西德州原油
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美大選後黃金原油走跌 分析師：拋售潮後迎上行空間
美過大選前的不確定性引發避險需求，使現貨黃金連兩日走高，加上聯準會降息支撐現貨黃金漲超1.9%站上2710美元。聯準會暗示對暫停降息持開放態度，令市場大砍預期，現貨黃金週跌創五個月來最大跌幅，本週金銀銅均下挫。COMEX 12月黃金期貨尾盤跌0.52%至一盎司2691.60美元，本週累跌2.09%。現貨黃金尾盤跌0.81%，報一盎司2684.77美元，本週累計下跌1.85%。川普勝選的苗頭出現之後，7日黃金一度跌至2643.47美元，隨後在聯準會宣佈降息一碼後反彈至2710美元。COMEX 12月白銀期貨尾盤跌2.20%至一盎司31.410美元，本週累跌3.89%。現貨白銀尾盤跌2.30%，報31.3071美元/盎司，本週累跌3.64%。川普當選導致原油期貨大量拋售，美國西德州原油期貨12月原油期貨收跌1.98美元，跌幅接近2.74%，報70.38美元/桶。布蘭特1月原油期貨收跌1.76美元，跌幅接近2.33%，報73.87美元/桶。本週累計上漲1.05%。布油全天維持跌勢，美股早盤最低直逼73.40美元。Price Futures Group高級分析師Phil Flynn表示：「所有的興奮和最初的拋售熱潮後來都減弱了，我認為短期內上行空間大於下行空間。」他指出，投資者更多地是關注短期的供需前景。
日圓貶破160警訊浮現 國泰世華林啟超：亞洲央行將面臨兩壓力
日圓今（29日）早盤一度貶破160大關，創34年新低，但午盤急拉兌美元到155，市場猜測是四日本央行出手干預。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超表示，日圓貶到160，對亞洲央行是警訊，將面臨兩大壓力，一是進口通膨問題，二是資金外流所導致的緊縮壓力。林啟超認為，現在是日本央行出手干預的時機，今天（29日）早盤從153到160很快，似乎有點貶過頭，日本十年公債利率已慢慢往上走，美日利差沒有進一步擴大，日本央行與財務省這時出手是合理的。但方向上來說，日本政府不希望日圓強烈升值，低位匯率對經濟有幫助，但也不希望變成投機客的金錢遊戲。林啟超分析，這波日圓貶值，不全然是日本因素，最根本關鍵是美國，美國降息循環幅度縮小是影響最大的，本來預期終點利率在3％，現在都已上去到4.25％，影響到所有非美貨幣。其次是日本當地的狀況。林啟超分析，日本財務省與央行看重的問題不同，財務省是內閣，有意維持日圓低位匯率，因為好不容易日本企業開始加薪，要讓情緒維持下去，相較疫情前日圓已貶4成，光是出口營收就多4成，且日本經濟還未真正回到軌道，維持低位匯率，拼出口與觀光，是維持經濟的重要策略。但日本央行關注的是進口通膨壓力，去年5、6月西德州原油價格才71元，今年第二季以來平均價格在84元，油價年增近兩成，日圓則貶超過1成，當匯率在低位、油價相對上漲時，進口通膨壓力劇增，預估日本央行接下來還可能升息。日圓貶到160，也為亞洲央行帶來警訊。林啟超指出，這次亞幣貶值是被動的，亞洲央行壓力很大，如果美國降息更延後，資金一直出去，貨幣政策要寬鬆就很難，預期未來幾個月亞洲央行還是會維持緊縮，因此看到3月台灣央行升息，印尼也開始升息。林啟超表示，亞洲央行其實很矛盾，很多亞洲國家都是靠出口，大部分央行希望匯率維持低位，但如果太低，資金流出壓力大，尤其現在有進口通膨的壓力，加上這次美聯準會遇到「公信力挑戰」，市場質疑美聯準會對下半年通膨預估把握度不高，雖然美降息「在路上」，但路上的「視線不清」。且日圓貶到160，代表日圓相對其他亞幣貶更多，貿易上也有著「不公平」，林啟超表示，像新台幣相對日本是強升，台灣出口到日本的廠商會很辛苦，日本也會考量，會不會被美國財政部認為是故意用貶值的方式，讓日本貿易順差變大。當亞洲各國為了出口，是否會形成亞幣競貶競賽？林啟超說：「我不認為會是競貶的問題，不會有國家會放任自己貨幣貶下去」，亞洲央行維持匯率低位是對的，有利於出口，但是太低，會讓資金進一步外流，不見得是好事，反而會讓亞洲央行有進一步貨幣政策緊縮的壓力。林啟超也提到，新台幣的貶值，也包含國內超額儲蓄的特殊因素，台灣可投資工具較少、資本市場淺碟，不管是法人與個人，都有誘因要往海外投資。以往外資大買台股時，新台幣會升值，但近期因資金往海外投資，往美股、美債，會抵銷外資帶來的升值。不過相對日圓來講，新台幣還是貶比較小的。日圓還有沒有可能續貶下去？林啟超認為，亞幣最大兩國是日本與大陸，日本希望日圓維持低位，大陸則因實體經濟復甦力道弱，人行只會寬鬆不會緊縮，而日銀雖預估還會升息，但就算升1％，跟美國利差還是很大，日圓仍有可能續貶。
