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Ripple案勝利是對SEC不友善幣圈的挫敗？ 美國法院判決對我國加密資產發展啟示
2023年7月中，沉悶已久的幣圈終於迎來一個正面的重磅消息，美國法院對於SEC對Ripple乙案為例，紐約南區地方法院法官Analisa Torres作成判決，認為Ripple Labs Inc於交易所出售XRP代幣不構成投資合約。由於其中包括「程序銷售（Programmatic sales）」與空投XRP之「其他投送（Other Distributions）」，因透過Howey公式分析，前開情形並不符合「由他人努力中獲得利潤有合理預期」之原則，因此空投發送或是透過交易所價購取得XRP，不屬於有價證券，而無證券交易法之適用。然而，Ripple向機構投資者、對沖基金出售XRP代幣構成了投資合約的要約和銷售，這些買家素富投資經驗，具備「由他人努力中獲得利潤有合理預期」。因此XRP在某些情形下，並非有價證券，某程度可免除證券交易法之適用。此一判決，市場上普遍認為是Ripple的勝利，也是對SEC主席Gary Gensler一連串對幣圈不友善行為的一次挫敗。然而，平心看待上開判決，除並非終審判決，仍可能被上級審推翻外，判決仍然直接適用Howey公式，而並未針對加密資產之特殊性另訂標準，光是這一點，就已經陷入SEC設定的框架內，於該公式的適用下，加密資產仍有被認定為有價證券之高度可能性存在。另外，同一加密資產，卻因銷售對象與方式，而做不同的性質認定，其妥適性亦有討論空間。對照我國加密通貨規範方面，此判決亦具有極大的啟發性。在虛擬通貨性質歸屬上，究竟是商品、貨幣、抑或有價證券，無論理論與實務方面，都存在重大之不確定性。最高法院曾於虛擬通貨之詐騙案件中，對於吸收虛擬通貨行為是否構成銀行法第29條等規定部分，指出：「犯罪之收受『款項』或吸收『資金』，或約定『返還本金或給付相當或高於本金』，該款項、資金、本金之流動、付還，並非以實體現金幣別直接交付方式為必要，吸金犯罪手法上介入虛擬遊戲代幣、虛擬貨幣等間接資金流動模式，亦足當之。」（最高法院110年度台上字第3277號刑事判決）。從間接資金流動模式，認定吸收虛擬通貨，仍然可能構成銀行法上之收受款項及資金。但該見解仍然並未定性虛擬資產的法律屬性。至於主管機關對於此一議題，目前也僅由洗錢防制及中心化交易所業者自律規範方面規管，尚未見進一步之定性與規定。有鑑於虛擬資產無邊界快速發展的趨勢，加以我國在虛擬資產人才及軟硬體方面的優勢，我國實應把握此一難得之立法時刻，兼顧虛擬產業發展與投資人保護，凝聚各界共識，完備虛擬資產法制，而主管機關及法院在法令解釋適用上，亦應充分理解產業特性，或可讓我國虛擬資產相關產業的發展，成為國家立足世界之重要支柱。
「發生什麼事？」比特幣1小時狂瀉8,000美元 單日市值蒸發8兆元
在薩爾瓦多宣布比特幣（BTC）正式成為法定貨幣當天，比特幣在台灣時間近22點開始，1小時內自50,808美元跌至43,050美元，單日最大跌幅達近19%，雖然及時回升但單日跌幅仍達到10%，許多投資人都在問「發生什麼事？」。比特幣7日晚間觸碰到51,000美元的高點時後，隨即迅速下跌，根據加密幣期貨資訊平台Bybt顯示，在比特幣下跌前後，有超過35萬人平倉，拋售約價值新台幣1,000億元的比特幣。此次崩跌也帶動第二大加密幣以太幣（ETH）下跌約12％，艾達幣（ADA）下跌約15%、瑞波幣（XRP）下跌歐20%，整體加密幣市場總市值下跌13.98%，蒸發約2865億美元（約新台幣8兆元），僅剩2兆500億美元（約新台幣57.4兆元）。許多幣圈投資人皆找不到暴跌的原因，FRNT Financial的執行長Stephane Ouellette也強調，加密幣市場一直以來都相當不透明，且全球化程度高，因此拋售潮的原因較難去發覺，頻率也比其他資產更常見。比特幣在7日晚間1小時內狂瀉8,000美元，市值蒸發新台幣8兆元。（圖／翻攝自Coin360）Valkyrie Investments的執行長Leah Wald則說，很多比特幣的投資人會選擇在4萬至5萬美元的心理關卡套現，主要是在這個價位區間常發生回檔的情形，因此投資人希望先獲利了結。除了投資人設下的獲利關卡外，根據比特幣的走勢圖顯示，在過去10年的9月，比特幣平均跌幅高達6%，雖然不清楚原因為何，但許多數幣圈人士在這期間都會降低持有加密幣的比例。
加密幣總市值重返2兆美元 比特幣小跌 領頭羊換它們
