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景氣燈號2月持續綠燈！各界看好復甦 專家樂觀：股市主升段行情才要展開
受AI需求帶動、新興科技擴增影響帶動，國發會27日公布2月景氣燈號續呈綠燈，景氣對策信號綜合判斷分數為29分，不僅較上月上升2分，也創2022年4月以來新高；國發會經濟發展處長吳明蕙表示，工業生產指出、海關出口值、工業及服務業加班工時等都有好轉，加上領先及同時指標均呈上升，顯示國內景氣持續復甦。吳明蕙進一步指出，領先指標連續5個月上升，累計上升2.6％，同時指標連續11個月上升，累計升幅也有6.08％，受農曆春節、季節因素等干擾，即使2月復甦力道略顯和緩，不過，近來股市站上兩萬點，大盤指數27日收在2萬200點，對3月景氣看法仍抱持樂觀態度。凱基投信投資長彭炫通表示，目前經濟成長穩定復甦，聯準會接下來降息很可能是預防性動作，除通膨降溫外，也促使經濟持續發展，當前股市主升段行情才要展開，第二季策略仍是選股不選市，核心配置應以大型股為主，啟動降息後，不妨聚焦小型股、AI等，各類股有輪動機會，此外，彭炫通也提醒，不要輕忽長天期債券利率風險，追求債息才是上上之策。國發會表示，主要國家貨幣政策轉向時點及幅度、國際地緣政治情勢變化等不確定因素仍在，後續仍須密切留意。國發會公布的2月景氣燈號，其9項構成項目中，工業生產指數由黃藍燈轉呈黃紅燈，分數增加2分， 工業及服務業加班工時由綠燈轉呈黃紅燈，分數增加1分，海關出口值由綠燈轉呈紅燈，分數增加2分；貨幣總計數M1B， 由黃藍燈轉呈藍燈，分數減少1分，批發、零售及餐飲業營業 額由黃紅燈轉呈黃藍燈，分數減少2分；其餘4項燈號維持不變。
台股狂漲千點！證券劃撥餘額飆破3.4兆創新高
大盤2月大漲1,077點，漲幅6.02％相當亮麗，支持住散戶雄心壯志。中央銀行21日下午將公布2月金融情況，代表散戶資金動能的證券劃撥存款餘額上揚至3兆4,563億元，再創歷史新高，月增達1,317億元，散戶交易熱度仍在高點。國內證券劃撥餘額自去年8月起連三降，但自從「起漲點」10月的3.15兆元起，餘額已逐月上升，雖然1月小幅下滑，隨2月股市交投熱絡，餘額衝上歷史新高，且逼近3.5兆元大關。根據央行公布2月貨幣總計數，M1B及M2年增率分別為4.47％及5.59％，差距已縮小為1.12個百分點。央行官員表示，主要是外資淨匯入，以及放款與投資年增率上升所致。觀察股市指標，2月台股月平均股價指數走高到18,612點，創下歷史新高，連帶使股市融資餘額月底數繼續上揚至3,513億元，創2022年1月以來的逾兩年新高。而有「散戶投資風向球」之稱的證券劃撥存款餘額，2月跳升1,317億元後，已來到3兆4,563億元。官員指出，2月股市交投相對熱絡，因而反映在證券劃撥存款餘額上，但若從台股交易比重來看，去年12月本國自然人（散戶）占比為56.7％，今年1月微降至54.8％，2月則升到55.4％，整體來說，近幾個月比例變化不大。至於僑外法人（外資）則由上月32.2％上升至2月33％，本國法人（內資）則由上月13.1％降至11.6％。至於近期ETF募集夯到爆，是否也會連帶衝高3月證券劃撥存款餘額。官員則解釋，由於募集資金是先放在保管銀行、後續再移轉到投信業者，目前兩檔募集爆量的ETF，資金並不會呈現在證券劃撥存款餘額中；且ETF相對台股市值比重不大，對整體影響不會太明顯。另，2月外匯存款期底餘額增至9兆2498億元，官員分析，主要反映兩大因素，一是2月有農曆春節，當時大額貨款較難進來，因此假期後就有大額匯款，二是反映新台幣貶值因素。至於外資買超匯入的外國人新台幣存款帳戶餘額，2月降至1,906億元，主要原因同樣是股市熱絡所致，外國人新台幣存款餘「錢」進股市，就使餘額減少。
景氣低檔盤旋…國發會公布藍燈 「連9藍」追平金融海嘯紀錄
近期景氣對策信號變化景氣低檔盤旋，國發會昨日公布7月景氣燈號，連續9個月出現代表景氣低迷的藍燈，追平金融海嘯紀錄，但綜合判斷分數走揚，景氣領先指標、景氣同時指標也傳出好消息，距離黃藍燈的分數區間下緣17分，更只剩2分的差距。國發會指出，景氣雖仍處低緩狀態，落底訊號浮現，尤其第4季出口好轉，變燈機率相當高。景氣燈號連9藍，表示景氣低迷，已追平2008年金融海嘯時期，景氣連9顆藍燈紀錄。觀察7月景氣燈號的9項構成項目，股價指數由綠燈轉呈黃紅燈，貨幣總計數M1B由藍燈轉呈黃藍燈，分數各加1分，其餘7項燈號不變。國發會表示，7月台股交易熱絡帶動金融面指標回升，勞動市場維持穩定，零售及餐飲業營業額持續成長。