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降息循環要來了3／最後上車債市「勝算率高」 看好多頭美股創高
美股主指9月6日慘遭血洗重挫，美國公債殖利率短線走低，十年期公債利率跌至3.702％，二年期債殖利跌至3.642％，創2023年5月以來新低，解除了長達兩年的短債殖利率高於長債的倒掛模式。面對FED將開起降息循環週期，CTWANT採訪法人皆說，「持有債市、美國公債等ETF是送分題，現在是最後上車時間，勝算比較高。」以美國最新公布8月非農就業數據來看的疲弱，有利美國聯準會未來降息行動，投資人普遍認為FED「激進降息」的可能性已降低，根據FedWatch資料，市場對Fed在9月降息2碼的機率下降至15％，降息1碼的機率則提升到85％， 11月與12 月會議若分別降息兩碼、一碼等，在2024年預估共降息四碼、五碼。國泰20年美債基金經理人江宇騰分析，美國勞工統計局公布8月消費者物價指數CPI年增2.5％，符合市場預期，從前值的2.9％大幅下滑；核心CPI月增 0.3％，略高市場預期與前值的 0.2％，但年升3.2％，符合市場預期。市場對降息2碼機率的預期出現變化從15％升至50％，也就是降息1碼及2碼的機率，成了五五波。國泰5G+基金經理人蘇鼎宇，看好多頭走勢，美股主指會再創新高。（圖／國泰投信提供）從美國歷屆降息循環啟動後，不同時間段標的漲幅的歷史數據來看，在「2019年8月到2020年3月的降息幅度2％」，短期三個月、六個月的美股四大指數皆上漲，若進一步觀察12個月的表現，道瓊跌幅為1.62％，NYSE金融指數跌幅為15.75％，台灣金融指數跌幅為2.84％，台灣電子指數則上漲了36.89％。在往回看「2007年9月到2008年12月降息幅度5％」，費半在短期三個月降幅最大達16.66％、到六個月更是大將幅度超過30％；新興市場上漲了14．27％最多，以六個月來看也有超過7％的漲幅，美投等債也快上漲了4％。而在「2001年1月到2003年6月間降息幅度5.5％」，短期三個月的美投等債漲了4.37％、美非投等債則上漲了6.36％等。再看鉅亨買基金投資研究部整理1991年以來數據，期間美國經歷4次首次降息，針對這4次利率從最高點開始降息後的股債資產表現回測，結果顯示債券資產類別的表現尤為突出，特別是新興市場債和美國公債在首次降息後的12個月內表現最佳，平均回報率分別為9.1％和7.7％。相對而言，在美國陷入經濟衰退的情境中，美國公債與投資等級債展現出較強的防禦性，即便陷入經濟衰退的環境中，仍能維持正回報，分別為9.6％與6.4％。進一步觀察ETF近期受益人數的變化，「20年長天期債券ETF」增幅較為明顯，根據集保統計數據，債券ETF受益人數單周增加最多的三大ETF為國泰20年美債ETF（00687B）、兆豐US優選投等債ETF（00957B）及剛掛牌上櫃的元大美債20年ETF（00679B）。在FED於19日宣布降息幅度前夕，國泰20年美債ETF（00687B）、元大美債20年ETF（00679B）的成交量持續霸榜之外，元大美債20正2（00680L）同步有量；還有群益ESG投等債20+（00937B）、中信優息投資級債（00948B）、國泰20年美債正2（00688L）、中信美國公債20年（00795B）等，其股價各有漲跌。
新一輪降息誰受惠？ 法人看好「這2市場+這2標的」
台股17日正逢中秋節休市一天，投資人關注美股表現，全球金融市場瀰漫著期待美國聯準會FED的降息宣布，預期經濟將進入新一輪寬鬆政策週期，依據國泰證券9月投資氣象觀察，對於二市場與二標的皆抱持「正向」樂觀看法，但也提醒仍需多留意全球經濟和政治局勢變化所帶來的不確定性風險。美國8月非農就業人口數據雖不如市場預期，市場普遍認為FED降息二碼的機率超越五成，在降息循環將有望啟動之際，國泰證券建議，投資人可擇機拉長債券投資組合年期，加強債券息收鎖利效果；在市場配置上，可留意長年期的美國公債、高信評的醫療保健企業債及美國大型銀行的金融債，以把握降息前布局債市的機會。新興亞洲市場與原油、黃金市場，於降息後將有「正向」表現。新興亞洲市場在降息後半年有望反彈，其中，又以台灣、韓國於降息一年後漲幅較大，可望進一步促進資本市場活躍發展，推動經濟增長。原油市場部分，由於受到高利率環境下全球大宗商品需求減少，待降息後經濟好轉、需求面阻力減緩，原油可望出現明顯上漲趨勢。國泰證券指出，若美元走弱，黃金價格可能進一步上漲，投資人在配置資產時，不妨適當增加黃金部位，以平衡投資組合中的風險。「鉅亨買基金」投資研究部整理1991年以來數據，期間美國經歷4次首次降息，針對這4次利率從最高點開始降息後的股債資產表現回測，結果顯示債券資產類別的表現尤為突出，特別是新興市場債和美國公債在首次降息後的12個月內表現最佳，平均回報率分別為9.1%和7.7%。鉅亨買基金總經理張榮仁表示，根據目前美國公佈的各項經濟數據顯示，進入經濟衰退機率仍低。在此情況下，投資人可考慮布局新興市場債券和美國股票，參與後續美國可能出現的多頭行情。
期待降息資金流向哪裡？ 法人：看好這兩類債券
儘管市場已在調整對於美國經濟衰退與降息次數的預期，「鉅亨買基金」投資研究部主管羅瑤庭表示，美國長期經濟與生產力增長的潛力仍被低估，美國長期公債殖利率很可能跟隨企業對資金的需求升高；就債券市場部分，主要看好非投資等級債與新興市場債。除了資金的需求端，美國、歐洲與日本央行都嘗試透過縮減資產負債表，或減少購債的方式消除金融體系中的過剩資金，資金供給減少同樣也會為長期利率帶來上升的壓力。長期利率升高會推升無風險利率，對於本身就是無風險利率或利差較窄的公債跟投資等級公司債券影響最大。在預期高利率環境會持續更長一段時間的情況下，具備殖利率與票息率雙高優勢的非投資等級債，相對能滿足領息族的現金流需求。羅瑤庭指出，目前美國與歐洲非投資等級債券到期殖利率仍有8.1％與6.9％，雙雙高於過去10年平均的6.9％與5％。如果從債券存續期間與到期殖利率來看，非投資等級債券享有較短存續期間與較高到期殖利率的優勢，就算美國經濟數據優於預期並帶動無風險利率再次升高也較不用擔心。另一方面，市場期待美國聯準會今年降息，資金可望自美國流出並轉向新興市場，帶動新興債市表現。羅瑤庭也補充說明，新興市場國家最怕遇到通貨膨脹率失控或貨幣大幅貶值，並引發資本外逃。除了土耳其外，今年主要新興市場債券組成國家通貨膨脹率都正在下降，或是已經處於政策目標附近。顯見新興市場通膨失控風險降低，不太可能引起大規模資本外逃，鉅亨買基金投資研究部對於新興市場債券也持樂觀看法。
專家傻眼！黃金價格持續狂飆 高盛預估：年抵2700美元