OPEC＋減產效果顯現 美油首季漲超16％布油漲逾13％
周四（28日）國際原油集體走高，以大漲的趨勢結束2024年第一季的所有交易日。具體行情顯示，紐約商品交易所（COMEX）西德州原油（WTI）期貨升超2%上破83美元，創下2023年10月以來的最高收盤價，本季累漲超16%；布蘭特原油（BRENT）期貨也明顯走高，年初至今累漲逾13%。有媒體分析認為，油價的反彈走勢反映了OPEC +的減產限制正在發揮作用。本月稍早，多個OPEC和非OPEC產油國決定將第一季日均220萬桶的自願減產措施延長至6月底，以維護國際石油市場的穩定與平衡。OPEC +代表表示，過去幾周已經充分證明減產正在產生預期效果。德意志銀行策略師Michael Hsueh也認為，OPEC的減產是有效的，全球市場不是已經出現供不應求的情況，就是就正在供不應求的邊緣。在OPEC +宣布延長自願減產措施後，曾預測供應過剩的國際能源總署（IEA）也轉而預期原油供應短缺將貫穿2024全年。IEA認為，OPEC +在今年餘下時間將繼續限產，以「讓原油市場達到平衡」。化石燃料公司高層的情緒也較為樂觀，大宗商品貿易商貢沃爾集團（Gunvor Group Ltd.）預測油價將上漲至每桶90美元，並把價格焦點轉向「上行風險」；華爾街大行也是如此，摩根士丹利上調了原油預測價格，摩根大通警告稱，如果俄羅斯履行其最新的承諾，將削減重點從出口轉向生產，布蘭特原油價格可能會觸及每桶100美元。除了減產，助推油價上漲的因素還包括美國庫存減少，以及烏克蘭襲擊俄羅斯煉油廠導致的地緣政治緊張關係加劇。2022年在汽油成本飆升的環境下，拜登政府下令緊急從戰略石油儲備（SPR）中釋放了創紀錄的1.8億桶石油。自那以後，美國能源部一直在購買原油緩慢地補充戰略石油儲備。兩周前，俄羅斯境內的三座主要煉油廠和一些燃料庫遭到烏克蘭的無人機破壞，導致超過每日60萬桶的加工能力停產。有消息稱，美國已督促烏克蘭停止對俄羅斯能源基礎設施的襲擊，並警告無人機襲擊有可能推高全球油價並引發報復。
紅海危機升級…美國組10國聯盟聯合護航 國際油價大漲
紅海與非洲好望角位置示意圖紅海頻頻發生商船遭葉門叛軍襲擊事件，加劇中東局勢緊張，波及國際海運，長榮等國內貨櫃三雄也宣布改道非洲好望角。隨著愈來愈多的石油及油輪公司避開紅海區域，促使國際油價反彈，SCFI運價指數更連漲三周。美國19日則宣布成立10國聯盟，組建新部隊，在紅海南部和亞丁灣聯合護航。市場對油市供給的擔憂升溫，國際油價18日盤中大漲，西德州原油漲幅一度達到4％，收登2周高點。歐洲天然氣價格盤中飆逾12％。19日，西德州中級原油報每桶72美元，布倫特原油再漲1.8％，最高來到78美元。但中油認為，紅海並非運油路線，近2日國際原油小漲已有反應，後續除非事件層面擴大，否則國際原油應不至於大漲。全球貨櫃船運需求急升，上海出口集裝箱（貨櫃）運價指數（SCFI）連漲三周，集運物流公司更醞釀明年1月進一步調漲運價。據上海航交所15日發布最新數據，SCFI指數上周續漲61.31點至1093.52點，周漲幅擴大到5.93％，四大遠洋航線全面上漲，歐洲線運價更重回1000美元以上。自以色列與哈瑪斯爆發衝突以來，獲伊朗支持的葉門叛軍「青年運動」發動一系列飛彈和無人機襲擊，多艘船隻近日航行至紅海及附近水域時遇襲，國際航運企業陸續宣布暫停在紅海航行。國內貨櫃三雄長榮、陽明、萬海18日接連宣布，暫停通行紅海，改道繞行非洲南端的好望角，或暫緩航行就地等候，受此影響船期將拉長、運價走高，貨櫃三雄19日股價應聲走揚，長榮開高走高，連續三個交易日走揚，終場大漲3.9％、收147元；陽明盤中漲破50元，終場漲3.03％、收49.3元；僅萬海股價紅了上半場，終場收跌52.3元。美國國防部長奧斯汀19日宣布啟動「繁榮守護行動」倡議，美、英、加、法、義、荷、巴林、挪威、塞席爾和西班牙等10國聯盟。部分國家在紅海南部和亞丁灣實施聯合巡邏，另一些國家提供情報支持。青年運動則表示，美國對付葉門的任何行動都會被報復。蘇伊士運河-紅海-曼德海峽這一國際航運要道，地處亞、非、歐三洲交接地帶要衝，承載全球約10％至12％的貨物運輸量，以及約10％的石油貿易和8％的液化天然氣貿易。商船不能順利通過紅海，改道南非好望角，航程更長，意味著運輸成本上升，短期交貨延遲，將加劇供應鏈的困境。
以巴衝突加劇！避險需求激增 金價27日衝上2000美元
