非農數據
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小非農數據疲弱強化降息預期！美股收高、科技股表現分歧
美國股市美東時間3日整體收漲，市場情緒明顯受最新「小非農」ADP就業數據推動，投資人對聯準會（Fed）下週降息的預期迅速升溫。道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）上漲408.44點，或0.86%，收於47,882.90點。標準普爾500指數（S&P 500）上漲0.30%，報6,849.72點；那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）則上漲0.17%，收在23,454.09點。據《CNBC》報導，世界最大的人力資源管理公司之一「自動資料處理公司」（Automatic Data Processing, Inc.，通常稱ADP）報告指出，11月私人部門就業人數意外減少32,000人。根據《道瓊》（Dow Jones）調查，經濟學家原本預期當月將增加40,000人。儘管數據疲弱，但交易員似乎正押注私人部門的就業流失，將促使聯準會在12月10日今年最後1次會議上大幅降息。金融服務公司「Certuity」首席投資長韋爾奇（Scott Welch）在接受《CNBC》訪問時表示：「勞動市場是大家會關注的焦點。數據出來就是這樣，要嘛支持降息，要嘛不支持，但我認為毫無疑問，下周一定會降息。」根據芝商所（CME Group）的「FedWatch」工具，市場正在反映聯準會下週三（10日）降息的機率高達89%，遠高於11月中旬的預期。投資人認為較低的利率環境將刺激貸款成長，為美國經濟帶來動能，因此富國銀行（Wells Fargo）和美國運通（American Express）等主要金融股3日普遍上揚。韋爾奇補充：「市場整個就是繫在聯準會身上，所以如果他們不降息，結果不會太好。」不過，3日也出現了部分經濟穩健的跡象，最新的美國服務業數據略優於預期。與此同時，微軟（Microsoft）3日拖累大盤，股價下跌2.5%。此前，專注於科技產業的《The Information》報導指稱，微軟削減與人工智慧相關的軟體銷售配額，但在該公司否認降低銷售人員的銷售配額後，股價跌幅略有收斂。與人工智慧題材相關的其他企業，包括晶片製造商輝達（Nvidia）與博通（Broadcom），也受到微軟股價下跌的牽連而走弱。美光科技（Micron Technology）同樣承壓，下跌逾2%。對此，韋爾奇分析：「市場開始分辨誰會勝出、誰會落後。他們彼此都在相互投資，但市場還沒看到成果。我們正處於1個市場轉型的最初期，而我們關注的1件事，就是這些公司究竟背負多少債務來建設資料中心等等。」另一方面，比特幣（bitcoin）持續上漲，突破93,000美元。這是在1日出現自3月以來最差單日表現後的反彈。另「邁威爾科技」（Marvell Technology）股價則大漲近8%，因華爾街對其資料中心成長展望作出積極反應；服裝和配飾零售商「美鷹傲飛」（American Eagle Outfitters）亦是一大亮點，上漲約15%，因該公司成為最新1家上調全年財測的零售企業。公司表示，今年的假日購物季開局強勁。
明年金價上看4900美元 分析師解最佳進場時機
美國政府長達43日史上最久的關門，使延後公布的美國9月非農新增就業達11.9萬人，遠高於預期的5萬人，帶動美元指數反彈、金價一度自高點急挫近2％。FXTM富拓首席中文市場分析師盧曉暘表示，美元雖在短期因鷹派預期走升，但中長線仍可能因通膨下行與貨幣政策轉弱，相較黃金與白銀價格近期拉回，反而提供中長線逢低布局良機。非農數據發布後，聯準會官員火速釋出鷹派訊號，FedWatch 12月降息機率從逾50%迅速降至35%。盧曉暘表示，貴金屬及原油等商品價格同步回檔，澳元與加元等商品貨幣短線承壓，反映市場對政策方向的快速再定價。他指出，雖然非農數據亮眼，但就業增速較上半年明顯放緩，顯示勞動市場並非全面強勢。若10至11月數據轉弱，聯準會可能在2026年初重啟降息循環。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）分析表示，聯準會息預期，加上實際收益率下降，以及地緣政治的不確定性，將進一步推升市場對黃金的購買需求，明年全球黃金買盤料續攀升。「2025年內金價升幅已接近60%，黃金是今年投資回報表現最佳的資產。」瑞銀CIO團隊表示：「建議投資者在全球資產配置中繼續保持5%左右的黃金倉位，以緩衝潛在的系統性風險。」當前金價水平下，黃金仍是有效的投資組合對沖工具，若明年地緣政治及金融風險急劇上升，金價有望每盎司升至4900元。
991點跌炸台股！史上第6慘跌 政府信心喊話：國安基金密切關注