惟全球終端需求偏弱，生產面、貿易面指標續呈低迷，但受惠AI與雲端資料服務需求增加，跌幅已見收斂，製造業廠商信心亦較上月改善。國發會經濟處副處長邱秋瑩指出，主要機構預測，第4季出口可望轉正，這是經濟成長恢復動能的重要關鍵，且從景氣領先指標跌幅縮小、景氣同時指標則回升，累計升幅持續擴大，構成項目指標也普遍好轉，顯示國內景氣已出現落底跡象，第4季有機會亮黃藍燈。邱秋瑩解釋，以前負面事件衝擊，帶來的是普遍性影響，各行各業同步受惠或受創，「之前可能大家同步大好或大壞，現在情況有些不同」，疫情期間製造業頗具韌性、表現穩健，服務業受創頗深，但疫後服務業穩步復甦，製造業卻受全球需求疲弱影響甚大。國發會強調，國內經濟將逐漸脫離低緩、逐季好轉，只是全球貨幣政策動向及地緣政治情勢發展，仍須留意，尤其下半年隨AI等新興應用推展、消費性電子新品備貨旺季來臨，出口動能可望進一步改善。內需方面，國發會認為，台商回台與綠能投資持續進行，加上淨零與數位轉型趨勢可望吸引企業相關投資，政府亦加速公共建設計畫進度，均有助支撐投資。消費方面，隨著疫後國人消費及旅遊需求提升，以及政府鼓勵節能消費與通勤月票等措施，有助於激勵消費。中央大學台灣經濟發展研究中心昨發布8月消費者信心指數（CCI）總指數67.51點，中止連三升走勢，下降最多為投資股市時機。執行長吳大任說，CCI總指數下跌不顯著是因拉抬台股的AI概念股過熱，但長期還是反映基本面，對台股不可能一直樂觀。
景氣燈號「連6藍」製造業再減1分 國發會：經濟好轉要等下半年
國家發展委員會（國發會）上周五（26日）發布4月景氣概況，景氣對策信號綜合判斷分數為11分，與3月相同，燈號也維持代表景氣低迷的藍燈。景氣燈號連6藍，顯示國內景氣成長動能偏弱；國發會認為，目前國內景氣成長動能仍偏弱，要翻揚轉好仍要等下半年。在4月景氣對策信號9項構成項目中，非農業部門就業人數由藍燈轉呈黃藍燈，分數增加1分，但製造業營業氣候測驗點由黃藍燈轉呈藍燈，分數減少1分；其餘7項燈號不變。在景氣領先指標方面，不含趨勢指數為100.08，較三月上升0.13％，7項構成項目中，實質半導體設備進口值、實質貨幣總計數M1B兩項下滑，其餘5項如製造業營業氣候測驗點、外銷訂單動向指數、股價指數、工業及服務業受僱員工淨進入率、建築物開工樓地板面積等均上揚。國發會分析，由於全球終端需求續疲，以致台灣4月經濟數據在生產面、貿易面、金融面、信心面等指標表現仍低迷，但內需相對活絡，零售及餐飲業營業額穩健成長，且帶動服務業就業人數回升。至於景氣燈號何時可擺脫藍燈，國發會經研處處長吳明蕙表示，燈號換燈的機會一直存在，預期景氣下半年將優於上半年。不過，目前出口貿易等相關數字表現不佳，還在盤整過程。國發會指出，未來在投資方面，國內綠能與投資台灣三大方案持續落實，加上政府擴大公共建設經費等措施，有助維繫投資動能；內需方面，隨疫情影響淡化，國人消費活動增加，加上政府推動全民共享經濟成果措施，有助於內需市場維持暢旺。全球景氣低緩影響台灣整體外貿表現。整體而言，多數機構預測今年下半年台灣經濟可望較上半年改善，但全球通膨與金融情勢發展，以及美中對抗等不確定因素尚存，仍須留意其對國內景氣的影響。
1月景氣燈號連3藍！創近14年來新低 6、7月有望反彈
國發會景氣燈號走勢圖。國發會昨公布1月景氣燈號，連續亮出第3顆代表景氣低迷的藍燈，綜合判斷分數又較上月再掉1分，來到11分，創近14年來新低；國發會經濟發展處長吳明蕙表示，儘管領先指標轉為上揚，悲觀情緒淡化，但全球經濟下行風險仍高，外需疲弱狀況依然存在，景氣是否觸底反彈，國發會抱持保留態度。對於台灣景氣前景，國發會主委龔明鑫昨赴立法院經委會接受質詢時，立委也相當關心；龔明鑫指出，去年製造業就有去化庫存的壓力，預估這波的景氣谷底會落在今年5月，6、7月就有反彈的機會。我國1月出口總額降至315億美元；儘管出口下滑、製造業景氣低迷，龔明鑫指出，現在國內經濟需仰賴內需消費來支撐，從相關統計數據看來，餐飲、零售數據已撐起我國的內需消費。1月景氣燈號續亮藍燈，龔明鑫認為，景氣不會一直處於低檔，預計谷底落在5月，待庫存消化後，景氣將於6、7月谷底反彈，不過，反彈力道不至「一飛衝天」。吳明蕙表示，領先指標轉為上升，只能解讀「景氣落底訊號隱約浮現」。吳明蕙認為，外在經濟情勢仍充滿諸多不確定性，包括，俄烏戰爭持續帶來的通膨壓力、美國升息腳步未歇等，加上全球供應鏈調整等，都將牽動我國的經濟前景。國發會報告指出，1月景氣對策信號綜合判斷分數11分，構成9個項目中，海關出口值由藍燈轉黃藍燈，分數增加1分，貨幣總計數M1B、批發、零售及餐飲業營業額都由黃藍燈轉藍燈，分數各減少1分；其餘6項燈號不變。中央大學台經中心昨也公布2月消費者信心指數（CCI）為62.47點，這次不僅連續2個月回升，6項分項指標也全數上揚，不過，近來雞蛋、雞肉接連上漲，民眾對未來國內物價水準指標仍僅27.15分，顯示民眾仍憂心未來物價上漲壓力。即使2月CCI調查結果回溫，台經中心執行長吳大任表示，這不意味CCI觸底反彈，因為台灣出口占GDP比重超過7成，若歐美繼續升息、終端消費需求不改善，這次CCI回升恐怕是曇花一現。
