震盪打底
」
蘋果撐大局3／大立光創高領軍衝 蘋概股有望吸金
蘋概股何時啟動？「蘋果預期第四季營收加速，換言之，供應鏈將在第三季啟動備貨周期，台股相關蘋概股價從今年初至今大幅修正約3成後，目前本益比普遍落在10倍。」華冠投顧分析師劉烱德表示，可留意蘋果供應鏈。不少投資人關注蘋概股下半年能否成為台股主流？分析師王兆立分析，這兩三年來，紅色供應鏈竄起，使台股中的蘋概股表現跟過往不一樣，在價格壓力下，多頭格局比較少見，都呈現箱型格局，「不過，隨著進入傳統旺季，蘋概股還是值得關注，目前領軍指標是大立光（3008）。」今年7月因為矽力-KY進行股票分割，加上信驊（5274）也走跌，大立光在跌幅相對輕微下，重登股王寶座，近期更持續站穩2000元整數大關，主因是董事長林恩平在第二季法說會上釋出「7月比6月好、理論上8月比7月好」的看法，讓市場普遍認為，公司還是看好下半年，至少較上半年好。蘋果今年新機高階機種比重有望提升，鏡頭廠大立光將可受惠。（圖／報系資料照）王兆立指出，「大立光股價在整理完後續創新高，自然引發市場關注，目前市場給予蘋概股的本益比並沒有很高，但隨著進入傳統旺季，如果個別公司營收財報有出現超過預期的表現，就有機會吸引資金湧入，推升股價走揚。」蘋概股的相關指標股有哪些？華冠投顧分析師劉烱德表示，包括生產晶片的台積電（2330）；鏡頭光學元件的大立光（3008）、亞光（3019）、揚明光（3504）；IC設計廠聯發科（2454）；IC載板廠景碩（3189）、臻鼎-KY（4958）；印刷電路板廠華通（2313）、金像電（2368）；CCL銅箔基板廠台光電（2383）；NOR快閃記憶體廠華邦電（2344）及旺宏（2337）；散熱廠雙鴻（3324）；組裝廠鴻海（2317）及和碩（4938）。 蘋果iPhone 14即將發表上市，供應鏈廠商營運也正蓄勢待發。（圖／中新社）劉炯德提醒，美中經濟對抗從半導體進一步延伸至電動車產業，眼下台海問題加劇，台股下方萬四雖有國安基金地板護盤，但產業前景及美國升息縮表環境仍令投資人卻步，短線看不見信心買盤，無量自然不會有好價。目前第三季為企業財報空窗期，而美國升息循環進入緩和階段，「此時市場信心不足下，將有利於特定資金進場及中籌碼，只要利用時間反覆震盪打底成功，則在第四季走出一波行情的機率將會大幅度升高。」劉炯德說。
520是call訊嗎2／外資賣超台積電要賣到幾時？ 法人：五百摳有人還嫌貴
台股兩大權值股台積電與聯發科股價跌跌不休，百萬小股民不解，「外資明明看好，為何還賣超？」「到底要賣到何時？」不願具名的本土法人告訴CTWANT記者，「由於美國持續升息，外資應該會再賣超，保守估計會持續兩個月以上。」事實上，無論本土或外資券商多看好這兩大權值股。台積電10日公布4月合併營收1,725.61億元、創單月新高，預計第二季合併營收介於176-182億美元，以28.8元匯價計算，折合新台幣5069.8-5241.6億元，續創新高，尤其台積電握滿車用晶片、HPC訂單，5、6月有望開出好成績，可望達到財測高標。美系外資報告也看好聯發科，特別是在5G透過高階晶片市佔、三星委外比重，以及非智慧機規格提升，今明年5G產品出貨量、營收可望有分別年增4成、7成的水準，對目標價格1225元維持不變。然今年以來，外資仍大舉賣超台積電60萬張，股價從1月17日的688元一路走跌，到5月12日以505元收盤，四個月來跌幅達26.6%，市值蒸發4.2兆元；聯發科的處境與台積電雷同，今年以來遭外資賣超8.3萬張，股價自今年年初以來約下跌30%。美國聯準會5月4日宣布升息2碼。（圖／聯準會提供）為何外資持續大量賣超台積電與聯發科，看似沒完沒了？台新投顧副總經理黃文清表示，雖然外界預估美國通膨有望在下半年獲得緩解，但聯準會5月4日宣布升息2碼，預期6月至少還會再升2碼，在此狀況下，外資難免會開始大動作進行資金的調整。