受到美國最新非農就業數據強勁、聯準會降息預期延後影響，週四（20日）美股四大指數全面收黑，進一步衝擊全球投資情緒。台股今（21日）開盤即重挫604點，收盤跌勢擴大至991.42點，收在26434.94點，跌幅達3.61%，創下台股歷來第六大單日跌點紀錄，成交金額高達5498.35億元。對此，財政部次長阮清華出面安撫市場情緒，強調此次下跌與國際股市波動連動性高，並非國內經濟基本面出現問題。面對台股劇烈波動，阮清華也出面回應，指出此次下跌主要受到國際因素牽動，並非台灣基本面轉弱。他強調，目前經濟成長率維持穩健，全年仍可望超過5％，政府將密切關注政經局勢，必要時由國安基金視情況因應。談及近期外界對AI產業泡沫化的擔憂，阮清華也援引輝達（NVIDIA）最新財報指出，AI相關產業發展仍具動能，泡沫化疑慮暫時不存在。他補充，美國非農就業數據強勁，使得聯準會延後降息預期，成為近期市場壓力來源。「股市是經濟的櫥窗，若基本面穩健，最終仍會反映真實經濟表現。」阮清華表示，政府部門將持續密切觀察情勢發展，適時做出因應，穩定市場信心。據美國公布數據顯示，就業市場依然熱絡，使市場預期12月聯準會（FED）降息機率跌破40%，資金趨向保守，加上AI龍頭輝達（NVIDIA）財報雖亮眼，卻未能抵消市場對總體經濟疑慮，利多反遭冷處理。台股早盤急殺後一路震盪走低，市場恐慌性賣壓湧現，權值股與熱門題材股全面潰跌。前十大成交個股無一倖免，全面收黑，顯示市場情緒高度保守。其中，台積電下跌70元，收在1385元，成交金額達755.09億元，為成交榜首；鴻海重挫11.5元，收225元，成交208.21億元；南亞科慘遭跌停，收在140元；元大台灣50與金居分別下跌2.05元與5.5元，成交額皆突破百億。其他高成交個股如奇鋐下跌95元至1240元，台達電下跌59元至895元；富喬、金像電與華城也都呈現明顯跌勢。從大型電子、半導體到綠能族群，無一倖免，顯示此次拋售已遍及各產業。
「全年不降息」嘴硬破功 美銀改口：押注Fed今年2次降息
華爾街最後的鷹派美國銀行（Bank of America Corp.）基於異常疲弱的8月非農就業數據，預計聯準會（Fed）分別在今年9月和12月宣佈兩次降息。美銀長期以來堅持聯準會要到明年才會採取降息行動，如今勞動力市場出現重大裂痕且多項數據顯示美國經濟放緩，美銀放棄「全年不降息」的這一鷹派預期。美國最新報告顯示，8月非農就業人數僅僅增加2.2萬人，失業率攀升至4.3%，創下2021年以來最高。此外，本已非常疲軟的6月和7月非農就業人數合計再下修2.1萬人，爲更大幅度的降息留出預測空間。美銀經濟學家在一份報告中表示：「現在有更清晰的證據表明勞動力需求持續惡化，而不僅僅是供應正在惡化。」目前聯準會基準利率，維持在4.25至4.50%區間，美銀預測明年自6月分別進行三次降息25個百分點，意味著聯準會利率目標區間可能從4.25至4.5%大幅降至3至3.25%。聯準會主席鮑威爾先前已釋出9月降息訊號，同時強調將「審慎推進」。高盛資產管理主管丹古爾（Simon Dangoor）則警告，若就業惡化超出預期，聯準會可能被迫加快降息速度。聯準會決策會議將於9月16至17日舉行，屆時也將取得最新通膨數據。
Fed內部分歧 完全公開化
美國勞工部1日公布報告顯示，7月非農就業人數僅新增7.3萬人，數據意外疲軟。在最新就業數據發布前後，聯準會（Fed）的內部分歧完全公開化，主流派形容「就業依舊穩健」，反對派則發聲明稱「等待（降息）就是犯錯」，這為Fed主席鮑爾在9月會議上形成共識帶來挑戰。紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）1日受訪時表示，「勞動力市場溫和漸進的降溫，但仍處於穩健位置」。他更擔憂通膨，指核心PCE（個人消費支出物價指數）「仍顯著高於」Fed的2％目標。威廉斯強調，Fed在確保通膨預期保持低位和穩定方面，仍有重要工作要做。克利夫蘭聯準銀行總裁哈曼克（Beth Hammack）也持類似觀點，他在受訪時表示，勞動力市場「有一些令人失望的跡象，需要非常仔細地觀察」，但考量到移民減少，就業增長較弱是合理的。亞特蘭大聯準銀行總裁波士蒂克（Raphael Bostic）強調，即使就業數據顯示明顯的疲弱跡象，也不表示Fed上周作出的不降息決策有誤。7月30日，Fed維持利率不變，Fed理事華勒（Christopher Waller）和鮑曼（Michelle Bowman）在表決時都投反對票。他們均主張立即降息1碼（0.25個百分點），稱繼續等待將威脅經濟。勞工部報告公布後，市場對9月降息的預期也快速升溫。在非農數據發布前，華勒與鮑曼罕見發表聲明。兩人均認為，關稅對通膨的影響僅是暫時性，繼續維持當前政策對經濟構成風險。華勒寫道，「我認為觀望態度過於謹慎，在我看來，這沒有適當平衡前景風險，可能導致政策落後於形勢。鮑曼同樣支持「漸進降息」，稱如果沒有關稅，核心PCE將低於2.5％，「大幅接近我們2％的目標。」她表示，關稅相關價格上漲可能代表一次性影響，「我認為延遲行動可能導致勞動力市場惡化，和經濟增長進一步放緩。」
