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美大選、中東戰火支撐金價狂飆！ 瑞銀：挑戰上看2850美元
黃金本週延續上行趨勢，一度達到每盎司2750美元的歷史新高，截至收盤黃金漲0.44%，收至2747.69美元。美國經濟日曆下週將公佈第三季度國內生產總值(GDP)數據和10月份勞動力市場數據，分析師認為這可能會對黃金價格產生重大影響。美國經濟分析局(BEA)將於下週陸續公佈第三季度GDP年化增長初值、9月份個人消費支出(PCE)物價指數；美國勞工統計局(BLS)將於下週五公佈10月份的勞動力市場數據。黃金在過去七周內第六周上漲，瑞銀分析師看好黃金還有上漲空間。金價光是今年已上漲 32%，受多重因素推動，包括各國央行的寬鬆政策、美國總統大選的不確定性，以及烏克蘭和中東持續的地緣政治衝突。瑞銀分析師25日表示：「我們繼續將黃金評為具吸引力，並期待進一步上漲，預計到 2025 年 3 月，金價將接近每盎司 2850 美元。」黃金今年迅速上漲顯示潛在的波動性，但展望仍然樂觀，預計增長勢頭將持續。根據世界黃金協會 (World Gold Council) 的報告，歷史上Fed首次降息後的六個月內，黃金最高可上漲10%。隨著利率和債券殖利率下降，明年預期走弱的美元同樣將有利於黃金。另外，如果川普 (Donald Trump) 在即將到來的美國大選中勝出，黃金作為政治避險工具的價值可能會抵消美元的短期升值。
大選交易下的避風港 法人：「這些股」有非凡表現
美國下週除了月度非農就業報告（NFP）、個人消費支出指數報告（PCE），蘋果等科技巨頭財報出爐，緊接就是兩週後的總統大選。對於華爾街而言，四年一度的美國政治大戰是對金融市場的一場考驗。自9月底與大選政策緊密相關的金融資產，伴隨選情變化共同轉向「川普交易」，「川普概念股」 川普媒體科技集團（DJT.US）、Phunware（PHUN.US）本月分別飆升117%與148%，受益於川普上任後政策傾向的比特幣、幣股、銀行股、美元紛紛大漲。根據多位銀行主管分析，美國大選目前被認爲是2024年底前最動盪的事件，市場波動率將大幅提高。股市交易員開始瘋狂對沖波動性的防禦性類股，無論川普還是賀錦麗勝選，這些股票將有非凡表現，成為大選交易下的「避風港」。而在美股市場中，有兩類股近期也展露出這樣的抗風險性——金融及公用事業。本月標普500金融指數累計升近4%，為所有行業漲勢最強。其中又以銀行股表現最爲突出， 富國銀行（WFC.US）、摩根士丹利（MS.US）等多家大銀行最新季度的業績都十分出色。公用事業方面，首先是該行業防禦性極強，加上AI發電概念再度被爆炒的電力股，GE Vernova（GEV.US） 10 月勁揚逾16%，其次是美國知名發電公司Vistra Energy （VST.US），該股全年累漲近230%。
美通膨持續降溫 道指續寫新高、台積電ADR重摔近5%
美國近日公布新通膨數據，市場預期美國聯準會將持續降息，美股道瓊27日收漲137.89點，再創新高紀錄。不過台積電ADR跌4.74%、收177.97美元；輝達跌2.13%、收121.40美元。美國8月PCE核心平減指數月升0.1%，低於7月的0.2%；核心PCE年增率2.7%，符合市場預期。8月個人消費支出增加0.2%，相較7月的0.5%明顯下降。華爾街交易員押注聯準會到11月降息1碼的機率為45.9%，降息2碼的機率為54.1%。根據路透社調查，密西根大學9月消費者信心指數最終值為70.1，超過經濟學家預期的69.3。政策制定者和投資人都希望每月通膨數據持續降溫，從而繼續降低借貸成本，緩解企業和家庭資產負債表的壓力。在一系列數據向投資者保證美國經濟實力之後，華爾街迎來一個上漲的交易日。美股道瓊27日收漲137.89點，創歷史新高。美股七巨頭中，特斯拉漲幅最大達2.45%、谷歌漲0.89%、蘋果漲0.12%；輝達跌幅最大達2.13%、亞馬遜跌1.67%、微軟跌0.76%、META跌0.08%。而台積電ADR下跌4.74%，收在177.97美元。27日收盤，美股漲跌互見，道瓊指數上漲137.89點，或0.33%，收42313點；那斯達克指數下跌70.7點，或0.39%，收18119.59點；標普500指數下跌7.2點，或0.13%，收5738.17點；費城半導體指數下跌93.27點，或1.76%，收5217.23點。
美國通膨壓力大緩解 Fed在11月降息2碼機率升