股匯漲聲響起 新台幣上看30字頭
美國升息可望趨緩，帶動美股大漲，激勵外資回補台股，台股在台積電拉尾盤，航運、車用類股助攻下，指數開高走高，昨日收在最高點14784點，創9月13日以來新高，外資更是買超台股233.26億元，激勵新台幣升值1.91角，創下近2周最大升幅，收在31.027元的近2個半月新高價，就快要看到30字頭。台股上半場由台積電、大立光帶頭強攻，IC設計由聯發科轉強帶動，開盤氣勢如虹，下半場則由航運、車用族群接棒，貨櫃三雄甩開近期運價走跌低迷氣氛，萬海漲逾6％，長榮、陽明緊追在後，就連散裝的慧洋、裕民都有1～2％漲幅，整體航運族群回神。不過台股這波強彈，散戶恐沒等到。象徵散戶信心的證券劃撥存款餘額10月大減1174億元，創下2010年3月以來、歐債危機後的最大減量。央行經濟研究處副處長蔡惠美指出，散戶「近期可能有不同對市場的解讀」，不過隨著11月台股強彈，有望激勵投資人信心。央行同時公布10月金融情況，因活期性存款成長減緩，M1b年增率下降為5.18％、M2廣義貨幣總計數年增率上升至7.32％，即M1b年增率低於M2，被視為「死亡交叉」，代表短期資金動能落後長期資金動能，成為台股隱憂。蔡惠美解釋，M1b涵蓋活期性存款，確實會與股市表現連動，但M2包括定期性存款、外匯存款，這些數據與經濟活動關聯較大，不管是死亡交叉還是黃金交叉，尊重市場看法，但央行會把這兩數據分開解讀，較為客觀。匯市則在國際美元指數重挫、外資匯入擴大買超等雙重力道下，激勵新台幣強勁走升，盤中甚至飆逾2角，最高來到31.01元，眼看就要攻克31元整數大關，終場收在31.027元兌1美元，創近2個半月新高，升值1.91角，則是近2周最大升幅，總成交量16.625億美元。外匯交易員表示，聯準會發布的11月會議紀錄放鴿，在感恩節假期前夕帶來好消息，10年期公債殖利率下滑，美股全面收漲，且國際美元指數重挫至105，帶動股匯雙漲，短期因出口商拋匯作帳需求進場，提供新台幣一定支撐，近期很有機會站上「30字頭」價位。
台股年底衝刺V轉 業者：宜保守看待後市
美科技龍頭公布財報後，股價多重挫，美元指數反彈重回110之上，新台幣小幅回貶，多頭反彈走勢受阻，美台股市近來走勢明顯脫鉤，台股下周一收10月月線難逃大跌。不過投資專家均認為月線大跌收黑時，正是難得的撿股布局良機，可留意跌深、低估值、第3季財報優異的個股。專業證券分析師看好台股將一路從11月起漲到明年元月，並舉出反彈行情可期的幾項理由：一、歷史統計，每年第4季有八成漲率，歷年只有三次一年間連4季跌，台股2011年後從未連4季下跌。且過去60年間，尤其12月有年底集團股作帳行情，將一路漲到隔年元月，漲幅介於1.8％~3.2％間。投資專家多看好大型權值龍頭股將有機會跌深反彈，建議可逢低留意跌深、股價估值偏低、第三季財報優異股。二、美國將於11月8日進行期間選舉，拜登支持率跌破4成，股市已在9月落底。至10月27日止，道瓊漲11.52％、那指及費半各漲2.05％及1.47％，反觀台股加權指數及櫃買指數各跌4.74％及6.45％，台股本益比（PE）掉到9倍左右，相當2009年金融海嘯3955點時的9.05倍水準，全王台積電今年來更重挫48％，目前本益比也僅10倍左右。三、總經四大指標除了經濟成長率（GDP）已有3項落底，9月景氣對策訊號已來到黃藍燈下緣，10月可能觸及藍燈、M1b及M2已呈現死亡交叉，以及出口及外銷訂單都已負成長。但有業界人士提醒，台股失守5日及10日短期均線，月線下彎，近來美股科技巨頭如Meta、Amazon等釋出財報及展望保守、明年景氣變數大、美通膨及升息等情況仍嚴峻，加上美國執政黨選情緊繃，美股未見選舉行情，市場觀望氣氛濃厚。未來除非美國通膨明顯下來，聯準會（Fed）貨幣政策趨緩，台股才有機會有較大反彈行情可期。
11、12月台股表現 投資專家看好將有一波反彈行情