台股翻黑新台幣匯率28.87元上下震盪 市場觀注外資動向
台股4日開紅翻黑，美元兌新台幣開盤28.83元小貶，很快地翻升破昨收的28.828元，來到28.792元，創三年來新高；午盤來到28.85元、貶值2.2分，上午成交量達6.56億美元，市場觀望氣氛濃。午後續貶到28.879元。今日新台幣匯價高低為28.792元～28.85元，52週高低為28.8元～33.274元，昨收28.828元。美國非農就業數據強勁，降低聯準會Fed在7月降息機率。6月非農就業人口增加14.7萬人，遠超過市場預估的11萬人，使美元和美股雙雙上揚。匯市分析師指出，隨著台股賣壓，新台幣升勢一度受阻，加上由於美國非農數據強勁與期待7月降息機會降低，國際金融市場樂觀情緒帶動，包括美國與越南達成貿易協議，緩解經濟前景的不確定性，促使資金湧入亞洲市場。午後觀察外資動向。
台股收復2萬2高點下半年看多還是空？ 凱基投顧：關注這2時間點
台股17日收在22211.59點，上長了161.69點，漲幅達0.73％。2025年下半年是否會再次受到美國關稅衝擊？凱基投顧董事長朱晏民表示，該多？該空？最大原因是川普的退讓，AI的需求不但沒變差還繼續更好。股市回到2萬多點，以美股S&P指數來看，股市已經又回到一個高位；大家對股市有過度的自信，彷彿對等關稅政策沒有發生，下半年會慢慢浮現出來關稅政策的問題。凱基投顧董事長朱晏民表示，今年下半年的比較擔心會不會忘記該拉的沒拉？川普在關稅政策上的退讓，排除會衰退的原因，這是好消息，沒有空頭，價位拉上來，消除一些雜音，往後去看AI的需求很強，還是很有信心。川普關稅政策發生時，華爾街等大型投行調低到三成或以下，股市也就V型反轉；特別以美國來說，股票資產在家戶占到五成是全世界最高的一個國家；如果沒有馬上V轉的話，會嚴重影響到美國下半年經濟發展。朱晏民表示，為何這一波股市會上漲？軟數據是問卷型的民意調查，硬數據是正式發表出來的經濟數據；儘管後者的硬數據看起來ok（譬如上周公布的美國非農數據是13萬9千比預期的好），軟數據上的民眾擔憂高。付費使用ＡＩ的從25％提高到45％，代表需求增強；且以驚人的數度成長，遠高於大家的預測，依此在美股這些科技股領頭羊的飛漲。第一個是關稅存在的不確定性，還有許多產業的關稅政策還沒有出來，仍會影響；但從股市來看，就是要注意的一個風險。朱晏民表示，七月九日就是關稅暫緩期的到齊，以及七月開始的財報季開始，就可以觀察到關稅政策的影響變化；像是成衣、製鞋等定價漲價能力會相對差，成本上可能會自行吸收；還有八月、九月的財政數據的陸續公布；美國財政赤字面最好是壓到3％以下較宜。今年這一回拉高上來都壓不下來，只能壓到6％、7％，未來還會到8％、9％，這會影響到美債利率，是要關注的議題，因此要關注美國財政紀律隱憂再度浮上檯面成為市場焦點，留意債務上限問題再度來襲，推升（期限議價）債券殖利率的變化。朱晏民表示，這可能在八月九月會遇到美國大量發債，債券殖利率就可能往上的壓力，在4.5％變化到4.75％，是暑假末期要關注的地方。而在消費性產品高機率旺季不旺，關稅提前拉貨雖使得上半年淡季不淡，卻將因此導致下半年旺季不旺。美國企業提前搶進口，後續可能修正回趨勢線以下的成長。美股M7本益比高點以來波動，45倍彈到25倍再彈到36倍，也不是很便宜價位。從今年三月進入到獲利下修的週期，過去是因為AI往上修，在川普關稅政策影響下，台股正式中斷過去20個月以來的盈餘上修循環，獲利下修，第三季前台股恐有回測風險，預估15％～20％的獲利區間，下半年獲利轉弱，台股下半年大盤指數預測22566點到21616點。朱晏民進一步指出，評價適度修正後第四季將提供較佳加碼時點，以AI供應鏈為布局重點，催化劑有第一個是經濟放緩、川普政策調整、聯準會刺激措施；第二點是景氣、半導體將於1H26年觸底，也就是明年上半年觸底，還是正成長，成長的幅度愈來愈小，也是AI的關係，有AI的硬需求，但也會趨緩，股價從高位到震盪，股民會提前反應的話，第四季將會是可以介入布局的時機點。
美非農數據亮眼、中美貿易戰趨緩！金價小幅回落 高盛仍預測年底上看3700美元
黃金價格週五（2日）持續承壓，此波修正主因為美國4月非農就業數據優於預期，加上中美貿易緊張局勢顯著緩解，促使投資人於週末前獲利了結。截至收稿，現貨黃金交易於每盎司3226美元，自高點3269美元回落。金價近期為何小幅回落？首先，中國商務部證實美方願重啟貿易談判，美國總統川普（Donald Trump）亦釋出與南韓、日本及印度達成協議的訊號。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）透露，多國為避免關稅已提出優渥條件，印度可能成為首批簽約國。Angel One分析師Tejas Anil Shigrekar指出，此舉大幅降低市場避險需求。 其次，美國勞動統計局（BLS）2日公布的4月非農就業，新增17.7萬人，雖低於修正後前值18.5萬人，但遠超預期的13萬人。失業率持穩於4.2%，符合預期，強化聯準會維持高利率的理由。《路透社》報導稱，決策者傾向觀望，直至通膨明確趨近2%目標，或就業數據出現惡化。 對此，高盛全球大宗商品研究部門負責人薩曼莎·達特表示，儘管黃金價格近期出現了大幅回檔，但高盛認為這反而是一個買入的好時機，預計2025年底黃金價格將達到每盎司3700美元。高盛認為，當前經濟衰退的風險仍然很高，這為黃金提供了潛在的上行空間。即使市場情緒緩和，許多資產的上行空間有限，而黃金則因央行購買和ETF持倉增長等因素，具有更大的上漲潛力。