可能是近期戰事連連引發市場恐慌，國際金價在伊朗突襲以色列之際，突然持續往上飆升，國際金價目前每盎司2386美元，十分逼近2400美元大關，就連台灣銀樓每錢黃金價格來到9260元。如此高價也讓台北市金銀珠寶公會副理事長石文信看得十分傻眼，高盛最新的預估報告中，也把黃金在年底的預期價格，從原本的每盎司2300美元調高至2700美元。根據《鉅亨網》報導指出，台北市金銀珠寶公會副理事長石文信表示，在12日當天，黃金的國際價格來到每盎司2426.39美元，台灣銀樓黃金價格也來到每錢9360元的驚人天價。石文信也笑稱「上週五，是這輩子看到金價最高的時候！」即便價格已經達到一個新高，但石文信依舊對黃金看好，石文信解釋，早在2023年時，他就看好金價每錢價格可以突破新台幣1萬元，石文信認為，如果國際金價能夠在每盎司2500美元穩定的話，國內金價就有每錢突破1萬元的潛力，如果因應國際局勢，每錢價格突破1.2萬元也是有可能的。而根據《Mint》報導指出，高盛一份最新的報告，將目前黃金的上漲列為「牛市」中，更將原本年底預估的金價，從原本的2300美元上調到2700美元。高盛的分析師解釋，聯準會的降息有可能成為緩解ETF逆風的催化劑，再加上近期美國大選週期與財政環境的右尾風險，整體局面仍看準黃金偏漲。
中經院估今年經濟成長率3.1％ 美國大選成焦點
中經院24日公布最新經濟成長率預測，估今年全年經濟成長率為3.1％；中經院院長葉俊顯以「乘風破浪、內外皆溫、穩步前行」關鍵字，為今年經濟情勢下註解；葉俊顯進一步指出，「乘風」指的是乘全球貿易量成長的風，「破浪」是指全球仍面臨諸多不確定性，包括債務、戰爭、全球大選等，尤其以11月美國總統大選最受矚目。「鉅亨買基金」投資研究部門主管羅瑤庭分析，今年下半年經濟不確定因素比上半年來得多，除美國總統大選外，還要關注美國聯準會降息腳步、中國大陸可能出現輸出通貨緊縮等風險。面對經濟發展不確定的「浪」，葉俊顯提醒，必須審慎關注。中經院預估今年經濟成長率為3.1％，較主計總處預測的3.35％略為悲觀，成長走勢因基期因素逐季下滑，從第1季的5.6％，下緩至第4季的1.41％；中經院指出，經濟成長主要動能來自出口回升，民間消費在勞動市場穩健、觀光旅遊活絡以及薪資成長高於通膨下，可望持續成長，民間投資、固定投資都呈現成長趨勢，成長模式為內外皆溫。紅海危機未解，航運價格短期飆漲，帶動航運股價；陽明海運董事長鄭貞茂認為，紅海危機讓業者必須繞行好望角，導致運價上漲，加上俄烏戰火尚未結束，今年通膨增添隱憂，各國主要央行可能延長緊縮貨幣政策，即高利率可能維持更久時間；通膨、高利率，加上能源供給與價格波動攪局，鄭貞茂認為，都可能抑制經濟成長。
台韓醫美掀戰1／我國首家拿到拉提線材TFDA許可！ 興櫃股一度飆破167元
「大家當醫師就好，做研發很燒錢！」9月24日晶鑽生醫（6815）包下台北松山文創園區誠品電影一個放映廳，夫妻檔創辦人謝佳憲及賴柏如出席自家「提美拉第三代拉提線」發表會，感性喊出「十年磨一劍，要讓MIT成為世界第一。」這場發表會鎂光燈閃爍不已，藝人蕭薔擔任品牌代言人，她一襲白衣女神裝扮，當場揮毫為提美拉題字，同時，一身黑色洋裝長髮女性登場，「第一次看到董事長（賴柏如），我還以為是哪位女明星……」主持人驚呼不已，吸引醫藥線、財經線、娛樂線媒體注意。一位生醫界高層私下告訴CTWANT記者，「醫美拉提線材之役，晶鑽只要超越韓國Hans公司，就是世界第一！」事實上，台灣醫美線材市場長期由國外品牌壟斷，用於拉提的線材，即由韓國Hans的MINT、英美等國Covidien、Sinclair等大廠的V-Loc、Silhouette InstaLift、Quill等包辦。晶鑽生醫共同創辦人、總經理謝佳憲，從醫師轉商創業之初，白天當醫師協助民眾了解臉上肝斑、曬斑、雀斑等，晚上則是鑽研切線機，研發拉提線材。（圖／報系資料）直到十年前，當時32歲的皮膚科醫生謝佳憲與妻子賴柏如合夥創業1千萬元起家，自行研發拉提線材及機台四年多，終於在2018年以「MIRACLE THREAD 提美拉」上市，成了首個MIT品牌，如今已改版到第三代。創業十年的謝佳憲心中的勁敵，正是取得美國FDA、韓國KFDA、我國衛福部TFDA與中國NMPA核准許可上市的韓國Hans。CTWANT記者現場直擊晶鑽產品發表會上，賴柏如一拿起麥克風即對著台前上百位醫美診所合作夥伴們高喊，「你們是最有影響力、最頂尖的醫生們……」，接著感性地說，「研發是一條非常艱辛的道路，當醫生千萬不要做研發，很燒錢！」賴柏如提到從寶寶線、玫瑰線到鳳凰線，研發團隊不斷鑽研精進擴充產品規格，醫生們臨床上給予建議與反饋，催生了第三代美特拉拉提線，能在國際市場被看見，「歸功於在場的醫生們！」（語畢，賴董主動說來些歡呼聲）「我知道大家衝著蕭薔來的，掌聲不夠我不下台喔！」她的幽默談話，頓時增添活動輕鬆氣氛。擔任晶鑽生醫總經理謝佳憲則在台上花了15多分鐘，說明第三代等產品特性，強調其「拉力、拉拔力」二項的測試數據都已超越國外競牌，「我們已經要做到世界第一！」他一臉淡定地預告，下一步要打國際盃。晶鑽生醫5月23日舉辦法說會後，股價開始飆漲。圖中右二、左二為董事長賴柏如、總經理謝佳憲。（合成圖／翻攝鉅亨網、報系資料照）謝佳憲宣誓有底氣，可先看看晶鑽營運表現，根據自結公布財務數據，2023年上半年合併營收2.96億元，較去年同期成長53.58％，淨利2978萬元則年增71.74％，每股稅後盈餘EPS為1.20元；營收、獲利、EPS皆創新高；截至前八月累計合併營收3.65億元，年增達45.88％。晶鑽生醫2021年1月登錄興櫃，股價一度漲到82元，之後回跌到40元上下，在生技股中表現平平，直到今年5月下旬翻倍飆到94元，7月更是創高點來到167元，突然成了飆股，10月2日則是以93.5元作收，「應該是法說會後，突然地被注意到吧！」晶鑽生醫副總鄭皓文低調地說。股票交易量6月來到7千多張高峰，目前月均約1千多張。CTWANT調查，謝佳憲在5月23日法說會提到，「提美拉」線材將啟動歐美市場授權、取得總經銷權的TFDA許可溶脂針產品也將搶攻市場有關；6月4日晶鑽並與溶脂針發明人、頂尖生技顧問董事長高敏雄博士、總代理泰宗（4169）董事長徐渙清舉辦發表會，強勢宣告好消息。再加上「提美拉」線材目前也正向美國FDA申請上市許可中，進入領證上市的關鍵審查階段；並預計於中國展開臨床試驗，二年內爭取國家藥品監督管理局NMPA的核准上市；晶鑽生醫創業夫妻檔一靜一動，感性吐露創業十年甘苦，誓言進軍國際市場，這一場國際醫美拉提線材品牌之役，已在上映中。
大咖生技ETF1／創始股東17倍獲利驚人？鑽石二檔投資給門票進場 這一家科技廠最有實力
