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四寶腰斬1／台股飆高台塑集團股價卻逆勢創低 「五大隱憂」拚轉型
台北股市在美股與科技股帶動下，大盤指數6月連創新高，總市值突破70兆台幣，一片歡欣鼓舞中，昔日資優生「台塑四寶」卻逆勢重挫，股價跌破10年線，今年以來市值已憑空蒸發近4千億元，小股民急問：四寶怎麼了？自端午節以來，台股共有24檔市值破千億元，中小型股也有172檔個股改寫歷史新高，但今年以來的台塑（1301）、南亞（1303）、台化（1326）都維持在50元左右低點，台塑化（6505）則約65元，導致台塑集團股市值大幅度衰退，台塑化市值約減少1409億、南亞約減少1253億、台塑約減少1158億、台化約減少597億。股價反映著去年以來的業績，台塑四寶2023年總計獲利達439.47億元，較2022年衰退51.24%。面對股價腰斬及業績大衰退，讓台塑四寶董事長在6月的股東會上，頻頻向股東致歉，不斷提及要轉型升級。81歲的台塑董事長林健男在交棒前，6月20日主持的最後一場股東會上哽咽地說，「希望各位股東能繼續支持台塑，我們一起努力，共同度過難關。」究竟是什麼原因逼哭了台灣第一大民營集團的董座？各界眾說紛紜，但從6月18日台化董事長洪福源在股東會的一席話可作為總結：「中國大陸新增石化產品產能情況『太瘋狂！』」，像是PTA（純對苯二甲酸）、POLY（聚酯纖維）為例，年產能高達8000萬噸，「這是天文數字」，這麼多產能要銷出去，就會削價求售，今、明年甚至後年都還是會面臨經濟問題，但是「我們沒有什麼好逃的，只有勇敢面對」，做出差異化。中國石油遼陽石化廠區規模驚人。（圖／新華社）一位業內人士向CTWANT記者解釋，中國大陸2016年允許民間企業做煉化一體廠，美國顧問公司樂得販售大量設備給中國，在不斷鼓吹下，導致一股腦投資過剩、產能集中開出，「目前乙烯、PX、PTA、CPL、MEG、SM、ABS等全都供給過剩，加上中國大陸房地產市況低迷，內需疲軟，影響相關石化、塑料及化纖需求，所以向外傾銷。」這對台塑四寶來說，無異是「非戰之罪」，整個東北亞國家廠商也都面臨相同困境，業內人士透露，包括供需失衡、中國大陸經濟復甦乏力、關稅、碳費、加上國際石油價格波動等五大隱憂縈繞不去。資深石化分析師何耀仁也向CTWANT記者表示，「現在這個時代，傳統產業也要把自己做成科技業，不然很難生存。」何耀仁分析，整個亞洲的石化業者，除了要面對產能過剩問題，接下來還有減碳大挑戰，以美國埃克森美孚公司為例，在過去石化產業大好時，就把錢拿去做併購，去年7月買了專做二氧化碳的運輸管線營運商Denbury，以及德州的頁岩氣公司，就是要降低石油依賴，減少二氧化碳排放，甚至以此做產品賺錢。南亞董事長吳嘉昭表示，將逐漸由工業級轉而生產半導體級與特殊化學品。（圖／報系資料照、翻攝自南亞官網）而台塑四寶中，外界認為能轉型最快的就是生產電子材料的南亞。南亞董事長吳嘉昭在6月19日股東會上提到，電子業正迎來幾個新的發展機會，南亞對其成長充滿信心，包括：1.5G到6G等通信技術的升級、電動車和自動駕駛的快速發展、AI相關領域的廣泛應用、以及半導體先進封裝材料的需求。因為這些都需要更高端的材料支援，吳嘉昭表示，所以會持續導入新技術、開發新事業，逐漸由工業級轉移生產半導體級與特殊化學品，電子材料也會朝6G、低軌衛星等先進材料發展，深耕一系列超低損耗材料，並拓展全聚酯可回收用途發展，以及纖維產品應用領域。台塑石化董事長陳寶郎今年起轉作最高顧問，由總經理曹明接董事長。（圖／報系資料照）石化產業轉型除了需要財力，也需要人才，不少小股民憂心台塑集團領導層多面臨退休，因此今年起台塑和台塑化展開專業經理人交棒，例如台塑石化董事長陳寶郎轉作最高顧問、由總經理曹明接董事長，台塑林健男也交棒給原總經理郭文筆，「這波提拔優秀年輕幹部加入經營團隊，已讓員工平均年齡降為43歲。」林健男說。1954年就成立的台塑集團，走過無數次的景氣循環，經歷過高山低谷，這次遇上中國大陸的天文數字量產及傾銷，可說是史無前例，能否順利轉型翻身，走出營運谷底，千萬股民引頸期待著。
「石化業陷入前所未有低迷」 台塑董座：布局半導體產業鏈+與輝達合作AI
台塑四寶股東會最後一棒的台塑（1301）在20日舉行，董事長林健男將交棒給總經理郭文筆、改任台塑公司最高顧問；因去年全球需求萎縮、加上中國大陸的擴產導致嚴重的供過於求與低價競爭，「石化業景氣陷入前所未有的低迷」，林健男向股東們表示歉意，更忍不住哽咽；不過台塑將攜手輝達(NVIDIA)共同研發，做生成式AI在石化產業的應用，讓工廠順利運轉並維持高稼動率，期望共渡難關。台塑2023年合併營業額僅1991億元，比前一年衰退21％，合併稅前利益額69億元，比前一年衰退84％，稅前每股盈餘1.1元。林健男表示，去年表現不好，而今年第1季因大陸房地產市況低迷，加上美歐維持高利率影響，石化行情未見好轉，產品利差縮小，台塑合併稅前利益3億元，比去年同期衰退85%；但第2季進入石化產品需求旺季，且大陸持續有刺激內需政策，將帶動產品需求，可望比第1季成長，也不看淡下半年的營運展望，相信在持續努力下，今年的業績會比去年好。林健男表示，台塑有多項產品具有世界第一的品質與技術，接下來會加速分散市場，並與台塑美國公司聯合行銷；像是PVC銷售大陸占比已自2021年23%，降至10%以下，而印度市場由2021年的25%提升至34%。創新研發及公司轉型方面，近年來在總裁王文淵的領導下，AI及量子計算已完成241案，下半年將持續進行187案，預估每年效益11.7億元，像是運用量子計算開發VCM製程用抑制劑，大幅縮短約90%的研發時間。也與客戶策略結盟共同開發，朝科技與醫療產業轉型發展，已申請近百件專利；自產的氫氣能發展清潔能源及應用，也參與半導體產業鏈的布局，像是台塑勝高公司12吋新廠即將投產，台塑德山公司目前電子級IPA品質為世界第一，已廣泛用在半導體的先進製程，台塑大金公司已完成電子級氫氟酸大發廠擴建，為半導體先進製程的主要供應商，並擁有半導體製程用的化學品原料，已評估發展半導體級的化學品與氣體。台塑化(6505) 在14日的股東會後完成董事改選，推選總經理曹明任新董事長，原董事長陳寶郎轉任最高顧問；台塑這次也交棒給年輕一輩，林健男表示，因應外在環境快速變化，陸續提拔優秀年輕幹部加入經營團隊，目前員工平均年齡已降為43歲。