標普納指續創新高！ 美11月非農就業超預期降息1碼升溫
由於受到颶風和持續罷工的影響，美國11月非農就業人口增長在前一個月幾乎停滯後出現反彈，成為今年3月以來最大增幅且超過預期；不過失業率升至4.2%，平均時薪增速強勁。美國11月非農就業人口增長22.7萬人，爲2024年3月以來最大增幅，超過預期的20萬人，前值由1.2萬人上修爲3.6萬人。美國11月失業率比前期升1%，為4.2%符合預期。非農數據公佈後，美國短期利率期貨上漲，交易員押注聯準會降息的可能性加大。交易員現在認爲12月聯準會降息的可能性爲85%，而就業報告發布前爲67%。高盛策略師預測，美國聯準會將在 12 月、1 月和 3 月連續降息 25 個基點，隨後在 6 月和 9 月進一步降息。非農提振市場降息預期，美債收益率週五齊跌，兩年期美債收益率本週下跌逾5.7%。標普500指數連續第三週上漲，收6090.27美元；納斯達克指數全周漲超3%，收19859.77美元，道瓊指數周內轉跌，下跌0.28%收至44664.52美元。截至收盤，美元指數盤中短線下挫25點，尾盤反彈上漲0.4%，收105.968點。現貨黃金走高7美元，一度收復2640美元關口，收2636.31美元。非美貨幣普遍走高，歐元兌美元突破1.06；英鎊兌美元跌0.14%。
美非農就業數據「好的驚人」 激勵美股美元強彈收高
美國9月非農就業超預期大增25.4萬人對啊半年最高，7、8月前值上修7.2萬，失業率降至4.1%，均坐實經濟健康的軟著陸預期，也令華爾街交易員和投行撤銷了對11月大幅降息的押注。甚至有分析師擔心，聯準會11月降息幅度恐怕不足25個基點。根據外媒報導宣稱，9月非農以及關上11月降息50個基點的大門，令降息25個基點趨於正軌。非農數據令美元指數短線拉升逾60點，升破102至七週新高，現貨黃金下逼2630美元，美股期指盤前跳漲，美債大跌、收益率全線兩位數上行，兩年期美債收益率大漲20個點子爲半年最佳。中東地區關係緊張，油價連漲四日，全周漲逾9%。美國總統拜登稱正考慮制裁伊朗石油，油價回吐至2%的漲幅。高盛稱，若以色列襲擊導致伊朗石油產量在一段時間內減少100萬桶/日，油價將飆升10至20美元/桶。黃金因美元和美債收益率承壓，金價在四周內首次周度續跌，但另有分析稱，若週末中東地區衝突升級，黃金期貨很容易回升至2700美元甚至再創新高。COMEX 12月黃金期貨尾盤跌0.5%至2665.79美元/盎司。而現貨黃金在美股盤前非農數據公佈後跌幅近1%跌至24美元，下逼2630美元，隨後跌幅收窄至0.2%回歸2650美元，尾盤時跌0.5%徘徊2640美元，全周續跌0.5%並止步三週連漲。
降息循環要來了1／全球屏息等FED鮑爾談話 一碼二碼機率各半
「9月會降息，到底是一碼還是二碼？要看接下來FED鮑爾的談話與公布的點陣圖。」CTWANT採訪多位法人，得到一致的回應，「不管緩降息或急降息，降息循環要來了！」市場評估美國經濟景氣「偏向軟著陸」，尚無明顯衰退跡象。美國聯準會（FED）有二大使命，穩定物價及充分就業，今年美國通膨數字達標不到3％，主席鮑爾（Jerome Powell）8月23日在傑克森霍爾全球央行年會的演說，明白地說「調整政策的時機已到」，雖然未提降息時點及幅度，但鮑爾已表明不希望看見就業數據持續降溫，外界認為9月19日FED理事政策會議將公布降息決議。至於降息1碼或2碼，在美國上周先後公布最新就業數據及消費者物價指數後，市場對降息2碼機率的預期出現變化，從15％升至50％，也就是降息1碼及2碼的機率，成了五五波。群益美國新創亮點基金經理人向思穎認為，可從8月非農就業數據來觀察美國經濟是否會步入衰退。（圖／新華社、翻攝自群益投信YT）進一步觀察美國勞工統計局9月6日公布最新就業數據，8月非農就業新增14.2萬人，低於市場預期的16.5萬人，失業率從4.3％降至4.2％，符合市場預期；平均每小時薪資年增率報3.8％，預期3.7％，前值3.6％等。這數據「1壞2好」，美股6日仍難逃血洗，大型科技股倒成一片，台積電ADR大跌4.20％，道瓊周線累計下跌2.93％、標普下跌4.25％，為2023年3月以來表現最差的一周；那斯達克下跌5.77％，為自2022年6月以來最慘的一周。台股9日起至11日連三天下跌共400多點，與美日台港陸等股指連動的反向ETF齊步爆量大漲，依Yahoo！