台股下周一收10月月線難逃大跌，但歷史統計，每年11月及12月都是台股漲率最高的兩個月，尤其12月有年底集團股作帳行情，將一路漲到隔年元月，投資專家看好將有一波反彈行情，建議可逢低留意跌深、股價估值偏低、第三季財報優異股。資深證券分析師杜金龍提出台股11月起到明年元月有機會展開反彈的理由包括：一、歷史統計，每年第四季有八成漲率；歷年只有三次一年間連四季跌，從民國100年之後，沒有連四季跌；過去60年，每年11月到隔年1月，平均漲幅各為1.816％、3.032％、3.199％。二、美國將於11月8日進行期間選舉，股市已在9月落底，10月來（至27日）道瓊指數漲11.52％、那指及費半各漲2.05％及1.47％，台股加權指數及櫃買指數10月來各跌4.74％及6.45％，台股本益比（PE）掉到9倍左右，與2009年金融海嘯3,955點時的9.05倍差不多，台積電則跌10.07％，今年來更跌48％，目前PE只有10倍。三、總經四大指標，除了經濟成長率（GDP）可能要明年才會落底，9月景氣對策訊號已來到黃藍燈下緣，10月可能觸及藍燈；M1b及M2已呈現死亡交叉；出口及外銷訂單都已呈負成長。四、11月26日即將大選，但「似有人刻意壓盤」、「市場傳出國際禿鷹，利用兩岸緊張關係，打壓台股匯市，兩頭賺」，隨著政策作多台股低檔有撐。五、台股今年來從最高到最低跌5,990點，從技術面來看，乖離已過大，台股有機會展開跌深反彈。台新投顧副總黃文清及統一投顧董事長黎方國都認同歷史統計，11月以後到隔年1月台股有年底作帳及元月資金效應，有機會展開反彈。黃文清認為，近來跌深中小型股已領先反彈，等下周重量級科技股財報告一段落後，大型權值龍頭股有機會跌深反彈，或可看到千點反彈行情。不過，黎方國對台股年底大幅反彈行情持相對保留，他強調，近來科技龍頭法說釋出展望保守、明年景氣還有很大變數、美通膨及升息等情況仍嚴峻，未來除非美國通膨明顯下來，聯準會（Fed）貨幣政策趨緩，台股才有機會有較大反彈行情可期。
4關鍵讓房價狂飆不止 無奈接手投機客倒貨宅專家「這樣說」
2020年下半年開始，全台房價開始飆漲，中南部尤然。此波房價上漲幅度驚人，這種情形和2003 年那波房價上漲有很多雷同之處，筆者分析起來，大致有下列4個原因，包括：一、房地產自2020年開始處在復甦的上升週期，房市的需求增加；二、2020 年的資金大放水，造成國內m1b、m2 的貨幣年增率大增，2021年更高達16%以上，是當經濟成長率（~4%）的數倍以上，貨幣超發造成市場上資金氾濫，也就是所謂的資金行情；三、房屋的興建成本暴增（35%以上），導致房屋售價隨之大漲；四、炒房再起，像中南部的投機客占比已經高達預售屋交易量的2、3成之多，惡化了預售屋市場的供不應求現象。所幸這次政府真的超前佈署，及時的緊縮房市的資金流通（近期m1b、m2 的年增率都已逐漸回到接近合理的程度（～8%）），加上幾波的金融管制措施，有效的打擊投機客的房產炒作，讓房市逐漸的回歸正軌。市場上也開始出現投機客的轉售風潮，而這時候去接手投機客轉手讓出來的房價有利嗎？其實並不見得，這一波的房價上漲起始於2020年，而像樓層隔音墊強制設置規定，則始於「2021之後取得建照」的房子，所以購屋者首先要注意自己準備購買的房子有沒有設置隔音墊？如果沒有，那麼筆者奉勸購屋者仔細想想。如果你已經買了，那我建議你向建商爭取增設隔音墊。其次，危老改建的房子因為建築規格的提升（包括結構耐震、智慧建築、綠建築和無障礙設施），造成成本的上揚，如果你買的房子仍是舊規格的產品，不具備上述建築規格的提升，那麼成本應該要比較便宜，消費者在買房子的時候，要把這個放在心上。 第三，在政府嚴打炒房之下，房價已經不再飆漲，此時投機客拋出的房子，和正在市場銷售的預售屋相比未必具有價格優勢。另外要注意的是，這幾年正值新舊不同建築規格的交界期，筆者建議購屋人盡可能買新的、更高建築規格的房子，而不單是以單價做為取捨的標準。
利率連六凍 央行打房再出招「三大重點」9/24日上路
台灣央行今（23）日召開第三季理監事聯席會議，其中針對打房再度出招，央行提出三大修正重點：新增8縣市自然人第2戶購屋貸款不得有寬限期，購地貸款最高成數自6.5成降至6成，以及將原定的工業區閒置土地抵押貸款最高成數從5.5成再降為5成。上述措施自明日起立即實施。另外，央行也宣布本季維持基準利率不變，連續6季重貼現率為1.125%、擔保放款融通利率1.5%和短期融通利率3.375%不變，持續位於史上最低水準，與市場預期相同。至於今年經濟成長率（GDP），則從第2季時的5.08%上修至5.75%，增加了0.67個百分點，不過仍低於主計總處於8月13日所公布的5.88%。央行總裁楊金龍表示，由於銀行不動產貸款增幅仍大，為避免過多信用資源流向不動產市場，因此有必要採取預防性措施。（圖表／央行提供）央行指出，此次有三大修正措施。首先是新增規範自然人特定地區第2戶購屋貸款不得有寬限期，包括：台北市、新北市、桃園市、台中市、台南市、高雄市、新竹縣和新竹市共8縣市。