「以巴衝突」至今已過三周，並隨著伊朗加入戰爭的威脅而越演越烈，全球避險需求激增，黃金期貨上周五（27日）重返每盎司2000美元大關，為5月以來首見，反映投資人在擔憂以色列對加薩走廊發動全面地面攻勢之際，尋求避險；油價上周五（27日）也大漲近3%，創兩周以來最大漲幅。黃金期貨收盤後的大漲，主要是因為交易員對中東衝突最新發展的回應。在美國等世界強權斡旋下，以哈衝突仍找不到解決方案，投資人對避險資產的需求增加，導致金價已大漲9%。紐約黃金現貨價格上周五（27日）跳漲1.09%，已至每盎司2006美元，這是自5月以來國際金價首次升破2000美元，也是連續第三周上漲。市場分析，黃金若維持這種漲勢，本月可能創下2020年7月以來最大單月漲幅，上次金價歷史最高價位是在2020年創下的，當時每盎司達到2075美元。此外，由於市場擔心以色列在加薩的軍事行動可能升級為更大範圍的衝突，倫敦布蘭特（Brent）原油12月期貨27日上漲2.9%至每桶90.48美元，本周累跌近2%；紐約西德州原油（WTI）期貨上漲2.8%至每桶85.54美元，本周累跌3.6%。紐約能源避險基金Again Capital合夥人基爾達夫（John Kilduff）形容中東局勢變得非常微妙，刺激投機盤入市，以致因應消息而大幅波動。並表示，現況用一句話來說就是「混亂」，每個市場交易員可能都適用。據他所知，每個人都為了各個最新消息而奔波。
以巴衝突加劇拉升恐慌指數 原油13日漲逾5％、黃金漲超3％
由於以巴局勢正朝更激烈衝突的方向進展，昨晚今早的全球市場瀰漫著避險情緒。體現美股波動恐慌指數的標普500波動率指數（VIX）周五（13日）大漲15.76%。原油本周第二次創半年最大單日漲幅，前一日盤中齊跌的國際原油於周五盤中漲幅擴大到5%以上，布倫特原油更是創八個月最大周漲幅，漲超7%。因中東緊張形勢惡化打擊投資者風險偏好，黃金寫十個月來首次一日漲超3%、全周漲超5%表現，創將近七個月最大漲幅。雖說市場對於以色列目前的行動早有預期，但黃金和原油現在才開始爆發，主因是市場明確看到戰爭範圍擴大的前景。美國財政部周四（12日）表示，擬收緊對俄羅斯的原油制裁。拜登政府對兩名運載俄羅斯石油高於價格上限的油輪船東實施了制裁，據悉被制裁的兩家公司運輸的俄羅斯原油價格均超過每桶75美元。美國財政部官員指出，這一行動以及接下來幾周和幾個月將進一步採取的措施，將增加俄油運輸的成本。儘管目前以色列的盟友已經大多數不再依賴中東石油，所以油價上漲的邏輯不再像中東戰爭時期一樣的禁運。因以色列周邊有能力和意願介入的外力，大都是產油國，他們的介入，將通過影響該國原油生產能力、加大本國原油消耗等方面，影響原油供給；同時也會加大各國對原油的購買和儲備力度。本周連跌三日的美國西德州原油（WTI） 本週上漲超過 5%，11月原油期貨收漲5.77%，報每桶87.69美元；周四（13日）止住兩連跌的布倫特12月原油期貨收漲5.65%，報每桶90.89美元，均刷新10月3日以來高位。另一方面，地緣局勢擔憂造成黃金大幅反彈。周四結束四連漲的紐約黃金期貨，周五全天持續反彈，最終收漲3.1%，報每盎司1941.50美元，是自9月26日以來，首次收盤重上1900美元，自去年12月以來首次一日漲超3%，金價本周飆升超過 5%，創將近七個月來最大周漲幅。黃金上漲的邏輯更加直接，即地緣因素。但這次在以往地緣影響之上，還有另外一層影響，因美債收益率可能受以色列戰事擴大，讓美國深入參與而見頂，繼而讓實際利率再次大幅為負，黃金因此也會大放異彩。
沙烏地阿拉伯擬延長石油減產行動 7月油價漲勢驚人
受到全球石油供應吃緊影響，加上沙烏地阿拉伯可能延長自願減產行動，帶動國際油價持續揚升，兩大油市指標7月單月漲幅可望創下逾一年來最佳表現。紐約西德州原油9月期貨價7月31日盤中上漲0.93％，每桶報81.34美元，本月迄今累漲約14％。倫敦布蘭特9月期油上揚0.66％至每桶報85.55美元，本月累漲12％。兩者7月漲幅可望寫下2022年1月以來最大。兩大油市指標上周五（7月28日）雙雙觸抵今年4月以來最高，且連續第五周揚升，原因在於全球石油供給趨於緊張與市場預期美國聯準會（Fed）此波升息循環可能已接近尾聲，對於油價帶來支撐。分析師預估，沙國自願每日額外減產100萬桶的行動可能再延長一個月至9月，此舉有助於提振油價。沙國現行減產措施已令石油供應受限，部分地區石油庫存開始下滑，顯示需求高於供應。
原油周線連5紅！沙國減產每日100桶延至9月 市場：供應收緊油價將上行