股市的成交量統計排行榜，元大台灣50反1、富邦上証反1、國泰中國A50反1、復華香港反1、群益臺灣加權反等又漲又爆量。美國勞工統計局11日公布8月消費者物價指數CPI年增2.5％，符合市場預期，從前值的2.9％大幅下滑；核心CPI月增 0.3％，略高市場預期與前值的 0.2％，但年升3.2％，符合市場預期。這數字公布後，美股三大指數如吃大補丸般，持續AI概念股回神的強彈走勢，收復九月跌幅，台股12日也跟著強彈600多點。群益馬拉松基金經理人陳沅易，以美林證券的兩個指標來分析美國經濟會軟著陸或硬著陸。（圖／記者李蕙璇攝）群益馬拉松基金經理人陳沅易援用美林證券的兩個指標，告訴CTWANT讀者如何來看美國經濟是軟著陸、硬著陸，「當非農就業新增人數低於10萬人，失業率大於4.4％，顯示很多人找不到工作的話，美國經濟景氣會是硬著陸。」「若非農就業新增人數在15萬人～17萬人之間，時薪年增率低於0.1％，較會是軟著陸。」據此，「8月非農就業新增14.2萬人未小於10萬人，也未在15萬人～17萬人之間，但每小時薪資年增率報3.8％，與前值3.6％相差0.2％，有靠攏軟著陸的傾向。」陳沅易進一步分析，「我覺得會是偏向軟著陸！」台新投顧副總經理黃文清告訴CTWANT記者，「緩降、急降，可以先從美國非農數據來看個端倪，但非農就業新增人數、失業率與時薪年增率的變化，有變好也沒變太壞，因此就要看FED接下來出手力道。」他也提到，「企業受惠降息帶來的成本降低，加上經濟軟著陸，緩降息的一碼、一碼、一碼的調降，相對股市表現影響較好」「若是急降息，更顯示景氣憂慮加深，反而可能帶來市場投資人的恐慌，不利於股市。」美國經濟是否會步入衰退？群益美國新創亮點基金經理人向思穎從8月非農就業數據來看，「我認為目前應不至於！對照美國零售業的表現還不錯，服務業的PMI數據也優於預期，失業率4.2％也還好，FED官員已確定會降息，但仍未鬆口是一碼還是兩碼。」向思穎她認為FED公布降息幾碼的結果之前，可先看看10日美國總統選舉辯論的分析，這段期間的美股表現，會呈現震盪不明確的格局，一旦降息循環週期開啟，「市場對景氣的關注與擔憂，將大於11月美國總統選舉結果，到時會是利空出盡，我是偏多的想法。」
62萬散戶進場「抄底」 台股6日早盤漲逾200點創意站回千元大關
美國股市歷來會在9月表現疲弱，且周五將公布非農就業數據，投資人觀望下讓美股跌多漲少，台股6日早盤漲逾百點後一度翻黑，但隨後走揚，10點左右最高一度到21461.71點，隨後漲幅收斂，權值股大多小幅上漲。台股5日開高走低，盤中一度漲逾300點，但終場僅漲94.96點或0.45%，以21187.71點作收，成交量為3213.22億元。6日開盤則漲67.74點，開在21255.45點，11點左右，台積電（2330）漲14元至916元，鴻海（2317）漲2元至177元；聯發科（2454）漲35元至1145元，廣達（2382）漲10.5元至257.5元，台達電（2308）漲6元至375元。但大立光（3008）預告9月拉貨動能下滑，跌150元至2775元、跌幅高達5.12%。創意（3443）公布的8月合併營收19.45億元，月減33.0％、年減14.4％，但受惠於產品組合改善，下半年獲利仍有望逐季走高，6日盤中有低接買盤進場，股價由黑翻紅，11點左右漲35元至1020元，重回千元大關。美股四大指數5日漲跌互見。道瓊工業指數下跌219.22點，跌幅0.54%，收40755.75點；那斯達克指數上漲43.36點，漲幅0.25%，收17127.66點；S&P500指數下跌16.66點，跌幅0.3%，收5503.41點；費城半導體指數下跌28.43點，跌幅0.6%，收4742.42點。投顧表示，台股短期面臨上檔反壓，將震盪整理，操作上仍需謹慎，靜待今晚非農數據，指數技術面偏弱，21574點前要保守看待。選股可先以蘋果供應鏈、先進半導體及封裝、光通訊、運動概念股、航空、散裝、壽險等族群為主。比較特別的是，台股在4日崩跌999點、加權指數最低跌到20922點時，台灣證交所資料顯示，台股在3日有交易戶數僅70萬7268戶，但4日的崩跌時，卻有高達132萬9175戶進場，不管是要逢低搶便宜、或是當沖賺價差，都讓台股湧現新動力。
美最新非農提振9月Fed降息機率 小摩示警：美股恐有大幅回調風險