陸地產巨頭清盤案延期7次 香港高院1／29聆訊恆大迎「關鍵時刻」
綜合香港媒體報導，據中國香港司法機構網站周五（26日）公告，香港高等法院將於1月29日9時30分舉行對大陸房地產巨頭恆大集團的清盤呈請聆訊。法官陳靜芬將於下週一下午2時30分就一項潛在的規管命令舉行聆訊。據了解，此類規管令若生效，代表法院將監管清盤程序，可能包括任命清盤人。恆大於2023年12月4日宣佈，香港高等法院批准了公司的延期申請，將該呈請的聆訊進一步延至2024年1月29日，這是其第七次發佈清盤呈請聆訊延期。事實上，恆大在2024年前就面臨是否破產的生死時刻，按照一般的判案程序，如果恆大此次還不能夠提出一個可以被法庭和債權人接受的方案，可能恆大這一次就要面臨破產命運。數據顯示，截至2023年6月30日，恆大的主營收入約人民幣（下同）1281.8億元，淨虧損合計392.5億元。恆大的現金及現金等價物約40.47億元。資產總計17440億元，其中流動資產15785億元，總負債23882億元。中國恒大最新舉措還是在化債動作上。中國恒大周四（25日）公告顯示，其附屬公司，即轉讓方恆大地產集團粵東有限公司，與受轉讓方汕頭市恆耀房地產開發有限公司簽訂了一份協議。轉讓方將其在項目公司汕頭市恆明房地產開發有限公司持有的65%權益，以約1.376億元的總代價轉讓給了受轉讓方。出售事項完成後，恆大將不再持有項目公司任何股份權益。作爲交易的一部分，項目公司汕頭市恆明房地產開發有限公司，將免除轉讓方及其聯繫人對其的部分債務，這部分債務金額約3.76億元；並同意在交易完成後，對轉讓方尚欠項目公司的人民幣2億元負債將不計收利息、無違約金，於2026年12月31日償還。恆大也預計，將就此次出售事項獲得收益約3.04億元。但由於出售金額的全部用於抵銷轉讓方及其關聯方對項目公司的部分債務，恆大將不會從出售事項中獲得任何現金收益。
甄珍被控爭產不忍了！ 發聲明反嗆劉家昌：不用假惺惺裝可憐
劉家昌近來大動作怒嗆前妻甄珍爭產及兒子章立衡，砲轟甄珍母子貪得無厭，再次將家庭恩怨搬上檯面。而神隱多時的甄珍，這次也大動作在社群發長文反擊，再度回嗆劉家昌：「你不用假惺惺的裝可憐」、「不要顛倒黑白是非」，砲火相當猛烈。甄珍聲明中表示，雖然不想將家務事搬上檯面，但不希望母子倆遭到污衊，希望能將事實說清楚，並一筆筆細數兩人之間合夥投資的公司糾紛內容，控訴在中國投資的房產血本無歸，並怒罵劉家昌先是霸佔公司，之後在交還公司時，不只變賣所有財產，還留給甄珍一筆多達8千萬的債務，而甄珍投資的500萬美元則是全部血本無歸。聲明中可看出甄珍對於劉家昌的怨氣，直指劉家昌嗜賭又愛污衊人，「你口口聲聲說自己是藝術家、說自己是老師，還說賺錢給家人用。 那我要問你了，你這些年賺什麼錢了，你歌曲的版權早就以高價賣給我了，你還靠什麼來收入？ 還有大家都知道你爛賭如命，那麼多賭賬，我幫你還了多少你自己有數，你不感恩就算了，還出口污衊，你配做老師嗎？」甄珍社群全文劉家昌：這麼大年紀了，不想佔用媒體資源，但對我和孩子進行污衊，我堅決不同意，必須把事實講出來。 劉家昌，你不用假惺惺的裝可憐，還站在道德的製高點，擺出一副很委屈的樣子。 人在做、天在看，你做的一樁樁、一件件惡事，能經得起良心的拷問、事實的檢驗嗎？2007年8月，我透過轉賬，投資了500萬美元建設鷹潭市龍虎山朋德酒店有限公司，並委託你來管理。 這些錢都是我真金白銀出的，你一直在媒體上說是你借的錢出資的，我有銀行流水紀錄，你能拿出證據來嗎，你有能力還錢嗎？2010年10月朋德公司開業後，經營狀況良好，此時你還每年寄給我年報。2011年9月，你借土地變更之名，從香港拿走公司公章霸佔不還，還偽造我的簽名，把董事長變更為你和前妻生的兒子劉繼成，把劉繼成的老婆范艾妮也弄進公司做財務總監、董事。 至此，你們三人開始把控公司，並不再向我發送年報。2021年5月，我經過多年努力，終於拿回公司，但你在交還我公司公章之前，竟蓄意安排劉繼成和范艾妮簽署借款合同，讓朋德公司莫須有的背負了八千萬餘萬元債務，還加蓋了公司公章，你還遣散了所有工作人員，把公司的財務賬簿藏起來，逼得我不得不向鷹潭市公安局報案，才拿回公司的財務賬簿。這時我才發現，從2007年我投資500萬美金建設朋德公司，到最後我拿回公司後，你把公司所有東西都賣了，什麼都沒有留下，留給我的只有欠了你媳婦的八千萬餘萬元的債務，在中國大陸房地產發展最快的十餘年，我投資的500萬美元血本無歸，錢到底是怎麼沒的，你心裡難道不清楚嗎？更可氣的是，你把公司還給我之後，立刻利用該借款合約起訴朋德公司，要求公司償還范艾妮八千餘萬。 幸虧一審法院沒有認定你起訴的八千萬餘萬，只認定了三千萬餘萬，你們不服判決，上訴到江西高院後，江西高院也沒有支持你們，誰敗訴了事實很清楚。 