鑽石生技（6901）今天（19日）掛牌上市，單純一家沒有產品的投資公司能從去年興櫃到今年上市成為話題，股價一度飆到300元，40萬人搶抽新股鎖住160億元資金，除了包含四位金融傳產創始大股東獲利17倍令人稱羨，正籌設兩家上百億投資公司將有電子科技企業家加入，也備受關注。「我很感謝大股東們一路支持，二話不說一口氣答應加入。2013年成立後到2019年都沒有發放股利，投資生技新藥研發道路很漫長，心臟要很大顆才能耐得住等待」鑽石生技投資發起人、董事長路孔明道出公司設立迄今「十年磨一劍」甘苦，他也是中天（4128）、合一（4743）生技的創辦人。路孔明口中感謝的大股東即是富邦集團董事長蔡明忠、富邦金控董事長蔡明興，以及台新金控董事長吳東亮、潤泰集團總裁尹衍樑；正如蔡明興在今年2月生策會年會致詞時說，「生技產業的潛力遠大於金融業」，光是富邦金控創投、富邦人壽投資生技產業逾160億元。尹衍樑早在二十多年前即挹注生技業，像是中裕何大一雞尾酒療法治療愛滋病、浩鼎乳癌藥等最為股民熟悉。現已返台擔任主管、擁有美國多家大藥廠新藥研發經驗專家分析說，「尹衍樑先生是一位擁有多項專利者的開發者，更能體會研發生醫產品耗費智慧心力的過程，且他與中研院、前院長翁啟惠等生技前輩情感累積，讓他對生技界了解愈深厚。」「生技醫藥業研發產品一旦成功上市即受到專利、特許業保護，circle壽命長，但也因等待時間長，『要有智慧、眼光、耐心』及承受不一定能走完臨床試驗的風險。」這一名專家說。鑽石生技投資公司是由中天、合一生技創辦人路孔明發起而成立，會取名「鑽石」是取自行政院2009年台灣生技起飛鑽石行動方案，18日股價以66元作收。（圖／報系資料照、翻攝自鉅亨網）鑽石生技在2020年受惠投資的三家公司合一生技與醣基、欣耀生醫的股價上漲獲利，至2022年累計稅後淨利達97億元，共發放9.58元股利；但也因其股價波動影響，今年上半年虧損。而富邦蔡家、台新吳家十年前，因鑽石生技延伸投資觸角到生技業，加上2013年、前中研院長現為生策會理事長翁啟惠發起成立的「台灣生技醫藥發展基金會」，成員除了潤泰、富邦、台新重疊之外，還有玉山金董事長黃男州等。「金融界大咖不約而同2013年聚集在這兩處，應是行政院2009年推台灣生技起飛鑽石行動方案，2012年終止籌設大型生技創投基金後，促使生技產業、學界等向外尋求研發資助所致。」一名新藥公司總經理說。CTWANT調查，鑽石生技成立十年來，從籌資40億元，歷經三次增資二次減資，到目前實收資本額74.93億元，此次上市前已再現金增資44.88億元到位，共投資過20家生醫公司，並支持六所大學、機構的（中研院、台大、清大、北醫、國防、中興）研發計畫而衍生出的七家新創公司。目前最新投資組合十家，兩家上櫃合一生技（4743）、欣耀生醫（6634），其他準備興櫃轉上市、創新板上市、興櫃或是進入臨床、授權、併購等，包括醣基生醫（6586）、永笙生技（StemCyte）、地天泰農業生技、優億、原創生醫、EyeYon、Bilayer Therapeutics、Theia Medical；資金投資國內外占比為8：2。這一家公司扮演起天使投資人角色，扶植新創公司歷經種子輪、A輪…到上市櫃，透過併購、銷售股權等獲利方式，被股民形容是企業家才能做起來的「自組生技ETF」，且因多屬早期投資，目標更是打造生技獨角獸，非一般ETF的分散風險；也因為鑽石生技在新藥投資占60％，醫療器材占20％，其他包含細胞治療、農業生技等占20％，關注「細胞治療、核酸藥物、農業生技」等，都成了投資人選股參考指標之一。台灣生技產業營業額從2012年3,590億元，增加到2021年6,665億元，複合年成長率約為7.1％。（示意圖／生技中心提供）CTWANT記者比對鑽石生技公開資料，觀察到台新吳東亮、潤泰尹衍樑的投資公司近一個月來各增持股權約0.05％～0.1％；富邦蔡明忠、蔡明興個人與富邦創投持股較三個月前，則各稍減0.02％～0.04％。目前鑽石生技投資揭露的前十大股東，第一大股東為中天生技持股28.76％，其次為合一生技15.93％；富邦集團董事長蔡明忠、富邦金控董事長蔡明興各14.33％，再加上富邦金創投4.98％等，泛富邦就達33.64％。台新金控則由台新創業投資、台新資產管理各持股9.66％、0.79％共10.45％，董事長吳東亮夫人彭雪芬的允德公司占比2.38％，加上吳家掌控的昶禾2.39％、兆亨實業0.95％，泛台新金則持有16.17％；潤泰集團總裁尹衍樑的匯弘投資持股則為1.03％。總計富邦、台新兩大金控與大股東個人、公司等在鑽石生技投資占比共49.77％，加上中天、合一、潤泰等共持股95.55％，增資後股數強制集保近85％，換算流通在外股權約占增資後股本15.7％；證交所規定其內部人及前十大股東上市屆滿2年後，每屆滿6個月可領回四分之一，滿4年後始得全數領回。機殼大廠可成的定存等資金多達千億元，董事長洪水樹也正積極尋找拓展到生技產業領域標的。（圖／報系資料照）至於哪一家金融業、電子科技公司或企業家，會加入鑽石明年第一季籌資逾百億元的投資公司（一號、二號投資）？CTWANT調查，台新金董事長吳東亮現在是工商協進會理事長，也是生策會理事；以生策會理事會成員來看，包括機殼大廠可成董座洪水樹，可成現在握有定存等資金千億元，洪董就跟記者透露過正尋找生技投資或併購標的。國泰金控旗下國泰創投已有三成資金投入到生技業，董事長蔡宏圖今年受邀為生策會顧問之外，也傳出參與全福生技董座林羣的安富一號基金，加上台新金吳東亮與保瑞盛保熙去年推出健康基金等，預估一波波新錢不斷湧入到生技圈，既可催生疾病新藥，同時等待研發成功帶來的獲利爆發力。人在美國波士頓研發中心開會的藥華醫藥執行長林國鐘，19日越洋連線跟CTWANT記者說，藥華藥成軍23年來，有來自各界及企業家們支持，他和做傳統新藥研發的公司團隊都十分感恩，現在看到電子科技業加入生技業，運用其研發專業將可更加提升醫材技術品質，共同打國際盃。藥華藥今年4月發行GDR（海外存託憑證，籌資141億元）接觸不少摩根斯坦利銀行等美國投行，林國鐘觀察，國際資金正尋找新標的，「許多訊息顯示資金正流入台灣、韓國、新加坡為主的亞洲市場，尤其看好政府等公私部門大力扶持的生技產業，將如昔日政府扶植的半導體、電子、紡織、塑化等有蓬勃發展。」
機器人理財1／資產規模已衝逾73億元！這三家銀行拚「智能投資理財」最多
隨ChatGPT熱潮帶動AI話題，「機器人理財」再受關注。自六年前開放機器人理財，去年第二季起逐季成長，截至今年上半年共有16家投信投顧、銀行等加入，規模衝逾73億，年增32％，客戶數近17萬人，金管會考慮規模愈加擴大，擬將監管升級，從業者自律改為納入法規，最高處罰1500萬元。就金管會修法將演算法等納管審查等，CTWANT詢問多家業者皆表「樂觀其成」，除了防弊，亦因演算法屬廠商之商業機密，金融業無法全面了解其中之運作原理，若能在主管機關監管幫助下，在導入相關金融科技時更能強調其適法性外，並建議仍應避免過嚴苛之限制而在引入新興科技時面臨巨大阻礙，間接剝奪了一般民眾享受便利金融服務的權利。金管會在2017年6月開放「自動化投資顧問」業務，首家推出機器人理財服務的即是王道銀行在同年7月推出的「王道機器人」，投信投顧、銀行等業者相繼投入，其中阿爾發投顧問是國內第一家專門以機器人理財的金融科技新創公司。王道銀行於2017年率先業界推出機器人理財服務，利用大數據系統演算並依據客戶的風險屬性與投資偏好精算出適當的投資組合，客戶可自由選擇單筆投資或是定期定額投資，且最低1,000元即可參與投資。