美東時間5日，美國公佈了最新非農就業報告，進一步提振了市場對聯準會降息的預期，美股標普500指數和那指也在這一提振下再創收盤新高。不過摩根大通資產管理全球策略師凱利（David Kelly）認為，儘管最新一期非農數據顯示美國經濟增速逐漸放緩，聯準會預計將在今年降息兩次，但他並不因此對美股持樂觀態度，因為美股可能面臨大幅回調的風險。美東時間週五（5日），美國統計局公佈的數據顯示，美國6月份季調後非農就業人口增加20.6萬人，高於市場預期的19萬人，但前兩月的數據大幅下修，失業率則進一步走高至4.1%。芝商所（CME）聯準會利率觀察工具顯示，6月非農數據公佈後，投資者提高了對9月降息的押注，9月降息25個基點的概率從一週前的64%上升到77%左右。凱利也預計，聯準會將在9月份的政策會議上進行本輪週期的首次降息，然後在12月份可能會再次降息。他補充說，這是由於美國經濟降溫造成的，尤其是美國失業率已經升至4.1%，是近三年來的最高水平。但凱利表示，降息不應成為投資者湧向股市的信號。他指出了美股估值過高的問題，標普500指數今年已經累計上漲17%，並多次刷新歷史紀錄。「這是一個我們必須非常小心的時期，因估值很高。去年和今年我們都經歷了巨大的反彈。」美股今年的大漲，一定程度上是由於市場對聯準會降息的熱切預期，以及市場對人工智慧技術的持久興奮。在這一背景下，美股大型科技股飆升，也為基準指數貢獻了大部分漲幅。凱利表示，市場正處於高點，「遲早我們會經歷一次重大調整，我對之前的調整的了解是，當你處於調整之中時，你不會想要手握那些最貴的東西。」股價持續上漲，在某種程度上，美國經濟正在製造市場泡沫。他認為，現在人們需要非常小心地分散投資，不要過度投資於最昂貴的股票。事實上，凱利並不是華爾街上唯一的悲觀者。因精準預測2000年和2008年股市崩盤而聞名的華爾街傳奇投資者哈斯曼（John Hussman）近期表示，按照某些標準衡量，標普500指數似乎是1929年股市崩盤之前以來被高估得最嚴重的。他甚至表示，美股下跌70%都並不令人意外。
非農增逾35萬人 Fed示警：物價恐有上漲風險「3月降息為時過早」
美國1月非農就業報告周五（2日）出爐，隨後關於聯準會降息的熱度似乎消退不少。聯準會理事波曼（Michelle Bowman）表示，她預計美國通膨將進一步下滑，但同時她也對薪資上漲帶來的物價上漲壓力表示擔憂，並警告不要過早降息。鮑曼周五在銀行業會議中發表講話稱，基本預期是，在政策利率維持在當前水準的情況下，通膨將進一步下降。鮑曼還指出，如果通膨率按預期那樣朝著聯準會2%的目標持續下降，那麼逐步降低政策利率，以防止貨幣政策變得過於嚴格將是合適的。但最新非農數據卻在當中「橫插一腳」。周五美股盤前，美國勞工統計局公佈的就業形勢報告顯示，上個月非農大幅強於市場預期，1月份季調後非農就業人口增加35.3萬人，幾乎是市場預期18萬人的兩倍；而失業率則維持在五個月低點。鮑曼表示，強於預期的就業市場數據顯示，薪資增長加快，去年在勞動力市場再平衡方面取得的進展現已停滯不前，且勞動力市場吃緊可能使潛在通膨保持在高點。並指出，在考慮未來政策立場的變化時，過早降低政策利率可能導致未來需要進一步加息，這會讓通膨率降到2%的時間變得更長。她認為一些重要的通膨上漲壓力仍然存在。例如，地緣政治條件可能束縛供應鏈、金融環境持續寬鬆可能提振需求、勞動力市場緊張可能推高服務價格等。如果通膨進展停滯不前，她仍然願意加息。在上周三（1月31日）的政策會議上，包括鮑曼在內的聯準會官員投票決定將政策利率繼續維持在5.25%至5.5%的區間不變，自去年7月以來聯準會就始終將利率水平維持在這一區間。主席鮑威爾更直接粉碎了3月降息的希望，不過，多數決策者預計今年會有一輪降息，市場目前押注聯準會將在4月30日至5月1日的會議上開始降息。
美11月非農就業增近20萬人超預期 Fed傳聲筒：下周利率會議「按兵不動」
美國勞工部昨天（8日）公佈了一份比人們預期更火熱的報告。數據顯示，美國11月季調後非農就業人口增加19.9萬人，超市場預期的18萬，失業率為3.7%且單月薪資增幅小幅攀升，這些跡象皆表明潛在的就業市場強勁，也意味著市場對聯準會最快會在明年3月降息的預期為時過早。根據勞工部數據，11月份非農就業人數增加19.9萬人，略好於市場估計的18萬人，同時高於10月份的15萬人。失業率從預期的3.9%降至3.7%。而作為主要通膨指標的平均時薪本月增長0.4%，年增4%。就業人口增長加速與近期報告顯示的招聘步伐放緩形成反差，這是聯準會所青睞的結果，因這有助於抑制需求和物價壓力。這種意外的強勢支持了決策者維持借貸成本高水平，以確保通膨達標的願望，但若通膨持續回升可能促使官員們傾向再次加息。被稱作聯準會傳聲筒的華爾街日報記者提米羅斯（Nick Timiraos）認為，最新的非農就業報告代表聯準會在下周的會議上將維持利率穩定，但同時挑戰明年將迅速轉向降息的觀點。11月非農報告可能強化了鮑威爾的最新表態，即聯準會目前可以保持政策利率不變，與此同時能夠觀察此前的一系列激進加息將如何減緩經濟活動和通膨。美國勞工統計局表示，11月製造業的就業也有所增加，有3萬名參加罷工的汽車和零件工人返回工廠；零售業的就業率下降。有分析師稱，勞動力參與率和平均每週工作時間上升，這通常是需求走強的跡象。非農數據公佈後，市場對聯準會2024年的降息押注有所下降。彭博情報美國利率策略師澤西（Ira Jersey）表示，好於預期的就業報告可能會導致市場減少對聯準會2024年初的部分降息，並導致收益率曲線趨於平坦。不過目前還需要下週的CPI數據來確認，但除非核心CPI大幅下跌，否則10年期美債收益率的近期的底部，可能已被定在4.1%左右。