而且，這三千萬公司早就還給你媳婦了，只是在你們把控公司期間，把公司還你媳婦的證據隱藏了。 你敢說公司賣別墅的錢沒進你們的帳戶嗎，那公司財務為什麼要做帳說錢給了范艾妮？更令人髮指的是，管理公司期間，你在2017年至2019年（不動產登記中心合約證明），把朋德公司裝潢豪華的逸華苑、迎賓館等等不動產連同土地，全部以最低稅價格 （1870元/平米）賣給了王瑞華實際控制的鷹潭市龍虎山華泉酒店有限公司。 最低納稅價格是什麼意思，就是說低於這個價格，稅務部門都不同意你們交易。 但所有人都知道，這個價格不是真的交易價。 當時房地產市場紅火，當地的交易價格都在幾千塊一平，你竟然在不同的年份，把裝修豪華的酒樓、公寓等都以相同的最低納稅價格賣掉了。 2017年你跟鷹潭市工商局說建設華泉小村花了6個億，為什麼你用6000萬人民幣就賣給華泉了？ 你敢說你們之間不存在帳外交易？還有，你把公司的別墅賣給王瑞華和她媽媽，這個錢也沒有進公司帳戶，2015年-2020年你總共賣了公司6套別墅，這些錢都沒有進入公司對公賬戶，這些錢去 哪裡了，你敢說出來嗎？你口口聲聲說自己是藝術家、說自己是老師，還說賺錢給家人用。 那我要問你了，你這些年賺什麼錢了，你歌曲的版權早就以高價賣給我了，你還靠什麼來收入？ 還有大家都知道你爛賭如命，那麼多賭賬，我幫你還了多少你自己有數，你不感恩就算了，還出口污衊，你配做老師嗎？說到兒子，你竟然好意思說可憐他，怕他流落街頭？ 我告訴你，兒子脫離了你的魔爪生活的很開心，非常幸福。 你不是忘了吧，當時兒子和唱片公司簽約並發展良好時，是你突然要主導兒子的音樂發展，兒子非常不願意，但為了我妥協後，你便得寸進尺，操控兒子，兒子稍有不從 ，你就威脅要斷掉兒子音樂路，還發文痛罵兒子畜生。 現在反過頭來假惺惺，你配做父親嗎？至於我們兩個的關係，不想再說太多，當時就是因為你爛賭，我才和你離的婚，你明知道我們離婚了，還為了利益於2015年在香港訴訟離婚，後來發現行不通， 自己又主動撤回了訴訟，不知道你為什麼現在還要拿這些東西博眼球。劉家昌我告訴你，不要顛倒黑白是非，你有證據就去告我，不然就是誣陷。 你的所做所為遲早有一天會大白於天下，法律的製裁不會缺席！
揭基泰董總吸金數十億 高嘉瑜批：賣百億房產卻未償還投資人
立法委員高嘉瑜今（11）日舉行記者會，指控基泰建設董事長陳世銘及總經理違法向投資人及前員工吸金數十億元，欠債至今未還清，卻將債務轉為莫名其妙的「基泰台北股權」，現如今基泰台北、基泰忠孝均已分別以65億、125億出售予一「李姓自然人」，卻無一回償投資人，呼籲檢調與金管會應查明。基泰前員工指出，民國99年間，基泰建設股份有限公司將內部客戶資料造冊成「基泰之友」，誆稱要前往大陸開發興建，聯絡基泰之友參與大陸投資，基泰建設初期以陳世銘收受投資款，後再設立海外如GE MEI等子公司，用以收受廣大投資人投資大陸房地產之資金，相關承辦與聯繫處理業務均為基泰建設內部原班人員。基泰建設以投資期限短，並有18%至12%不等高投資回報率為誘因，慫恿基泰之友投資，並以基泰建設名義出具聲明書。 律師陳學驊說，基泰建設各自邀集投資人前往基泰建設公司會議室，多方慫恿投資，投資款亦有匯入陳世銘位於中國建設銀行平頂山分行營業部的帳號，基泰建設並委任徐志明律師出面，稱可與投資人簽立協議書，且由律師保管協議書，這一切都讓投資人不疑有他。馮先勉也親自號召基泰之友成團參訪大陸，並親自說明各案場情況，一再以保證獲益或無條件買回等話語，投資人受詐騙而各別陸續注入投資款並簽訂書面協議，但所有投資文件都由徐志明律師以保管為由收走。 高嘉瑜強調，2014、2015年間基泰建設通知中國大陸投資案發生問題，受投資人多次催討不果後，方假稱要協助投資人保本，要求投資人將投資款及利潤已不合理的比例轉為「基泰台北」全棟資產的產權比例，但如今基泰建設不僅將「基泰台北」以65億出售、甚至連「基泰忠孝」也以125億出售，且都是賣給一「李姓自然人」，卻無一回償投資人。高嘉瑜說，基泰建設總吸金金額逾數十億元，吸金過程由董事長陳世銘具名、由總經理馮先勉出面說明，投資人如今血本無歸，基泰建設卻一再出售旗下產業，所受領款項去向不明，基泰建設今稱名下有鉅款可賠償大直受災戶，此筆金額究係出售名下產業所得，或是原屬投資人血汗錢，高嘉瑜呼籲檢調應查明、如有違反內控並嚴重影響股東權益，證交所也應予以裁罰。
恆大集團創辦人許家印「涉犯罪」被抓 股票繼續停牌前景不明
中國恒大28日晚在港交所發布公告，證實中國恒大董事長許家印因涉嫌違法犯罪，已被依法採取強制措施，集團股票將繼續停牌，不過這樣的訊息讓當前重振困難的中國房市再面臨新打擊，市場大受震撼，恒大三支股票股價跳水，並在當天宣告暫停交易，這也讓恒大的重組債務求生的道路遭遇重大挫折，對中國房市恐怕將是雪上加霜。中國恒大集團在港交所發布公告，證實集團主席許家印涉嫌違法犯罪，已被依法採取強制措施。（圖／翻攝自恆大集團官網）根據陸媒先前報導，許家印之前就傳出被監視居住或帶走調查，恒大系包括中國恒大、恒大汽車、恒大物業均於28日一早公告，再度在香港交易所暫停交易。中國恒大集團也在28日晚間於港交所公告，「公司接到有關部門通知，公司執行董事及董事會主席許家印先生，因涉嫌違法犯罪，已被依法採取強制措施，本公司股份由9月28日上午9時正起於聯交所停止買賣，本公司股份將繼續暫停買賣，直至另行通知」。《彭博社》早在27日下午就透露，許家印被當局控制的消息後，恒大系的三家公司股價暴跌超過10%，總市值只剩最高峰的1.2%。