最受美國聯準會（Fed）重視的通膨衡量指標--8月個人消費支出物價指數（PCE）已經出爐！其中整體PCE年增2.2％，創下2021年初以來最低水平。此外核心PCE月增0.1％，為5個月來新低，這些數據都證明美國通膨壓力大幅緩解，並最快明年初有望觸及Fed設定的2％目標。數據發布後，美元指數一度跌至100.16，再度面臨100關卡保衛戰。2年期美債殖利率走低3.3個基點、摜破3.6％到3.589％。現貨金價則上漲4美元到每盎司2669.48美元。美股主要指數開盤也延續日前漲勢，但以道瓊工業指數漲幅較大，標普500與那斯達克指數隨後在平盤附近震盪。根據芝商所FedWatch工具顯示，目前交易員押注Fed在11月降息2碼的機率續升到54.1％、一碼的機率則降至45.9％。商務部發布數據指出，8月PCE年增2.2％、月增0.1％，都較前一個月的2.5％與0.2％下滑。排除波動性高的食品與能源價格，核心PCE月增0.1％，低於前一個月與市場預期的0.2％。年增率為2.7％，雖較前一個月的2.6％溫和彈升，但符合市場預期。根據富國銀行的分析，住房價格和服務業成本的反彈，加上基數效應，是推動8月核心PCE年增率上升的主因。值得關注的是，Fed另一項密切關注的「超級核心通膨指標」，也就是不包括住房與能源的核心服務成本連續第二個月上漲0.2％，維持三年多來最慢成長速度。至於不包括食品和能源的商品價格則下跌0.2％，創三個月來最大跌幅。該部門還在同天發布8月個人消費支出，月增0.2％，較前一個月的0.3％下滑，也低於市場預期的0.3％，若經通膨因素調整後，實質個人消費支出僅增加0.1％，幾乎與前一個月持平，顯示民眾消費支出已有縮手跡象。至於個人所得月增0.2％，也低於前一個月的0.3％與市場預期的0.4％增幅。Fed下一次召開決策會議是在11月，PCE數據勢必成為影響Fed決策的重要因素。素有Fed傳聲筒之稱的華爾街日報記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）評論8月PCE數據時指出，Fed青睞的PCE已經距離聯準會目標不遠了。相較一年前與兩年前，該指標分別為3.4％和6.6％。至於核心PCE在一年與兩年前則為3.8％與5.4％。
美股四大指數開盤漲多於跌 台指期攻上23000大關
聯準會（Fed）上周降息之後，市場尋找新的催化劑，同時對美國經濟是否衰退遲疑，中國官方降息、刺激房市的政策官宣帶來短線利多，當前焦點轉向等待Fed主席鮑爾演講、本周五美國最新個人消費支出（PCE）物價指數報告，美股四大主要指數25日開盤漲多於跌，台指期夜盤震盪走高218點、暫報23,010點，輝達勁揚2.85％、台積電ADR上漲0.81％；台積電期貨夜盤最高衝至1,015元，相較於25日現貨收盤1,005元又續漲10元。凱基期貨指出，觀察台指的法人籌碼，外資連續5天買超現貨，期貨空單增加的部分，相對於現貨買超來說幅度不算太大，應該是以避險操作為主，但是空單淨留倉來到3.4萬口附近，距離觀察重點的4萬口還有些許空間，留意外資後續操作。技術面部分，台指成交量近4,500億元逐步增溫，短線上價量齊揚，中線格局來看，價格突破8月箱型整理區間，解套賣壓都在日內消化完成順利換手，有利後續來挑戰7月中的歷史高點；操作上，建議價格如果來到前日低點附近可以逢低承接。觀察期交所夜盤的商品報價，微台指漲225點、報23,017點；電子期漲14.55點、報1,239.7點；小型電子期漲13.85點、報1,239點；半導體30期漲48點、報6,048點；台積電期夜盤漲10元，報1,015元；台灣50 ETF期跌漲2點、報189.85點。國外指數期貨、商品期貨部分，美國道瓊期跌63點、報42,421點；標普500期漲22.5點、報5,802.5點；那斯達克100指數期漲148點、報20,290點；費半指數期漲77點、報5,218點；英國富時100指數漲15點、報8,313點；臺幣黃金期漲34.5點、報10,296點；布蘭特原油期跌9.5點、報2,382點。
各項經濟數據本周發布 台指期夜盤暫拉回
