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美銀：4月非農疲軟是滯漲信號 市場處於長期牛市「後期階段」
美國銀行知名策略師哈奈特（Michael Hartnett）表示，日前公布的疲弱非農就業報告將是滯漲（停滯性通貨膨脹）信號，增加了股市遭遇拋售的可能性。據其說法，最近的美國經濟數據一直處於經濟增長放緩，而通膨和勞動力成本仍居高不下。上週五（3日）公佈的數據顯示，美國4月非農就業人口新增17.5萬，不及市場預期的24.3萬；失業率升至3.9%，高於市場預期的3.8%；平均時薪年增長3.9%、季增0.2%，均低於市場預期。哈奈特表示，如果4月非農就業人口新增少於12.5萬、平均時薪季度增長超過0.4%，那就代表滯漲風險，而如果非農就業人口新增超過22.5萬、平均時薪季增長不到0.2%，則意味著「風險回歸」的金髮姑娘情景。哈奈特認為，市場正處於「長期牛市的後期階段」，最終會出現泡沫或衰退。他指出，自2019年以來，美國股市的領導地位「頂級科技股」沒有發生變化，也沒有衰退改變領導地位和估值，而這將以泡沫和緩或衰退告終。而債券正處於「長期熊市的早期階段」，這是由於財政過度、債務、戰爭、逆全球化等因素導致。此外，哈奈特表示，美元正處於「長期熊市」，特別是與加密貨幣和黃金相比，而大宗商品正處於長期牛市的早期階段。他補充稱，美國例外論推動的美元週期性牛市是由異常寬鬆的財政政策推動的。
本世紀第2次牛市？ 花旗銀行：銅價有望暴漲66％達每噸1.5萬美元
華爾街各大銀行對銅價至今年年底的展望持樂觀態度。花旗銀行（Citibank）分析師日前表示，他們認為時隔20年，本世紀第二次銅價長期牛市正在進行中。不斷飆升的銅價沒有放緩的跡象，供應風險和能源轉型金屬需求前景改善推動了銅價的上漲，歐美經濟回暖將帶來強勁需求。花旗分析師表示，基於該行的基本情景假設，預計未來幾個月銅價將呈現上升趨勢，到今年年底平均將達到每噸1萬美元，並在2026年升至每噸1.2萬美元。並補充道，設定的銅價將升至每噸1.2萬美元的基本情景是，2025年和2026年對銅的週期性需求增長僅略有上升。銅的需求被廣泛認為是經濟健康狀況的晴雨表。這種基礎金屬對於能源轉型至關重要，是製造電動汽車、電力線網路和風力發電機不可或缺的材料。此外，花旗銀行分析師還表示，在牛市情境假設下，如果在未來2至3年經濟內出現強勁的週期性復甦，銅價有可能爆炸式上漲逾66.7%，達到每噸1.5萬美元以上。另一方面，美國銀行的分析師已將其對2024年銅價的目標上調至每噸9321美元，高於此前預測的每噸8625美元。並發布報告表示，銅正處於能源轉型的核心，這意味著礦山供應增長的缺乏，正引起廣泛關注。精礦供應緊張正在限制冶煉廠和精煉廠的生產，可能迫使精煉金屬消費者重新進入國際市場。他們還表示，隨著美國和歐洲經濟觸底反彈，兩地的需求應會回暖；與此同時，能源轉型帶來的需求增加可能會在今年使銅市出現赤字。然而，BMO資本市場的大宗商品分析師漢密爾頓（Colin Hamilton）則認為，商品市場總會自我調節，並總是能找到緩和價格過高的方法。如果供應端無法解決，那麼自然就會通過損害需求端來解決問題。漢密爾頓說明，如果銅價漲到鋁價的四倍，投資人可能會看到別的金屬替代銅的作用。他看到市場上有一些非常高的銅價目標，雖然銅價可能會暫時達到那些價位，但隨後將看到關鍵領域的需求發生調整。
長期大牛勢來臨？ 分析師：2034年標普500有望漲至14000點
加拿大皇家銀行（RBC）資本市場技術策略師斯盧默（Robert Sluymer）在近期的一份報告中寫道，今年美國股市的反彈，可能是一個更大的長期牛市週期的一部分。他指出，美股的長期趨勢是積極的，到2034年標普500指數有望升至14000點。斯盧默研究了標普500指數自1929年大蕭條以來的長期圖表。據其說法，這些代際循環經歷了持續近20年的擴張和收縮時期，且在收縮期間，股市通常會橫盤震盪。市場的最後兩個收縮期分別發生在1960年代中期至80年代初，以及1990年代末至2014年左右；這之後只有兩次長期牛市，一次發生在1950和60年代，另一次發生在1980和90年代，兩者的總回報率都在2300%左右。斯盧默表示，2016年開始的上漲趨勢可能正在股市站穩腳跟。如果目前的週期產生類似的超過2000%的反彈，預測標普500指數到2034年將達到14000點的高位，屆時我們預計當前16至18年的長期牛市週期將達到頂峰。這意味著該指數有可能較當前水平上漲209%，即未來11年的平均年化漲幅略低於10%。他補充道，「如果過去是未來的序幕，那麼目前的長期上升趨勢可能會持續到2030年代初到中期。2022年第四季便代表了這個週期的底部。」斯盧默表示，從現在到2034年，長線投資者應傾向於看多，並將股市的拋售視為增加週期性成長股的機會，包括工業股。「從業績季到第三季末，往往季節性疲軟出現時，波動性將會增加。我們建議長期投資者堅持到底，對第四季觸底的市場週期保持樂觀。」