曾是中國第二大房地產商的恒大，2021年爆發債務危機，當時恒大受到當局2020年打擊過度借貸的政策，加上不斷迅速擴張版圖、資金槓桿過大，2021年9月爆發債務危機，出現嚴重債券違約，成為當時全球負債最多的房地產開發商，總共積欠供應商、債權人與投資者約新台幣9兆6705億元，相當於2020年中國GDP的2％。中國恆大集團爆發財務危機，投資人抗議。（圖／翻攝自微博）恒大事後為了籌資，出售中國恒大、恒大汽車、地方銀行股份等，都難以化解困境，中國證監會更以恒大地產涉嫌訊息披露違規，宣告立案調查。按照中國法規，調查中的公司無法發行新票據，也就表示恒大無法發行新的債券來進行債務重組，這變相讓恒大被困在債務泥沼中，無法脫身。中國官方一邊推出刺激房市的政策，另一邊卻阻止恒大重組債務，並陸續抓人，這樣的作法讓市場迷惑，信心更難以重振，根據法國外貿銀行亞太區資深經濟學家吳卓殷（Gary Ng）認為，「恒大確實對市場情緒構成了威脅。因此，我們很可能會繼續看到，中國房地產投資資產處在波動狀態」。專家和市場普遍認為，隨著大陸房地產震盪不斷，恐怕很長一段時間，對中國經濟仍是一場夢魘。
金融股掃陰霾2／沒踩到陸企房產地雷暫鬆一口氣 股民還想知美國垃圾債曝險額
「由於今年以來持續遭逢『配息不如預期』、『美國中小銀行倒閉』、『中國房地產商債券違約』利空襲擊的金融股，則需拉長布局時間因應短期難以扭轉的大環境。」群益投信基金經理人謝明志提出對金融股接下來走勢的解讀。金融業雖對中國爆出財務危機的碧桂園、恆大、中植系等陸氣勢「零曝險」金額，沒有踩到地雷，但就有網友留言說「對中國曝險應該不是問題，想知道的是對美曝險金額，尤其是垃圾債劵的部位有多少？」這類債券市場又稱高收益債，指信用評級甚低的債券，一般認為BB級或以下屬於低。國際信評機構惠譽在8月2日以「預計美國未來3年財政狀況將惡化」為由，將美國債信評從3A頂級調降至AA+，震驚市場；外媒報導分析師示警，恐影響新債發行與二級市場定價，且對即將到期7850億美元垃圾債來說，更為嚴峻。不過，就我國金融三業來說，整體對美國的曝險為1.38兆元；其中，銀行業8600億元，保險業5000億元，證券期貨業為200億元。金管會主委黃天牧5月22日面對立委質詢曾回覆說，國內金融三業對美政府債曝險共1.38兆元，6月底前到期的美國公債僅915億元（銀行業905億元、保險業10億元），額度有限。金融三業雖因此度過美債上限危機警報，但並未進一步揭露非美公債的曝險情況。金融三業6月底前到期的美國公債為915億元。圖為金管會主委黃天牧。（圖／周志龍攝）美國聯準會Fed主席鮑爾8月25日在傑克森霍爾全球央行年會中的演說，提及「不會改變2％通膨目標，聯準會任務尚未完成，已準備好未來再度升息……『謹慎以對』。」對照美國商務部30日最新公布數據顯示，第二季國內生產毛額GDP季增年率自前值2.4％下修至2.1％，主要反映庫存投資以及設備智慧財產權產品業務支出的減少。加上美國ADP就業報告顯顯示美國第二季個人消費支出PCE指數季增年率修正值為2.5％，預期2.6％，前值為4.1％；實質PCE季增年率修正值為1.7％，預期1.6％，前值4.2％。「這些數據顯示美國經濟與就業市場正在降溫，才會讓市場繼續抱持Fed可能在9月暫停升息的希望」黃文清說，「不過，以Fed最重視的通膨指標，就是剔除能源與食品價格後的核心PCE物價指數季增年率修正值3.7％，較初值下修0.1％，低於預期的3.8％，前值為4.2％來看，還是有空間的。」而在投資人期待美國聯準會Fed降息之際，川普政府時期的白宮經濟顧問哈塞特（Kevin Hassett）卻也警告，由於高通膨捲土重來，Fed將被迫進一步升息，利率將上看6％，創2000年12月以來的新高水平。
金融股掃陰霾1／壽險金控大咖碧桂園恆大「零」曝險 富邦國泰股價領漲
隨著多家重量級金控法說會釋出對碧桂園、恆大等陸企「零」曝險消息，加上市場解讀9月將暫停升息，升息接近尾聲，台股金融股指數8月28日起連漲三天，「金融業營運前景可望改善，但外資、投信土洋對多數金控、銀行、保險股買賣超不同調，仍須多加觀察。」台新投顧副總經理黃文清分析說。金管會9月5日則公布金融三業（銀行、保險、證券）今年前7月稅前淨利5144.8億元，相較去年同期4898億元年增5％之外，還已超過去年一整年的獲利，擺脫上半年衰退開始轉正成長；其中，證券業獲利成長55％、銀行成長22％，壽險業則減少49％。2023年8月8日，原本今年上半年還是中國最大房企之一的碧桂園，由於兩筆各規模均為5億美元的美元債，債權人卻未在7日前收到其應支付的2250萬美元利息，引爆「股債雙殺」，接著11檔債券暫停交易，加上公告上半年將出現450億至550億元淨虧損，碧桂園總裁莫斌稱說是自成立以來最大危機。繼碧桂園後，恒大、SOHO中國等中植系陸企也傳財務危機，核彈級消息震驚全球，也嚇到了台股投資人，儘管金管會主委黃天牧喊話說，「金融業曝險不大，他對台灣金融體系有信心」。儘管中信銀對陸曝險占淨值比達53％，高於整體國銀平均24％，中信金強調無碧桂園等曝險，圖為中信金控總經理陳佳文。（圖／中信金控提供）金融類股指數仍大幅震盪，從8月初最高點1714.93點，一路下滑到17日的1582.21點，跌了一百多點；期間，由於金管會統計至今年6月，中信銀對陸曝險占淨值比達53％，高於整體國銀平均24％，也是全台最高，中信金（2891）重挫2％領跌，兆豐金（2886）、元大金（2885）、台新金（2887）、上海商銀（5876）、遠東銀（2845）等跟進走弱。