長債
」 債市
日本政壇大地震！日圓走貶「0.2121」創3個半月新低
日本政壇大地震，本希望透過提前大選鞏固政治基礎的新任首相石破茂，卻意外遭遇執政聯盟未獲得過半議席的局面，導致石破茂恐成「最短命首相」，因此日圓今（28日）也應聲走貶，台銀日圓現鈔賣出價掛「0.2121」，創下3個半月新低，與9月中相比，可多換近4萬日圓。受日本政壇影響，日圓今（28日）上午走貶，若以10萬台幣在台銀掛出「0.2121」現鈔賣出價時換匯，可買到47萬1475日圓，不過若在9月17日台銀牌告「0.2317」時拿10萬台幣換匯，當時只能換到43萬1592日圓，等於現在換匯，可以比9月多換39883日圓，接近4萬日圓。報導補充，在27日舉行的日本第50屆眾議院選舉中，日本自民黨及公明黨組成的執政聯盟共獲得215個議席，未能超過眾議院465個議席的一半，時隔15年首度未能取得過半席次。其中，自民黨獲得191個議席，較選前的247個減少56個，公明黨議席由選前的32個減至24個。在野黨中，立憲民主黨從98個席次激增至148個議席，成為自民黨之後眾議院第二大勢力。國民民主黨議席也從7個增加到28個。選舉慘敗意味著執政聯盟失去了國會話語權，石破茂能否繼續維持政權成為焦點。本月1日，石破茂當選日本新首相，週日是石破茂任期的第27 天，如果他在選舉受挫後辭職，他將成為第二次世界大戰結束以來任期最短的首相。不過石破茂目前已表態不會辭職將，將履行自己的職責。根據英國第二大銀行巴克萊上週的分析顯示，若最壞的「尾部風險」情景發生，即自民黨和公明黨聯盟喪失足夠的席位而無法組建政府，則市場可能會出現經典的避險情緒。在這種情況下，日圓預計將升值、長債收益率下降以及日股下跌。具體來看，巴克萊預計，美元兌日圓可能下跌2%，10年期日本公債殖利率將下行7個基點，而日經225指數則可能暴跌5%。
降息循環要來了3／最後上車債市「勝算率高」 看好多頭美股創高
美股主指9月6日慘遭血洗重挫，美國公債殖利率短線走低，十年期公債利率跌至3.702％，二年期債殖利跌至3.642％，創2023年5月以來新低，解除了長達兩年的短債殖利率高於長債的倒掛模式。面對FED將開起降息循環週期，CTWANT採訪法人皆說，「持有債市、美國公債等ETF是送分題，現在是最後上車時間，勝算比較高。」以美國最新公布8月非農就業數據來看的疲弱，有利美國聯準會未來降息行動，投資人普遍認為FED「激進降息」的可能性已降低，根據FedWatch資料，市場對Fed在9月降息2碼的機率下降至15％，降息1碼的機率則提升到85％， 11月與12 月會議若分別降息兩碼、一碼等，在2024年預估共降息四碼、五碼。國泰20年美債基金經理人江宇騰分析，美國勞工統計局公布8月消費者物價指數CPI年增2.5％，符合市場預期，從前值的2.9％大幅下滑；核心CPI月增 0.3％，略高市場預期與前值的 0.2％，但年升3.2％，符合市場預期。市場對降息2碼機率的預期出現變化從15％升至50％，也就是降息1碼及2碼的機率，成了五五波。國泰5G+基金經理人蘇鼎宇，看好多頭走勢，美股主指會再創新高。（圖／國泰投信提供）從美國歷屆降息循環啟動後，不同時間段標的漲幅的歷史數據來看，在「2019年8月到2020年3月的降息幅度2％」，短期三個月、六個月的美股四大指數皆上漲，若進一步觀察12個月的表現，道瓊跌幅為1.62％，NYSE金融指數跌幅為15.75％，台灣金融指數跌幅為2.84％，台灣電子指數則上漲了36.89％。在往回看「2007年9月到2008年12月降息幅度5％」，費半在短期三個月降幅最大達16.66％、到六個月更是大將幅度超過30％；新興市場上漲了14．27％最多，以六個月來看也有超過7％的漲幅，美投等債也快上漲了4％。而在「2001年1月到2003年6月間降息幅度5.5％」，短期三個月的美投等債漲了4.37％、美非投等債則上漲了6.36％等。再看鉅亨買基金投資研究部整理1991年以來數據，期間美國經歷4次首次降息，針對這4次利率從最高點開始降息後的股債資產表現回測，結果顯示債券資產類別的表現尤為突出，特別是新興市場債和美國公債在首次降息後的12個月內表現最佳，平均回報率分別為9.1％和7.7％。相對而言，在美國陷入經濟衰退的情境中，美國公債與投資等級債展現出較強的防禦性，即便陷入經濟衰退的環境中，仍能維持正回報，分別為9.6％與6.4％。