目前王道銀行機器人理財商品組合有王道機器人、配息機器人及安聯品牌機器人等三類；其中，配息機器人著重於滿足有現金流需求的客戶，王道機器人、品牌機器人則較著重於滿足有資本利得需求及特定品牌偏好的客戶。何謂「機器人理財」？將A I人工智慧、大數據資料庫技術導入理財顧問服務，依用戶投資目標及可承受風險，提供客觀投資組合建議，協助用戶理財與資產管理的自動化服務。2021年金管會放寬「自動化再平衡交易」後，若實際投資偏離預期目標時，就能透過機器人理財的「自動在平衡機制」導正投資路徑。華南好基智以諾貝爾得主馬可維茲所提出的現代投資組合理論為基石，圖中左三為華南金控董事長張雲鵬。（圖／華南銀行提供）通常一般民眾投資理財除了自己選擇標的操盤，或是透過理專建議等，也可以考量透過機器人理財，前二者都是人為主動選股，而機器人理財則是標榜不受市場情緒或個人主觀因素影響。根據證期局統計，目前從事「自動化投資顧問」業務，也就是大家一般所稱的「機器人理財」共有16家業者，包括3家投信（復華、野村、群益）、4家投顧（富蘭克林、鉅亨、中租、阿爾發）、9家銀行（王道、兆豐、國泰世華、永豐、華銀、一銀、新光、合庫、中信銀）。翻開過往資料，新冠肺炎疫情爆發之後，「零接觸」的機器人理財是有成翻倍成長，資產管理規模到2022年9月成長至59.21億元，使用人數破15萬人，相較2021年初規模，足足成長一倍。期局副局長張子敏指出，截至今年6月底止，國內已有16家業者開辦自動化投資顧問業務的資產規模，已達到73.25億元，較去年同期成長32％；今年以來成長16.7％，客戶數近17萬人。資產規模則從去年第二季開始就逐季呈現正成長，從去年第二季底的55.43億元，逐季成長至今年第二季底的73.25億元，今年首季季成長9.94％、第二季成長6.17％。截至6月底，資產管理規模前三大為國泰世華銀行「國泰智能投資」的18.86億元、第一銀行的「e-First智能理財」15.34億元及華南銀行的「華南好基智」7.47億元。
機器人理財需求大增6月底已逾73億 金管會擬修法強化監理明年中上路
隨著AI服務的市場規模擴展，機器人理財也越來越受到市場矚目。目前金管會研擬強化監理，將由現行公會自律規範拉高至法令位階，並預計於明年上半年前完成修法。金融業的機器人理財業務持續成長。金管會週四（13日）公布自動化投資顧問服務（機器人理財）最新業務概況統計，截至今年6月底止，國內辦理機器人理財業務的業者已有16家，資產規模達73.25億元、季增6.17%，客戶數約16.9萬人，季增1.26%。金管會證期局資料也揭露，其中資產規模排名前3大業者，依序為國泰世華銀行18.86億元、第一銀行15.34億元、和華南銀行7.47億元，均是銀行業，合計占整體比重近57%。金管會證期局副局長張子敏表示，機器人理財業務規模自去年第二季開始就逐季正成長，由去年第二季底的55.43億元，逐季成長到今年第二季底的73.25億元，顯見機器人理財相關業務呈逐年擴增趨勢。目前已開辦機器人理財業務的業者，包括群益投信、野村投信、復華投信共3家投信；富蘭克林投顧、中租投顧、鉅亨投顧、阿爾發投顧共4家投顧，還有王道銀行、國泰世華銀行、永豐銀行、第一銀行、中信銀行等共9家銀行。張子敏表示，投信投顧公會自2017年6月30日發布「證券投資顧問事業以自動化工具提供證券投資顧問服務（Robo-Advisor）作業要點」，目前投顧事業若擬從事自動化顧問業務，都必須依照服務作業要點辦理。張子敏進一步指出，隨著該市場逐步成長，金管會正研擬強化監理，要將自動化投顧服務規範，由現行的公會自律規範拉高至法令位階。目前已請投信投顧公會研議，包括研擬成立專家小組審查演算法等，投信投顧公會均有提出建議並報至金管會，金管會未來擬修正投顧事業管理規則等相關法規，預估將在2024年上半年前完成修法。
市場快訊》瑞信AT1歸零，市場不理性恐慌？
瑞士信貸爆發財務危機後，儘管瑞士央行表示將提供流動性援助，瑞士銀行也宣佈正式收購瑞信，但後續影響持續發酵。瑞信的額外一級資本債券（AT1）一夜歸零，歐洲其他銀行所發行的AT1債券也連帶受到影響。市場是否過度恐慌？投資人又該怎麼辦？鉅亨觀點：1. 先了解AT1到底是什麼？自2008年的金融海嘯後，為了防止金融部門的危機再次蔓延，銀行因應監管機構的要求，發行額外一級資本債券（Additional Tier 1 Capital Bonds , AT1）來建立吸收損失的緩衝區。就好像一台汽車的潰縮區，受到撞擊時消耗力道來達到緩衝的作用；也可以理解為當銀行狀況出問題時，AT1及股票都會成為率先受到衝擊的最前線。那既然AT1的求償順位這麼後面，為什麼投資人還願意購買？因為大家普遍認為銀行很安全、不會倒，且它提供比一般債券更高的利率、足以吸引投資人的高報酬。2. 為何這次瑞信AT1秒變壁紙？一般而言，債券持有人的清償順序應高於股東，因此大部分傳統的AT1債券是當銀行倒閉清算、股東權益全部賠光後，AT1才有可能減記為零。但，瑞信比較特別！瑞信在AT1契約條款中表示，當監管機構認為銀行無法持續經營且資本金不足時，AT1可以直接減記為零也因此瑞信這次在還保有部分股東權益的情況下， AT1優先被全額減記，使持有人被迫承擔銀行破產的虧損，也連帶影響到歐洲其他銀行的AT1陷入拋售潮。但歐洲大部分AT1債券的清償順序與瑞士不同，普通股權仍然是最先吸收損失的工具，因此持有歐洲其他銀行AT1債券的投資人不需過度擔心。3. 危機已化解，不需過度恐慌大多數投資人不大會直接購買AT1債券，因此大家也會擔心，這次事件是否會從機構法人轉嫁到共同基金的持有人身上呢？我們針對各大基金公司持有的AT1債券的占比發現，絕大部分基金的持有比重為零，僅有少數的基金曝險部位小於2%。因此，一般共同基金的持有人的確不需要過度恐慌，且這件事目前對整個金融體系以及全球市場的傷害不大，波及到瑞士以外的其他歐洲國家的機率也非常小。鉅亨投資策略投資要分散，降低踩雷機率我們仍然建議資產不要過度集中，比起直接購買可能一夜歸零的海外債券，更應該投資分散在上百、上千檔股債的共同基金，來避免單一市場的波動風險。從這次的瑞信事件也可以發現，就算你踩到AT1歸零的雷，只要基金投資標的夠分散，對淨值的影響也不會太大。投資雷達》美公債為何是最有潛力資產？投資雷達》又愛又恨，南非幣怎麼看？
台版華爾街之狼掰5億黃金遭劫 狂騙名媛群手法公開
鉅亨國際金融集團創始人姜建亨有「少年股神」、「台版華爾街之狼」之稱，在大學時期便有許多媒體爭相吹捧，表面形象光鮮亮麗，本刊卻接獲投訴，指姜建亨以投資黃金等名義吸金近5億元，在2020年底瞎掰載運黃金的直升機遭劫後便出國神隱，投資人血本無歸、憤而提告，姜建亨逃亡遭士林地檢署通緝，投資人則公開其真面目，希望別讓更多無辜民眾受騙。
投資雷達》十月以來的反彈，大家最愛買什麼？