當日中信金也趕緊主動澄清說，未承作大陸地產開發商的授信，也無碧桂園等曝險，總經理陳佳文18日在第二季法說會中則霸氣對此回應說「不必擔心」，主要是在大陸外匯存底3兆美元之外，中信銀對陸曝險雖最大也是「賺最大」，去年台資銀行在陸分行賺24億元，中信銀就賺了17億，占了七成。金管會22日即公布統計至6月底統計，金融三業（銀行、保險、證券）合計對陸房地產曝險約102.3億元，至於碧桂園等三大地雷，壽險業全身而退；證券業對碧桂園曝險為1977萬元；投信基金則有74檔涉及投資碧桂園、恒大金額共7.43億元，皆無投資SOHO中國。24日富邦金（2881）總經理韓蔚廷說明富邦金控對中國大陸整體曝險部位為8400億元，佔金控資產比重約3％，並強調對恆大、碧桂園及中植系都是「零曝險」。8月25日，國泰金（2882）總經理李長庚表示，國泰金旗下各子公司對大陸曝險部位總計4000億元，對於碧桂園、恒大、中融信託等企業風暴並無任何股票、債券投資，銀行也沒有對上述陸企有任何放款。由於富邦、國泰兩家金控揭露對爆出財務危機的陸企「零曝險」，金融類股指數不僅止跌，隔周的周一的28日台股開盤，站上10日線，富邦金、國泰金漲幅逾2％，其他像是玉山金、台新金、合庫金、華南金、兆豐金、新光金、開發金、永豐金等也收紅盤。進一步翻開法人買賣超統計，8月以來，投信買超前十檔以永豐金奪冠，其次為中信金、兆豐金、第一金、華南金、玉山金、台新金、元大金、國泰金、開發金；其中多檔是承接外資賣超個股，包括永豐金、開發金等；而投信、外資同步買進則為國泰金、元大金這兩檔金控股。30日開發金（2883）總經理龐德明也提到，對中國曝險共1320億元，占總資產3.6%，且無碧桂圓、恆大、中植系等陸企的投資、授信等曝險。31日新光金（2888）總經理陳恩光則說明其中國大陸曝險總金額617億元，占金控總資產比率1.5％，也都無碧桂園、恒大、中植系等房企的曝險。
房產巨頭「碧桂園」上半年慘虧逾2000億 恐爆債務違約
大陸房地產巨頭碧桂園近期財務拉警報，碧桂園30日表示，今年上半年虧損達489億人民幣（約新台幣2150億元），公司恐出現債務違約。據了解，碧桂園從今年初以來，股價下跌了67%。據《CNN》報導，碧桂園上半年虧達489億人民幣（約新台幣2150億元），公司警告，他們可能會出現巨額債務違約。據了解，碧桂園是大陸最大的住宅建商。碧桂園表示，他們對中小城市的低迷房市，感到措手不及，也未能做出快速反應。碧桂園在提交給香港證券交易所的文件中指出，公司對不理想的業績感到非常悔恨，本月早些時候，他們未能向部分債券持有人支付利息，而如果公司財務在未來繼續惡化，集團可能會違約。碧桂園補充，上述所有情況，都有重大的不確定性，這會讓市場對集團的經營能力產生重大懷疑。報導稱，這家陷入困境的房地產巨頭，正在面對流動性危機，一些人擔心這危機會蔓延到海外。經濟專家穆迪表示，碧桂園面臨的償債壓力越來越大，約有43億美元（約新台幣1370億元）的債券，將於明年底到期。投資者擔心在北京當局試圖拯救碧桂園時，公司的債務違約，已經打擊到他們脆弱的信心，因為房產業是大陸經濟增長的關鍵。碧桂園10日坦承，他們面臨1992年成立以來的最大困境，因為銷售惡化和融資環境困難。消息一出，引發大量拋售潮，據了解，碧桂園從今年初以來，股價下跌了67%。碧桂園28日說，公司在馬來西亞的1000億美元（約新台幣3.1兆元）項目，營運正常也安全穩定。據悉，這是最大的海外開發項目。公告曝光後，短暫提振了碧桂園的股價。
2025政策效果才見效…陸房地產接連「暴雷」 學者預估行業將大洗牌
大陸多家房地產企業近期陷入財務危機，外界關注未來產業走向。學者分析，官方可用的政策工具多已推出，預計政策效果約至2025年才可見效，而經過這波房市震盪，相信大陸房地產業將出現大洗牌。國防安全研究院國家安全研究所副研究員林雅鈴向本報分析，房地產政策方面，大陸官方已能出盡出，包括放寬購房限制等刺激市場措施，未來至多是敦促銀行對建商延長債務償還期限。然而，現實中仍面臨民眾信心不足問題，導致政策短期內效果不佳。由於政策見效與市場信心恢復需時，林雅鈴評估，相關政策效果明年才會逐漸生效，中國經濟與房地產景氣約到2025年才會真正好轉。除了市場信心不足，在當前失業率攀升、員工面臨減薪的背景下，林雅鈴認為，大陸民眾也可能因「口袋沒錢」而無力購屋，但當局將政策重心持續放在刺激消費上，加上近期降息力道不如預期，都反映出主管經濟的官員對當前中國經濟放緩的情勢有所誤判，若真如此，恐怕導致更大問題。林雅鈴指出，經過這波危機，未來一、兩年內大陸房地產商的結構應會產生變化，體質不好的房企可能會被政府放棄、面臨重組或遭併購的命運，而財務體質較佳、資金流動性問題較低的房企將會在市場上存活下來。此外，在歷經17個月的停牌之後，中國恒大集團28日在港交所恢復交易，首日一開盤股價就暴跌逾86％，全日在低谷徘徊，收盤下跌78.8％至0.35港元，市值從停牌前的217.8億港元縮水至46.2億港元。恒大公告顯示，截至6月底，該公司負債總額高達2.39兆元人民幣。復牌同日午間，恒大宣布債務重組會議延至9月26日，讓債權人有更多時間考慮、理解和評估恒大的近期發展。
陸房市危機連環爆 台經院：與「雷曼事件」完全不能比
