高雄路竹廠
」 電動車 唐榮車輛 何義純
PCB重返8千億2／AI造浪台廠搶卡位 分析師：「並非通通復甦」抓緊這2領域
台股資金近期重回AI族群，PCB業者紛紛搶搭AI浪潮，釋出業績成長訊號，展望2025年，投資人要如何布局？啟發投顧分析師白易弘接受CTWANT記者採訪直言，「從產業角度來看，並非所有PCB業者都能復甦發展。」他指出，未來PCB產業的成長重點在於AI伺服器載板與車用板領域，建議「跌深反彈」時在布局。今年PCB產業整體回溫，台灣電路板協會（TPCA）數據顯示，上半年台商PCB海內外總產值達3722億新台幣，年增6%，分析四大應用市場第二季表現，通訊應用市場年增32%居首，主要受手機市場回溫及衛星通訊需求帶動，電腦應用在AI伺服器與一般伺服器需求上升的推動下，增長11.2%，汽車應用市場受電動車推動，年增11%，唯獨消費性應用市場因經濟不確定性和高通膨影響需求仍疲弱，衰退14%。儘管各大PCB廠第三季繳出漂亮成績單，對明年也釋出樂觀訊號，但白易弘提醒投資人，並非所有PCB個股都好，「所有PCB公司都希望做到AI伺服器載板這一市場，但目前來看，只有少數幾家，如欣興、臻鼎等有較多AI伺服器資訊板的出貨。當然未來，相關的PCB廠也會去努力拓展相關的業務。」CTWANT記者十月底走訪第25屆台灣電路板產業國際展覽會（TPCA Show2024）」，今年展出攤位超過1600個破紀錄，無不各顯神通，為要搶搭AI商機。TPCA理事長李長明致詞時表示，「預期PCB在AI發展與運用將會越來越多，看好在全球AI趨勢技術推動下，PCB產業將迎來全新機會，台灣的PCB產業正朝高值化發展。」AI時代來臨，引領浪潮的關鍵人物之一非輝達執行長黃仁勳莫屬，圖為黃仁勳2024年5月29日出席COMPUTEX主題演講。（圖／黃耀徵 攝）PCB龍頭廠臻鼎（4958）董事長沈慶芳表示，高雄路竹廠將重新定位為「AI中心」，目前產品已在開始打樣中，未來還會加碼投資，包括載板、HDI、硬板、軟板等與AI相關的產品都將進駐，預計投資數十億元，明年會有業績貢獻。IC載板廠欣興（3037）董事長曾子章指出，目前10%的載板營收來自AI的高階載板，明年還會更高，他相信在未來三年、五年乃至十年，AI都是重要投入領域。PCB及載板乾製程設備廠群翊（6664）正積極切入半導體先進封裝領域，董事長陳安順接受媒體聯訪時說，「群翊目前在手訂單預估金額約20億元，訂單能見度達6個月，明年IC載板和半導體先進製程佔比可望從今年約50%攀升至60%，第四季會比第三季好，明年營收可望較今年個位數成長。」老字號PCB廠燿華電子（2367）也切入AI伺服器周邊用板，董事長張元銘指出，目前正在與客戶洽談2025年的訂單，回報情況不錯，明年亮點應用包括車用、低軌衛星、AI等，而AI伺服器周邊相關產品的認證目標在2024年、2025年完成，預期2025年燿華營運將較今年好。銅箔基板廠聯茂（6213）執行長蔡馨暳透露，看好客戶在高階電子材料需求，高階膠係認證進度將快馬加鞭，受惠於AI資料中心產業和車用電子升級雙引擎成長趨勢，明年成長將加速。PCB鑽針廠商尖點科技（8021）則瞄準AI伺服器、低軌衛星、電動車等3大終端產品應用，採用最新鍍膜塗層，優化鑽針的耐用性及排屑功能。IC載板廠景碩今年七月間通過輝達認證進入先進封裝CoWoS供應鏈，被法人看好明年將賺至少半個股本，市值一度大增逾四成。（圖／方萬民 攝）而IC載板廠景碩（3189）的ABF新廠景碩六廠今年初開始量產，生產AI產品，但稼動率仍低閒置成本壓力大。