仍然是看好臺企銀,推估明年殖利率約5%」「一直鼓勵女兒存股,首選就是臺企銀。」鄭廳宜現為僑光科技大學財務金融系助理教授,投資台股30多年來,從賺賠中找出自己選股策略,讓他從公務員搖身擁上億身價,並專注投入理財教育推廣。每談到存股,他總是斬釘截鐵地說,「存股族想長期投資領配息,我個人選金融股,關鍵就是金融股符合四點特徵,『公司不會倒閉』,『每年穩定配發現金股利』,『現金殖利率穩定,容易填息』,最重要是『殖利率要高於銀行定存,或美國十年期公債殖利率』。」而他認為存股,「應找殖利率5%的金融股」。目前上市櫃中的「純」銀行股,共10檔,包括彰銀(2801)、京城銀(2809)、台中銀(2812)、臺企銀(2834)、高雄銀(2836)、聯邦銀(2838)、遠東銀(2845)、安泰銀(2849)、王道銀行(2897)及上海商銀(5876)。CTWANT記者根據公開資訊觀測站,彙整這十家「銀行股」今年累計前八月EPS,臺企銀以0.78元比上年同期EPS的0.46元,年增率達69.57%,為這十家銀行股之冠;此外,臺企銀前八月累計EPS的0.78元,也已經超過去年全年EPS的0.66元,顯示臺企銀獲利創新高。根據臉書「臺企銀存股家族」版主蔡志青粗估統計,社團成員共累積買進臺企銀逾6萬張股票。(圖/截自臉書)而臺企銀正是鄭廳宜的心頭好,「我之前說買臺企銀比台積電還划算,被網友噓,在9元開始買入累積400多張後,約14元賣掉。」但他仍信心滿滿,「假設臺企銀現在到12月每月賺0.1元,今年全年EPS預估達1.18元,以過去配息率7成來估算配發0.8元,對照臺企銀股價12.3元來看,殖利率約有6.5%。」臺企銀今年上半年獲利50.72億元,較去年同期成長76.54%,創下歷史新高,且累計前7月獲利52.6億元,已超過去年全年獲利51億元,8月獲利11.29億元也寫下歷史次高。臺企銀副總經理陳紹晃在9月8日第二季法說會中分析,受惠於升息的利差紅利,截至第2季,銀行利息淨收入達到98億元,下半年持續升息下,著重中小企業放款,擴大存放款能量,預期獲利成長動能將再有斬獲。只是,法說會中,臺企銀會計處長周玉娟也坦言,今年上半年雖獲利創新高,但目前FVOCI(其他綜合損益按公允價值衡量)評價虧損59億,導致淨值縮水26億,必定影響到明年的配息,但也會努力在年底前把影響降至最低,否則就可惜了今年獲利創新高的表現。臉書「臺企銀存股家族」版主蔡志青就貼文說,「看懂半年報的人早就下車了,但換個角度思考,若一直期待70%配發率,等內褲掀開來,不是更恐慌嗎?」據版主估算統計,該社團成員共累積買進臺企銀逾6萬張股票,其中的「大戶」多達4200張。CTWANT記者遂採訪蔡志青,他從去年四月臺企銀股價9元多的時候開始買入,迄今累積達880張,另外他因為繼承父親新光金(2888)股票,九年前也開始買進新光金股票有兩百多張,專買股價低於十元個股做存股標的。「臺企銀FVOCI虧損導致淨值縮水、影響配息的這件事,就是我在法說會詢問臺企銀的回答,了解這個狀況之後,我開始在社團與LINE社群預告,並且也不再去推估明年可能配息殖利率,有這個變數,實在難預測。」蔡志青跟CTWANT記者說。臺企銀股價也從9月8日收盤價12.95元,開始略下跌至21日以12.55元作收,「臺企銀現在股價到12多元,我不會鼓勵沒買過的人這時大量買進,建議用定期定額累積股數,因為成本比我入場時的高,但我因為比較早存,現在還是繼續買,要存至少三年才是我認為的存股族,時間是存股族最好的朋友,中間一定會有波折,要確認自己認同一間公司,才會選擇買進。」蔡志青說。此外,CTWANT記者也以臺企銀法說會詢問鄭廳宜,他說「這就跟國泰金總經理李長庚說的一樣,銀行投資部門也會想辦法操作債券存續期來降低淨值縮水的影響」「如果臺企銀明年少配息,殖利率應該也有機會5%左右,還是會跟女兒說存臺企銀。」