進一步觀察ETF近期受益人數的變化，「20年長天期債券ETF」增幅較為明顯，根據集保統計數據，債券ETF受益人數單周增加最多的三大ETF為國泰20年美債ETF（00687B）、兆豐US優選投等債ETF（00957B）及剛掛牌上櫃的元大美債20年ETF（00679B）。在FED於19日宣布降息幅度前夕，國泰20年美債ETF（00687B）、元大美債20年ETF（00679B）的成交量持續霸榜之外，元大美債20正2（00680L）同步有量；還有群益ESG投等債20+（00937B）、中信優息投資級債（00948B）、國泰20年美債正2（00688L）、中信美國公債20年（00795B）等，其股價各有漲跌。
兩岸如有事籌軍費！研議收戰爭稅 財政部：配合國防規畫動員財力
一年期義務役入伍訓練期末鑑測，20日在台中成功嶺進行人員偽裝、戰術行軍狀況演練、震撼教育等項目，役男在煙霧、爆破、槍聲中前進，或隨時應變突發狀況就地掩護。 （圖文／中國時報王英豪）財政部長莊翠雲20日在立法院財委會答詢時表示，如果真的發生戰爭，財政部將為戰備籌措資金，增加稅、費都是選項。（圖／中國時報劉宗龍攝）萬一兩岸有事，台灣的金融韌性如何？政府是否有足夠的資金禁得起戰爭？財政部長莊翠雲透露，央行、金管會與財政部去年都做過「金融兵推」，兩岸如果真打起仗，財政部為籌措戰備資金，可以考量增加稅、費，但須先立法。學者則建議可指定用途，以「捐」代「稅」。雖然台股指數一再創新高，但國防部長邱國正坦言，因擔心兩岸局勢，夜夜不得好眠。《經濟學人》雜誌亦曾撰文，台海若有戰事，台灣能爭取到的預警時間很有限，而台灣最大威脅是民眾未做好準備對抗共軍。財政部長：配合國防規畫動員財力國民黨立委賴士葆昨在立法院財委會，就「金融兵推」議題，詢問財政部所扮演的角色及是否有加稅的可能？莊翠雲表示，財政部去年10月與12月有參與金融兵推，財政部內部有會議、行政院也有召集會議，財政部扮演的角色是財力動員，配合國防部整體規畫、演練情形，戰費籌措與預算轉換，例如以緩濟急（預算），並配合央行、金管會就外匯管制，執行相關計畫，關務署也會強化軍用品通關便捷化。賴士葆表示，戰爭時，國庫穩定與國庫調度很重要，是否有可能加稅？莊翠雲直言，戰備經費籌措，加稅或費都有可能。國民黨立委王鴻薇前天在立法院總質詢時表示，外資在台股占比逾4成，超過8000億美元，相較日本、韓國等都高，也比台灣外匯存底5694億美元為高，萬一兩岸發生最壞情況，外資勢將大舉撤出，政府是否有金融因應準備？央行總裁楊金龍表示，央行每天都有掌握資本進出狀況，對於金融相關的準備，中央銀行、金管會、財政部都有演練過，例如2022年裴洛西訪台時引起大陸射飛彈，央行都有演練金融兵推，只是不會天天公開嚷嚷，而是默默地做，有應對的配套措施，請國人放心。金融專家：可發行國際債券留銀彈中華大學兼任講座教授杜紫宸表示，若是遇上台海危機，台灣外匯存底必須要有效運用，外匯存底現有93％放在國外可信任的大型銀行，但戰時通訊脆弱，政府如何取信於這些銀行，在某種授權下使用我們的外匯存底？除了外匯存底，杜紫宸建議，政府還要累積其他的貨幣資源，例如公股銀行、公營事業或是地方政府，對外發行戰爭、國際債券，讓境外機構投資者（QFII）購買。政府就能手握外匯存底、外債資金，這2筆錢在戰時是很重要，但財政部與央行態度向來很保守，從戰爭的角度來看，應多保留銀彈在手上。政大財政學系教授陳國樑表示，台灣目前距離舉債上限40.6％（長債占GDP比重）約有10個百分點，大約還有2.5兆元的空間，即便不夠也可以修正債限，拉高到60％，仍還有7、8兆元可用，財政尚可以因應，一旦有戰事，舉債是籌錢最快的方式。但是若發生戰爭，政府發行公債未必有人願意投資，或戰爭時間拉長，所耗財源甚鉅，政府要籌措戰爭費用就得向人民收錢。財政學者：以捐代稅有利指定用途陳國樑建議，可以採取「捐」的方式而非「稅」，一來可以指定用途，其次可以短期收取、並非永久的稅，方向上可為所得附加捐、消費附加捐，例如就消費課徵5％營業稅外再另課3％的消費捐。過去政府曾經課徵過勞軍捐，從1955年至1989年間透過進口結匯，當時台灣省進出口商業同業公會在進口貨物辦理結匯時，每1美元收台幣0.5元。國民黨立委陳永康說，包括金融在內的兵推並不是要推出「誰勝誰贏」結論，而是要發現台灣還有哪些地方不足，積極改進。