中國大陸房地產危機連環爆，恒大、碧桂園、中融信託陸續中槍，外界憂心將引發如2008年雷曼兄弟所引爆的金融海嘯。台經院景氣預測中心主任孫明德表示，兩者規模不相同、操作模式不同，加上美中金融環境也不同，與雷曼事件「完全不能比」。台經院昨日發表景氣動向，孫明德表示，雖然有美債被降評、中國大陸房地產債務等問題，但全世界的經濟並未受挫，國際機構包含《經濟學人》、IMF（國際貨幣基金）上調美國經濟預測、至於中國大陸經濟則要採取較多的刺激和寬鬆政策。近期中國爆發房地產危機，恒大、碧桂園等事件甚至被形容為中國版「雷曼時刻」。孫明德表示，兩者無法相比，2008年雷曼資產規模為6000億美元，碧桂園才2000億美元，差距3倍；其次，雷曼事件當時有諸多衍生性商品、大陸則沒有那麼多衍生性商品；且美國的金融市場較開放，中國大陸較為封閉。孫明德表示，恒大、碧桂園老早就出問題，市場有充分時間可以反應，也較可防備，中國政府應有足夠時間及空間出手；但是雷曼兄弟破產發展太快，美國政府也未出手相救，市場來不及反應。台經院院長張建一認為，大陸這場房地產風暴，中國政府一定會出手，無法與2008年金融海嘯相比。至於中國大陸是否會走向日本通縮老路？張建一認為，大陸與日本的經濟體量有差異，時空背景也不相同，目前大陸所遇到颱風、河北災情，現在進行後的災情重建可能拉動內需，加上能不能重振信心，則還要繼續觀察。此外，路透報導，美國財政部副部長艾迪耶摩（Wally Adeyemo）24日表示，美國財政部正在密切關注中國的經濟發展，因房地產市場加劇衰退、消費支出疲軟與信貸成長下滑，中國經濟成長步履蹣跚。「中國經濟疲軟對全球產生影響」，艾迪耶摩尤其擔心依賴中國經濟的國家，包含開發中國家、亞洲與歐洲，「我們可能已為應對由此產生的逆風，做了最好的準備。」艾迪耶摩稱，中國的情況一部分是北京為了應對疫情而做出的政策選擇，所帶來的結果，北京採取嚴格清零政策及封鎖措施，直至今年才解除。
中國恒大在美聲請破產保護 衝擊大陸房地產業的信心
至今負債高達3300億美元的中國房地產龍頭恒大集團離在大陸摘牌下市只剩33天、等待重組或破產裁決之際，外電報導，恒大與旗下景程、天基控股於美東時間17日，依據美國《破產法》第15章，向美國紐約曼哈頓破產法院聲請破產保護。根據該規定。企業安排在其他地區重整時，位於美國的資產也能得到保護。專家認為，此舉可讓美資銀行無法提訴訟，恒大可換取時間緩衝債務，以完成中國「保交樓」任務，但無論如何，已衝擊外界對大陸房地產業的信心。中國恒大集團董事長許家印。（圖／路透）衝擊外資對大陸房地產信心恒大則澄清，向美國法院聲請的是境外債務重整程序，不涉及破產。當前恒大正在進行境外債務重整。這項在今年3月提出的債務重整方案，在7月時獲得香港法院批准，債權人將在8月底表決離岸債務重整計畫，可望在9月第一周獲得香港和英屬維京群島法院批准。據悉，恒大提議在9月20日舉行破產保護聽證會。昨天中國恒大發布了公告稱：「本公司目前正在正常按照計畫推進境外債務重組（整）。由於本集團的美元債券受紐約法管轄，本公司根據《美國法典》第11篇第15章，向美國法院聲請承認香港和英屬維京群島（BVI）法律體系下的境外債務重組（整）協議安排，係正常推進境外重組（整）程序的一部分，不涉及破產聲請。」中國恒大剛在16日晚公布，為讓恒大協議安排下的債權人有時間考慮擬議認購及其對恒大協議安排債權人的影響，決定延期並重新召開恒大協議安排會議，日期從23日延至28日，也被視為恒大有意爭取更多時間考量新的重整計畫。在恒大提交法院文件中表明，該公司正在尋求對香港、開曼群島和英屬維京群島的重整談判，恒大最近負債已達3300億美元。旨在讓美資銀行無法提訴訟《星島日報》報導，香港中文大學商學院亞太工商研究所名譽教研學人李兆波表示，恒大在美聲請破產保護，旨在讓美資銀行無法提訴訟，緩衝債務，以完成中國「保交樓」任務。如果成功，另一陷入財困的大陸房企碧桂園也會仿傚，但可能會影響外資對大陸房企信心。至於恒大為何不在中國聲請破產，李兆波指牽涉政治問題，因恒大作為中國的房地產龍頭企業，如果「出事」，會引起銀行動盪，購買恒大物業的民眾拿不到房，影響深遠。另外，根據恒大在美聲請破產保護的文件披露，恒大目前發行在外的美元債面值為142億美元，截至今年7月31日累計餘額為168億美元。此外，該份文件主要目的是向法庭解釋，為何恒大目前的情況符合破產保護，並指恒大在海外並沒有重大資產；主要由子公司分紅來償還美元債。重整成功有助集團起死回生大陸京哲律師事務所合夥人劉澤楓稱，恒大聲請破產保護，意味企業已資不抵債，或明顯缺乏還償能力。如果恒大能重整成功，那麼企業就能起死回生，在把管理人費用等開支扣除掉後，債權人會按照順序按照比例分配。根據香港交易所提出的復牌指引，恒大已推遲5次的清盤呈請聆訊，需要在撤銷或者解除後，中國恒大的股票才能復牌交易。距離中國恒大股票停牌18個月的最後日期9月21日，只剩33天，若恒大此前無法解決清盤呈請問題並成功復牌，上市主體將被摘牌。大陸國務院主辦的《經濟日報》18日指出，雖然部分大型房地產企業面對債務風險，因而影響市場預期，但問題是階段性的，「風險化解過程不可能一蹴而就，市場要給予一定的耐心。」
中國恆大集團拋震撼彈 在紐約申請破產
中國大陸房地產問題連環爆，包括恆大、碧桂園、中融信託等，都陸續傳出財務吃緊，現在傳出最新消息，中國大陸的恆大集團，周四在紐約申請破產。根據《CNN》報導，恆大集團是根據美國破產法第15章，申請破產保護，該保護允許美國破產法院承認涉及外國的破產或債務重組程序。但對於這項消息，恆大集團的律師並沒有回應或證實。恆大集團曾是中國大陸銷售額第二大的房地產開發商，但該集團曾大量舉債並於2021年違約，早前就已傳出有房地產危機，不過根據恆大集團7月報告透露，該公司在2021年和2022年，已損失了810億美元的股東資金；且截至去年底，恆大集團的總債務，已高達3400億美元，約佔大陸國內生產總值的2%。而隨著恆大提交申請破產文件，外界也憂心，現在經濟增長放緩，大陸房地產的問題，擔心會蔓延到中國大陸經濟體的其他領域。