美8月非農失業率升至3.8％ 分析師：降低聯準會9月加息機率
美國勞工部上周五（1日）發布非農數據顯示，就業人數增加18.7萬人，但失業率上升至3.8%，且工資增長放緩，有助於鞏固市場對聯準會（Fed）已完成加息的押注。而失業率上升導致債券收益率走低，因為期貨市場顯示，聯準會9月加息的可能性幾乎為0%，而11月加息的可能性約為35%。美國8月非農就業人數增加18.7萬人，高於預期的17萬人，且8月失業率增加至3.8%，較7月大幅上升，為2022年2月以來最高。部分原因是參與率上升，而薪資增長放緩。報告發布後，美國公債殖利率下跌，標普500指數期貨擴大漲幅，美元走軟。交易員繼續預計聯準會將在2024年降息，這增加了最快在3月份降息的可能性。有分析師表示，非農報告正中聯準會下懷，表明了勞動力市場正在走弱，是個好跡象。失業率上升將會刺激美元進一步走軟，並使債券收益率從周期高峰值回落，這將有助於股市從現在開始走高。此外，本周加息前景的黯淡以及隨後美國國債收益率的下跌打壓了美元，美元有望結束連續六周的漲勢。分析師指出，這份報告可能會讓聯準會在9月份按兵不動，如果在9、10月得到更多積極的通膨消息，聯準會可能就會停止加息，「我們已經看到了加息的結束。」隨著整體經濟走向軟著陸，就業市場繼續顯示出溫和的跡象，加強了市場對聯準會將在9月會議上保持利率穩定的預期。數據公布前，市場預計聯準會9月維持利率不變的機率達到89%，但11月維持利率不變的機率只有約55%，但有41%的機率會升息25基點。儘管8月份債券收益率飆升，摩根士丹利資本國際（MSCI）所有國家股票指數仍上漲0.2%，今年以來漲幅已超過13%。美股四大指數1日終場漲幅收斂。道瓊指數上漲115.8點，收34837.7點；納斯達克指數下跌3.15點，收14031.8點；S&P500指數上漲8.11點，收4515.77點；費城半導體指數上漲11.91點，收3682.84點。
美國6月非農意外「爆冷」 市場預期7月Fed加息概率升至95％
美國自動數據處理公司（ADP）周四（6日）公布6月小非農ADP全國就業報告，超預期一倍多。周五（7日）公布的6月非農就業報告意外爆冷，新增就業顯著低於預期。據美國勞工統計局公佈數據顯示，6月非農新增就業20.9萬人，預期22.5萬人，5月份數據從33.9萬人下修至30.6萬人。新增就業連續第14個月超過預期後，華爾街終於免遭被「打臉」。6月失業率從5月下降0.1個百分點至3.6%，與預期持平。平均每小時工資同期相比爲4.4%，預期4.2%；與前期相比增速爲0.4%，前值從0.3%上修至0.4%。與此同時，6月勞動力參與率爲62.6%，預期和前值均爲62.6%，這表明有更多的人進入勞動力市場。在這份有所「降溫」的數據公佈後，交易員減少對聯準會進一步加息的押注，美國利率期貨定價11月加息的概率從45%降至39%，聯準會互換略微降低了今年再有第二次加息的可能性。但對於聯準會7月加息的預期，聯邦基金利率定價這一可能性爲89%，較數據公佈前略有上升。本次報告將是聯準會7月25至26日議息會議前的最後一份非農報告。但總體而言，這對聯準會來說並不是最好的情況。雖然總體就業數據弱於預期，但20萬人以上的非農數據依舊非常強勁。最新聯準會會議紀要顯示，上月會議上幾乎所有官員都支持，進一步加息，以拉低遠高於聯準會2%目標的通膨水平。此外，年工資增長仍然過高，無法與2%的通膨目標保持一致；失業率下降，參與率保持穩定，工資略有上漲，這表明需要更多的政策緊縮來降溫，正如聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）在6月暫停加息後所暗示的那樣，聯準會幾乎肯定會在本月晚些時候恢復加息。芝商所（CME）聯準會觀察工具顯示，市場預期7月聯準會加息25個基點的概率較報告公佈前的不到90%升至95%，不過，9月繼續加息25基點的概率小幅下降至24%，報告公佈前這一概率接近30%。整體而言，美國就業市場仍然強勁。因此，本次非農報告可能不會令聯準會考慮7月暫停加息。美國6月CPI將在下周三（12日）公佈，或爲7月加息一錘定音。
OPEC+傳將減產石油至每日百萬桶 原油漲逾2％周線仍下滑
上周五（2日）亞洲早盤，原油期貨價格漲逾2%，因市場等待關鍵的非農就業數據，以更好地判斷聯準會後市的加息前景，同時交易員等待OPEC+在周末的會議，也給油價的前景帶來了較大的不確定性，因此本周仍收低。上周四（1日），原油價格大幅上漲，因市場對美債上限前景持樂觀情緒，美元也出現了回落。但本周油價仍勢將收低，因今年需求放緩的持續擔憂，在很大程度上已經抵消了其他積極信號。現在市場的焦點完全集中在非農數據上，預計這將會為聯準會本月即將召開的FOMC會議提供更多線索。目前市場仍擔憂非農就業會維持在緊張狀態。另外，OPEC+於今（4日）召開的會議可能會給石油的減產前景，帶來不確定性，讓交易員保持謹慎。