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金融股拚勝出2/京城銀「俄債」拖累前八月EPS衰退最多 力拼明年配息繼續超過5%
CTWANT記者根據公開資訊觀測站,彙整十家「銀行股」今年累計前八月EPS,京城銀以1.86元居冠,上海商銀至第二季EPS為1.62元,是目前銀行股中EPS「唯二」破1元的銀行;但京城銀相較去年同期每股賺4.96元,EPS衰退幅度達62.5%是最多的一家,今年獲利能否拚到維持去年水準,有待觀察。京城銀(2809)與上海商銀(5876)皆是存股族熱門標的,二家銀行的股利配發政策都是發現金,以2021年盈餘的配發股息來看,各為2.1元與1.8元,京城銀的現金殖利率約5.5%,上海商銀為3.6%。CTWANT根據臺企銀配發2021年盈餘的配發股息來看,共配現金股利0.1元與股票股利0.37元(共0.47元),單純看現金殖利率為0.8%、股票股利殖利率2.96%(對照8月2日收盤價12.5元換算),兩者相計殖利率共3.76%。臺企銀股利配息殖利率3.76%雖略高於上海商銀的3.6%,但明顯低於京城銀的5.5%,會成為僑光科技大學財金系助理教授鄭廳宜「大力鼓吹女兒存臺企銀」,以及臉書「臺企銀存股家族」版主蔡志青的最愛,「臺企銀股價遠低於這二檔3~4倍,是主因。」不過,台新投顧副總經理黃文清則認為,「存股族常看的『殖利率』是『現金殖利率』,有的個股只配現金股利,但也有的公司會兩者都配,既配現金也給股票,就看投資人如何評估。」也就是說,若單看「現金殖利率」,其實臺企銀配發2021年盈餘配息現金0.1年的現金殖利率0.8%,是遠低於京城銀的現金殖利率5.5%與上海商銀的3.6%。上海商銀獲利呈現穩健,近幾年現金配息殖利率約近4%。圖為上海銀2018年上市掛牌典禮。(圖/截自上海商銀FB)黃文清分析說,「相對金控股來說,臺企銀的現金殖利率並非突出,會成為存股族選項之一,確實是有很大因素是看股價高低,作為成本計算考量之一。」臉書「臺企銀存股家族」版主蔡志青也說,「臺企銀還有配股,幫助累積股票張數,也是我看中的一因,因此沒有選擇存京城銀與上海銀。」根據京城銀公布,今年前8月自結合併淨收益37.56億元、年減達47.16%,為近10年同期低點;稅前淨利25.34億元、年減60.52%,稅後淨利20.82億元、年減62.53%,稅前每股盈餘2.26元、稅後每股盈餘1.86元,均為近3年同期低點。法人分析,京城銀在其他淨虧損17.57億元,較去年同期獲利19.99億元大幅轉虧,主因是受到資本市場波動導致金融資產評價損失增加,以及認列俄債減損拖累,前八月累計EPS才會大幅衰退。京城銀就曾在法說會中,對存股族信心喊話,「下半年將致力提升獲利表現,目標使現金股利發放維持穩定或成長,以符合『一致性』和『穩定性』的長期股利政策」。對照京城銀今年7月股價一度跌到31.9元,創下過去兩年以來新低,並從7月8日至9月6日執行庫藏股買回1萬張公司股份政策,股價曾漲至最高的36.8元,顯示京城銀「護盤」用意;21日則是以34.30元作收。
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金融股拚勝出3/玉山金黃男州力圖下半年贏過上半場 國泰富邦金買點快浮現