預期降息時間漸近...債市將「風華債現」 今年美國投資級債最吸金
投資人預期降息時間漸近，資金持續流入債市，從歷史經驗看，在降息前進場投資債券會比等實際降息時進場賺更多，因此，資金早就持續流入債券，今年來，從資金流向來看，美國投資等級債比歐洲、亞洲等投資等級債更吸金。據EPFR Gobal資料顯示，就各類債券而言，今年來至10日為止，美國投資等級債淨流入145.02億美元最多，其次是歐洲投資等級債淨流人27.03億美元，亞洲投資級債年來則呈現小幅淨流出，金額約0.5億美元。群益投信固定收益部主管林宗慧表示，隨著2024年美歐央行結束升息循環，日本央行結束負利率政策然而延續緊縮力道有限，全球債市環境進入坐領息收，等待降息行情的投資階段。根據過往Fed暫停升息後一年的債市平均漲幅表現，均可見各類債券資產均有相當正報酬表現空間可期。林宗慧說，若暫停升息後，存續期間操作策略以長債最受惠，因此，可以逐漸增加長債的投資比重；若暫停升息後一年，各類債種價格均漲，以全球投資級債為例，四次暫停升息後一年後的投資報酬率都不一，從5.9％~16.8％不等。部分法人相對看好歐洲投資等級債，富蘭克林證券投顧表示，儘管全球投資等級債利差已收窄至低於長期平均，但投資等級債公司基本面將維持穩健。此外，歐洲投資等級債信用利差仍在長期平均之上，價值面仍具吸引力，尤其降息之前進場，中長期持有，獲利會更多。
財政赤字龐大＋政治兩極分化 穆迪下調美信用評級展望至「負面」
信評機構穆迪（Moody's）上周五（10日）將美國信用評級展望由「穩定」調降為「負面」，原因是美債債務利息成本大幅上升，以及根深蒂固的政治兩極分化。穆迪表示，此次變動反映了美國財政實力的下方風險不斷增加，而這些風險恐怕不再能被美國信用優勢抵消。穆迪說明，今年國債收益急劇攀升加劇了美國的償債壓力。並補充道，在缺乏政策調整的情況下，預計美國債務承受能力將進一步、穩定、大幅下滑，與其他評級較高的主權國家相比，美國債務承受能力將降至非常弱的水平。周四（9日），美國30年期美債標售再次敲響警鐘，需求之慘淡被形容爲「徹底的災難」，各項需求指標都表現不佳，海外需求更是顯著退潮。同日，聯準會「隔夜逆回購工具」（ON RRP）的使用規模兩年來首次跌破 1 兆美元，這個被視爲短期美債流動性的來源可能會在明年1月完全耗盡。有分析師指出，不論是長債還是短債似乎都在告訴市場，美國國債的流動性危機正在逼近。聯準持續加息將利率從接近0上調至5.25至5.5%的區間，這種激進的緊縮貨幣政策推高了基準借貸利率。除了利息成本，穆迪還強調了政治風險。該機構指出，「嚴重政治分歧阻礙政策制定有效性」。近期，美國國會發生劇烈變動。共和黨眾議院議長上個月在與民主黨達成協議為政府繼續提供資金後被投票罷免。而當時達成的臨時協議，將在近一周內到期，除非達成新協議，否則美國聯邦政府將不得不關閉一些業務，並讓一些非必要工作人員“暫時休假”。但截至上周，避免這種局面的協議似乎仍遙遙無期。穆迪的展望變動可能預示著信用評級的下調，但並非總是如此。值得一提的是，穆迪是三大評級機構中唯一仍授予美國AAA級信用評級的機構。早在8月時惠譽就將美國長期外幣發行人違約信評，從AAA下調至AA+，而圍繞債務上限的政治「拉鋸戰」，也是標普2011年下調該國主權信用評級的原因。對於穆迪這一舉動，美國財政部副部長艾迪耶摩（Wally Adeyemo）表示，「雖然穆迪維持美國AAA評級，但我們不認同負向展望」；白宮新聞發言人尚皮耶（Karine Jean-Pierre）則將展望的變化，歸因於國會中共和黨人的行為，稱「穆迪改變美國展望的決定，是國會共和黨極端主義和功能障礙的又一個後果」。
美債殖利率一度跌破4.5％ 相關ETF買氣增