牛市來了？金價創6個月新高 分析師：2023年持續走高
黃金價格在3日早盤創下了6個月新高，來到每盎司1850美元（約新台幣5.68萬元），儘管現在回檔至1838美元（約新台幣5.64萬元）左右。分析師認為，金價會在2023年持續走高，開啟新的長期牛市。據《CNBC》報導，因全球市場動盪，加上市場對經濟率退的預期上升，全球央行也增加黃金購買量，導致金價自11月以來，處於普遍上漲的狀態。而金價在3日早盤創6個月新高，目前現貨黃金價略低於1850美元（約新台幣5.68萬元）的高點，回檔至回檔至每盎司1838美元（約新台幣5.64萬元）。盛寶銀行商品策略主管漢森（Ole Hansen）說，「美元的疲弱走勢加上對通膨的擔憂，都在推升金價的漲勢。」而去年幾家央行購買創紀錄的黃金數量，幫市場打了底。漢森強調，4日聯準會的會議紀錄和6日的美國就業報告，會成為影金價的關鍵事件。AuAg ESG Gold Mining ETF經理史傳德（Eric Strand）說，2023年金價會創歷史新高，開啟新的長期牛市，每盎司價格將超過2100美元（約新台幣6.4萬元），「自金融危機以來，央行儲備越來越多的黃金，並創下了2022年Q3的新紀錄。」Swiss Asia Capital總經理兼投資長基納（Juerg Kiener）也表示，現在的市場狀況跟2001和2008年相似，「2001年黃金移動了20、30%，2008年也是一樣，當我們看到市場上的拋售變小，金價就從600美元（約新台幣1.8萬元），很快漲到1800美元（約新台幣5.5萬元），所以我認為我們很有可能看到重大走勢。」
金融危機前兆？繼科技業巨頭後 華爾街投行也掀起裁員潮
隨著美國經濟陷入衰退陰霾，不只科技業掀起裁員風暴，連華爾街投行也難以幸免於難。在營收大幅下滑，以及明年經濟前景黯淡的情勢下，全球最大投資銀行及金融機構之一的花旗集團（Citigroup），以及英國第2大銀行巴克萊（Barclays）都在本周裁減了數百名員工。據《財聯社》的報導，知情人士透露，總部位於紐約的花旗集團本周裁掉了大約50名交易人員。由於交易活動低迷，花旗還削減了數十名投行業務人員。而巴克萊的投行和交易部門也在本周裁減了約200人。雖然解雇表現不佳的員工是華爾街的年度慣例，但隨著過去幾年的長期牛市使交易活動繁榮，華爾街一度暫停這種優勝劣汰的舉措。而現在由於市場低迷，這類措施又捲土重來。儘管與Meta等科技巨頭的大幅裁員相比，華爾街投行的裁員規模不值得一提，但這些舉措可能象徵著一個趨勢的開始。據美國證券業及金融市場協會（SIFMA）的資料，今年截至10月份，由於IPO市場基本處於凍結狀態，股票發行量暴跌了78%。同時，隨著聯準會加息，債券發行量也顯著下降，今年截至9月份也下降了30%。華爾街投行的高管們在最近幾周也變得越來越悲觀。他們表示，部分固定收入領域的強勁業務活動帶來的營收可能已經見頂，而在股市熊市的背景下，股票業務營收也會繼續下滑。消息人士透露：「大多數銀行都在為明年的收入下滑做準備。投資者知道市場的大方向，至少在明年上半年是這樣，他們認為客戶對對沖交易的需求可能已經見頂。」華爾街最早從過去幾個月就拉開了裁員的序幕。而未來，這一浪潮恐將愈演愈烈。由於經濟前景惡化、交易枯竭，全球最大的投資機構之一高盛（The Goldman Sachs Group）也在9月開始裁員，人數約為500人。陷入困境的瑞士第2大銀行瑞士信貸（Credit Suisse Group AG）裁員幅度最大，原因是該行需要對其虧損的投行部門進行整頓。該行上個月表示，將在第4季度裁員2700人，並計畫到2025年裁員9000人。其它一些大行則準備採取行動。即使那些近年來從歐洲銀行手中奪得市場份額的華爾街贏家，也無法避免裁員。得知美國最大的金融服務機構摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）計畫的知情人士指出，表現不佳的員工將面臨裁員風險。該行將在年底採取選擇性裁員和減少獎金等方式來控制支出。據知情人士透露，國際金融服務公司摩根士丹利（Morgan Stanley）也在考慮裁員，不過裁員規模尚未決定。該行5月底就曾表示，由於全球經濟前景不確定，將在全球範圍內裁員約2%。