經歷2022年股債市的大幅修正，全球主要市場在2022年9月觸底之後強勁反彈。接連幾個月市場表現急速拉升（MSCI世界指數自低點回升將近20%），也讓許多在場邊觀望已久的投資人重新回到戰場。大家一定很好奇，近期股市反彈以來，投資人都跑去買什麼類型的資產？這些火熱的投資標的有什麼特色、績效又如何？1. 去年十月以來全球資金流去哪？基金的淨流量表示一段時間內資金流入減去流出的淨額，因此可以從這個數字來觀察投資人對基金的信心程度。從下表可以看到，在基金淨流入排行榜中，第一名是美國平衡混合型，其中貢獻最大的是聲量長久不衰的熱銷基金-安聯收益成長以及富蘭克林穩月收；而美元債券基金也因聯博美國收益的大量淨流入奪得排行榜第二名；第三名則是國家逐步解封、反彈力道強勁且淨值回升變化最大的中國股票基金，其中又以富達的中國聚焦和中國內需消費成長最多。各基金類別的淨流入排行榜各基金類別的淨流入排行榜資料來源：Lipper，「鉅亨買基金」整理，資料區間為2022/9/30-2023/1/31，統一以美元計算，採理柏環球分類的基金類別。此資料不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。2. 為什麼這些基金如此火熱？基金績效總是投資人最關注的因素之一，觀察過往報酬表現也是許多投資人申購基金前的第一個動作。從下表可以看到，在2022年10月至2023年1月之間，基金淨流入排行榜中各類別的累積績效幾乎都有介於8%-20%正報酬表現，其中又以平均上漲19.2%的環球新興市場股票基金及17.8%的中國股票基金表現更佳。在經歷2022上半年的風風雨雨後，終於迎來正報酬的投資人信心回升，也因此充分利用市場上升趨勢來調整投資配置（美元貨幣市場基金自10月以來規模縮小約7%，環球股票與美元債券則分別擴張約11%及16%）。各基金類別的績效比較各基金類別的績效比較資料來源：Lipper，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2022/9/30-2023/1/31，統一以美元計算，採理柏環球分類的基金類別。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。3. 近三個月台灣資金流去哪？如果以台灣投資人近幾個月最愛買的境外基金來看，從下表的國人淨申購金額排行榜可發現，除了前段提到的全球熱門基金外，投資人也因應經濟前景不明確，買入相對保守的投資等級債券基金。另外，隨著美國通膨率自高點逐漸回落，市場樂觀認為聯準會的貨幣政策有望轉向，美元指數自2022年9月高點逐步走弱，與美元走勢息息相關的新興市場上漲動能強勁（MSCI新興市場指數自低點回升將近25%），從榜單中也有不少新興市場相關基金可看出，台灣投資人也同樣跟上這段趨勢，大舉買入新興市場基金。淨申購金額排行榜淨申購金額排行榜資料來源：基金資訊觀測站，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2022/11-2023/1，統一以新台幣計算。此資料不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。鉅亨投資策略不論穩健或積極，各有各的優勢本篇文章整理了自2022年10月反彈以來，全球及台灣投資人的資金流向。可看出全球投資人偏好將資金佈局較穩健的美國平衡及債券型基金，以及步上復甦之路的中國股票基金；台灣的投資人則是除了保守型基金之外，同樣看好新興市場相關基金。能夠受到大多數投資人青睞的基金一定有它的優點，投資人可評估有沒有哪檔基金同樣也適合你？投資雷達》十月以來的反彈，大家最愛買什麼？投資雷達》ChatGPT超紅，誰是最大贏家？
通緝少年股神1／台版華爾街之狼掰5億黃金遭劫 狂騙名媛群手法公開
鉅亨國際金融集團創始人姜建亨有「少年股神」、「台版華爾街之狼」之稱，在大學時期便有許多媒體爭相吹捧，表面形象光鮮亮麗，CTWANT卻接獲投訴，指姜建亨以投資黃金等名義吸金近5億元，在2020年底瞎掰載運黃金的直升機遭劫後便出國神隱，投資人血本無歸、憤而提告，姜建亨逃亡遭士林地檢署通緝，投資人則公開其真面目，希望別讓更多無辜民眾受騙。姜建亨於CTWANT新聞曝光後回應，表示投資詐騙一案報導並非屬實，目前已請律師協助處理中，他在「非洲黃金被劫」事件中也是受害者，遭加納當地貿易商詐騙，目前已在當地警局報案並提起訴訟，他也強調，此案並未涉及在台家人、弟弟姜建丞與其經營的公司，希望各界明察。本刊調查，姜建亨今年36歲，他自稱高二時就開始用親戚戶頭買賣股票，大學期間靠著20萬元本金賺到350萬元，22歲經手資金就超過5000萬元，而他2016年又化身成「台版華爾街之狼」，號稱身家超過10億元。據了解，姜建亨的「鉅亨國際金融」與知名財經媒體「鉅亨網」並無任何關係，但姜建亨刻意取同個名字，公司還與「鉅亨網」選在同條路上，他聲稱麾下公司高達31家，還曾投資電影「變形金剛5」，出現在鎂光燈前更一副少年得志、風光無限的派頭，這些溢美之詞看在昔日投資人眼中卻是最諷刺的笑話。 「他的手機殼是純金打造，要價1萬美金，第一次見面就帶我們去黑卡俱樂部，真的不會想到他是騙子！」投資人小潔（化名）表示，在朋友的介紹下，她2017年夏天於香港先認識姜建亨的胞弟姜建丞，姜建丞深知她掌握的資金雄厚，又與許多名媛交好，因此大獻殷勤，力邀她到哥哥姜建亨在深圳的公司參觀。深情難卻下，小潔於當年10月飛抵深圳，姜建亨的公司在市中心的核心地帶，辦公室有超過20名員工，整體氛圍積極進取、欣欣向榮，姜建亨趁此機會邀請她投資汽車供應鏈，並強調該投資有擔保品，是只賺不賠的穩妥生意。姜家兄弟為了展現自己的人脈，還帶著小潔與她的朋友闖入周杰倫演唱會後台，並與周董親切合影，小潔也因此相信他們確有實力，深入研究後認為此投資萬無一失，與數名好友聯合集資，在隔年1月投入100萬元美金。為了取信投資人，姜建丞還曾帶著小潔等人進入演唱會後台與周杰倫合照，投資人也因此相信姜家兄弟確有實力而投資。（圖／讀者提供）此後姜建亨果然說到做到，每期的利息都準時入帳，而在2019年中，姜建亨以中美貿易戰為由，表示汽車投資無法持續，勸說小潔等人改投入黃金，並稱自己能到迦納共和國購入便宜金礦，轉手賺取差價，姜建亨更為此親赴非洲拍片紀錄，還帶著小潔等人到香港的鎔鍊場考察鎔金過程，而進出口的貨運單據與清關通關文件更是一樣不缺，投資人深信不疑，也因而加碼進場。到2020年底，小潔等人的投資金額已達1600萬美金，相當於近5億元台幣，但投資人發現利息開始拖延，姜還聲稱要投資挖土機業務，投資人評估後決定不再跟進、撤資離席，雙方也約定好2021年1月還款，此後姜建亨就完全「神隱」，後續的發展更讓眾人跌破眼鏡。「他跟我們說遇到劫匪，自己又發新聞說黃金飛抵杜拜機場。」小潔氣憤表示，姜建亨聲稱載運黃金飛機遇上劫匪，駕駛一死一重傷外，所有的黃金也被洗劫一空，但同年1月底又有媒體刊載姜建亨的黃金穩妥落地，更稱他有意要重塑黃金行業，小潔等人也聯繫上迦納當地的律師，向警察局查證後確認並無此樁搶案，投資人這才驚覺自己一直合作的「姜總裁」竟是名不折不扣的大騙子。