美聯準會（Fed）11月利率按兵不動，加上美財政部第四季新發債量低於預期，降低債券供給壓力，另一方面美國就業市場降溫，美債買盤回流壓抑債券殖利率，使美房貸利率隨之下滑。國內五大金控也表態聯準會12月不會升息，市場上美債ETF在9日爆量上漲，包括元大美債20成交量突破5.8萬張，直逼ETF量前三名寶座。據統計，盤面上15檔短中長型美債ETF中，尤其長債ETF漲勢相當亮眼，如元大美債20正2、國泰20年美債正2、凱基美債25＋、復華20年美債、群益25年美債、元大美債20年等，日漲幅介於1.9％～3.46％，11月以來漲幅則高達5％～13.5％間不等。法人研判，近期債券殖利率仍將呈現區間變動趨勢，中長期債券ETF對殖利率變動較敏感，價格波動相對更大。第一金美國10＋金融債ETF（00834B）經理人高若慈表示，從整體債券殖利率變動看來，中、長期公債殖利率下滑幅度較顯著，短天期殖利率則見微幅下滑，價格則與殖利率呈現相反走勢。儘管長短期債券利率仍倒掛，也就是短期的債券殖利率，高於長天期債券殖利率的現象。若未來美國停止升息、甚至開始降息，長、短天期殖利率皆會呈現下滑，均有助於各天期債券價格的表現。根據芝加所FedWatch預估，利率出現轉向的時間點，較大機率落在明年6月之後，法人分析，短期間內債券殖利率仍將呈現區間盤整，整體區間落在4.4％～5.1％間，長天期債券除了適合長期持有，也可視利率水準採區間操作策略。國泰證期顧問處經理蔡明翰表示，疫情導致的通膨循環從去年3月開始，聯準會持續升息，在去年力道最強，直到今年上半年幅度降緩，市場原先預期下半年不會再升息，後來聯準會持續放鷹，讓長債殖利率開始飆升，直到11月市場預期升息循環見底，買盤開始進場買長期公債，為了搶價格反彈。過往債券屬於機構法人的投資標的，一般散戶很難介入，現在有債券ETF就如同買股票下單一樣方便，產生散戶近期爭相投入的市況，債券型ETF可作為散戶避險、投資的新選擇，法人研判債券市場壓力的黑暗時期已過，預期未來能見到波段行情。
散戶瘋投資「這類資產」 日吸4000萬美元、華爾街大佬也參一腳
近期對散戶而言，瘋狂「買進國庫券並持有」的策略似乎成為一種趨勢，這呼應了對沖基金億萬富翁達利歐（Ray Dalio）和有「新債王」之稱的DoubleLine Capital行政總裁岡拉克（Jeffrey Gundlach）等華爾街大佬的看法。華爾街投資研究公司萬達（Vanda）表示，購買短期國債然後持有交易正受到散戶投資者的青睞。外媒報導，Vanda於周三（1日）發表報告指出，周三當天類似現金的ETF、價值約386億美元的SPDR彭博1-3月美國國庫券ETF（BIL）吸引了超過4000萬美元的散戶資金，這是自2014年初該機構開始跟蹤該數據以來，最大的單日流入量。該ETF追蹤1、3個月期國債，這兩種短期國債收益率隨著聯準會提高短期政策利率而飆升，後者目前在5.25至5.5%範圍內，創22年新高。Vanda研究團隊在報告中寫道，BIL並不是唯一一隻吸金量驟增的類現金ETF。統計顯示，346億美元的iShares美國市政債券ETF（MUB）和174億美元的iShares 0-3月美國公債ETF（SGOV）人氣也居高不下，獲得散戶的大量淨買入。遭受重創的412億美元iShares 20年期以上美國公債ETF（TLT）亦是如此。BIL、TLT、MUB、SGOV在2日當天全面走高，漲幅分別達0.03%、2.28%、0.85%、0.04%，這是由於投資者似乎更加樂觀地認爲聯準會將結束本輪加息週期。Vanda團隊指出，顯然追求收益的散戶投資者正在利用新的高利率制度，這是自全球金融危機前幾年以來投資環境中缺失的。不過，湧向短期債券基金的不僅是散戶投資者。美國傳奇基金操盤手朱肯米勒（Stanley Druckenmiller）日前透露，他已買進大量美國2年期國債的大量槓桿部位，為2020年來首度做多固定收益。他放空長債、做多短債，暗示其預測殖利率曲線將轉趨陡峭，這通常會在聯準會開始降息時出現。Vanda團隊強調，債券收益率上升代表「散戶將股票在納入投資組合中的門檻提高」，但同時也表示，當市場開始更積極地消化聯準會降息的影響時，迴避股票的想法就會出現第一個考驗。
《財劃法》修正已規劃5大原則！財政部長莊翠雲解釋回應了
財政部長莊翠雲談話重點《財政收支劃分法》攸關中央地方財源分配，地方政府屢次向政府喊話，要求提高財政自主性，財政部長莊翠雲昨日接受中時報系專訪表示，財政部初步擬訂五大修法原則，直轄市、縣市政府財源分配擬套用同一公式，待方案規劃成熟時，邀地方協商。《財劃法》已20多年沒修正，扁政府、馬政府都曾提出修正草案，但各縣市爭財源互不相讓，無法形成共識。副總統賴清德在行政院長任內也曾宣示要修《財劃法》，鬆綁地方人事任用限制，但賴清德為2018年底九合一敗選請辭閣揆後，修正之議無疾而終。莊翠雲表示，《財劃法》修正涉及垂直及水平分配，行政院於2012年曾將修正草案送立院審議，因地方政府立場各異，未能形成共識，屆期不續審。