台股本周將迎來包括PMI、PCE等多項經濟數據，在美國聯準會宣布降息2碼後，市場持續靜待更多經濟是否衰退的訊號，以推測年底前的利率決策走向，美股四大指數23日集體開高後漲點收斂，台指期夜盤則是小跌53點，暫報22,285點。期交所內商品則也普遍小跌，小臺指期下跌31點、微臺指下跌52點、電子期小跌5.45點、小電子期下跌2.4點、半導體30期貨下跌11點；台積電ADR開盤小幅上漲，台積電期貨夜盤小跌2元、報977元。國外指數期貨部分，連結美股四大指數的期貨商品同步走弱，美國道瓊期貨、美國標普500期貨、美國那斯達克100期貨、費城半導體期貨分別下跌14點、9.5點、59點、39.5點，英國富時100期貨則是下跌29點，報8,273點。而受國際局勢不穩影響，商品期貨普遍走強，黃金US期參考價2,644.9點、台幣黃金期大漲54.5點、布蘭特原油期貨則是小跌12.5點。元富期貨表示，23日市場呈現普遍上漲態勢，上漲家數多於下跌家數，顯示多數個股仍維持正向走勢，不過指數受限於上方季線反壓，量能需要放大才有機會成功突破；值得關注的是，本周將迎來PMI、PCE等多項經濟數據，包括聯準會主席鮑爾在內的多位聯準會官員將陸續發表談話。
聯準會9月降息「這數據」決定幅度 專家估年底前降5碼
美國聯準會（Fed）偏好的通膨衡量指標個人消費支出（PCE）7月物價指數30日出爐，儘管PCE較上月微幅升高0.2%，但大致符合市場預期，鞏固外界對Fed將在9月降息的預期，不過專家認為，雖然9月降息成定局，但降息幅度恐受8月非農就業報告而定。不過也已有專家預估年底前有望降息125個基點，即5碼。美國商務部公布7月PCE物價指數月增0.2%，雖略高於6月0.1%，不過在市場預期內；年增幅則持平於2.5%、與6月相同。相較於2022年6月美國PCE曾衝到7.1%，創40年來最高紀錄，美國通膨壓力已穩定消退，也支持了Fed可以更漸進地推進貨幣政策立場，只要失業率數據保持穩定，且美國人繼續消費，Fed就可以開始緩慢降息。根據芝商所Fed Watch工具顯示，目前交易員押注Fed在9月降息1碼的機率，已從前一天66%升高到69.5%，降2碼機率從34%降至30.5%。30日數據發布後，美元指數溫和上升到101.6。美債幾乎沒有變動，指標10年期殖利率持穩在3.867%。至於美股主要指數開盤大漲，前一天才改寫收盤新高的道瓊工業指數延續漲勢，上漲逾0.3%，標普500指數走揚0.55%，那斯達克指數也勁揚0.71%。台積電ADR漲近1%。雖然上週，Fed主席鮑威爾稱「現在是放鬆貨幣政策的時候了」，但他同時又補充說，更擔心就業市場疲軟，而不是通脹。LPL Financial首席經濟學家羅奇（Jeffrey Roach）認為，到年底攸關Fed利率前景的關鍵將是勞動市場。所以，下週將公布的8月非農就業報告會非常關鍵。8月非農就業報告將是9月Fed會議前的最後一份就業報告，鑒於9月降息已是板上釘釘，U.S. Bank首席經濟學家Beth Ann Bovino認為，8月就業報告勢必是牽動Fed降息幅度的重要依據。花旗經濟學家索金（Robert Sockin）就認為，如果就業數據持續疲軟，Fed可能比市場預期的更積極降息，目前花旗的預測是年底前有望降息125個基點，「我們的美國團隊希望一開始就降息50個基點，之後再降息50個基點，並建議聯準會在12月的會議上再降息25個基點。」
7月PCE大致符合預期 下個月降息有望
美國聯準會（Fed）偏好的通膨衡量指標-7月個人消費支出物價指數（PCE）已經出爐！儘管整體與核心PCE較上月微幅升高，但大致符合市場預期，加上該月消費支出仍然強勁，更加鞏固外界對於Fed將在9月對扣下降息扳機的預期。根據芝商所FedWatch工具顯示，目前交易員押注Fed在9月降息一碼的機率已從前一天66％升高到69.5％，兩碼機率從34％降至30.5％。數據發布後，美元指數溫和上升到101.6。美債幾乎沒有變動，指標10年期殖利率持穩在3.867％。至於美股主要指數開盤大漲，前一天才改寫收盤新高的道瓊工業指數延續漲勢，上漲逾0.3％，標普500指數走揚0.55％，那斯達克指數也勁揚0.71％。台積電ADR漲0.96％。美國商務部30日公布7月整體PCE月增0.2％，雖略高於6月的0.1％，不過卻在市場預期之內。年增幅則持平於6月的2.5％、沒有改變。另外排除波動性高的食品與能源價格，核心PCE月增0.2％，與6月和市場估值相符，至於年增幅則為2.6％，與6月相同，但低於市場預期的2.7％。該部門還在同天發布7月個人消費支出，月增0.5％，較前一個月的0.3％大幅加速，顯示民眾消費依然保持韌性，至於個人所得月增0.3％，也微幅高出前一個月的0.2％增幅。巴倫周刊分析指出，只要PCE數據持續維持下行趨勢，Fed就可將重心放在實現軟著陸，也就是在美國經濟不陷入衰退情況下，能讓通膨降至設定目標。在通膨風險逐漸消退，分析師認為，未來幾個月勞動市場將取代通膨，成為決定利率政策走向的因素。LPL Financial首席經濟學家羅奇(Jeffrey Roach) 認為，到年底攸關Fed利率前景的關鍵將是勞動市場。U.S. Bank首席經濟學家Beth Ann Bovino補充，鑒於9月降息已是板上釘釘，未來一周公布的8月就業報告勢必是牽動Fed降息幅度的重要依據。