小潔等人氣憤之下立刻控告姜家兄弟和姜母等人詐欺，但姜建亨此時已潛逃出境，士林地檢署多次傳喚都未到庭，發布通緝，姜建丞與同為鉅亨董監事的母親將所有過錯推到姜建亨身上，檢察官起初將姜建丞和姜母2人不起訴處分，但小潔等人蒐集證據後向高檢署聲請再議，目前再議成功，仍由士林地檢署繼續偵辦中。「姜建亨現在還成立其他公司，應該是想要繼續騙。」小潔提到，「鉅亨」在香港因「資不抵債」已遭宣告破產，姜建亨則故技重施，仍以同樣的名字申請公司，似乎是想尋找「下一隻肥羊」，只盼大眾能認清他的真面目，別再有無辜民眾拿自己的血汗錢給他揮霍。本刊致電姜建丞並傳送簡訊，姜建丞則表示此事他已全權委託律師處理，律師也發表聲明將對惡意中傷的言論及媒體進行蒐證和提告，他不會再回覆後續資訊。另根據姜建丞先前在網路上發表的聲明，案發時間是在2018年9月到2020年7月間，他則在2018年4月離職，離職前未認識且未接觸相關投資人，且未負責任何該公司旗下基金及財務項目，關於他的指控也不起訴，發回再議的理由為何則不妄加揣測，亦不便就案件實質內容為任何對外表示，但他自認誠心坦然，靜待、尊重司法之調查，並期許司法調查能給他和母親清白。姜建亨、姜建丞兄弟出手闊綽，連手機殼都是用黃金打造，要價約1萬美金。（圖／翻攝姜建亨臉書、鉅亨國際臉書，CTWANT合成）
通緝少年股神2／弟弟洗白成新創執行長 國發基金挹注讓投資人超怒
鉅亨國際金融集團創始人姜建亨有「少年股神」、「台版華爾街之狼」之稱，他卻在捲走投資人5億元後神隱，遭士林地檢署發布通緝，而姜建亨胞弟姜建丞曾是「鉅亨」董事之一，化身成行動電源租借公司「ChargeSPOT」創辦人，還得到國發基金挹注，投資人痛批姜建亨如今成功洗白，已對姜家兄弟提告，希望司法能還他們公道。姜建亨於CTWANT新聞曝光後回應，表示投資詐騙一案報導並非屬實，目前已請律師協助處理中，他在「非洲黃金被劫」事件中也是受害者，遭加納當地貿易商詐騙，目前已在當地警局報案並提起訴訟，他也強調，此案並未涉及在台家人、弟弟姜建丞與其經營的公司，希望各界明察。據了解，ChargeSPOT是全球共享行動電源服務供應商，提供行動電源租借服務，2017年在香港成立，後來拓展到日本、泰國和台灣，在全球擁有超過3萬5000個據點，台灣更在高鐵、車站、捷運和各大超商都隨處可見，國發基金也在2020年9月投入2000萬元挹注，年僅30歲的姜建丞作為「英雄出少年」代表更是風光無限。「ChargeSPOT」在全球擁有超過3萬5000個據點，台灣的高鐵、車站、捷運和各大超商也隨處可見，國發基金投入2000萬元挹注。（圖／翻攝ChargeSPOT臉書）姜建丞自稱，他大學念了半學期就休學服兵役，此後獨自跑到澳洲打工度假，並踏上「找尋自我之旅」，因協助哥哥的生意，不到30歲就財富自由，能夠提早退休、財富自由，後來為了守護台灣環境而投入ChargeSPOT，其生活經歷看似傳奇，對於遭姜家兄弟所害的投資人而言卻是不折不扣的騙局。「他拿去投在行動電源的資金，根本就是我們的血汗錢。」鉅亨投資人小潔（化名）表示，姜建亨身為鉅亨國際金融集團負責人，卻在捲款5億元後神隱出國，弟弟姜建丞曾是鉅亨董事，去年11月卸任前擁有該公司10%股份，還曾從鉅亨挪用15萬元美金到ChargeSPOT，投資人發現後怒不可遏，憤而將姜家兄弟都告上法庭。 小潔指出，鉅亨國際金融集團名字看似響亮，還特意與知名財經媒體「鉅亨網」同名，實際上卻是不折不扣的「家族事業」，其董監事由姜家兄弟與其父母所組成，而姜建亨在事情敗露前就遁走國外，其餘的姜家人則將所有犯行推到姜建亨身上。姜建丞在法庭上供稱，取用的15萬元美金是哥哥欠他錢的「還款」，由於姜建亨未到庭說明，姜建丞起初獲不起訴處分，被害人則蒐集資料提出再議，現已再議成功，確切案情則仍待司法調查，被害者則盼讓世人知道姜家兄弟真面目，別再有無辜民眾遭受欺騙。本刊致電姜建丞並傳送簡訊，姜建丞則表示此事他已全權委託律師處理，律師也發表聲明將對惡意中傷的言論及媒體進行蒐證和提告，他不會再回覆後續資訊。另根據姜建丞先前在網路上發表的聲明，案發時間是在2018年9月到2020年7月間，他則在2018年4月離職，離職前未認識且未接觸相關投資人，且未負責任何該公司旗下基金及財務項目，關於他的指控也不起訴，發回再議的理由為何則不妄加揣測，亦不便就案件實質內容為任何對外表示，但他自認誠心坦然，靜待、尊重司法之調查，並期許司法調查能給他和母親清白。
通緝少年股神3／大學沒畢業狠騙好萊塢 布萊德彼特公司也是受害者
鉅亨國際金融集團創始人姜建亨自稱麾下有31間公司，身家超過10億，更因聲稱投資電影「變形金剛5」而被封為「台版華爾街之狼」，但CTWANT調查，姜建亨如今已遭詐欺通緝，他捲走投資人5億元台幣後神隱，投資好萊塢的計畫更被戳穿，曾與鉅亨大動作宣告合作的布瑞斯坦娛樂經紀公司也發新聞稿澄清，指鉅亨發布的新聞為「虛假陳述」，鉅亨投資人也挺身而出指控，希望別再有人受害。姜建亨於CTWANT新聞曝光後回應，表示投資詐騙一案報導並非屬實，目前已請律師協助處理中，他在「非洲黃金被劫」事件中也是受害者，遭加納當地貿易商詐騙，目前已在當地警局報案並提起訴訟，他也強調，此案並未涉及在台家人、弟弟姜建丞與其經營的公司，希望各界明察。 據了解，姜建亨自稱在交大就讀時，靠著20萬元本金大賺350萬元，《今周刊》、《TVBS周刊》和《聯合晚報》2007年和2008年間都曾對其作過專訪，姜建亨一度成為學生偶像，實際上他卻連大學都沒畢業，被封為「少年股神」後淡出大眾視野，直到2016年才以「台版華爾街之狼」身分重回鎂光燈下。2016年8月，姜建亨宣稱從美國返台發展，向媒體炫耀其旗下公司達31間，身家超過10億元，並在內湖科技園區租下超過300坪的辦公室，員工則「多達」40人，但是「連管理員都叫不出這些公司的名稱」。姜建亨曾向媒體炫耀其旗下公司達31間，身家超過10億元，如今卻因詐欺罪嫌而被通緝。（圖／翻攝三立財經台Youtube）而姜建亨也多次發新聞宣告進軍好萊塢，表示將投資電影「變形金剛5」，還在2018年6月宣稱與布瑞斯坦娛樂經紀公司合作，該公司旗下簽約藝人包括布萊德彼特和亞當桑德勒，雙方將共同出資成立獨立製片公司「Oakhurst Entertainment」，打造15部好萊塢電影及5部電視節目，其願景看來風光無限，實則卻是一重又一重的謊言。布瑞斯坦娛樂經紀公司事後發表聲明，強調姜氏兄弟所發布的消息皆為「虛假陳述」，「OakhurstEntertainment」雖曾收到一筆資金，無證據顯示這筆錢屬於鉅亨或姜氏兄弟，且金額與當初鉅亨或姜氏兄弟承諾挹注資金差很多。另外，姜氏兄弟曾以「僅於公司內部使用」為由與現場人員合影，並承諾不會在無書面授權下，將照片用於任何媒體宣傳，事後卻大發新聞稿，布瑞斯坦公司因而震怒，發布聲明以正視聽。但布瑞斯坦並不是唯一的受害者，姜建亨以投資黃金為名吸金近5億元，又宣稱黃金遭搶劫後神隱出國，多名投資人血本無歸，如今已向姜家兄弟提出告訴，希望大眾能看清他們的真面目，別再有無辜民眾受害。姜建亨聲稱要進軍好萊塢，更因此得到「台版華爾街之狼」稱號，此說法遭好萊塢布瑞斯坦娛樂經紀公司戳破。（圖／翻攝鉅亨國際臉書）本刊致電姜建丞並傳送簡訊，姜建丞則表示此事他已全權委託律師處理，律師也發表聲明將對惡意中傷的言論及媒體進行蒐證和提告，他不會再回覆後續資訊。另根據姜建丞先前在網路上發表的聲明，案發時間是在2018年9月到2020年7月間，他則在2018年4月離職，離職前未認識且未接觸相關投資人，且未負責任何該公司旗下基金及財務項目，關於他的指控也不起訴，發回再議的理由為何則不妄加揣測，亦不便就案件實質內容為任何對外表示，但他自認誠心坦然，靜待、尊重司法之調查，並期許司法調查能給他和母親清白。