加密幣追蹤平台CoinGecko將全球8,932種加密幣納入追蹤統計，截至17日為止加密幣總市值已經回到2兆美元，其中瑞波幣（XRP）、艾達幣（ADA）7天內分別上漲42.7%、39.6%，領軍上揚。受惠於以太坊的「倫敦硬分叉（又稱倫敦升級）」，由於多數投資人認為此次升級有助於加密幣量縮，使得以太坊相關加密幣價格自5日起就逐漸上漲，也讓加密幣總市值從1.69兆美元返回2兆美元。雖然瑞波幣（XRP）與以太坊相連性較低，但因近期與SEC（美國證券交易委員會）間的訴訟受到各界重視，因此陸續與韓國、日本最大第三方支付商合作，使幣價從0.7美元上漲到前日的1.31美元高點，不過台灣投資人對於XRP較無關注。至於艾達幣（ADA，Cardano）7天內上漲39.6%，目前總市值約343億美元，Fundstrat策略師指出，持續關注Cardano，主要是在交易平台推出智慧型合約後就應聲大漲。至於最主流的比特幣（BTC）近7天下跌了1.1%，但Digital Asset Research的高級分析師Greg Cipolaro認為，在政府監管聲量越來越大的情形下，比特幣仍維持目前的價格，這樣的情形對比特幣來說是好事。
以太幣「倫敦硬分叉」促週末上漲10% 預吿牛市再起
比特幣（BTC）、以太幣（ETH）、瑞波幣（XRP）等主流加密幣在週末各迎來10%的漲幅，各界推測是以太幣近期的「倫敦硬分叉」所致，使加密幣投資人對於加幣幣又重拾信心，不過相對著加密幣的貪婪指數也從月前的極度恐懼（Extreme Fear），來到當前的貪婪（Greed）。加密幣圈在5日晚間8點40分，區塊高度達到12965000時，迎來重要的「倫敦硬分叉」，此次共有5項EIP，如下EIP-1559：改變ETH 1.0鏈的費用市場EIP-3198：BASEFEE操作碼EIP-3529：減少退款EIP-3541：拒絕以0xEF字節開頭的新合約EIP-3554：難度炸彈延遲至2021年12月1日其中EIP-1559是由年僅27歲的以太坊創辦人V神（Vitalik Buterin），在3年前所提出，目的在於使以太幣在交易時所支付的手續費更為合理，但EIP-1559會使礦工的收益降低約20-35%，因此讓礦工們相當反彈。不過以太幣因未限制發行總量，持續處在通貨膨脹的狀態，EIP-1559在用戶支付交易費用後會將基礎費用銷毀，預計1天會銷毀2,600枚以太幣，1年可銷毀95萬枚以太幣，只要交易越頻繁，銷毀數量就越高，因此各界預估以太幣開始進入通貨緊縮。因此以太幣在7月中旬時價格從每枚1757美元的低點，短短半個月就爬升至8月7日的每枚3173美元的高點，在7至8日的週末甚至帶動加密幣投資人對於加密幣的信心，連帶讓比特幣、瑞波幣都有不小的漲幅。各界預估，此次比特幣收復4萬美元並持續突破，加上以太幣的通縮，可能會使加密幣牛市再起，但投資時也務必量力而為。
XRP遭打壓後暴漲1／發聲明反擊SEC 一周上漲178％
美國證券交易委員會（SEC）日前指控Ripple所發行的XRP並非加密貨幣，而是未經註冊的證券並違法發行，而位在美國境內的數間交易所也下架XRP，使得每顆XRP一度跌破0.2美元。XRP（瑞波幣）位在舊金山的新創公司Ripple，在2020年12月23日時遭美國證券交易委員會指控、涉嫌發行未經註冊的證券商品，原因在於Ripple在2020年Q4時先後賣出價值約7,600萬美元的XRP，且先前曾募資超過13億美元消息傳出後，XRP價格跌破0.2美元，在美國境外的交易所也紛紛醞釀下架，不過在2021年1月29日時，Ripple發出聲明：1. XRP 是虛擬貨幣，因此不在 SEC 管轄範圍內。2. Ripple未曾與XRP持有者簽訂投資合約。3. Rippe為進行過首次代幣發行（ICO）也從未以未來發行的代幣籌措資金4. XRP持有者並不會獲得Ripple公司的分潤。5. Ripple售出的XRP不到過去8年XRP市場的1%。6. XRP的XRPLedger已經完全去中心化，SEC忽略XRP的現狀。除此之外，Ripple也提出其他政府機關的看法，其中美國司法部以及金融犯罪防制署分別在2015年、2020年都確定XRP是一種加密貨幣，並將其納入監管。加上美國貨幣監管署（OCC）發布解釋信，指出未來金融機構可能會成為區塊鏈的節點，使得XRP一週內的漲幅達到178%。
XRP遭打壓後暴漲2／散戶推升178% 30萬人TG群組曝光
散戶對抗華爾街金融機構的「瘋潮」使Game Stop(GME)、狗狗幣分別一度漲到400%以及800%，而這樣的情形同樣也在瑞波幣（XRP）上發生，在短短一週內上漲178％，其中最大原因推測就是近30萬人的Telegram群組。雖然瘋狂的散戶們對於XRP暴漲相當興奮，但看在正規投資人、投資機構眼裡相當荒謬，科技投資人克拉卡尼斯（JasonCalacanis）就在社群上抱怨，表示Ripple正在面臨美國證券交易委員會（SEC）的指控，隨時都有可能消失，但在這樣的情況下幣值卻是暴漲，直言事情正在失控。各界推測，XRP暴漲事件很可能與1個名為Tele& Hold XRP 的 Telegram 群組有關，該群組在1月30日才剛成立，一天內人數就成長到20萬人的上限，最後成立了官方帳號後人數多達29.5萬人。Ripple公司技術長路克馬丁也認為，從各方面推測，這波促使XRP上漲的熱潮，很可能就是從狗狗幣轉移至瑞波幣的熱錢。