油價不回頭2／追高原油ETF？　明星分析師：台塑、台塑化表現都不錯

俄烏戰事助漲國際原油價格，台股中兩檔原油ETF都表現不俗，24日當天期街口布蘭特正2（00715L）漲幅9.06%，成交9.9萬張；原油原型ETF期元大S&P石油（00642U）漲幅4.55%，成交3.8張。不少小資族追問，還可以買嗎？

「不建議投資人短期追高原油ETF，以免被套牢。」知名石化產業分析師何耀仁提醒，「但與原油關聯性高的台塑四寶，今年台塑（1301）、台塑化（6505）都會有相當不錯的表現。」

台塑四寶14日公布1月營收以及展望Q1營收表現，其中台塑、南亞（1303）認為Q1將較2021Q4衰退，至於台化（1326）受惠多項業務好轉，營收將逐步提升，台塑化認為Q1的原油價格將在高點震盪。

棣邁產業顧問公司總經理何耀仁告訴CTWANT記者，「今年比較看好的是台塑及台塑化，台塑化1月份的煉油量實際上是減少的，原本12月份每天有48至49萬桶，但在2月份下滑到每天約43萬桶，月營收卻是增加的。」圖

「雖然台塑化發電部門因為煤價大漲可能會賺不到錢，但煉油獲利表現會相當不錯，主要是油價在高點，成品油（汽油、柴油）的利差比較好，每桶有到15元以上，以往冬天成品油的利差都比較不好，目前看來還是相當健康。」

至於台塑，以PVC產品為主，今年還是相當強勢，去年台塑的EVA、PE、LDP表現都不錯，今年因EVA有其他競廠產能加入，利潤會比較差。

「南亞今年會比較保守，因為去年表現太好，EPS達到10.2元，尤其是電子化學品丙二酚，做一噸賺超過一噸，今年就不敢有超額利潤的預估，不過年增率應該會衰退，EPS大概8至8.5元。」何耀仁說，「如果南亞設在國外，就是被歸類在電子化學的公司，有電動車、ABF、DRAM等題材，未來表現媲美LG Chemical。」

至於台股原油相關ETF漲量翻漲，何耀仁認為，「油價本來就會上漲，但從供需面來看，Q1是原油的淡季，那現在因為烏俄戰爭的單一事件，把油價拱上去，並非需求所致，而是心理層面的影響，且烏俄衝突地區也非原油供需的關鍵位置。」

何耀仁建議，「因為相關原油ETF產品都已經爆衝上去，目前仍是原油淡季，也不建議投資人追高，可能會被套在短時間的高點，還是要回歸供需基本面，但即使沒有戰爭，油價在Q2、Q3也有相當機率來到120至130美元的區間。」