連6天漲勢恐熄火 星宇航空遇亂流！股價飆156%後急墜翻黑
星宇航空（2646）自14日宣布4月26日將開闢台北-洛杉磯新航線後，股價也從13日收盤價19.55元開始飆漲，20日更一度上看50.5元，寫下6天狂飆156%的驚人數字，盤中甚至直接超越台灣虎航（6757）登上台灣航空股的新股王，並最終收盤在44.95元。然而今天（21日）9時30分過後，星宇股價突然急墜翻黑，從9時開盤的45.50暴跌至31.35元，接著又像坐雲霄飛車般再急拉翻紅上漲近10%至44.05元，但很快又翻黑，接近10時跌逾5%至37.90元，走勢遭遇亂流，截至10時20分，又漲至42.20元。星宇航空股價過去6天暴漲讓星宇股價在20日超越虎航，晉身航空股王，並成為興櫃市值王，累計漲幅近165%。張國煒身家計算至21日高點，7天累計飆增近439億台幣。然而星宇股價今天遭遇亂流，恐終止連6天漲勢。星宇航空（2646）歷史價格。（圖／翻攝自鉅亨）
投資雷達》ChatGPT超紅，誰是最大贏家？
聊天機器人ChatGPT從去年11月推出以來，短短兩個月使用者就突破1億人大關，遠快於先前紀錄保持人抖音的9個月與IG的2.5年。ChatGPT會像是先前曇花一現的元宇宙，還是真能大幅改變人類生產力？又該如何挑選能受惠的基金？1. ChatGPT只是其中之一，生成式AI包山包海生成式AI分類生成式AI分類資料來源：「鉅亨買基金」整理，資料日期：2023/2/14。上述表格提到公司僅供舉例與參考之用，並無對個別有價證券未來價位研判預測之意圖。聊天機器人並不是什麼新科技，一堆銀行都有線上客服機器人，但相較於過往很不聰明且不像人的機器人，ChatGPT更像是電影鋼鐵人中的管家Jarvis，不只可以陪你聊天，還能夠幫你整理資料與提供各項建議（雖然目前準確度還沒有電影中這麼高）。如此驚人的進步也透過口耳相傳快速擴散，從無俚頭問答、幫忙翻譯、寫論文到撰寫正式商業書信，ChatGPT似乎無所不能。且除了爆紅的ChatGPT外，這類生成式AI（AI-Generated Content）內容包山包海，從打一句話就能畫出圖片、給出題目與大綱就幫你寫出一篇文章、影片上字幕、網站SEO優化到製作專業簡報，生成式AI正開始大幅改變許多行業工作模式與效率。2. 短期：門檻不高，科技巨頭都能下場挑戰體驗過ChatGPT或是其他生成式AI驚人的成果後，應該都認為進入門檻很高，其他廠商很難複製。但真實情況可能與想像有很大差異，目前已經有的幾個聊天機器人模型中，公認最佳的應該是Google的PaLM，參數數量高達5,400億個，資料數據也是驚人的7,800億個字詞（參數與資料數據越大，模型準確度就越高）。但就算是最厲害的聊天機器人的成本也才675萬美元（只包含模型計算成本），對大型科技公司來說不是什麼天文數字，這也是為何現在就有21家新創與11家大型公司正在準備推出類似或是更好產品的原因。「鉅亨買基金」認為隨著資金瘋狂湧入，生產式AI的軍備競賽才剛要開始，很難說誰會是最後的贏家，一次買進所有AI概念股票的基金會是更好選擇。聊天機器人入場門檻沒想像中高聊天機器人入場門檻沒想像中高資料來源：semianalysis，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2023/2/14。此處字詞為把完整句子拆解的最小單位，以live in New York為例，會拆成live、in跟New York。3. 長期：最後受惠的往往是別的產業美國前次生產力倍增期間，表現居前類股美國前次生產力倍增期間，表現居前類股資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採標普500指數，資料期間：1994-2004。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。AI相關公司短期股價有機會受到大量資金追捧而上漲，但長期來看，贏家很可能是別人。以前次美國生產力大幅提升時期為例，受益於個人電腦與辦公軟體的普及，美國生產力年增率由1973年至1995年的0.5%，飆升至1995年至2004年的1.4%，美國平均每年經濟成長率也由1.5%倍增至3%。但若看生產力狂飆期間的股市表現，可發現帶動生產力激增的軟體及技術服務與科技硬體及半導體並非漲幅最大的類股，反而是看似沒相關的非必需消費、金融服務與醫療保健類股漲幅最大。個人電腦大幅提高金融服務與醫療保健類股的生產力（原本用紙筆計算變成用電腦計算），一樣時間可以寫出更多報告、研發更多新藥，當然有利營收與獲利；而更高的生產力則伴隨更多的薪水與更少的工作時間，自然有利非必需消費類股。鉅亨投資策略短期直接買AI，長期選腦力密集產業短期資金與題材將推升AI與數位科技等基金，但長期來看，除非挑中最後贏家，不然商業與專業服務、軟體與服務、製藥生命技術與生命科學等腦力密集度較高的產業，與受惠於薪資成長與工時進一步下降的非必需消費類股最可能受惠。※投資一定有風險，投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。投資週報》美消費者信心強，能源價格飆漲投資雷達》高人氣台股基金比一比
投資雷達》高人氣台股基金比一比
根據先前文章可以看到，受惠於台灣資訊科技產業的高成長力，台灣股票型基金打敗全球所有股票型基金，一口氣包辦了定期定額十年的排行榜前十名。基金的報酬表現亮眼，也因此廣受投資人青睞。「鉅亨買基金」整理了市面上極具代表性的六檔熱門台股基金，看看這幾檔基金該怎麼挑選會更適合你？1. 投資產業哪裡不一樣？台灣身為全球科技供應鏈的關鍵要角，經濟成長往往與資訊科技產業環環相扣。從下表的投資產業比重可以看到，大部分台股基金皆將投資重心聚焦於半導體、技術硬體及設備相關的資訊科技類股。比較特別的是，統一黑馬基金將約七成的資產投資在資訊科技產業；元大台灣高股息優質龍頭基金的原物料占比為六檔中最高；富蘭克林華美第一富基金將約兩成的資產佈局在非必需消費；華南永昌永昌基金則是較分散的佈局在各個類股。各基金投資產業配置比重資料來源：Lipper，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2023/1/31，統一以新台幣計算。