輝達跌幅收斂 台指期夜盤反彈逾200點
輝達（NVIDIA）財報亮眼但展望未達高標預期，28日盤後重挫逾6％後，29日開盤再度下挫逾4％，但跌幅隨後急速收斂至約2％，美股四大指數集體開高，台指期經歷早盤的下殺後，夜盤展開強勁反彈，勁揚238點，暫報22,405點。輝達財報揭曉後市場利空解讀，其股價29日開盤跳空下跌超過4％，並失守季線，而身陷延後提交年度財務報告風暴的美超微則是急跌後上演反攻大戲，開盤上漲逾4％。期交所內商品則是普遍上漲，小臺指期上漲183點、微臺指上漲217點、電子期上漲13.55 點、小電子期上漲14.3點、半導體30期貨上漲58點；台積電ADR開盤走揚，台積電期貨夜盤也上漲12元，報955元。國外指數期貨部分，連結美股四大指數的期貨商品也集體上漲，美國道瓊期貨、美國標普500期貨、美國那斯達克100期貨、費城半導體期貨分別上漲47點、30.25點、289點、160.5點，英國富時100期貨也小漲27點，報8,405點。商品期貨則是普遍走跌，黃金US期尚未有成交，參考價2,540.3點、台幣黃金期下跌43.5點、布蘭特原油期貨則是下跌22點。元富期貨表示，目前指數維持在月季線之間震盪，隨著月線走平有機會往上，有利未來支撐；值得留意的是，30日將公布的7月個人消費支出（PCE）報告，可能會提供有關聯準會可能的降息軌跡的進一步線索。
聯準會維持利率不變 Fed主席暗示9月降息
美國聯準會（Fed）主席鮑威爾（Jerome Powell）於美東時間7月31日公布最新利率決策，聲稱：「我們認為降息的時間即將到來。如果我們得到希望看到的數據，降息或政策利率可能會在9月的會議上討論。」據新華社的報導，聯準會7月31日公布最新利率決策，並將利率維持在高點的5.25%至5.5%不變，不過隨著美國通膨持續降溫，聯準會也暗示最快可能在9月降息。Fed政策制定機構「聯邦公開市場委員會」（FOMC）在31日的報告中表示：「過去1年通膨有所緩解，但仍處於一定水準。近幾個月來，FOMC的2%通膨目標已取得進一步的進展。」聯準會此次的措辭，已比6月的利率決策會議還要鴿派。此前，政策聲明僅提到，在減輕價格壓力方面，聯準會「取得了適度的進展。」不過FOMC也重申，在他們更有信心通膨將持續向2%目標邁進以前，皆不會降低利率。此外，FOMC的聲明還指出，該委員會將繼續減持美國國債、機構債務，以及機構抵押貸款支持證券。當被問及9月降息是否合乎預期時，Fed主席鮑威爾則在7月31日下午的記者會上指出：「我們尚未針對未來的利率決策會議做出任何決定，但委員會的廣泛認知是，經濟正在接近適當降低政策利率的水平。」鮑威爾指出，最近通膨數據的回落「增強了信心」：「我們看到核心個人消費支出通膨、商品、非住房服務和住房服務這3個類別的通膨都取得了進展。」根據商務部經濟分析局（BEA）的數據，第2季個人消費支出（PCE）物價指數成長2.6%，而第1季成長3.4%。剔除食品和能源價格後，第2季PCE物價指數上漲2.9%，上一季則上漲3.7%。因此鮑威爾也樂觀表示：「我們認為降息的時間即將到來。如果我們得到希望看到的數據，降息或政策利率可能會在9月的會議上討論。」不過，當問到有沒有可能降息50個基點時，鮑威爾認為，目前沒有考慮此事。
金價25日暴跌下探2365美元 分析師和散戶對未來走勢看法「陷分歧」
本週的黃金交易調查顯示，機構和散戶交易者對黃金未來走勢的預期出現了分歧，但多數分析師和零售投資者仍持看多態度。市場下週將密切關注聯準會的利率決議，和美國非農就業報告，以尋找金價走勢的進一步線索。分析師們的觀點也為投資人提供了對市場動態的深入理解。本週一金價從每盎司2407美元急劇下跌至2386美元，但隨後亞洲交易者將現貨價格推回至2400美元以上。然而，這一漲勢未能持續，金價在週二再次下跌至2380美元左右。隨後，金價開始了本週最強和最穩定的上漲，週三上午11:00前的高點2430.37美元。然後於週四（25日）一度上漲，投資人信心大增，不料金價盤中劇烈震盪，最低下探2365美元，失守2400美元大關、創逾兩週新低。分析師觀點方面，SIA財富管理公司市場策略師看好黃金短期內的表現，認為如果聯準會在會議上展現出鴿派立場，並暗示可能在9月降息，這將有助於黃金價格反彈；高級市場分析師Darin Newsom則預計黃金價格將繼續下跌，如果12月黃金合約收低，下週可能會有第三週連續下跌，支撐點在2350美元附近。