其次是將購地貸款最高成數降為6成。第三則是調降工業區閒置土地抵押貸款最高成數為5成，並明定工業區閒置土地抵押貸款規範措施除外條款的「一定期間」為1年。央行表示，8月日平均貨幣總計數M1B及M2月增率分別為0.91%及0.76%，均較上月為高；M1B及M2年增率分別下降為15.39%及8.44%，主要係上年基期較高及活期性存款年增率下降。累計本年1至8月M1B及M2平均年增率分別為17.42%及8.91%。至於金融機構放款與投資部分，8月底全體貨幣機構放款與投資月增率為0.80%，較上月底為高；年增率亦由上月底之7.59%上升為7.87%，主要係因銀行對政府債權成長上升所致。若包括人壽保險公司放款與投資，並加計全體貨幣機構轉列之催收款及轉銷呆帳金額，則調整後全體金融機構放款與投資年增率為6.90%，高於上月底之6.82%。
疫後復甦有感 2月景氣熱絡十年首見亮「紅燈」
國發會於昨(2)6日公布2月景氣對策信號，綜合判斷分數為40分，是31年以來新高，並亮出10年來首見代表景氣熱絡的「紅燈」，這是自2010年9月以來，景氣對策信號再現紅燈。國發會表示，除因基期低因素外，景氣領先、同時指標持續上升，反映國內經濟持續走強。（圖／永慶房產集團提供。）隨著全球多國開始施打COVID-19 疫苗、防疫措施逐步解封、各大央行續維持寬鬆貨幣政策，以及美國1.9兆美元財政紓困方案順利通過等因素帶動下，全球經濟動能回升。國內也受惠台商回流及新興科技帶來的半導體和零組件需求強勁，自去年下半以來景氣有感復甦，表現更是優於原本預估，各研究單位紛紛上調經濟成長率至4%以上。國內資金1月M1B年增率17.81%，創2010年5月以來新高，M2年增率8.84%，「黃金交叉」格局續行，市場資金動能不虞匱乏，資金充沛錢進台股，使得台股連續2個月站穩「萬五」，2月更逼近「萬六」大關，1、2月日均交易量也突破3000億元，再加上國內出口連八紅，排除農曆春節影響，前2月出口620.6億美元，衝上歷年同期新高，年增23.2%。永慶房產集團業務總經理葉凌棋表示，2020年經濟僅中國、台灣、南韓呈現正成長，其他包括歐美、日本都是負成長，由於去年基期低，今年全球經濟大復甦，經濟成長幅度都在2%以上，其中預估中國可達7.6%，台灣也有4.1%。國泰台大產學合作團隊提供。國泰台大產學合作團隊也上調2021年經濟成長率預估值，由原本的3.2%修正為4.2%，研判全年成長率有80%的機率落在3.5-5.0%之間。國泰台大團隊表示，隨疫苗施打逐漸推廣，國內外需求復甦可期，美歐等主要央行淡化通膨風險，全球各地金融情勢大致處於正常波動區間，研判主要央行以寬鬆應對秋冬疫情，通膨預期維持穩定，縱使台灣景氣持續改善，台灣央行2021年仍將維持利率不變，第二季台灣金融情勢指數將波動於「穩定」與「趨向緊縮」區間，呈現穩中略緊的局面。
三月台股上看16800點？可先布局這三類個股 再擴及疫情震央股
永豐投顧對於三月台股展望，認為可從疫苗效果觀察景氣、市況及原物料、殖利率等指標，預估資金持續流入，宏觀上看16800點。挑選個股可由航運、塑膠、鋼鐵等，漸次擴及航空、觀光等疫情震央。永豐投顧表示，「疫苗見效，景氣升溫」是大家非常關切的重點。觀察全球COVID-19每日新增病例與死亡人數，很明顯的，在年初前後達到高峰後，新增病例迅速下滑，死亡人數也大幅減少，此一趨勢極大振奮世人，似乎已經看到隧道盡頭的光亮，金融市場則開始往疫情過後的方向預測，復甦關聯的原物料、資本投資等都是升火待發。事實上，亞洲疫情輕微的國家地區已經早就收到復甦的紅利，台灣元月份上市櫃公司營收達到3.29兆，僅較去年12月衰退10%，而相較於去年同期則是成長24%，景氣熱絡。另一方面，各種原物料價格普遍上揚，集裝箱運價固然是飛上天，工業原料與原油近120日都有20%以上的漲幅，無疑是景氣列車鳴笛、原材料率先開跑。要提醒投資人，「市況熱絡，明辨良莠」。目前主要國家仍在QE，因此資金供給充裕，因此行情雖有起伏，造成金融市場高潮迭起，令人目不暇給。元月下旬出現了GameStop的「韭菜起義」，讓人看到美國散戶勢力的興盛。接著比特幣在二月再下一城，衝上50,000美元，特斯拉公司也下場買了15億美元的比特幣，各種投資工具都是多頭表現，但回歸產業趨勢才是好投資。半導體的前景展望，是延續美中競爭的大戰略，當川普打開了貿易限制的潘朵拉盒子，歐美發達國家的企業再也不能安穩的倚賴亞洲的半導體供應鏈，至少在戰略層次上，必須重建有限的半導體產能，眼前的車用晶片緊缺尚未見到舒緩，未來供應鏈運轉效率會因為安全考量而降低，半導體產業的價值會被提升，至少在中短期台灣在半導體產業的地位不可動搖，股價的PB、PE將高於以往。