鬆綁大利多
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疫控鬆綁大利多1／人民幣兌美元走高外資大舉買入 陸股ETF看俏報酬率翻紅
「最困難時期已過。」中國股市在新華社12月6日釋出放鬆防疫政策訊息後，被市場解讀為鬆綁大利多，早在訊息發布前夕，上海綜合指數（滬指）5日大漲1.76％站上3200點，地產、互聯網、醫療、科技股、金融股集體衝高，外資也大舉湧入一系列佈局中國重點的ETF基金。2022年全球跟著美國掀起升息潮之際，中國仍維持寬鬆貨幣政策，但在清零防疫政策下，股市隨經濟一塊積弱不振，直到11月底防疫政策出現鬆動跡象，股匯市才從谷底反彈。「今年中國貨幣政策三次降準、一次降息的貨幣寬鬆，對企業、民眾與地方政府借貸等社會融資需求，都是走『撒錢』方向，照理股市應該跟著走高。」群益投信ETF經理人洪祥益說，「但在嚴管動態清零防疫政策下，錢無法花出去，傳不到實質經濟市場，股市也跟著低迷。」直到今年11月間，陸股隨著防疫政策放寬訊息有了大幅波動。「先是11月1日市場傳出解封消息，上證指、深圳指漲福3~4％，連漲了快四天，後被證實謠傳。」「但我認為11月有打底的跡象。」洪祥益解釋，因為11月10日中國政治局會議中提出優化防疫政策20條，隔天還放寬隔離細則，「這讓投資人看到一些曙光出來。」中國國家主席習近平12月1日在北京會晤歐盟主席米歇爾後，一位歐盟官員轉述習近平提及「中國青年對清零政策感到沮喪」後，不少主要城市陸續放鬆防疫措施，大陸國務院7日更公布防疫政策「新十條」，輕症與無症狀者可居家隔離，不再提動態清零。12月8日零時起，上海對來滬返滬人員抵滬後不再實施「落地檢」，為進一步優化調整疫情防控的相關措施。（圖／中新社）連帶地，中國股匯市也火速走出陰霾。CTWANT調查，11月28日人民幣對美元的匯率走高，離岸、在岸皆雙雙收復7.00關口，華爾街大行輪番上陣「唱多」中國股市，資金大舉買入，A股、港股上漲；12月5日滬指上漲，港股恒生科技指數也收漲9.25％，恒指收漲4.55％，就連代表外資看好的國企指數也收漲5.26％。事實上，外資已不約而同看好中國市場，「從今年10月流出573億人民幣創歷史第三高紀錄，而在11月流進600億人民幣。」台新投信亞太部主管葉宇真則表示。摩根大通策略師在2023年全球股市展望中提到「MSCI中國指數可能上漲17％」，看好以中國為首的亞洲將得到進一步政策支持；摩根士丹利上調對中國股市目標價，預計MSCI中國指數到明年年底將上漲14％；美銀策略團隊則認為「中國居民擁有超額儲蓄，放寬防疫後，國內股票勢將上漲」。確實，在過去一個月以來，美股中追蹤MSCI中國指數的iShares MSCI中國ETF在11月上漲了約32％，資金流入量約為5.67億美元；向來被投資者用來做空中國市場的KraneShares CSI中國互聯網ETF也上漲了48％，iShares China Large-Cap ETF上漲24％，Xtrackers Harvest CSI 300中國A股ETF上漲17％。「國內陸股ETF都是指數型ETF，跟著上證指、深圳指數走，近一月以來報酬率多檔翻紅。」台新投顧副總黃文清告訴CTWANT記者。目前架上新台幣計價陸股原型、槓桿型等ETF共25檔，再加上債券型ETF共計37檔；截至12月8日，這些股票原型ETF總規模較10月底成長了8.25％，來到470.87億元。據CMoney統計，陸股ETF近期以來績效，中信中國50正2（00753L）逾34％報酬率最突出，其他超過10％還有富邦上証正2（0066L）、國泰中國A50+U（00636K）、元大滬深300正2（00637L）、國泰中國A50正2（00655L）、台新MSCI中國（00703）、中信中國50（00752）與中信中國高股息（00882）。