上周五（28日）國際原油期貨續漲，且周線連5紅，投資人對能源需求的穩健前景多持樂觀態度。另受到OPEC國家決議持續減產及沙烏地阿拉伯自願延長減產計劃至9月的效應，市場預期下半年穩健需求加上供應削減將使油價保持上行。據路透報導，因全球石油供應趨緊以及美國升息結束，上周五布蘭特原油和西德州原油價格來到自4月以來的最高水平，為連5周上漲；市場預計，布蘭特原油和西德州原油可望在7月結束時，價格來到去年1月以來的最大月漲幅。沙烏地阿拉伯能源部長阿卜杜拉齊茲親王（Abdulaziz bin Salman）本月3日透過聲明稿表示，7月起沙國的原油產量將由每日1000萬桶降至900萬桶。顧問公司Rapidan Energy總裁麥奈利（Bob McNally）表示，沙國自願每日減產超乎市場預期，將會衝擊石油市場，預期今年下半年石油供應會持續處於供不應求的狀態，明年的石油價格更有可能上升至每桶一百美元。高勝分析團隊表示，預計沙國將把自願減產每日100萬桶的計劃再延長一個月至9月，為油市提供更多支持；資深石油顧問羅斯（Gary Ross）表示，考慮到暫時的復甦，猜測沙國會繼續再減產一個月，然後在三個月內逐步取消，與其在2021年時的做法相似。瑞銀集團分析師斯陶諾沃（Giovanni Staunovo）也將沙國兩年前為提振市場而採取的行動進行了類比。基於此，斯陶諾沃認為他們可能會再延長一個月，但目前有許多變動因素，未來幾天可能仍會影響決定。值得注意的是，日前傳出俄羅斯已與一批不知名原油交易商達成協議，將出售大部分原油產量，這進一步表明，制裁給俄羅斯石油生產商帶來的財務壓力正在緩解。據悉，俄羅斯國有石油巨頭RosneftOil最近幾周完成了近年來最大的招標之一。總體來看，需求預期樂觀和供應削減將使油價保持上行，但需留意羅斯達成協議出售大部分原油產量，同時地緣緊張局勢出現緩和跡象，油價漲幅或受限。亞洲市場今（31日）開盤，美原油交投每桶於80.36美元附近。截至發稿，布蘭特9月期油微跌0.09美元或0.1%，至每桶84.90美元；紐約9月期油跌0.17美元或0.2%，報每桶80.41美元。
沙國再砍石油產量！7月起每天少100萬桶 油價5日早盤勁揚3％
當地時間4日，全球最大石油出口國沙烏地阿拉伯宣布，為配合OPEC+會議決定，共同維護國際原油市場穩定，自7月起，每日再減產原油100萬桶，代表從原本減產每日50萬桶提升至150萬桶，為期一個月，減產措施可考慮延長。受此消息激勵，周一（5日）亞洲早盤，原油價格每桶大漲逾2美元。據法新社報導，OPEC+召開會議後，沙國能源部發布聲明，宣布自7月起每日產量將從5月份的約1000萬桶調降至900萬桶，創下多年來最大的調降幅度。沙國能源部長阿卜杜拉齊茲親王（Prince Abdulaziz bin Salman）受訪時稱，減產期間為7月，但時間可以延長。彭博報導，其餘數個OPEC+成員國今年4月同意自願減產措施延長至2024年底，以提振低迷的油價，也將在今年剩餘時間內維持官方產量目標不變。澳盛銀行分析師在報告中指出，由於最新的配額調整才剛上路一個月，「現在看起來，油市在今年下半年可能更加吃緊」。分析師表示，這個出乎意料的舉動，短暫撐住了油價，但無法帶來持久的價格復甦。受OPEC+延長自願減產協定影響，西德州原油（WTI）周一高開，一度漲超3%，截至發稿，WTI原油7月期貨漲1.28%，暫報每桶72.66美元；倫敦布蘭特原油（Brent）8月期貨漲1.10%，暫報每桶76.97美元。不過，由於OPEC+同時降低了俄羅斯、奈及利亞和安哥拉的供應目標，以符合其當前實際的產油水準，因此減產的部分也可能是象徵意義居多。此外，阿拉伯聯合大公國獲准將每日生產目標提高約20萬桶至32萬桶。澳盛銀行表示，阿拉伯聯合大公國獲准擴大產量，卻犧牲了非洲國家，按照新協議，這些非洲國家未使用的配額被調降了。
OPEC+年底前擬每日減產115萬桶 外資上調油價預測至每桶95美元
為防止油價持續走跌，石油輸出組織（OPEC）和以俄羅斯為首非OPEC產油國組成的OPEC＋宣布自願性減產，在年底前每天合計減產約115萬桶原油。這項消息刺激美國西德州原油（WTI）本週一大幅高開近7%，每桶報價重返80美元關卡。高盛將2023年底布油價格預測從90美元，調升至95美元；2024年底布油價格預測則由97美元，上調至100美元。美國政府官員評論OPEC+這項自願減產行動「unadvisable」（不聽勸告、不適當）；OPEC+發言人則認為，華府應該關注美國民眾支付油價問題，而不是產量。
英國大減稅引爆市場賣壓 拖累美股重挫350點