至於在「原物料與殖利率」部分，二月份國際股市震盪的主要原因是利率快速爬升，市場對其做出多重意義的解讀：首先，認為利率快速爬升可能肇因於通貨膨脹，這連結到原物料價格的變動。然而回頭看短中長期利率走勢分道揚鑣，倘若通貨膨脹近在咫尺，短期利率不可能無動於衷，而且原料上漲，也可以是需求上揚的寫照，再加上主要國家原料價格在CPI中的占比不高，所以由利率望向通膨是過度引申。其次，利率升高對於科技股高本益比有特別的殺傷力，這恐怕也是對現象錯誤的解讀。科技股與傳產股本益比存在明顯的高低，這是反映兩者成長率的不同，債券殖利率升高，壓縮的是所有股票的風險溢酬，只是眼前景氣復甦特別滋潤傳產股，谷底翻揚評價調整當然較大。簡單來說，利率爬升是景氣調整過程，預告市場期待景氣復甦，因此經過短暫類股調整後，未來步伐會逐漸齊一。三月上旬市場對於景氣的期待會愈來愈強烈，因此選股可由航運、塑膠、鋼鐵等，漸次擴及航空、觀光等疫情震央。至於如何挑選個股，著重「前景佳、業績強，台股獲利成長好」。基本上在疫苗復甦發揮下，配合去年疫情衝擊的低基期，各項經濟金融數據偏向有利，可望再有表現，行情抱持樂觀。其實根據Bloomberg綜合市場的預估，2021年台股企業獲利年成長已調高到近30%，而第一季年增率更高達87.8%，股市有獲利成長保駕，不用過度驚慌。永豐投顧分析，「資金持續流入，宏觀上看16800點」。由1987年八月到2020年12月的資料顯示，M1B與台股市值有明顯的線性關聯，不過隨著當時市場狀況，股市市值會在回歸線上下擺動，倘若蒐集波動情況做一整理，可以發現市值/M1B的倍數約在0.89倍到3.75倍，顯然這就是股市及悲觀與極樂觀的範圍。永豐投顧並指出「疫苗發功，產業景氣翻轉」，施打疫苗之所以吸引人，主要是能夠掙脫COVID-19病魔的枷鎖，一旦多數人都打了疫苗，那是社會經濟的運作就可望回到過往。換句話說，過去一年倒楣的產業都要翻身了，航空、觀光固然很明顯，但是眼前比較即時的應該是原物料，台股中以塑膠、紡織與鋼鐵三個傳產族群規模較大，三月布局不可錯過。當然，台灣經濟的骨幹是科技產業，台股的主軸當然也不會偏離，二月科技股受到美債殖利率議題衝擊後，等於股價拉回整理，護國神山總有雲霧遮蔽，總會等到風和日麗，尤其半導體戰略意義不斷被強調，晶片缺料仍是市場關心議題，半導體股仍是投資組合必備。
桃醫疫情衝擊！景氣10年首見「趨熱」黃紅燈
桃醫疫情為疫後經濟埋下變數，2020年12月景氣燈號亮出代表「趨熱」的黃紅燈，雖然是近10年首見，不過國發會認為，隨著變種病毒疫情肆虐，各國重啟嚴格管控措施，可能限制全球經濟復甦步伐，後續只能審慎看待。國發會昨日公布景氣燈號，綜合判斷分數較前月大增4分至34分，順利亮出黃紅燈，距離上一次出現黃紅燈已暌違10年之久，9項構成指標當中，貨幣總計數M1b、股價指數及製造業營業氣候測驗點皆由黃紅燈轉成紅燈。國發會經濟發展處長吳明蕙說，看得出景氣是往好的方向發展，其中景氣領先指標已經連續8個月走揚，但究竟是曇花一現，還是能持續向上，還是取決於疫情，還有美中貿易及科技紛爭不確定性在，必須妥為因應。吳明蕙表示，疫情帶動遠距商機，加上5G通訊、車用電子等科技應用持續擴展，半導體高階產能陸續開出，出口動能可望續溫，在這個基礎上，台灣疫情守得好，生產、運輸也才不會中斷，國外廠商才會願意繼續下單。值得一提的是，非農部門就業人數仍持續亮出代表低迷的藍燈，吳明蕙說，這項指標本來就比較不敏感，加上失業率、工業及服務業受雇員工淨進入率都在轉好，不須太擔憂。中央大學台經中心昨日公布，1月消費者信心指數續揚至71.98點，中央大學台經中心執行長吳大任坦言「有點訝異」、是個好消息，或許可解讀為民眾對於台灣防疫有信心。CCI六項子指標中，物價水準、就業機會、投資股市時機、購買耐久財等4項上升，家庭經濟狀況、國內經濟景氣下降，其中「未來半年國內物價水準」升幅最大，主因是民眾近半年看到原物料、油價、房價都在上漲，對於通貨膨脹開始有疑慮，房價短期難抑。
2020歐元區經濟成長-8.2% 疫情不擴大中國市場2021上看7.7%