「而在其他股市相對不穩定下，台積電與聯發科自然成了外資優先賣出的目標。」黃文清解釋，最主要的因素是，台積電及聯發科分居台股第一及第三大權值股，在市場流通性大，基本面相對穩定，外資若有資金移動需求，通常會優先以穩健的股票進行操作。統一期貨投顧部專業協理廖恩平分析，市場對下游廠商消化庫存的速度仍有疑慮，因為先前拉貨拉的不少，而目前經濟增長速度沒有以往那麼快，更重要的是，美國啟動升息下，市場對股價有新估值。 統一期貨投顧部專業協理廖恩平點出市場對半導體產業的2大隱憂。（圖／余弦妙攝）廖恩平以「高登模型」（股利折現法，是評價股權價值的一種方法）公式解釋，「傳統投資市場評價股價的報酬率，會以央行的基準利率為參考，當基準利率往上拉高，市場期望的報酬率就會更高，此時股價必須更便宜，才能滿足市場期望的報酬率。」據此，不少外資券商的對內報告，就台積電或聯發科等權值股，在升息條件下，重新估算目標價。「有法人直接點出，外資對台積電目標價格應該是落在440元，主要還是受到美國的基準利率往上調升的關係，對外資而言，500元還是偏高的價格，外資應該會再持續賣超一段時間，而這個波動區間有可能還會持續2個月以上。」一位不願具名的法人說。觀察各家投資機構的研究報告，大多數推估台積電今年的EPS約落在28-33元，若取中間值30元來推算，由於台積電過去本益比的下檔區間約落在15到20倍，且台股目前表現也還算穩定，「可以推估450-600元之間皆是適合入手的目標價格。」該法人透露。「短期內投資人不需悲觀看待行情，按照目前狀況看來為震盪打底，時間拉長後仍有多頭機會。」黃文清建議投資人，俄烏戰爭以來科技族群明顯跌深，可伺機勇於進場布局，等待下半年多頭行情。廖恩平則認為，恐怕要等到第3季台股才有可能止穩，更悲觀一點則是要到第3季末。
慎防疫情衝擊 台股警報未解前震盪區間整理
周四（20日）美股以紅盤開出，科技股領軍、加密貨幣強勢反彈，配合上周初領失業金人數創爆發疫情以來最低紀錄，四大指數全數上漲。 台股「520」行情失靈，昨日台股開低震盪，一度跌破萬六大關。（翻攝自證交所網站） 美股四大指數表現：道瓊指數上漲188.11點、0.55%，收34,084.15點；標普500指數上漲43.44點、1.06%，收4,159.12點；那斯達克指數上漲236.00點、1.77%，收13,535.74點；費城半導體指數上漲78.84點、2.64%，收3,066.11點。其中，科技股全面上漲，包括蘋果、臉書、亞馬遜、微軟、英特爾、NVIDIA、AMD、高通、應用材料、美光。至於台股ADR部分，台積電小漲0.78%；日月光ADR漲0.78%；中華電信ADR漲0.82%，僅聯電ADR下跌2.41%。台股昨日開低走低、多空交戰激烈。雖然航運族群表現亮麗，但電子股持續低迷不振，盤中一度跌破萬六大關，尾盤在權值股台積電強勢拉回平盤下，大盤跌點快速縮小，最後以16042.36點作收，成功守住萬六大關，下跌90.3點、0.56%，成交量為4657.22億元。元大投顧認為，由於疫情衝擊尚未消散，確診人數也有再攀高的可能，後續指數能否再往上反彈，端看法人回補的程度以及疫情發展，大盤在多空因素拉扯之下，震盪機率偏高，多空均不易有波段行情。日盛投顧表示，台股技術面，短線上檔壓力區在10日線及季線（約16500點）附近套牢量仍大，所幸外資期貨空單回補，預期指數應維持區間量縮震盪打底，不過仍要提防疫情再擴大，導致系統性風險再起。操作上建議，靜待量縮拉回後再佈局，選股上可留意被動元件、遊戲、金融、紡織、宅經濟及高殖利率等相關個股。倫元投顧分析師楊天迪表示，從線型架構去分析，目前台股在季線之下、半年線之上震盪整理（15694～16537），整理期間消化疫情的利空後，台股即可由“成長股”帶頭、展開中多行情。