但在垂直分配方面，中央政府的統籌分配稅款和主計總處的一般性補助款，從2010年起每年平均增加1400億元。由於地方政府年年喊窮，行政院指示財政部徵詢各界對《財劃法》的修正意見，財政部已規劃出5大原則，包括提升財政自主、劃一分配基礎、調劑財政盈虛、保障既有財源、精進分配機制及地方財源不減。莊翠雲說，正與主計總處研商，擴大財政規模，提升地方財政自主。她並透露，目前直轄市與縣市政府分配公式不一樣，在劃一分配基礎上，未來將採取地方政府在「同一個餅之下，採用同一公式」。中央統籌分配稅款來源，包括所得稅、貨物稅、營業稅及土增稅等，6％是特別統籌稅款，94％是分配給地方的普通統籌稅款，其中直轄市可拿61.76％、縣市24％、鄉鎮市8.24％。在上述比率下，再依公式分配，直轄市依營利事業營業額、人口、土地面積及財政能力計算，縣市則依財政收支差短及營業額計算。未來直轄市與縣市政府將如何採同一公式？莊翠雲指出，初步方案會與地方協商，通常地方政府對自己有利因素會非常堅持，不少地方政府擔心修正後，地方財源會減少，為降低這方面疑慮，修正案一定會確保地方政府既有財源，未來會繼續溝通。莊翠雲表示，隨著營業稅、所得稅增長，以及地方稅的稅基擴大，地方政府近幾年多有財政賸餘，財政明顯有改善，從2014年到2022年地方政府1年以上長債已經減少近300億元。
基金揚眉兔氣2／升息末端「這一時間點關鍵」 債市買點到看好四大股市搶反彈
「隨著聯準會升息即將見頂，債市長期投資的買點已然浮現。」中租投顧副總蘇皓毅同時向CTWANT記者表示，2023年基金市場還看好亞洲地區；瀚亞投信投資長林如惠則建議投資人強化股債配置，「看好美國、印度、日本、台股四大股市搶反彈，伺機第一季修正時機進場。」展望2023兔年基金市場，蘇皓毅說，「美國基準利率居高不下，儘管西方經濟體在2023年可能雙雙倒退，但亞洲有機會帶來一線希望，成長前景較佳」，「與西方相比，亞洲經濟正處於不同的經濟週期階段。」「即使全球其他地區放緩，但印度正在持續擴張，日本或成為今年唯一沒有陷入衰退的成熟經濟體；至於中國方面，亦即將迎來週期性的復甦，為2023年約5％的經濟成長奠定基礎。」蘇皓毅說。中租投顧副總經理蘇皓毅認為今年基金偏重價值股的配置，包括美股、東南亞與印度市場。（圖／中租提供）蘇皓毅看好亞洲成長，主要是因為擁有利多的政策；由於中國最近放寬貨幣和財政政策，有望促進整體經濟的信貸成長，進而支持房地產行業。雖中國疫情因解封而轉趨嚴重，但亞洲重新開放的動力只是被推遲，並沒有完全消失。債市方面，蘇皓毅分析說，2022年受到加速升息導致債券全年跌幅為百年來數一數二，但企業償債能力仍佳，因此目前之價格面具相當吸引力。「由於債券發行市場較低迷，可望使已發行之債券價格獲得不錯的支撐；不過總體經濟則是主要風險來源，包含地緣政治議題未解、全球經濟成長趨緩和能源供應問題都存在考驗，具低違約率之投資等級債券優於非投資等級債券，產業則以防禦型產業會優於週期性產業。」蘇皓毅表示。林如惠則表示，「今年全球正處於利率高點、景氣下行及通膨回落等變局，將壓抑長債利率走勢」，「可把握最後升息階段之際，利率逢高布建債券部位，建議優先選擇投資級債，搭配非投資等級債提高收息，以先買先收息角度出發，未來1～2年甚至可望有資本利得空間。」瀚亞投信投資長林如惠（右二）也看好印度股市。左起為瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平、總經理王伯莉與台股投資總監劉博玄。（圖／瀚亞投信提供）瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平指出，第一季可留意美國科技股庫存調節後的反彈機會，預料升息將不再衝擊市場，而半導體產業可能在第一季出現最大的負增長，可考慮逐步逢低增加美股部位，「物聯網、車用電子、元宇宙、資料中心、5G等結構性需求增長，科技股中長期具吸引力，第一季可逢低進場或定期定額」。第一金基金經理人許維哲則指出，第二季起一旦聯準會升息止步，庫存去化近尾聲，企業獲利動能可望重啟，加上下半年為傳統電子旺季與2024年總統大選進入倒數半年，市場資金行情稍可期待，惟在高利率環境中，投資標的仍相對看好高股利、現金流穩定的標的，中小型利基股相對較有表現的空間。「在基金操作策略上，去年初看到全球升息趨勢即將來臨，挑選標的偏向較不受升息因素影響、具備穩定需求的類股，例如受到缺料影響出貨的網通股、存在剛性需求的生技醫療族群，及受惠升息的金融股，且排除保險為主的金融標的。」許維哲表示。許維哲強調，「今年上半年台股採取穩健、保守分批進場策略，著重高股利、現金流穩定標的，可留意中小型利基股及未來趨勢型產業等，研判相對較有表現空間，中小型、上櫃類型台股基金回檔時可考慮進場定期定額，採取分散佈局投資策略。」