英國政府23日宣布自1972年以來最大規模的減稅法案，引發風險資產的賣壓，拖累美股期指23日挫跌，道瓊期指目前跌逾350點，標普500期指重挫1.1%。西德州原油期貨目前跌4.2%，至每桶79.8美元，是今年元月來首度跌破80美元大關。隨後賣壓蔓延到美股等風險資產，盼藉由這項大膽的行動讓國內經濟擺脫通膨泥沼，並刺激經濟加速成長。經濟學家反而擔憂此舉恐衝擊英國財政的穩定性。英鎊應聲跌至37年谷底，英國公債價格下跌，殖利率上揚。減稅法案本意是希望刺激經濟，帶領經濟走出惡性循環。但規模之大，引發經濟學家擔憂，認為此舉恐衝擊英國財政的穩定性，導致英鎊匯價重貶，應聲跌至37年谷底，英國公債價格下跌，殖利率上揚。英國財政大臣夸騰說，將調降薪酬稅、凍漲企業稅，總規模約450億英鎊（約493億美元），並廢除銀行家的獎金上限，且在未來兩年內撥款數百億英鎊，補貼民眾的能源支出。他表示，英國已陷入惡性循環，那就是低成長導致國家收入偏低，必須課徵更重的稅來支應公共服務，從而進一步損害成長。這也意味著向來嚴守財政紀律的保守黨，在施政方針上做出重大轉折。專業分析師估計，這些結合補貼和減稅的舉措，成本上看逾1,500億英鎊（1,690億美元）。經濟學家也表示，英政府的減稅計畫，與1980年代的雷根經濟學相似，時任美國總統的雷根推動一系列的減稅、擴大支出和鬆綁法規等措施，雖債務激增，但也帶動經濟加速成長。夸騰表示，英國將負起財政健全的責任，且英國的債務占國內生產毛額（GDP）的比率，為七國集團（G7）第二低。智庫英國財政研究所（IFS）卻提出，雖然能源補貼兩年後將大致告終，但減稅將永久影響政府收入，恐怕將導致英國債務走向舉步維艱的道路。
市場轉向FED提前降息？ 法人：可關注這一類受惠資產反彈格局
由於市場已開始轉向預期美國聯準會Fed降息，法人分析可受到Fed降息受惠資產，從歷史經驗值來看，投資人可關注在FED降息前一年，呈現大幅反彈格局的標的。台新基金經理人尹晟龢表示，據Bloomberg統計，在2006~2007年FED降息前一年期間，新興主權債指數上漲7.19%，新興企業債指數上漲5.75%；在2018~2019年FED降息前一年期間，新興主權債指數大漲近11%，新興企業債指數亦大漲9.6%。以高盛針對美元觸頂回落後，跨資產短中長期（3月\6月\12月）表現進行分析，美元指數回落對所有風險性資產都是相當大的提振，其中，新興市場（除中國）是最理想的資產，新興市場信用債有較大的超額報酬。尹晟龢指出，新興市場債不論主權債或企業債12個月的rolling累積報酬已接近-20%，逼近2008年金融危機的極端水平，甚至超越過去10多年來的多次危機（包含2020年的COVID-19危機），新興債投資價值超越過往多次危機水平。台新投信表示，隨著美國製造業數據與領先數據轉弱、西德州原油跌破每桶100元，市場通膨預期已開始下降，市場開始預期Fed將在今年第4季升息到高位後、明年第2季開始降息。歷史經驗，不論是新興主權債或新興企業債，在Fed降息前一年皆呈現大幅反彈的格局；從歷史評價面與金流歷史上來看，目前新興市場資產的價格水平皆已非常接近谷底。
史上最強第一季 上市櫃營收破10兆大關
上市櫃公司3月營收正式出爐，隨工作天數回歸正常，且大陸封城衝擊還未顯現，單月營收繳出3.82兆元史上第三高、同期新高的成績，年成長13.95％，助攻首季上市櫃整體營收突破10兆元大關，達10.5兆元，年成長13.07％，堪稱史上最強的第一季。上市公司3月營收達3.57兆元，月增23.86％、年增14.16％；中小型股為主的櫃買市場不遑多讓，3月營收為2,438.48億元，月增26.25％、年增10.94％，其中，3月營收創新高家數達182家。以產業別觀察，3月營收年增前五大族群分別是運輸、油電燃氣、營建、半導體、電器電纜，年增率介於24.62～66.36％之間，主因在於2月底俄烏戰爭開打以來，能源及原物料價格飆漲，西德州原油及布蘭特原油3月漲幅一度逼近四成，直接反應在運輸、油電燃氣及營建族群營收表現。另從第一季營收年增率角度，半導體族群以1.17兆元、年增29.09％的成績，超越營建族群高居第三位，電器電纜以28.35％年增率超車營建的23.16％。法人指出，蘋果持續加強自主開發晶片，確保蘋果在晶圓代工廠投片需求，相關業者營收穩定度高，在漲價行情及匯率帶動下，台積電首季營收超越財測高標，以4,910.76億元改寫單季新高外，聯電3月營收同樣以221.4億元創下單月新高。進入第二季電子股淡季，加上大陸因疫情封城，市場開始傳出PC、手機等需求下修的雜音，台積電14日法說釋出的第二季展望，以及各類消費電子產品需求料將成為市場焦點。台新投顧副總黃文清認為，就上市櫃營收角度，首季財報料將繳出不錯佳績，台積電打頭陣，可有助於台股止穩回升。元富投顧總經理鄭文賢表示，短線投資人可觀察12日美國消費者物價指數（CPI）年增率是否超出預期，以及台積電14日法說對第二季電子產業景氣展望，最後4月中下旬美國企業財報，市場聚焦通膨是否影響獲利展望。整體而言，第二季美國聯準會（Fed）將加速升息，美國ISM製造業指數走跌，景氣趨緩，投顧研判如同2004～2006年的升息循環，台股震盪時間恐將拉長，指數上攻不易，預期將處在年線附近波動。