掏空康友「涉詐201億」落跑！前董座黃文烈泰國被逮
康友-KY前董事長黃文烈與大陸房地產大亨王命亮等29人，涉嫌炒股詐得201億餘元，檢方去年3月依違反證券交易法等罪起訴，黃文烈因此潛逃海外被通緝，昨（24日）黃文烈搭機過境泰國時已被捕，檢警正在透過司法互助管道，將他潛返歸案。回顧案情，該起案件的幕後主導黃文烈、王命亮自103年至109年止，以假財報、詐貸、炒股等方式一舉詐取201億6742萬餘元，台北地檢署去年依違反證券交易法等罪，起訴黃文烈、王命亮等涉案29人。事實上，從2018年9月至10月間，康友股價在短短1個多月內，從300多元一度爆漲至538元，榮登當時的生技股王，事後康友-KY爆出掏空案後，黃文烈立即攜妻兒落跑國外，由於台灣檢警先前已提供黃文烈所涉刑案資料，因此黃文烈昨（24日）下午從英國搭機至泰國時，未入境便遭泰國警方留置調查，近日可望將他押解回台受審。
「股市諸葛」鄭光育重判10年落跑 北檢通緝沒收100萬交保金
前立委羅福助擔任吉祥全球公司總裁時，勾結有「股市諸葛」稱號的證券分析師鄭光育等人，炒作自家與佳必琪公司股票，坑殺投資人數億元，羅福助逃亡被通緝，鄭光育遭判刑10年確定，台北地檢署通知鄭入監時，發現他早已落跑，聲請沒收他當初在特偵組交保金100萬元獲准，並發布通緝。另外，鄭光育還涉及國寶集團總裁朱國榮炒股案，台北地檢署偵查時諭令鄭200萬元交保，但他2021年10月最後一次到台北地院開庭後就未再出庭，法官傳喚、拘提都未到，顯已逃匿，檢方聲請沒收200萬元保證金，台北地院裁准，也發布通緝。鄭光育等人平日以證券分析老師名義對外廣招會員，提供股票買賣建議，前立委羅福助結合鄭光育等人，先以低價買進吉祥全球、佳必琪2檔股票，運用電視媒體廣大宣傳力量，抬高股價、製造不實的股價技術線型，誆稱「K線是用錢砸出來的」，取信會員投資，再趁機以高價拋單倒貨給散戶套利。至於羅福助另涉桂宏炒股案被判刑4年確定，羅在2012年4月發監前夕潛逃，遭北檢通緝，時效至2030年12月止。此外，鄭光育還涉入前生技股王康友-KY掏空、炒股案，配合大陸房地產大亨王命亮、前康友董事長黃文烈、董事長陳民郎等人炒作康友，2021年4月聲押陳、鄭2人，北院裁定陳、鄭各以30萬元、15萬元交保。目前康友案仍在北院審理中。
陸房地產企業億達中國宣布「無法支付優先票據利息」 金額涉及逾573萬美元
在港交所上市的大陸房地產企業億達中國14日晚間公布，公司無法支付優先票據利息，涉及逾573.4萬美元。億達中國表示，該筆2025年到期的票據，原定於今年4月30日到期支付利息，並設有15日寬限期支付相關利息，不過由於宏觀經濟、房地產市場及金融環境的不利因素，無法於5月14日寬限期最後一天前支付相關利息。億達指出，相關利息未獲支付可導致持有人要求加快就優先票據還款，截至14日，公司尚未就加快行動收到優先票據持有人的任何通知。公司又稱，將與債權人保持主動溝通。
壽險業淨值上半年蒸發逾兆 政大學者：金融風暴隱約快成形
全球進入升息循環，俄烏戰火又來攪局，金融市場詭譎多變，壽險業淨值上半年蒸發上兆元，壽險公司預估，「淨值保衛戰」衍生的問題，影響恐怕會長達1年之久；政大金融系教授殷乃平警示，淨值下探是「致命」問題，壽險業將面臨嚴峻生存危機，接下來問題會不斷冒出，金融風暴隱約快成形了。俄烏戰爭導致糧食、能源價格飆漲，殷乃平指出，通膨增長加速下，全球央行的升息力道更為強烈，由於台灣投資報酬率偏低，我國挾龐大資金的壽險業偏愛海外投資，過去買了很多美國等政府債券；殷乃平表示，當利率上升的過程中，壽險公司持有的海外債券價格平均跌了12.6％，現在正面臨淨值縮水命運，國內幾乎所有壽險公司無一倖免。殷乃平表示，壽險公司只要持有債券沒賣，資產負債表面上看起來沒有異樣，但若以國際會計準則的公允價值（市價）來計算，結果是「一塌糊塗」；全球金融局勢詭譎多變，2月俄羅斯入侵烏克蘭，我國有八家壽險公司曝險俄羅斯債券，斯里蘭卡破產、亞洲邊境市場也隱藏違約風險，問題接踵而來。殷乃平表示，接下來的風險是，中國大陸房地產風暴恐怕擋不住，中國大陸債券、ETF問題將陸續浮出檯面，我國金融業對大陸房地產有借貸等連結關係，主管機關若沒有提出有效對策，我國安定基金目前金額又少，若有壽險公司撐不住一連串的風暴，未來恐怕會難以收拾。南山人壽因持有大量債券部位，今年以來淨值大減，光是第1季就瞬間蒸發1880億元，淨值衰退幅度居6大壽險公司最高，進而波及潤泰全、潤泰新等，引起市場恐慌；壽險公司形容，這如同大船行駛海上，面對快速升息的大風大浪，船隻愈大愈難轉身，要花更多的時間與力氣調整方向與航道。受南山人壽淨值影響，潤泰全、潤泰新上周苦吞兩根跌停後，近日跌勢收斂、開始反彈；國泰證期顧問處經理蔡明翰指出，壽險淨值對相關企業股價影響是暫時的，會計原則調整或大股東增資，問題是可以解決。最令投資人擔憂的是「經濟陷入衰退」，照道理來說，升息金融股受惠，但近來油價下跌，到底是升息打擊通膨奏效，還是經濟衰退引發油價下跌？綜觀來說，蔡明翰認為，經濟有衰退疑慮，不僅是中長線的最大風險，也會衝擊商品、資產價格，才是真正影響金融股走勢最重要的因素。
恒大燒到「全宇宙最重要產業」 專家憂大陸房地產危機恐越滾越大