真有可能嗎？江啟臣、陳國樑呼應王鴻薇「還稅於民」政見
針對國民黨台北市第3選區立委補選參選人王鴻薇20日提出「還稅於民」政見，國民黨立委江啟臣今天指出，他在今年10月28日立院施政總質詢中，質詢行政院長蘇貞昌，面對國內經濟嚴重衰退、央行持續升息，通膨更讓實質薪資倒退，民眾荷包縮水，生活壓力倍增，但政府稅收卻一再超徵，110年超徵4327億，今年1到8月也較去年同期增加3248億，顯示人民在過寒冬，政府卻在超徵稅收，即籲請政府還稅於民、照顧人民，幫助人民渡過景氣寒冬，可惜行政院沒有理會。江啟臣還說，蔡總統曾在2019年元旦談話時表示，「過去兩年，經濟有成長，政府稅收也都超出預期，已請行政院儘快拿出具體方案，讓收入較少的民眾，能夠優先分享經濟成長的紅利。」，不過，新的一年又即將到來，總統說話也三年過去了，還是沒有看到具體方案。面對經濟衰退、生活寒冬，說好的還稅於民呢？說好的紅利分享還算話嗎？國民黨立委補選候選人王鴻薇喊出「還稅於民」政見，引發矚目，國民黨立委江啟臣也呼應，強調他曾質詢蘇揆要求苦民所苦，將部分超徵稅收補貼經濟弱勢民眾，但蘇揆未理會。（圖／報系資料照）國民黨台北市第3選區立委補選參選人王鴻薇日前提出「還稅於民」政見，主張政府超徵稅金必須規畫部分還給人民，其餘的拿來償還國債，她更表示，未來進入立法院後，將定期揭露政府亂花錢的項目。媒體報導，從總統蔡英文2016年上任迄今，稅收超徵金額已將近8000億元，再加上今年的超徵金額，可望破兆元，對此，政大財政系教授陳國樑也認為，，超徵的金額這麼多，是否隱藏稅制不合理，應該深入檢討。此外，稅收超徵下，蔡政府上任以來1年期以上長債卻還增加3000多億元，他強烈質疑特別預算是否真的有好好把關，若不浪費，以政府有擁充裕財源根本，其實不用增加舉債。陳國樑還說，政府基於重大、特殊的情況編列特別預算無可厚非，即使編特別預算，只要沒有浪費、替民眾把關，蔡政府甚至「不用增加舉債」。他舉例，像是疫情期間若能早點買到進口疫苗，新冠肺炎特別預算就可以不用花到8400億元；兩岸的關係可以舒緩一點，戰力提升與戰機也可以減少花費等。他認為，特別預算應該要受嚴格監督、讓民眾的錢嚴格被「把關」，就不會把債留給下一代。
稅收超徵上兆 長債卻增加3千多億
總統蔡英文2016年上任，超徵金額已將近8000億元，再加上今年的超徵金額，可望破兆元，不過政大財政系教授陳國樑認為，超徵的金額這麼多，是否隱藏稅制不合理；此外，對稅收超徵下，但蔡政府上任以來1年期以上長債卻還增加3000多億元，強烈質疑特別預算是否有被好好把關，若不浪費，以政府有充裕財源根本「不用增加舉債」。陳國樑指出，政府基於重大、特殊的情況編列特別預算無可厚非，但花特別預算沒有浪費、有替民眾把關的話，蔡政府甚至「不用增加舉債」，他舉例，像是疫情期間若可以早點買到疫苗，新冠肺炎特別預算就可以不用花到8400億元；兩岸的關係可以舒緩一點，戰力提升與戰機也可以減少花費等。他認為，特別預算有被監督、替民眾的錢「把關」，就不會把債留給下一代。對今年超徵金額4500億元該怎麼花？陳國樑提出3大方針，首先就是還債，他舉例說明，例如預期明年要花100元，但民眾只賺80元，突然有個打工機會可多賺10元，民眾只是少借錢10元，整體還是負債的。所以超徵的錢就如同打工多賺的錢，還稅於民等於把多賺的錢分掉，債務還是持續增加。他說，施打疫苗、戰力保護都是我們這一代人享受，現把多賺的錢分掉自己享用、卻讓債務持續增加、留給下一代揹，這並不公平。若真的累積債務實質減少或沒有債務，陳國樑認為，可把錢花在更有意義的地方，例如發展公共建設、提升小孩營養午餐品質、鼓勵民眾搭乘大眾工具等，具有社會福利和發展前景的地方。政大金融系教授殷乃平也不贊成把錢分掉，他認為超徵的金額分給2300萬人，每人獲得的金額也不多，獲配的民眾也會無感。陳國樑則質疑，超徵的金額這麼多，近兩年都超過4000億元，要思考稅制是否不公、隱藏不合理稅，讓民眾負擔不應該繳的稅，整體稅制應該重新檢討。