今年受到新冠疫情影響，全球經濟除了中國、台灣幾個少數國家還有2-3%的正成長外，各主要國家經濟大都呈現負成長，歐元區甚至為-8.2%。隨著疫苗出世、美國總統大選已底定，不確定因素減少，加上今年經濟低基期的關係，永慶房產集團業務總經理葉凌棋預期，若疫情能不加劇對經濟的破壞，2021年全球經濟全面性復甦，經濟成長幅度都在2%以上，其中更是看好中國市場可到7.7%，台灣則有3.3%。雖2020年台灣經濟維持正成長，但疫情影響消費，加上海外資金匯回，閒置資金多，導致今年超額儲蓄金額首破3兆元大關，超額儲蓄率也驟升至15.02%。10月M1B年增率12.85%，創2010年7月以來新高，M2年增率7.05%，「黃金交叉」格局續行，市場資金動能不虞匱乏。市場資金豐沛，錢進台股，台股連續4個月站穩「萬二」，11月站上「萬三」，12月已站上「萬四」，11月日均交易量也突破2000億元以上，台股表現續強。出口連五紅，11月出口金額創歷史單月次高，全年出口值可達3,420億美元以上，創下全年出口值新高紀錄，超過2018年3,340億美元水準。2020年物價通膨溫和，全球降息，各國寬鬆貨幣政策，各國實施財政刺激，全球貿易產業鏈重組，葉凌棋預期2021年資產價格走揚，通膨升溫，全球仍處極度寬鬆、長期低利政策，同時各國加碼財政刺激支撐經濟，全球供應鏈分散多極化，全球貿易量反彈，後疫時代2021年經濟呈修復式成長。
當心！ 外銀示警央行：泡沫形成中
流入台灣的資金太強大，台幣對美元匯率漲勢難遏，4日已創23年新高，外商銀行經濟研究團隊開始示警，認為中央銀行貨幣政策已然面臨挑戰，要不就加快利率調整、要不就管制資產價格急速上揚，以避免泡沫形成的可能。澳盛銀行大中華區經濟研究團隊4日指出，目前台灣資金四溢，除了央行在第一季為新冠疫情紓困所注入的大幅資金，海外流入的資金更是強勁，外資投資組合和台商資金回流的兩股勢力，使得央行貨幣供給M1B和M2已連續兩個月跨過官方目標區，尤其現金餘額的激增，透露出台灣銀行體系流動性極為充裕，隔拆率一直低於0.08％，10年期政府公債在11月甚至跌到0.27％的歷史低點。澳盛銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆指出，目前看來央行不會在12月理事會作出升息對策，因為全球目前沒有任何央行提過利率相關的對策，但估計央行會在此次有動作，包括 提出對策以消除過多的流動性，以及採取宏觀審慎措施抑制房地產風險。法國外貿銀行亞太區經濟研究部門認為，台灣出口表現、企業營收、內需消費等各項經濟指標，都顯示台灣今年來的經濟表現，不同於其他市場。由於美元指數走弱、外資投資組合持續流入，新台幣對美元一直保持相對強勁，且與亞洲貨幣相比，新台幣的表現高於平均水平，但仍要顧及新台幣對一籃子貨幣的相對匯率，人民幣、韓元都具有台幣匯率走勢牽引的效果。此外，台幣匯率市場價格和12個月遠期匯率之間，仍有很大的價差，市場看升台幣的預期心理，從來沒有停過。台幣強勢挺升的同時，台灣房市今年下半年蠢蠢欲動，外銀普遍認為，央行很難就此在利率政策上作出對峙。法外貿銀分析，由於全球貨幣政策放寬，新台幣和美元利率均下降，這使得央行必須讓貨幣政策維持不變。
台股散戶很給力！資金動能證券劃撥存款 增至2.35兆
台股6月展開一波狂飆，站穩「萬一」、續攻「萬二」，外資擴大匯入買超841億元，且本土法人及散戶也是衝衝衝，因此根據中央銀行24日公布的6月M1B及M2年增率，雙雙上揚至9.9％、5.42％，分別來到近六年半及四年半新高，尤其代表散戶資金動能的證券劃撥存款餘額續增至2.35兆元、已連續八個月創歷史新高紀錄，凸顯散戶今年來最給力。6月M1B及M2年增率雙揚，央行官員說明，主要受到資金淨匯入，與放款與投資成長增加影響。依金管會統計，當月外資淨匯入41.34億美元，且銀行對政府債權增加，及民間部門債權成長增加，還有勞工紓困撥款，加上台股現金股利入帳等所致。其中政府債權增加，因為今年受到疫情影響，稅收遞延一個月的效應，政府暫以借款支應，「這是今比較特殊的情況，使得M1B及M2年增率增加較明顯」。台灣疫情6月控制良好，且市場資金充裕，以及低利率結構的刺激，台股當月上漲679.08點，央行統計的集中市場月平均指數衝高至11,490點，日平均成交值更達到1,839億元的史上最高紀錄。央行官員指出，包括外資、國內投信法人及自然人戶（散戶）均積極投入台股，其中代表自然人戶資金動能的證券劃撥存款，6月再增加259億元，來到2.35兆元、續創歷史新高。統計台股集中市場6月自然人戶交易占比61.7％，略低於5月63.4％，外資占比25.5％也少於5月的26.3％。央行官員認為，主要是國內投信等法人積極進場使得占比提高至12.8％（5月為10.3％），「基本上，包括外資、國內法人及自然人戶，股市交易全部都很積極」。但觀察自然人戶占比，今年來每月大多逾六成，去年僅7月及12月超過六成。股市6月強強滾，反應在活期性存款餘額衝高至17.92兆元、續創史上最高、年增率達9.69％。央行官員強調，台股交易活絡與低利率環境，均是活期性存款增加主因，不論法人及個人，財務調度均更為靈活且快速。外匯存款6月也再創新高紀錄，央行官員解析，除了企業外幣貨款收入，及海外投資收益匯回，新台幣走升也激勵企業及民眾買匯，餘額來到6.41兆元的歷史最高，年增率更達二位數的11.41％、創2年4個月最大增幅。累計今年1至6月M1B及M2平均年增率分別為7.81％及4.53％，日平均準備貨幣的平均年增率為7.39％，高於去年同期的6.39％。央行官員說，這凸顯國內長期以來流動性佳，市場資金動能充沛，且國人對經濟面深具信心，加上台股基本面穩定，現金股利殖利率高，吸引外資及內資青睞，交易持續活絡。