景碩發言人穆顯爵指出，AI未來主流地位明確，市場對AI的期望值拉得很高，「若將半導體產業納進來，AI比重僅約15％最多20％。對載板廠來說，除了半導體產業之外，PC、消費性電子、手機需求也要回溫，載板才會大幅度成長。」投資人是否可布局PCB個股？法人表示，資金近期重回AI族群，前陣子較無人氣的題材股近期也開始暖身，若以第四季至明年成長性來看，AI占比高的PCB個股表現有望延續。白易弘則建議，PCB個股適合「跌深反彈」時布局，例如欣興的股價若回到月均線附近，約160元左右的位置可以留意，臻鼎具有直接供貨給鴻海的優勢，未來輝達GB200出貨時可值得留意；還可關注受惠AI伺服器帶動材料需求的個股，例如台光電（2383）、台燿（6274）等CCL（銅箔基板）廠，前三季獲利表現已優於去年一整年。
全球DRAM報價下滑Q1營收減4% 集邦：下半年獲利有望提升
研究機構TrendForce（集邦）調查顯示，，受到市場通膨加劇與需求減弱，加上俄烏戰爭於2月底爆發都影響終端消費表現，2022年第一季DRAM總產值季減4%，為240.3億美元。展望後續，由於廠商持續往先進製程轉進，成本有望進一步優化，倘若市場負面因素不再擴大，各家獲利則有望進一步提升。TrendForce表示，今年第一季由於下游客戶端的庫存水位持續提升，消化庫存為首要目標，連帶使得整體拉貨動能不振，各類DRAM產品價格因此下滑，導致第一季整體DRAM廠營收走跌。TrendForce表示，受惠於PC與車用市場的需求佳，三大原廠中的美光（Micron）營收小幅上升2.4%，但三星（Samsung）、SK海力士（SK Hynix）營收分別下滑1.1%及11.8%，合計二家韓國廠商囊括70.8%的市占率，依然穩坐前兩名。而受到合約價下跌影響，各家營業利益率皆有所下修，三星、SK海力士、美光分別下降至48%、39%及40.1%。至於各家廠商的產能規劃，TrendForce表示，韓廠三星今年目標仍專注於產能的擴建，P3L新廠DRAM預計2023年年中才有機會投片生產，而在產品方面也往DDR5持續推進，今年下半年無論在PC或是Server的生產比重有望提升。SK海力士在韓國的M16廠與中國的無錫廠產能上也呈現小幅上升，但因M14轉進邏輯產品導致DRAM投片減少，故總產能僅些微增長，而在技術上SK海力士已經少量投片1alpha nm製程，希望年底能有一定的經濟規模量。至於美光今年整體投片暫無新增產能，台灣A3廠區最快產能貢獻將可能落在2024年，而美光也已在2021下半年導入1alpha nm製程，1beta nm製程可能於2023上半年投片，算是三大DRAM廠中速度最快的廠商。台廠方面，南亞科（Nanya）目前仍著重於生產Consumer DRAM，但隨著PC DRAM的價格下跌，亦讓整體營收季減7.4%，1Anm製程預計年底導入量產，但整體規模的擴大需仰賴2025完工新的Fab5A工廠。力積電（PSMC）營收計算主要為其自身生產之標準型DRAM產品而不包含DRAM代工業務，第一季營收下跌約23%，主因是大客戶對於力積電自家產品需求減少所致；但若加計代工營收，則逆勢成長3%。華邦（Winbond）營收則小幅衰退4.6%，原因在於產品組合，部分產能挪去NOR Flash記憶體，導致近期DRAM投片減少，但隨著高雄路竹廠將在今年開始機台移入，新產能有望於今年下半年逐步開出。
電動大巴小聯盟3／昔日為台灣最大鐵工廠 唐榮歷經省營國營再轉民營