資本市場交易公司Bannockburn董事總經理Marc Chandler預計，黃金市場將出現盤整，金價接近目標價2350美元後找到支撐，但技術指標顯示動量下降，5日均線首次跌破20日均線。在本週的金拓（Kitco News）黃金調查中，共有16位分析師參與，其中7位（佔比44%）預計下週金價將上漲，而只有4位（佔25%）預測價格將下跌。其餘5位分析師（佔31%）認為金價將在下週橫向整理。同時，在Kitco的線上調查中，共有193位散戶投資者參與投票，其中127位（佔66%）看多，37位（佔19%）看空，29位（佔15%）預計金價將在一定範圍內波動。綜上所述，儘管本週黃金市場出現了波動，但多數分析師和散戶投資者仍對黃金的短期前景持樂觀態度。下週的交易風險將集中在最後兩天，屆時聯準會將公佈7月利率決定和新聞發布會。市場將密切關注聯準會的利率決定和美國非農就業報告，以尋找金價走勢的進一步線索。貴金屬交易者將尤其關注鮑威爾的語調是否會因本週高於預期的7月PCE通膨報告而改變。
美消費者信心跌至8個月低點 密西根大學估：10年內物價將上漲3％
自今年第一季以來，美國消費者信心一直在下降，反映出高昂的生活成本和高漲的借貸成本，導致人們當前對個人財務狀況的看法和預期悲觀。由於高通膨持續對個人財務狀況造成壓力，美國7月消費者信心下降至八個月來的低點。外媒報導，據密西根大學發佈的數據顯示，7月份的最終消費者信心指數從6月的68.2（修正前是66）降至66.4。消費者預計未來一年物價將以年增2.9%的速度上漲，為四個月來的最低水平，略低於6月預計的3%。此外，他們還預計未來5到10年的平均物價將上漲3%，與一個月前大致持平。雖然通膨開始降溫，但工資增長依然溫和，許多美國人已經用光了疫情期間的儲蓄。調查負責人表示，消費者信心已比2022年6月的歷史低點上升了33%，但仍然謹慎，因爲高通膨繼續拖累人們的信心，尤其是低收入人群。當前狀況指數降至62.7，創2022年底以來的最低水平，低於7月的64.1；預期指數降至68.8，與今年的最低水平持平；個人財務狀況展望指數降至10月以來的最低水平；耐用品購買狀況也降至2022年底以來的最低水平。週五（26日）發佈的另一份報告顯示，6月份通膨率溫和上升，消費者支出保持健康，可能爲聯準會很快減息鋪平道路。另有分析師發布報告表示，溫和的通膨和富有彈性的經濟增長，表明美國經濟根本沒有軟著陸。分析師指出，通膨增長遠高於疫情前的趨勢，價格保持穩定，「這是一個不著陸的經濟。」摩根士丹利交易和投資主管Chris Larkin則表示，總而言之，這週對聯準會來說是不錯的一週。經濟似乎處於堅實的基礎上，PCE通膨基本上保持穩定。但下週減息的可能性仍然很小。雖然在9月份的FOMC會議之前，經濟形勢有足夠的時間發生變化，但數據已經趨向於聯準會所希望的方向。
美國Q2通膨持續降溫 9月降息預期不受影響
美國商務部25日發布第二季國內生產毛額（GDP）初值，拜穩健消費支出提振所賜，季增年率2.8％遠超出預期。鑑於通膨持續降溫，聯準會（Fed）9月降息的預期料不受影響。商務部旗下的經濟分析局公布，Q2GDP年化季率2.8％，高於《路透》調查經濟學家預估的2.0％，增速是第一季1.4％的2倍。美國Q2經通膨調整的消費支出年增2.3％，相較第一季的1.5％增幅明顯加速，消費者支出占美國經濟產出三分之二以上。設備支出增加帶動下，Q2企業投資年增5.2％。庫存也對美國Q2經濟貢獻良多，幫GDP成長率增加0.82個百分點。但美國個人儲蓄率持續下滑，由Q1的3.8％降至3.5％。經濟分析局同時公布，第二季個人消費支出物價指數（PCE）年增幅，自第一季的3.4％放緩到2.6％。 核心PCE（排除易波動食品和能源不計）年升2.9％，雖超出預估的2.7％，但相較第一季的3.7％大幅降溫，預定下周舉行例會的Fed官員應該鬆一口氣。根據芝商所FedWatch工具在美國GDP發布後的數據，交易員預測聯準會9月降息機率仍達100％。商務部周四另公布，6月耐久財訂單月跌6.6％，是在連續四個月成長後首見萎縮。波士頓學院經濟學教授貝休恩（Brian Bethune）表示，「美國經濟擴張軌跡與『金髮女孩』（Goldilocks）展望相符，即經濟成長放緩、通膨率下降。消費者支出維持美國經濟擴張動能。」美國銀行首席經濟學家波維諾（Beth Ann Bovino）指出，「人人希望經濟達到『金髮女孩』狀態—不會太熱也不會太冷。聯準會或許對經濟成長率略高於2％還能應付，但要是GDP成長遠比那個數字還熱，這可能會挑戰市場9月降息預期。」