俄烏二度停火告吹 台股大跌557點「寫6大紀錄」
俄烏二度停火協議告吹，美歐研擬禁運俄羅斯石油加大制裁手段，停滯性通膨危機蠢蠢欲動，台股7日終場收17,178點，大跌557點，一舉摜破半年線及年線，寫下六大紀錄，包括：外資單日賣超創史上次高、投信連24買及官股券商單日買超金額雙創新猷、指數大跌創史上第八大跌點、新台幣匯率大貶創近11個月新低，及台積電成外資最佳提款機，市值失守15兆元。空軍突襲台股7日寫六大紀錄地緣政治風險逐漸升級成能源危機，引發市場對於通膨加劇的恐慌，外資7日上演大逃殺戲碼，美國西德州原油與布蘭特原油已相繼來到2008年以來高點。因恐慌1970年代停滯性通膨危機捲土重來，投資人爭相出脫持股，信用交易融資餘額單日減肥48.16億元至2,690.33億元，融資維持率下滑至156.44％。亞股7日災情慘重，台股也因資金大舉出逃，股匯雙殺，不僅加權指數重挫557點，改寫2021年5月本土疫情爆發以來最大跌點，以及歷史第八大跌點紀錄，年線、半年線、200日均線等長期均線同時遭摜破，留下128點跳空缺口；新台幣同步重貶1.3角，跌破28.2元關卡，創近11個月新低。籌碼方面，外資單日大賣823.72億元，創歷史次高，僅低於去年2月26日因美債殖利率快速飆升、股市長線乖離率達到歷史高點，以及MSCI季度調整盤後生效，被動型基金資金調動，外資單日狂賣944.07億元的歷史紀錄；其中權王台積電作為外資主要提款對象，7日大舉賣超342.85億元，占比逾四成。外資決心出走內資也無力回天，儘管投信連24日買超台股合計677.98億元，超越2007年連續26日最長買超紀錄時所創下的652.61億元紀錄，且官股券商單日大買167.68億元，同樣改寫歷史最大單日買超金額，皆未能阻止指數回測今年低點。富邦投顧董事長蕭乾祥認為，考量俄烏衝突仍未化解、近期原物料價格高漲情況將加重通膨疑慮及美國聯準會（Fed）後續升息力道，國際股市疲弱氛圍下，台股隨月線高檔交叉向下的修正走勢仍需時間方可化解，因此指數上半年再行創高機率降低，短線急跌或有跌深反彈機會，屆時建議調節減碼，靜待外在利空鈍化、中長期技術指標修正告段落後，再行低接回補中長線部位。統一投顧董事長黎方國同樣表示，目前整體盤勢氛圍保守，建議投資人採取高現金比例，持股以高殖利率、低本益比等防禦性概念股為主。
歐盟祭「史上最嚴厲制裁」逼莫斯科收手 俄國股市狂瀉50％
俄羅斯與白俄羅斯軍隊3面入侵烏克蘭，烏國首都基輔等地接連遭到俄軍襲擊，歐盟(EU)外交政策負責人博雷利（Josep Borrell）形容俄國攻烏是「歐洲自二戰以來最黑暗的時刻之一」，歐盟執委會主席馮德萊恩（Ursula von der Leyen）更祭出歐盟史上最嚴厲的制裁，凍結俄國在歐盟的資產並「阻止俄羅斯進入歐洲金融市場」。而國際金融市場自俄軍入侵後持續慘跌，甚至比特幣（BTC）與以太幣（ETH）也出現6至10％的跌幅。據《CNN》報導，由27國成員國組成的歐盟，已決定對俄羅斯進行「有史以來最嚴厲制裁」，馮德萊恩表示，這波制裁的目的在於大幅降低克里姆林宮的利益與戰爭潛力，她也譴責莫斯科「用憤世嫉俗的論點為其野蠻的襲擊辯護」，回擊普丁「西方利用烏克蘭打擊俄羅斯」說詞。並警告「我們不會允許普丁以武力來取代烏克蘭的法治」，馮德萊恩強調，有上百萬不想要戰爭的俄國國民被捲入衝突中，而這波制裁將削弱俄國的經濟基礎與現代化能力。隨著俄烏戰鼓響起，各國股市均出現慘跌，開戰國俄國盤中更狂瀉50％；美國道瓊指數下跌2.05％、那斯達克下跌2.54％，標普也出現2.034％跌幅；英國、法國與德國股市分別下跌2.39％、2.92％和3.34％；亞洲股市也深受其害，台、日、韓、港和陸股都出現跌幅，其中台股下跌2.55％，收在17594.6點。與之相對的，紐約4月交割黃金期貨上漲1.84％、黃金現貨上漲1.79％；西德州原油上漲5.46％、布蘭特原油上漲5.67％。值得注意的是，過去被視為避險工具的加密貨幣，反而在這場衝突中慘跌，跌幅更甚於傳統金融市場，其中比特幣慘跌6.8％、以太幣更重摔10.61％。不過這波制裁能否成功阻止俄國在資本市場籌集資金或為債務再融資，削弱盧布價值和俄國購買力，進而逼迫俄國縮手仍有待觀察。
油價一度逼近百元 創2014年以來新高