有錢人「活儲」做了這3步！改買台股 定存不續約、精挑高利數位帳戶
台股經過4月大反彈狂飆1,284點後，5月高檔盤整續攻「萬一」，主要還是靠散戶（自然人戶）力挺，甚至帶動法人跟進，根據中央銀行公布的5月金融情況，代表散戶資金動能的證券劃撥存款餘額續增至2.32兆元、連續七個月創新高。據央行統計，5月M1B及M2年增率一升一降，各來到7.81％及4.18％。央行官員說明，疫情趨緩，多個國家陸續解封及復工，金融市場恐慌情緒降溫，主要股市在一波反彈後，位在高檔整理，尤其台灣疫情控制相對好，自然人戶（散戶）續挺台股，代表自然人戶資金動能的證券劃撥存款，5月再增加521億元，來到2.32兆元、續創歷史新高。統計台股集中市場5月自然人戶交易占比63.4％，雖較4月的63.6％略低，但央行官員認為，「這還是位在相對較高的比重」。外資占比從4月的25.2％上揚至5月26.3％，主要是補搶台股這波反彈行情後，又轉賣超的結果，累計當月外資賣超台股1,517億元，並匯出資金33.93億美元，反應在M2年增率續降。央行官員指出，觀察5月活期儲蓄存款增加明顯，原因有三，首先就是台股交易活絡效應，從其他帳戶轉進活儲帳戶，準備投入的資金；其次是央行降息後，定存利率跟著調降，部份定存到期偏向不續存；第三是銀行積極發展數位帳戶，推出高利活儲。活儲增加也貢獻整體活期性存款餘額，5月爆增2,492億元，來到17.69兆元，續創新高，但企業戶的活存卻明顯減少，主要因資金調度需求及償還聯貸。定期性存款餘額小幅增加89億元，來到14.42兆元。央行官員表示，外匯存款也再創新高紀錄，主要是企業收到外幣貨款及銀行推出高利外幣存款專案，餘額月增495億元至6.33兆元。國內長期以來流動性均佳，股市資金動能充沛不變。央行官員強調，國人對經濟面深具信心，加上台股基本面相對穩定，尤其現金股利殖利率高，也吸引外資的青睞，台股交易更活絡，加上降息造成低利率，使存款結構改變，偏向從定期性存款轉向活期性存款的趨勢。
中信房屋：2020全台買賣移轉棟數估30.5萬
今年房市價量俱增、溫和成長，中信房屋總經理張世宗認為，明年房市在國內金融面具備有利條件下，預估仍將維持微幅成長走勢，不過由於政策面尚未出現足以左右市場多空的條件、房市亦有超額供給的隱憂，因此明年房市雖能持續成長，但走勢將屬於盤整格局。張世宗指出，國內房地產發展，主要受到經濟金融面、政策面及產業發展面等3個層面的影響。目前全球主要經濟體的貨幣政策皆朝向寬鬆方向行進，短期國內房貸利率調升機率不大，金管會也規劃在明年第3季起調降房貸最低風險權數，如此將有助於行庫爭取更多房貸業務。至於代表資金動能的M1B年增率仍與M2維持黃金交叉態勢，不動產相關貸款餘額也持續成長。整體而言，在國內資金充沛供給的條件之下，房地產後勢仍將具備有利條件、成長亦具動能。雖然經濟金融面能為房地產持續注入活水，不過房地產業界最關心的還是政策面的影響。依過往經驗，過去政府在實施重大房地產政策時，都會對交易面產生重大的影響。例如2016年起實施的房地合一稅，就使得交易量大幅下降，歷經一段時間之後交易量才逐漸回穩。張世宗表示，目前政策面雖多空未明，但近期央行在理監事會議中已釋出對房地產發展的擔憂，難保未來會有針對房市相應的對策，而各黨總統候選人也暫無影響房市的重大政見，因此政策面後續發展只能持續觀察。至於在產業發展面，張世宗表示，明年需留意新建餘屋及空屋去化的狀態，如果能減緩餘屋空屋增加速度，甚至進而加快去化速度，如此才有機會脫離超額供給的狀態，房地產也才能以健康的方式持續發展。中信房屋認為，今年全台買賣移轉棟數估計約有29.5萬棟左右的水準，而2020年住宅市場趨勢將是正面盤整、多空並存的格局。現階段研判明年國內住宅價量表現較難有爆發性的成長，但在金融資金面支撐及政策面暫無重大利空的前提下，明年房市交易量預估將比今年小幅成長3%左右，全台買賣移轉棟數預估將有30萬到30.5萬的交易水準，延續今年溫和成長的表現。