疫控鬆綁大利多2／就跟著習近平政策走！新舊經濟雙尬 槓桿型陸股ETF報酬率逾3成
隨防疫鬆綁，中國ETF重獲市場青睞，國內上架的25檔中國ETF中，以「中信中國50正2」一個月報酬率34.54％的績效居冠。「正2陸股槓桿型ETF跌深現在雖看漲，吸引很多投資人入場，就長期投資策略來說，還是要緊跟著中國政策走較宜。」群益投信ETF經理人洪祥益告訴CTWANT記者。目前國內新台幣計價的中國ETF，主要追蹤上海、深圳兩個交易所的中國境內A股指數，包括上海綜合指數（上証指）、深圳成指、滬深300指數，MSCI指數則是追蹤在香港上市的中國企業。「從ETF名稱就可知道是追蹤哪個指數。」洪祥益表示，「舊經濟」以金融股、地產股為主，例如中國平安（保險），「新經濟」則指互聯網等創新科技公司，「例如上証、上証50、上証180、滬深300、中國A50等，多以『舊經濟』個股為主」，「中國科技50、深圳中小、深100，則是A股科技公司占比較高」，「以阿里巴巴、騰訊、京通等互聯網為主的，則有中國50、MSCI中國」。而近來人氣最旺的中國ETF，就屬「中信中國50正2」，一個月淨值報酬率近35％，在前五檔報酬率約13％到19％的表現中，遙遙領先。投資人還可以加碼嗎？尤其美中科技戰中，美國擴大晶片管制加上缺乏日本提供化學材料等，中國晶片及科技發展後勢難料。「股市愈跌愈用力買，但不一定跌多就會漲得多，是要在好的多頭趨勢回檔加碼。」洪祥益提醒，「中國政府執行政策堅定，因此要跟著政策走！」寧德時代電池技術居全球領先地位，圖為法蘭克福國際車展。（圖／中新社）到底市場會看好哪一類股趨勢？「過去中國作後端產品，從20大會、五年計劃要發展高端科技，就是要突破美國卡脖子的問題。」他分析，「像是電動車的電池，寧德時代EV的技術為全球領先，還有太陽能、風力、儲能等新能源也是重點。」群益基金經理人張菁惠則以群益深証中小100 ETF（00643）為例，成分股科技含量較高，占比最高達6.86％的為電動車龍頭比亞迪，次高為立訊精密占比4.09％，還有開挖重要金屬鋰礦場的天齊鋰業、贛鋒鋰業，全球市佔八成的電池電解液大廠天賜材料、隔膜大廠恩捷都在名單中，「這一檔就是以『新經濟』發展趨勢為主的ETF。」值得注意的是，「疫情期間雖消費力降低，中國民眾的儲蓄金額則從2021年增加幅度1.4兆人民幣，來到2022年前十月的的5.4兆。」台新投信亞太部主管葉宇真表示，以台新中証消費服務領先指數基金來說著墨內需市場，看好民眾儲蓄金額高、疫情解封的報復性消費，根據Lipper統計， 該檔新台幣計價近一個月來報酬率2.05％，美元計價的則為7.20％。葉宇真進一步說，近期港股反彈最為明顯，主要是港股可以作空，要回補空倉，而陸股A股是不能作空的，遂港股前十月跌深之後的回漲較上証指、深証指大。至於全部A股2022年三季度是盈利低點，A股盈利有望在低基數基礎上逐步回升；目前滬深300指數的靜態市盈率為11.3倍，低於五年均值1.2個標準差，且位於2016年和2018年的低點，今年市場估值下跌幅度過大，預期2023年有望回升。