美國通膨連續降溫 9月降息機率大增
美國6月消費者物價指數（CPI）月率意外下滑，為疫情爆發來首見，核心CPI年增幅創三年來新低。美國通膨連續三個月降溫，為恢復放緩趨勢再添佐證，聯準會（Fed）朝啟動寬鬆循環更進一步，9月降息機率大增。根據芝商所集團的FedWatch工具，交易員預期Fed9月降息的機率，從CPI報告發布前的7成衝高到將近9成（89.1％），7月底例會按兵不動機率維持9成。6月通膨月率出乎意料不升反降，美元指數應聲挫低到104.38，為6月12日來最低。美元兌日圓走貶0.49％，來到兌160.88日圓；兌歐元觸及1.08935美元，創6月7日來新低。美股標普500指數與那斯達克指數周四開高，分別來到5,635點及18,659點，再創歷史新高。中小型股為主的羅素2000指數勁漲2％。美國勞工統計局 （BLS）11日公布，6月CPI月跌0.1％，是自2020年5月來首見月減幅，5月數據持平；年增幅則從5月的3.3％驟降至3％，為2021年4月來新低，2022年6月攀上9.1％峰點。整體CPI的月率與年率皆低於預期，主要是汽油與汽車價格走跌，抵銷租金漲勢。《路透》調查經濟學家預測，美國6月CPI月升0.1％、年升3.1％。排除能源與食品價格不計的核心CPI月升0.1％，為2021年8月來最慢增速，5月數據月升0.2。6月核心CPI年增率自5月的3.4％放緩到3.3％，創3年新低。高盛首席經濟學家哈祖斯（Jan Hatzius）為首的分析師團隊同意，美國通膨今年仍有進一步降溫的可能，歸因於「汽車、租屋及勞動市場的再平衡」。高盛預估到今年底，美國核心CPI年增3.2％，核心個人消費支出物價指數（PCE）年增2.7％，分別低於原先預測的3.5％和2.8％年增率。美國銀行指出，「CPI報告若符合預期，我們將維持聯準會12月展開降息周期的預測。」但美銀也坦承，要是核心CPI月增幅維持在0.2％，代表經濟活動有疲軟跡象，恐怕會提早降息。
那指標普創新高後下半年走勢如何？ 小摩、高盛：「這原因」集體唱空
受人工智慧熱潮推動，2024年上半年那指漲幅達18.1%，標普500指數上漲14.5%。據悉，週五（28日）美股三大指數衝高回落集體收跌，標普500指數、那指盤中一度創新高，但高通、摩根大通等投行唱空美股，導致標普500、那斯達克指數於盤中創新高後又回落，最終與道瓊工業指數一同收跌。交易員們消化了最新的美國經濟數據，這些數據顯示通膨放緩，消費者信心優於預期。美股也為上半年的強勁表現畫上了句點，週五盤中，那指史上首次突破18000點，標普500指數最高上漲至5523.64點，創盤中歷史新高，截至收盤，道瓊指數跌45.20點，跌幅0.12%，報39118.86點；那指跌126.08點，跌幅為0.71%，報17732.60點；標普500指數跌22.39點，跌幅為0.41%點。大型科技股多數收跌，微軟跌1.3%，蘋果、Google跌近2%，亞馬遜跌超2%，Meta Platforms跌近3%。NIKE業績不如預期，股價大跌20%，創2001年以來最大跌幅，Lululemon、李維斯（Levi's）等個股隨之走低。數據顯示，美國5月PCE物價指數較上月持平，較去年同期漲幅達2.6%，皆與市場預期一致；剔除食品與能源等波動較大因素後，美國5月核心PCE物價指數較上季成長0.1%，較去年同期上漲2.6%，均符合市場預期。然而，下半年度的美股將面臨美國大選考驗，高盛的Scott Rubner表示，雖然歷史上7月上半月標普500指數通常表現強勁，但8月流動性減少、「返校季」因素以及大選前的「回檔」走勢可能推低美股。他表示，「從現在到7月17日，我們處於融漲行情的最後階段，我會尋求在7月4日之後削減持股。」他預計股市將出現大選前回調，因為基金經理將被迫賣出多頭部位並避開大選風險。無獨有偶，摩根大通分析師Marko Kolanovic也稱，在經濟放緩、獲利下修等不利因素影響下，標普500指數到年底前將跌至4200點，這意味著還有約23%的跌幅。
美2024年總統大選首場辯論激戰 美股3大指數28日翻黑美債收高