中國恒大集團風暴持續發威。本周大陸有超過50座城市的百餘建案購屋者，因不滿地產開發商以資金困難為由延遲交屋，集體拒繳房貸，其後續影響可能波及整個「全宇宙最重要行業」，令大陸房地產的危機越滾越大。瑞銀集團（UBS）前經濟學家喬納森‧安德森（Jonathan Anderson）曾把大陸房地產稱為「全宇宙最重要行業」，但這個行業的根基卻可能因恒大集團而傾頹。目前大陸未到期的房貸餘額人民幣46兆（約新台幣203兆）中，「受困開發商」的貸款餘額就達到人民幣13兆（約新台幣57兆），預期對房地產的信心下滑將對大陸經濟與金融系統造成沉重壓力。美國經濟研究諮詢機構「萬神殿巨集觀經濟」（Pantheon Macroeconomics）首席大陸經濟學家克雷格‧博瑟姆（Craig Botham）就憂心持續惡化的大陸房地產，將因此引發更嚴重的慢性惡化，從而讓抵押貸款的負面影響「衝擊到金融部門」。對此，大陸當局除與主要銀行討論「銀行抵押貸款斷供」的風險外，西安住建局也發布公告「將懲處不能按期交屋、引發群體性事件的開發商」。此外，目前大陸逾期抵押貸款餘額雖「只有」人民幣21億（約新台幣93億），但建銀國際與廣發證券測算後，發現目前面臨風險的房貸規模已達到人民幣2兆（約新台幣8.9兆）、斷供可能影響人民幣2兆的抵押貸款。又房地產對大陸經濟產出佔比超過1／4，其中據博瑟姆估算，有多達7成的民眾財富在房市、房市貸款在銀行貸款佔比最高有4成、土地銷售佔地方政府收入達4成，在在顯示恒大危機可能牽一髮而動全身。
封控付出代價 大陸多項經濟指標負增長
大陸4月包括投資、消費、工業在內的主要經濟數據全線驟降，多項指標陷入負增長，凸顯因疫情而採取嚴格封控付出的巨大代價。不過，大陸國家統計局國民經濟綜合統計司司長付淩暉強調，經濟運行困難是暫時的，5月有望加快改善，第2季仍然會保持較好增長態勢。據大陸國家統計局昨（16日）公布數據，4月社會消費品零售總額年減11.1％，遠低於前值（年減3.5％）和市場預期（年減5.4％）；全國規模以上工業增加值意外下降2.9％，前值和市場預期各年增5.0％和1.0％；全國服務業生產指數年減6.1％。此外，1-4月不含農戶的固定資產投資增速走低至6.8％，亦低於市場預期的7.2％。值得關注的是，1至4月房地產銷售額年減29.5％；前3月則下跌22.7％。路透依公開數據計算，4月大陸房地產銷售額較去年同期大減46.6％，這是自2010年以來最大降幅，且較3月跌幅26.17％再擴大。同時，4月，大陸全國城鎮調查失業率為6.1％，比上月上升0.3個百分點。其中，16-24歲、25-59歲人口調查失業率分別為18.2％、5.3％。付淩暉坦言，受國際環境更趨複雜嚴峻和國內疫情衝擊明顯的超預期影響，經濟新的下行壓力進一步加大。但他強調，吉林、上海等地的疫情已經得到有效控制，復工復產有序推進，擴大內需、助企紓困、保供穩價、保障民生等一系列政策措施正在顯效，5月經濟運行有望得到改善。對於外界質疑全年經濟增速目標5.5％可能高估，付淩暉表示，今年以來有很多的因素超出了預期，經濟運行確實面臨很多困難，但也要看到這些困難都是短期的、暫時的。他認為，從全年發展來看，中國經濟保持穩定增長還有不少有利條件。一是疫情防控取得階段性成效，復工復產效果逐步顯現，貨運物流持續恢復，全國發電量等一些實物量指標也在改善；二是投資穩增長作用將繼續發揮，基礎設施和製造業投資支撐有力；三是消費有望逐步恢復，線上消費和升級類消費仍會成為消費的重要支撐；四是出口雖然面臨一定壓力，但是持續增長有利條件仍然較多；最後是今年以來財政金融支援實體經濟將不斷發力。
女首富跌落神壇 千億園林女王賣花起家財產恐被清零
浙江女首富何巧女從街頭賣花起家，創辦了「東方園林」公司賺到身家300億元人民幣，約新台幣1300億元，還與格力電器女董座董明珠齊名，被譽為是「商界雙姝」，未料她日前因為房子遭法拍而引發外界關注，被陸媒稱為「2021年最慘女首富」。東方園林董事長何巧女（左）。（圖／翻攝自北京巧女公益基金會官網）綜合陸媒報導，何巧女1966年出生於浙江武義縣的貧窮農村家庭，幼年一家6口擠在約10坪的房子裡，家裡因為買不起涼鞋，她直到10歲夏天都是赤腳走路。1984年，22歲的何巧女受到父親影響，選擇園林專業進入北京林業大學學習。她在一次盆景展銷的機會發現到其中商機，於是辭掉公務員工作，開了間花店，銷售盆景綠植。何巧女在1992年創辦東方園林的前身東方園林藝術服務部，不過隔年卻遭遇打擊，原來她所聘請的經理竟捲款而逃，另外她投資鐵礦慘被騙，最艱困時候，她曾寫下無數個欠條，全家人住在民工聚集地，還曾發生過民工上門討債。 何巧女經營的「東方園林」主要提供生態濕地、園林建設和水利市政等設計施工 。（圖／澎湃新聞）不過性格強硬的何巧女仍堅持初衷，1995年恰逢大陸房地產蓬勃發展，她抓住地產園林的商機，將東方園林做大，並於2009年成功帶領「東方園林」登陸深交所，成為「中國園林第一股」，開盤當日股價來到116.5元，隔年股價更是飆升至每股229元，成為「A股股王」。何巧女也在同一年登上胡潤百富榜，被外界稱為「園林女王」，不過這榮景不過短短數年，2018年，東方園林融資出現問題，甚至引爆發債失敗窘境，同年10月股價跌幅超過6成，市值蒸發320億人民幣。眼看東方園林債務危機每況愈下，為了自救，何巧女2018年12月將5%股權轉讓給北京市朝陽國資委旗下企業，並於2019年8月再次轉讓5%股權，並向北京市朝陽國資委讓出了東方園林的實控權。隔年，這位創始人退出公司董事。除此之外，何巧女面臨訴訟纏身，她的百億身家也面臨被清零風險，據《中國證券報》報導，從中國執行信息公開網查閱，目前何巧女被列為被執行人的案件有10起，總執行標的額達25.24億人民幣，何巧女「數千萬房產遭拍賣」登上大陸微博熱搜，若何巧女未履行償債義務，她手中剩於的股票也會進行強制平倉。