俄羅斯下令軍隊進入烏東兩個分裂地區，導致俄烏緊張情勢急遽升溫，帶動避險黃金需求升高、周二價格攀抵九個月高點，而市場擔憂原油供應受阻，亦讓布蘭特油價一度逼近100美元大關。倫敦布蘭特4月期貨價22日盤中上漲2.07％，每桶報97.36美元，稍早一度衝上99.50美元，創2014年以來的逾七年新高。紐約西德州原油3月期貨價上揚2.94％，每桶報93.75美元。黃金現貨價同日盤中上漲0.2％至每盎司1,909.6美元，稍早一度觸及1,913.89美元，改寫去年6月1日以來新高。紐約4月期金上漲0.29％，每盎司報1,905.3美元。俄羅斯總統普丁周一承認烏東兩地區獨立並派駐軍隊維和，不僅加劇西方國家對於俄國發動戰爭的擔憂，也令投資人對於以外交手段解決俄烏衝突的期待落空，市場對於油氣供應中斷的擔憂也升高。美國總統拜登隨即簽署行政命令，禁止美國個人與烏東這兩個由分離勢力把持的地區進行貿易與投資往來。道富環球顧問公司歐洲、中東與非洲投資策略與研究部門主管卡珊姆（Altaf Kassam）表示 ：「過去幾天以來，投資人的看法從俄國只是虛張聲勢變成衝突威脅確實存在，這足以解釋市場如今反應。」外匯交易商萬達（OANDA）資深分析師哈利（Jeffrey Halley）表示：「隨著東歐緊張局勢迅速升高，我們似乎沒有理由看空黃金。」哈利認為，全球面臨停滯性通膨壓力，對於貴金屬價格帶來一定支撐，而要是西方國家對於俄羅斯實施大規模制裁的話，那黃金價格預估將進一步走高。」路透技術分析師王濤（Wang Tao）預測，黃金現貨價接下來可能挑戰1,920美元關卡，一旦突破後，下一個攻防重點將是1,940美元。
國際油價創7年新高 「春節凍漲結束」下周國內汽柴油調升1.4元
俄羅斯與烏克蘭衝突持續升溫，除了導致美股重挫，也讓原油期貨收盤走高，在白宮國安顧問蘇利文（Jake Sullivan）警告，俄羅斯隨時都有可能入侵烏克蘭之後，油價延續強勁漲勢。2大原油期貨均觸及2014年底以來的最高水準，也超過了週一（7日）創下的高點，還連續8週上漲，更創下7年新高。根據財聯社報導，3月份交割的西德州原油上漲3.22美元，漲幅3.6%收於每桶93.1美元，讓本周美國基準原油上漲0.9%，也是自2014年9月以來最高收盤價格。ICE歐洲期貨交易所4月布蘭特原油價格上漲3.03美元，至每桶94.44美元，漲幅3.3%，本周累計上漲1.3%，同創2014年9月以來的最高水準。2020年上半年以來，全球原油庫存受疫情衝擊影響而大幅攀升至歷史高位。2020年下半年以來，在OPEC+等主要產油國合力減產的推動下，全球原油進入主動去庫存，雖然較疫情前仍更高，但整體庫存已經降至合理水準。另外，近來頻頻發生許多國際衝突，例如1月5日哈薩克最大城市阿拉木圖發生衝突；兩天後，葉門胡塞武裝向阿布達比和杜拜境內多個重要目標發動襲擊，連續製造油罐車爆炸和機場起火事件；1月24日，葉門胡塞武裝向沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國境內發射多枚導彈和無人機襲擊；2022年1月底，俄羅斯與烏克蘭更爆發衝突。涉及產油國的地緣事件頻發，進一步推動原油價格上行。國際油價飆漲，國內油價則因春節凍漲未能反映。但凍漲將在下週結束，因目前國際油價已突破每桶90美元門檻，下週在考量亞鄰最低價及緩漲機制下，汽、柴油仍分別大漲1.2、1.4元，價格回到春節前水準。
國際油價上揚已破90美元 國內外分析師看何時100美元大關
美國西德州油價繼布蘭特油價衝破每桶90美元大關，創下2014年來首見，國內外分析師認為破100美元機率增高。根據《工商時報》綜合外電報導，受到暴風雪周四侵襲美國中部與東北部，引發外界擔憂石油供給恐受威脅，帶動美國西德州期油繼周四站上90美元大關後，周五盤中續漲0.5％到90.73美元。上次該指標油價漲破90美元是在2014年10月。至於布蘭特油價周五也漲0.4％到91.45美元。西德州原油（WTI）在2021年10月11日每桶衝破80美元登上七年新高，保持在每桶90美元以上的最新高點；布蘭特原油（BRENT）則是在當月15日每桶站上85美元創三年來首見，就連俄羅斯總統普丁都說油價每桶「可能」漲到100美元。有「亞洲最佳石化產業明星分析師」之稱的棣邁產業顧問公司總經理何耀仁曾告訴CTWANT記者，去年油價上漲主要是隨著全世界各國經濟陸續解封，原油需求上升，供給沒有同步增加，「原油、煤礦、天然氣」搶成一團的緣故。如今則是因為俄羅斯、烏克蘭邊界局勢升高，加上OPEC+（俄羅斯為主的非OPEC陣營所組成的產油國聯盟）持續維持增產計畫，Sunward交易公司分析師Chiyoki Chen指出，油價預料短期將朝100美元邁進。何耀仁對此則也曾預測分析說，「今年1、2季旺季需求增，加上世界各國接種疫苗率突破五成，加總超過全球一半人口的話，屆時生活、經濟解封愈加速，油價破100美元的機率也會增高。」《自由時報》綜合報導則指出，高盛集團等銀行預測將達到100美元。但花旗集團對12月布倫特原油期貨設定看跌；康菲石油警告應該擔心今年和2023年美國石油產量強勁增長。