虧到翻天！台電忙借錢 今年發債金額高達千億破紀錄
慘虧大借錢！台電今宣布，12月中旬將發行本年第7次無擔保公司債，金額138億，累計今年總發債逾977億，創下公司有史以來發債新高，次數也僅次於2008年油電雙漲時的馬政府時代。居第二高。主要是國際燃料飆升，在無法大漲電價下，相關電廠與電網開發，必須借錢來進行。大量舉債，又逢國際升息趨勢，台電為此要支付更多利息錢。這次138億共發行3、5、10年三種年期，利率分別為1.9％、2.05％、2.2％。但以10年期舉例，去年利率才0.6％，才一年多，就高出1.6個百分點，差距明顯。台電今年利息費編列126億，明年擴增到165億，加上這些新標售的公司債，未來幾年利息要付一定比現在多。台電目前共舉債1兆3000多億，其中4000億為短期借支、商業本票等。剩下9000億中長債，有約44％發公司債，56％為向銀行借貸，後者以貸7年期最多。國際燃料價漲翻天，台電僅7月漲工業與千度以上大戶電價，今年恐大虧至2000億，政府因此編列1500億為台電增資，但是這對於急需現金流的台電來說，無法應急，仍得靠發債來籌錢。台電表示，今年如果虧到2000億，加上過去帳面累虧，總共就高達2400億，等於3300億資本額僅剩900億，以現在賣一度賠一度的電價，到明年3月就得破產，因此政府1500億注資後，可讓明年資本額拉高到4800億，淨值變多，躲過破產危機。但是雖然不會破產，可是每個月仍有沉重的工程款與燃料款要支付，還有每年資本支出要做，這就得跟銀行借錢與發公司債來支應。因此繼今年已經發6次公司債後，台電昨常務董事會又通過12月中發第7期，這也是今年最後一期。累計7期，金額977.7億，超過2020年的845億紀錄，次數也緊追在2008年，馬政府油電雙漲時的8次(670億)之後，史上第二多。台電表示，發債主要是籌措綠能建設及及電力開發，這次3年期40億以綠債發行，需用在集集攔河堰南岸聯絡渠道南岸二小水力發電、萬里水力發電、全台小水力一期、離岸風力二期、風力五期、宜蘭仁澤地熱、綠能一期、離岸風力發電加強電力網第一期計畫等共計8項綠色投資計畫。其他公司債則用在興達燃氣機組更新、變電所更新、電網強韌計畫上。’雖然這次公司債利率上升，不過所幸10月美國CPI指數7.7％比先前回落，讓 12月國內外升息力道預期可減緩，競標的壽險公司、券商、銀行不敢祭出更高費率，否則要付的利息錢將更高，台電認為「已算幸運」。雖然可預期的大虧損讓台電今年被部份信評機構降等，不過台電認為，信評看的是「未來」，電力公司有穩定的電費收入，即使現在看虧，未來只要收入不會斷，都可以調整回來，所以不擔心，信評頂多是把展望從正向轉為負向，影響不大。
國巨3分鐘填息湧入「低接買盤」 蕭乾祥：選股五大族群的績優個股
台股跌入熊市，上周大跌960點，今天（4日）開在14237點，跌逾106點，在台積電領跌殺10.5元，最低到14226點，國巨約3分鐘完成填息，在低接買盤湧入下，大盤跌勢收斂並翻紅。富邦投顧董事長蕭乾祥認為「逢低布局」價值浮現，建議選股五大族群的績優個股。富邦投顧董事長蕭乾祥今天在「2022富邦財經趨勢論壇年中場」表示，由於今年以來國際股市大幅修正，MSCI世界指數的本益比與本淨比皆已自高檔回落，股價逐漸來到合理價位。因此研判，雖然股市的漲升空間受到壓抑，但是指標型企業的股價也逐漸回到合理的股價區間，逢低投資的價值將逐漸顯現。選股方向上，持續看好碳中和的電動車及綠能、儲能族群；其次半導體產業雖然成長趨緩，但是在先進製程及功率半導體部分前景仍舊看好；另外在傳產績優指標股及金融產業的銀行類股，今年獲利表現仍可望穩定成長，投資人可以針對這五大族群的績優個股逢低布局。台北富邦銀行資深副總經理吳薏菱則表示，由於通膨、升息、縮表、俄烏戰爭及美國中期選舉等多重不確定因素影響，股市仍有再度下修的風險，建議投資人股市部分，以多重區域、分散風險為主，並以全球市場為基礎，類股部分，提高防禦型類股比重，例如必須消費、公用事業、健康照護、能源、原物料等產業，而待股市底部浮現，可長線分批佈局科技類股。債市部分，在避險情緒再度轉濃下，預估10年美債殖利率波動加大、長債殖利率相對短債有下行空間，建議逢利率攀高分批建置公債、投資等級債。匯市部分，在避險情緒回升及利差因素影響下，預期美元指數仍將呈上揚趨勢，可視需求分批買進。