據外媒報導，3名知情人士透露，OPEC+計畫再進一步削減石油產量，減產幅度可能高達每天100萬桶。屆時OPEC+的減產總量將達到每天466萬桶，約占全球需求的4.5%。OPEC在4月出人意料地減產後，沙烏地阿拉伯和俄羅斯的部長們最近幾周都就未來的減產舉措發出了不同的信號。無論如何，考慮到全球經濟狀況惡化，今年原油需求可能進一步惡化，OPEC可能被迫再次減產，以支撐油價。美國石油庫存在過去一周也意外增長，這表明儘管出行繁忙的夏季開始了，但供應水平很高，需求疲軟。7月交割的西德州中質原油（WTI）期貨價格上漲1.64美元或2.3%，報每桶 71.7美元，但本周仍收低1.3%；8月交割的布蘭特原油（Brent）期貨價格上漲1.85美元或2.5%，報每桶76.1美元，但本周仍收低1.1%。兩原油期貨均創3周來首次周線下滑。
大超預期！1月非農就業新增51萬人 市場預期美Fed全年利率恐維持5％
美聯儲（Fed）主席鮑威爾周三（1日）表示，預計還會進行兩三次加息才會停止升息行動，但對於市場預期的後續加息只有一次及年底前將降息的預測，他當時並沒有大力駁斥。鮑威爾提到對住房以外服務業通脹降溫無進展的擔憂，他將其歸咎於勞動力市場的緊俏。並提到職位空缺佔失業人數之比爲1.9，接近歷史最高水平。Pictet Wealth Management的美國經濟學家Thomas Costerg表示，就業數據可能代表至少還有兩次幅度25基點的加息，而且不排除下次會議上升息50基點的問題再度受到部分美聯儲官員關注。雖然1月就業數據火爆，但目前投資者仍然預期利率將在約4.99%的水平見頂，2023年底前降息近50個基點。另一位經濟學家表示，數據使市場對通脹下滑將使美聯儲在2023年下半年開始降息的說法產生懷疑，至少美聯儲仍然傾向於發出更長時間內維持高利率的信息，利率峰值或將比預期的更高。美國勞工部的報告顯示，1月非農就業人數增加51.7萬人，是華爾街預期的兩倍多，去年12月新增非農就業人數上修至26萬。失業率降至3.4%，爲1969年5月以來的最低水平，平均時薪增長穩定。美聯儲試圖將薪資漲幅控制在與其2%通脹目標一致的水平。就業報告顯示，平均時薪較12月增長0.3%，同比增長4.4%，但前一個月數據被上修。專業經濟學家表示，預計美聯儲不會從工資數據中得到任何信號，他們會等待4月28日更可靠的僱傭成本指數出來後再確定下一步行動。估計潛在薪資增速仍有4～5%，大大高於美聯儲的通脹目標。雖然數據顯示出就業市場的韌性，但美聯儲官員表示，他們的目標是將美國經濟增速降至長期趨勢之下，以確保通脹壓力回到疫情爆發前的水平。有業界人士表示，美聯儲的主要擔憂是他們還沒有看到貨幣緊縮對勞動力市場的影響，這讓人想起鮑威爾想告訴市場的信息，但市場沒有在聽。並提到，鮑威爾週三在離開記者會時說了一句「拭目以待」，在非農數據公佈後，看來這一局美聯儲1分，市場0分。
美科技公司11月裁員逾6萬人 寒風也吹到娛樂傳媒業
近期，美國裁員潮愈演愈烈，11月挑戰者企業裁員人數同比暴增四倍，科技公司裁員規模超6萬人，逼近2008年金融危機水平。娛樂公司也正面臨宏觀經濟壓力，面臨廣告放緩、經濟擔憂和用戶競爭日趨激烈等重重壓力，主要媒體公司和影視公司轉向削減成本和裁員模式。據媒體周六（3日）報導，僅僅在過去一週內，新聞機構、電視網絡、電影和電視工作室以及娛樂巨頭就解僱了成百上千名員工，其中包括華納兄弟以及旗下的美國有線電視新聞網（CNN）、美國全國公共廣播電臺（NPR）、AMC電影院、派拉蒙影業公司（Paramount）等。在最近一季，迪士尼、華納兄弟探索和派拉蒙全球流媒體業務上的總虧損就達到了25億美元，目前它們正努力控制成本。華納兄弟4月份傳媒部分業務與探索頻道的合併交易產生了沉重債務負擔。自交易完成以來，該公司已裁員1000多人。由於母公司華納兄弟的低收視率、廣告擔憂，CNN執行長Chris Licht在一份向全體員工發送的備忘錄中表示，作為其節約成本的一部分，CNN的姊妹頻道HLN將停止直播節目；NPR週三表示，鑑於全球經濟衝擊，企業贊助減少，將從今年的預算中削減至少1000萬美元。Netflix是首批裁員和削減成本的串流媒體公司之一，今年早些時候解僱了400多名員工。一些媒體高管表示，在Netflix十餘年來付費用戶首度流失之際，將更加關注控制成本和提高盈利能力。作為削減成本努力的一部分，派拉蒙全球的CBS部門最近重組了其娛樂業務，導致兩名高級管理人員離職。CBS和派拉蒙的廣告銷售部門和製作部門也進行了裁員；曾製作《行屍走肉》、《風騷律師》等多部經典美劇的美國AMC製作公司稱，有線電視業務持續下滑，入不敷出，公司將裁員約200名美國員工，以削減成本。週五的非農數據顯示，美國勞動力市場仍十分緊張。近幾個月來，信息行業的就業增長速度快於整個勞動力市場，今年至11月就業崗位增長了5%，大約是同期整體就業的兩倍。就目前來看，美國裁員潮愈演愈烈，從科技行業、物流行業，再到現在的傳媒娛樂行業，正廣泛蔓延開來，預計隨著美聯儲持續加息，勞動力市場將迎來拐點。