白宮急商抗高油價對策 美將釋出「5,000萬桶戰略儲油」
美國白宮23日宣布跟中國、印度、日本、韓國與英國等國聯手，一起釋出戰略儲油來解決油價高漲問題，希望壓低汽油價格，以消除這個造成通膨壓力不斷上升的重大因素。一名白宮資深官員表示，美國總計將釋出5,000萬桶戰略儲油，其中3,200萬桶將在油價下跌後回補，其餘1,800萬桶之前已取得國會授權賣出。美國目前戰略儲油總量逾6億桶。受此消息影響，紐約西德州原油近月期貨價盤中每桶應聲下跌近2％報75.3美元，倫敦布蘭特近月期油下跌1.4％報78.55美元，但之後又止跌翻漲。白宮在聲明稿中表示，「若有必要，拜登準備好採取額外行動，並全面授權政府跟其他國家合作，以維持全球有足夠石油供應，應付各國擺脫新冠疫情影響後所增加的能源需求。」這次多國共同釋出戰略儲油為十年來首次合作。2011年利比亞因內戰導致三個月內無法出口原油量累計達1.4億桶，當時美國跟27個國家合作一起釋出6,000萬桶原油來穩定國際油價。各國汽油與取暖用油等能源價格創2014年以來新高，促使美國等國再度合作。拜登民調因民眾不滿通膨壓力不斷增加而下挫，白宮過去幾周急商對抗高油價的對策。拜登去年底贏得大選後，美國汽油價格就持續走高。據能源部資料，上周全美汽油均價達每加侖3.4美元，較去年同期大漲61％。拜登要求聯邦貿易委員會（FTC）調查是否有油商以非法手段拉高汽油價格。面對油價高漲，拜登夏季時敦促石油輸出國家組織（OPEC）進一步增產，以滿足因全球經濟復甦而增加的能源需求。但OPEC跟俄羅斯等產油國在11月初會議上，繼續無視美國施壓而堅持其原定的產油計劃。這激發美國開始跟亞洲和歐洲等多個國家討論，同時釋出戰略儲油來壓低油價。
高油價賺一波1／煤礦、天然氣、原油搶成一團 這類股受惠
隨西德州原油（WTI）11日每桶衝破80美元登上七年新高，布蘭特原油（BRENT）15日每桶站上85美元創三年來首見，就連俄羅斯總統普丁都說油價每桶「可能」漲到100美元。台塑及台化日前（8日）也示警，「全球性通膨將是明年最大黑天鵝。」究竟油價會漲到哪裡？投資人當如何入市？有「亞洲最佳石化產業明星分析師」之稱的棣邁產業顧問公司總經理何耀仁，告訴CTWANT記者，近期油價上漲，主要是隨著全世界各國經濟陸續解封，原油需求上升，供給沒有同步增加，「原油、煤礦、天然氣」搶成一團的緣故。「各國呼籲油產國增產聲浪愈大，由沙烏地阿拉伯主導的石油輸出國家組織（OPEC）跟俄羅斯為主的非OPEC陣營，所組成的產油國聯盟OPEC＋，今年7月間就去年3月油價崩跌後達成的減產協議，僅願維持11月底前每日配額產量較前一個月減少40萬桶，國際油價聞訊開始大漲。」「9月間，俄羅斯通往歐洲的天然氣管還未開通（北溪二線火災），歐洲天然氣隨著冬天來臨需求大增，價格也跟著上漲，因此電廠轉以相對便宜的原油作為原料。」棣邁產業顧問總經理何耀仁分析，明年第2季原油每桶破100美元機率高。（圖／馬景平攝）為要降低碳排，中國去年11月「能耗雙控」政策上路，「澳洲煤礦去年底遭中國禁止進口，導致澳洲煤礦廠減產、關閉。」疫情過後，中國經濟復甦工業用電大增，今年9月底開始拉閘限電。沒想到，「十一連假期間遇山洪暴雨，導致山西、陝西主要煤礦產區停產、道路中斷，已有60座煤礦停產，372座非煤礦山暫時停產。」何耀仁解釋。據當地官方公布消息，受影響範圍甚大，中國動力煤期貨價格10月13日一度飆漲 8.8%，再度刷新歷史紀錄。在煤價飆漲下，以燃煤發電為主的大陸及印度因紛紛採取限電措施，導致民間業者只好買柴油、煤油發電，造成油價、煤價及天然氣等供需進一步大失衡。法人認為，短期原油需求成長強勁，消費比例達31%；中長期逐步放緩，占比降至3成以下，短中期內天然氣將加速成長，消費比例上升至24%，取代煤炭成為第二大能源，再生能源呈現高速增長，短期占比將達16%，中期進一步升至20%、與煤炭相當。油價每桶有可能漲到一百美元？何耀仁給了明確的答案，「由於第4季是歐美原油需求淡季，短期內應該不太會漲破100美元，但仍需觀察到明年（2022年）第2季的變化，主要是明年1、2季旺季需求增，加上世界各國接種疫苗率突破五成，加總超過全球一半人口的話，屆時生活、經濟解封愈加速，油價破100美元的機率也會增高。」而這一波能源漲價潮，勢必帶動石塑化市場報價漲聲響起，對於想要賺一波價差的股民來說，何耀仁建議「可關注聚氯乙烯樹脂（PVC）、乙二醇（EG），己內醯胺（CPL）、鄰苯二甲酸二辛酯（DOP）、丙二酚（BPA）等產品的公司。」例如台塑（1301）、東聯（1710）、南亞（1303）、中纖（1717）、中石化（1314）、聯成（1313）等。