盤前分析／提防「業績下修潮」湧現 可望6月疫情穩定重啟一波上漲
證券分析師觀察，一個多月來疫情蔓延，全球封城及失業率大增衝擊，預期可能不久將來，許多上市櫃公司、研究員及分析師，將紛紛調整各產業及相關公司的業績、獲利、目標價等下修潮出現，使得個股股價漲多拉回打第二隻腳或震盪打底，再隨著疫情可望6月以後逐漸穩定，重啟另一波反彈或上漲。新冠肺炎全球蔓延，導致許多國家加強管制邊境及封城，市調機構 IC Insights 在一個月內二度下修今年半導體市場營收預估，由年初預估的年成長達 8％，逆轉為年衰退 4％。Gartner（顧能）同樣認為，疫情衝擊半導體供應鏈及需求，預估今年全球半導體營收將較去年減少 0.9％，相較於年初時樂觀預測 12.5％年增率，出現大幅衰退。宏遠投顧投資研究處、副總經理陳國清表示，原本市場預估肺炎疫情為短暫現象，許多上市櫃公司、研究員及分析師仍然對負責的產業及個股還很樂觀。觀察過去30年來，全球半導體產業只有2008～2009年金融海嘯爆發時間，首度出現全球半導體市場營收規模連續2年衰退的情況，倘若今年半導體市場又較去年衰退，將是半導體市場歷史上第二次出現連兩年衰退。雖因中國大陸工廠復工順利及客戶補庫存，使得台灣廠商公布3月份業績普遍比2月大幅成長，甚至第一季業績表現也不錯，近期股價表現較佳；但4月9日大立光法說率先調降第二季業績展望，上週大立光股價表現弱勢，本週要留意的則是台積電法說。雖然台積電公布3月及第一季營收優於預估，但是在大立光調降第二季業績展望及上述兩家市調機構調降2020年全球半導體市場營收展望，在新冠肺炎全球蔓延導致許多國家加強管制邊境及封城，造成失業率大增以及全球 消費需求陷入保守之際，當然也就需提防台積電法說也可能會對第二季看法趨向保守，使得股價表現也可能開始稍微轉弱。
盤前分析2／美股第２隻腳走出陰霾 前提是疫情未全面失控大流行
肺炎疫情造成市場恐慌，美股四大指數在 2 月中下旬 7~8 天大跌 15%~20%，所幸 FED 主席在 2 月 28 日美股恐慌性大跌時盤中喊話，美股尾盤急拉出現止跌。宏遠投顧投資研究處、副總經理陳國清觀察最近 10 年美股短線大跌且急跌歷史經驗，分別出現在 2011 年7月底~8 月初及2018年12月初~12月24日，通常 8~13 天發生一次性大跌且急跌 15%~20%，後因政策面作多而出現開低走高留長下影線，美股出現止跌反彈也開始往上漲。上圖左為2011 年道瓊日線圖那樣，2011 年 8 月初道瓊指數出現低點然後出現反彈，但是反彈之後又在2011年 10 月初出現比2011年8月初更低一些的指數，但是破前低之後，美股就開始往上漲。若非因肺炎疫情不穩及美股基期較高，美股短線應該不會大跌這麼劇烈。不過，近期美股大跌 15%~20%，不見得是壞事，因為當最強勢的美股作最後補跌及大跌，可能全球股市短線有落底跡象。雖然3月3日FED無預期降息兩碼救市，由於降息幅度太大卻被當作疫情嚴重的聯想，使得3月3日美股由紅翻黑，但貨幣政策中長線仍具有效性。近期全球股市及美股壟罩在肺炎疫情之下震盪非常激烈，美股道瓊動輒千點漲跌，全球股市大洗三溫暖。 因肺炎疫情影響頗深，預期此次美股可能難以 V 型反轉大漲，仍需震盪打底一段時間，才有機會往上漲；而且，若是肺炎疫情嚴重的話，也不排除美股四大指數還可能回測前低或破前低。由於川普總統作多股市、預期 FED 在未來仍有降息可能，在美股四大指數已曾經大跌 15%~20%，將會使得美股下檔支撐力道可望增強；因此，即使若因肺炎疫情嚴重影響（前提是，只要不是全面失控造成大流行及造成重大傷亡的話），使得美股四大指數再回測前低或破前低，屆時美股可能打完第二隻腳且整理一段時間，才會走出陰霾。