【降息亂市 保本大作戰4】台灣股市有個寶 高殖利率股獨步全球
美國聯準會（Fed）8日1日宣布降息1碼，近11年來首見，造成美股不漲反跌，美國上演長債殖利率低於短債「倒掛」的戲碼，令全球市場集體驚呼。不過，美國總統川普仍不滿意，日前因Fed沒有打算再進一步降息勃然大怒，揚言Fed主席鮑爾若要辭職，他不會攔阻。中華民國證券商業同業公會理事長賀鳴珩說，他2年前就認為，全球降息潮遲早會再度出現。「台灣股市中的高殖利率股是寶，讓台灣投資人相對幸福！」賀鳴珩指出，除了已經是零利率或負利率的國家，全世界利率皆愈走愈低，但台股中不少公司採高配股息政策，可以配到4％、5％，甚至6％以上，這是美國和日本找不到的現象。「股息換算成價格，是很可怕的事情！當全世界利率往下走，市場對殖利率期待降低，因此上市櫃公司不需要配那麼高的股利，或維持同樣的配息水準，投資人會給予股票更高的評價，這就是乘數效果。」賀鳴珩解釋股息與股價的關係。當美國Fed在8月1日宣布降息一碼後，衝擊美股大跌，美元則在高檔震溫。（圖／彭博Bloomberg。王道銀行彙整）賀鳴珩以中華電信為例，去年配息4.48元，以8月26日收盤價107元計算，股息殖利率是4.18％；如果配息3%，還原息值的股價是150元，漲幅將高達4成，建議投資人可多買高殖利率股票。同樣看好高殖利率股票，還包括證券分析師陳唯泰，他建議投資人選擇近年配息穩定，且外資持股比重較高的個股入手。此外，隨著營建成本及工資節節升高，新屋售價可望上漲，看好營建股前景。想追蹤最勁爆消息、想掌握最Fashion、最IN的娛樂流行資訊粉絲團按讚：https://www.facebook.com/want.ctw/YouTube訂閱：https://www.youtube.com/channel/UCZtUbkty-OfR4_AQ4B0GtQA
【阿水講股】股市阿水：台股收在月線上 才安全
本專欄跟讀者提到，目前大盤只能用反彈的角度來看，上周台股指數也如同之前所提，不好不壞，個股各自表現。可以想見，投資人現在是既期待又怕受傷害。上周重大國際新聞除了美債殖利率創史上新低，美國二年期、十年期公債殖利率曲線，也因為短債殖利率高於長債，而造成市場對經濟衰退的疑慮愈來愈高。利空消息滿天飛，台股好像跌不下去，此時台股短線投資人應是無所適從，且更無力。此時操作現股，建議採保守心態。上周本專欄分享的法人交叉買超的個股中，像八月八日當天法人買超個股之一的神盾，帶量站上月線後，後面都能有不俗的表現，其他像鈊象、雙鴻，也都相對抗跌。這並不是什麼太深奧的投資學、而是關注三大法人在大盤不太好的情況下，還能有共同買超的目標，只要大盤技術型態不要太差，如連續跌破短中長均線等，就算漲的不多，還是能受到法人資金進場保護的作用。上周三大法人在上市類股中一共賣超二百八十三．四億，當中外資賣超三百零三．五三億，上櫃類股三大法人合計賣超一百一十三．一九億、其中外資賣超四十八．二六億阿水比較關注的是：「賣超的資金有沒有外移？」判斷方式就是看台幣與美金的匯率，若台幣走貶、且無重大貨幣政策影響下，外移的資金會造成台幣拋售，造成走貶，像五月即期匯率從月初的三十一不到，貶至三十一．六五，而八月以來，台幣並沒有走貶太過嚴重。有幾分證據說幾分話，此時我並不會非常悲觀。表一為近五個交易日，三大法人合計買超排行榜前三十名交叉比對有兩大法人以上合買的資料。與前期專欄的資料相比，上周三大法人買超共同股票目標與金額都較多，目前加權指數五日與十日均線靠近，阿水推薦讀者，本周可觀察加權指數若能順利收復這兩條短日均線，下一周的反彈行情就有望可以延續至月線附近。還是要提醒，當指數還沒收在月線以上時，甚至月線還沒上揚，整體中期波段都不能視為安全，切記不要因為幾天的上漲而掉以輕心，做好資金控制不要凹單（不設停損仍續抱），才是長久投資之道。賺得久比賺得快更重要。更多精采內容，詳見最新出刊280期《周刊王》和2166期《時報周刊》。《周刊王》與《時報周刊》聯姻，一套雙雜誌「旺透價39元」，2019/08/21起全省4大超商、全聯及美廉社強勢上架。想追蹤最勁爆消息、想掌握最Fashion、最IN的娛樂流行資訊，請點讚粉絲團：https://www.facebook.com/want.ctw/