在美國2024年總統選舉首場電視辯論中，現任總統拜登和前任總統川普激烈交鋒，爭論焦點包括阿富汗撤軍、俄烏衝突等問題。民調數據顯示，截至6月25日，川普在全國民調中平均領先拜登1個百分點；在關鍵「搖擺州」，川普平均領先3.2個百分點。儘管通膨數據轉佳，但投資人評估美國總統選舉辯論影響，現任總統拜登的表現廣泛受到批評，美股昨（28日）收黑。財經金融部落客零對沖（Zero Hedge）指出，市場開始積極消化共和黨川普在11月獲勝的可能性。巴克萊策略師們在最新報告中表示，隨著美國前總統川普在11月5日大選中取代現總統拜登的可能性似乎增強。巴克萊認為，市場應該考慮到未來幾年通膨率高於目標的顯著風險。此外，根據高盛交易部門的數據，週五市場的整體活動頻率呈現爆炸式增長，交易量比過去兩週增加了32%，相比之下，交易量比10天移動平均值僅增加了1%，凸顯市場的活躍。雖然美國公布5月的核心PCE物價指數顯示通膨降溫，但美國國債收益率在週五開盤後逆轉了通膨數據剛公佈後的下跌，長期美債收益率收盤時飆升。美國10年期基準國債收益率上漲9.59個基點，報4.3823%；20年期美債收益率漲12.89個基點；30年期美債收益率漲13.45個基點。短期美債收益率漲勢溫和，兩年期美債收益率漲2.07個基點，刷新日高至4.7327%。市場部份認為，週五美債的走勢反映了川普勝選的預期，當然，季度末及月末的再平衡流動也影響資產波動。巴克萊策略師們表示，交易很明確，買入通膨保護資產替川普勝選做準備，具體來說，在美國國債市場買入通膨避險資產。這一簡單的交易是押注5年期通膨保值債券（TIPS）將跑贏常規5年期國債，從而導致兩者之間的收益率差擴大。醫療保健類股週五多數走高，加拿大皇家銀行（RBC）分析師Ben Hendrix稱，拜登的現場表現黯淡無光，預計市場對管理式醫療／醫療保健行業的信心將更加高漲。如果川普重新入主白宮，預計醫療保健行業將迎來更加友好的監管環境，代表聯邦貿易委員會或者美國司法部針對垂直整合戰略的審查將放鬆、甚至被取消。道瓊工業指數終場下跌45.20點，或0.12%，收在39118.86點；標準普爾500指數下跌22.39點，或0.41%，收在5460.48點；以科技股為主的那斯達克指數下跌126.07點，或0.71%，收在17732.61點；費城半導體指數上漲51.166點，或0.94%，收在5472.258點。
Fed和歐洲央行何時啟動降息？ 大摩樂觀預測「將在9月」
據外媒CNBC報導，摩根士丹利董事總經理兼跨資產策略主管希茨（Andrew Sheets）表示，近期美國和歐元區的消費者價格指數（CPI）和勞動力市場數據令該行對全球兩大主要央行降息的前景變得更加樂觀。由於關鍵數據進一步表明美國和歐元區的通膨正在降溫，聯準會和歐洲央行都可能在9月份採取行動降息。他在接受採訪時表示，「對聯準會和歐洲央行將在9月份降息的觀點變得更爲樂觀」。本月初，兩家央行表現出貨幣政策分歧的跡象，歐洲央行實施了近五年來的首次降息，而聯準會則堅稱美國通膨仍然過高，不會採取類似舉措。希茨說道，這些央行不願預先作出承諾是可以理解的。他補充道，歐洲央行在9月會議之前看到的數據將顯示通膨繼續放緩。而對聯準會來說，通膨也將繼續下降。歐元區5月份通膨率意外上升，季增0.2個百分點，年增速達到2.6%。由於能源市場的基數效應和歐盟各國政府支持措施的解除，通膨率出現波動在意料之中。市場週五密切關注的5月份核心個人消費支出價格指數（PCE）數據基本符合預期，核心PCE年增速降至三年多來低點。這是聯準會優先考慮的通膨指標。更重要的是，通膨數據溫和不僅得益於油價下跌，還有服務業領域的助力。5月份服務成本溫和上漲0.2%，這是自2023年8月以來最小的漲幅。此外，週五稍晚時候公佈的數據還顯示，消費者對通膨將繼續放緩表現出信心，但許多人對高物價和收入下降對個人財務的影響表示擔憂。這些趨勢抵消了短期和長期商業狀況前景的改善，而這種改善部分源於對利率走軟的預期。儘管如此，目前市場人氣仍比2022年6月的低點高出約36%。根據密西根大學的消費者調查，美國6月一年期通膨率預期從上月的3.3%降至本月的3%，長期通膨預期連續第三個月保持在3%，並且在過去三年中保持了顯著的穩定。而路透社調查的多數經濟學家目前預計，聯準會將於今年9月將利率從目前的5.25%至5.5%區間下調，並預計下半年進一步下調利率；預計歐洲央行也將在9月和12月降息。
日圓將貶破170？日央行何時出手干預 外媒：美國28日公布PCE成關鍵