在高雄靠著磚窯廠發跡的唐榮，在60歲那年，也就是1939年第2次大戰期間，收購日本人留下的煉鋼設備，創立「唐榮鐵工所」，後來改名「唐榮鐵工廠」。唐榮鐵工廠曾經是台灣規模最大的鐵工廠，以不銹鋼產品出名。（圖／報系資料庫）隨著事業愈做愈大，唐榮為了擴充版圖向民間借高利貸，卻遇到越戰爆發，導致財務陷入危機，事業體遭政府強制接管。1962年，唐榮鐵工廠改組為台灣省營事業，唐榮抑鬱而終；1999年精省後，唐榮鐵工廠隸屬經濟部，成為國營事業。國人熟悉的莒光號火車，正是由唐榮鐵工廠生產製造。圖為1975年時首批莒光號。（圖／報系資料庫）精省這年，40歲的何義純擔任省府交通處主任，該單位當年就是唐榮鐵工廠的主管機關。不久後，何義純與時任桃園縣選區立法委員朱立倫、民進黨文宣部主任鄭運鵬獲選傑出青年，他代表省交通處到美國參訪柏克萊加州大學、德拉瓦州等數個州政府及民間機構，為期一個月。昔日省交通處處長陳武正（左）帶著何義純一同轉任唐榮鐵工廠職務，為何義純未來創業埋下伏筆。（圖／報系資料庫）「那趟出訪，我看到國外企業除了創新，許多有能力的高手也不一定會留在政府單位工作，會選擇創業打拚。」站在首度於媒體曝光的唐榮車輛高雄路竹廠裡，何義純向本刊記者娓娓道出美國行讓他大開眼界，更埋下創業的種子。當年返台後，何義純的老師、時任省交通處處長陳武正，轉任唐榮鐵工廠董事長，何義純跟著他到唐榮鐵工廠擔任機械廠副廠長，身兼公路車輛事業部經理。此一決定，等於放棄當時人人欣羨的「十八趴」，「那個年代，由於公務人員薪水較低，政府透過特別預算，給了公務人員18％的優惠存款利率，不過，我認為這是不合理的政策，既然是不合理的事就不會長久。」何義純說。唐榮鐵工廠2002年民營化一分三，以公路車輛為主要業績的唐榮車輛，靠著何義純等50名員工集資1,500萬元，開啟創業新路。（圖／王永泰攝）
電動大巴小聯盟4／50位老員工集資3000萬創業 唐榮車輛曾與VOLVO合作生產商用卡車
2002年，唐榮鐵工廠一分為三，鋼鐵本業轉型為「唐榮公司（2035）」上櫃，「鐵路車輛事業部」和「公路車輛事業部」等兩大部門則各自獨立，前者與中國鋼鐵、日本車輛及住友商事合資組成「台灣車輛股份有限公司」，主要生產鐵路列車，後者則變身為唐榮車輛，由選擇留下的何義純負責籌組。少了集團資源與業務奧援，何義純雖爭取到繼續使用「唐榮」這個招牌，但須自籌3千萬元資金成立公司。昔日省交通處處長陳武正帶著何義純一同轉任唐榮鐵工廠職務，為何義純未來創業埋下伏筆。（圖／報系資料庫）「『唐榮』兩個字代表的是品牌的價值……我們50位老員工，每人拿出30萬元，共集資1千5百萬元，另外找法人投資1千5百萬元。」「有一家合作的韓國企業看上唐榮的造車能力，原本想要併購，最後我們買回法人手上的股權，及時化解了公司成立以來第一個危機。」何義純經歷了一段不為人知的驚險歷程，才順利在高雄路竹廠掛上「唐榮車輛」的招牌。唐榮車輛2004年獲得VOLVO授權合作的組裝工廠落成啟用，成為VOLVO全球第16個技術授權工廠。（圖／唐榮車輛科技提供）離開國營事業大靠山，「我必須另闢商用車市場，尋找新唐榮所需的養分，評估後認為擁有技術才是關鍵。」何義純透過香港商太古汽車，成功和全球商用車排名前五大的VOLVO搭上線，雙方開始合作，並與香港商太古汽車簽署1千3百50輛VOLVO卡車與巴士組裝合約，合作案在2011年底結束。唐榮車輛位於高雄的路竹工廠，是獲得VOLVO汽車全球第16座授權的商用車製造工廠，已經累積2千輛卡車及巴士製造實績，首度在媒體曝光。（圖／馬景平攝）合作初期，VOLVO派了一個30人的團隊來台灣，以六個月的時間將技術導入唐榮車輛，前後共做了10款不同的車型，沒想到，與大咖合作才是挑戰的開始。