美國FED一波又一波的升息潮,使金融股壟罩在「明年配息不如今年」的陰影下,被市場點名的有國泰金、新光金、合庫金、玉山金等,儘管金融股看似逆風,玉山銀行董事長黃男州日前表示,「預期下半年有滿大機會讓獲利高於上半年」,存股教授鄭廳宜則是等著低接,「富邦、國泰金的股價走到40元以下時,就可進場買。」萬寶投顧分析師王榮旭則說,升息受惠的「銀行股」,不只有單純的銀行個股,還有以「銀行」為營收獲利主體的金控股,尤以「美元資產部位較大」金控股備受注意,像是中信金(2891)、兆豐金(2886)、永豐金(2890)、玉山金(2884)、第一金(2892)等,「大型銀行還有議價能力較強的優勢,取得利率成本也會較低,利差也會較為明顯。」不過,去年底,明明許多證券分析師、理財投資達人都說,美國FED「升息」有利於銀行股、金控股,可今年美國升息九碼,旗下有壽險公司的金控卻面臨「淨值大蒸發」嚴峻考驗,也讓存股族很擔憂明年還拿得到配息嗎?台新投顧副總黃文清說,若是緩步升息,確實是有利於金融股的今年獲利表現,但FED急劇升息,連帶影響股債市與匯率震盪,再加上國內「防疫保單」理賠虧損,讓許多金控陸續宣布為子公司產險增資快500億元,「這讓金融股獲利受到一定程度的壓抑,除非下半年投資操作很厲害,配息恐怕未如去年的好。」基本上,每家金控旗下有銀行、證券及保險三業務或其中兩業務,像玉山金、日盛金就沒有保險公司;兆豐金、華南金只有產險公司;第一金、合庫金、開發金、元大金、台新金則只有人壽公司,而富邦金、國泰金、中信金則皆有產壽險子公司。金控股中以「銀行」為營收獲利主體的中信金、兆豐金、永豐金等,仍是存股族關注標的。(圖/報系資料照)究竟哪幾檔金融股明年配息備受挑戰?法人從「2021年期末未分配盈餘」、「推估2022全年稅後淨利」與「2022年第二季其他權益項」的數據加總,推算出各家金控「2022全年可分配盈餘」,再與「2021年發放的現金股利總額」對照來看,能否維持去年配息水準,國泰金、新光金、合庫金、玉山金備受關注。儘管被市場點名,但玉山金(2884)旗下玉山銀董事長黃男州仍信心滿滿,他在今年第二季法說會中提到,「雖然短期受升息造成資產評價減損,預期下半年有滿大的機會,能讓獲利高於上半年。」這番話讓玉山金存股族為之振奮,股價徘迴在27元,今年最高點為配息前、4月8日收盤價34.85元。此外,僑光科技大學財務金融系助理教授鄭廳宜說,一般投資人會以股東權益報酬率(ROE)與資產報酬率(ROA)作為選股指標之一,「ROE越高,公司越能妥善運自有資本」,「但這套公式不適合用在銀行業、金控業,金融股本來就是高財務槓桿行業,ROA很低是正常,沒有相對的投資風險提高的問題」。鄭廳宜還說,「有人會以『股價淨值比』來判斷金融股股價,是否有過高的現象,股價淨值比的高低沒有一定的標準」「我會建議直接以『總殖利率』作為投資準則,將更精確與更容易掌握投資的時機。」「我認為還要搞懂逾期放款比率、備抵呆帳覆蓋率、每股盈餘EPS、股票配息率與資本適足率」,都是評估銀行獲利指標,「可以注意有哪幾家銀行的逾期放款比率超出整體水準的0.16%,提前多瞭解數據變化,免得踩雷。」鄭廳宜說。至於FED九月升息後,金融股如何操作?鄭廳宜分析,「每個人選股操作波段方式不同,台股現在成交金額約1800億左右,量價都有縮,是可以好好找標的買點,我個人覺得富邦、國泰金的股價走到40元以下時,就可進場買。」國泰金21日收盤價42.55元,富邦金為56.50元。黃文清說,存股族多會選擇「金控股」當投資標的,一大原因來自每月定期公布營收、淨損益等業績數據,可以讓投資人很清楚去做預估,「我會建議要看三個指標,未分配盈餘、稅後純益與其他權益,進而多了解這一家金控的營運實績;至於銀行股,雖然數據不盡完整,還是可以參考。」