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。2. 誰最會漲？誰又最抗跌？2022年全球主要股市大幅下跌，台灣也不例外，台股大盤在近一年的下跌幅度一度超過30%。從下圖可以看到，相比於近一年最大漲跌幅分別為19.3%及-29.4%的同類平均，華南永昌永昌基金、統一黑馬基金以及富蘭克林華美第一富基金的抗跌力較高。若綜合考量基金的最大漲幅及跌幅來看，華南永昌永昌基金因其防禦性質較高的投資配置策略，在去年股市修正的環境下，表現相對突出。各基金近一年最大漲跌幅資料來源：Lipper，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2023/1/31，統一以新台幣計算，同類指的是理柏環球分類中台灣股票、台灣中小型股票以及台灣的資訊科技股票與電訊服務股票之主級別基金。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。3. 基金特性有什麼不同？在挑選基金的時候，可以透過股價淨值比或盈餘成長率等財務指標，來觀察其價值的合理性及獲利的成長力。從下圖可看到，元大台灣高股息優質龍頭基金與統一黑馬基金因配置較高比重在成長速度更快的資訊科技類股，盈餘成長率比其他四檔更高；元大台灣高股息優質龍頭基金將約一成資產佈局原物料類股，得以壓低其股價淨值比；而華南永昌永昌基金將部分資產投入在相對穩健的醫療保健產業，盈餘成長率相比其他基金來的低，不過從前段也可以看到，在股市修正時，這檔基金的防禦性質更佳。可看出不同的基金會因其投資策略的差異，在各個面向會有各自的優勢。各基金財務指標資料來源：Lipper，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2023/1/31，統一以新台幣計算。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。鉅亨投資策略長期投資配置，記得納入台灣台股的成長動能強勁，是長期投資組合中值得納入的一環。但同樣是台股基金，也會因其投資策略的不同而具有不同的特性。「鉅亨買基金」整理了六檔高人氣台灣股票型基金，提供投資人來比較哪一檔最適合自己。※投資一定有風險，投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。投資雷達》中國帶頭衝，誰能受惠？投資週報》美就業市場強勁，中美關係新變化
投資雷達》中國帶頭衝，誰能受惠？
受益於疫情限制的解除，IMF將今年中國預估經濟成長率由4.4%上調至5.2%，高於2022年的3%，是主要國家中經濟成長率上調幅度最大的國家。假設房價普遍回升、疫情期間累積的大量儲蓄能夠被釋放，中國今年經濟成長率很可能進一步上調，而除了中國外，哪些國家同樣有機會受惠？1.大量儲蓄＋房價反彈，有利中國消費增長金融狀況放鬆會帶動進口增加資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2023/2/7。與美國相似，疫情爆發後，中國儲蓄率從本來就異常高的29.7%進一步升高至33%，2020年至2022年間，平均每人累積儲蓄3.4萬元人民幣（2022年人均收入為3.7萬元人民幣，等於存了快一年的薪水）。除了疫情期間存下來的錢外，中國房地產支援政策正開始看到效果，中國1月北京、上海、廣州與深圳住宅平均銷售價格全面回升，28個二級城市中，有13個1月平均房價也都高於前月。「鉅亨買基金」認為更寬鬆的貨幣環境有利於房市，而房價的回升又會透過財富效果的方式，搭配疫情時累積的儲蓄促使中國消費與需求復甦。2. 中國進口增長，有利巴西、台灣、印尼與韓國如果消費與需求快速回升，中國進口勢必也會跟隨大幅增長。新興市場股市指數主要組成國家中，原物料出口國的巴西與印尼，與中國貿易關係本就較密切的台灣與韓國，對中國的貿易依存度最高（來自中國進出口金額加總/全部進出口金額）。當美國與歐洲今年都因為快速升息，國內需求與消費很可能放緩時，巴西、台灣、印尼與韓國則可透過復甦中的中國抵銷部份來自歐美的降速風險。新興市場各國與中國貿易往來密切程度資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2023/2/7。3.中國經濟成長反彈，印度、印尼、韓國與台灣最受惠中國經濟成長對新興市場各國影響程度資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，資料期間：2007-2022。除了貿易的角度外，中國經濟成長究竟對各國經濟成長有多大影響？同樣觀察新興市場股市指數中主要組成國家，中國經濟成長對印度、印尼、韓國與台灣的影響最大，當中國經濟成長率由3%升高至8%時，印度經濟成長也會跟隨升高1.3%（5%乘以0.26）。若認同今年中國經濟成長可以帶給大家遠優於預期的驚喜，也別忘記同樣受惠的印度、印尼、韓國與台灣。鉅亨投資策略基金操作上，建議如下：看好中國，仍可分散風險相較於其他民主國家，中國政策不確定性較高且很難用理性預期來判斷，對於看好中國經濟復甦但又不想重押中國的人，可選擇同樣受益於中國成長的亞洲股票型、納入台灣的大中華股票型或是台灣股票型基金。※投資一定有風險，投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。投資雷達》現在適合哪種債券基金？投資雷達》2023最有潛力市場該怎麼買？
英特爾撒幣搶才 台積電遭宿敵挖角痛失「骨灰級」高管
晶圓代工龍頭台積電（2330）將在周四（14）日召開法說會，引起市場高度關注，台積電股價近期一路下滑，現在又傳出高階主管出走消息。繼先前任職台積電13年的前設計架構管理部門副總經理Suk Lee被英特爾挖角後，如今再傳出，原先擔任台積電美國子公司先進技術解決方案處長的Michael Chang，於6月一同跳槽到英特爾。英特爾近年積極搶進晶圓代工，企圖從台積電、三星手中奪回市佔龍頭寶座，為此英特爾動作頻頻，不惜砸下重金招攬新血，甚至祭出高薪挖角勁敵高管。《鉅亨網》報導指出，Michael Chang從1991年進入台積電擔任專案經理，2013年升為副處長，並於去年1月擔任先進技術解決方案處長，在台積電任職長達31年；Michael Chang轉戰英特爾後，任職客戶晶圓代工服務（IFS）業務客戶賦能（customer enablement）副總經理。另外，Suk Lee在台積電任職13年，負責開放創新平台（OIP）相關業務，Suk Lee從2009年起擔任設計架構行銷部門管理資深處長，並於去年2月起轉任設計架構管理部門副總經理。根據Linkedin資料顯示，Suk Lee被挖角至英特爾，任職生態系統技術副總經理。台積電法說會14日登場，外資圈對2023年展望相對保守，但仍看好第三季營運前景，美系外資在新出爐的報告中顯示，預估Q3營收將季增5～10％，台積電本季營收有望再締新猷。