日圓兌美元匯率26日來到159.94兌1美元，幾近已臨日本政府匯率防線160日圓兌1美元，由於美元續強，市場持續拋售日圓，根據外媒報導預估可能會貶破170關卡，並關注本周五28日美國將公布「個人消費支出物價指數（PCE）」，該指數為聯準會（Fed）偏好的通膨指標，作為日本政府干預匯率的時間點參考依據。日本財務省副大臣神田真人在前兩天24日曾表示，日本政府已做好了在必要時24小時整天干預外匯市場的準備。由於一旦貨幣波動劇烈，恐將對國民經濟帶來不良影響，神田就指出，全球政府每天皆就貨幣波動在內等做相當多的聯繫。根據臺灣銀行的日圓台幣的現金匯率賣出價格，26日一早開盤為0.2069，午盤後來到0.2071，而今年1月相對高點為「0.2217」，顯示日圓貶不停；也就是說，從1台幣兌4.51來到4.83。萬事達卡2024旅遊趨勢報告指出，外匯匯率和當地消費水準正是現今旅客在規劃旅行時的重要考量。在日圓匯率貶值的推動下，日本在旅遊旺季高峰期開始前就創下旅客量歷史新高，數據顯示，2024年3月創下單月吸引三百萬旅客的紀錄，在低物價水準、溫暖氣候和有利匯率的推動下，讓旅人們願意多加停留。
市場聚焦輝達6／26股東大會 Fed週五公布5月PCE數據
繼美國5月份CPI和PPI數據意外下降之後，市場參與者將密切關注於週五（28日）晚間公佈的5月PCE數據，以尋找通膨進一步緩和的跡象，替聯準會的降息提供更多可能。輝達美西時間26日也將舉行股東會，根據2024年致股東報告書中透露，黃仁勳將針對車用及智慧製造等關鍵進展提出布局策略，並宣示AI應用將正式跨入汽車及製造兩大領域。作為聯準會首選的通膨指標，美國總體和核心PCE數據均已從2022年的高峰大幅回落，但仍高於2%的目標水平。目前預計5月總體PCE年增速將從2.7%降至2.6%，季增速將從0.3%降至0%；核心PCE年增速預計將從2.8%降至2.6%，而季增速將從0.2%降至0.1%。聯主會主席鮑威爾在最近的會議上指出，政策制定者在放鬆政策之前仍需對通膨下降有「更大的信心」。如果數據證實通膨仍在降溫，這可能會進一步鞏固聯準會今年兩次降息25個基點的預期，並可能增加9月份首降的可能性，這將對美元不利。另一方面，高於預期的數據能會推動美國國債收益率上漲，並迫使黃金走低。雖然分析師對美國PCE數據的預測在近幾個月來幾乎沒有看到什麼意外，但分析師的低預測使得出現上漲意外成為可能。對於先前聯準會官員們的密集發聲，市場認為還需要更多數據表明通膨正在回歸2%的目標，不排除9月降息的可能性，繼續依賴數據等等。如果官員們暗示他們會等到年底再降息，並在降息前尋找連續幾個月通膨降溫的證據，則美元可能進一步走強。值得注意的是，科技龍頭股輝達股東大會將於太平洋時間6月26日星期四上午9點（台北時間27日凌晨）舉行。儘管股東大會的諸多事項一般都將按部就班地進行，鮮少有意外，但基於輝達近期股價表現以及公司CEO黃仁勳多次減持，投資者將密切關注公司高層對公司現狀和前景的表態。此外，本輪財報季已經接近尾聲，市場關注AI熱門股美光科技（Micron）的最新財報。華爾街分析師預測，在其即將發佈的季度報告中，美光科技每股收益將達到0.5美元，年增長135%；預計期內營收將達到67億美元，與去年同期相比增長78.6%。
台股開盤下挫280點跌破23000 台積電跌18元至952元
上週五（21日）美股適逢三巫日，三大指數齊跌，影響台股今（24日）表現，早盤開低後跌逾280點，低至22960點、失守23000關卡，電子權值股幾乎回檔修正，預估今日成交量 4800 億元；權值股台積電（2330）下跌18元至952元。台股今以23124點開出，隨後跌幅擴大，截至上午10點，下跌357.95點或1.54%、暫報22895.44點。權值股普遍走弱，台積電開在958元，股價現報946元，下跌24元、跌幅2.47%；鴻海（2317）下跌4.4元或3.3%、暫報205元；聯發科重挫5.03%、暫報1415元，回測十日線支撐。除了權值股，熱門族群大多下跌，重電三雄華城、中興電、士電走跌，AI伺服器代工、散熱族群也大跌，僅技嘉、雙鴻維持微幅漲勢。其他如廣達（2382）、台達電（2308）都有2%以上跌幅，其他金控股也都弱勢，壓抑整體大盤走勢。美股上週五迎三巫日，因此輝達遭遇拋售潮，科技股普遍疲弱，四大指數有三個收跌。道瓊指數上漲0.04%，收39150.33點；那斯達克指數下跌0.18%，收17689.36點；標普500指數下跌0.16%，收5464.62點；費半指數下跌或1.27%，收5538.53點。本週，仍須注意美國聯準會談話，以及首場美國總統辯論會將於27日舉行，美國前、現任總統川普、拜登再度交鋒，注意雙方在經濟通膨、國際關係等議題的看法。此外，美國第一季GDP終值季增年率、5月的個人消費支出物價指數（PCE）等數據也將於本週公布，美國記憶體大廠美光亦將公布最新財報，牽動AI產業前景。