「要成為VOLVO合作夥伴，必須符合全球稽核標準，例如一個螺絲沒鎖好都會扣分，小則1分、多則5分，輪軸等重要零件沒裝好，一次就扣25分，在VOLVO的標準中，一旦車規涉及安全，完全沒有妥協空間。」唐榮車輛高雄路竹廠廠長王可明說。王可明透露另一段祕辛，「VOLVO的標準是扣18分，第一次稽核時，我們就被了扣200多分。」「那個時候，所有權是唐榮，工廠管理權是VOLVO原廠，因此一開始就出現語言溝通障礙和文化嚴重衝突，還有老闆是誰？員工要聽誰的命令？導致所有權與管理權之爭。」唐榮車輛董事長何義純透露，除了台灣市場，也將把電動巴士輸出至印度、泰國等國家，2021年更將推出電動卡車。（圖／馬景平攝）何義純舉例，VOLVO重視工時、自主性管理及效率，為了保護長時間站著工作的員工，VOLVO要求在走道上鋪上地板，以減少對膝蓋的衝擊，「這些事都得靠彼此花時間坐下來溝通，重新調整與適應。」
電動大巴小聯盟5／曾與VOLVO合作打底承接捷運電聯車賺第一桶金 全低底盤電電卡預備上市
這段歷練也讓唐榮車輛擁有了與國際接軌的能力，進而獲得加拿大航空及電聯車業者「龐巴迪」（Bombardier）的青睞，「我們特別成立專案小組，訓練一個可以用英文溝通的團隊，歷經3輪的評選後，2007年終於承接台北市捷運文湖線電聯車案。」何義純形容這是「第2回合的挑戰」。唐榮車輛位於高雄的路竹工廠，曾與VOLVO合作，已經累積2千輛卡車及巴士製造實績，首度在媒體曝光。（圖／馬景平攝）值得一提的是，根據龐巴迪的標準，打造一輛捷運電聯車需要2千個工作小時，而唐榮車輛卻能夠縮短到1千3百50個工作小時，這讓龐巴迪相當驚豔。「因為省下來的時間，等於提前完工，減少了銀行資金的成本。」何義純開心地說，此案終於讓唐榮車輛賺進第一桶金，進帳2億元。因為文湖線電聯車案的成功，唐榮車輛後來拿下取代「馬特拉」（Matra，法國知名運輸工具生產公司，文湖線首家簽約商）的機電系統案、淡水線驅動電力總承更換案。此時，唐榮車輛資本額已成長到8千萬元，公司規模翻倍成長，目前年營收逾6億元。為強化關鍵零組件的話語權，2016年唐榮車輛與亞力電機合資2億元成立利通能源股份有限公司，目前電池符合歐盟EMARK 100％認證，具防水、防漏電特點。（圖／馬景平攝）從商用車跨足到電聯車後，促使唐榮車輛的技術也從燃油車升級到電動車。「電動車是一個革命，供應鏈體系跟傳統不一樣，工業革命後由蒸汽車、燃油車、電氣化，再轉進電池，這需要持續研發的投入與驗證。」何義純說。唐榮車輛轉投資四方電巴在台中市有2條路線。圖為行駛東海大學路思義教堂路線。（圖／唐榮車輛科技提供）「今年9月，我們將發表一款全新的全低底盤電動巴士，這款車型沒有階梯，就像是機場接駁巴士的全平面地板，高度35五公分，乘載人數多達70位。試想一下，同樣大小的巴士，我們透過精簡化設計，創造出更大的空間，可說是電動巴士的全新革命。」何義純興奮地說。唐榮車輛高雄路竹廠廠長王可明指出，電動汽車整車控制器VCU（左圖）是底盤、馬達、電池以外的關鍵零組件之一，電動車的操控（右圖）相較過去也簡化不少。（圖／馬景平攝）「我們還有一個祕密武器，就是將在明年第一季推出電動卡車，轉型電動車、電聯車、儲能電池並準備進入資本市場，讓自己更有能力布局海外。」準備興櫃的唐榮車輛，儘管在交通部的第一階段試點計畫落榜，仍絲毫不影響何義純走向國際的決心！唐榮車輛董事長何義純透露，除了台灣市場，也將把電動巴士輸出至印度、泰國等國家，2021年更將推出電動卡車。（圖／馬景平攝）